7/24/2019 TrabajoGrupal2A GF

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Trabajo Grupal II-A

Gerencia Financiera

ESAN Graduate School of Business

Setiembre de 2014

CASO I: ESTRUCTURA DE CAPITAL DE JHU (7 puntos

JHU fue fundada hace 0 a!os "or su #erente actual$ %odolfo Gon&'le&(

)a em"resa se dedica a la com"ra de bienes ra*ces +terrenos , edi-cios.

, renta las "ro"iedades a di/ersos inuilinos( )a em"resa ha mostradoutilidades cada a!o desde hace 1 a!os , los accionistas est'n

satisfechos con su administracin( Antes de constituir JHU$ %odolfo fue

fundador , #erente de una em"resa dedicada a la cr*a de al"acas ue

fracas( )a uiebra resultante lo hi&o e3tremadamente ad/erso al

-nanciamiento con deuda( omo resultado la em"resa est' totalmente

-nanciada "or ca"ital$ con 20 millones de acciones comunes( )as

acciones est'n /aluadas actualmente en 5(5 soles cada una(

JHU est' e/aluando un "lan "ara com"rar un terreno en Areui"a ue

tiene un /alor de 60 millones de soles( )ue#o el terreno se aluilar' aem"resas constructoras "ara reali&ar "lanes de edi-cacin( Se es"era

ue esta com"ra incremente en 14 millones de soles a "er"etuidad las

utilidades anuales antes de im"uestos de JHU( 7anessa 8,a#ue$ la nue/a

#erente de -nan&as tiene a su car#o el "ro,ecto( 7anessa ha

determinado ue el costo anual del ca"ital de la em"resa es de 12(59(

Ella "iensa ue la -rma ser*a m's /aliosa si inclu,era deuda en su

estructura de ca"ital$ "or lo ue necesita decidir si la com"a!*a debe

endeudarse "ara -nanciar la totalidad del "ro,ecto( Se estima ue el

costo de -nanciamiento bancario ser' de 9( )a tasa im"ositi/a de la

em"resa es de 409(

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DESARROLLO

:ara el desarrollo del caso contamos con los si#uientes datos;

N< de Acciones comunes; 20$ 000$000

7alor de la accin; S=( 5(50

7alor del terreno; S=( 60$ 000$000(00

>ncremento EB>?; S=( 14$ 000$000(00

%0@ 12(59

%B@ (09?c@ 40(09

1( Si JHU decide ma3imi&ar el /alor total de mercado$ recomendar*a

usted ue se solicite el "rstamo o se -nancie Cnicamente con ca"ital

"ro"ioD E3"liue

Nosotros consideramos ue si se desea ma3imi&ar el /alor total de

JHU en el mercado es necesario solicitar un "rstamos dado ue los

bene-cios #enerados "or el escucho -scal del inters "ermitenincrementar el /alor de la em"resa( Es im"ortante se!alar ue se

debe de e/aluar el tama!o de los "rstamos "orue e3isten

di-cultades -nancieras ue "ueden reducir o com"ensar los

bene-cios

2( :re"are el balance de JHU a /alor de mercado antes ue se anuncie la

com"ra

7alor de la em"resa @ NCmero de Acciones comunes 3 7alor de la

accin!alor "# la #$pr#sa % S&' 7)* )))*)))'))

Balance General JHU

Acti/o a"ital

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10$000$000(00 10$000$000(00

( Su"on#a ue JHU se -nancia con ca"ital "ro"ioa( u'l es el /alor "resente neto del "ro,ectoD

:ara hallar el 7: necesitamos "rimero hallar el /alor de la

anualidad(Anualidad @ >ncremento EB>? 3 +1 ?c.Anualidad @ S=( $ 400$000(00Ahora calcularemos el 7alor :resente Neto del :ro,ecto

7:N @ +7alor del terreno. +Anualidad = %0.7:N @ S=( 60$ 000$000(00 +S=( $ 400$000(00=12(59.!P+ % S&' 7* ,))*)))'))

b( Elabore el balance de JHU a /alor de mercado des"us de ue

se anuncie ue la em"resa reali&ar' el "ro,ecto( u'l es el

nue/o "recio "or accinD u'ntas acciones se deben emitir

"ara -nanciar la com"raD

Nue/o /alor em"resa @ 7alor inicial 7:N :ro,ecto

+u#o alor #$pr#sa % S&' 77* ,))*)))'))

Balance General JHU

Acti/o10$000$000(00

a"ital1$200$000(00

7:N :,$200$000(00

:recio 3 accin @ Nue/o /alor em"resa = NCmero de

Acciones comunes:recio 3 accin @ S=( 1$ 200$000(00 = 20$ 000$000Pr#./o 0 a../1n % S&' 23'45

N< de acciones a emitir @ 7alor del terreno = :recio 3 accinN< de acciones a emitir @ S=( 60$ 000$000(00 = S=( 5(6

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+6 "# a../on#s a #$/t/r % * 572*72 a../on#s

c( Elabore el balance de JHU a /alor de mercado des"us de la

emisin de acciones$ "ero antes de reali&ar la com"ra delterreno( u'ntas acciones tiene JHU en circulacinD u'l es el

"recio "or accin de la em"resaD

7alor em"resa des"us de emitir acciones @ 7alor inicial 7:N

:ro,ecto ash7alor em"resa des"us de emitir acciones @ S=( $

200$000(00

Balance General JHU

Acti/o10$000$000(00

a"ital$200$000(00

7:N :,$200$000(00ash60$000$000(00

N< de acciones circulacin @ N< de Acciones comunes N< de

acciones emitidasN< de acciones circulacin @ 20$ 000$000 1$ 6$1+6 "# a../on#s ./r.ula./1n% ,* 572*72 a../on#s

:recio 3 accin @ 7alor em"resa des"us de emitir

acciones = N< de Acciones comunes:recio 3 accin @ S=( $ 200$000(00 = 21$ 6$1Pr#./o 0 a../1n % S&' 23'45

d( Elabore el balance de JHU a /alor de mercado des"us ue

ha,a hecho la com"ra

Balance General JHU

Acti/o10$000$000(00

a"ital$200$000(00

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7:N :,$200$000(00

?erreno60$000$000(00

4( Su"on#a ue JHU decide endeudarse "ara -nanciar la com"ra

a( u'l ser' el /alor de mercado de JHU si la com"ra se

-nanciara con deudaD

7alor de JHU a"alancada @ 7alor de JHU con "ro,ecto euda

7: +EF.7)@ 7U 7alor euda +?c3 B.

7)@ S=( 1$ 200$000(00 S=( 60$ 000$000(00 +409 3 S=( 60$000$000(00.!L% S&' 4)* ,))*)))'))

b( Elabore el balance de JHU a /alor de mercado des"us de la

emisin de deuda como de la com"ra del terreno( u'l es el

"recio "or accin de la em"resaD

Balance General JHU

Acti/o1$200$000(00

euda60$000$000(00

?erreno60$000$000(00

a"ital41$200$000(00

7: +EF.24$000$000(00

:recio 3 accin @ a"ital = N< de Acciones comunes:recio 3 accin @ S=( 41$ 200$000(00 = 20$ 000$000Pr#./o 0 a../1n % S&' 27')5