VALORESyBOLSAANÁLISIS Y FORMACIÓN FINANCIERA

Del 01 al 15 de febrero de 2010

EDICIÓN GRATUITA DESTINADA A LOS JÓVENES EMPRESARIOS

PRIMERA QUINCENA FEBRERO

IBEX 35:ESTIMACIONES PARA LA PRÓXIMA SEMANA

TABLA DE SEGUIMIENTO:ANÁLISIS DE VALORES DEL IBEX 35

FINANZAS E INVERSIÓN:APRECIACIÓN Y DEPRECIACIÓN DE UNA MONEDA

2

COLABORAN:

Comentario Macro 4

Ibex 35 5

Tabla de Seguimiento 6

Valores Destacados 8

Finanzas e Inversión 9

Colaboraciones 10

Sumario

Staff

Dirección

Daniel Celdrán Paredes

Coordinación

Rosario Quispe Ramos

Colaboradores

Jose Pablo Rocha Argandoña

WEB

www.valoresybolsa.net

Diseño y maquetación

ValoresyBolsa

Teléfono de contacto

669588565

EDITORIALPrimera Quincena

Febrero 2010Tras la primera edición presentada y gracias a labuena acogida que ha tenido ésta por parte de nues-tro público, hemos querido incrementar un pocomás el contenido en esta nueva edición. Creemosque nuestra visión bursátil e independiente puedeayudar a muchos con sus posiciones en el mercado.

Este mes comienza con muchas dudas en los mer-cados financieros con la publicación de datosmacro como la tasa de paro de la zona euro, el PIBde Norteamerica y las nuevas reformas adoptadaspor nuestro gobierno y otros para reducir el déficitpúblico, sin olvidar si cabe las intenciones del go-bierno del Sr Zapatero de subir la edad de jubila-ción hasta los 67 años.

Muy aparte de esto hemos querido incrementar labase de formación de nuestro magazine tocando untema muy importante y de interés para todos comoes el de los tipos de cambio.

Pretendemos movernos en base a una línea sencillacon un aprendizaje simple y por ello invitamos anuestros lectores a que expresen sus dudas sobrecualquier tema financiero a través del correo habili-tado para ello: consultas@valoresybolsa.net

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 3

VALORESyBOLSA

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 4

COMENTARIO MACROwww.valoresybolsa.net

La tasa de paro, la depreciación del euro y la caída de nuestro selectivo hacen presagiar

una larga espera para ver los ansiados brotes verdes

Por ValoresyBolsa

Los inversores cerraron el año con confianza y conla previsión de un mejor 2010. Sin embargo, lasdudas sobre el sistema financiero, la debilidad delbono español y las malas previsiones sobre la econo-mía española han vuelto a sembrar serias dudassobre la recuperación.

El Ibex 35 no cumplió con las expectativas del mer-cado y terminó enero con una caída del 8,31%, elmayor descenso mensual desde febrero de 2009. Eloptimismo no duró más que unas semanas y al pri-mer tropiezo, el mercado ha vuelto a hundirse. Hemos visto al selectivo situarse en su nivel másalto en 2009 (12.000 puntos) y pasar a su nivel másbajo desde agosto, hasta cerrar enero en la cota delos (10.948 puntos) fruto de la gran incertidumbre delos mercados financieros.

Destacamos también el anuncio del gobierno de unplan para recortar el gasto público, a la vez que su-birá la edad de jubilación en los 67 años, EEUUtambién recortará el gasto para ahorrar unos 250.000millones y anuncia una reforma de ley.

En las últimas semanas vemos cada vez mas las di-ferencias entre el dólar y el euro. El euro cae cercadel 1% y ha llegado hasta 1,386 dólares (ver gra-fico), con lo que acumula su cuarta jornada consecu-tiva de descensos.

La economía de EEUU registró en el cuarto trimes-tre de 2009 un crecimiento anualizado del ProductoInterior Bruto (PIB) del 5,7%, lo que supone elmayor ritmo de crecimiento de la actividad econó-mica del país en seis años y superó las expectativasdel consenso de analistas, que pronosticaba una ex-pansión del 5,4%. Pero las nuevas cifras de creci-miento dejan atrás los temores de una buena parte delos agentes económicos sobre la velocidad en que laFED vaya a retirar la medidas de estímulo y co-mience a elevar los tipos de interés, que actualmentese encuentran en 0,25% vs 1% que mantiene elBCE.

