Infraestructura y energía:Desafíos al por mayor
Fernando Navajas
Conferencia Anual de FIEL
11 de Noviembre de 2009
Buenos Aires
FUNDACION DE
I NVESTIGACIONES
ECONOMICAS
LATINOAMERICANAS
Diagnóstico1. Intervencionismo abierto, con las instituciones
de los 90 “nominalmente” vigentes2. Deprime precios pagados por la demanda3. Eleva el costo del capital4. Hace “crowding-out” de la inversión privada5. Genera desbalances estructurales y cuellos de
botella presentes y futuros, que no van a poder ser resueltos con el presupuesto
6. Provoca transferencias (subsidios) insostenibles e inequitativas
7. Da lugar a fuerte pérdida de posición relativa en competitividad
El atraso más grande de la historia tarifaria
1972-75
1945-52
1988-89
4
Crowding Out• No lo genera la decisión de inversión pública en sí, sino el
ambiente regulatorio. • Opera por dos vías:
– Indirecto: costo del capital– Directo: Precios
• La inversión pública es la contracara, pasiva a la contracción de la inversión privada.
• ¿Puede haber “crowding in” de la inversión privada total habiendo crowding out de la inversión privada en infraestructura?
• No, si el fenómeno de crowding out es grande y la inversión total en infraestructura cae o no resuelve cuellos de botella
• Ejemplo: energía.
Todo diagnóstico sugiere acciones y desafíos
1. Intervencionismo abierto, con las instituciones de los 90 “nominalmente” vigentes
2. Deprime precios pagados por la demanda
3. Eleva el costo del capital4. Hace crowding-out (indirecto y
directo) de la inversión privada5. Genera desbalances
estructurales y cuellos de botella presentes y futuros, que no van a poder ser resueltos con el presupuesto
6. Provoca transferencias (subsidios) insostenibles e inequitativas
1. Des-intervencionismo, decisión sobre las instituciones.
2. Corrección de precios, ¿Gradual?
3. Financiamiento ¿Compromiso?4. Recomposición de PPP ¿a qué
nivel?5. Reversión caída en gas y
petróleo. Expansión capacidad generación eléctrica. Preparar salto agro-exportador. Cerrar brecha saneamiento ambiental.
6. Reducción y diseño de esquemas de subsidios explícitos/focalizados (tarifa social) al consumo y acceso
Senderos alternativos
• Continuación del Statu-quo, con control de subsidios, mutando hacia mayor intervención
• Retorno a las reglas de 1990s con adaptación suave a contexto de los 2000s
• Nuevo esquema mixto entre las reglas de 1900s y una mayor/nueva intervención estatal.
Costo-Beneficio de los senderos
SENDERO BENEFICIOS COSTOS
Continuación del Statu-quo, control de subsidios,
mutando hacia mayor intervención
Expansión gasto en infraestructura social dirigida
Todos y crecientes. Crisis tarifaria, crisis de
abastecimiento, cuellos de botella, estancamiento
Retorno a las reglas de 1990s con adaptación suave a contexto de los 2000s
Recupero de best-practice y expansión (sujeta a
credibilidad)
Aceptación social (aumentos tarifarios). Debilidad en frentes nuevos (matriz
energética, medio ambiente y desigualdad) que requieren
planificación
Nuevo esquema mixto entre las reglas de 1900s y una
mayor/nueva intervención estatal.
Mejor adaptación a frentes nuevos (matriz energética,
medio ambiente y desigualdad) que requieren
planificación
Altos sin capacidad del estado y eficiencia del gasto
público. Baja “homologación”
internacional con casos concretos
Senderos y secuencia de diseño• El “largo plazo” es una función del corto plazo y la
transición.
• ¿Cuanto mercado y cuanta planificación en los mercados energéticos? ¿Qué apartamientos ocurren en la transición? ¿Convergiendo a qué?
• Va a depender de la influencia del equilibrio de corto plazo (aceptación y adaptación a los cambios).
LARGO PLAZO CORTO PLAZO
InstitucionesMarco regulatorio
Diseño de Mercado ointervención
Configuración de tarifas finales
Sendero de transición
¿Qué funciona en países comparables?
Resumiendo1. Vamos contra reloj para corregir desempeño. Con una larga lista
de desafíos empezando por corregir el mayor deterioro de precios relativos de la historia.
2. Restablecer señales de precios que sean a la vez aceptables para la sociedad y para los inversores privados, es el desafío del millón.
3. Encontrar ambientes regulatorios (que implican redefiniciones de roles y manejo de la transición) que sean socialmente aceptados y recompongan credibilidad de políticas es esencial para bajar el costo del capital y movilizar la inversión privada.
4. Reconstituir la capacidad tecnocrática dentro del estado es una condición necesaria previa para las nuevas formas de intervención que se van a demandar, como nos enseña la reciente crisis internacional.
5. Todo esto va a requerir reformas incrementales inteligentes y políticamente viables que tal vez sean muy diferentes del big-bang experimentado a comienzos de los 90s.
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