Banco de la República Oriental del Uruguay
Desarrollo de los Mercados
Financieros Rurales.
La crisis: una oportunidad.
Ing. Agr. Sylvia Naveiro
• La producción agropecuaria presenta históricamente alta variabilidad.
• Esta variabilidad es consecuencia de distintos factores, entre los que se destacan: • Factores naturales: sequías, tornados, etc. • Factores sanitarios: plagas, enfermedades, etc. • Factores económicos: volatilidad en los precios, problemas
de demanda, etc.
• Un buen ejemplo de esta variabilidad en la producción es la agropecuaria uruguaya de los últimos veinte años.
URUGUAY
Variación anual del P.B. Agropecuario
Fuente: B.C.U.
Profunda y duradera depresión entre los años 1999 y 2002
• Cuando se analizan las repercusiones de una crisis económica de
largo aliento, se hace hincapié en aquellos rubros que se destacan por su significación económica, por su competitividad, por el peso en las exportaciones del país, por la ocupación de mano de obra, entre otros factores.
• En la crisis económica de fines de los noventa se puso el acento en dos sectores claves dentro de la agropecuaria uruguaya: el sector lechero y el sector arrocero. • El sector lechero había mostrado gran dinamismo en los
veinte años previos con elevada competitividad que se manifestaba en una creciente presencia exportadora.
• El sector arrocero altamente dinámico y orientado a la exportación llevó a ubicar a Uruguay como el séptimo exportador de arroz del mundo.
Estructura del sector agropecuario uruguayo
Ganadería Otros Cereales
Otros
Soja Trigo
Arroz
Lácteos
Silvicultura
Exportaciones de Arroz y Lácteos en las Exportaciones Totales de Uruguay
Arroz
Arroz y Leche representan el 18% del
Valor Bruto de Producción de la
actividad Agropecuaria del año 2011.
Las exportaciones de estos productos
representan el 15% del total de
exportaciones de bienes del Uruguay.
Lácteos
• Ambos sectores se vieron afectados desde fines de los noventa por distintos factores que atentaron su supervivencia: • Fuerte caída en los precios internacionales (1999-2002) • Cierre del mercado brasileño luego de la devaluación del Real
(1999). • Fuerte sequía (1999-2000) • Surgimiento de focos de aftosa (2001) • Devaluación del % peso uruguayo (2002) • Crisis bancaria y fuga de depósitos (2002) • Contracción crediticia como consecuencia de la crisis (2002-
2003)
Uruguay: Dólares por tonelada
Promedio Precios Uruguay
PRECIO DEL ARROZ
Precio al productor uruguayo y precio internacional
En dólares constantes año 2000
Fuente: DIEA , ACA, INFOARROZ .
Fuerte caída del precio promedio al productor entre 1999 y 2006
PRECIO DE LA LECHE
Precio al productor uruguayo
En dólares constantes año 2000
Fuente: DIEA.
Fuerte caída del precio promedio al productor entre 1999 y 2006
• Los fenómenos antes detallados provocaron una brusca caída de las exportaciones y en menor medida de la producción en el período 2000-2002 respecto del lustro anterior, con las siguientes características:
• Arroz: reducción de las exportaciones un 34% en dólares
constantes. La producción cae en menor medida un 14%. • Lechería: caída de las exportaciones un 17% sin caída en la
producción.
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cció
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ARROZ: PRODUCCIÓN Y EXPORTACIONES
En toneladas y dólares constantes del año 2000
Fuerte caída de la producción y exportaciones en los primeros años del siglo XXI.
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s LECHERÍA: PRODUCCIÓN Y EXPORTACIONES
En litros y dólares constantes del año 2000
Brusca caída de las exportaciones desde el año 2000
• Como resultado de la caída en los precios, la demanda, la producción y la fuerte devaluación de la moneda, se observó un crecimiento continuo de la deuda de la agropecuaria (muy dolarizada) con los bancos. • En 2002 la deuda bancaria representaba el 138% del
producto sectorial • Había crecido un 277% en dólares en los diez años
anteriores (14% anual acumulativo) • El Banco República concentraba el 70% de la deuda
agropecuaria- • En 2003, la tasa global de morosidad alcanzaba al 15% en la
banca privada y al 24% en el Banco República.
Banco República Banca Privada
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A fin del año 2002 el endeudamiento bancario del Sector Agropecuario llegaba al 138% del P.B.I. sectorial.
AÑO 2003 RESUMEN: • Precios internacionales deprimidos. • Estancamiento productivo con caída en las exportaciones. • Años de sequía • Focos de aftosa • Sobre endeudamiento agropecuario concentrado en el
Banco República. • Crisis financiera y de deuda externa. • Brusca contracción crediticia del crédito doméstico y,
particularmente, en el sector agropecuario sobre endeudado
• Banco República con fuga de depósitos, problemas de solvencia y alta morosidad.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS SECTORIALES APLICADOS: • Creación de Fondos de Financiamiento sectoriales
respaldados en un porcentaje de los ingresos futuros del sector.
• Llamado a inversores para la venta anticipada de dicho flujo de fondos.
• Distribución del producido de la venta anticipada entre los productores del sector, destinando una parte del total a la cancelación de deudas con el Banco República.
• Beneficios adicionales en la cancelación de deudas con recursos del Fondo.
Fondo de Financiamiento y Recomposición de la
Actividad Arrocera
(F.F.R.A.A. I) Ley Nº 17.663 Julio de 2003
Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)
Objetivo • Cancelación de deudas de productores arroceros con el Banco República y
con empresas industrializadoras y exportadoras originadas en la actividad productiva.
