UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero Licenciado en Administración de Empresas
Unidad II. “Métodos de análisis de análisis financiero” LAE. Samuel Gómez Patiño
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Unidad II. “Métodos de Análisis Financiero”
Competencia de la unidad: “Conocer e identificar los diferentes tipos de análisis, métodos e indicadores que se utilizan para llevar a cabo el análisis financiero de una empresa en base a los estados financieros de la misma en forma eficiente, responsable y ética”.
2.1 Generalidades del Análisis Financiero
2.1.1 Concepto de Análisis Financiero
El análisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para detectar
deficiencias de la empresa, para posteriormente plantear y evaluar alternativas de solución y tomar las
decisiones correspondientes.
Efectuando una analogía con un médico, éste, para poder obtener un diagnóstico requiere que al
paciente se le realicen análisis clínicos (análisis cuantitativo), que le pueden ayudar a identificar las posibles
anomalías en su salud, las cuales pueden ser determinadas por algunos indicadores preestablecidos por la
medicina, por ejemplo, el nivel de glucosa, de triglicéridos o de colesterol, cuya información le es útil para
establecer la salud del paciente. Por otra parte, se busca información adicional (análisis cualitativo), como
historial clínico del paciente, su edad, ocupación, hábitos, antecedentes hereditarios; lo cual puede ayudar
a complementar el panorama general de la persona, y por lo tanto, ayudar a establecer, en caso de encontrar
alguna enfermedad, la medicación necesaria para aliviar los problemas del enfermo.
Las empresas, también muestran síntomas de su estado de salud financiera, y es importante
establecer mecanismos que ayuden a los administradores a determinar con tiempo su situación financiera.
El análisis financiero, es la aplicación de diversas herramientas preestablecidas, que ayudarán a quien
dirige, través de un diagnóstico, en qué estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relación a su
endeudamiento o liquidez. Está información será útil, para poder establecer las estrategias necesarias para
devolverle la salud financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse acciones que ayuden
a prever alguna situación, y no esperar que estos análisis se utilicen para corregir los errores administrativos.
2.1.2 Objetivos del Análisis Financiero
Los objetivos del análisis financiero pueden ser:
Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.
Evaluar su viabilidad como empresa continua, relación de rendimiento-riesgo.
Descubrir áreas específicas con problemas.
Instrumentar cursos de acción con las metas de la organización.
Pronosticar eventos financieros.
2.2 Tipos de análisis
Análisis vertical
Método de reducción a porcientos integrales
Método de razones simples
Método de razones estándar Razones internas
Razones externas
Análisis horizontal
Método de aumentos y disminuciones
Método de tendencias
Método Gráfico
Método Dupont Cuadro 2.1 Tipos de análisis financiero
2.2.1 Características del análisis vertical
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Los métodos verticales de análisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una fecha
o periodo determinado según corresponda, es decir, al Balance General, estado de Resultados y el estado
de Cambios en la Situación Financiera. Los métodos verticales son: las razones simples y las razones
estándar, y para algunos autores la aplicación de porcentajes1.
2.2.2 Características del análisis horizontal
Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la información financiera
que comprenden dos o más ejercicios, de los cuales destacan, los métodos de: tendencias, de aumentos y
disminuciones, el gráfico y el Dupont2.
2.3 Principales indicadores financieros
2.3.1 Concepto de liquidez
Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser
negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una cantidad
importante de acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una acción se considera liquida
cuando es de fácil realización en el mercado. Disposición inmediata de fondos financieros y monetarios
para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los títulos de crédito, valores o documentos bancarios, la
liquidez significa la propiedad de ser fácilmente convertibles en efectivo3.
2.3.2 Concepto de solvencia
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona física o moral para hacer frente
a sus obligaciones de pago a medida que éstas van venciendo4.
2.3.3 Concepto de rentabilidad
Es la generación de utilidades y la relación que estas deben guardar con la inversión usada para
generarlas. Es la remuneración al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital. Aplicada
a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero5.
2.3.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento
Relación que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las
estrategias relativas a la composición de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razón
resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad
de una empresa a través de su estructura financiera y operativa6.
