FINANZAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DOCENTE: MA ING. ALFREDO VÁSQUEZ

CAP 9 VALOR PRESENTE NETO Y OTROS CRITERIOS DE INVERSION 

PRESENTADO POR: ING. NOEL MOLINA N.

MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACION DE LA

CONSTRUCCION 

CRITERIOS DE VALOR PRESENTE COMO LA MEJOR FORMA DE VALUAR LAS INVERSIONES PROPUESTAS

A qué se denomina el Valor Presente Neto: Es la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo. Para lo cual se debe tomar en cuenta el presupuesto del capital; el cual determina si una inversión o un proyecto propuesto valdrá más de lo cuesta una vez que esté en el mercado.

Valuación de los Flujos de efectivo descontados 1° Se calcula los flujos de efectivo a futuro que se espera de una nueva empresa.2° Se aplica el procedimiento básico de los flujos de efectivo descontados, para estimar el valor presente de esos flujos.3° el VPN es la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo esperados y el costo de la inversión.

VPN = 0 “Es indiferente”VPN= (+) “Se recomienda realizar la inversión”VPN = (-) “No se debe realizar la inversión”

Tasa de descuento: es la tasa con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar (COK) costo de oportunidad del capital a una tasa libre de riesgo.

Ejemplo:

PERIODO DE RECUPERACIÓN Y ALGUNOS INCONVENIENTES

Periodo de recuperación• Tiempo que se requiere para que

una inversión genere flujos de efectivo suficientes para recobrar su costo inicial.

• Si el Periodo de Recuperación es menor que algún número pre establecido de años= Una inversión es aceptable.

Algunos inconvenientes• No hay descuento alguno (así que el

valor del dinero a través del tiempo se ignora por completo.)

• No toma en cuenta la diferencia en los riesgos (se calcula de la misma forma para los proyectos riesgosos que para los muy seguros)

• Periodo límite apropiado (no se cuenta con una base objetiva para seleccionar un número particular.

• Ignora el valor del dinero a través del tiempo durante los dos primeros años.

PERIODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADO Y ALGUNAS DE SUS DESVENTAJAS

Periodo de Recuperación Descontado

• Es el tiempo que transcurre hasta que la suma de los flujos de efectivo descontados es igual a la inversión inicial.

• Una inversión es aceptable si este el periodo de recuperación descontado es inferior a una cantidad de años preestablecida.

Desventajas

• 1. El límite todavía tiene que ser arbitrario y se ignoran los flujos de efectivo más allá de este punto. (un Proyecto con un VPN + quizá se considere inaceptable debido a que el límite es muy corto.

• El simple hecho de que un proyecto tenga un periodo de recuperación descontado más corto que otro, no significa que tenga un VPN más alto.

TASAS DE RENDIMIENTO CONTABLE Y ALGUNOS DE SUS PROBLEMAS ASOCIADOS

Rendimiento contable

promedio (RCP):•Utilidad neta promedio de una inversión dividida entre su valor en libros promedio.•Un proyecto es aceptable si su rendimiento contable promedio excede el rendimiento contable promedio meta.

Problemas asociados:

•Ignora el valor del dinero a través del tiempo.•No se compara con el rendimiento en el mercado.•En ve el flujo efectivo y el valor del mercado, utiliza la utilidad neta y el valor en libros. (ambos son sustitutos muy deficientes y el resultado no indica que efecto se produce con el precio de una acción a intervenir.

CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO(TIR), SUS FORTALEZAS Y DEBILIDADES

La TIR de una inversión:

•Es el rendimiento requerido que produce un VPN de cero, cuando se usa como tasa de descuento. •Si el TIR excede el rendimiento requerido, la inversión es aceptable, de lo contrario debe rechazarse.

Debilidades y Fortalezas:

•Cuando los flujos de efectivo no son convencionales o se trata de comparar dos o mas inversiones, para ver cual es mejor.•Inversiones mutuamente excluyentes.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO MODIFICADA – INDICE DE RENTABILIDAD

Modificar los flujos de efectivo para luego hallar la TIR usando los flujos modificados.

TASA INTERNA

DE RENDIMI

ENTO MODIFIC

ADA (TIRM)

Valor presente de los flujos de efectivo esperados de una inversión dividido entre el costo. También se conoce como razón beneficio a costo.Si un proyecto tiene un VPN positivo, el valor presente de los flujos de efectivo esperados debe ser mayor que la inversión inicial.Si inversión=100, VPN=110100/11.==1.1 IR

INDICE DE

RENTABILIDAD Y

SU RELACIÓN CON EL

VALOR PRESENTE NETO

Gracias…