Anexo estadísticoInforme de política monetaria
Documentos de trabajo de la Junta Directiva del Banco de la República
VERSIÓN PÚBLICA
I. Contexto Externo
Crecimiento de nuestros principales socios comerciales
Fuente: Bloomberg.
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.-1
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Porc
enta
jeVariación anual del PIB de China
Fuente: Bloomberg y Thomson Reuters. Las series están desestacionalizadas. Para el caso de Perú, el ajuste es realizado por Thomson Reuters.
1,5
2,7 2,6 2,4
1,5
2,6
1,3
3,3
1,4
4,8
0,7
2,7
0,6
1,9
0,0
2,6
1,2
2,8
1,1
2,0
0,1
1,1
0,6
3,4
1,2
2,8
-0,2
2,9
-0,1
3,3
Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia
Crecimiento anual del PIB de algunos países de América Latina(porcentaje)
Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019
Precios bienes básicos y términos de intercambio
Fuente: Bloomberg, actualizado al 20/01/2020.
40
45
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55
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65
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USD
/Barr
il
Precio del petróleo
WTI Brent Promedio Anual (Brent)
Promedio 2019:Brent 64,17 USD/barrilWTI 57,03 USD/barril
Promedio 2020:Brent 65,80 USD/barrilWTI 59,95 USD/barril
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Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior
ITI-CE Promedios anuales observados
2017+16,9
2016-0,9%2015
-24,7%
2014-9,1%
2018+9,2%
Financiamiento externo,primas de riesgo y tasa de cambio
nominal
-0,5
0,0
0,5
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2,5
3,0d
ic.
14
jun
. 15
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. 15
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. 16
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. 16
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. 17
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. 17
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. 18
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. 18
jun
. 19
dic
. 19
Porc
enta
je (va
riac
ión a
nual
)
Variación anual del índice de precios de Estados Unidos
Básica Total
Fuente: Bloomberg. Actualizado el 20/01/2020.
1,0
1,2
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2,6ene.
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Variación anual del deflactor del consumo en los Estados Unidos (PCE)
PCE PCE básica Meta
Fuente: Bloomberg. Actualizado el 21/01/2020.
Fuente: Bloomberg, cálculos del Banco de la República. Actualizado el 21/01/2020.
1
1,1
1,2
1,3
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1,2
1,3
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1,5
1,6
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0
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0
01/
27/
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1
Tasa de interés de la Fed implícita en los futuros
Rango: 1,25%-1,5% Punto medio Tasa implicita Ene-20
Tasa implícita Dic-19 Tasa implícita Oct-19
(Porcentaje)
Límite superior del rango de la tasa de la Fed (fin de año) a/
a/ Los datos de la probabilidad implícita de los futuros fueron actualizados el 21 de enero de 2020. Las proyeccionesde los miembros de la Fed corresponden a los de su reunión del 10 y 11 de diciembre. Por último, los pronósticos deConcensus Economics fueron obtenidos de su reporte de enero (información al 18 de diciembre).
Fuente: FRED, cálculos y proyecciones del Banco de la República.
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
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9
Tasa de política de la Fed
Tasa fondos federales
Fuente: Bloomberg, actualizado el 20/01/2020.
-1
-0,5
0
0,5
1
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3,5
4ene.
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Porc
enta
je
Tasa de interés de los soberanos a 10 años para algunas economías avanzadas
Alemania Estados Unidos Francia
Fuente: Bloomberg, actualizado el 20/01/2020.
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Índ
ice E
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Índices accionarios
EEUU Europa Japón Emergentes
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Fuente: Bloomberg, actualizado el 20/01/2020.
0
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ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18 ene.-19 ene.-20
Índic
e
Indicadores de volatilidad financiera
VIX VStoxx Vstoxx Oil
5
15
25
35
45
55
65
ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina
Fuente: Bloomberg, actualizado el 20/01/2020.
25
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275
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375
425
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ene. 12 ene. 13 ene. 14 ene. 15 ene. 16 ene. 17 ene. 18 ene. 19 ene. 20
Pu
nto
s B
ási
cos
Colombia Brasil México Perú Chile
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225
275
ene. 19 abr. 19 jul. 19 oct. 19 ene. 20
Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina
Fuente: Bloomberg, actualizado el 20/01/2020.
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Índ
ice Ju
n-1
4=
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Brasil Chile Colombia México Perú
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-20
II. Comercio Exterior y
Balanza de Pagos
Comercio Exterior
Exportaciones
Cifras resumen exportaciones
EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES
US$ Mill. Var. Anual (%)Contribución a la
var. anualParticipación (%)
Oct-19 Nov-19 Oct-19 Nov-19 Oct-19 Nov-19 Oct-19 Nov-19
Bienes básicos de origen minero 1,976 1,641 -19.7 -22.1 -12.8 -13.9 59.4 56.8
Bienes básicos de origen agrícola 373 379 10.2 8.8 0.9 0.9 11.2 13.1
Resto de exportaciones 977 868 0.6 -2.4 0.2 -0.7 29.4 30.1
Total 3,326 2,887 -11.7 -13.6 -11.7 -13.6 100 100
Var. AnualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
oct-19 -11.7% 7.3% 3.3% -0.8% -14.6%
nov-19 -13.6% 3.6% -7.0% -2.4% -7.1%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millonesnov-18 = 3.344
oct-19 = 3.326sep-19 = 3.068
nov-19 = 2.887
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
0
1000
2000
3000
4000
no
v.-1
6
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7
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8
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-19
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no
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(Mill de USD) Exportaciones totales
Avance DIAN
Avance de comercio exterior DIAN
Fuente:
DIAN
Importaciones CIF
Noviembre 2019
Cifras resumen importaciones
IMPORTACIONES DÓLARES CIF
US$ Mill. Var. Anual (%)Contribución a la var. Anual
Participación (%)
oct-19 nov-19 oct-19 nov-19 oct-19 nov-19 oct-19 nov-19
Bienes de consumo 1,201 1,139 -4.4 -1.5 -1.1 -0.4 27.7 23.9
Bienes intermedio 1,802 2,062 -16.2 6.6 -6.8 2.8 41.6 43.3Bienes de
capital 1,331 1,554 -24.2 12.4 -8.2 3.8 30.7 32.7
Total4,335 4,757 -16.1 6.3 -16.1 6.3 100 100
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
Nov-19 4,757 6.3% -0.8%
Dic-19 4,032 -3.6% -1.0%
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
6.500
dic
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-16
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.-1
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.-1
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.-18
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.-18
oct
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dic
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8
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jun
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ago
.-19
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.-1
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US$
Mil
lon
es
CIF
Importaciones Totales (con avance DIAN)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
Materias Primas
Nov-18 Oct-19 Nov-19
US$ Millones 1,935 1,802 2,062
Variación anual
Nivel 10.8% -16.2% -1.5%
Tendencia* 13.5% -1.5% -0.8%
Bienes de CapitalNov-18 Oct-19 Nov-19
US$ Millones 1,383 1,331 1,554
Variación anual
Nivel 11.2% -24.2% 12.4%
Tendencia* 18.3% -6.3% -1.3%
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000n
ov.