Otra noticia desalentadora ha sido la publicación dela tasa de paro que subió en 1.118.600 personas en2009 respecto a 2008, un 34,87% más, situándose elnúmero total de desempleados en 4.326.500 perso-nas y la tasa de paro en el 18,83%, cifra casi cincopuntos superior a la del año anterior, según los datosde la Encuesta de Población Activa (EPA) y publi-cada por el Instituto Nacional de Estadística (INE),alcanzando así su nivel más alto de la serie históricacomparable desde 2001 y que también supone unacifra récord para la economía española.

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 5

IBEX 35Estimaciones para las

próximas semanas www.valoresybolsa.net

La exposición alcista en nuestro mercado ha cambiado y nos hace pensar

que nuestro selectivo se dirige con rumbo de caída hacia los 10.100 pun-

tos.Análisis Técnico

EvoluciónSemanal del Ibex 35 (Febrero 2008 a Enero 2010)

La pasada quincena comentámos la posibilidad de que si la directriz alcista no aguantaba la presión vende-dora nuestra exposición al mercado debería cambiar, y así ha sido. El Ibex tras perforar a la baja la zona delos 11.800 ha seguido cayendo con mucha violencia, rompiendo incluso la media móvil de 28 periodos.

Por el momento y mientras no se den otros sintomas debemos pensar que de nuevo estamos ante un movi-miento lateral, eso sí en un retroceso con implicaciones bajistas. Si el Ibex logra recuperar parte de lo per-dido en estas dos semanas, es muy probable que halla realizado un mínimo y este punto será la clave a teneren cuenta, ya que si ese mínimo es perforado debemos cambiar del escenario lateral al escenario bajista.

El sistema de especulación utilizado en ValoresyBolsa es sencillo, una perforación a la baja y con fuerza dela média móvil nos facilitaría la primera señal de un cambio de tendencia.

Nuestro objetivo en el corto y medio plazo se encuentra en los 10.1000 puntos. Tras haber tocado máxi-mos el siguiente retroceso en base a Fibonacci son los 10.109, eso sí no hay que descartar algún rebote quealivie un poco la presión vendedora. Dicho objetivo parece una locura pero hay que pensar que el pasadoviernes el selectivo cerró en los 10.947 puntos.

TICKER

ABG.MCABE.MCANA.MCACX.MCACS.MCMTS.MCBTO.MCBKT.MC

BBVA.MCBME.MCCRI.MCEVA.MCENG.MCELE.MCFCC.MCFER1.MCGAM.MCGAS.MCGRF.MCIBE.MCIBR.MC

IBLA.MCITX.MCIDR.MCMAP.MCOHL.MCPOP.MCREE.MCREP.MCSAB.MCSYV.MCSAN.MCTEC.MCTL5.MCTEF.MC

TENDENCIA

Lateral-BajistaLateral-BajistaLateral-BajistaLateral-Bajista

AlcistaAlcista

Lateral-BajistaBajista

Lateral-BajistaBajista

Lateral-BajistaAlcista

Lateral-BajistaBajista

Lateral-BajistaLateral-Bajista

BajistaAlcista

Lateral-BajistaLateral-BajistaLateral-Bajista

AlcistaAlcistaBajista

Lateral-BajistaBajistaBajistaAlcistaBajistaBajistaBajistaBajista

Lateral-BajistaAlcistaBajista

SOPORTE

21,40 €14,36 €82,00 €13,50 €32,00 €27,68 €8,14 €6,40 €

11,00 €19,66 €3,18 €

13,74 €2,75 €

21,50 €27,00 €7,00 €

10,00 €14,00 €10,94 €6,09 €3,20 €2,14 €

43,75 €15,25 €2,70 €

16,00 €5,40 €

35,81 €16,80 €3,85 €7,12 €

10,00 €34,45 €9,63 €

17,28 €

RESISTENCIA

22,40 €15,02 €93,50 €15,24 €36,85 €28,72 €9,51 €6,88 €

11,79 €21,40 €3,53 €

14,80 €3,10 €

22,70 €29,00 €8,80 €

11,23 €15,36 €11,66 €6,54 €3,50 €2,33 €

46,00 €16,30 €3,10 €

18,00 €5,96 €

37,17 €17,90 €4,25 €8,29 €

10,65 €40,00 €11,00 €18,00 €

FECHA

31-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-1031-ene-10

EMPRESA

ABENGOAABERTISACCIONA

ACERINOXACS

ARCELORBANESTO

BANKINTERBBVABME

CRITERIAEBRO PULEVA

ENAGÁSENDESA

FCC FERROVIAL

GAMESAGAS NATURAL

GRIFOLSIBERDROLA

I.RENOVABLESIBERIA

INDITEXINDRA

MAPFREOHL

POPULARREE

REPSOLSABADELL

SACYRSANTANDER

TEC.REUNIDASTELECINCO

TELEFONICA

Tabla de Seguimiento

Ibex 35

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 6

Por el momento no sedan señales claras paraentrar comprados enníngún valor del Ibex.

