México, D.F., 6 de mayo de 2015. Versión estenográfica de la Sesión Especializada “Participación del Sector Asegurador en la Sustentabilidad de la Seguridad Social”, dentro del marco de la 25 Convención de la Asociación Mexicana de Aseguradores de México, efectuada en el salón Casa Montejo, del Centro BANAMEX. Moderador: Buenas tardes, vamos a dar inicio a esta Mesa de Trabajo. Miguel Ángel Mercado García es Licenciado en Informática Administrativa por la Universidad Autónoma de Nuevo León; cuenta con estudios de Maestría en Administración de Empresas y Maestría en Finanzas por el Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey. Asimismo, ha tomado Programas Comparativos de Dirección del IPADE y en la Escuela The Managment de BBVA Bancomer y en la Universidad Navarra de España. Su desarrollo profesional en el Sector Asegurador comenzó en 1987, en empresas como Seguros Olmeca y Seguros Monterrey; desde 1997 ha formado parte de los Comités de AMIS y actualmente preside el Consejo Nacional de Rentas Vitalicias de esta Asociación. Desde 1997 a la fecha labora en el Grupo Financiera de BBVA Bancomer, donde actualmente ocupa el cargo de Director General de la Compañía de Pensiones. Adelante Miguel, por favor; bienvenido, gracias. Miguel Ángel Mercado García: Buenas tardes a todos. Gracias por acompañarnos en esta plática, que básicamente lo que estamos buscando es hacer una recapitulación del porqué de la participación del Sector Asegurador en todo este esquema de Seguridad Social en México.

A lo que nos enfocaremos en esta tarde es a ver por ahí unos pequeños antecedentes, con algunos números de lo que es en México el envejecimiento poblacional; algunos hitos importantes y algo también de información sobre las Administradoras de Fondo para el Retiro, las Compañías de Rentas Vitalicias, algunos cambios que ha habido en la regulación, el mercado potencial, la importancia de los Seguros de Pensiones, también un diagnóstico de los Sistemas de Pensiones en México, los temas pendientes que nos quedan y algunas conclusiones importantes. Recapitulando, las expectativas demográficas para México para los próximos años y el comportamiento desde 1930 y la proyección que se tiene de esta información hasta el 2050. Es un hecho que para las próximas cuatro décadas se espera que la natalidad siga descendiendo en México, que no seamos tan proactivos o tan activos en la fecundación de hijos hasta alcanzar once nacimientos por cada mil habitantes en el año 2050. Pero sobre todo, que también las tasas de fecundidad en México han disminuido: En 1960 era de siete hijos por familia y en 2012 esto se ha convertido en 2.2 hijos por mujer en promedio. Esta pirámide que tiende a invertirse, es cada día mayor. Otro símbolo de esto es la distribución de la población, ligado esto a los grandes grupos de edad; el comportamiento desde 1950 al 2050, las generaciones más numerosas de personas son las que nacimos o han nacido entre 1960 y 1980. Éstas, por consecuencia, entrarán en el grupo de los 60 años y más a partir del año 2020, más o menos por aquí, que es cuando se ve el grupo más fuerte colocado hacia el lado derecho. El proceso de envejecimiento demográfico en México no es reversible por la misma composición, por la misma cantidad de habitantes que somos en México. Las esperanzas de vida media de los mexicanos se duplicó durante la segunda mitad del Siglo XX al pasar de 36 años en 1950 a 75 años en

el año 2010; para las próximas décadas tiene un comportamiento también de crecimiento, hasta alcanzar los 80 años para el año 2050. Esto sería -estos 80 años que se esperan en el 2050- sería algo similar a la esperanza de vida de Japón, que actualmente tiene la esperanza de vida más grande en el mundo. Los incrementos en la esperanza de vida no es un factor que solo afecte a los países en vías de desarrollo o que se están desarrollando sino que afecta esto a nivel mundial. Del lado izquierdo vemos las esperanzas de vida más grandes para Japón, Suiza, Australia, Italia, Islandia, Francia, España, Israel, Canadá, Luxemburgo, pero también está aquí la media de la OCDE y por acá nos encontramos el caso de México, que lo trae en 75.3 Estos son los incrementos de la esperanza de vida, del lado derecho, entre 1963 y el 2008 en años. Vemos algunos países como Corea, Turquía, algunos países que han incrementado significativamente la esperanza de vida, todo esto relacionado también a las mejoras económicas que vayan presentando también algunos países y el mismo desarrollo natural que se da a consecuencia de esto. Algunos hitos importantes que remarcamos: Cuando se inicia la Reforma en los Sistemas de Pensiones en América Latina, básicamente el mercado de los productos de Retiro, no existían. Países como Chile o Argentina, pues básicamente no tenían desarrollado este tipo de productos que hoy se requieren y se necesitan más, porque se acercan, hoy ya estamos viviendo esas etapas de desacumulación. La mayor parte de los fondos de pensiones y que hoy están en las diferentes AFP’s o en las diferentes Afores, serán eventualmente usados para flujos de retiro. ¿Cuáles no? Aquellos que se llevan en una sola exhibición y se pueden recuperar por ahí.