2.3.5 Concepto de productividad
Relación entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en términos reales; en un
sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas circunstancias; en otro, calcula
la eficiencia con que se emplean en la producción los recursos de capital y la mano de obra. Hacer más con
menos7.
2.4 Métodos de Análisis Financiero
2.5 Método de reducción a porcientos integrales
El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separación del contenido de los estados
financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes,
con el fin de poder determinar la proporción que guarda cada una de ellas en relación con el todo.
Su aplicación puede enfocarse a estados financieros estáticos, dinámicos, básicos o secundarios,
tales como Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Producción, etc. El procedimiento
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facilita la comparación de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una empresa, con los
conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la misma fecha o del mismo
periodo, con lo cual se podrá determinar la probable anormalidad o defecto de la empresa que es objeto de
nuestro trabajo.
2.6 Método de razones financieras
Método de razones financieras simples8:
Como razón debemos entender la relación de magnitud, aritmética o geométrica que existe entre
dos cifras que se comparan entre sí.
Cuadro 2.2
Clasificación de las Razones Simples
Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples
se aplican razones geométricas, supuesto que las relaciones de dependencia son las que tienen verdadera
importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran obtenerse.
Serán Razones Estáticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de estados
financieros estáticos, como el Balance General.
Serán Razones Dinámicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado financiero
dinámico, como el Estado de Resultados.
Serán Razones Estático-dinámicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un
estado financiero estático y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinámico.
Serán Razones Dinámico-estáticas, cuando el numerador corresponde a un estado financiero
dinámico y, el denominador a un estado financiero estático.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotación, son aquellas que se leen en ocasiones (número de rotaciones o vueltas
al círculo comercial o industrial).
Las Razones Cronológicas, son aquellas que se leen en días (unidad de tiempo).
La aplicación de las razones simples son útil para:
a) Puntos débiles de una empresa.
b) Probables anomalías.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
Método de Razones Estándar9:
Una razón estándar es la interdependencia geométrica del promedio de conceptos y cifras
obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad. También se le puede considerar
una medida de eficiencia o de control basada en la interdependencia geométrica de cifras promedio que se
comparan entre sí. En otras palabras, son una cifra representativa, normal o ideal, a la cual se trata de igualar
o llegar.
La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados
financieros de la misma empresa a distintas fechas o períodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o
Por la naturaleza de las cifras
Razones Estáticas
Razones Dinámicas
Razones Estático-dinámicas
Razones Dinámico-estáticas
Por su significado o lectura
Razones Financieras
Razones de Rotación
Razones Cronológicas
Por su aplicación u objetivos
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Producción
Razones de Mercadotecnia
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razones simples de estados financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad. Cuadro 2.3 Cuadro de razones financieras
a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de guía para regular la actuación presente de la empresa,
para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y éxito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estándar) internas son:
1º. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2º. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
3º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
4º. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmético simple
Razones: Fórmulas: Objetivos:
Solvencia Índice de circulante
Capital neto de trabajo
Activos circulantes ÷ Pasivos circulantes
Activo circulante – Pasivo circulante
Medir la capacidad para cubrir compromisos
inmediatos
Medir la liquidez de operación
Liquidez Prueba del ácido
(Activos Circulantes – Inventarios) ÷ Pasivo
circulante
Medir la capacidad de pago sin depender de
inventarios
Actividad Rotación de
inventarios
Rotación de activo total
Rotación de activo
fijo Plazo promedio de
cobro
Rotación de clientes Plazo promedio de
pago
Rotación de proveedores
Costo de ventas ÷ Inventarios
Ventas netas ÷ Activo total Ventas netas ÷ Activo fijo
Clientes ÷ Ventas promedio diarias
Ventas netas ÷ Promedio de clientes Proveedores ÷ Compras promedio por día
Compras netas ÷ Promedio de proveedores
Medir le eficacia en los inventarios de la empresa
Medir la eficacia en el uso de los activos
Medir le eficacia en el uso de los activos fijos
Medir la eficacia del crédito a los clientes en días
Medir la eficacia en el manejo de crédito a clientes