COMENTARIO

Por el momento aguanta, pero si el mercado sigue cayendo cederá posiciones.La pérdida del soporte implicaría un cambio de escenario.

Inmersa en un gran canal lateral, pero dentro de este se observan varias figuras bajistasLa pérdida del soporte implicaría pensar en bajista.

Con la perforación del soporte cambiaría el escenario.La directriz alcista está en peligro, si la pierde el objetivo a buscar serán los 26,00 €

La banca sigue moviéndose a la baja y Banesto mira hacia los 7,67 €El valor se encuentra en zona crítica ya que puede romper su último tramo alcista.El precio ha caído hasta el soporte, si lo perfora deberemos posicionarnos cortos

Valor muy sobrevendido lo cual no quiere decir que no siga cayendo.Precios por encima y por debajo de los niveles comentados nos otorgarían una buena señal de entradaPerdió su directriz alcista y está intentando recuperarla de nuevo, si el mercado no acompaña. Caerá

Si pierde su soporte el nuevo nivel a buscar será los 2,50 €Ha roto su directriz alcista, próximo objetivo 21,50 €

Inmersa en un gran canal lateral, pero dentro de este se observan varias figuras bajistasSe mueve a la baja buscando su soporte.

Ha cedido 6 € desde septiembre de 2009, creemos que puede corregir en el corto plazoPosible agotamiento alcista en el valor, objetivo en 12,70 €

Vuelve a sus andadas, no estaría de más aplicar un filtro de un 2% en la zona de soporte.Movimiento lateral para la eléctrica. Intentó sin suerte volver a su directriz alcista.

El siguiente objetivo por debajo de los 3,2 € son los 3,00 €Posible agotamiento alcista en el valor, objetivo en 2,05 €

ITX es la única que mantiene el tipo, si en la próxima sesión sube será un valor para entrar.Ha perdido la directriz alcista un nuevo movimiento a la baja y perderá los precios actuales

El precio ha caído hasta el soporte, si lo perfora deberemos posicionarnos cortosLo de moverse a la baja se lo está tomando muy bien.

Se ha tomado un respiro en su movimiento bajista si pierde los 5,40 tendrá problemas.Los bajistas se están posicionando en la compañía por lo que las caídas podrían llegar al parqué

Se mueve buscando los 16,30 €.Ha realizado nuevos mínimos, siguiente parada en 3,70 €

Tiene posibilidades de corregir en el corto plazo pero el objetivo de caida es muy amplioPodría corregir y realizar un pullback. Se dan posibilidades para verlo en torno a los 8,90 €.

Ha iniciado una correción bajista dentro de su movimiento lateral.Posible corrección bajista del precio dentro de su tendencia alcista.

El peso pesado del Ibex puede tener problemas si pierde su soporte en el corto plazo.

Rentab. Año

-3,01%-6,68%-3,87%-5,92%0,65%

-12,13%-0,41%7,60%-1,87%-8,52%-12,80%-8,38%-0,39%-1,17%-2,72%-5,91%-3,01%-6,83%-10,35%-2,22%-9,46%-3,31%-7,35%16,01%5,17%-4,53%-2,29%-8,76%-5,32%-8,44%-5,69%-10,82%-1,06%1,67%

-11,04%

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Próximos dividendosTanto el Banco Santander como elBanco Español de Crédito reparten,el día 1 de Febrero, un dividendo brutode 0,1229 y de 0,100 €uros respectiva-mente.

El 77% de las compañías que forman parte del índice Ibex 35 están retrociendo en sus cotizaciones, tansolo 8 entidades (ACS, ARCELOR, EBRO PULEVA, GAS NATURAL, IBERIA, INDITEX, REE y TE-LECINCO) presentan signos alcistas. Si las caídas se suceden estos valores aún en positivo pueden darsela vuelta y unirse al tren bajista que sacude los mercados financieros.

FEBRERO2010 VALORESYBOLSA 8

VALORES DESTACADOS Análisis Técnico

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Gas Natural,S.A.

Tendencia: Por el momento alcista.Resistencia: 15,36 €Soporte: 14,00 €.