-15
en
e.-1
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ar.
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en
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8ju
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no
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8e
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-19
ma
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9m
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.-1
9n
ov.
-19
US$
Mil
lon
es
CIF
Importaciones de Materias Primas
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
no
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5e
ne.
-16
ma
r.-1
6m
ay.
-16
jul.
-16
sep
.-1
6n
ov.
-16
en
e.-1
7m
ar.
-17
ma
y.-1
7ju
l.-1
7se
p.-
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no
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7e
ne.
-18
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r.-1
8m
ay.
-18
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-18
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.-1
8n
ov.
-18
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9ju
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p.-
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US$
Mil
lon
es
CIF
Importaciones de Bienes de Capital
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
Nov-18 1,157 16.2% 13.4%
Oct-19 1,201 -4.4% -0.3%
Nov-19 1,139 -1.5% -1.3%
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
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.-17
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.-18
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.-18
jul.
-18
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8
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.-19
may
.-19
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-19
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9
Us$
Mill
on
es
CIF
Importaciones de Bienes de Consumo
Balanza Comercial
US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones Importaciones
Nov-18 -580 3,344 4,269
Nov-19 -1,660 2,887 4,547
Ene-Nov 2018 -6,460 38,497 44,957
Ene-Nov 2019 -10,345 36,043 46,387
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
no
v.-0
9
may
.-10
no
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0
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.-11
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1
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.-12
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2
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.-13
no
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3
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.-14
no
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4
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.-15
no
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5
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.-16
no
v.-1
6
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.-17
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.-18
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.-19
no
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9
Mill
on
es d
e D
óla
res FO
BBalanza Comercial
Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)
III. Crecimiento
Indicadores de demanda2019-T4
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov-15 nov-16 nov-17 nov-18 nov-19
PIB vs Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Series corregidas por estacionalidad y efectos calendario
Variación anual (%)
Variación Anual PIB (base 2015) Variación Anual ISE Corregido (base 2015)
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
60
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110
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130
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10
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13
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15
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16
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18
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19
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista
(desestacionalizado y corregido por efectos calendario)
Ventas Minoristas (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
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19
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos
(desestacionalizado y corregido por efectos calendario)
Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
40
50
60
70
80
90
100
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120
130
140nov-
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12
nov-
13
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14
nov-
15
nov-
16
nov-
17
nov-
18
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19
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas
(desestacionalizado y corregido por efectos calendario)
Ventas Minoristas de Automotores (SA y EfC - BanRep) Tendencia Variación Anual (SA y EfC - BanRep)
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
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-08
jun
-09
dic
-09
jun
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-10
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-11
dic
-11
jun
-12
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-12
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-13
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jun
-15
dic
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jun
-16
dic
-16
jun
-17
dic
-17
jun
-18
dic
-18
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dic
-19
Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)
Promedio: 10.5
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
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-09
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0
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1
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-11
jun-1
2
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3
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4
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jun-1
6
dic
-16
jun-1
7
dic
-17
jun-1
8
dic
-18
jun-1
9
dic
-19
Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
dic
-09
jun-1
0
dic
-10
jun-1
1
dic
-11
jun-1
2
dic
-12
jun-1
3
dic
-13
jun-1
4
dic
-14
jun-1
5
dic
-15
jun-1
6
dic
-16
jun-1
7
dic
-17
jun-1
8
dic
-18
jun-1
9
dic
-19
Indice de condiciones económicas (ICE)
Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19
Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo
Consumo de los Hogares (var. Anual) ICC (eje derecho)
Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
14,000
16,000
18,000
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19
Número de matrículas - RUNT(desestacionalizada)
Vehículos de uso Particular
(Consumo durable)
Vehículos de uso Comercial
(Inversión Equipo de Transporte)
Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
13,000
14,000
15,000
16,000
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19
Número de matrículas (Particular) - RUNT(desestacionalizada)
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
13,000
14,000
15,000
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19
Número de matrículas (Inversión) - RUNT(desestacionalizada)
Indicadores de oferta2019-T4
Crecimiento anual
de la producción
real mensual
Dato de noviembre de 2019 vs. noviembre de 2018
nov-18 4.7%
dic-18 -0.8%
ene-19 2.7%
feb-19 2.9%
mar-19 3.1%
abr-19 -1.3%
may-19 3.4%
jun-19 -0.9%
jul-19 3.6%
ago-19 0.4%
sep-19 0.6%
oct-19 2.2%
nov-19 -1.5%
Fuente: DANE - EMMET
Dato de noviembre de 2019 vs. noviembre de 2018
Fuente: DANE - EMMET
Fuente: XM
Dato de diciembre de 2019 vs. diciembre de 2018
Demanda de Energía (DICIEMBRE)
Fuente: XM
Fuente: Federación Nacional de Cafeteros.