Medir la eficacia del uso del crédito en días
Medir la eficacia en el uso de crédito de proveedores
Endeudamiento Endeudamiento Pasivo a Capital IDRA (Impacto de la
deuda en la rentabilidad
del accionista)
Pasivo total ÷ Activo total Pasivo a largo plazo ÷ Capital [UAII(Pasivo total/Activo total)- intereses](1-t)
Capital contable
Medir la porción de activos financiados por deuda
Medir la relación entre deudas a largo plazo y
capital
Medir el impacto relacionado con los riesgos
financieros y la inversión de capital
Rentabilidad Rendimiento sobre
ventas: Margen bruto de
utilidad De utilidad de
operación
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre
inversión: Rendimiento sobre
activos
Fórmula Dupont
Rendimiento del
capital
Rendimiento sobre capital común
Utilidad por acción
Utilidad bruta ÷ Ventas netas
Utilidad de operación ÷ Ventas netas Utilidad neta ÷ Ventas netas
Utilidad neta ÷ Activos totales
(Margen de utilidad neta) ( rotación de activos)
Utilidad neta ÷ Capital social
Utilidad disponible ÷ Número de acciones
Medir el rendimiento después de costos operativos
Medir el rendimiento después de gastos operativos
Medir el rendimiento neto de la empresa
Medir el rendimiento neto de los activos totales
Medir el rendimiento neto de los activos totales
Medir el rendimiento neto del capital social
Medir la rentabilidad por acción
Cobertura Cobertura de intereses
Utilidad de operación ÷ Cargos financieros
Medir la capacidad de cubrir los intereses
contratados
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b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geométrico
e) Promedio armónico
b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma
fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo tamaño. Se aplican
generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesión de créditos; de inversión, etc.,
asimismo, éstas razones son muy útiles para efectos de estudios económicos por parte del Estado o de otras
Instituciones con interés en la información.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1º. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales, además
que el tamaño del negocio sea más o menos similar.
2º. Que las empresas estén localizadas geográficamente en la misma región.
3º. Que su política de ventas y crédito sean más o menos similares.
4º. Qué los métodos de registro, contabilidad y valuación sean relativamente uniformes.
5º. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinámicos muestren aquellos periodos en
los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas.
6º. Confeccionar una cédula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
7º. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersión en relación con los demás.
8º. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos métodos
2.6.1 Índices de liquidez
Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.
Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
Se lee cuantas veces (x) se logra cubrir nuestras obligaciones de corto plazo.
Esta cifra no es útil para comparar el rendimiento de diferentes empresas, pero sí lo es para el
control interno. Con frecuencia, un convenio restrictivo incluido en un contrato de endeudamiento por
obligaciones especifica el nivel mínimo de capital neto de trabajo (en unidades monetarias) que la empresa
debe mantener. Este requisito protege a los tenedores de obligaciones al forzar a la empresa a mantener una
liquidez adecuada.
Índice de circulante
I. C. = Activos circulantes = x
Pasivos circulantes
Capital Neto de Trabajo
C. N. T. = Activo circulante – Pasivo circulante = $
Índice de liquidez
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Similar al índice de circulante, exceptuando que excluye el inventario. Al eliminar los inventarios
del activo circulante, se reconoce que muchas veces éstos son uno de los activos circulantes menos líquidos.
Los inventarios, en especial el trabajo en proceso (productos incompletos, similares o para propósitos
especiales), son muy difíciles de convertir con rapidez a efectivo. También los inventarios que se venden
normalmente a crédito, se transforman primero en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero.
Nos mide la capacidad de cubrir nuestras obligaciones (“x” o “veces”) sin depender de nuestros inventarios.
En algunos casos pueden descontarse algunas otras cuentas (como las cuentas por cobrar) al considerarse
que pueden ser de difícil conversión en efectivo.
2.6.2 Índices de endeudamiento o apalancamiento
Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.
Mide la proporción de activos totales financiados por los fondos de los acreedores de la empresa.
Los tenedores de bonos y otros acreedores a largo plazo son los interesados en el nivel de deuda de una
organización.
Relaciona la cantidad de financiamiento por deuda a largo plazo con la cantidad de financiamiento
por capital (social o contable). A mayor grado, menor es el margen de seguridad. El riesgo potencial de
problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los fondos prestados.
El riesgo de solicitar financiamiento externo se puede medir con está formula desarrollada por el
C. P. Sergio Vázquez López, y se utiliza para poder medir los costos financieros del financiamiento y que
tan bien aprovechados fueron por la empresa. Entre más alto sea este indicador, mejor aprovechados fueron
los intereses por la empresa.