Por lo tanto, existe un crecimiento potencial para el mercado de rentas, tanto obligatorias, las que son por ley, como las privadas que se pueden por ahí desarrollar o que hemos desarrollado. En México, hoy por hoy, las compañías de rentas vitalicias, podemos operar las pensiones derivadas de la seguridad social, y somos compañías especializadas o de giro exclusivo, y también las compañías de rentas vitalicias privadas o las rentas vitalicias privadas las puede operar una compañía de vida. El sistema de pensiones en México, sólo abarca a menos de la mitad de la población, aproximadamente un 37 por ciento de la población económicamente activa y las pensiones de retiro, cesantía y vejez, sólo abarcan el 20 por ciento de la población mayor a 60 años. Algunos ejemplos de lo que sabemos y conocemos que es inviable financieramente de algunos sistemas de pensiones en México, son estos activos que representan pasivos pensionarios, como porcentaje del PIB, como son el ISSSTE, toda esta generación de transición que tienen derecho a seguir recibiendo su pensión directamente por parte del Instituto de los Trabajadores del Estado, representa un 31.4; el IMSS, esta generación de transición, un 30.3. El propio IMSS, el régimen de jubilaciones y pensiones de empleados del Seguro Social, un 18.2, las entidades federativas son 13; PEMEX, el sistema de jubilaciones de PEMEX, 4.8; universidades públicas 2 pr ciento y la Comisión Federal también cercano al 2 por ciento. Trabajadores independientes que hoy tienen la facultad de inscribirse con una cuenta individual a una Afore, pues hoy sólo representan el .75 del total de las cuentas administradas por las Afores. Entonces, es un mercado que también tenemos que atender, porque la mayoría de la población en México también pertenecen al sector informal, ya sea como independientes o sin un contrato oficial de trabajo. Sobre las administradoras del fondo de retiro, el 96 por ciento de las cuentas individuales administradas por las afores, son de trabajadores afiliados al Seguro Social; el otro 4 por ciento viene de trabajadores

del ISSSTE y el 98 por ciento de estas cuentas de ISSSTE pues están en esta afore que está relacionada con el ISSSTE, que es el PensionISSSTE. Los fondos administrados hoy por hoy ya suman arriba de los 2 mil 335 billones de pesos, lo que representa ya casi un 13 por ciento del PIB. Estos son los fondos de las afores y creo que sin duda y todo, reconocemos que ha sido un mecanismo eficiente, sobre todo para ahorrar un mecanismo, sobre todo, muy reconocido para tener bien determinada la titularidad de las cuentas y sobre todo, yo creo que y a fuerza de decir verdad, un mecanismo que hoy por hoy nos da buenos rendimientos en esta cuenta individual que todos los que estamos afiliados tenemos. Sobre las compañías de rentas vitalicias, actualmente estamos operando cuatro compañías que es BBVA Bancomer, Bancomer, Profuturo GNP y Sura, las demás compañías aunque tienen la facultad de estar en este mercado, están con sus carteras paradas como Metlife, Principal Inbursa, Banamex y HSBC, son las que por ahí estamos habilitados. El monto de las primas y montos constitutivos, desde que se generó este sistema en 1997, es el siguiente, en la línea rosa vemos por ahí las primas que en 2003 tuvieron una fuerte caída al implementar, sobre todo el Instituto Mexicano del Seguro Social, un temporalidad a aquellas pensiones que estaba liberando de inicio, seguirlas manteniendo como temporales y fue básicamente la caída muy pronunciada, tanto en casos como en primas, pero de ahí en adelante, a partir del año 2003 y hasta la fecha, si lo vemos como una línea, pues ha sido un crecimiento ascendente donde el año pasado ya terminamos por ahí con un primaje para estas cuatro compañías que hoy participamos con un mercado de 19 mil 870 millones de pesos y aproximadamente 21 mil 172 casos de pensión. Las reservas de las compañías de pensiones son bastante ya interesantes. Tenemos 206 mil 426 millones de pesos, ya representan el 25.2 de las reservas del mercado de seguros al cierre del 2014. Entonces esto por supuesto que ha sido un mercado en crecimiento, lo vemos así. Hoy por hoy está muy bien establecido por parte de los dos

