Informes Teacutecnicos vol 3 ndeg 54
Cuentas internacionalesvol 3 ndeg 1
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externaCuarto trimestre de 2018
Instituto Nacional de Estadiacutestica y Censos
Repuacuteblica Argentina
ISSN 2545-6636
Informes Teacutecnicos Vol 3 nordm 54ISSN 2545-6636
Cuentas internacionales Vol 3 nordm 1
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externaCuarto trimestre de 2018ISSN 2545-6687
Instituto Nacional de Estadiacutestica y Censos (INDEC)Queda hecho el depoacutesito que fija la ley nordm 11723
Responsabilidad intelectual Lic Gustavo Martin Lic Mercedes Juaristi Llorens Mag Luis Giussani
Colaboradores teacutecnicos en la elaboracioacuten del informe Lic Alejandra Miramon Mag Romina Cerezoli Lic Ignacio Almiroacuten Gastoacuten Prieto Lic Florencia Dal Bianco Eugenio Leoacuten Lic Sandrine Tateossian Lic Jorge Carballo Lic Denise Acevedo Lic Gabriela Moacutenaco
Responsabilidad editorial Lic Jorge Todesca Mag Pedro Lines
Directora de la publicacioacuten Mag Silvina Viazzi
Coordinacioacuten de produccioacuten editorial Lic Marcelo Costanzo
Buenos Aires marzo de 2019
Iacutendice Paacuteg
Principales resultados 3
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018 4
Estimacioacuten anual 2018 5
Seccioacuten I Balanza de pagos 7
1 Cuenta corriente 9
1Aa Bienes 9
1Ab Servicios 16
1B Ingreso primario 17
1C Ingreso secundario 18
2 Cuenta de capital 18
3 Cuenta financiera 18
31 Inversioacuten directa 18
32 Inversioacuten de cartera 18
33 Derivados financieros 19
34 Otra inversioacuten 19
35 Activos de reserva 19
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional 22
1 Presentacioacuten por categoriacutea funcional22
2 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales 23
Seccioacuten III Deuda externa 28
ANEXOS30
1 Definiciones baacutesicas 30
2 Revisioacuten de datos 31
3 Enlaces a mayores detalles 34
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Dato provisorio
e Dato estimado por extrapolacioacuten proyeccioacuten o imputacioacuten
- Cero absoluto
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s Dato confidencial por aplicacioacuten de las reglas del secreto estadiacutestico
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334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2019 - Antildeo de la Exportacioacuten
Cuentas internacionales Buenos Aires 26 de marzo de 2019
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuarto trimestre de 2018
Principales resultados
I Balanza de pagosa Cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones
a1 Balanza comercial de bienes y servicios registroacute un superaacutevit de US$ 1955 millonesb Cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones
b1 Reservas internacionales se incrementaron en US$ 16670 millones
II Posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado totalizoacute una posicioacuten neta acreedora de US$ 64864 millones
a Activos financieros US$ 377254 millones b Pasivos US$ 312390 millones
III Deuda externa a valor nominal alcanzoacute US$ 277921 millones
Nota las cifras correspondientes a los antildeos 2017 y 2018 son estimaciones de caraacutecter provisorio sujetas a revisioacuten Los totales por suma pueden no coincidir por redondeo en las cifras parciales
(1) Los pasivos de deuda externa figuran en la PII a valor de mercado (seccioacuten II) mientras que las estadiacutesticas de deu-da externa son publicadas a valor nominal residual (seccioacuten III)
Fuente INDEC Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Diagrama 1 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Cuarto trimestre de 2018
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares
3092018 30122018IV trimestre de 2018
Deuda externa VM
71622
360294
288671
234682
Bienes y servicios 1955
Ingreso primario -4682
Ingreso secundario 410
Cuenta corriente -2317
Cuenta de capital 15
Necesidad de financiamiento -2302
Errores y omisiones -243
-2544
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 21574
Pasivos netosincurridos 24118
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos (seccioacuten I) Posicioacuten de inversioacuten internacional (seccioacuten II) Deuda externa (seccioacuten III)
Cuenta financiera -4215
que afectan activos -4614
que afectan pasivos -399
Otras variacionesno transaccionales
434
Balanza de pagos
bull En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente re-gistroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por los saldos negativos de la balanza de servicios US$ 1308 mi-llones ingreso primario US$ 4682 millones compensados por un saldo positivo de la balanza de bienes US$ 3264 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
bull En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones Por efec-to de las transacciones de la balanza de pagos las reser-vas internacionales se incrementaron US$ 16670 millones en el trimestre
Posicioacuten de inversioacuten internacional
bull Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina regis-troacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 64864 millones US$ 6759 millones menor que en el trimestre anterior
bull En la posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mer-cado la deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado alcanzoacute un monto de US$ 250861 mi-llones
Deuda externa
bull El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se es-tima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor respecto al trimestre anterior
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018
Graacutefico R1 Principales resultados de la balanza de pagos Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R2 Principales resultados de la posicioacuten de inversioacuten internacional Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R3 Deuda externa por sector institucional a valor nominal Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Preacutestamo neto (+) endeudamiento neto (ndash) Cuenta corriente Cuenta financiera
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Activos Pasivos Posicioacuten de inversioacuten internacional neta
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Sociedades captadoras de depoacutesitos Sociedades no financierasOtras sociedades financieras Banco CentralGobierno general
534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Estimacioacuten anual 2018
I Balanza de pagos
Cuenta corriente en el antildeo 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 28003 millones expli-cado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 10575 millones un deacutebito neto de ingresos primarios de US$ 18723 millones y un superaacutevit de ingresos secundarios de US$ 1295 millones
Bienes en teacuterminos anuales las exportaciones de 2018 alcanzaron US$ 61638 millones El crecimiento fue de 5 en relacioacuten al 2017 En el antildeo 2018 se registraron importaciones por US$ 62505 millones (FOB) lo que mostroacute respecto del antildeo 2017 una caiacuteda de 3 en su valor
Servicios para el antildeo 2018 se estimoacute un deacuteficit de la cuenta servicios de US$ 9707 millones US$ 442 millones menor al antildeo anterior Los principales saldos negativos correspondieron a viajes US$ 5112 mi-llones transporte US$ 3133 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual US$ 1737 millones
Ingreso primario el deacuteficit de la cuenta ingreso primario totalizoacute US$ 18723 millones debido princi-palmente a los deacutebitos netos por utilidades y dividendos por US$ 6862 millones y de intereses por US$ 11758 millones (US$ 10939 millones corresponden al Gobierno general)
Ingreso secundario se estimoacute para el antildeo 2018 un ingreso neto de US$ 1295 millones US$ 894 millones maacutes que en el antildeo anterior
Necesidades de financiamiento durante el antildeo 2018 el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 27917 millones
Cuenta financiera en 2018 la cuenta financiera registroacute ingresos netos por US$ 28385 millones expli-cado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 44150 millones y la emisioacuten neta de pasivos US$ 72535 millones
La adquisicioacuten neta de activos financieros se conformoacute principalmente por moneda y depoacutesitos adquiri-dos por otros sectores en un monto de US$ 22360 millones y por la acumulacioacuten de Reservas internacio-nales por parte del Banco Central por un total de US$ 11277 millones
Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisioacuten neta de tiacutetulos de deuda y preacutestamos al Gobierno general por US$ 44482 millones y pasivos de otros sectores que totalizaron los US$ 20394 millones destacaacutendose los pasivos por inversioacuten directa por US$ 11192 millones
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares 31122017 31122018
Deuda externa VM
17332
337123
319791
233667
Bienes y servicios -10575
Ingreso primario -18723
Ingreso secundario 1295
Cuenta corriente -28003
Cuenta de capital 86
Necesidad de financiamiento -27917
Errores y omisiones -468
-28385
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 44150
Pasivos netosincurridos 72535
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos Posicioacuten de inversioacuten internacional Deuda externa
Cuenta financiera 75916
que afectan activos -4020
que afectan pasivos 79936
Otras variacionesno transaccionales
Diagrama 2 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Antildeo 2018
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
Informes Teacutecnicos Vol 3 nordm 54ISSN 2545-6636
Cuentas internacionales Vol 3 nordm 1
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externaCuarto trimestre de 2018ISSN 2545-6687
Instituto Nacional de Estadiacutestica y Censos (INDEC)Queda hecho el depoacutesito que fija la ley nordm 11723
Responsabilidad intelectual Lic Gustavo Martin Lic Mercedes Juaristi Llorens Mag Luis Giussani
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Responsabilidad editorial Lic Jorge Todesca Mag Pedro Lines
Directora de la publicacioacuten Mag Silvina Viazzi
Coordinacioacuten de produccioacuten editorial Lic Marcelo Costanzo
Buenos Aires marzo de 2019
Iacutendice Paacuteg
Principales resultados 3
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018 4
Estimacioacuten anual 2018 5
Seccioacuten I Balanza de pagos 7
1 Cuenta corriente 9
1Aa Bienes 9
1Ab Servicios 16
1B Ingreso primario 17
1C Ingreso secundario 18
2 Cuenta de capital 18
3 Cuenta financiera 18
31 Inversioacuten directa 18
32 Inversioacuten de cartera 18
33 Derivados financieros 19
34 Otra inversioacuten 19
35 Activos de reserva 19
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional 22
1 Presentacioacuten por categoriacutea funcional22
2 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales 23
Seccioacuten III Deuda externa 28
ANEXOS30
1 Definiciones baacutesicas 30
2 Revisioacuten de datos 31
3 Enlaces a mayores detalles 34
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INDECArgentina
334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2019 - Antildeo de la Exportacioacuten
Cuentas internacionales Buenos Aires 26 de marzo de 2019
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuarto trimestre de 2018
Principales resultados
I Balanza de pagosa Cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones
a1 Balanza comercial de bienes y servicios registroacute un superaacutevit de US$ 1955 millonesb Cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones
b1 Reservas internacionales se incrementaron en US$ 16670 millones
II Posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado totalizoacute una posicioacuten neta acreedora de US$ 64864 millones
a Activos financieros US$ 377254 millones b Pasivos US$ 312390 millones
III Deuda externa a valor nominal alcanzoacute US$ 277921 millones
Nota las cifras correspondientes a los antildeos 2017 y 2018 son estimaciones de caraacutecter provisorio sujetas a revisioacuten Los totales por suma pueden no coincidir por redondeo en las cifras parciales
(1) Los pasivos de deuda externa figuran en la PII a valor de mercado (seccioacuten II) mientras que las estadiacutesticas de deu-da externa son publicadas a valor nominal residual (seccioacuten III)
Fuente INDEC Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Diagrama 1 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Cuarto trimestre de 2018
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares
3092018 30122018IV trimestre de 2018
Deuda externa VM
71622
360294
288671
234682
Bienes y servicios 1955
Ingreso primario -4682
Ingreso secundario 410
Cuenta corriente -2317
Cuenta de capital 15
Necesidad de financiamiento -2302
Errores y omisiones -243
-2544
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 21574
Pasivos netosincurridos 24118
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos (seccioacuten I) Posicioacuten de inversioacuten internacional (seccioacuten II) Deuda externa (seccioacuten III)
Cuenta financiera -4215
que afectan activos -4614
que afectan pasivos -399
Otras variacionesno transaccionales
434
Balanza de pagos
bull En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente re-gistroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por los saldos negativos de la balanza de servicios US$ 1308 mi-llones ingreso primario US$ 4682 millones compensados por un saldo positivo de la balanza de bienes US$ 3264 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
bull En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones Por efec-to de las transacciones de la balanza de pagos las reser-vas internacionales se incrementaron US$ 16670 millones en el trimestre
Posicioacuten de inversioacuten internacional
bull Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina regis-troacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 64864 millones US$ 6759 millones menor que en el trimestre anterior
bull En la posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mer-cado la deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado alcanzoacute un monto de US$ 250861 mi-llones
Deuda externa
bull El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se es-tima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor respecto al trimestre anterior