Fuente: Ministerio de Minas y Energía.
IV. Mercado Laboral
Fuente: GEIH - DANE
CIFRAS TRIMESTRE MÓVIL:SEPTIEMBRE-OCTUBRE-NOVIEMBRE
Fuente: GEIH – DANE
Análisis con series desestacionalizadas: TD
Fuente: GEIH – DANE
Análisis con series desestacionalizadas: TO y TGP
Fuente: GEIH –DANE.
Análisis con series desestacionalizadas: Ocupados
Fuente: GEIH –DANE.
Análisis por ramas de ocupación(Total Nacional)
* Otras ramas: explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera
Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad
Fuente: GEIH –DANE.
* Otras ramas: agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, explotación de minas y canteras, suministro de electricidad, gas y agua, e intermediación financiera.
Análisis por ramas de ocupación(13 áreas)
Variación porcentual y contribución a la variación de la población ocupada según rama de actividad
Fuente: GEIH –DANE, cálculos del Banco de la República.
Análisis con series desestacionalizadas: Calidad del empleo
Costos Salariales
Fuente: EMMET, EMCM, ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
2019T3 oct-nov 18 oct-nov 19
Industria (Nueva Serie) 5.3% 5.2% 4.5%
Comercio 5.2% 6.4% 4.5%
Crecimiento anual de los salarios
2019T3 2018T4 2019T4
Cons. Pesada (obreros) 4.6% 4.7% 4.6%
Cons. Pesada (empleados) 2.9% 2.9% 3.0%
Vivienda 3.8% 3.6% 3.7%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
Costos salariales por sectores
VI. Costos No Laborales
-5,00
-3,00
-1,00
1,00
3,00
5,00
7,00
9,00
11,00
13,00
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
80,00
90,00
100,00
110,00
120,00
130,00
%
Índice dic-14 = 100 IPP Total
Índice (eje derecho) Variación anual
IPP Total
Dic = 4,66%
Nov = 4,52%
Oct = 4,82%
Sep = 5,28%
* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y
consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.
Fuente: DANE.
dic
.-04
dic
.-05
dic
.-06
dic
.-07
dic
.-08
dic
.-09
dic
.-10
dic
.-11
dic
.-12
dic
.-13
dic
.-14
dic
.-15
dic
.-16
dic
.-17
dic
.-18
dic
.-19
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
%
Inflación al consumidor y del productor
IPP Consumo Final IPC sin servicios
Fuente: DANE.
IPP producido y
consumido
Dic = 5,36%
Nov = 4,96%
Oct = 4,46%
Sep = 5,20%
IPP Importado
Dic = 3,02%
Nov = 3,51%
Oct = 5,65%
Sep = 5,49%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
-7,00
-4,00
-1,00
2,00
5,00
8,00
11,00
14,00
17,00
20,00
23,00
%
Variación anual del IPP por procedencia
Total Producidos y Consumidos Importados
Fuente: DANE.
Agropecuario
Dic = 6,18%
Nov = 9,03%
Oct = 12,09%
Sep = 12,85%
Minería
Dic = 15,35%
Nov = 6,13%
Oct = -8,55%
Sep = -1,28%
Industria
Dic = 4,35%
Nov = 3,89%
Oct = 3,96%
Sep = 4,03%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
-25,00
-15,00
-5,00
5,00
15,00
25,00
35,00
45,00
%
Variación anual del IPP (C y P) por ramas de actividad
Agropecuario y Pesca C y P Minas y Canteras C y P Industria C y P
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
VII. Variables Financieras
Cartera Moneda Nacional
6,38%5,64%
8,85%
13,45%
9,22%
13,57%16,21%
2,37%
5,42%2,59%
5,97%
4,85%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
dic
.-15
jun.
-16
dic
.-16
jun.
-17
dic
.-17
jun.
-18
dic
.-18
jun.
-19
dic
.-19
Cartera Bruta M/NVariación anual de promedios mensuales
Total Hogares Comercial
1,59% 1,86%
5,30%
8,00%
5,11%
9,87%9,52%
-2,24%1,40%
-1,08%
2,61%
1,44%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
dic
.-15
jun.
-16
dic
.-16
jun.
-17
dic
.-17
jun.
-18
dic
.-18
jun.
-19
dic
.-19
Cartera Bruta Real(*) M/NVariación anual de promedios mensuales
Total Hogares Comercial
(*) Con IPC sin alimentos
Cartera Bancaria en moneda extranjera
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
4.500
5.000
5.500
6.000
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
27-
dic
.-1
5
27-
abr.
-16
27-
ago
.-1
6
27-
dic
.-1
6
27-
abr.
-17
27-
ago
.-1
7
27-
dic
.-1
7
27-
abr.
-18
27-
ago
.-1
8
27-
dic
.-1
8
27-
abr.
-19
27-
ago
.-1
9
27-
dic
.-1
9
Cartera Comercial M/ESaldos Semanales US$ millones
Saldo Var anual (Derecho)
Tasas de interés comerciales
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
dic
.-16
mar
.-1
7
jun.
-17
sep
.-17
dic
.-17
mar
.-1
8
jun.
-18
sep
.-18
dic
.-18
mar
.-1
9
jun.
-19
sep
.-19
dic
.-19
Punt
os B
ásic
os
Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)
Repo Ordinaria PreferencialTesorería Construcción
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
Tasas de interés reales de créditos comerciales(Deflactor IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 dic-19
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
Tasas de interés reales de créditos comerciales(Deflactor Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 dic-19(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e
Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.