institutos que manejamos para las pensiones, el IMSS y el ISSSTE, este crecimiento natural de los mercados a través de lo que generan de los mercados de riesgo y de trabajo, invalidez y vida, pero también la misma generación que ya se empieza a dar, sobre todo en el ISSSTE de las pensiones de RCV. El comportamiento de los UDI-bonos. Cuando nosotros teníamos por ahí esta tasa del tres y medio hubo una caída muy fuerte de las tasas de interés, que como consecuencia por ahí se marcaron, dejaron de operarlas algunas compañías de pensiones y también que dejamos de ofrecer beneficios adicionales después de estos movimientos fuertes las tasas de interés se han establecido algunos cambios regulatorios que permitan a las compañías, por supuesto no están alcanzando estos niveles del tres y medio por ciento como tasa de subasta, pero sí estar con un mecanismo que ahorita lo vemos con una tasa de ofertación libre, que cada compañía podemos tener. Los principales cambios en la regulación del mercado de rentas vitalicias básicamente son en los aspectos operativos y de comercialización. Se elimina la figura del agente, buscando con esto los institutos que la elección de las compañías aseguradora sea de forma electrónica. Se subasta también. Antes teníamos que subasta por lote. Hoy podemos subastar caso por caso, asignando a cada uno de los casos la tasa de subasta o la tasa de oferta que mayor convenga a la compañía. ¿En qué rango? En un rango libre en que todas las compañías podemos ofertar dependiendo la tipología o la rentabilidad que cada empresa pueda tener con opción de conminar para cada uno de los casos la tasa de interés y la tabla de mortalidad que podamos utilizar.

Respecto a las tablas de mortalidad, las compañías de pensiones podemos utilizar diferentes modalidades, una tabla estatutaria o se puede utilizar una tabla de experiencia propia a las compañías que así lo deseen o de estos colectivos o una tabla de capital mínimo de garantía. Se elimina el otorgamiento de beneficios adicionales y sólo queda establecido un beneficio adicional único que le otorgan los institutos a través de ofrecer una cantidad fija o un excedente de también en el monto de la pensión a la compañía que oferte la tasa más alta. Y por consecuencia, también el monto constitutivo más barato que le represente a los institutos. Entre los aspectos técnicos, se elaboraron, también implementaron nuevas tablas de mortalidad para activos, con tablas dinámicas de inválidos e incapacitados. Se elimina, como mencionaba, la metodología para el cálculo de una tasa de referencia que fijaba el propio regulador, la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas y a partir de esa fecha también cada compañía determina su tasa de subasta. ¿De acuerdo a qué? De acuerdo a la rentabilidad, las tasas de interés o los gastos que cada uno de nosotros tengamos. Permite también esquemas de reaseguro para sobrevivencia. Sobre el mercado potencial. ¿Qué es lo que vemos principalmente para este mercado? Vemos para el 2014, pues esto está cuadrado a números reales. Tuvimos por ahí 19 mil 800 millones de pesos. Para este año vemos un crecimiento de 19 mil, casi 20 mil, a 24 mil 500 millones de pesos, 27 para el año 2016; 31 mil, 35m 40, 45 y 51. Si ustedes se fijan pues esto está dividido básicamente en los principales ramos que nosotros manejamos, que es el ramo de invalidez y vida, riegos de trabajo y la parte de retiro, cesantía y vejez.

Para los seguros de invalidez y vida y riesgos de trabajo, se estima tener un mercado de 35 mil millones de pesos en el año, aproximadamente dentro de diez años, en el año 2025, y para el caso de cesantía y vejez tener en 20 años un mercado de alrededor de los 100 mil millones de pesos, el cual tendrán acceso las compañías de rentas o las compañías de afore a través de los retiros programados. El por qué de la importancia de los sistemas de pensiones. Principalmente los sistemas de pensiones buscan dar cobertura a los riesgos de vejez, supervivencia o discapacidad, cuando nos pase esto proporcionando un nivel de renta adecuado a personas que por razones de edad abandonan ya el mercado de trabajo, y cuyo objetivo principal es suavizar los perfiles de consumo de los pensionados, ya no gastar tanto cuando estábamos que en la vida laboral garantizando niveles de consumo similares a los que tenían mientras eran trabajadores activos, a través de pensiones lo más elevado posible, y evitar situaciones de pobreza y exclusión social entre las personas que han dejado la parte laboral. Básicamente un diagnóstico sobre los sistemas de pensiones sería lo siguiente: la reforma a los sistemas de pensiones que entra en 1997 permite acotar el crecimiento, el costo final que tiene el gobierno con todos los sistemas de pensiones que hay en México, y también contra lo que representaba tener ese sistema obsoleto y hasta cierto punto absurdo de reparto. A 17 años de su creación el sistema de ahorro para el retiro, las afores han tenido efectos macroeconómicos importantes y favorables para México, que no podemos negar. En la transición del nuevo esquema de pensiones se aplicaron los siguientes cambios. Las pensiones otorgadas bajo la ley anterior, que es la ley 93, son financiadas por el Gobierno Federal, siempre y cuando se tome esa parte de lo que corresponde al ramo en que se tenga derecho a pensión, es el complemento importante, porque no hay los fondos suficientes, los pone el Gobierno Federal y a partir de julio de 1997 todos los que entraron a partir de esa fecha, 1° de julio del 97, tienen una cuenta individual en la afore, a la cual abonan una