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018
Graacutefico R1 Principales resultados de la balanza de pagos Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R2 Principales resultados de la posicioacuten de inversioacuten internacional Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R3 Deuda externa por sector institucional a valor nominal Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Preacutestamo neto (+) endeudamiento neto (ndash) Cuenta corriente Cuenta financiera
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Activos Pasivos Posicioacuten de inversioacuten internacional neta
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Sociedades captadoras de depoacutesitos Sociedades no financierasOtras sociedades financieras Banco CentralGobierno general
534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Estimacioacuten anual 2018
I Balanza de pagos
Cuenta corriente en el antildeo 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 28003 millones expli-cado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 10575 millones un deacutebito neto de ingresos primarios de US$ 18723 millones y un superaacutevit de ingresos secundarios de US$ 1295 millones
Bienes en teacuterminos anuales las exportaciones de 2018 alcanzaron US$ 61638 millones El crecimiento fue de 5 en relacioacuten al 2017 En el antildeo 2018 se registraron importaciones por US$ 62505 millones (FOB) lo que mostroacute respecto del antildeo 2017 una caiacuteda de 3 en su valor
Servicios para el antildeo 2018 se estimoacute un deacuteficit de la cuenta servicios de US$ 9707 millones US$ 442 millones menor al antildeo anterior Los principales saldos negativos correspondieron a viajes US$ 5112 mi-llones transporte US$ 3133 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual US$ 1737 millones
Ingreso primario el deacuteficit de la cuenta ingreso primario totalizoacute US$ 18723 millones debido princi-palmente a los deacutebitos netos por utilidades y dividendos por US$ 6862 millones y de intereses por US$ 11758 millones (US$ 10939 millones corresponden al Gobierno general)
Ingreso secundario se estimoacute para el antildeo 2018 un ingreso neto de US$ 1295 millones US$ 894 millones maacutes que en el antildeo anterior
Necesidades de financiamiento durante el antildeo 2018 el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 27917 millones
Cuenta financiera en 2018 la cuenta financiera registroacute ingresos netos por US$ 28385 millones expli-cado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 44150 millones y la emisioacuten neta de pasivos US$ 72535 millones
La adquisicioacuten neta de activos financieros se conformoacute principalmente por moneda y depoacutesitos adquiri-dos por otros sectores en un monto de US$ 22360 millones y por la acumulacioacuten de Reservas internacio-nales por parte del Banco Central por un total de US$ 11277 millones
Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisioacuten neta de tiacutetulos de deuda y preacutestamos al Gobierno general por US$ 44482 millones y pasivos de otros sectores que totalizaron los US$ 20394 millones destacaacutendose los pasivos por inversioacuten directa por US$ 11192 millones
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares 31122017 31122018
Deuda externa VM
17332
337123
319791
233667
Bienes y servicios -10575
Ingreso primario -18723
Ingreso secundario 1295
Cuenta corriente -28003
Cuenta de capital 86
Necesidad de financiamiento -27917
Errores y omisiones -468
-28385
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 44150
Pasivos netosincurridos 72535
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos Posicioacuten de inversioacuten internacional Deuda externa
Cuenta financiera 75916
que afectan activos -4020
que afectan pasivos 79936
Otras variacionesno transaccionales
Diagrama 2 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Antildeo 2018
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2019 - Antildeo de la Exportacioacuten
Cuentas internacionales Buenos Aires 26 de marzo de 2019
Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuarto trimestre de 2018
Principales resultados
I Balanza de pagosa Cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones
a1 Balanza comercial de bienes y servicios registroacute un superaacutevit de US$ 1955 millonesb Cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones
b1 Reservas internacionales se incrementaron en US$ 16670 millones
II Posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado totalizoacute una posicioacuten neta acreedora de US$ 64864 millones
a Activos financieros US$ 377254 millones b Pasivos US$ 312390 millones
III Deuda externa a valor nominal alcanzoacute US$ 277921 millones
Nota las cifras correspondientes a los antildeos 2017 y 2018 son estimaciones de caraacutecter provisorio sujetas a revisioacuten Los totales por suma pueden no coincidir por redondeo en las cifras parciales
(1) Los pasivos de deuda externa figuran en la PII a valor de mercado (seccioacuten II) mientras que las estadiacutesticas de deu-da externa son publicadas a valor nominal residual (seccioacuten III)
Fuente INDEC Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Diagrama 1 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Cuarto trimestre de 2018
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares
3092018 30122018IV trimestre de 2018
Deuda externa VM
71622
360294
288671
234682
Bienes y servicios 1955
Ingreso primario -4682
Ingreso secundario 410
Cuenta corriente -2317
Cuenta de capital 15
Necesidad de financiamiento -2302
Errores y omisiones -243
-2544
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 21574
Pasivos netosincurridos 24118
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos (seccioacuten I) Posicioacuten de inversioacuten internacional (seccioacuten II) Deuda externa (seccioacuten III)
Cuenta financiera -4215
que afectan activos -4614
que afectan pasivos -399
Otras variacionesno transaccionales
434
Balanza de pagos
bull En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente re-gistroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por los saldos negativos de la balanza de servicios US$ 1308 mi-llones ingreso primario US$ 4682 millones compensados por un saldo positivo de la balanza de bienes US$ 3264 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
bull En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones Por efec-to de las transacciones de la balanza de pagos las reser-vas internacionales se incrementaron US$ 16670 millones en el trimestre
Posicioacuten de inversioacuten internacional
bull Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina regis-troacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 64864 millones US$ 6759 millones menor que en el trimestre anterior
bull En la posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mer-cado la deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado alcanzoacute un monto de US$ 250861 mi-llones
Deuda externa
bull El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se es-tima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor respecto al trimestre anterior
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018
Graacutefico R1 Principales resultados de la balanza de pagos Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R2 Principales resultados de la posicioacuten de inversioacuten internacional Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R3 Deuda externa por sector institucional a valor nominal Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Preacutestamo neto (+) endeudamiento neto (ndash) Cuenta corriente Cuenta financiera
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Activos Pasivos Posicioacuten de inversioacuten internacional neta
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Sociedades captadoras de depoacutesitos Sociedades no financierasOtras sociedades financieras Banco CentralGobierno general
534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Estimacioacuten anual 2018
I Balanza de pagos
Cuenta corriente en el antildeo 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 28003 millones expli-cado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 10575 millones un deacutebito neto de ingresos primarios de US$ 18723 millones y un superaacutevit de ingresos secundarios de US$ 1295 millones
Bienes en teacuterminos anuales las exportaciones de 2018 alcanzaron US$ 61638 millones El crecimiento fue de 5 en relacioacuten al 2017 En el antildeo 2018 se registraron importaciones por US$ 62505 millones (FOB) lo que mostroacute respecto del antildeo 2017 una caiacuteda de 3 en su valor
Servicios para el antildeo 2018 se estimoacute un deacuteficit de la cuenta servicios de US$ 9707 millones US$ 442 millones menor al antildeo anterior Los principales saldos negativos correspondieron a viajes US$ 5112 mi-llones transporte US$ 3133 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual US$ 1737 millones
Ingreso primario el deacuteficit de la cuenta ingreso primario totalizoacute US$ 18723 millones debido princi-palmente a los deacutebitos netos por utilidades y dividendos por US$ 6862 millones y de intereses por US$ 11758 millones (US$ 10939 millones corresponden al Gobierno general)
Ingreso secundario se estimoacute para el antildeo 2018 un ingreso neto de US$ 1295 millones US$ 894 millones maacutes que en el antildeo anterior
Necesidades de financiamiento durante el antildeo 2018 el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 27917 millones
Cuenta financiera en 2018 la cuenta financiera registroacute ingresos netos por US$ 28385 millones expli-cado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 44150 millones y la emisioacuten neta de pasivos US$ 72535 millones
La adquisicioacuten neta de activos financieros se conformoacute principalmente por moneda y depoacutesitos adquiri-dos por otros sectores en un monto de US$ 22360 millones y por la acumulacioacuten de Reservas internacio-nales por parte del Banco Central por un total de US$ 11277 millones
Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisioacuten neta de tiacutetulos de deuda y preacutestamos al Gobierno general por US$ 44482 millones y pasivos de otros sectores que totalizaron los US$ 20394 millones destacaacutendose los pasivos por inversioacuten directa por US$ 11192 millones
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares 31122017 31122018
Deuda externa VM
17332
337123
319791
233667
Bienes y servicios -10575
Ingreso primario -18723
Ingreso secundario 1295
Cuenta corriente -28003
Cuenta de capital 86
Necesidad de financiamiento -27917
Errores y omisiones -468
-28385
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 44150
Pasivos netosincurridos 72535
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos Posicioacuten de inversioacuten internacional Deuda externa
Cuenta financiera 75916
que afectan activos -4020
que afectan pasivos 79936
Otras variacionesno transaccionales
Diagrama 2 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Antildeo 2018
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
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1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
434
Balanza de pagos
bull En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente re-gistroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por los saldos negativos de la balanza de servicios US$ 1308 mi-llones ingreso primario US$ 4682 millones compensados por un saldo positivo de la balanza de bienes US$ 3264 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
bull En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones Por efec-to de las transacciones de la balanza de pagos las reser-vas internacionales se incrementaron US$ 16670 millones en el trimestre
Posicioacuten de inversioacuten internacional
bull Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina regis-troacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 64864 millones US$ 6759 millones menor que en el trimestre anterior
bull En la posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mer-cado la deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado alcanzoacute un monto de US$ 250861 mi-llones
Deuda externa
bull El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se es-tima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor respecto al trimestre anterior
Resumen ejecutivo del cuarto trimestre de 2018
Graacutefico R1 Principales resultados de la balanza de pagos Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R2 Principales resultados de la posicioacuten de inversioacuten internacional Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
Graacutefico R3 Deuda externa por sector institucional a valor nominal Antildeos 2016-2018 Millones de doacutelares
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Preacutestamo neto (+) endeudamiento neto (ndash) Cuenta corriente Cuenta financiera
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Millones de doacutelares
Activos Pasivos Posicioacuten de inversioacuten internacional neta
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV 2017 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2018
Sociedades captadoras de depoacutesitos Sociedades no financierasOtras sociedades financieras Banco CentralGobierno general
534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Estimacioacuten anual 2018
I Balanza de pagos
Cuenta corriente en el antildeo 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 28003 millones expli-cado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 10575 millones un deacutebito neto de ingresos primarios de US$ 18723 millones y un superaacutevit de ingresos secundarios de US$ 1295 millones
Bienes en teacuterminos anuales las exportaciones de 2018 alcanzaron US$ 61638 millones El crecimiento fue de 5 en relacioacuten al 2017 En el antildeo 2018 se registraron importaciones por US$ 62505 millones (FOB) lo que mostroacute respecto del antildeo 2017 una caiacuteda de 3 en su valor
