Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014
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Finanzas Aplicadas al Mercadeo
Carlos Mario Morales CUnidad 1 – Función Financiera Septiembre -2014
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Al finalizar la unidad los estudiantes estarán en capacidad de comprender las finanzas empresariales, el papel
que estas juegan en el éxito empresarial, la relación de las finanzas con las demás áreas
funcionales de la empresa y las funciones del administrador
financiero
Objetivo de la Unidad
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1. Las funciones de la Empresa2. La función financiera de la empresa3. El objetivo financiero de la empresa4. El papel del administrador financiero5. Las decisiones financieras6. Herramientas para el manejo
financiero
Contenido de la Unidad
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LA EMPRESA
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
La Empresa
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LA EMPRESA
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
Ingresos Egresos
La Empresa
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Ingresos Egresos
Ingresos Egresos Utilidades
LA EMPRESA
La Empresa
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Ingresos Egresos Utilidades Utilidades Inversión Rentabilidad
LA EMPRESA
La Empresa
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Alta Gerencia
• Incrementar el Valor de los Dueños
• Productividad: mas cantidad y calidad a menor costo
• Satisfacer necesidades de los trabajadores
• Satisfacer las necesidades de los Clientes
CONTABILIDAD Y
FINANZAS
PRODUCCIÓN
RECURSOS HUMANOS
MERCADEO
Organización Funcional
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ADMINISTRACION Alta Gerencia
Contabilidad Y Finanzas
Incrementar el Valor de los Dueños
Recursos Humanos
Producción Mercadeo
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
Inversionistas
EMPRESA
Organización Funcional
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ADMINISTRACION Alta Gerencia
Contabilidad Y Finanzas
Incrementar el Valor de los Dueños
Recursos Humanos
Satisfacer las necesidades de los
Empleados
Producción Mercadeo
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
Inversionistas Empleados
EMPRESA
Organización Funcional
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Contabilidad Y Finanzas
Incrementar el Valor de los Dueños
Recursos Humanos
Satisfacer las necesidades de los
Empleados
Producción
Productividad: mas cantidad y calidad
a menor costo Mercadeo
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
Inversionistas Empleados
Consumidores
EMPRESA
Organización Funcional
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Contabilidad Y Finanzas
Incrementar el Valor de los Dueños
Recursos Humanos
Satisfacer las necesidades de los
Empleados
Producción
Productividad: mas cantidad y calidad
a menor costo
Mercadeo
Satisfacer las necesidades de los
Clientes
Bienes
Servicios
Trabajo
Capital
Recursos Naturales
Consumidores
Inversionistas Empleados
Consumidores
EMPRESA
Organización Funcional
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El Éxito de la Empresa depende de que las áreas funcionales alcancen los objetivos básicos por los cuales los directores deben responder y para cuyo cumplimiento toman
decisiones apoyadas en una serie de herramientas y técnicas propias de
su área
Objetivo de la empresa
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Objetivos Complementarios
Herramientas
SATISFACCION DE LAS NECESIDADES DE LOS CONSUMIDORES
METAS DE VENTAS
PENETRACION DEL MERCADO
CANALES DE DISTRIBUCIÓN
TÉCNICAS DE VENTAS
SISTEMAS DE DISTRIBUCIÓN Y
PROMOCIÓN
INVESTIGACION DE MERCADOS
PUBLICIDAD
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: CONSUMIDORES
Objetivo de mercadeo
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Objetivos Complementarios
Herramientas
OBTENER LA MAYOR CANTIDAD DE UNIDADES AL MENOR COSTO Y MEJOR CALIDAD (PRODUCTIVIDAD)
NIVEL DE EFICIENCIA DE
LAS PERSONAS
NIVEL DE EFICIENCIA DE LAS MAQUINAS
NIVELES MINIMOS DE DESPERDICIO
ESTUDIOS DE TIEMPOS Y
MOVIMIENTOS
PROGRAMACIÓN LINEAL
ESTADISTICA
DISEÑO
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: CONSUMIDORES
Objetivo de producción
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Objetivos Complementarios
Herramientas
SATISFACCIÓN DE LAS NECESIDADES DE LOS TRABAJADORES
CAPACITACIÓN RECREACIÓN BIENESTAR SOCIAL
TECNICAS DE MOTIVACIÓN
ESTUDIOS DE
SALARIOS
ANALISIS TRANSACCIONA
L
CIRCULOS DE
CALIDAD
Objetivo Básico
GRUPO DE INTERES: TRABAJADORES
Objetivo de talento humano
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El objetivo financiero no debe remitirse solo a la
maximización de las utilidades
Objetivo financiero
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El OBF de la empresa es el incremento del patrimonio de los accionistas en armonía con los
objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás grupos de
interés
Objetivo financiero
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El OBF de la empresa consiste en incrementar el valor de la empresa (Valor Agregado) en mayor proporción que lo que se haya invertido para ello
Objetivo financiero
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¿Cómo se puede determinar si un accionista esta incrementando su
riqueza?
