D I C I E M B R E 2 0 1 9

“Uruguay Economía'' es un resumen de prensa que es publicadopor la Cámara de Comercio e Industria Uruguayo-Alemana. Lapublicación bilingüe incluye información actual sobre eldesarrollo económico en general del país y sobre sectoresespeciales.“Uruguay Economía" se publica mensualmente y se envía pormail a 2.000 socios, suscriptores y entidades gubernamentalesen Uruguay, Argentina, Paraguay, Brasil, Alemania, Austria ySuiza. Además, “Uruguay Economía'' está publicado enhttps://issuu.com/ahkuruguay está disponible en todo elmundo.Le ofrecemos la oportunidad de ampliar la visión de su empresae incluir un anuncio en esta publicación. Como patrocinadortendrá la oportunidad de colocar el logo de su empresa con unlink directo a su página web en la tapa del informe por elperiodo de uno, tres, seis meses o un año.Saludos cordiales,Su equipo de Comercio Exterior de la CámaraUruguayo-Alemana

DESOCUPACIÓNY EMPLEO CERRARON 2019EN SU PEOR NIVEL EN 12AÑOS

NEGOCIACIÓN ENTREACCIONISTA DE TIENDAINGLESA Y GRUPODISCO PREOCUPA ALMERCADO

AVANZAN LASNEGOCIACIONES ENTRE ELMERCOSUR Y COREA DELSUR

E N E S T A E D I C I Ó N

URUGUAY ECONOMÍA

Estimada lectora,estimado lector:

F E B R E R O 2 0 2 0

Uruguay Economía Cámara de Comercio e Industria Uruguayo-Alemana 1

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Crecimiento del PIB / año(%)

8,6 8,9 8,79,6

6,27,6 7,5 7,2 7,2

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Tasa Inflación / Año(%)

60%

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100%

Deuda pública como porcentaje del PIB / Año

-4,8-4,4

-1,6

2,1

3,7

0,3

-0,5 -0,6-0,8

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Inversión Extranjera Directa, Flujos Netos

en % del PIB / Año

Comercio ExteriorEn miles de milliones USD

9,5

7,96

8,73

9,89,1 9,1

9,478,8

9,28,5

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Tasa de Desempleo / Mes(%)

Fuente: Instituto Nacional de Estadisticas; FMI (2019); *Prognóstico

8,12

5,5 5,01

8,3

4,96 5,19

0

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2017 2018* 2019*

Importaciones Exportaciones

Análisis Estadístico

Agencia Moneda Extranjera Largo Plazo

Moneda Nacional

Largo Plazo

Pronóstico

DBRS BBB (low) BBB (low) Estable

Fitch Ratings

BBB- BBB- Negativo

Moody’s Baa2 Baa2 Estable

R&I BBB - Estable

S&P BBB A-2 Estable

Clima Inversionista Calificación crediticia Uruguay

(2019)

EUR/USD

01/20: 1.1159

02/20: 1.0895

EUR/UYU

01/20: 41,5431

02/20: 41,1437

USD/UYU

01/20: 37,2301

02/20: 37,7647

Fuente:

EUR/UYU: Banco Central del Uruguay(BCU) USD/UYU: Banco Central del Uruguay (BCU) EUR/USD: Banco Central Europeo

DAX [15.01.2020]: 13.282.72

DAX [12.02.2020]: 13.731,783

BVMBG [15.01.2020]: 124,59

BVMBG [12.02.2020]: 110,88

Cotización Bursátil

Fuente: DAX: http://www.finanzen.net/index/DAX/Historisch BVM: https://www.bvm.com.uy/

Tipo de Cambio

Fuente: Grafico propio según valores del GTAI (2019)

Fuente: gráfico propio según valores del Ministerio de Economía y Finanzas; Sovereign Credit Ratings 2019

16%

10%

6%

16%

6%

46%

Porcentaje de sectores económicos (%) PIB (2017)

Minería / Industria

Construcción

Agricultura, Silviculturay Pesca

Comercio/Restaurantes/Hoteles

Transporte/Logística/Telecomunicaciónes

Otros

Uruguay Economía Cámara de Comercio e Industria Uruguayo-Alemana 4

Licitaciones

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Todas las licitaciones y compras del estado pueden encontrarse en:http://comprasestatales.gub.uy/consultas/

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Noticias

Desocupación y empleo cerraron2019 en su peor nivel en 12 añosHubo 14.300 ocupados menos que el añoanterior, según el INE

El deterioro del mercado laboral continuódurante 2019 y se completaron cinco añosconsecutivos de pérdida de puestos de trabajoen la economía local. El ritmo de caída sehizo más pronunciado que el año anterior yse alcanzó la peor situación en materia deempleo y desocupación de los últimos 12 años,sin señales a la vista de una mejora de esosindicadores.