Servicios para el antildeo 2018 se estimoacute un deacuteficit de la cuenta servicios de US$ 9707 millones US$ 442 millones menor al antildeo anterior Los principales saldos negativos correspondieron a viajes US$ 5112 mi-llones transporte US$ 3133 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual US$ 1737 millones
Ingreso primario el deacuteficit de la cuenta ingreso primario totalizoacute US$ 18723 millones debido princi-palmente a los deacutebitos netos por utilidades y dividendos por US$ 6862 millones y de intereses por US$ 11758 millones (US$ 10939 millones corresponden al Gobierno general)
Ingreso secundario se estimoacute para el antildeo 2018 un ingreso neto de US$ 1295 millones US$ 894 millones maacutes que en el antildeo anterior
Necesidades de financiamiento durante el antildeo 2018 el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 27917 millones
Cuenta financiera en 2018 la cuenta financiera registroacute ingresos netos por US$ 28385 millones expli-cado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 44150 millones y la emisioacuten neta de pasivos US$ 72535 millones
La adquisicioacuten neta de activos financieros se conformoacute principalmente por moneda y depoacutesitos adquiri-dos por otros sectores en un monto de US$ 22360 millones y por la acumulacioacuten de Reservas internacio-nales por parte del Banco Central por un total de US$ 11277 millones
Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisioacuten neta de tiacutetulos de deuda y preacutestamos al Gobierno general por US$ 44482 millones y pasivos de otros sectores que totalizaron los US$ 20394 millones destacaacutendose los pasivos por inversioacuten directa por US$ 11192 millones
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares 31122017 31122018
Deuda externa VM
17332
337123
319791
233667
Bienes y servicios -10575
Ingreso primario -18723
Ingreso secundario 1295
Cuenta corriente -28003
Cuenta de capital 86
Necesidad de financiamiento -27917
Errores y omisiones -468
-28385
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 44150
Pasivos netosincurridos 72535
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos Posicioacuten de inversioacuten internacional Deuda externa
Cuenta financiera 75916
que afectan activos -4020
que afectan pasivos 79936
Otras variacionesno transaccionales
Diagrama 2 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Antildeo 2018
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
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III-1
3
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3
I-14
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III-1
4
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4
I-15
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III-1
5
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5
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6
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7
IV-1
7
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III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
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2
I-13
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3
I-14
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4
I-15
II-15
III-1
5
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5
I-16
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6
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6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Estimacioacuten anual 2018
I Balanza de pagos
Cuenta corriente en el antildeo 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 28003 millones expli-cado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 10575 millones un deacutebito neto de ingresos primarios de US$ 18723 millones y un superaacutevit de ingresos secundarios de US$ 1295 millones
Bienes en teacuterminos anuales las exportaciones de 2018 alcanzaron US$ 61638 millones El crecimiento fue de 5 en relacioacuten al 2017 En el antildeo 2018 se registraron importaciones por US$ 62505 millones (FOB) lo que mostroacute respecto del antildeo 2017 una caiacuteda de 3 en su valor
Servicios para el antildeo 2018 se estimoacute un deacuteficit de la cuenta servicios de US$ 9707 millones US$ 442 millones menor al antildeo anterior Los principales saldos negativos correspondieron a viajes US$ 5112 mi-llones transporte US$ 3133 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual US$ 1737 millones
Ingreso primario el deacuteficit de la cuenta ingreso primario totalizoacute US$ 18723 millones debido princi-palmente a los deacutebitos netos por utilidades y dividendos por US$ 6862 millones y de intereses por US$ 11758 millones (US$ 10939 millones corresponden al Gobierno general)
Ingreso secundario se estimoacute para el antildeo 2018 un ingreso neto de US$ 1295 millones US$ 894 millones maacutes que en el antildeo anterior
Necesidades de financiamiento durante el antildeo 2018 el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 27917 millones
Cuenta financiera en 2018 la cuenta financiera registroacute ingresos netos por US$ 28385 millones expli-cado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 44150 millones y la emisioacuten neta de pasivos US$ 72535 millones
La adquisicioacuten neta de activos financieros se conformoacute principalmente por moneda y depoacutesitos adquiri-dos por otros sectores en un monto de US$ 22360 millones y por la acumulacioacuten de Reservas internacio-nales por parte del Banco Central por un total de US$ 11277 millones
Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisioacuten neta de tiacutetulos de deuda y preacutestamos al Gobierno general por US$ 44482 millones y pasivos de otros sectores que totalizaron los US$ 20394 millones destacaacutendose los pasivos por inversioacuten directa por US$ 11192 millones
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Stocks al inicio del periacuteodo Stocks al final del periacuteodoFlujos del periacuteodo
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Millones de doacutelares 31122017 31122018
Deuda externa VM
17332
337123
319791
233667
Bienes y servicios -10575
Ingreso primario -18723
Ingreso secundario 1295
Cuenta corriente -28003
Cuenta de capital 86
Necesidad de financiamiento -27917
Errores y omisiones -468
-28385
Adquisicioacuten neta deactivos financieros 44150
Pasivos netosincurridos 72535
Posicioacuten de inversioacuteninternacional neta
Activos financieros
Pasivos
Incluye
Deuda externa VM
64864
377254
312390
250861
Balanza de pagos Posicioacuten de inversioacuten internacional Deuda externa
Cuenta financiera 75916
que afectan activos -4020
que afectan pasivos 79936
Otras variacionesno transaccionales
Diagrama 2 Cuentas internacionales integradas a valor de mercado Antildeo 2018
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
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5
I-16
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III-1
6
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6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
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2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
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7
I-18
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III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
634
II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Al 31 de diciembre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora por US$ 64864 millones maacutes de tres veces superior respecto del antildeo anterior
Activos financieros los activos financieros al 31 de diciembre de 2018 totalizaron US$ 377254 millones correspondiendo 17 al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores
Pasivos del total de pasivos externos US$ 312390 millones 8 corresponden al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 41 a otros sectores
III Deuda externa
El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 277921 millones lo que implica un incremento anual de 18 Se registraron incrementos interanua-les del 22 para la deuda del Gobierno general del 29 para el Banco Central del 30 para Otras sociedades financieras del 10 para sociedades no financieras mientras que se redujo en un 3 la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estimoacute en US$ 250861 millones lo que mostroacute un crecimiento de 7
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Seccioacuten I Balanza de pagos
La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transac-ciones econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes La balanza de pagos comprende la cuenta corriente donde se registran las transacciones de bienes y servicios el ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) y la cuenta de capital que da como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes y la variacioacuten de reservas internacionales
Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I7 de acuerdo a la categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo y en el cuadro I8 de acuerdo al sector propietario del activo yo pasivo externo
La categoriacutea funcional distingue los distintos motivos econoacutemicos de la inversioacuten ya que la relacioacuten en-tre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes La inversioacuten directa tiende a asociarse con una relacioacuten duradera mientras que la inversioacuten de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato
Cuadro I1 Principales resultados de la balanza de pagos
Cuadro I2 Cuenta corriente y cuenta de capital
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -28003
2 Cuenta de capital (2) 37 35 59 7 139 24 14 33 15 86 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2)
-7194 -6699 -8207 -9360 -31459 -9578 -8593 -7445 -2302 -27917
3 Cuenta financiera (3) -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Nota un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general hacia una o varias de las posibilidades siguien-tes a) el valor de los creacuteditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo b) el valor de los deacutebitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto c) el valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto d) el valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente (1) -9367 -2317 7050
1Aa Bienes -2431 3264 5695
Exportaciones 14519 15982 1463
Importaciones 16951 12719 -4232
1Ab Servicios -2221 -1308 913
Exportaciones 3870 3639 -231
Importaciones 6091 4947 -1144
1B Ingreso primario -4728 -4682 45
1B1 Remuneracioacuten de empleados -19 -24 -5
1B2 Renta de la inversioacuten -4709 -4658 51
1C Ingreso secundario 13 410 397
2 Cuenta de capital (2) 7 15 8
Financiamiento externo neto (1)+(2) -9360 -2302 7058
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta corriente registroacute un deacuteficit de US$ 2317 millones explicado por un deacutebito neto de ingreso primario de US$ 4682 millones compensado parcialmente por el saldo positivo de la balanza de bienes y servicios de US$ 1955 millones y por un superaacutevit de ingreso secundario de US$ 410 millones
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
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Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
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Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
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1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
834
Graacutefico I1 Evolucioacuten trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto
El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2018 neto del aporte de la cuenta de capital generoacute necesidades de financiamiento externo neto por US$ 2302 millones lo que representa una dismi-nucioacuten de US$ 7058 millones respecto a las necesidades del mismo trimestre del antildeo anterior
Por su parte la cuenta financiera registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y emisioacuten neta de pasivos de US$ 24118 millones en su mayor parte correspondientes a financiamiento del Gobierno general US$ 14516 millones
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
-10000
-8000
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0
2000
4000
6000
8000
10000
I-11
II-11
III-1
1
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1
I-12
II-12
III-1
2
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2
I-13
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3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
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4
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5
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6
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6
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
IV 2017 IV 2018 Variacioacuten
Millones de doacutelares
43 Financiamiento externo neto (1) -9360 -2302 7058
3 Cuenta financiera (2)= (3)+(4) -9200 -2544 6655
Adquisicioacuten neta de activos financieros (3) 10917 21574 10657
31 Inversioacuten directa (en el exterior) 266 409 143
32 Inversioacuten de cartera 1908 1340 -568
34 Otra inversioacuten 4206 3156 -1050
35 Activos de reserva 4537 16670 12133
Emisioacuten neta de pasivos (4) 20116 24118 4002
31 Inversioacuten directa (en el pais) 2390 3242 852
32 Inversioacuten de cartera 12818 -708 -1352633 Derivados financieros (distintos de reserva)
-26 5 31
34 Otra inversioacuten 4934 21580 16646
45 Errores y omisiones (5)= (2)-(1) 160 -243 -403
Cuadro I3 Financiamiento externo neto
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
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6
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
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1
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II-12
III-1
2
IV-1
2
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III-1
3
IV-1
3
I-14
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III-1
4
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4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
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6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
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5
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6
I-17