“El valor de la acción en el mercado dará la repuesta; si el valor de esta aumenta entonces también lo hace
su riqueza”
Valor agregado
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Ejemplo: Supóngase una empresa cuya utilidad neta del año fue de $700 millones, de los cuales a los
accionistas se les repartieron dividendos por $300 millones. El número de acciones en el mercado es de 1 millón y el valor de cada acción al inicio del periodo
era de $1.500
¿Cuál debió ser el mínimo incremento del valor de la acción en bolsa al final del periodo, para poder afirmar que hubo valor agregado”
Valor agregado
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Un accionista no solamente espera dividendos sino
también la valorización de sus acciones; aspectos que a
su vez están relacionados con dos variables
trascendentales de la empresa:
Valor agregado
Flujo de Caja y Rentabilidad
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La rentabilidad que un accionista espera obtener de una inversión en acciones sirve de base para
fijar el precio que estaría dispuesto a pagar por la acción
Ejemplo: suponga una acción que paga dividendos por $500, si el inversionista espera una
rentabilidad del 2% mensual; entonces el estaría dispuesto a pagar hasta $25.000; ya que $25.000
al 2% producen exactamente $500
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¿Cómo puede el propietario de una
empresa que no cotiza en bolsa saber si se esta
cumpliendo con el OBF?
Valor agregado
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Ejemplo: un negocio produce una utilidad neta de $500.000
mensuales; si el interés de captación del mercado es 0,8% mensual. El
valor al cual valora el propietario la empresa es: $ 62´500.000
Valor agregado
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Pero para el propietario…
¿Son indiferentes las dos alternativas: vender o continuar con
el negocio?
Un posible comprador…
¿Estaría dispuesto a invertir $62´500.000, para obtener un
rendimiento del 0,8% o exigirá una mayor rentabilidad?
Valor agregado
![Page 27: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/27.jpg)
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Existe una relación entre la rentabilidad y el riesgo; mientras mayor sea el riesgo percibido por el inversionista mayor será la
rentabilidad que este esperará de su inversión
Riesgo versus Rentabilidad
Menor riesgo menor rentabilidad
Mayor riesgo mayor rentabilidad
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¿Qué factores hacen que el valor aumente?
Estos factores le permiten al inversionista evaluar el RIESGO
Riesgo versus Rentabilidad
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El valor de una empresa se puede determinar como el valor presente, descontado a una rentabilidad, de
sus futuros flujos de caja a perpetuidad
0 1 2 3 n ∞
$500.000
$62´500.000
Valor de la Empresa
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Reponer su capital de trabajo
Atender los requerimientos de inversión
Atender sus obligaciones financieras
Repartir utilidades entre los socios
Una empresa se puede considerar como buen negocio y por lo tanto afirmarse que esta cumpliendo su OBF si genera un Flujo de Efectivo que le permita:
1
2
3
4
Valor de la Empresa
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“Son los recursos financieros que una empresa requiere para realizar sus operaciones por el
tiempo que transcurre entre el inicio de operaciones hasta el momento recibir el
efectivo por concepto de ventas”
La administración del Capital de Trabajo, es una función que compete estrictamente al
administrador financiero, aun cuando cada uno de sus componentes estén manejados por otros ejecutivos de la organización, como es el caso de la cartera, los inventarios y el manejo de las
cuentas por pagar a proveedores
Capital de trabajo
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“Tiene que ver con la reposición de los activos existentes, y nuevas inversiones
para el crecimiento de la empresa”
Reposición de Activos
![Page 33: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/33.jpg)
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“Son los pagos que deben realizarse a las entidades financieras, proveedores,
entre otros, como consecuencia de prestamos de dinero o créditos hechos para financiar la compra de activos o el
capital de trabajo”
Obligaciones Financieras
![Page 34: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/34.jpg)
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“Son los rendimientos monetarios que
espera el inversionista por apostar a una
iniciativa”
Utilidades
![Page 35: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/35.jpg)
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Capacidad limitada para comprometer fondos
Mercadeo
Producciónpersonal
Generación de ProyectosDemanda de Fondos
El administrador financiero debe al momento de generarse la demanda de fondos determinar cuales son las que propenden por el logro del objetivo financiero
Función financiera y las demás
![Page 36: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/36.jpg)
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Objetivo Financiero
Objetivo Mercadeo
Objetivo Recursos Humanos
Objetivo Producción
Objetivos de la Empresa
“Crecimiento y Permanencia”
Objetivos de la empresa
![Page 37: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/37.jpg)
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La Administración Financiera
![Page 38: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/38.jpg)
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Más que un cargo se debe entender como una mentalidad, una actitud, en el sentido de que todos aquellos que con sus decisiones afectan las finanzas del negocio, deberán tomarlas teniendo en cuenta la repercusión financiera que dichas decisiones tendrán
para la empresa
Administrador financiero
![Page 39: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/39.jpg)
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Factibilidad Económicaversus
Factibilidad Financiera
Administrador financiero
![Page 40: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/40.jpg)
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Actividades del Gerente Financiero:
Canaliza las actividades de las realizaciones de las demás áreas hacia la obtención del Objetivo Financiero
Lidera el diseño de la estrategia empresarial
Ejerce liderazgo en el desarrollo de la estrategia empresarial
Tiene la responsabilidad en el aseguramiento de la efectiva y eficiente administración de los recursos financieros
Administrador financiero
![Page 41: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/41.jpg)
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Aparte de las contradicciones con las demás áreas funcionales, el Gerente Financiero debe dilucidar otro dilema: LIQUIDEZ o
RENTABILIDAD; o ambas cosas a la vez.