Según los datos difundidos del 07.02. porel Instituto Nacional de Estadística (INE), latasa de empleo se redujo a 56,7% de lapoblación en edad de trabajar en el promediode 2019, mientras que la desocupación afectóa 8,9% de la población económicamente activa.Esos datos ubican al año 2019 en los peoresregistros desde 2007, cuando la ocupaciónse encontraba en los mismos niveles que losactuales y el desempleo llegaba a una tasa de9,4

(Fuente Foto: foto ejemplar)

En términos de población, la caída de losniveles de ocupación en el último año afectóa 14.300 uruguayos, que abandonaron entérminos netos su condición de empleados–esto es, la diferencia entre los que perdierontoda fuente de empleo y consiguieron al menosuno–. De esta manera, mirado en promedio

anual en los últimos cinco años se perdieron61.300 puestos de trabajo.

Desde el lado de la población desocupada,el incremento durante el último año fue de10.200 y la condición de desempleado afectóa 157.900 uruguayos mayores de 14 años quebuscan de forma activa ingresar al mercado detrabajo pero no tienen éxito.

Desagregado por sexo, la diferencia sí essignificativa y las mujeres muestran una mayordificultad que los hombres para acceder aun puesto de trabajo, con una tasa dedesocupación de 10,7% frente a un registro de7,3% en el caso de los hombres. La diferenciaentre Montevideo e interior no es significativadesde el punto de vista estadístico.

La diferencia es aun mayor cuando se analizala edad de los desocupados. Los jóvenesmenores de 24 años son los que másproblemas tienen para acceder a un puesto detrabajo, con una tasa de 27,7%. Esto es, más deuno de cada cuatro jóvenes que intenta ingresaral mercado y obtener un puesto de trabajo no loconsigue.

La situación se agrava aun más cuando setrata de mujeres jóvenes, con una tasa dedesempleo 32,8%, prácticamente una de cadatres. La tasa de desempleo específica caeconforme avanza la edad de los uruguayos yse ubica en 7,6% para el segmento de entre 25y 39 años, en 4,5% entre 40 y 60, y en 3,5% porencima de esa edad.

Cuarto trimestre

Si se analiza únicamente el último trimestre delaño pasado, la tasa de ocupación se ubicó en57,1%, con una pérdida de prácticamente unpunto respecto a igual período del año pasado,que se traduce en 19.300 empleos menos. Eldesempleo, por su parte, pasó de 8,1% a 8,8%en el mismo lapso.

Los principales indicadores del mercado laboral

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no son comparables mes a mes o trimestre atrimestre por una fuerte estacionalidad. Estoquiere decir que hay meses en que la actividades mayor que en otros por motivos de zafra yno necesariamente obedecen a una mejora oagravamiento de la coyuntura laboral.

(Fuente: El Observador, 08/02/2020)

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Negociación entre accionista deTienda Inglesa y grupo Discopreocupa al mercado

El fondo Goldman Sachs busca adquirirlas cadenas Disco, Devoto y Géant, con loque sumaría 71 locales a los 13 de TiendaInglesa. También se asoció a comerciossocios de Cambadu.

“Una operación grande que se está porconcretar, aún no podemos decir nada”,comentó hace pocos días a El Paísalguien con conocimiento de los principalesnegocios que se realizan en Uruguay.En un mercado pequeño y con escasaactividad de fusiones, el informante aludíaa la negociación entre Goldman Sachs -banco de inversión estadounidense accionistamayoritario de Tienda Inglesa- y las cadenasde supermercados que posee en Uruguay lacolombiana Almacenes Éxito: Disco, Devoto yGéant.

[. . . ]

Según dijeron a El País fuentes al tanto dela operación, la negociación entre las partescomenzó en agosto del año pasado y respondióal interés del grupo Éxito por desprenderse desus activos en Uruguay, como parte de unareestructura de sus negocios en la región.

Goldman Sachs entró al negocio delsupermercadismo local en 2016 cuandoadquirió junto a Klaff Realty -grupo inversorestadounidense- y un grupo de empresariosuruguayos liderados por Gonzalo Najul, FabiánBellón y Nicolás Tobler por alrededor de US$120 millones la cadena Tienda Inglesa a lafamilia Henderson. Los informantes dijeronque estos accionistas locales podrían tambiénsumarse a la adquisición del grupo Disco.