Razón de la prueba del ácido o
prueba rápida
I. C. = Activos circulantes - Inventarios = x
Pasivos circulantes
Índices de Apalancamiento
Razón de endeudamiento
R. E. = Pasivos totales x 100 = %
Activos totales
Razón de deuda a largo plazo a capital R.
D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = %
Capital contable (social)
Impacto de la Deuda en la rentabilidad del accionista IDRA = [UAII (pasivo total/activo total)-intereses] (1-t) = %
Capital contable
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2.6.3 Índices de actividad
También conocidas como razones de administración de activos, indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Mide comúnmente la actividad, o la liquidez, del inventario de una empresa. La relación entre los
costos de las mercancías comparadas contra el inventario, muestra que tan rápido movemos estos, entre
mayor velocidad nos dé el indicador (x), menos costos de inventario por excesos o por obsolescencia; por
el contrario, una rotación de inventario demasiado elevada, quizá signifique que la empresa con frecuencia
se queda sin artículos en inventario y pierde ventas frente a los competidores. Para que el inventario
contribuya plenamente a la rentabilidad, le empresa debe mantener un equilibrio razonable en todos los
niveles de inventario.
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Esta medida (las
veces que los activos me producen ventas), es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las
operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.
Indica la medida en que la empresa utiliza las propiedades, plantas y equipo existentes para generar
ventas. El analista financiero deberá reconocer las deficiencias de esta razón ya que se puede ver afectada
por diversos factores como pueden ser el costo de los activos al adquirirse, el tiempo que ha transcurrido
desde su adquisición o la proporción en que los activos fijos han sido arrendados.
Es el promedio de días que una cuenta por cobrar permanece sin ser liquidada. No es deseable un
periodo muy alto, ya que puede significar una política de crédito muy liberal, en cambio un promedio de
recuperación muy bajo, significaría políticas restringidas de crédito, o muy selectivas. Es más significativo
en relación con las condiciones de crédito que otorga la empresa.
Índices de Actividad
Rotación del activo total
R. A. T. = Ventas = x
Activo total
Rotación del activo fijo
R. A. F. = Ventas = x
Activo fijo
Periodo promedio de cobranza
P. P. C. = Cuentas por cobrar = días
Ventas anuales a crédito / 360
Rotación de inventarios
R. I. = Costos de las mercancías = x
Inventarios
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Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se recuperan los créditos). Se trata de
tener una rotación lo más alta posible, ya que esto significa darle mayor movimiento a las cuentas por cobrar
y eventualmente que recuperamos más rápido los créditos otorgados.
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos
vendidos. Esta medida es más importante relacionada con las condiciones de crédito otorgadas a la empresa.
Mide la eficiencia de pagos en relación a los créditos recibos por parte de los proveedores. Sin
deteriorar la imagen crediticia, la empresa trata de pagar lo más tarde posible, por lo que una rotación lenta,
muestra una mayor cantidad de días aprovechados por los créditos recibidos.
2.6.4 Índices de rentabilidad
Miden con que eficacia la administración de una empresa genera utilidades con base en ventas,
activos e inversiones de los accionistas.
Esta razón mide la rentabilidad relativa de las ventas de una empresa después de deducir el costo
de venta (o de producción), revelando así con qué eficacia la administración de la empresa toma las
decisiones relativas al precio y al control de los costos de producción o de ventas.
Periodo promedio de pago
P. P. P. = Cuentas por pagar = días
Compras anuales a crédito / 360
Rotación de clientes
R. C. = Ventas = x
Clientes
Rotación de proveedores
R. P. = Compras = x
Proveedores
Margen de utilidad bruta
M. U. B. = Utilidad bruta x 100 = %
Ventas
Rendimiento sobre las ventas
Índices de Rentabilidad
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Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda después de deducir todos los
costos y gastos que no sean intereses e impuestos. Representa la “utilidad pura” obtenida de cada unidad
monetaria de ventas. La “utilidad es pura” porque solo mide la utilidad obtenida de las operaciones e ignora
los cargos financieros y gubernamentales (intereses e impuestos).