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III-1
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IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
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III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
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III-1
5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
IV-1
6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
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3
I-14
II-14
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4
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4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1 Cuenta corriente
1Aa Bienes
El saldo de la balanza comercial de bienes fue superavitario en US$ 3264 millones en el cuarto trimestre de 2018 en contraste con el saldo negativo registrado en el mismo trimestre de 2017 (US$ 2431 millo-nes) Para el antildeo 2018 el saldo de la balanza comercial de bienes resultoacute deficitario en US$ 867 millones por lo que presentoacute una mejora de US$ 4595 millones con respecto al antildeo 2017
Graacutefico I2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
-18000
-14000
-10000
-6000
-2000
2000
6000
10000
14000
18000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Banco Central Gobierno general Sociedades captadoras de depoacutesitos
Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta cte + cta cap)
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
Exportaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (FOB)
12754 15511 15830 14525 58621 14520 15515 15599 15986 61621
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones Estadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino (CIF)
13936 16936 18325 17732 66930 16892 18007 17188 13354 65441
Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) -490 -630 -719 -707 -2547 -647 -731 -717 -579 -2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) -61 -70 -77 -74 -282 -69 -69 -68 -56 -262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505Saldo de bienesEstadiacutesticas del comercio de bienes en Intercambio comercial argentino
-1182 -1424 -2495 -3207 -8309 -2373 -2491 -1589 2632 -3820
Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 6 7 -6 18 4 6 12 -4 17Ajuste por correccioacuten fletes de importacioacuten (CIFFOB) 490 630 719 707 2547 647 731 717 579 2674Ajuste por correccioacuten seguros de importacioacuten (CIFFOB) 61 70 77 74 282 69 69 68 56 262Bienes totales seguacuten la balanza de pagos (FOB) -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Cuadro I4 Conciliacioacuten entre los datos del comercio exterior y los bienes totales de la balanza de pagos
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1034
El anaacutelisis a continuacioacuten referido a cifras y porcentajes de ventas al exterior del paiacutes excluye el valor de las exportaciones netas de bienes en compraventa
La mejora interanual del saldo de bienes en el cuarto trimestre de 2018 fue de US$ 5693 millones expli-cado por un efecto cantidad positivo por US$ 6385 millones compensado por un efecto precio negativo de US$ 692 millones En el desagregado las exportaciones aportaron US$ 1548 millones a la variacioacuten en cantidades mientras que los precios provocaron una disminucioacuten de US$ 87 millones Por su parte las importaciones mostraron una disminucioacuten de US$ 4837 millones en las cantidades al tiempo que los precios compensaron el valor en US$ 605 millones
Asimismo la mejora del saldo comercial del antildeo 2018 con respecto a 2017 por US$ 4595 millones se explica por un efecto positivo de cantidad de US$ 4769 millones y un efecto negativo de precio en US$ 174 millones
Analizando el saldo por grandes rubros se observoacute para el cuarto trimestre de 2018 superaacutevit en produc-tos primarios (PP) de US$ 2668 millones en manufacturas de origen agropecuario (MOA) de US$ 5230 millones y en combustibles y energiacutea (CyE) de US$ 240 millones Por el contrario se registroacute un deacuteficit en manufacturas de origen industrial (MOI) de US$ 4870 millones
Graacutefico I3 Descomposicioacuten de la variacioacuten nominal interanual del saldo de la balanza comercial de bienes en variaciones de precios y cantidades
-5000
-3000
-1000
1000
3000
5000
7000
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mil lones de doacutelares
Efecto cantidad Efecto precio Variacioacuten interanual del saldo
3736
5572 5467
1211
1068342
10337
971
Productos primarios Manufacturas deorigen agropecuario
Manufacturas deorigen industrial
Combustibles yenergiacutea
Millones de US$
Exportaciones Importaciones
Graacutefico I4 Exportaciones e importaciones a valor FOB principales rubros Cuarto trimestre de 2018
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Si se analiza la evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes por grandes rubros en los uacuteltimos cinco antildeos se observa que el deacuteficit de MOI disminuyoacute respecto a los periacuteodos anteriores Tambieacuten se registroacute el primer superaacutevit en CyE de los uacuteltimos 4 antildeos
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
I-14
II-14
III-1
4
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4
I-15
II-15
III-1
5
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5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Mill
ones
de U
S$
PP MOA MOI CyE Saldo BC
Graacutefico I5 Evolucioacuten del saldo de la balanza comercial de bienes exportaciones e importaciones a valor FOB por grandes rubros
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 alcanzaron US$ 15982 millones US$ 15986 millones por mercanciacuteas generales y oro no monetario a lo que se le sustrae US$ 4 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa
Las ventas al exterior de mercanciacuteas generales y oro no monetario resultaron US$ 1461 millones supe-riores a las de igual periacuteodo del antildeo anterior debido a un aumento de 11 en las cantidades vendidas compensado parcialmente por la baja de 1 en los precios internacionales En el antildeo las ventas externas aumentaron US$ 3000 millones como consecuencia de la suba de 6 en los precios y la caiacuteda de 1 en las cantidades vendidas
En relacioacuten al cuarto trimestre de 2017 registraron aumento de valor y de cantidad todos los grandes ru-bros Los precios se incrementaron para CyE y PP descendieron para MOI mientras que se mantuvieron para MOA
Las ventas de PP resultaron US$ 613 millones superiores a las de igual trimestre del antildeo anterior debido a subas en las cantidades y los precios internacionales para este rubro de 15 y 4 respectivamente El resultado fue definido por la suba de semillas y frutos oleaginosos en US$ 578 millones originada por un aumento de las cantidades vendidas en 163
Por su parte el incremento en MOA de US$ 320 millones se debioacute a la suba en las cantidades (6) mien-tras que los precios se mantuvieron estables La mejora en las ventas al exterior se explica principalmente por las mayores colocaciones de carnes debido a una suba de las cantidades vendidas (47) originada por la mayor demanda por parte de Rusia y China
Asimismo las ventas externas de MOI registraron un aumento de US$ 248 millones gracias al incre-mento de cantidades vendidas (11) que fue mayor a la caiacuteda en los precios internacionales (6) Las exportaciones de material de transporte terrestre fueron las que maacutes aportaron al resultado crecieron US$ 456 millones explicado por un aumento de 32 en las cantidades vendidas Las principales caiacutedas se registraron en productos quiacutemicos y conexos (US$ 215 millones) y piedras metales preciosos y sus manufacturas (US$ 132 millones)
Finalmente las exportaciones de CyE aumentaron US$ 281 millones en el trimestre tanto por el incremen-to en las cantidades vendidas como en los precios (23 y 6 respectivamente) La mejora se atribuyoacute a mayores ventas de carburantes (US$ 153 millones) hacia Brasil Estados Unidos y Paraguay y petroacuteleo crudo (US$ 98 millones) principalmente hacia Estados Unidos
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1234
Cuadro I5 Exportaciones de bienes por principales rubros Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 14525 15986 1461 10 -1 11
Productos primarios 3123 3736 613 20 4 15
Pescados y mariscos sin elaborar 405 505 100 25 4 20
Hortalizas y legumbres sin elaborar 193 141 -52 -27 -8 -21
Frutas frescas 130 132 2 1 -16 20
Cereales 1678 1712 35 2 16 -12
Semillas y frutos oleaginosos 366 943 578 158 -2 163
Minerales metaliacuteferosescorias y cenizas 195 104 -91 -47 -11 -40
Otros 156 199 43
Manufacturas de origen agropecuario 5253 5572 320 6 0 6
Carnes 548 750 202 37 -7 47
Productos laacutecteos 175 297 122 70 -8 84Productos de molineriacutea y sus preparacio-nes
205 190 -16 -8 1 -9
Grasas y aceites 1012 884 -128 -13 -13 1Preparados de legumbres hortalizas y frutas
312 317 5 2 -3 5
Bebidas liacutequidos alcohoacutelicos y vinagre 249 253 5 2 -8 10Residuos y desperdicios de la industria alimenticia
2102 2221 119 6 11 -5
Pieles y cueros 172 165 -8 -4 -12 9
Otros 478 496 -17
Manufacturas de origen industrial 5220 5467 248 5 -6 11
Productos quiacutemicos y conexos 1262 1047 -215 -17 -10 -7
Materias plaacutesticas y artificiales 233 285 52 22 0 22Piedras metales preciosos y sus manufacturas monedas
768 636 -132 -17 -4 -14
Metales comunes y sus manufacturas 523 553 31 6 7 -1
Maacutequinas y aparatos material eleacutectrico 332 391 59 18 3 14
Material de transporte terrestre 1630 2087 456 28 -3 32
Otros 470 468 -3
Combustibles y energiacutea 930 1211 281 30 6 23
Nota las cifras excluyen exportaciones netas de bienes en compraventa
Las MOA y las MOI representaron el 35 y 34 de las exportaciones respectivamente siendo Brasil el principal consumidor de ambas clasificaciones Para MOA el segundo comprador fue China y para MOI Estados Unidos En cuanto a PP y CyE representaron el 23 y 8 de las ventas al exterior en el cuarto trimestre siendo China el principal destino de los PP y Estados Unidos de CyE
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
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III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
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III-1
5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
IV-1
6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
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3
I-14
II-14
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4
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4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I6 Participacioacuten por grandes rubros en las exportaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
En el trimestre analizado los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil con una participacioacuten de 19 China con 10 Estados Unidos con 7 y Chile con 5 Estos paiacuteses acumula-ron en el cuarto trimestre de 2018 el 41 de las ventas argentinas al exterior
Graacutefico I7 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2018
Exportaciones15986
(millones de doacutelares)
MO
A 29
Otro
s 30C
hile 5
EEUU
7
China 10
MO
I 41
CyE
26
Otros 32
MO
I 42
Otros 13MOA 29
PP 58
CyE 5
MOA 13
Brasil 19PP 14
MOI 68
CyE
5 P
P 22
MOI 27
Resto 58
MOA 45
Manufacturas de origen agropecuario
35
Manufacturas de origen industrial
34
Productos primarios
23
Combustibles y energiacutea
8
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
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Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
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8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1434
Las ventas hacia Brasil fueron en un 68 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre desta-caacutendose vehiacuteculos automoacuteviles Hacia China se exportoacute mayormente PP (58 del total de las ventas a ese paiacutes) predominando las semillas y frutos oleaginosos Las ventas maacutes importantes a Estados Unidos fueron MOI que representaron un 42 del total de las exportaciones hacia ese paiacutes siendo metales co-munes y sus manufacturas el principal rubro seguido por piedras metales preciosos y sus manufacturas y monedas
En lo que respecta a las importaciones durante el cuarto trimestre de 2018 se registraron compras de bienes por US$ 12719 millones (FOB) lo que mostroacute una disminucioacuten de 25 (US$ 4232 millones) res-pecto a igual periacuteodo de 2017 explicada por una caiacuteda en las cantidades (29) que fue parcialmente compensada por un aumento en los precios (6)
En el desagregado se observa que los precios aumentaron para los combustibles y lubricantes piezas y accesorios para bienes de capital y bienes intermedios mientras que disminuyeron para las demaacutes cate-goriacuteas La caiacuteda en cantidades fue generalizada para todos los usos econoacutemicos
En valores absolutos la mayor caiacuteda se registroacute en bienes de capital (US$ 1563 millones) debido a las menores importaciones de vehiacuteculos automoacuteviles terrestres (US$ 424 millones) computadoras (US$ 227 millones) aeronaves (US$ 142 millones) y tractores (US$ 128 millones) La baja de importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital por US$ 1033 millones se explicoacute por menores compras de maacutequinas y aparatos material eleacutectrico (US$ 568 millones) y material de transporte terrestre (US$ 224 millones) Los bienes intermedios fueron junto con el resto el uacutenico uso econoacutemico que aumentoacute su valor en el trimestre (US$ 224 millones) debido principalmente a las mayores importaciones de soja (US$ 589 millones) y de fertilizantes (US$ 144 millones) Esto se asocia a la sequiacutea que afectoacute a la cosecha local y a la situacioacuten internacional del mercado de granos de soja siendo que China dejoacute de importar este producto del mer-cado estadounidense (uno de los principales productores mundiales) y como consecuencia hubo oferta disponible del grano de Estados Unidos
Cuadro I6 Importaciones de bienes FOB por principales usos econoacutemicos Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2018 con respecto al cuarto trimestre de 2017
