Análisis de la Actividad Económica en México
Abril 2014Universidad Metropolitana de
Monterrey
2
Índice
• Resumen Ejecutivo• Indicadores Consumo Privado
– Ventas ANTAD– Índice confianza al consumidor– Recaudación IVA e ISR– Consumo privado en el mercado interno
• Indicadores sectoriales– Producción y venta de automóviles– Producción de bebidas
• Indicadores de Inversión Privada– Inversión fija bruta– Índice de Confianza del Consumidor
• Financiamiento de la banca comercial al sector privado– Cartera vigente – Cartera vencida
3
Índice
• Gasto Público– Gasto corriente– Inversión física
• Nivel de actividad externa– Exportaciones no petroleras– Remesas
• Mercado laboral• Número de asegurados del IMSS• Tasa de desocupación• Salario medio de cotización del IMSS
– Indicadores globales de actividad económica• Índice Global de Actividad Económica• Indicadores coincidentes adelantados
– Expectativas económicas encuesta Banxico
4
Resumen Ejecutivo
En los primeros meses del 2014, la mayoría de los indicadores de
actividad económica muestran que la economía mexicana sigue su
tendencia de estancamiento que inició en el año 2013.
Con relación a los motores internos:
Consumo e inversión privada, muestran un estancamiento
importante.
El crédito al sector privado se ha desacelerado. La cartera vencida
empresarial crece preocupantemente
En gasto público, los rubros de gasto corriente y gasto de capital muestran
un crecimiento extraordinario.
El empleo formal crece lentamente, mientras se registra una caída en los
salarios reales
Con relación al los motores externos:
Las exportaciones no petroleras han desacelerado su crecimiento, a pesar
de la recuperación de EUA
Se observa una recuperación importante en los flujos de remesas
hacia México.
5
Indicadores Consumo privado
Ventas Antad: Al mes de marzo las ventas a tiendas iguales cayeron 2.4%*
2006/01
2006/07
2007/01
2007/07
2008/01
2008/07
2009/01
2009/07
2010/01
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2011/01
2011/07
2012/01
2012/07
2013/01
2013/07
2014/01
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Ventas ANTAD(Crecimiento anual nominal)
Tiendas iguales Tiendas Totales
La confianza al consumidor se deterioró con la reforma fiscal
2007/01
2007/07
2008/01
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2009/01
2009/07
2010/01
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2011/01
2011/07
2012/01
2012/07
2013/01
2013/07
2014/01
75
80
85
90
95
100
105
110
Índice Confianza Consumidor*
* Enero 2003=100. Corregida por efecto calendario
Fuente: INEGIFuente: ANTAD
6
Indicadores de consumo privado
La agresiva política recaudatoria en el ISR ha afectado al consumo y a la recaudación del IVA
02/2008
07/2008
12/2008
05/2009
10/2009
03/2010
08/2010
01/2011
06/2011
11/2011
04/2012
09/2012
02/2013
07/2013
12/2013
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
Recaudación IVA e ISR (Variación % anual real)
IVA ISR
En resumen el consumo privado muestra un estancamiento al inicio del 2014
2006/01
2006/08
2007/03
2007/10
2008/05
2008/12
2009/07
2010/02
2010/09
2011/04
2011/11
2012/06
2013/01
2013/08
-15
-10
-5
0
5
10
15
Consumo privado en el Mercado interno
(Variación % annual real)
Fuente: SHCP e INEGI Fuente: INEGI
7
Indicadores sectoriales
La producción y venta de automóviles muestran una marcada desaceleración
2008/01
2008/06
2008/11
2009/04
2009/09
2010/02
2010/07
2010/12
2011/05
2011/10
2012/03
2012/08
2013/01
2013/06
2013/11
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
Producción y venta de automóviles (Variación % anual)
Venta Producción
La industria de los refrescos se vio impactada negativamente por el nuevo
impuesto
2008/01
2008/06
2008/11
2009/04
2009/09
2010/02
2010/07
2010/12
2011/05
2011/10
2012/03
2012/08
2013/01
2013/06
2013/11
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
Producción bebidas(Var. % anual)
Refrescos cola Cerveza
Fuente: INEGI
8
Indicadores de Inversión Privada
La inversión fija bruta cayó 2.4% anual en enero
Jan-07Jul-0
7Jan-08