Mide lo rentable que son las ventas de una empresa después de deducir todos los gastos, incluyendo
intereses e impuestos. Este margen se usa comúnmente para medir el éxito de la empresa en relación con
las utilidades sobre las ventas.
El rendimiento sobre activos (ROA, return on total assets), también conocido como rendimiento
de la inversión (RSI) (ROI, return on investment), determina la eficacia de la gerencia para obtener
utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto sea el rendimiento sobre los activos de la empresa,
mejor.
La fórmula DuPont relaciona la rentabilidad de las ventas con la eficacia con que maneja la
empresa sus activos. La relación de activos nos muestra las ventas producidas por los mismos, por lo que
el resultado obtenido multiplicado por la rentabilidad de las ventas le indica a la empresa la rentabilidad
obtenida por los activos. El resultado es igual al rendimiento de la inversión.
La formula DuPont modificada relaciona el rendimiento sobre los activos (RSA) con el
rendimiento sobre el capital contable de la empresa (RSC). Este último se calcula multiplicando el
rendimiento sobre los activos (RSA) por el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF = FLM,
financial leverage multiplier), que es la razón de activos totales entre el capital contable.
Margen de utilidad de operación
M. U. O. = Utilidad antes de intereses e impuestos x 100 = %
Ventas
Margen de utilidad neta
M. U. N. = Utilidad neta después de impuestos x 100 = %
Ventas
Rendimiento sobre activos
R. S. A. = Utilidad neta después de impuestos x 100 = %
Activos totales
Rendimiento sobre la inversión
Fórmula Dupont
F. D. = (MUN) (RAT)= %
Fórmula Dupont modificada
F. D. = (RSA) (MAF)= %
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El rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity), estima el rendimiento obtenido
de la inversión de los propietarios en la empresa. Por lo general, cuanto mayor sea el rendimiento, mejor
será para los propietarios. También puede considerarse con sólo las aportaciones de capital, por lo que
tomaríamos el capital social en lugar del capital contable.
2.6.5 Índices de valor de mercado y cobertura
Las utilidades por acción representan el número monetario a favor de cada acción en circulación
de tipo común. Las utilidades por acción de una empresa interesan a los accionistas presentes y futuros.
Son vigiladas muy de cerca por el público investigador y se consideran como un importante indicador del
éxito de la empresa.
El índice también conocido como razón de la capacidad de pago de intereses, mide la capacidad
de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, pagar el costo de su deuda. Cuanto
más alto sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones
de la empresa.
2.7 Método de aumentos y disminuciones
El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como también
se le conoce, consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas
distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando reúna los siguientes
requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
c) Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinámicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo o
ejercicio, mensual, semestral o anual.
Rendimiento sobre el capital
R. C. C. = Utilidad después de impuestos x 100 = %
Capital contable
Rendimiento sobre el capital
Índices de Valor de Mercado y Cobertura
Utilidad por acción
U. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes = $
Número de acciones en circulación
Cobertura de intereses
C. P. I. = Utilidad antes de intereses e impuestos = x
Cargos financieros
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e) Su aplicación generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el de
tendencias, serie de índices, etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la retención
en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras
comparadas y las cifras bases, concentrándose el estudio a la variación de las cifras.
2.8 Método de tendencias
Consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones
homogéneos de los estados financieros, de una empresa determinada. También conocido como
procedimiento de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo cumplir
con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuación deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar información
correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicación es limitativo,
supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o más procedimientos
de análisis.
e) El procedimiento de las tendencias facilita la retención y apreciación en la mente de la
propensión de las cifras relativas, situación importante para hacer la estimación con bases adecuadas de los
posibles cambios futuros de la empresa.
f) Para su aplicación debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados financieros de ejercicios
anteriores, con el objeto de observar cronológicamente la propensión que han tenido las cifras hasta el
presente.
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son procedimientos explorativos,
generalmente nos indican probables anormalidades, tal vez sospechas de cómo se encuentra la empresa, de
ahí que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores, para poder determinar las causas
que originan la buena o mala situación de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a su juicio
juzgue necesarias.
2.9 Método Gráfico
Consiste en representar por medio de gráficas, la información previamente obtenida para el
análisis. Así podemos representar la proporción de activos, pasivos y capital en gráficas que ayuden a
visualizar la aportación de cada una de ellas al análisis, por ejemplo.