0%
3%
6%
9%
12%
oct
.-07
oct
.-09
oct
.-11
oct
.-13
oct
.-15
oct
.-17
oct
.-19
Indicador de MoraCartera Vencida/Cartera total
Vivienda Comercial Total Consumo Microcrédito
3%
4%
5%
6%
7%
8%
oct
.-17
abr.
-18
oct
.-18
abr.
-19
oct
.-19
0%
50%
100%
150%
200%
250%
oct
.-07
oct
.-09
oct
.-11
oct
.-13
oct
.-15
oct
.-17
oct
.-19
Cubrimiento de la MoraProvisiones/Cartera Vencida
Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito
25%
75%
125%
175%
oct
.-17
abr.
-18
oct
.-18
abr.
-19
oct
.-19
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%o
ct.-
14
abr.
-15
oct
.-15
abr.
-16
oct
.-16
abr.
-17
oct
.-17
ab
r.-1
8
oct
.-18
ab
r.-1
9
oct
.-19
Crecimiento Cartera VencidaVariación Anual
Total Cartera Comercial Consumo Microcrédito Hipotecaria
Endeudamiento Comercial
*/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .
2,4%
1,5% 2,0% 1,8% 2,3%
3,4%
3,1%
3,1%
3,6%2,7%
3,8%3,9%
4,3%
4,8%4,7%
3,6%
6,0%
4,7%
6,3% 5,9% 7,0%
8,3%
7,9%7,0%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
jun.
-18
sep
.-18
dic
.-18
mar
.-1
9
jun.
-19
sep
.-19
Endeudamiento Comercial (*)Contribución a la variación Anual l
Bancario M/N Bancario M/E Externo Directo
Bonos Total
11,9%
3,1%
10
12
14
16
18
20
22
24
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Tri
m.1
Tri
m.2
Tri
m.3
Trim
.4/1
5T
rim
.1T
rim
.2T
rim
.3Tr
im.4
/16
Tri
m.1
Tri
m.2
Tri
m.3
Trim
.4/1
7T
rim
.1T
rim
.2T
rim
.3Tr
im.4
/18
Tri
m.1
Tri
m.2
Tri
m.3
Trim
.4/1
9
Cartera Comercial M/N y Desembolsos de Créditos Preferenciales
pref (2) Cart. m/n (izq)
Encuestas Crédito
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
sep
.-01
sep
.-03
sep
.-05
sep
.-07
sep
.-09
sep
.-11
sep
.-13
sep
.-15
sep
.-17
sep
.-19
Disponibilidad de créditoTodos los sectores
Balance actual Balance 6 meses
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
sep
.-14
mar
.-1
5
sep
.-15
mar
.-1
6
sep
.-16
mar
.-1
7
sep
.-17
mar
.-1
8
sep
.-18
mar
.-1
9
sep
.-19
Cambios en la oferta crédito de los Bancos por modalidad 1/
Consumo Comercial
1/A los establecimientos de crédito se les pregunta cómo han cambia do o cambiarían sus requerimientos para la asignación de nuevos créditos y se les dan las siguientes opciones: 1 = más restrictivos; 2 = moderadamente más restrictivos; 3 = han permanecido igual; 4 = moderadamente menos restr ictivos; 5 = menos restrictivos; 6 = no
aplica). El porcentaje del balance de respuestas se calcula como la diferencia entre el porcentaje de encuestados que respon dieron 4 y 5, y aquellos que señalaron 1 y 2. Un resultado positivo del balance se interpreta como que los establecimientos de crédito están siendo menos restrictivos, y vic eversa
Crédito Hogares
9,61%
15,45%
13,54%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
dic.-17 abr.-18 ago.-18 dic.-18 abr.-19 ago.-19 dic.-19
Crédito HogaresVariación anual - Promedio mensual
Hipotecaria Consumo Hogares
10,18%
37,74%
33,52%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
15
20
25
30
35
40
dic
.-1
6
mar
.-17
jun
.-17
sep
.-17
dic
.-1
7
mar
.-18
jun
.-18
sep
.-18
dic
.-1
8
mar
.-19
jun
.-19
sep
.-19
dic
.-1
9
Desembolsos crédito de consumo y TarjetaAcumulado trimestral $ billones
Monto Var anual (derecha)
Tasas de Interés hogares
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
dic
.-16
mar
.-1
7
jun.
-17
sep
.-17
dic
.-17
mar
.-1
8
jun.
-18
sep
.-18
dic
.-18
mar
.-1
9
jun.
-19
sep
.-19
dic
.-19
Punt
os B
ásic
os
Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Repo
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares(Deflactor IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 dic-19
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares(Deflactor Expectativas (**)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 dic-19(**) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e
Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.
* Variación de tasas nominales promedio mensuales
Consumo
*Desembolsos trimestrales suavizados de orden 2
1/ Con desembolsos de tarjeta
34,4%
-15%
0%
15%
30%
45%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
sep
./03
sep
./04
sep
./05
sep
./06
sep
./07
sep
./08
sep
./09
sep
./10
sep
./11
sep
./12
sep
./13
sep
./14
sep
./15
sep
./16
sep
./17
sep
./18
sep
./19
Consumo semidurable y durable y Desembolsos crédito de consumo 1/ Variación real anual
Consumo (eje izquierdo) Desembolsos
Mercado Interbancario
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
0
5
10
15
20
25
30
35
40
dic
.-14
jun.
-15
dic
.-15
jun.
-16
dic
.-16
jun.
-17
dic
.-17
jun.
-18
dic
.-18
jun.
-19
dic
.-19
DepósitosTGNSaldos Promediomensual
$billones
Dep TGN Var Anual (derecha)
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
03-
en
e.-1
7
03-
jul.
-17
03-
en
e.-1
8
03-
jul.
-18
03-
en
e.-1
9
03-
jul.