Rubros
Cuarto trimestre Variaciones porcentuales
2017 2018 Variacioacuten Valor Precio Cantidad
Millones de doacutelares
Total 16951 12719 -4232 -25 6 -29
Bienes de capital 3837 2274 -1563 -41 -10 -34
Bienes intermedios 4385 4609 224 5 11 -6
Combustibles y lubricantes 1265 961 -304 -24 19 -36
Piezas y accesorios para bienes de capital 3345 2312 -1033 -31 16 -40
Bienes de consumo 2386 1729 -657 -28 -7 -22
Vehiacuteculos automotores de pasajeros 1658 744 -914 -55 -3 -54
Resto 75 90 14
Nota la variacioacuten de precios utilizada como proxy para las importaciones FOB es la correspondiente a la variacioacuten de precios CIF
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
-3500
-2500
-1500
-500
500
1500
I-12
II-12
III-1
2
IV-1
2
I-13
II-13
III-1
3
IV-1
3
I-14
II-14
III-1
4
IV-1
4
I-15
II-15
III-1
5
IV-1
5
I-16
II-16
III-1
6
IV-1
6
I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
II-11
III-1
1
IV-1
1
I-12
II-12
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2
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2
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3
I-14
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IV-1
4
I-15
II-15
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5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
IV-1
6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
I-11
II-11
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1
IV-1
1
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4
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5
IV-1
5
I-16
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III-1
6
IV-1
6
I-17
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III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico I8 Participacioacuten por uso econoacutemico en las importaciones de bienes FOB Cuarto trimestre de 2018
Nota la participacioacuten de otros usos econoacutemicos en las importaciones es inferior a 1 y se representa en el rectaacutengulo sin etiquetas
Los bienes intermedios provinieron en su mayoriacutea de Estados Unidos y Brasil mientras que los bienes de capital sus piezas y accesorios y los bienes de consumo fueron importados principalmente desde China y Brasil En el caso de los automotores de pasajeros el 76 del total de las compras se realizaron a Brasil mientras que el 30 de los combustibles en el cuarto trimestre se importaron desde Estados Unidos
Graacutefico I9 Importaciones por principales socios comerciales Cuarto trimestre de 2018
Importaciones12719
(millones de doacutelares)
Resto 40
Alem
ania 6EEUU 15
China 19
Bra
sil 2
0
Bs Intermedios 29
Combustibles 15
Bs de Capital 15
Bs d
e Con
sumo 1
0Bs
de C
apita
l 13
Pieza
s y A
cces
orios
16
Auto
moto
res d
epa
sajer
os 22
Bs Intermedios
38
Otros 5
Combustibles 13
Bs de Capital 14
Bs de Consumo 16
Piezas y Accesorios
18
Bs In
terme
dios
34
Otros 19
Bs Intermedios51
Bs de Consumo17
Piezas y Accesorios20
Bs Intermedios
30
Bs de Capital
32
Otros 33
Piezas y Accesorios
38
Bienes intermedios
36
Piezas y acc para bs de capital
18
Bienes de consumo
14
Combustibles y lubricantes
8
Vehiacuteculos automo-
tores de
pasajeros
6
Bienes de capital
18
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
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Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
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Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
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Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
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1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1634
En el cuarto trimestre de 2018 los principales oriacutegenes de las importaciones argentinas fueron Brasil (20) China (19) y Estados Unidos (15)
Las compras a Brasil fueron en un 87 MOI en su mayoriacutea material de transporte terrestre Desde Chi-na se importoacute del total un 99 en MOI y predominaron las maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El comercio maacutes representativo con Estados Unidos incluyoacute MOI en un 60 principalmente productos quiacutemicos y conexos y maacutequinas y aparatos material eleacutectrico El rubro CyE representoacute un 15 de las importaciones totales desde Estados Unidos y consistioacute especialmente en carburantes
1Ab Servicios
Para el cuarto trimestre de 2018 se estimoacute un saldo negativo de la cuenta servicios de US$ 1308 millones US$ 913 millones menor al de igual periacuteodo del antildeo anterior causado principalmente por la disminucioacuten interanual del deacuteficit de las cuentas viajes y transporte Los principales saldos negativos correspondieron a transporte (US$ 575 millones) cargos por el uso de la propiedad intelectual (US$ 427 millones) y viajes (US$ 267 millones) Para el caso de transporte la baja en el deacuteficit fue originada en los menores fletes de importacioacuten debido a la caiacuteda en las compras externas y a la disminucioacuten de la venta de pasajes de compantildeiacuteas no residentes a los residentes en el paiacutes Se registraron saldos positivos en otros servicios empresariales por US$ 182 millones principalmente por servicios profesionales y de consultoriacutea en admi-nistracioacuten de empresas Le siguieron los servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 171 millones destacaacutendose los servicios informaacuteticos
En el antildeo el deacuteficit de servicios alcanzoacute US$ 9707 millones con una mejora de US$ 442 millones con res-pecto a 2017 El comportamiento de la cuenta servicios durante 2018 presentoacute dos fases muy marcadas el primer semestre se caracterizoacute por un aumento interanual del deacuteficit de la cuenta mientras que se ob-servoacute un ajuste a partir del tercer trimestre del antildeo impulsado principalmente por la baja del desequilibrio en transporte y viajes
Las exportaciones del cuarto trimestre de 2018 de servicios sumaron US$ 3639 millones US$ 231 millo-nes menos que en el cuarto trimestre de 2017 principalmente por la caiacuteda interanual registrada en servi-cios profesionales y de consultoriacutea en administracioacuten de empresas US$ 106 millones y en servicios de telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten por US$ 86 millones La cuenta viajes registroacute ingresos por US$ 1468 millones lo que resultoacute US$ 35 millones menor al de igual trimestre del antildeo anterior A pesar del aumento de 8 en el nuacutemero de turistas no residentes que visitaron el paiacutes (generalizado para todos los oriacutegenes excepto para Paraguay) y el aumento de 8 de la estadiacutea promedio predominoacute el menor gasto diario de los turistas (-15)
Las importaciones de servicios totalizaron US$ 4947 millones US$ 1144 millones menos que en igual trimestre del antildeo anterior Esta caiacuteda fue determinada principalmente por la baja interanual en los egresos de viajes por US$ 614 millones y transporte (principalmente pasajeros aeacutereos) por US$ 414 millones El menor egreso en viajes tuvo su origen en la caiacuteda interanual de 28 en el nuacutemero de turistas argentinos que salieron al exterior y una leve disminucioacuten en el gasto diario respecto al mismo periodo del antildeo ante-rior Tambieacuten disminuyoacute significativamente la cantidad de excursionistas y su gasto
Graacutefico I10 Evolucioacuten de saldos de la balanza de servicios por rubro
-4500
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Millones de US$
Transporte Viajes
Telecomunicaciones informaacutetica e informacioacuten CUPI
Otros servicios empresariales Otros
Saldo
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
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Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
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Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
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1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
1B Ingreso primario
En el cuarto trimestre de 2018 la cuenta ingreso primario alcanzoacute un deacutebito neto de US$ 4682 millones explicado por el deacutebito neto de rentas de inversioacuten directa (ID) por US$ 1668 millones de inversioacuten de cartera (IC) por US$ 2432 millones y renta de otra inversioacuten US$ 657 millones Asimismo los activos de reserva generaron creacuteditos netos por US$ 99 millones Por uacuteltimo la cuenta remuneracioacuten de empleados registroacute un deacutebito neto de US$ 24 millones
Graacutefico I11 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por categoriacutea funcional
Graacutefico I12 Evolucioacuten de la cuenta ingreso primario por tipo de renta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
200
I-11
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1
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1
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2
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2
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3
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3
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4
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4
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5
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5
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6
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7
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8
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8
Millones de US$Millones de US$
Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta
-5000
-4600
-4200
-3800
-3400
-3000
-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
-600
-200
-5000
-4600
-4200
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-3400
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-2600
-2200
-1800
-1400
-1000
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1
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1
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2
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2
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3
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6
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IV-1
8
Millones de US$Millones de US$
Otras rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1834
1C Ingreso secundario
Respecto de la cuenta ingreso secundario se estimoacute un superaacutevit de US$ 410 millones para el cuarto trimestre de 2018 mientras que en el mismo trimestre del antildeo anterior se habiacutea registrado un superaacutevit de US$ 13 millones Esta mejora responde casi en su totalidad a la baja de los egresos por US$ 401 millones explicada por el registro puntual en el cuarto trimestre de 2017 del pago de un fallo del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y a los me-nores giros en concepto de transferencias personales por US$ 125 millones Por su parte los ingresos por transferencias personales provinieron principalmente de Estados Unidos y Espantildea mientras que los egresos se dirigieron mayoritariamente a Paraguay Colombia Bolivia Peruacute y Repuacuteblica Dominicana To-dos los principales destinos de las transferencias personales desde Argentina al exterior sufrieron caiacutedas en comparacioacuten con el cuarto trimestre de 2017
Para el cierre del antildeo 2018 el superaacutevit de ingreso secundario alcanzoacute US$ 1295 millones con una mejora de US$ 894 millones respecto al antildeo anterior Por su parte las transferencias personales presentaron un egreso neto de US$ 367 millones con una mejora de US$ 101 millones con respecto al antildeo anterior Dicha mejora se debioacute tanto al aumento de los ingresos en US$ 59 millones como a la disminucioacuten de los egresos en US$ 42 millones
2 Cuenta de capital
La cuenta de capital presentoacute un flujo positivo de US$ 15 millones en el cuarto trimestre de 2018 explicado principalmente por la disposicioacuten neta de activos no financieros no producidos En el antildeo el superaacutevit de la cuenta capital fue de US$ 86 millones con una baja de US$ 53 millones con respecto a 2017
3 Cuenta financiera
En el trimestre analizado la cuenta financiera mostroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2544 millones explicado por la adquisicioacuten neta de activos financieros US$ 21574 millones y la emisioacuten neta de pasi-vos US$ 24118 millones
Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas esencialmente mediante el ingreso de fondos del preacutestamo otorgado por el FMI al Gobierno nacional US$ 13321 millones y por la ampliacioacuten del swap de monedas con la Repuacuteblica Popular China por US$ 8855 millones lo que permitioacute un incremento de las reservas internacionales en US$ 16670 millones
A nivel de sector institucional el Gobierno mostroacute ingresos netos por US$ 14463 millones (principalmente por el ingreso de dos tramos del acuerdo con el FMI y las colocaciones de tiacutetulos LECAP) El sector institu-cional otros sectores tambieacuten registroacute ingresos netos por US$ 1042 millones producto de la adquisicioacuten neta de activos financieros por US$ 1761 millones y la emisioacuten neta de pasivos por US$ 2803 millones El resto de los sectores BCRA y sociedades captadoras de depoacutesitos mostraron en cambio egresos netos el BCRA por US$ 9507 millones (debido a la acumulacioacuten de reservas internacionales y la cancelacioacuten to-tal de las LEBAC neto del swap de reservas) las sociedades captadoras de depoacutesitos registraron egresos netos por US$ 3454 millones principalmente por el aumento en la tenencia de divisas A continuacioacuten se describe la apertura de la cuenta financiera por categoriacutea funcional
31 Inversioacuten directa
La inversioacuten directa que consiste en una inversioacuten financiera con intereacutes estrateacutegico registroacute un ingreso neto de capitales de US$ 2833 millones durante el cuarto trimestre de 2018 US$ 709 millones por encima de igual periacuteodo del antildeo anterior