Figura 2.1 Representación gráfica de las cuentas de activo de la empresa
Composición de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%Activo
circulante;
60%
Activo circulante Activo no circulante
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Figura 2.2 Gráfica de la estructura financiera de la empresa
2.10 Método DuPont
El método DuPont10 se emplea como una estructura para examinar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su condición financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de
resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos
(RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). La parte superior del esquema resume las
actividades del estado de resultados; la parte inferior condensa las actividades del balance general.
El sistema DuPont reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en
ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos
para generar ventas.
Composición de la estructura
financiera
22%
28%50%
Pasivo a corto plazo Pasivo a largo plazo
Capital contable
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La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento
sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta),
un componente de eficiencia en la utilización de activos (RAT = rotación de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el
rendimiento total para los propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.
Sólo para leer:
Rendimiento sobre el capital
contable
Rendimiento de la inversión
Rotación del
activo
Margen de utilidad neta
Ventas
Utilidad neta
Ventas
Activo total
Ventas
Costos
Gastos
Impuestos
De venta
De administración
Financieros
Circulante
Fijo
Diferido
Terrenos
Edificaciones
Maquinaria
Transporte
Mobiliario
Por
Entre
Entre
Menos
Menos
Menos
Multiplicador de apalancamiento
financiero
Suma de pasivo y capital
Capital
contable
Entre
Por
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Mida lo que debe medirse Por Enrique Quintana11
¿Qué pensaría usted de alguien a quién le
preguntara cuánto pesa y le contestará
que un metro con 78 centímetros?
Lo que menos pensaría es que anda
mal de la cabeza pues confunde la medición
de la altura con la del peso.
Pues con frecuencia es lo que
ocurre tanto en las empresas como en el
sector público. Simple y sencillamente
confunden las métricas, acaban midiendo
una cosa cuando lo que deberían estar
midiendo es otra.
¿Cuántas veces no se ha visto una
empresa que logra un extraordinario
incremento de sus ventas y que parece
tener un gran éxito cuando se mira su
estado de resultados? Pero si se viera su
balance, encontraríamos que se ha
endeudado hasta el tope y que los buenos
números se van a esfumar muy pronto
porque las deudas y sus intereses se van a
comer los ingresos de la empresa.
O al revés. Bien podría parecer que
una empresa anda muy mal porque ha
hecho inversiones que se reflejan de modo
inmediato en los costos y en las utilidades,
pero que a la vuelta del tiempo van a crear
una capacidad de crecimiento y de
generación de utilidades.
Sucede lo mismo con el gobierno.
Podemos presumir a diestra y siniestra el
bajo déficit de las finanzas públicas. Pero
si se hace cuentas de las deudas como las
del IPAB, los Pidiregas y otras más, el
pequeño déficit se multiplica por más de
seis veces.
Sea en el ámbito macro o en la
escala de una operación empresarial, una
de las cuestiones cruciales es poder medir
correctamente las cosas.
Michael Sisk escribe un texto en
Harvard Business Review titulado “Are the
wrong metric driving your strategy?” en el
que focaliza tres clases de problemas que
se presentan a la hora de medir el éxito o
el fracaso de una estrategia.
El primero es el exceso de datos
que acaba ocultando la información. El
segundo es la pobreza de los datos o el
hecho de que sean construidos a través de
promedios que ocultan diferencias
cruciales. El tercero, es guiarse por datos
que apuntan solo al corto plazo, como las
empresas a veces lo hacen con la Bolsa.
Veamos cada uno de esos puntos
con más detalle.
Hay directores de empresas que
reciben un reporte de 50 páginas de cifras
de diversa naturaleza, desde las utilidades
hasta el porcentaje de empleados que llega
tarde a trabajar.
Si los datos son excesivos y no
están jerarquizados, o bien si son inútiles
para tomar decisiones respecto a cambios
que permitan mejorar las cosas, se tendrá
la mejor estadística pero habrá cero
información.
Lo que se necesita en las empresas,
en el gobierno o en la sociedad en general,
es información útil y no simplemente
cifras.