-19
03-
en
e.-2
0
Tasa de Política , TIB e IBRSemanales
Repo TIB IBR
Depósitos
2,8 3,0
16,6
11,6
11,9
3,2
-2,3
3,8
1,5
0,3
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
2019 2018
$Bil
lon
es
Composición flujo de depósitos Año completo
Cta Cte Ahorros CDT y Bonos
Dep. Fid. Dep. a la Vista Repos Sec. Real
-400
-350
-300
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
dic
.-16
feb
.-17
abr.
-17
jun.
-17
ago.
-17
oct
.-17
dic
.-17
feb
.-18
abr.
-18
jun.
-18
ago.
-18
oct
.-18
dic
.-18
feb
.-19
abr.
-19
jun.
-19
ago.
-19
oct
.-19
dic
.-19
Punt
os B
ásic
os
Tasas Pasivas(Variación acumulada * desde nov/bre de 2016)
Repo Ahorro DTF CDT TOTAL
CDT: Tasas de Interés
4,52%4,41%
4,54%
4,89%
4,79%4,69%
4,74%
5,63%
5,39%5,29%
5,49%
6,18%
5,66%
5,56%
5,80%
4,25%
4,75%
5,25%
5,75%
6,25%
dic
.-18
ene.-1
9
feb.-
19
mar.-1
9
abr.-1
9
may.
-19
jun.-
19
jul.-1
9
ago.-
19
sep.-
19
oct
.-1
9
nov.
-19
dic
.-19
CDT Tasas de Interés por plazos (*)Promedio mensual
A 90 días A 180 días
A 360 días Superiores a 360 días
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
dic
.-1
8
feb
.-1
9
abr.
-19
jun
.-19
ago
.-19
oct
.-19
dic
.-1
9
Tasa de interés CDT:Corporativo y oficinas
Total CDT Oficinas Corporativos
0%
20%
40%
60%
80%
100%
dic
.-1
2
jun
.-13
dic
.-1
3
jun
.-14
dic
.-1
4
jun
.-15
dic
.-1
5
jun
.-16
dic
.-1
6
jun
.-17
dic
.-1
7
jun
.-18
dic
.-1
8
jun
.-19
dic
.-1
9
Captación CDT por Oficinas y TesoreríaParticipación mensual
Oficinas Principal
CDT por plazos
0
4
8
12
16
20
ene.
/19
feb
./19
mar
./1
9
abr.
/19
may
./19
jun.
/19
jul./
19
ago.
/19
sep
./19
oct
./19
nov
./19
dic
./19
CDT por plazos$Bil lones
Menos 90 dias a 90 dias Entre 91 Y 179 días
A 180 días de 181 Y 359 días A 360 días
Superiores a 360 días
0%
20%
40%
60%
80%
100%
I Tr
im
II T
rim
III T
rim
IV T
rim
2017
I Tr
im
II T
rim
III T
rim
IV T
rim
2018
I Tr
im
II T
rim
III T
rim
IV T
rim
2019
CDT por plazosParticipación
Menos 90 dias a 90 dias Entre 91 Y 179 días
A 180 días de 181 Y 359 días A 360 días
Superiores a 360 días
Usos y Fuentes
7,57,7
37,7
30,5
11,3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Usos Fuentes
Usos y Fuentes hasta Dic 27/ 2019$ billones
Posición Propia Reserva Bancaria Inversiones
Remunerado Cartera Depósitos
Patrimonio Repos BR Otros Netos
0,0
4,4
0,0
9,5
26,2
21,9
9,7
4,9
-5,6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Usos Fuentes
Usos y Fuentes hasta Dic 28/ 2018$ billones
Posición Propia Reserva Bancaria Inversiones
Remunerado Cartera Depósitos
Patrimonio Repos BR Otros Netos
VIII. La Inflación en
Diciembre
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
%
Inflación total al consumidor
Total Meta Rango +/- 1 pp
Dic = 3,80%
Nov = 3,84%
Oct = 3,86%
Sep = 3,82%
Fuente: DANE y Banco de la República.
¿ Qué explica el comportamiento de la inflación anual en diciembre?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
La inflación básica
dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
%
Indicadores de Inflación Básica
Promedio de 4 Meta Rango +/- 1 pp
Promedio de 4
Dic = 3,34%
Nov = 3,26%
Oct = 3,24%
Sep = 3,22%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
%
Indicadores de Inflación Básica
Sin alimentosNúcleo 20Sin perecederos, ni combustibles ni servicios públicosSin alimentos ni regulados
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
2005: 70%
2010: 67%
2012: 70%
2014: 71%
2006:73%
2009: 72%
2011: 71%
2013: 64%
2018: 71%
45%
55%
65%
75%
85%
95%
dic
.-04
jun
.-05
dic
.-05
jun
.-06
dic
.-06
jun
.-07
dic
.-07
jun
.-08
dic
.-08
jun
.-09
dic
.-09
jun
.-10
dic
.-10
jun
.-11
dic
.-11
jun
.-12
dic
.-12
jun
.-13
dic
.-13
jun
.-14
dic
.-14
jun
.-15
dic
.-15
jun
.-16
dic
.-16
jun
.-17
dic
.-17
jun
.-18
dic
.-18
jun
.-19
dic
.-19
% d
e R
ub
ros
con
var
iaci
ón positiva
Índice de Difusión Nominal Total
Índice Total Desestacionalizado