aportación para RCV equivalente al 6.5 del salario base de cotización a 25 salarios mínimos. Los trabajadores en activo, cuando se implementó la reforma a la generación que formamos de transición, en el momento de jubilarse podemos optar lo siguiente: elegir una pensión por la ley 73 o elegir una pensión por la ley 97. Quienes comenzaron a cotizar después del 1° de julio de 1997 no tendrán opción de acogerse a esa pensión de beneficio definido y sólo tendrán una pensión de contribución definida en base a los importes que hayan ahorrado, acumulado de forma obligatoria o de forma voluntaria bajo la ley 97. La cobertura del Sistema de Pensiones no ha evolucionado debido a una alta tasa de informalidad en el mercado de trabajo en México, además, y esto es bastante cierto, que las tasas del reemplazo proyectadas de las pensiones de RCV en el sistema de ley 97 serán drásticamente o fuertemente más bajas que las de ley 73, por la misma definición que uno es beneficio definido y otro es contribución definido debido a problemas exógenos en los sistemas de pensiones como l que hoy existe en México. Una baja tasa de aportación, ese 6.5 por ciento del salario que se aporta de manera tripartita no es suficiente y también a las bajas densidades de cotización. La posibilidad de obtener pensiones mayores viene de aquellos que tengan un historial de vida prolongado o que, en su caso, hayan aportado voluntariamente o que se tenga o tengamos la conciencia de aportar voluntariamente para el retiro., Algunas propuestas que mejorarían significativamente el sistema de pensiones en México. Primero, un incremento en la tasa de aportación obligatoria. Ese 6.5 que hoy tenemos definitivamente sirve pero no es por demás suficiente para lo que estamos buscando o todo mundo deseamos como una pensión digna. Reconociendo que el problema es la acumulación de los saldos y las tasas de reemplazo. Reconociendo también que esa tasa de

aportación del 6.5, que se forma con esto, se requiere al menos un 10 por ciento, y sobre todo, también tener ajustes de esa tasa de aportación ligado al incremento en las esperanzas de vida. Esto es un hecho. Así como debemos de incrementar la aportación, esta misma tasa de aportación debiera estar ligada al incremento de las esperanzas de vida. De nada serviría que pasáramos a un 7, a un 8, a un 9, a un 10 o a un 11 si al mismo tiempo van creciendo las esperanzas de vida y ésta se queda fija. Alguna propuesta sobre esto -que ya se ha presentado- es aumentando cien puntos base por año; se alcanza en cinco años y de ese 6 y medio pasar a un 11.5 por ciento de tasa de aportación. Y si es mucho 100 puntos base, si lo hiciéramos en 10 también; o sea, ayudaría a mejorar los Sistemas de Pensiones; es decir, las Pensiones de Ley 97, con este incremento de cien puntos base en cinco años para llevarnos a tasas de aportación del 11.5 por ciento, subirían del 38 al 42 por ciento como tasa de aportación. Esto es significativo porque si no hacemos nada, tendremos un nivel de Pensiones de Ley 97 y cualquier tipo de Pensión muy pero muy bajas o con una tasa de reemplazo cercana a los 35 o 40 por ciento. Otro de los puntos que hoy, los que estamos cercanos a esta edad de Jubilación de 60/65 años es buscar la eliminación gradual de esta Jubilación anticipada que hoy todo mundo tenemos la opción, los de Ley 97 y los de Ley 73 o esta generación en transición, reconociendo que el 78 por ciento de los Jubilados del IMSS lo hicieron de forma anticipada y el 95 por ciento de los mayores de 60 años en México optan por esta Jubilación, no esperarse hasta los 65 años. Todo mundo nos queremos ir lo más rapidito que se pueda a nuestra casa, a descansar, con una Pensión a la que ya tenemos derecho sobre todo por el reconocimiento de semanas cotizadas que en Ley 73 son solo 500 semanas y en Ley 97, ahí sí se nos piden mil 250 semanas de cotización, pero todo mundo queremos irnos lo más pronto posible a descansar.