El negocio sumaría a los 13 locales deTienda Inglesa, los 49 de Devoto -entre lossupermercados de la marca, los Freshmarkety los Devoto Express-, 20 de Disco y dosde Géant, todos repartidos entre Montevideo,Canelones y Maldonado.

Cambadu -gremial que nuclea a losalmaceneros y baristas- ve “con preocupación”estos números, dijo ayer su presidente AntonioAmeijenda al Informativo de radio Carve.Explicó que a la negociación en procesocon Disco se agrega que Tienda Inglesadesde hace un buen tiempo ha desplegadouna política agresiva de asociación comercialcon cadenas de autoservices y negociosindependientes que eran afiliados a Cambadu.

Ya adquirió cerca de 40 locales y “hablan deapoderarse de 60”, tras haber cerrado negocioscon algunos como Súper Ariel, Expres y El Tío.“Todos con buena facturación”, dijo Ameijenday contó que acuerdan contratos por 15 añosa cambio de pagarles a los propietarios unporcentaje mensual de la facturación.

“Nos preocupa la concentración y el manejoque habrá de la oferta y la demandade productos para que haya un equilibriode precios. Cuando hay concentración depoder termina siendo todo más difícil paralos fabricantes y consumidores”, expresóAmeijenda.

En esa línea se manifestó en diálogo conEl País el dirigente de Fuecys (sindicatodel comercio) Washington Beduchaud.“Evidentemente” el objetivo es sumar localesy puntos de venta “para negociar (mejores)precios con los proveedores”, dando a estosúltimos “menos poder de negociación”, señaló.

Según datos de 2017 de la consultoraEuromonitor, citados en un informe de UruguayXXI, el grupo Ta-Ta -con locales en todo elpaís- concentraba el 28% de las ventas delsupermercadismo local, mientras que el grupoDisco con sus tres cadenas acaparaba el26%, y Tienda Inglesa el 10%. Una fuente delmercado mencionó datos similares, señalandoque de concretarse la operación, GoldmanSachs quedaría con “cerca del 40% delmercado” de alimentos y bebidas, que significala tercera parte de las ventas del sector.

Sin embargo, el profesor de la Universidadde la República especializado en mercadosy regulación económica, Leandro Zipitría,

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advirtió que estos números de concentraciónson en todo el país, pero si se analizala realidad en Montevideo, Canelones yMaldonado seguramente “es más” el poder demercado.

“Es un tema a mirar con lupa dónde hay unaconcentración que pueda ser relevante paralos consumidores”, dijo el experto y sostuvoque el mayor poder de negociación con losproveedores que tendría el grupo que dominaTienda Inglesa “no es problema siempre quetodos los beneficios que logren (en los precios)se pasen a los clientes y no sea solo para tenermás renta”.

Consultado sobre por qué grupos económicosinternacionales se ven atraídos por un mercadopequeño como el uruguayo, un informantedetalló que “al haber poca cantidad deempresas los márgenes suelen ser mejores,a diferencia de cuando tenés competidorescomo Walmart” u otras cadenas grandes desupermercados.

En efecto, los reportes financieros del grupoÉxito siempre destacan las utilidades quebrinda el negocio en Uruguay. En 2018 lasventas en moneda local y ajustadas por efectocalendario crecieron 5% en el mercado local,informó el portal colombiano Portafolio. El grupocolombiano es propiedad del gigante francésdel supermercadismo Casino, y domina el62,49% de las acciones de Disco -una parteminoritaria pertenece a la familia Cardoso-junto al 100% de Devoto y Géant.

[. . . ]

Como empleado de Tienda Inglesa, Beduchaudcomentó que en el sindicato no estaban al tantode las negociaciones con Disco y el próximopaso será “juntarse” con los gremios de lastres cadenas de supermercados “para intentarrecabar más información” sobre la operación.

(Fuente: El Observador, 12/02/2020)

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Avanzan las negociaciones entre elMercosur y Corea del Sur

Las conversaciones forman parte del plande acuerdos que el año pasado el bloqueanunció que buscaba concretar, junto con laUnión Europea (UE) y Canadá.

La nueva ronda de negociaciones se da enel marco de la presidencia paraguaya ProTempóre del Mercosur 2020 que tendrá comoobjetivo impulsar el relacionamiento externocon el avance de las relaciones con Singapury el Líbano.