2005: 72%
2010: 68%
2012: 73%
2014: 75%
2018: 77%2006: 75%
2009:76%2011:72%
2013: 69%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
dic
.-04
jun
.-05
dic
.-05
jun
.-06
dic
.-06
jun
.-07
dic
.-07
jun
.-08
dic
.-08
jun
.-09
dic
.-09
jun
.-10
dic
.-10
jun
.-11
dic
.-11
jun
.-12
dic
.-12
jun
.-13
dic
.-13
jun
.-14
dic
.-14
jun
.-15
dic
.-15
jun
.-16
dic
.-16
jun
.-17
dic
.-17
jun
.-18
dic
.-18
jun
.-19
dic
.-19
% d
e R
ub
ros
con
va
ria
ció
n positiva
Índice de Difusión Nominal IPC Sin alimentos
Índice Desestacionalizado
2006: 71%
2009: 63% 2011: 69%
2013: 54%
2005: 67%
2010: 65% 2012: 63%
2014: 65%
2018: 60%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%d
ic.-
04
jun.-
05
dic
.-0
5
jun.-
06
dic
.-0
6
jun.-
07
dic
.-0
7
jun.-
08
dic
.-0
8
jun.-
09
dic
.-0
9
jun.-
10
dic
.-1
0
jun.-
11
dic
.-1
1
jun.-
12
dic
.-1
2
jun.-
13
dic
.-1
3
jun.-
14
dic
.-1
4
jun.-
15
dic
.-1
5
jun.-
16
dic
.-1
6
jun.-
17
dic
.-1
7
jun.-
18
dic
.-1
8
jun.-
19
dic
.-1
9
% d
e R
ub
ros
con
var
iaci
ón
positiva
Índice de Difusión Nominal IPC Alimentos
Índice Desestacionalizado
2006: 86%2009: 87%
2011: 88%2013: 88%
2018: 86%2005: 89%
2010: 84% 2012: 86%2014: 86%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
dic
.-0
4
jun
.-05
dic
.-0
5
jun
.-06
dic
.-0
6
jun
.-07
dic
.-0
7
jun
.-08
dic
.-0
8ju
n.-
09
dic
.-0
9ju
n.-
10
dic
.-1
0
jun
.-11
dic
.-1
1
jun
.-12
dic
.-1
2
jun
.-13
dic
.-1
3
jun
.-14
dic
.-1
4
jun
.-15
dic
.-1
5ju
n.-
16
dic
.-1
6ju
n.-
17
dic
.-1
7
jun
.-18
dic
.-1
8
jun
.-19
dic
.-1
9
% d
e R
ub
ros
con
var
iaci
ón positiva
Índice de Difusión Nominal IPC No Transables SINAR
Índice Desestacionalizado
2006: 67%2009: 69%
2011: 61%2013: 58%2005: 61%
2010: 56%
2012: 64%
2014: 68%
2018: 69%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic
.-0
4ju
n.-
05d
ic.-
05
jun
.-06
dic
.-0
6ju
n.-
07d
ic.-
07
jun
.-08
dic
.-0
8ju
n.-
09d
ic.-
09
jun
.-10
dic
.-1
0ju
n.-
11d
ic.-
11
jun
.-12
dic
.-1
2ju
n.-
13d
ic.-
13
jun
.-14
dic
.-1
4ju
n.-
15d
ic.-
15
jun
.-16
dic
.-1
6ju
n.-
17d
ic.-
17
jun
.-18
dic
.-1
8ju
n.-
19d
ic.-
19
% d
e R
ub
ros
con
var
iaci
ón positiva
Índice de Difusión Nominal IPC Transables SINAR
Índice Desestacionalizado
2006: 81%
2009: 76% 2011: 77%
2013: 65%
2018: 86%2005: 90%
2010: 80% 2012: 73%
2014: 68%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
dic
.-0
4
jun
.-0
5
dic
.-0
5
jun
.-0
6
dic
.-0
6
jun
.-0
7
dic
.-0
7
jun
.-0
8
dic
.-0
8
jun
.-0
9
dic
.-0
9
jun
.-1
0
dic
.-1
0
jun
.-1
1
dic
.-1
1
jun
.-1
2
dic
.-1
2
jun
.-1
3
dic
.-1
3
jun
.-1
4
dic
.-1
4
jun
.-1
5
dic
.-1
5
jun
.-1
6
dic
.-1
6
jun
.-1
7
dic
.-1
7
jun
.-1
8
dic
.-1
8
jun
.-1
9
dic
.-1
9
% d
e R
ub
ros
con
va
ria
ció
n positiva
Índice de Difusión Nominal IPC Regulados
Índice Desestacionalizado
¿Qué pasó con Transables y No
Transables?
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
-1,00
1,00
3,00
5,00
7,00
9,00
%
Variación anual IPC de Transables y No Transables
Transables No Transables
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
%
Variación anual IPC de Transables y No Transables(Sin Alimentos)
Transables sin alimentos No Transables sin alimentos
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
%
Variación anual IPC de Transables y No Transables
(Sin alimentos ni regulados)
Transables SINAR No Transables SINAR
Transables
Dic = 2,24%
Nov = 2,08%
Oct = 1,89%
Sep = 1,65%
No transables
Dic = 3,49%
Nov = 3,37%
Oct = 3,44%
Sep = 3,53
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
55
65d
ic.-
05
dic
.-06
dic
.-07
dic
.-08
dic
.-09
dic
.-10
dic
.-11
dic
.-12
dic
.-13
dic
.-14
dic
.-15
dic
.-16
dic
.-17
dic
.-18
dic
.-19
-20,00
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
%%
Tipo de cambio, variación anual IPP importados e IPC transable sinar
IPC transables SINAR IPP importados Variación anual TRM
Fuente: DANE y Banco de la República.