También reconociendo que la esperanza de vida en 2010 para una persona de 67 años simplemente le agregábamos 22.7 años, para una persona en el 2050 de 60 años le3 tendremos que aumentar 26. Esto también no se detiene, el incremento en la esperanza de vida, aumentando -y como propuesta- un año en el requisito de legibilidad para aportar más años y también el Gobierno pagar menos pensiones o menos pasivos pensionarios de los que optemos por retirarnos anticipadamente. Se oye duro, lo digo para los que estamos cercanos a esas edades, pero es un mecanismo que a todo mundo y a México conviene. Otro asunto es esto que reconocemos como tal, que son las Pensiones No Contributivas. Son todos aquellos esquemas que el Gobierno ha reconocido como un Derecho, no existiendo una contribución tácita a un fondo o alguna reserva que soporte el pago de las Pensiones. En 2011 solo el 14 por ciento de los mayores a 65 años tenían Pensión por Vejez en el IMSS y hoy, personas mayores a 65 años, el 6 por ciento de la población, si le sumáramos 40 años, sería un 21.8 por ciento dentro de 40 años las personas mayores a 65. En 2050 el 78 por ciento de población mayor a 65 años no tendría cobertura. Lo que se busca con todos estos Programas No Contributivos que han sacado algunos Estados o a nivel nacional de los de 60 y más, 70 y más, 75 y más o estas Pensiones que dan cada uno de los Gobiernos o cada uno de los políticos que han ofrecido estas cosas, hoy por hoy no tienen un sustento actuarial que respalde el pago o la garantía de estos importes. Estamos hablando de importes aproximados desde 500, 700 y en algunas ocasiones hasta 900 pesos. Lo que se propone es que oficialmente sea un solo Programa a nivel nacional para la integración de un fondo que sí exista la contribución que al final lo están dando, están contribuyendo como gasto corriente y están pagando como gasto corriente, que se mande ese dinero a un

fondo, sobre todo buscando la transparencia y sobre todo de ese fondo que empiece a generar lo que hoy no genera, que son rendimientos financieros administrados por quien quiera que los quiera manejar, a través del Gobierno que pueda dar una certidumbre también de crecimiento financiero de ese Fondo y que reduzca el costo fiscal actual de .28 del PIB de lo que se paga de este tipo de pensiones. Otra de las propuestas es un plan de aportación compartida para jóvenes. El 40 por ciento de los trabajadores en México, entre 20 y 25 años, pertenecen al sector informal, la mayor tasa de desempleo nos la encontramos precisamente en este colectivo que son los jóvenes, y lo que se busca con esta propuesta es concentrar el incentivo de cotizaciones, que sean aportaciones compartidas dirigidas a los jóvenes o en su caso subsidios de las aportaciones del trabajador y las aportaciones patronales para promover la contratación de jóvenes y que éstas, por supuesto, no sean permanentes. Si se va a dar subsidio, que éstas se eliminen o lleguen a ser o a partir de los 30 años, ya que todo mundo empiece a aportar, patrones, trabajadores, y todo este rollo para fin de dar cobertura de empleo y saldos a las cuentas y futuras pensiones, sobre todo en este colectivo que es sobre todo muy importante que empiece a ahorrar cuando están jóvenes, porque a todo mundo seguramente nos están llegando las prisas, porque vemos a la vuelta de la esquina, sobre todo a las personas grandes, vemos a la vuelta de la esquina el retiro y es ahí donde nos entra el apuro por cotizar o por ahorrar o por prevenir qué va a pasar a los 60 o a los 65 años. Yo creo que algo importante que ayudaría en México, son este tipo de aportaciones que al final no representan mucho, o sea, para México serían por persona alrededor de 12 pesos mensuales, 90 más o menos, un poquito más de 100 pesos anuales lo que se aportaría por este tipo de colectivos que sí ayudaría mucho al soporte. Y sobre todo la reforma a los sistemas de pensiones de beneficio definido.

Hoy conocemos miles, o sea, cientos de pensiones de beneficio definido, principalmente en el gobierno en los estados, en los municipios, y literalmente en estas empresas paraestatales. Sólo muy pequeña parte y sólo en alguna parte que abarca los nuevos colectivos de integración, han hecho cambios en estos planes de contribución definida, pero no le han entrado a lo que realmente se necesita. A cambio, en reformas paramétricas que impliquen mayores aportaciones, mayores requisitos de pensión, y eso es lo que se necesita. Hoy como les platicaba en la primeras láminas, los sistemas de la comisión de PEMEX, de le generación de transición del IMSS, del mismo régimen de jubilaciones y pensiones de los Institutos, son por demás benévolos y no hay dinero reservado en esa magnitud que los pueda soportar. Si no se hacen este tipo de cambios, seguramente las finanzas públicas, se verán seriamente afectadas. Se estima que en el 2009, el déficit para el gobierno de estos sistemas de pensiones estaba alrededor del 11 por ciento del PIB. Las reformas estructurales son principalmente en estas empresas. Y otra parte que por aquí hablamos estos dos últimos, la incorporación obligatoria de trabajadores independientes. Hoy lo mencionamos en la primera parte. El .75 del total de las cuentas administradas, ni el 1 por ciento de las cuentas que administra la Afore, tienen una cuenta registrada como trabajador independiente. Los niveles actuales son muy bajos, el 60 por ciento de la población ocupada es informal, o es independiente o está sin contrato, de aproximadamente 29.3 millones de cuentas activas, sólo el .75, cuentan con una afore. ¿Qué es lo difícil en esto? La dificultad de obtener el padrón o la identificación de todo este mercado. Creo que como algunos ejemplos