Jul-08Jan-09
Jul-09Jan-10
Jul-10Jan-11
Jul-11Jan-12
Jul-12Jan-13
Jul-13Jan-14
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
Inversión fija bruta (Var. % anual)
El indicador de confianza empresarial del sector manufactura cayó 8% anual al mes
de marzo del 2014
2012/06
2012/08
2012/10
2012/12
2013/02
2013/04
2013/06
2013/08
2013/10
2013/12
2014/02
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
Indicador de Confianza Empresarial (Variación % anual)
Construcción Manufacturas Comercio
Fuente: INEGI
9
El financiamiento de la banca comercial al sector privado se ha desacelerado a pesar
de la reforma financiera
El financiamiento total se ha incrementado en 4.3% real en febrero del 2014
Ene 2
006
Ene 2
006
Ene 2
007
Ene 2
007
Ene 2
008
Ene 2
008
Ene 2
009
Ene 2
010
Ene 2
010
Ene 2
011
Ene 2
011
Ene 2
012
Ene 2
013
Ene 2
013 -
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
Financiamiento de la banca comercial al sector privado (Millones de pesos 2quin Dic 2010)
Total ConsumoVivienda Empresas
Todos los rubros de crédito observan retrocesos
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2009
Ene 2009
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2012
Ene 2012
Ene 2013
Ene 2013
Ene 2014
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
Financiamiento de la banca comercial al sector privado (Var % anual)
Total ConsumoVivienda Empresas
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México e INEGI
10
La cartera vencida de los bancos ha crecido a partir de 2013
Aunque el índice de morosidad del sistema se ubica en 3.2%..
Ene 2006
Ene 2006
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2009
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2012
Ene 2013
Ene 20130.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
Índice de morosidad banca comercial
Morosidad Total Morosidad empresarialMorosidad Vivienda Morosidad Consumo
La cartera vencida creció 38% anual en términos reales y la empresarial lo hizo en
73%
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2009
Ene 2009
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2012
Ene 2012
Ene 2013
Ene 2013
Ene 2014
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
140.0%
Índice de morosidad banca comercial (Var. % anual real)
Total EmpresarialVivienda Consumo
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México e INEGI
11
Durante el 2013 la admon de EPN redujo drásticamente la
inversión física del sector público
En los primeros meses del 2014 se observa una recuperación del gasto público
01/2007
08/2007
03/2008
10/2008
05/2009
12/2009
07/2010
02/2011
09/2011
04/2012
11/2012
06/2013
01/2014
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
90,00095,000100,000105,000110,000115,000120,000125,000130,000135,000140,000
Gasto público* (Millones de pesos de 2 q Dic 2010)
Gasto de Capital Gasto corriente
La inversión física aún no alcanza los niveles del 2012
01/2008
06/2008
11/2008
04/2009
09/2009
02/2010
07/2010
12/2010
05/2011
10/2011
03/2012
08/2012
01/2013
06/2013
11/2013
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
Gasto Público (Variación % anual real)
Corriente Inv. Física
*Promedio móvil 12 mesesFuente: Elaboración propia en base a datos de SHCP e INEGI
12
Las exportaciones mexicanas no han aprovechado la
recuperación de la economía de EUA
La producción en EUA ha crecido a una tasa anual del 3%
2008/01
2008/06
2008/11
2009/04
2009/09
2010/02
2010/07
2010/12
2011/05
2011/10
2012/03
2012/08
2013/01r/
2013/06
2013/11
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
Exportaciones (Variación % anual)
Exp. Petroleras Exp. No petroleras
A pesar de eso, las exportaciones petroleras han caído y las Exp no petroleras han decrecido
2008/01
2008/06
2008/11
2009/04
2009/09
2010/02
2010/07
2010/12
2011/05
2011/10
2012/03
2012/08
2013/01
2013/06
2013/11
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
Producción industrial EUA (Variación % anual)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INEGI y el Sistema de la Reserva Federal de los EUA