Si el objetivo de su empresa es
lograr una mayor penetración del mercado
necesita que le digan cómo evoluciona el
porcentaje del mercado que tiene y no que
le den cifras acerca de la marchas de las
ventas.
Si el propósito es controlar los
gastos operativos, requiere datos
detallados y en secuencia respecto a la
evolución de sus costos operativos y no
estadísticas sobre utilidades.
Si el objetivo del gobierno es
crear puestos de trabajo, que no nos
vengan a presumir las cifras de
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Análisis Financiero Licenciado en Administración de Empresas
Unidad II. “Métodos de análisis de análisis financiero” LAE. Samuel Gómez Patiño
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exportaciones y que nos digan cómo va el
empleo.
Parece de sentido común, pero
todos los días se puede detectar en lo
micro y en lo macro ese error de medir lo
irrelevante o de ocultar entre lo accesorio
la medición de lo esencial.
Para referirnos al segundo tema
permítale citarle una anécdota.
Una persona contaba lo agradable
que era vivir en una población muy cercana
al desierto en el norte de la República y
decía: “Nuestro clima es muy bueno.
Tenemos una temperatura promedio de 20
grados centígrados”, Su interlocutor le
preguntó intrigado, “¿Cómo puede ser
posible si aquí el tiempo es bien
extremoso?”. La respuesta fue muy clara.
“Fácil. En la época de calor nuestra
temperatura media es de 40 grados y en la
época de frío es de cero grados. Así que
saque cuentas”.
Cuidado con esas estadísticas de
promedios que muchas veces ocultan los
detalles que realmente son los esenciales.
Hoy, por ejemplo, nos vamos a
enterar que el PIB del tercer trimestre
quedará prácticamente en cero
crecimientos respecto al del mismo
periodo del año pasado. Pero en la realidad
lo que eso significa es que en el tercer
trimestre hubo una depresión en la
industria manufacturera y un crecimiento
moderado en otros sectores como el
comercio o la agricultura.
Sobre el tercer tema, los asuntos
relativos al plazo, hay que ser muy
cuidadosos.
A veces, a una empresa se le
maquilla para que salga muy bien en su
reporte trimestral y para que los
accionistas premien a los administradores.
Pero, es cuestión de rascar un poco y se
revela la crítica condición en la que se
encuentra. Es como un boxeador que se
deshidrata para dar el peso antes de la
pelea y que al subir al ring se desmorona
por debilidad.
En el ámbito del sector público, las
finanzas del Gobierno no van a estar tan
mal este año gracias a los rebeldes
iraquíes.
Los constantes atentados han
impactado negativamente en el clima del
mercado petrolero y el resultado ha sido
que los precios están por arriba de lo
esperado. Pero nadie duda de que en el
largo plazo van a caer. Así que bien
haríamos en ver cómo van las finanzas
públicas sin considerar este peculiar y
azaroso asunto.
Muchas veces no nos detenemos lo
suficiente a considerar la métrica que
empleamos para ver si nuestra estrategia
va funcionando bien.
Ahora que si lo que quiere usted,
como empresario o como funcionario
público, es salir bien en la foto y busca
indicadores que así lo digan,
independientemente de lo que pase en la
realidad, pues entonces ya para qué
hablar.
UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero Licenciado en Negocios Internacionales
Unidad II. Métodos de Análisis Financiero LAE. Samuel Gómez Patiño
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1 Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 6.
Métodos verticales, pág. 83
2 Tomado del libro “ABC del análisis financiero”, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgación, capítulo 7.
Métodos horizontales, pág. 133 3 Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
292 4 Tomado del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
393 5 Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
367 6 Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
44 7 Tomada del libro: “Glosario de términos financieros”, del autor Leonel Vidales Rubí, de la editorial Plaza y Valdez editores, pág.
346 8 Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA,
capítulo 20 Procedimiento de razones simples, pág. 105 a 107 9 Tomado del libro: “Análisis e interpretación de Estados Financieros”, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA,
capítulo 22 Procedimiento de razones estándar, pág. 157 a 160 10 Tomado del libro: “Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8ª. Edición, capítulo 5,
Análisis de estados financieros, págs. 130-133 11 De la columna “Coordenadas” publicada en periódico Frontera, el 14 de noviembre del 2003. El autor es analista económico y
cuenta con una experiencia de 10 años.
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