El flujo de inversioacuten directa en el exterior alcanzoacute US$ 409 millones de forma que superoacute en US$ 143 mi-llones al mismo trimestre del antildeo anterior La inversioacuten directa en el paiacutes se estimoacute en US$ 3242 millones lo que resultoacute en un aumento de US$ 852 millones en la comparacioacuten interanual
32 Inversioacuten de cartera
La inversioacuten de cartera consiste en una categoriacutea funcional identificada con la buacutesqueda de rendimientos y diversificacioacuten de riesgos mediante la participacioacuten en acciones o tiacutetulos de deuda
El saldo de la inversioacuten de cartera fue superavitario en US$ 2048 millones contrastando con el deacuteficit de US$ 10910 millones registrado en igual trimestre de 2017 Tal superaacutevit obedecioacute a la adquisicioacuten neta de US$ 1340 millones de activos en el exterior mayormente tiacutetulos de deuda por parte del sector compuesto por sociedades no financieras hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) Esta cifra resultoacute US$ 568 millones menor que el estimado para igual trimestre del antildeo anterior y casi el doble de lo estimado para el tercer trimestre de 2018
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
1934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
En cuanto a los pasivos los egresos netos (cancelacioacuten neta de pasivos) se valuaron en US$ 708 millones revirtiendo los ingresos netos registrados en igual trimestre del antildeo anterior Los mayores egresos estu-vieron constituidos por la cancelacioacuten total de las LEBAC del BCRA US$ 1692 millones y la cancelacioacuten neta por parte de otros sectores US$ 999 millones parcialmente compensado con las colocaciones netas que realizoacute el Gobierno general US$ 2035 millones
33 Derivados financieros
Los flujos de derivados financieros alcanzaron US$ 5 millones como resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a traveacutes del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005
34 Otra inversioacuten
Los flujos de la cuenta otra inversioacuten que incluye moneda y depoacutesitos creacuteditos y anticipos comerciales y preacutestamos totalizaron un ingreso neto de capitales de US$ 18424 millones debido a la formacioacuten de activos financieros externos US$ 3156 millones (principalmente moneda y depoacutesitos) y la emisioacuten neta de pasivos externos US$ 21580 millones Dicho financiamiento ha sido explicado fundamentalmente por el ingreso de fondos del FMI y por el swap de monedas
La formacioacuten neta de activos externos se redujo en US$ 1050 millones con respecto a igual trimestre del antildeo anterior mientras que la emisioacuten neta de pasivos externos se incrementoacute en US$ 16646 millones respecto al mismo periacuteodo
35 Activos de reserva
Los flujos transaccionales de balanza de pagos implicaron un aumento en las reservas de US$ 16670 millones esto junto a los resultados por los cambios de paridades entre monedas que implican una caiacuteda por US$ 113 millones explican la variacioacuten de US$ 16782 millones en las reservas internacionales del BCRA que totalizaron US$ 65786 millones al 31 de diciembre de 2018
La variacioacuten de los activos de reserva se compone de las compras directas de divisas al Tesoro Nacional el swap de monedas entre ambas representaron un ingreso neto de divisas por US$ 17088 millones los rendimientos de las reservas por US$ 99 millones y las ventas netas de divisas en el Mercado Uacutenico y Libre de Cambios (MULC) que restan US$ 517 millones
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2034
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 A Bienes y servicios -3689 -2913 -4357 -4652 -15611 -5277 -4419 -2834 1955 -10575
Exportaciones FOB (creacutedito) 16738 18944 19319 18390 73391 18646 18743 18755 19621 75766Importaciones FOB (deacutebito) 20427 21857 23676 23042 89002 23924 23162 21589 17666 86341
1 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -187231B1 Remuneracioacuten de empleados -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -1031B2 Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
1B21 Inversioacuten directa -2033 -2073 -2115 -2461 -8682 -1967 -1883 -1977 -1668 -7495Creacutedito 232 249 243 297 1019 383 404 420 425 1632Deacutebito 2265 2321 2357 2757 9701 2350 2286 2398 2093 9127
1B22 Inversioacuten de cartera -1349 -1472 -1351 -1809 -5981 -2110 -2413 -2368 -2432 -9323Creacutedito 355 391 566 654 1966 764 771 755 743 3034Deacutebito 1704 1863 1918 2463 7947 2874 3184 3123 3175 12357
1B23 Otra inversioacuten -398 -513 -391 -465 -1767 -445 -478 -639 -657 -2220Creacutedito 184 204 205 199 791 262 316 314 327 1219Deacutebito 582 717 596 664 2559 707 794 953 984 3438
1B24 Activos de reserva 27 37 41 25 130 63 144 111 99 4171C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 1295
2 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
31 Inversioacuten directa -3174 -2021 -3043 -2124 -10361 -2394 -2281 -2743 -2833 -10251Inversioacuten directa en el exterior (activo) 334 268 288 266 1156 556 449 498 409 1911Inversioacuten directa en el paiacutes (pasivo) 3508 2289 3331 2390 11517 2950 2730 3240 3242 12162
32 Inversioacuten de cartera -14043 -3760 -7208 -10910 -35922 -12936 2331 1909 2048 -6647Inversioacuten de cartera en el exterior (activo) 1560 1466 568 1908 5502 3504 543 706 1340 6093Inversioacuten de cartera en el paiacutes (pasivo) 15603 5227 7776 12818 41424 16440 -1789 -1203 -708 12740
33 Derivados financieros -140 7 11 26 -96 -26 -5 1 -5 -3534 Otra inversioacuten 194 1607 -523 -728 550 -433 -9171 5298 -18424 -22730
Activo 694 2188 5417 4206 12506 3009 10315 8389 3156 24869Pasivo 500 581 5941 4934 11956 3442 19486 3091 21580 47599
35 Activos de reservas 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Reservas internacionales del BCRA 11214 -2528 2242 4818 15747 6671 155 -12878 16782 10731Ajuste por tipo de pase 276 277 357 281 1191 518 -586 -591 113 -546
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
Cuadro I7 Balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional del activo yo pasivo externo
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro I8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo yo pasivo externo
2017 2018
I II III IV Total I II III IV Total
Millones de doacutelares
1 Cuenta corriente -7231 -6734 -8266 -9367 -31598 -9601 -8607 -7478 -2317 -280031 Aa Bienes -620 -719 -1691 -2431 -5462 -1653 -1687 -792 3264 -867
Exportaciones FOB (creacutedito) 12765 15517 15838 14519 58639 14524 15521 15611 15982 61638Importaciones FOB (deacutebito) 13385 16236 17529 16951 64101 16176 17208 16403 12719 62505
1Ab Servicios -3069 -2194 -2666 -2221 -10149 -3625 -2732 -2042 -1308 -9707Exportaciones de servicios (creacutedito) 3973 3427 3481 3870 14752 4123 3222 3144 3639 14129Importaciones de servicios (deacutebito) 7042 5620 6147 6091 24901 7747 5954 5187 4947 23836
1B Ingreso primario -3777 -4039 -3844 -4728 -16388 -4486 -4654 -4901 -4682 -18723Otras Rentas -24 -18 -27 -19 -88 -27 -24 -28 -24 -103Renta de la inversioacuten -3753 -4021 -3817 -4709 -16299 -4459 -4630 -4873 -4658 -18620
Intereses -1910 -2129 -1923 -2355 -8317 -2663 -2867 -3098 -3130 -11758Creacutedito 501 562 739 784 2586 1003 1146 1119 1130 4398Deacutebito 2411 2691 2662 3139 10904 3666 4013 4216 4260 16156
Utilidades y dividendos -1843 -1892 -1894 -2354 -7982 -1795 -1763 -1776 -1528 -6862Creacutedito 296 318 315 391 1321 469 489 482 464 1903Deacutebito 2139 2210 2209 2745 9303 2264 2252 2257 1992 8765
1C Ingreso secundario 235 218 -65 13 401 162 466 257 410 12952 Cuenta de capital 37 35 59 7 139 24 14 33 15 863 Cuenta financiera -6224 -6971 -8878 -9200 -31273 -9636 -8385 -7820 -2544 -28385
Banco Central 10710 -3345 944 1116 9425 1656 1698 -8787 9507 4074Activos 10938 -2804 1885 4537 14556 6153 741 -12287 16670 11277Pasivos 229 540 941 3421 5131 4497 -957 -3500 7163 7203
Sociedades captadoras de depoacutesitos -1805 -2115 -1466 -682 -6068 -2484 358 157 3454 1486Activos -1512 -860 1070 540 -762 -1789 539 66 3091 1907Pasivos 293 1254 2536 1222 5306 694 181 -91 -363 421
Gobierno general -13991 -3124 -8196 -8624 -33935 -11821 -14462 -3355 -14463 -44101Activos -29 -59 -59 -82 -229 75 166 123 53 416Pasivos 13962 3065 8137 8542 33706 11896 14628 3477 14516 44517
Otros sectores -1138 1612 -160 -1009 -695 3013 4021 4165 -1042 10156Activos 4130 4842 5262 5922 20155 8783 10602 9404 1761 30550Pasivos 5267 3230 5422 6931 20850 5770 6581 5240 2803 20394
45 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 970 -272 -671 160 186 -59 208 -375 -243 -468
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2234
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
La posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) neta es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo al final del periodo de referencia Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes Las transacciones de la balanza de pagos en adicioacuten a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio de precio y de volumen explican las variaciones de la posicioacuten de inversioacuten internacional Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta seccioacuten con tiacutetulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado de acuerdo a las convenciones internacionales El cuadro II6 muestra los stocks a valor nominal residual que en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos estos pueden brindar una estimacioacuten maacutes acertada de la riqueza de un paiacutes
En el cuadro II1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las cate-goriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros otra inversioacuten y activos de reserva)
En el cuadro II2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general y otros sectores
11 Presentacioacuten por categoriacutea funcional
Siguiendo los estaacutendares internacionales la presentacioacuten de los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categoriacuteas funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos
Cuadro II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 423352 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 611524 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 2079815 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 3123901 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 727842 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 1133973 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
Al cierre del cuarto trimestre de 2018 la economiacutea argentina registroacute una posicioacuten de inversioacuten internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 64864 millones US$ 6759 menor respecto del trimestre anterior
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 estimados en US$ 377254 millones 55 corresponde a otra inversioacuten (constituida fundamentalmente por moneda y depoacutesitos) 17 a ac-tivos de reserva 16 a inversioacuten de cartera y 11 a inversioacuten directa Durante el trimestre los activos financieros se incrementaron en US$ 16960 millones debido principalmente a los activos de reserva que mostraron un aumento de US$ 16782 millones junto a los incrementos en otra inversioacuten US$ 3138 millo-nes e inversioacuten directa US$ 301 millones los cuales fueron parcialmente compensados por la disminucioacuten en la inversioacuten de cartera US$ 3261 millones
Del total de pasivos US$ 312390 millones 40 corresponde a otra inversioacuten 36 a inversioacuten de car-tera (constituida fundamentalmente por tiacutetulos de deuda) 23 a inversioacuten directa y 04 a derivados financieros Las mayores variaciones se registraron en las cuentas otra inversioacuten cuyo incremento fue de US$ 21358 millones inversioacuten directa que registroacute una suba de US$ 9098 millones y tiacutetulos de deuda y participaciones de capital que en contraste sufrieron una disminucioacuten en el valor de mercado por US$ 6766 millones
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
-180-160-140-120-100
-80-60-40-20
020406080
100120140160180200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 I-18 II-18 III-18 IV-18
Mile
s de
millo
nes
de U
S$
Inversioacuten directa Inversioacuten de cartera Derivados Otra Inversioacuten Activos de Reserva Cta corriente acum desde 2006 Posicioacuten Neta
Posicioacuten acreedora
Graacutefico II1 Posicioacuten de inversioacuten internacional activos financieros y pasivos por categoriacutea funcional a valor de mercado
El graacutefico II1 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el antildeo 2013 resultado de la acumulacioacuten de los superaacutevits de la cuenta corriente de la balanza de pagos el efecto positivo del tipo de cambio y la caiacuteda persistente del valor de los pasivos externos Entre 2013 y 2017 el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulacioacuten de los deacuteficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeuda-miento del Gobierno general Durante los primeros tres trimestres de 2018 se puede observar una mejora en la PII motivada principalmente por la disminucioacuten del valor en doacutelares de los pasivos argentinos lo cual se revierte parcialmente en el cuarto trimestre por la apreciacioacuten del peso que se registroacute en dicho periacuteodo
12 Presentacioacuten de acuerdo a los sectores institucionales
Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos
Cuadro II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 8022S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 10168S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 293278
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 12329S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 149548S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 126767
Posicioacuten deudora
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2434
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
I 201
6
II 20
16
III 2
016
IV 2
016
I 201
7
II 20
17
III 2
017
IV 2
017
I 201
8
II 20
18
III 2
018
IV 2
018
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Banco central Soc captadoras de depoacutesitosGobierno general Otros sectoresPosicioacuten neta Cuenta Corriente acumulada desde I trim2006