como el que mencionó aquí de Chile, que personas que ya empiezan a registrarse en la formalidad a través de una declaración, sea el primer paso para ir formando ese padrón y que de inicio, como lo hicieron en Chile, sea informativo los tres primeros años. Los otros tres años con una exclusión voluntaria, que permita aportar o no aportar y a partir de los siguientes un periodo obligatorio sobre el 100 por ciento el ingreso. Se necesita mucha coordinación, sobre todo entre quien registra y, sobre todo, quien también nos registra para el pago de los impuestos o de los ingresos. Y buscar en México también, por último, mayores incentivos fiscales al ahorro voluntario. Las aportaciones voluntarias con mayor relevancia en contexto con baja cobertura y bajas tasas de reemplazo. Existen, como todos lo sabemos, incentivos fiscales para el ahorro voluntario que permiten deducir aportaciones al ISR. Creo que hemos venido a menos, y eso es una realidad, de esquemas anteriores que se nos permitían hasta 140 y tantos mil pesos aportados a las aportaciones voluntarias, para hacerlas deducibles. Hoy lo más que se nos permite son alrededor de 80 mil pesos, o sea, ya en global todos, sumando el transporte escolar y los dentistas y los gastos funerarios y lo poquito que se nos permite, tienen como tope una cantidad cercana a eso. Yo creo que hay que incentivar fuertemente que se permita esto. Porque yo creo que muchos con un buen esquema de incentivo fiscal estaríamos animados a seguir aportando a las cuentas individuales. Hoy sólo se da para personas que ganan arriba de 400 mil pesos y presentan una declaración y es un importe muy bajo.

En Chile ser permitió realizar aportaciones voluntarias que se deducen de la base gravable y al recibir la pensión para efectos de acumulación de pagar ISR se deducirá de la proporción de las aportaciones voluntarias. Algunos temas pendientes que nos quedan por trabajar a las compañías de pensiones y en las cuales vemos algunos caminos, sobre todo potenciales que se puedan ampliar estos mercados. Platicábamos en las láminas primeras del mercado potencial natural que hoy tenemos a través de este proveedor, que son el Instituto Mexicano del Seguro Social y el de los Trabajadores del Estado. Sin embargo, estos caminos pues son mercados adicionales que se presentan para las compañías de rentas vitalicias. Y hablamos de los siguientes: Poder participar en el Seguro Suplementario de la Cobertura de Invalidez y Vida y Riesgos de Trabajo, el tema de las hipotecas inversas o de las hipotecas reversibles; las rentas vitalicias para todo el público y ampliar por ahí el régimen de inversión. Sobre el Seguro Suplementario de la Cobertura de Invalidez y Vida y Riesgos de Trabajo, buscamos que se puedan transferir los riesgos, estos, Invalidez y Vida y Riesgo de Trabajo a las compañías de seguros de vida a través de una licitación, para que proceda la licitación, la oferta que se presenten las compañías de vida deberá estar por debajo de la prima media nivelada que hoy reconoce el IMSS tanto para riesgos de trabajo, como para invalidez y vida. Si no, no fuera interesante. Esto creo que va por un muy buen camino, sobre todo el gobierno ve con buenos ojos todo aquel movimiento que pueda representar para ellos un ahorro en costos fiscales. Y creo que con un buen estudio, como los que hemos hecho a través de la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros, puede representar un gran potencial tanto de primas para las compañías de vida.

También establecer un mecanismo ágil, eficiente, objetivo e inapelable para la dictaminación de la invalidez, las famosas Comisiones de Invalidez, estableciendo que la pensión de invalidez sea temporal hasta los 65 años. Los excedentes que se tengan entre lo que subaste las compañías en esas licitación a los institutos por manejar estas coberturas de invalidez y riegos de trabajo se podrían utilizar libremente para financiar los ramos que guste el Seguro Social, como ejemplo, el de Enfermedades y Maternidad. Sobre las hipotecas inversas. ¿Qué es esta parte de las hipotecas inversas? Representan una opción para que una persona pueda convertir su vivienda o sus activos no líquidos en mayores ingresos durante su retiro; convertirlos en activos líquidos, dándole una garantía a cambio de percibir una rente de por vida, sin dejar de habitarla hasta su fallecimiento. Y todo mundo me pone cara de what. Quieres que dé mi casa a cambio de aumentar la pensión. Sí. Hoy creo que son tiempos de romper paradigmas, y hoy en México tenemos el gran paradigma de que muchos de nosotros, y los adultos mayores a 65 años, cercanos al 80 por ciento son dueños de la vivienda. Pero siguen creciendo o seguimos estando con la idea de dejarlos en herencia a los hijos para que no batallen. Yo creo que un punto medular en esto, porque muchos de nosotros estamos propensos a llegar a edades de jubilación sin un ingreso liquido que nos pueda representar este actico que hoy tenemos por ahí en ladrillos. Algunas condiciones principales de algunas opciones de hipotecas inversas, porque hay muchas modalidades son las siguientes, que se pudiera dar a personas de igual o mayor a 65 años, que se den disposiciones periódicas como una renta o una disposición única por el valor de la casa, ya descontado la parte de lo que se tenga que descontar.