El precio ha perforado a la baja su mediamóvil y tras ello ha intentado recuperarla sinexito. Si la cotización cae por debajo de13,90 € será buen momento para salir de laoperación o abrir cortos sobre el valor.

Tendencia: En el corto-medio plazo siguesiendo alcista. Resistencia: 2,33 €Soporte: 2,14 €.

La compañía aerea es de las pocas entidadesdel Ibex que está aguantando contra viento ymarea por lo que creemos que al final ce-derá posiciones. Si pierde los 2,14 € confuerza intentará apoyarse en su directriz al-cista que pasa por los 2,05 €.

Iberia, S.A.

Inditex, S.A.

Tendencia: En el corto-medio plazo siguesiendo alcista. Resistencia: 46,00 €Soporte: 43,75 €.

Inditex presenta una estructura alcista envi-diable, en la que el precio se apoyó sobre sutendencia alcista y rebotó. Si consigue supe-rar su resistencia con fuerza tendremos unaoperación para entrar comprados.

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FINANZAS E INVERSIÓNApreciación y

Depreciación de una

divisa (I Parte)

* EL EURO MARCA UN NUEVO MÍNIMOFRENTE AL DOLAR.

* LAS BOLSAS SE MANTIENEN A FLOTEGRACIAS A LA DEPRECIACIÓN DEL EURO.

Titulares como los anteriores nos podemos encontraren cualquier medio de comunicación como porejemplo “televisión, radio, periódicos (financieros ono), webs, etc.”Claro está si eres un financiero, unestudiante de económicas o empresas o estás in-merso en este mundo es probable que sí lo sepaspero sino lo eres, te quedas con cara de ¿qué meestás contando? Escuchas, lees pero no entiendes ono sabes a que se debe, por ello en esta quincena de-seamos introducir al lector en este apasionantemundo e ir dando las pautas suficientes para conocerpor que sube o baja una moneda en los mercados in-ternacionales.

Por tanto comencemos desde el inicio ¿Qué es unadivisa?. Una divisa no es más que una moneda ex-tranjera, que se demanda para poder adquirir bienesy servicios de otros países o realizar inversiones endichos países, para lo cual es necesario cambiarnuestra moneda “el euro” por otra, ya sean dólares,franco suizos, libras esterlinas, yenes, etc. en losmercados monetarios o de divisas.

El mercado de divisas es también conocido comomercado FX o FOREX, es el mercado financieromás grande del mundo, con un volumen promediode negocios cerca de 4 trillones de dólares por día.El Mercado Forex consiste en la compra simultáneade una divisa y la venta de otra. Estas dos divisasconforman el par de divisas. Por ejemplo Euro/Dólarestadounidense (EUR/USD)

Puede ver las cotizaciones de las monedas en el por-tal de información Reuters a fecha 31/01/ 2010

Su lectura.

La divisa que aparece en la parte superior se deno-mina divisa base (en este caso, el euro) y la divisaque aparece debajo de esta se la conoce como su"contraparte" (el dólar norteamericano). Esto signi-fica que 1 unidad de la divisa base (es decir, un euro)vale 1,3861 dólares, por lo que si la cotización deleuro con respecto al dólar disminuye hasta los1,3764 dólares diremos que nuestra moneda el eurose ha depreciado o ha perdido valor contra el dólar yal contrario si la cotización del euro con respecto aldólar aumenta en los próximos días hasta los 1,4063pensaremos en una apreciación de nuestra moneda.

A partir de este punto ya podemos pasar a cuales sonlos factores principales que afectan a la apreciacióno depreciación de una moneda.

Sin lugar a dudas se dan tres factores que recogenlas fluctuaciones entre las monedas, éstos son:

1. La Balanza por cuenta corriente de un país.

2. Los tipos de intereses interiores o extranjeros.

3. Actuaciones de los Bancos Centrales.

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Por Daniel Celdrán Paredes

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 10

COLABORACIONES

Perspectivas de los ban-cos norteamericanos

Aún queda en duda hasta quepunto la economía real norteameri-cana está logrando salir de la pro-funda crisis en la que se viosumida luego de que fuera conta-giada por el sector financiero a tra-vés de la contracción del crédito alos consumidores y empresas.Las señales que hoy en día sedan en el ámbito del sector fi-nanciero aún no son claras y sinduda es de gran utilidad tomar al-gunos de los puntos más notoriosque influirán en este sector en elfuturo cercano.

