VALOR PRESENTE NETO – VPN –VAN

Evaluación de Proyectos

Técnicas de Selección de Alternativas

Prof. Edgar Araúz

Valor Presente Neto

Tasa Interna de Retorno

Costo Anual Equivalente

Evaluación Financiera

Tasa de Interés

La tasa de interés es el valor o precio del dinero

Valor Presente

VFVP

(1 i)t=

+

Valor Presente Neto (VPN-NPV)

El VALOR PRESENTE NETO (VPN), también conocido como VALOR

ACTUAL NETO (VAN), es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja

Futuros de la Alternativa, descontado a la tasa de interés del inversionista,

menos la inversión inicial.

El valor presente neto (VPN) es la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas de efectivo durante un período de tiempo dado.

Para qué…..

• Debido a su simplicidad, es una herramienta útil para determinar si un proyecto o inversión resultará en una ganancia o en una pérdida neta.

• Valor presente neto positivoresulta en ganancias, mientras que uno negativoda como resultado una pérdida.

• Mide el exceso o el déficit de los flujos de efectivo, en términos del valor presente, por encima del costo de los fondos

Herramienta …

• Valor presente neto es una herramienta central en el análisis del flujo de caja y es un método estándar para utilizar el valor del dinero en el tiempo para evaluar proyectos a largo plazo.

• Ampliamente utilizado en economía, finanzas y contabilidad.

Alternativa

0 1 2 3 años

Inversión Inicial

20.000 30.000 20.000

65.000

Beneficios al Final del Período

Beneficios al Final del Período

Beneficios al Final del Período

Valor Presente Neto (VPN/NPV)

St = Flujo de efectivo neto del período tSo = Inversión iniciali = Tasa de interés del inversionista

( )= +

+=n

1t

t

i1

S- SVPN

(= +

+n

1tt

to

1

SVPN

Valor Presente Neto (VPN)

Determinar VPN sí i=10%

0 1 2 3 años

65.000

50.00030.00020.000

Valor Presente Neto (VPN)

321 )1,01(

000.50

)1,01(

000.30

)1,01(

000.20000.65

++++++−=VPN

VPN= 15.540,95

VPN = 20,000(P/F, 10%,1) + 30,000 (P/F, 10%, 2) + 50,000 (P/F, 10%, 3) – 65,000VPN = 20,000 (0,9091) + 30000 (0,8264) + 50000 (0,7513) – 65000VPN = 18182,00 +24792,00 +37565

Tabla del 10%

VPN = -65,000 + 20,000 (P/F,10%,1) +

30,000 (P/F,10%,2) + 50,000 (P/F,10%,3)

VPN = -65,000 + 20,000 (0,9091) + 30,000 (0,8264) +

50,000 (0,7513)

VPN = -65,000.00 + 18,182.00 + 24,792.00 +

37,565,00

VPN = -65,000.00 + 80,539.00

VPN = 15,539.00

Valor Presente Neto (VPN)

Si VPN = 0 : Indiferente

Si VPN > 0 : Acepto

Si VPN < 0 : Rechazo

Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al año “0”, utilizando la

tasa de interés del inversionista.

Determinar el VPN para cada Alternativa

Alt. TasaInversión

Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

A 20% -35000 -6000 18000 20000 28000 32000

B 20% -30000 9500 12000 15000 20000 30000

VPNA = - 35000 – 6000 (P/F,20%,1) + 18000 (P/F,20%,2) + 20000 (P/F,20%,3)+

28000 (P/F,20%,4)+ 32000 (P/F,20%,5)

= -35000 – 6000(0,8333) + 18000 ( 0,6944) + 20000 ( 0,5787) + 28000

(0,4823) +32000 (0,4019)

= -35000- 4999.80 + 12,499.20 + 11,574.00 + 13,504.40 + 12,860.80

= 10,438.60

VPNB = -30,000.00 + 9,500 (P/F, ….

DESARROLLAR………….

Valor Presente Neto (VPN)

ALTERNATIVA A B

VPN 10,438.60 16,631.94

Selecciono la Alternativa “B”

Valor Presente Neto (VPN)

Selecciono la de mayor VPN

Para seleccionar una entre varias alternativas

METODO MUY POPULAR, YA QUE GASTOS O INGRESOS FUTUROS SE

TRANSFORMAN EN DINERO EQUIVALENTE HOY.

Es más fácil, aún para personas no

familiarizadas con el análisis económico. Ver

la ventaja de una alternativa sobre otra.

Ventajas

– Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo,

poniendo énfasis en los flujos de efectivo anteriores.

– Observa todos los flujos de efectivo involucrados a lo largo de la vida del proyecto.

– Tiene un mecanismo de toma de decisiones: rechazar proyectos con valor presente neto negativo.

• El valor presente neto es un indicador de cuánto valor agrega una inversión o proyecto a la empresa. En teoría financiera, si hay una opción entre dos alternativas mutuamente excluyentes, se debe seleccionar la que produzca el valor presente neto más alto.

Desventajas

• Un inconveniente, uso de análisis de valor presente neto, hace suposiciones sobre eventos futurosque pueden no ser confiables.

• Medición de la rentabilidad de una inversión con el valor presente neto se basa en gran medida en estimaciones, por lo que puede haber un margen sustancial para el error.

De que depende ..

El Valor Presente Neto depende de las siguientes variables:

• Inversión inicial previa

• Inversiones durante la operación

• Flujos netos de efectivo

• Tasa de descuento

• Número de periodos que dure el proyecto

Estimados

Entre los factores estimados están:

• El costo de inversión

• La tasa de descuento

• Los rendimientos esperados.

Proyecto puede requerir gastos imprevistos para arrancar o puede requerir gastos adicionales al final del proyecto.

Taller

Haga una comparación de valor

presente para dos máquinas de igual

servicio , cuyos costos se descriminan

abajo, considere i = 10%

TIPO A TIPO B

Costo Inicial 2500 3500

Costo AnualOperaciones

900 700

Valor Salvamento 200 350

Vida Útil 5 5

II Parte – Vida útil diferente

Cuando se utiliza para comparar

alternativas mutuamente

excluyentes que poseen vida

útiles diferentes, hay una

excepción.

• El valor presente deberá compararse

sobre el mismo número de años

Pasos

• Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo (MCM) de sus vidas.

• La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM exactamente en la misma forma.

• Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

Ejem

• Un especialista de proyectos en EnvironCare se le encargó poner un marcha una nueva oficina en el puerto de una ciudad donde ha sido finiquitada el contrato a 6 años para tomar y analizar lecturas de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento están disponibles, evalúe cual debe ser seleccionada. Si el interés es 15%.

Ubicación A Ubicación B

Costo Inicial -15,000 -18,000

Costo anual operación -3,500 -3,100

Dev. depósito 1,000 2,000

Tiempo arrendamiento 6 9

6 - 9 2

3 - 9 3

1 - 3 3

1 - 1 18 años

• VPA = -15,000 - 3500 (P/A, 15%,18) +

- 14000 (P/F,15%,6) - 14,000 (P/F,15%,12) +

+ 1000 (P/F.15%,18)

VPA = -45,036.00

VPB = -18000 – 3,100 (P/A,15%,18) – 16000 (P/F,15%,9)+

+ 2000 (P/F,15%,18)

= - 41,384,00

Respuesta: La alternativa B es la mejor opción porque tiene un mejor VPN

Taller No. 2