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
55
65d
ic.-
05
dic
.-06
dic
.-07
dic
.-08
dic
.-09
dic
.-10
dic
.-11
dic
.-12
dic
.-13
dic
.-14
dic
.-15
dic
.-16
dic
.-17
dic
.-18
dic
.-19
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
% %
Tipo de cambio, variación anual IPP importados e IPC transable
IPC transables SINAR (eje derecho) IPC transables (eje derecho) Variación anual TRM IPP importados
Fuente: DANE y Banco de la República.
dic.-15 jun.-16 dic.-16 jun.-17 dic.-17 jun.-18 dic.-18 jun.-19 dic.-19-0,50
1,50
3,50
5,50
7,50
9,50
11,50
%
Variación anual IPC de no transables(sin alimentos ni regulados)
Arriendos Indexados (Por IPC o salario)
Afectados por tipo de cambio (Vía costos) Resto
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
0
200
400
600
800
1000
1200
dic
.-0
6
jun
.-0
7
dic
.-0
7
jun
.-0
8
dic
.-0
8
jun
.-0
9
dic
.-0
9
jun
.-1
0
dic
.-1
0
jun
.-1
1
dic
.-1
1
jun
.-1
2
dic
.-1
2
jun
.-1
3
dic
.-1
3
jun
.-1
4
dic
.-1
4
jun
.-1
5
dic
.-1
5
jun
.-1
6
dic
.-1
6
jun
.-1
7
dic
.-1
7
jun
.-1
8
dic
.-1
8
jun
.-1
9
dic
.-1
9
$/K
wh
Precio de Energía en Bolsa TX1Promedio mensual
mar.-03; 130,75
jun.-06; 112,37
feb.-09; 146,81
feb.-16; 180,67
122,31
sep.-03; 109,95
sep.-06; 101,25jul.-09; 102,94
jun.-16; 112,53
102,52
101,99100
105
110
115
120
125
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
dic
.-0
1ju
n.-
02d
ic.-
02
jun
.-03
dic
.-0
3ju
n.-
04d
ic.-
04
jun
.-05
dic
.-0
5ju
n.-
06d
ic.-
06
jun
.-07
dic
.-0
7ju
n.-
08d
ic.-
08
jun
.-09
dic
.-0
9ju
n.-
10d
ic.-
10
jun
.-11
dic
.-1
1ju
n.-
12d
ic.-
12
jun
.-13
dic
.-1
3ju
n.-
14d
ic.-
14
jun
.-15
dic
.-1
5ju
n.-
16d
ic.-
16
jun
.-17
dic
.-1
7ju
n.-
18d
ic.-
18
jun
.-19
dic
.-1
9
TRM -VS- IPC Transables SINARBase de comparación entre variables = 100
TRM (promedio mes) IPC Transables SINAR Trans .SINAR ni beb. Alcohólicas
abr.-02
sep.-03; 0,32
mar.-06
sep.-06; 0,10
jun.-08
jul.-09; 0,06
jul.-14
jun.-16; 0,16
abr.-18
dic.-19; 0,11
-0,05
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
0,40d
ic.-
01ju
n.-
02d
ic.-
02ju
n.-
03d
ic.-
03ju
n.-
04d
ic.-
04ju
n.-
05d
ic.-
05ju
n.-
06d
ic.-
06ju
n.-
07d
ic.-
07ju
n.-
08d
ic.-
08ju
n.-
09d
ic.-
09ju
n.-
10d
ic.-
10ju
n.-
11d
ic.-
11ju
n.-
12d
ic.-
12ju
n.-
13d
ic.-
13ju
n.-
14d
ic.-
14ju
n.-
15d
ic.-
15ju
n.-
16d
ic.-
16ju
n.-
17d
ic.-
17ju
n.-
18d
ic.-
18ju
n.-
19d
ic.-
19
Pu
nto
s P
orc
en
tual
esELASTICIDAD
∆% Acum. corrida IPC Transables SINAR / ∆% Acum. corrida TRM (promedio mes)
mar.-03; 130,75
jun.-06; 112,37
feb.-09; 146,81
feb.-16; 180,67
122,31sep.-03; 109,95
sep.-06; 101,25
jul.-09; 102,94
jun.-16; 112,53
102,52
abr.-03; 114,41
abr.-07; 109,97
dic.-08; 105,75
jun.-16; 122,73
106,14
100
105
110
115
120
125
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
dic
.-01
jun
.-02
dic
.-02
jun
.-03
dic
.-03
jun
.-04
dic
.-04
jun
.-05
dic
.-05
jun
.-06
dic
.-06
jun
.-07
dic
.-07
jun
.-08
dic
.-08
jun
.-09
dic
.-09
jun
.-10
dic
.-10
jun
.-11
dic
.-11
jun
.-12
dic
.-12
jun
.-13
dic
.-13
jun
.-14
dic
.-14
jun
.-15
dic
.-15
jun
.-16
dic
.-16
jun
.-17
dic
.-17
jun
.-18
dic
.-18
jun
.-19
dic
.-19
TRM -VS- IPC Transables SINAR - IPC Alimentos transables Base de comparación entre variables = 100
TRM (promedio mes) IPC Transables SINAR (eje derecho) IPC Alimentos transables (eje derecho)
abr.-02
abr.-03; 0,47
mar.-06
abr.-07; 0,81
jun.-08
dic.-08; 0,18
jul.-14
jun.-16; 0,28
abr.-18
0,28sep.-03; 0,32
sep.-06; 0,10
jul.-09; 0,06
jun.-16; 0,16 0,11
-0,05
0,10
0,25
0,40
0,55
0,70
0,85
1,00
1,15
1,30
1,45
1,60di
c.-0
1ju
n.-
02
dic.
-02
jun
.-0
3di
c.-0
3ju
n.-
04
dic.
-04
jun
.-0
5di
c.-0
5ju
n.-
06
dic.
-06
jun
.-0
7di
c.-0
7ju
n.-
08
dic.
-08
jun
.-0
9di
c.-0
9ju
n.-
10
dic.
-10
jun
.-1
1di
c.-1
1ju
n.-
12
dic.
-12
jun
.-1
3di
c.-1
3ju
n.-
14
dic.
-14
jun
.-1
5di
c.-1
5ju
n.-
16
dic.
-16
jun
.-1
7di
c.-1
7ju
n.-
18
dic.