La tercera jornada de negociaciones, tambiénen Montevideo, se había realizado el añopasado, entre los días 8 y 12 de julio. En esemomento, desde el Mercosur habían señaladoque esa instancia era de “especial relevanciapara la agenda externa” del bloque dadoque se desarrollaba semanas después de laconclusión de las negociaciones con la UE,por lo que entendían que la agenda había sido“nuevamente dinamizada”.

El lanzamiento de las negociaciones con estedestino fue el pasado 25 de mayo de 2018,momento en que se dio el primer paso de ladenominada “agenda asiática” del Mercosur.

Tanto los negociadores del bloquesudamericano como los representantes deCorea del Sur estimaron que el fin delas negociaciones comerciales podría sera mediados de este año y desde elMercosur manifestaron que el fin vendrácon “la concreción de un acuerdo amplio,comprehensivo y en sintonía con las másrecientes tendencias regulatorias del comerciointernacional”.

Según datos del año pasado -elaborados por elMercosur- en relación al intercambio comercialentre los países del bloque sudamericano y laRepública de Corea fue de US$ 9.829 millones.

De ese total, unos US$ 5.468 millonescorrespondieron a importaciones desde elMercosur a Corea. Los productos máscomprados fueron circuitos electrónicos, piezas

para vehículos, teléfonos y sus partes yvehículos.

(Fuente Foto: foto ejemplar)

Los restantes US$ 4.361 millones se debieron aproductos que el Mercosur exportó a Corea delSur. Entre ellos se destacan maiz, soja, hierro yalcohol etílico.

Según indicó el portal argentino, Bae Negocios,el acuerdo entre Corea y el Mercosur implica“una negociación sensible para Argentina”debido al interés por proteger su agroindustria,y dado que Brasil, Uruguay y Paraguay semantuvieron firmes en la decisión de avanzar,temen que no haya “consenso pleno” a lainterna del bloque.

(Fuente: El País, 11/02/2020)

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Las transacciones de Mergers & Acquisitions en Uruguay es esperable que se incrementen en este año 2020. Las empresas están adquiriendo empresas para acceder a la innovación y acelerar la incorporación de los cambios tecnológicos y Uruguay no es ajeno a esa tendencia global.

Esta información ha sido preparada por Weigel Haller Corporate Finance con propósitos informativos únicamente, ella incluye proyecciones y estimaciones sobre el comportamiento de variables que en el futuro pueden diferir del comportamiento real. Los datos reales y proyecciones mencionadas en el presente documento han sido obtenidas en todos los casos desde las fuentes antes citadas. El receptor de esta información deberá obtener su propia fuente de

información y análisis para realizar o no realizar inversiones y su evaluación no deberá basarse en ningún caso solamente en el contenido de este documento.

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Las transacciones de Mergers & Acquisitions implican un largo proceso que requiere adecuada planificación y dedicación profesional especializada. Desde el punto de vista del comprador, el proceso se inicia con la planifi-cación estratégica, la definición de objetivos, la identifi-cación de la empresa a adquirir, el acercamiento, la valuación del negocio, el due diligence, la estructura-ción del acuerdo y el contrato de cierre. Las empresas que han definido su crecimiento inorgá-nico a través de la adquisición de otra empresa están buscando incorporar tecnología, innovación, mercado, rentabilidad, activos estratégicos, procesos, marcas, recursos humanos, entre otros atributos.

Las empresas más atractivas para comprar son aquellas que logran diferenciarse de las demás por contar con los atributos antes mencionados y que además tienen mejor gobernanza, poseen equipos profesionales más fuertes, están mejor organizadas y su información es transparente.

La dinámica del cambio tecnológico hace que las compañías tengan que actualizarse continuamente y cada vez más rápido. Las empresas no siempre pueden adaptarse a esos cambios con la velocidad adecuada y optan por un camino más corto que es el de comprar otra empresa que aporte lo que le está faltando. Tanto a nivel internacional como en la región, se está dando la tendencia de que los inversores deci-den comprar empresas para acelerarse. Esta tendencia global lleva a que el inversor luego de la transacción obtenga una nueva empresa moderna, innovadora, tecnológica y mejor posicionada tanto para mejor subsistir como para mejor competir en el mercado. Asimismo, la valorización de la empresa antes y después de cerrada la transacción es sustancialmente diferente.

Las empresas alemanas que estén planificando ingresar en el mercado de Latinoamérica a través de la adquisición de una empresa ya establecida pueden encontrar ventajas comparativas en Uruguay. Este país de pequeña escala, estable económica y políticamente, localizado estratégica-mente en el Mercosur, podría ser la puerta de entrada para una inserción rápida en la región.

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