Las coberturas de la vivienda, siempre asegurada contra daños; los acreedores que sean entidades financieras, que puedan ser hipotecarias, entidades de crédito y las aseguradoras para la parte del pago, y la herencia, sobre este punto importante que todo mundo por ahí nos quejamos, los herederos podrían cancelar el préstamo, abonando la totalidad de los débitos vencidos más sus costes-intereses acumulados hasta un año posterior a la defunción. Algunos motivos del por qué sí animarnos a la compra de una hipoteca reversible o hipoteca inversa. Primero, motivos de mejora de calidad de vida, poder disponer o complementar una pensión. Algunos motivos socio sanitarios para poder financiar la casa de retiro, los centros de día o asistencias domiciliarias, que vamos a batallar y que siempre estamos a expensas de los hijos y de los familiares. Algunos motivos inmobiliarios, como mejoras a la casa, algunos motivos financieros para poder congelar deudas, si es que aún las tenemos por ahí. Y otro punto medular que estamos buscando es el desarrollo de este mercado de rentas vitalicias para todo el público. El objetivo es otorgar rentas vitalicias para todo el público, es fortalecer la participación del sector asegurador en el sistema de pensiones de México, mediante la ampliación de la línea de negocios que actualmente tenemos las compañías que operamos rentas vitalicias, implementando esta ampliación como un complemento, un sustituto de los esquema pensionado y proveniente de la seguridad social. ¿Qué hay sobre esto? La posibilidad de ofrecer rentas vitalicias a todo el público. Ayudará a ampliar las opciones de inversión y de aseguramiento en el ahorro de los individuos. Ayuda atender la tendencia creciente hacia planes de pensiones privados de contribución definida, a proveer opciones de administración durante el periodo de pago para fondos colectivos que tengan las empresas, atender diversos estratos de población que sin ser sujetos a la seguridad buscan adquirir una renta vitalicia con recursos lícitos, y complementar los esquemas de seguridad social. Todas estas opciones buscan mejorar lo que hoy tenemos como esquema de pensiones. La tendencia generalizada a nivel mundial

sobre los esquemas de pensiones apuntan a la implementación de hacer diferentes ajustes y no quedarnos estáticos en los esquemas como originalmente se constituyeron, sobre todo buscando atender los cambios demográficos y económicos de las sociedades. En los ámbitos jurídico y fiscal no se prevén abriendo esto de las pensiones para el público en general, no se ven modificaciones importantes que se tengan que realizar. La propuesta implica, como lo mencionaba, que se autorice a las compañías de pensiones una operación conexa a las que actualmente tenemos, que es a llevar las pensiones derivadas de la seguridad social, mediante el cual el asegurado, sus beneficiarios reciban el pago periódico de una renta. La experiencia internacional nos marca una tendencia hacia el ofrecimiento de este tipo de productos previsionales, que sin ser parte de la seguridad social representan un mecanismo para poderlos ampliar. En las Compañías de Pensiones estamos seguros que contamos con los recursos y la infraestructura apropiados para la administración de este producto de renta vitalicia privado porque hemos demostrado durante 17 años -con sistemas, con garantías, con la certeza de que hemos pagado oportunamente muchísimos, cientos de millones de transacciones- que esto llevaría a la optimización de los costos en beneficio también del precio que podemos ofrecer. Las Compañías de Pensiones mantienen un esquema de capitalización que no da lugar a duda sobre su solvencia y capacidad para operar este tipo de productos. El mercado potencial para las rentas vitalicias para todo el público, personas que empezamos en la Ley 73, que optamos por esta edad de retiro y que recibimos en una sola exhibición los recursos provenientes de la Cuenta Individual de diferentes subcuentas a las que tengamos derecho y que hoy se las llevan a meterlas en muchas de las veces en una Cuenta de Ahorro o llevárselas a su casa.