13
Las remesas se recuperan, más no la IED
Las remesas del extranjero si se han recuperado al ritmo del crecimiento de la economía de EUA
Ene 2007
Ene 2007
Ene 2008
Ene 2008
Ene 2009
Ene 2009
Ene 2010
Ene 2010
Ene 2011
Ene 2011
Ene 2012
Ene 2012
Ene 2013
Ene 2013
Ene 2014
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
Remesas del Extranjero (Variacion % anual)
La economía mexicana ha perdido atractivo para el IED
Ene-Mar 2
006
Ene-Mar 2
006
Ene-Mar 2
007
Ene-Mar 2
008
Ene-Mar 2
008
Ene-Mar 2
009
Ene-Mar 2
010
Ene-Mar 2
010
Ene-Mar 2
011
Ene-Mar 2
012
Ene-Mar 2
012
Ene-Mar 2
0130.0
5,000,000.0
10,000,000.0
15,000,000.0
20,000,000.0
25,000,000.0
Inversión extranjera directa (Millones de dólares)
IED Linear (IED)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banco de México
14
La generación de empleo formal se ha desacelerado desde el 2013
El empleo de eventuales es el único que ha repuntado en el 2014
Jan-07Jul-0
7Jan-08
Jul-08Jan-09
Jul-09Jan-10
Jul-10Jan-11
Jul-11Jan-12
Jul-12Jan-13
Jul-13Jan-14
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Asegurados del IMSS(Variación % anual)
Total Permanentes Eventuales
La tasa de desempleo se encuentra un punto arriba de su tendencia de largo plazo
2006/01
2006/08
2007/03
2007/10
2008/05
2008/12
2009/07
2010/02
2010/09
2011/04
2011/11
2012/06
2013/01
2013/08
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
Tasa de desocupación
Fuente: STYPS
15
El salario medio de cotización del IMSS no ha recuperado los niveles previos a la crisis del
2008El salario medio de cotización de
IMSS se ha estancado durante 2013
Jan-07Jul-0
7Jan-08
Jul-08Jan-09
Jul-09Jan-10
Jul-10Jan-11
Jul-11Jan-12
Jul-12Jan-13
Jul-13Jan-14
241
242
243
244
245
246
247
248
249
250
251
Salario medio cotización IMSS(Pesos 2 quincena dic 2010)
El salario medio de cotización del IMSS no ha crecido en términos
reales
Jan-08Jun-08
Nov-08
Apr-09
Sep-09
Feb-10
Jul-10
Dec-10
May-1
1
Oct-11
Mar-1
2
Aug-12Jan-13
Jun-13
Nov-13
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
Salario medio cotización del IMSS (Variación % real anual)
Fuente: STYPS
16
Los indicadores global de actividad económica resumen el estancamiento que observa
la actividad productivaLos principales sectores de
actividad económica muestran nulo crecimiento
2006/01
2006/08
2007/03
2007/10
2008/05
2008/12
2009/07
2010/02
2010/09
2011/04
2011/11
2012/06
2013/01
2013/08
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Índice Global de Actividad Económica*(Variación % anual)
Total PrimariaSecundaria Terciaria
Los indicadores adelantados tampoco muestran señales de recuperación
económica futura
2006/01
2006/08
2007/03
2007/10
2008/05
2008/12
2009/07
2010/02
2010/09
2011/04
2011/11
2012/06
2013/01
2013/08
85
90
95
100
105
110
115
Indicadores coincidentes y adelantadosBase 2008=100
Coincidente Adelantado* Ajustado por efectos calendario
Fuente:INEGI
17
La evidencia de debilidad económica al principio del 2014 ha provocado revisión a la baja
en las proyecciones de crecimiento económicoLas proyecciones de crecimiento
para el 2014 se alejan de la meta oficial
Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-140
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
3.41 3.34 3.41 3.43.23 3.09
Proyecciones* PIB (Var. % annual)
Encuesta Banxico Pronóstico SHCP
La seguridad pública, la debilidad económica y la reforma fiscal son la principal preocupación para el 2014
21.0%
16.0%
16.0%12.0%
9.0%
4.0%10.0%
12.0%
Factores que podrían obstaculizar el crec-imiento económico 2014*
Seg. Pública Debilidad Econ ExtDebilidad Econ Int Reforma FiscalIncertidumbre fin int Ausencia reformas estIncertidumbre sit econ int Otros
FUENTE: Banco de México. Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del Sector Privado. Marzo 2014. Accesado a través de http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-de-los-especialistas/%7BD0E7583D-F502-9481-42F2-3EC79CCC2308%7D.pdf
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