Los resultados recientes de losprincipales bancos han mostradouna notoria divergencia, por unlado Morgan Stanley reporto ga-nancias modestas, JP Morgan yWells Fargo (el banco que adquirióa Wachovia) mostraron gananciasnotoriamente mayores. Al otrolado de la moneda y con pérdidascuatrimestrales notorias, se en-cuentran dos nombres muy conoci-dos, el Citigroup y el Bank of

Se comenta bastante sobre como algunos de los bancos norteameri-

canos, a pesar de la crisis han logrado establecer ganancias atrac-

tivas en los últimos periodos. Veamos ahora como las perspectivas

del futuro de la economía afectarán su negocio, ¿estamos frente alrenacer palpitante de la banca o nos encontramos al frente con

America,America (éste último el banco que absorbió a MerrillLynch. Queda claro que el sector no muestra una tendencia uni-forme, si bien es necesario considerar que los bancos que no desta-caron por ganancias, fueron objeto de eventos singulares queafectaron sus rendimientos en ésta ocasión en particular, por ejem-plo Citigroup experimento un egreso de alrededor de 6,2 miles demillones de dólares por cargos relacionados al repago de los fondosfederales a los que tuvo acceso bajo los programas federales deayuda a la banca.

Algunos analistas sin embargo contrastan la realidad de señalesmixtas, con el pasado inmediato que se caracterizó por ser eminen-temente sombrío para la industria, las señales positivas vienen de la

mano de notorias reducciones en la tasa de créditos impagos, por

ejemplo el Bank of America mostró una reducción de alrededor del

13% en sus impagos en relación al penúltimo cuatrimestre. Frente aesto, otros entendidos del mercado se muestran más cautos e indicanque aún es muy pronto para adelantar criterios, aún se debe tenercuidado con una posible recaída de la economía.

Por Jose Pablo Rocha

Argandoña

Existe una tendencia de los analistas y reguladoresde llevar el mercado de derivados crediticios a lasbolsas de valores, eliminando el elemento Over theCounter (OTC) que permitió que estos instrumentosno estuvieran adecuadamente regulados, la contra-parte de esta medida se traducirá en menores ganan-cias para los inversionistas en vista de la necesidadde pagos transaccionales en los que por ahora no in-curren.

El sabor que deja esta crisis financiera permite au-gurar que la economía real aún no se encuentra enposición de demandar volúmenes significativos decrédito a las entidades financieras. Los consumido-res aún está preocupados por salvar las deudasque actualmente tienen y restablecer hasta unpunto mínimamente saludable sus ahorros con elfin de paliar la pérdida de patrimonio que sufrie-ron con la devaluación de los bienes inmuebles. Almismo tiempo los negocios son conscientes de lacontracción en el consumo y se muestran reacios ainversiones de gran calibre. La consecuencia se tra-duce en menos colocaciones para la banca y por lotanto menores ingresos.

Existe una clara tendencia en los legisladores y elpoder ejecutivo a penalizar al sector por el grado es-peculativo de sus actividades, se busca retornar auna función más básica de la banca y aún esta en de-bate el tipo de mecanismo que permitiría tasar conalgún tipo de impuesto a los bancos, de forma quese genere un pool de recursos para los próximos res-cates. A este sentimiento de repudio a las excesivasganancias de los bancos a costa del dinero de loscontribuyentes, se suma la constante vigilancia a losbonos que forman parte de la estructura de remune-raciones de los banqueros.

Finalmente los bancos que sustentaron sus ganan-

cias recientes en una política monetaria fiscal, que

permitía contar con recursos y liquidez a tasas cer-

canas al 0%, enfrentan el inicio del retiro de estos

fondos de ayuda por parte del gobierno, que en-

tiende que estos programas eran de carácter tempo-

ral y ya cumplieron con su función básica deproveer liquidez a los mercados en un momento decontracción crediticia total.

Las perspectivas de los principales bancos de la po-tencia norteamericana son aún ambiguas, podemosadelantar que la economía real si bien no se encuen-tra recuperada del todo, con certeza se encuentra enmejor posición respecto de su pasado reciente, sinembargo las consecuencias de la crisis financiera lepasarán la factura a las entidades financieras, queverán como en adelante se encontrarán frente a unmercado más complicado, con consumidores queaún se encuentran reconstruyendo su capacidad deendeudamiento, empresas con posturas conservado-ras y un costo del dinero que solo puede ir paraarriba, luego de haberse mantenido en el fondo en elúltimo tiempo.

Por Jose Pablo RochaArgandoña

FEBRERO 2010 VALORESYBOLSA 11

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