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2018 el 17 corresponde al Banco Central 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos (bancos comerciales) 3 al Gobierno general y 78 a otros sectores principalmente sociedades no financieras y hogares Durante el trimestre los incrementos de activos financieros US$ 16960 millones son explicados casi en su totalidad por el incremento de las reservas internacionales del BCRA
Del total de pasivos externos 8 corresponde al Banco Central 4 a las sociedades captadoras de depoacutesitos 48 al Gobierno general y 40 a otros sectores En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 23719 millones respecto al trimestre anterior lo cual estaacute explicado en proporciones similares por el gobierno general otros sectores y BCRA (36 34 y 30 del incremento respectivamente)
Graacutefico II2 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector residente a valor de mercado
Cuadro II3 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activos financieros y pasivos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90
PII
neta
(A-L
) Saldo inicial 48048 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Trans financieras -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820 -2544Variacioacuten de precios -4292 162 -1655 1010 6720 21422 10243 2642Variacioacuten de TC 1940 3584 -2374 2184 6087 19507 16152 -6857Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
A A
ctiv
os
Saldo inicial 291754 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Trans financieras 13527 1118 8158 10917 13222 12048 -2693 21574Variacioacuten de precios 1867 1697 2420 4183 -1031 -2754 2312 -4547Variacioacuten de TC 1363 243 338 -462 2521 -411 -42 -67Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
L P
asiv
os
Saldo inicial 243706 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Trans financieras 19752 8089 17036 20116 22858 20432 5127 24118Variacioacuten de precios 6160 1536 4075 3174 -7751 -24176 -7932 -7189Variacioacuten de TC -577 -3341 2712 -2646 -3566 -19919 -16193 6790Otras var de volumen - - - - - - - -Saldo final 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
Posicioacuten acreedora
Posicioacuten deudora
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2534Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014
2015
2016 I-17
II-17
III-1
7
IV-1
7
I-18
II-18
III-1
8
IV-1
8
Miles de millones de US$
Miles de millones de US$
Otras variaciones Tipo de cambioPrecios Transacciones financieras (BdP)variacioacuten PII
Durante el trimestre analizado el efecto de la variacioacuten de tipo de cambio ha sido el factor predominante en la variacioacuten de la PII lo que explica un deterioro de la posicioacuten en US$ 6857 millones en conjunto con las transacciones financieras que coadyuvaron en la reduccioacuten de la posicioacuten en US$ 2544 millones En contraste la variacioacuten de precios implicoacute una mejora de US$ 2642 millones
Graacutefico II3 Composicioacuten de la variacioacuten de la posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro II4 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelares
B90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
1 Inversioacuten directa 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 4233511 Participaciones de capital 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034 42335
2 Inversioacuten de cartera 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413 6115221 Participacioacuten de capital y FCI 31415 32721 34784 38806 37700 35017 37725 3329222 Tiacutetulos de deuda 16633 18491 19417 20599 25019 25760 26688 27860
4 Otra inversioacuten 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843 207981de las cuales Moneda y depoacutesitos 156734 159191 164115 168375 173286 183364 191551 194762
5 Activos de reservas 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390
1 Inversioacuten directa 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686 7278411 Participaciones en el capital 54091 52633 56664 56906 56558 48649 40738 4904912 Instrumentos de deuda 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
2 Inversioacuten de cartera 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163 11339721 Participacioacuten de capital y FCI 16386 18317 22357 25767 24347 12940 11981 1118222 Tiacutetulos de deuda 106346 111320 118974 130768 140687 119899 108182 102215
3 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552 124910
42 Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 75243 Preacutestamos 48666 48564 53918 56675 58842 74679 75352 9668845 Creacuteditos y anticipos comerciales 15049 16097 16535 18821 20198 22766 24191 2433746 Otras cuentas por pagar 269 359 446 528 817 641 797 78747 Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2634
Cuadro II5 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional neta (A-L) 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622 64864
S121 Banco central 37106 33958 35277 36685 38601 41496 32476 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7249 -9963 -12668 -14463 -17036 -10052 -7462 -4307S13 Gobierno general -112336 -116277 -127105 -135474 -140833 -136574 -130846 -139380S1Z Otros sectores 121950 128528 127835 130584 139771 158178 177455 166511A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671 312390S121 Banco central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12614 14468 18242 20577 21361 14917 12393 123291 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5308 7307 10109 12314 12031 6530 5027 47734 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 122386 126219 136939 145234 150669 146586 140983 1495482 Inversioacuten de cartera 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 872073 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120623 120599 129005 135610 136177 125781 118768 1267671 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25656 26284 28127 31427 30737 24325 22647 214174 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2734Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Cuadro II6 Posicioacuten de inversioacuten internacional por categoriacutea funcional con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresB90 Posicioacuten de inversioacuten internacional 36157 32877 22408 16450 15201 36343 50760 37803
S121 Banco central 37106 33913 35041 36594 38487 41437 32459 42039S122 Soc captadoras de depoacutesitos -7196 -9921 -12620 -14358 -16994 -10114 -7690 -4529S13 Gobierno general -115818 -119825 -127993 -136520 -146048 -152808 -149701 -164714S1Z Otros sectores 122065 128709 127980 130734 139756 157828 175691 165007A Activos 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294 377254
S121 Banco central 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 657865 Activos de reserva 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003 65786
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 5365 4504 5574 6115 4325 4864 4931 80221 Inversioacuten directa 916 916 926 927 896 874 874 7872 Inversioacuten de cartera 79 78 80 77 9 8 22 194 Otra inversioacuten 4370 3510 4569 5111 3420 3982 4034 7216
S13 Gobierno general 10050 9942 9834 9760 9836 10012 10137 101682 Inversioacuten de cartera 196 196 196 206 211 215 220 2204 Otra inversioacuten 9854 9746 9638 9553 9625 9797 9917 9949
S1Z Otros sectores 242573 249127 256840 266194 275948 283959 296223 2932781 Inversioacuten directa 39132 39427 39733 40003 40402 40769 41160 415482 Inversioacuten de cartera 47774 50938 53924 59122 62499 60554 64171 609144 Otra inversioacuten 155667 158762 163183 167069 173046 182636 190892 190817
L Pasivos 272354 278691 300077 320673 336633 324374 309534 339450S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746
2 Inversioacuten de cartera 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 -4 Otra inversioacuten 12463 12671 12907 13161 13575 15446 15045 23746
S122 Soc captadoras de depoacutesitos 12561 14425 18195 20472 21319 14978 12620 125501 Inversioacuten directa 4973 4702 4850 4756 5247 3865 3100 37662 Inversioacuten de cartera 5255 7264 10061 12209 11989 6591 5255 49954 Otra inversioacuten 2332 2459 3284 3507 4084 4522 4266 3790
S13 Gobierno general 125869 129767 137827 146280 155884 162820 159837 1748822 Inversioacuten de cartera 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 1125413 Derivados financieros 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271 12994 Otra inversioacuten 28271 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S1Z Otros sectores 120508 120418 128860 135460 136191 126132 120532 1282711 Inversioacuten directa 71755 70535 75528 75943 75106 68107 60585 690182 Inversioacuten de cartera 25541 26103 27981 31278 30752 24676 24412 229214 Otra inversioacuten 23212 23780 25350 28239 30333 33349 35535 36332
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2834
Seccioacuten III Deuda externa
La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros Para la Argentina la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos Las estadiacutesticas de deuda externa se presentan con tiacutetulos a valor nominal residual y a valor de mercado
El stock de deuda externa bruta total con tiacutetulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 277921 millones US$ 22377 millones mayor con respecto al trimestre anterior Este aumento se debioacute principalmente al incremento de los pasivos del gobierno general US$ 15017 mi-llones del Banco Central US$ 7202 millones de las sociedades no financieras hogares e ISFLSH US$ 431 millones y de otras sociedades financieras US$ 242 millones mientras que se redujo la deuda de las sociedades captadoras de depoacutesitos en US$ 516 millones
A fin de diciembre de 2018 el 62 de la deuda corresponde al gobierno general el 26 a sociedades no financieras hogares e ISFLSH el 9 al Banco Central el 2 a las sociedades captadoras de depoacutesitos y el 1 a otras sociedades financieras
Cuadro III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545 277921S13 Gobierno general 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567 173584
Tiacutetulos de deuda 94589 98228 101930 108631 117931 113278 109861 112541Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco central 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1410 2289 5300 9664 4999 1499 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156 5640Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1580 1824 1835 2287 2127 1940 1891 1850Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739 3982Tiacutetulos de deuda 1247 1499 1357 1424 1547 1464 1383 1412Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538 70970Tiacutetulos de deuda 11584 11728 12494 14009 14720 14923 14412 13472Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
El 91 de la deuda externa a valor nominal estaacute nominada en moneda extranjera La mayor proporcioacuten 61 se encuentra nominada en doacutelares
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
2934Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
Graacutefico III1 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo a valor norminal participacioacuten por moneda
El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2018 se estima en US$ 250861 millones mostrando un crecimiento de US$ 16180 millones en el trimestre
Cuadro III 2 Stock de deuda externa bruta a final del periacuteodo con tiacutetulos a valor de mercado
2017 2018
I II III IV I II III IV
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa 195554 201546 216579 233667 247594 244497 234682 250861S13 Gobierno general 119378 123392 133393 141783 147837 145003 139712 148249
Tiacutetulos de deuda 90814 94681 101042 107585 112715 97044 91006 87207Preacutestamos 28564 28711 32351 34197 35121 47959 48706 61042
S121 Banco Central 13417 14037 14960 18370 23125 20385 16528 23746Derechos especiales de giro 2290 2348 2385 2403 2460 2374 2354 2347Tiacutetulos de deuda 954 1366 2053 5209 9550 4940 1482 0Preacutestamos 10173 10323 10522 10758 11115 13072 12691 21399
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitos 3965 4326 5166 5899 6253 6401 5929 5418Moneda y depoacutesitos 298 254 607 678 797 816 858 752Tiacutetulos de deuda 1632 1866 1882 2391 2169 1879 1663 1629Preacutestamos 1810 1897 2359 2548 2727 3371 2911 2733Creacuteditos y anticipos comerciales 26 28 71 15 24 26 37 9Otros pasivos de deuda 198 280 248 266 536 310 460 296
S12R Otras sociedades financieras 2043 2050 2897 3079 3541 3619 3585 3839Tiacutetulos de deuda 1259 1520 1372 1437 1546 1433 1228 1269Preacutestamos 547 239 1228 1397 1708 1819 1934 2005Creacuteditos y anticipos comerciales 211 253 263 207 245 318 366 470Otros pasivos de deuda 27 37 34 37 42 48 57 95
S1V Sociedades no financieras hogares e ISFLSH 56751 57742 60163 64537 66839 69089 68928 69608Tiacutetulos de deuda 11687 11888 12625 14145 14707 14604 12802 12111Preacutestamos 7572 7393 7458 7775 8170 8458 9110 9508Creacuteditos y anticipos comerciales 14812 15816 16201 18599 19929 22422 23788 23858Otros pasivos de deuda 44 41 165 224 239 282 281 397
Inversioacuten directa 22636 22603 23714 23794 23795 23323 22948 23735
Doacutelar
61
Otras
20
Euro
10
Peso
9
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
3034
ANEXOS
1 Definiciones baacutesicas
Balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadiacutestico que resume sistemaacuteticamente las transaccio-nes econoacutemicas entre un paiacutes y el resto del mundo Las transacciones se registran en teacuterminos de flujos devengados entre residentes y no residentes
Cuenta corriente forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios ingreso prima-rio (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes) entre residentes de la economiacutea y el resto del mundo Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto
Ingreso primario registra la renta obtenida por los factores productivos trabajo y capital siendo el com-ponente principal la renta de la inversioacuten En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta deri-vados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera Se excluyen del concepto de renta las ganancias y peacuterdidas de capital por tenencia de activos