Recursos del Fondo • Retención del 5% sobre el valor FOB del total de las exportaciones de arroz
en cualquier grado de elaboración y sus derivados. Beneficiarios • Productores arroceros que hayan cultivado el producto al menos en dos de
las tres últimas cosechas (486 productores). • Los recursos del fondo los recibirán en forma proporcional al volumen de
actividad. Destino de los beneficios • Cancelación de deudas de productores arroceros originadas en la actividad
productiva con el Banco República y con las empresas industrializadoras. • Los adelantos asignados a cada productor irán prioritariamente (50%) a
atender la deuda con el Banco República y el restante 50% a la que tiene con el molino o empresa exportadora.
Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)
Operativa • Emisión de Certificados Representativos de Inversión del FFRAA, por un
monto de U$S 35 millones, que fueron adquiridos por las AFAPs. con un plazo de repago entre 3 y 7 años.
Reducción del pasivo de los productores • El destino final de los fondos es exclusivamente la adquisición de los títulos
de deuda pública uruguaya necesarios para el pago del sobre endeudamiento de los productores.
• Este mecanismo implicó que por cada u$s 100 dólares se cancelara deuda por u$s 125.
Cesión de derechos • La recaudación del Fondo se cedió por el período necesario para recuperar
el capital aportado más los intereses pactados. El instrumento recibió una muy buena calificación de riesgo.
Inversores del Fondo • Las AFAPs se mostraron interesadas en invertir en el Fondo y fueron las
que terminaron aportando los fondos.
Fondo de Financiamiento de la Actividad Arrocera (F.F.R.A.A. I)
Beneficios para el productor • Pago de su deuda con títulos de deuda pública por su valor nominal cuando
en el mercado podían comprarse a valores sustancialmente inferiores. • Reducción del sobre endeudamiento de forma de aprovechar el escenario
futuro más favorable. Beneficios para el Banco República • Regularizó gran parte de la deuda de productores arroceros. El 48% del
Fondo fue destinado a cancelar adeudos con el Banco República. • Recibió Bonos del Tesoro por su valor nominal, siendo autorizado a
contabilizarlos por ese valor, lo que no le implicó pérdida de capital. Beneficios para la industria • Disminuyó el endeudamiento de productores con la industria, hacia donde
se dirigió el 21% de los recursos del Fondo. Legitimación • Tanto los productores, como la industria y el poder político dieron amplia
legitimación al instrumento creado. Cancelación • Se canceló en noviembre de 2007 •
A MANERA DE CONCLUSIÓN:
• Los Fondos de Financiamiento actuaron como instrumentos financieros eficaces en la reducción del nivel de endeudamiento de los productores agropecuarios en momentos de crisis económica y financiera.
• El tratamiento colectivo de la deuda agropecuaria permitió alcanzar mejores condiciones de negociación para todas las partes.
• Los productores agropecuarios recibieron recursos adicionales, al tiempo que accedieron a importantes bonificaciones como consecuencia de la operativa que permitía pagar sus pasivos con títulos públicos por su valor nominal.
• La mayoría de los productores superaron los efectos negativos de la crisis.
• El Banco República recuperó un importante monto de capital, que no hubiera sido posible con una negociación individual.
• El éxito de los primeros fondos impulsó la creación de otros fondos, no con el objetivo de solucionar problemas de endeudamiento sino con la meta de promover el desarrollo productivo.
Crédito Total
% Deuda/PBI Sectorial
SECTOR AGROPECUARIO: ENDEUDAMIENTO BANCARIO
Fuente: BID y B.C.U.
La deuda sectorial hoy guarda relación con el producto
Banco República
Banca Privada
Morosidad
SECTOR AGROPECUARIO: ENDEUDAMIENTO BANCARIO Y TASA DE MOROSIDAD
Fuente: B.C.U.
OBJETIVO : Financiamiento ágil para el sector ganadero RECURSOS : Banco Republica Oriental del Uruguay BENEFICIARIOS : Empresas ganaderas ANTECEDENTES: Operativa de Certificado de Deposito y Warrants en el Sector agrícola –almacenamiento de granos con custodia de firmas Depositarias o Warranteras – DESTINO DE LOS FONDOS: Financiar el adelanto a la comercialización de productos agropecuarios , incluyendo el ganado tanto de cría , recría o engorde. MONTO : hasta el 70 % del valor del certificado de depósito .Se toma como referencia para fijar el valor de los animales el publicado semanalmente por un referente del mercado (ACG). PLAZO : 180 días GARANTIA: Documento de warrant REQUISITO PARA UTILIZAR: Certificado de depósito y Warrant y constancia de Propiedad y Tránsito de animales registrados en SIRA -ANIMALES CON TRAZABILIDAD-
BENEFICIOS PARA EL EMPRESARIO GANADERO : • Permite adelantar los fondos del producto a comercializar • Mayor % de garantía –ANIMALES CON TRAZABILIDAD- y garantía computable si posee seguro –Norma Banco Central Uruguay- • Operación financiera considerada de muy bajo riesgo – tasa de interés preferencial , riesgo 1C.
BENEFICIO PARA EL BANCO : • Las firmas que actúan como Depositarias , son Consignatarios de ganado , clientes de reconocido prestigio , solvencia económica y moral. • Los ganados que ingresan a la operativa y quedan registrados en el Certificado de Depósito , lo hacen bajo declaración jurada del empresario ganadero, siendo las Firmas Depositarias solidarias al disponer de una Guía de Consignación extendida por el Depositante.
Muchas gracias
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