Una empresa puede ser rentable y quebrarse por falta de liquidez y viceversa. El gerente financiero debe procurar estos dos objetivos
simultáneamente
Dilema Liquidez-Rentabilidad
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REN
TAB
ILID
AD
LIQUIDEZ
A Mayor Liquidez Menor
será la Rentabilidad
Dilema Liquidez-Rentabilidad
![Page 43: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/43.jpg)
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De Inversión
• El volumen de activos
• Ventas a crédito• Inventarios
De Financiación
• Estructura financiera
• Fuentes de Financiación
• Costo de Capital
De Dividendos
• Utilidades que se repartirán
• Estabilidad en el reparto de utilidades
Decisiones financieras
![Page 44: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/44.jpg)
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Es el Costo del Dinero de la empresa Se calcula como:
Costo Promedio ponderado de las diferentes fuentes de financiación que utiliza la empresa
para financiar sus activos
Costo de Capital
![Page 45: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/45.jpg)
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Fuente Monto Costo % Participación
Ponderación
Proveedores 150 50,04 % 15 % 7,51 %
Préstamo Corto Plazo
200 36,00 % 20 % 7,20 %
Préstamo Largo Plazo
300 42,00 % 30 % 12,60 %
Patrimonio 350 55,00 % 35 % 19,25 %
TOTAL 1.000 Costo Ponderado
46,56 %
Calculo del Costo de Capital
![Page 46: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/46.jpg)
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“El valor agregado se produce cuando la empresa obtiene una rentabilidad superior al costo de
capital”
El concepto del EVA está estrechamente ligado al OBF de la empresa. Este indicador compara la
rentabilidad lograda por la empresa y el costo del capital.
Concepto de EVA
![Page 47: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/47.jpg)
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Ejemplo: Se desea determinar si durante el año 2008 la Comercializadora la Rendidora S.A. ha generado valor para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente información: la tasa de impuesto sobre la renta es del 33%, la tasa de rentabilidad esperada por los accionistas es del 20%, el costo de la deuda es del 31,84%, el valor de los activos es de $11.802 millones de pesos, los pasivos de $3.259 y el patrimonio de $8.543.
A continuación se presenta el Estado de Resultados da la Compañía
.
Calculo del EVA
![Page 48: Unidad 1 funcion financiera-3-16.09.2014](https://reader037.fdocuments.co/reader037/viewer/2022102722/557435c6d8b42af5118b5114/html5/thumbnails/48.jpg)
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La Utilidad neta de la empresa durante el periodo fue $3003 Millones. El cual es igual a la UADI ($4.482) menos Impuestos (1.479)
Rentabilidad = 3.003/11.802 X100 = 25,44%
Calculo del EVA
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Para determinar si se Genero Valor se debe calcular el costo del capital, para ello debemos tener en
cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria de costo ponderado de las fuentes de financiamiento que
son utilizados por la empresa.
La rentabilidad de acuerdo al Costo de Capital debería haber sido: $11.802 X 23,27%
= 2.746,32
Calculo del EVA
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El EVA se calcula, de acuerdo a la definición, como:
EVA = Rentabilidad – Costo de CapitalEVA = 25,44% - 23,27% = 2,17%EVA = 3003,0 - 2.746,32 = 256,68
De acuerdo al resultado anterior podemos afirmar que durante el año 2008 la comercializadora la Rendidora S.A. ha generado riqueza para sus accionistas por un valor de 256,68 millones de pesos.
Calculo del EVA
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