-18
jun
.-1
9di
c.-1
9
Pu
nto
s P
orc
ent
ua
les
ELASTICIDAD ∆% Acum. corrida IPC Alimentos Transables o IPC transables SIANR / ∆% Acum.
corrida TRM (promedio mes)
Elasticidad alimentos transables Elasticidad transables SINAR
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15d
ic.-
13
mar
.-1
4
jun
.-1
4
sep
.-1
4
dic
.-1
4
mar
.-1
5
jun
.-1
5
sep
.-1
5
dic
.-1
5
mar
.-1
6
jun
.-1
6
sep
.-1
6
dic
.-1
6
ma
r.-1
7
jun
.-1
7
sep
.-1
7
dic
.-1
7
mar
.-1
8
jun
.-1
8
sep
.-1
8
dic
.-1
8
ma
r.-1
9
jun
.-1
9
sep
.-1
9
dic
.-1
9
Precios relativos
Alimentos transables/IPC sin alimentos Alimentos no transables/IPC sin alimentos CFH/IPC sin alimentos
0,75
0,8
0,85
0,9
0,95
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
dic
.-12
jun.
-13
dic
.-13
jun.
-14
dic
.-14
jun.
-15
dic
.-15
jun.
-16
dic
.-16
jun.
-17
dic
.-17
jun.
-18
dic
.-18
jun.
-19
dic
.-19
Precios relativos de Alimentos / Sin Alimentos por subdivisiones
Alimentos / Sin Alimentos Perecederos / Sin Alimentos
Procesados / Sin Alimentos CFH / Sin Alimentos
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
Regulados
Dic = 4,48%
Nov = 4,55%
Oct = 4,43%
Sep = 4,74%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
-9,00
-6,00
-3,00
0,00
3,00
6,00
9,00
12,00
15,00
%
Variación anual IPC de regulados
Regulados Servicios Públicos Combustible Transporte
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Dic = 5,20%
Nov = 5,61%
Oct = 5,84%
Sep = 5,58%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
%
Variación anual IPC de alimentos
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
-3,00
-1,00
1,00
3,00
5,00
7,00
9,00
11,00
13,00
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
-25,00
-15,00
-5,00
5,00
15,00
25,00
35,00
45,00
% %
Variación anual IPC de alimentos(subgrupos)
Perecederos (Eje derecho) Procesados Comida fuera del Hogar
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
90
95
100
105
110
115
120
125
130d
ic.-
16
en
e.-
17
feb
.-1
7m
ar.-
17a
br.
-17
ma
y.-
17
jun
.-1
7ju
l.-17
ago
.-17
sep
.-1
7o
ct.-
17n
ov.-
17
dic
.-1
7e
ne
.-1
8fe
b.-
18
mar
.-18
abr.
-18
ma
y.-
18
jun
.-1
8ju
l.-18
ago
.-18
sep
.-1
8o
ct.-
18n
ov.-
18
dic
.-1
8e
ne
.-1
9fe
b.-
19
mar
.-19
abr.
-19
may
.-1
9ju
n.-
19
jul.-
19ag
o.-
19se
p.-
19
oct
.-19
nov
.-1
9d
ic.-
19
Mil
es
de
To
ne
lad
asAbastecimiento Centrales de Abasto-Sipsa/DANE (Promedio
Mensual)
Source: The International Research Institute for Climate and Society.
Anterior Actual
Season La Niña Neutral El Niño
OND 2019 1% 80% 19%
NDJ 2019 3% 73% 24%
DJF 2019 7% 69% 24%
JFM 2019 10% 66% 24%
FMA 2020 11% 64% 25%
MAM 2020 13% 63% 24%
AMJ 2020 15% 60% 25%
MJJ 2020 18% 58% 24%
JJA 2020 20% 55% 25%
Season La Niña Neutral El Niño
DJF 2020 0% 48% 52%
JFM 2020 1% 56% 43%
FMA 2020 3% 60% 37%
MAM 2020 7% 61% 32%
AMJ 2020 12% 60% 28%
MJJ 2020 16% 57% 27%
JJA 2020 22% 52% 26%
JAS 2020 25% 49% 26%
ASO 2020 28% 46% 26%
Pronóstico estacional Sudamérica de Precipitación
Trimestre diciembre-febrero 2020.
Fuente: Boletín CIIFEN.
Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.
30
40
50
60
70
80
90
100
ene
.-95
ene
.-96
ene
.-97
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.-98
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.-99
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.-01
ene
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9
ene
.-2
0
%% Volumen de los Embalses
Promedio mensual
• Promedio de enero 2020 corresponde al período del 01 al 08 de enero de 2020
• .
30
40
50
60
70
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en
e.-
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en
e.-
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en
e.-
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en
e.-
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en
e.-
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e.-
00
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e.-
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en
e.-
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e.-
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e.-
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e.-
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e.-
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09
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e.-
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e.-
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e.-
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en
e.-
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en
e.-
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en
e.-
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en
e.-
19
en
e.-
20
%
% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual desestacionalizado
Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.
• Promedio de enero 2020 corresponde al período del 01 al 08 de enero de 2020
• .
IX. Expectativas de inflación
Encuesta mensual a analistas
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?
Fuente: Banco de la República.
Distribución de las expectativas de analistas sobre la inflación total
para:Diciembre 2020 Diciembre 2021
Fuente: Banco de la República.
Encuesta Diciembre
Diciembre 2020
Encuesta Enero
Diciembre 2021 2 años adelante
10% 10%
90% 90%
16%
84%
15%
85%
83%
17%
78%
22%
Fuente: Banco de la República.
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?
Fuente: Banco de la República.
Tasas:Break-even-inflation (BEI)
yForward Break-even-inflation (FBEI)
¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?
En los últimos 3 años En enero de 2020
Fuente: Banco de la República.
¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas FBEI ?
En los últimos 3 años En enero de 2020
Fuente: Banco de la República.
FIN
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