Ingreso secundario (transferencias corrientes) las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contrapartida es decir en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra sin recibir valor econoacutemico a cambio
Cuenta financiera muestra la adquisicioacuten y disposicioacuten netas de activos financieros y pasivos La cuenta se subdivide en cinco categoriacuteas funcionales inversioacuten directa inversioacuten de cartera instrumentos finan-cieros derivados otra inversioacuten y activos de reserva
Reservas internacionales comprenden activos externos que estaacuten bajo el control del Banco Central disponibles en forma inmediata para ser empleados Los activos de reserva incorporan los intereses de-vengados
Posicioacuten de inversioacuten internacional (PII) es un estado contable estadiacutestico que representa el saldo financiero del paiacutes frente al resto del mundo Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes El saldo positivo de la PII denota una posicioacuten acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posicioacuten deudora
Deuda externa (DE) comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal yo intereses en el futuro y tiene como contrapartida un derecho de creacutedito del resto del mundo frente a los recursos de la economiacutea residente que se reflejan en la posicioacuten de inversioacuten internacional
Unidades institucionales comprenden todas las unidades econoacutemicas residentes de una economiacutea que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades econoacutemicas de las que son directamente responsables ante la ley tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio de contraer pasivos a su nombre aceptar otras obligaciones o compromisos futuros y suscribir contratos Se caracterizan tambieacuten por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance o bien es econoacutemica y juriacutedicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea ne-cesario Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipoteacuteticas propietarias de tierras (MBP6 411-413)
Sectores institucionales comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos funciones y comportamientos econoacutemicos parecidos (MBP6 457)
En las publicaciones de la PII cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos debido a que la compilacioacuten y fuentes de informacioacuten utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores Banco Central sociedades captadoras de depoacutesitos Gobierno general (Gobiernos nacional y provinciales) y otros sectores A su vez el sector financiero estaacute compuesto por cinco subsectores a saber Banco Central sociedades captado-ras de depoacutesitos excepto el Banco Central fondos del mercado monetario otros fondos de inversioacuten y otros intermediarios financieros excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones Excluye la deuda de la inversioacuten directa (MBP6 465)
Categoriacuteas funcionales las partidas financieras en la BdP (renta de la inversioacuten y cuenta financiera) y en la PII se clasifican en primer lugar por categoriacutea funcional de los activos financieros y pasivos en inver-sioacuten directa inversioacuten de cartera derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados otra inversioacuten y activos de reserva (MBP6 cap 6)
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
3134Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
2 Revisioacuten de datos
a Revisioacuten de publicaciones anteriores de balanza de pagos
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresCuenta corriente
Publicacioacuten Marzo 2019 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7478Publicacioacuten Diciembre 2018 -7231 -6734 -8266 -9367 -9601 -8607 -7591Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 113
BienesPublicacioacuten Marzo 2019 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Publicacioacuten Diciembre 2018 -620 -719 -1691 -2431 -1653 -1687 -792Diferencia (a) - - - - - - -
ServiciosPublicacioacuten Marzo 2019 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2042Publicacioacuten Diciembre 2018 -3069 -2194 -2666 -2221 -3625 -2732 -2122Diferencia (b) - - - - - - 79
Ingreso primarioPublicacioacuten Marzo 2019 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4901Publicacioacuten Diciembre 2018 -3777 -4039 -3844 -4728 -4486 -4654 -4927Diferencia (c) - - - - - - 26
Ingreso secundarioPublicacioacuten Marzo 2019 235 218 -65 13 162 466 257Publicacioacuten Diciembre 2018 235 218 -65 13 162 466 250Diferencia (d) - - - - - - 7
Cuenta de capitalPublicacioacuten Marzo 2019 37 35 59 7 24 14 33Publicacioacuten Diciembre 2018 37 35 59 7 24 14 43Diferencia (e) - - - - - - -10
Cuenta financieraPublicacioacuten Marzo 2019 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7820Publicacioacuten Diciembre 2018 -6224 -6971 -8878 -9200 -9636 -8385 -7374Diferencia (f+g+h+i+j) - - - - - - -446
S121 Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Publicacioacuten Diciembre 2018 10710 -3345 944 1116 1656 1698 -8787Diferencia (f) - - - - - - -
S122 Sociedades captadoras de depoacutesitoPublicacioacuten Marzo 2019 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 157Publicacioacuten Diciembre 2018 -1805 -2115 -1466 -682 -2484 358 615Diferencia (g) - - - - - - -458
S13 Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3355Publicacioacuten Diciembre 2018 -13991 -3124 -8196 -8624 -11821 -14462 -3360Diferencia (h) - - - - - - 5
S1Z Otros sectoresPublicacioacuten Marzo 2019 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4165Publicacioacuten Diciembre 2018 -1138 1612 -160 -1009 3013 4021 4158Diferencia (i) - - - - - - 7
Variacioacuten de reservas internacionalesPublicacioacuten Marzo 2019 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Publicacioacuten Diciembre 2018 10938 -2804 1885 4537 6153 741 -12287Diferencia (j) - - - - - - -
Errores y omisiones netosPublicacioacuten Marzo 2019 970 -272 -671 160 -59 208 -375Publicacioacuten Diciembre 2018 970 -272 -671 160 -59 208 174Diferencia (f+g+h+i+j-a-b-c-d-e) - - - - - - -549
a) Sin cambios b) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas c) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos para la estimacioacuten de las rentas activas y pasivas d) Actualizacioacuten de informacioacuten de encuestas e) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos f) Sin cambios g) Revisioacuten de la estimacioacuten de los flujos de sociedades captadoras de depoacutesitos h) Recepcioacuten de nuevas fuentes de datos i) Actualizacioacuten de fuentes de informacioacuten sobre activos externos j) Sin cambios
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
3234
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresPosicioacuten de inversioacuten internacional
Publicacioacuten Marzo 2019 39471 36246 23339 17332 20503 53048 71622Publicacioacuten Diciembre 2018 39471 36246 23339 17332 20503 53048 68279Diferencia (a+b+c-d-e-f-g-h) - - - - - - 3344
A ActivosPublicacioacuten Marzo 2019 308511 311569 322485 337123 351835 360717 360294Publicacioacuten Diciembre 2018 308511 311569 322485 337123 351835 360717 357275Diferencia (a+b+c+d) - - - - - - 3019
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Publicacioacuten Diciembre 2018 40049 40343 40658 40930 41298 41643 42034Diferencia (a) - - - - - - -
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 48048 51212 54200 59405 62719 60777 64413Publicacioacuten Diciembre 2018 48048 51212 54200 59405 62719 60777 61431Diferencia (b) - - - - - - 2982
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204843Publicacioacuten Diciembre 2018 169891 172019 177390 181733 186092 196416 204807Diferencia ( c) - - - - - - 36
5 Activos de reservaPublicacioacuten Marzo 2019 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Publicacioacuten Diciembre 2018 50522 47995 50237 55055 61726 61881 49003Diferencia (d) - - - - - - -
L PasivosPublicacioacuten Marzo 2019 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288671Publicacioacuten Diciembre 2018 269039 275323 299146 319791 331331 307669 288996Diferencia (e+f+g+h) - - - - - - -325
1 Inversioacuten directaPublicacioacuten Marzo 2019 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63686Publicacioacuten Diciembre 2018 76728 75236 80378 80700 80353 71971 63669Diferencia (e) - - - - - - 16
2 Inversioacuten de carteraPublicacioacuten Marzo 2019 122732 129637 141331 156535 165033 132839 120163Publicacioacuten Diciembre 2018 122732 129637 141331 156535 165033 132839 121346Diferencia (f) - - - - - - -1183
3 Derivados financierosPublicacioacuten Marzo 2019 3008 2827 3546 3451 2832 1583 1271Publicacioacuten Diciembre 2018 3008 2827 3546 3451 2832 1583 673Diferencia (g) - - - - - - 597
4 Otra inversioacutenPublicacioacuten Marzo 2019 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103552Publicacioacuten Diciembre 2018 66571 67622 73892 79105 83113 101276 103307Diferencia (h) - - - - - - 245
b Revisioacuten de publicaciones anteriores de posicioacuten de inversioacuten internacional a valor de mercado
a) Sin cambios b) Recepcioacuten de nueva informacioacuten sobre el valor de los activos externos en cartera c) Actualizacioacuten de fuentes de datos d) Sin cambios e) Actualizacioacuten de fuentes de datos f) Revisioacuten del valor de mercado de los pasivos en cartera g) Revisioacuten del valor de mercado de los derivados financieros h) Recepcioacuten de nueva informacioacuten
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
3434
3 Enlaces a mayores detalles
Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
3334Balanza de pagos posicioacuten de inversioacuten internacional y deuda externa
c Revisioacuten de publicaciones anteriores de deuda externa a valor nominal residual
2017 2018
I II III IV I II III
Millones de doacutelaresTotal de deuda externa
Publicacioacuten Marzo 2019 199161 204914 217510 234549 252896 261202 255545Publicacioacuten Diciembre 2018 199161 204914 217510 234549 252896 261202 254980diferencia (a+b+c+d+e) - - - - - - 565
Gobierno generalPublicacioacuten Marzo 2019 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158567Publicacioacuten Diciembre 2018 123153 126940 134281 142829 153052 161237 158412diferencia (a) - - - - - - 155
Banco centralPublicacioacuten Marzo 2019 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544Publicacioacuten Diciembre 2018 13417 14081 15196 18461 23239 20444 16544diferencia (b) - - - - - - -
Sociedades captadoras de depoacutesitosPublicacioacuten Marzo 2019 3912 4283 5119 5794 6211 6462 6156Publicacioacuten Diciembre 2018 3912 4283 5119 5794 6211 6462 5777diferencia (c) - - - - - - 379
Otras sociedades financierasPublicacioacuten Marzo 2019 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3739Publicacioacuten Diciembre 2018 2032 2029 2883 3065 3543 3650 3711diferencia (d) - - - - - - 29
Sociedades no financieras hogares e ISFLSHPublicacioacuten Marzo 2019 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70538Publicacioacuten Diciembre 2018 56647 57581 60032 64401 66852 69409 70536diferencia (e) - - - - - - 2
a) Recepcioacuten de informacioacuten actualizada sobre deuda del Gobierno general b) Sin cambios c d y e) Actualizacioacuten de la infor-macioacuten de deuda externa
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Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
3434
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Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el periacuteodo 1ordm trimestre de 2006 al 4ordm trimestre de 2018 pueden ser consultados en las siguientes tablas las cuales se encuentran en formato digital en la paacutegina web http wwwindecgobarftpcuadroseconomiacin_IV_2018xls
Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definicioacuten de las categoriacuteas funcionales y sectores institucionales visitar la metodologiacutea en httpswwwindecgobarftpcuadroseconomiabdp_pii_de me-todologiacutea_23pdf
Seccioacuten I Balanza de pagos
Cuadro 01 Resumen de balanza de pagos por componentes y categoriacutea funcional
Cuadro 02 Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional
Cuadro 03 Detalle cuenta corriente Bienes
Cuadro 04 Detalle cuenta corriente Servicios
Cuadro 05 Detalle cuenta corriente Ingreso primario
Cuadro 06 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten directa
Cuadro 07 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Inversioacuten de cartera y derivados financieros
Cuadro 08 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Otra inversioacuten
Cuadro 09 Detalle cuenta financiera por categoriacutea funcional Activos de reserva
Cuadro 10 Detalle cuenta financiera por sector institucional Banco Central
Cuadro 11 Detalle cuenta financiera por sector institucional Gobierno general
Cuadro 12 Detalle cuenta financiera por sector institucional Sociedades captadoras de depoacutesitos
Cuadro 13 Detalle cuenta financiera por sector institucional Otros sectores
Cuadro 14 Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX
Seccioacuten II Posicioacuten de inversioacuten internacional
Cuadro 15 Resumen por categoriacutea funcional a valor de mercado
Cuadro 16 Resumen por sector institucional a valor de mercado
Cuadro 17 Resumen de otros sectores por categoriacutea funcional e instrumento a valor de mercado
Cuadro 18 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor de mercado
Cuadro 19 Detalle de la posicioacuten de inversioacuten internacional por componentes normalizados y SDMX a valor nominal
Cuadro 20 Factores que explican la variacioacuten de la PII neta activo y pasivo
Cuadro 21 Posicioacuten de inversioacuten internacional por sector institucional a valor nominal
Seccioacuten III Deuda externa
Cuadro 22 Deuda externa total por sector plazo y concepto a valor nominal
Cuadro 23 Deuda externa por sector residente y concepto a valor nominal
Cuadro 24 Deuda externa por sector residente y concepto a valor de mercado
Cuadro 25 Calendario de pago del servicio de la deuda por sector a valor nominal
Cuadro 26 Atrasos a valor nominal
Cuadro 27 Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional a valor nominal
Cuadro 28 Deuda externa por tipo de moneda extranjera a valor nominal
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