Son las Subcuentas de Retiro 92, Vivienda 92, Retiro 97 y Aportaciones Voluntarias porque no muchas Compañías en México tienen la opción de ofrecer este tipo de Planes de Rentas Vitalicias. También para personas que empezaron en la Ley 97 y que cumplan con algunas características que permitan retirar los recursos de la Cuenta Individual en una sola exhibición o por no cumplir los requisitos, personas que hayan elegido el nuevo Régimen de Cuentas Individuales de la Ley del ISSSTE y al alcanzar la edad de retiro, reciban en una sola exhibición los recursos provenientes de la Cuenta de Retiro 92 y Vivienda 92. Personas sujetas a planes privados de Pensiones en los que, al recibir el Fondo Acumulado, reciben esa parte del Fondo Acumulado de Contribución Definida; empresas que afilian a empleados a un fondo colectivo -el poderlas administrar- y personas que no son sujetos a esquemas de Seguridad Social, que acumulen recurso de manera lícita destinándolo para un Ahorro o una Renta Vitalicia. Por último, sobre el Régimen de Inversión, necesitamos seguir trabajando sobre todo en la conciencia, la conciencia que debemos de tener las Compañías que nos dedicamos a esto sobre los diferentes riesgos que implica -y sobre todo, tenerlos bien medidos- el manejar estos activos y tratar de buscar macharlos con los pasivos que hoy tenemos. Hoy en México no existe un mercado en instrumentos de inversión que permita el calce oportuno, concreto y sobre todo muy cuadrado porque no tenemos Pensiones que estén ligadas a esos plazos de pasivos que a veces tenemos, que son mayores a 40 años, a 35 años o más. Entonces buscamos seguir trabajando con el apoyo del Gobierno Federal en seguir desarrollando estos mercados. La importancia de lo que comento de tenerlos bien medidos en riesgos, estamos trabajando en un Manual de Riesgos que también, a través de la Asociación, permite el reconocimiento implícito de cada uno de los Riesgos: del Riesgo Mercado, del Riesgo Crédito, del Riesgo Biométrico, del Riesgo Operacional que permita a las

Compañías de Pensiones al menos tener ese entendimiento de lo que debemos de tener medido al momento de subastar una Pensión. Pero sí, lo importante es que en el mediano y largo plazo buscamos que en la gran medida de lo posible, esos pasivos estén cubiertos con activos y que esos activos nosotros los podamos conseguir con esa duración de largo plazo. Por último, como conclusiones, las expectativas y conclusiones las buscamos con todo esto y dar sustentabilidad y rentabilidad al esquema de Pensiones en México a través de cumplir con algunos pendientes: Seguro Suplementario de la Cobertura de Invalidez y Vida y de Riesgos de Trabajo. Esto ya lo hay en algunos países como Chile y Perú, donde se ha trabajado abiertamente en aras de lograr esto, y sobre todo en beneficio también de los propios institutos y también de las compañías aseguradoras y de rentas. El tema de las hipotecas inversas, aparte de rentas vitalicias para todo el público, y avanzar en el régimen de inversión. Se busca con esto la participación también de más compañías de rentas, sobre todo para darle mayor credibilidad al sistema de pensiones, y sobre todo, buscar lo más que se pueda, la diversificación de los riesgos, porque hoy al estar sólo cuatro compañías de rentas en el mercado, estamos, si seguimos así, evidentemente estamos concentrando riesgos en cada uno de los ramos que por ahí tenemos. Y mayor participación del sector privado, en las definiciones de la seguridad social, como lo que veíamos, buscar incremento en las tasas de aportación, ese 6.5 por ciento, por favor llevémoslo a la conciencia que suena muy poquito en nuestro recibo de nómina o en el recibo del patrón y de veras es poquito. Y no ayuda significativamente o no ayuda a tener mejores pensiones. La eliminación gradual de la jubilación anticipada, los planes de aportación compartida para jóvenes, las reformas a los sistemas de

pensiones definidos de muchas empresas del Gobierno Federal, la incorporación obligatoria de trabajadores independientes, buscar las formas en que sí se pueda en beneficio de todos y mayores incentivos fiscales al ahorro voluntario. Y pues con esto termino, darles las gracias y si tienen por favor, dudas o comentarios, estoy para servirles. Moderador: ¿Preguntas, hay alguna pregunta? Pregunta: (Inaudible) Miguel Ángel Mercado García: Mira, te respondería de una manera muy general, pero yo lo que te digo sobre ese tipo de productos u opciones, sobre todo en los productos de vida para hacer líquidos, yo creo que existe la apertura, sobre todo de planteamiento a la unidad de pensiones de la Secretaría de Hacienda, a la propia Comisión Nacional de Seguros y Fianzas. Cualquier mecanismo y sobre todo creo que las diferentes ponencias simultáneas o magistrales que se van a dar en esta Convención, van muy ligadas a sobre todo capitalizar y sobre todo abrir esas posibilidades de qué es lo más que se puede hacer, sobre todo para buscar esa previsión de futuro que estamos buscando todos. Moderador: ¿Alguna pregunta más? Le pedimos al Actuario Jorge Vergara, sea tan amable de entregarle un reconocimiento. Muchas gracias, Miguel.

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