COSTOS DE EMITOR OBLIGACIONESCOSTOS DE EMITOR OBLIGACIONESvs.vs.
CRÉDITO BANCOSCRÉDITO BANCOS
EMISIÓN EMISIÓN
COSTO PROM COSTO PROM ESTIMADO: 6.8 ESTIMADO: 6.8 a 7.6%a 7.6%
CRÉDITO CRÉDITO BANCARIOBANCARIOCOSTO PROM COSTO PROM ESTIMADO: 12.3 ESTIMADO: 12.3 a 12.9%a 12.9%
ING. COM. PAULINA EGAS 1
EL UNDERWRITING...EL UNDERWRITING...
QUÉ ES ?QUÉ ES ?
TIPOS DE UNDERWRITING:TIPOS DE UNDERWRITING:
1.1. EN FIRMEEN FIRME2.2. DE GARANTÍADE GARANTÍA3.3. DEL MEJOR ESFUERZODEL MEJOR ESFUERZO
ING. COM. PAULINA EGAS 2
TITULARIZACION
ING. COM. PAULINA EGAS3
LA TITULARIZACIÓN LA TITULARIZACIÓN
CONVERTIR EN TÍTULOS CONVERTIR EN TÍTULOS NEGOCIABLESNEGOCIABLES(SECURITIES)(SECURITIES)
A CUALQUIER ACTIVO A CUALQUIER ACTIVO EXISTENTE O POR EXISTIREXISTENTE O POR EXISTIR
ING. COM. PAULINA EGAS4
RUBROS TITULARIZABLES RUBROS TITULARIZABLES
CARTERA HIPTECARIACARTERA HIPTECARIA CARTERA AUTOMOTRIZ CARTERA AUTOMOTRIZ OTRA CARTERA OTRA CARTERA EMPRESARIALEMPRESARIAL CARTERA DE CONSUMOCARTERA DE CONSUMO
DE DE IFIsIFIs
ING. COM. PAULINA EGAS5
RUBROS TITULARIZABLES RUBROS TITULARIZABLES
DE EMPRESASDE EMPRESAS
CARTERA COMERCIALCARTERA COMERCIAL INMUEBLES EXISTENTESINMUEBLES EXISTENTES ACTIVOS FIJOS POR HACERSEACTIVOS FIJOS POR HACERSE OTROS PROYECTOSOTROS PROYECTOS
ING. COM. PAULINA EGAS6
RUBROS TITULARIZABLES RUBROS TITULARIZABLES
DE GOBIERNOSDE GOBIERNOS
FLUJOS DE FONDOS FLUJOS DE FONDOS FUTUROSFUTUROS TÍTULOS DE DEUDATÍTULOS DE DEUDA PROYECTOS DE OBRA PROYECTOS DE OBRA PÚBLICAPÚBLICA
ING. COM. PAULINA EGAS7
EL PROSPECTOEL PROSPECTO LA CALIFICACIÓN DE RIESGOLA CALIFICACIÓN DE RIESGO AUTORIZACIÓN DE SUPER CÍAS AUTORIZACIÓN DE SUPER CÍAS
( y de SBS)( y de SBS)
REQUISITOSREQUISITOS
LOS MISMOS QUE PARA EMITIR LOS MISMOS QUE PARA EMITIR OBLIGACIONESOBLIGACIONES
ADICIONALMENTE:ADICIONALMENTE: FIDUCIARIAFIDUCIARIA Y TODOS LOS CONTRATOS REQUERIDOSY TODOS LOS CONTRATOS REQUERIDOS
ING. COM. PAULINA EGAS8
CÓMO CÓMO
SE REALIZA SE REALIZA
UN PROCESO DE UN PROCESO DE TITULARIZACIÓNTITULARIZACIÓN
ING. COM. PAULINA EGAS9
PATRIMONIO AUTÓNOMO
FIDUCIA
ORIGINADORORIGINADOR
MERCADODE VALORES
PÚBLICOPÚBLICO
ING. COM. PAULINA EGAS10
PATRIMONIO AUTÓNOMO
FIDUCIA
ORIGINADORORIGINADOR
PÚBLICOPÚBLICO
EN EL FUTURO
DEUDORESDEUDORES
ING. COM. PAULINA EGAS11
2 TIPOS DE 2 TIPOS DE TITULARIZACIÓNTITULARIZACIÓN
DE DEUDADE DEUDA DE PROPIEDADDE PROPIEDAD
ING. COM. PAULINA EGAS 12
EN TITULARIZACIONES DE EN TITULARIZACIONES DE PROPIEDADPROPIEDAD
EN EL FUTURO, LOS EN EL FUTURO, LOS POSEEDORES DE LOS POSEEDORES DE LOS TÍTULOSTÍTULOS
NO RECIBEN FLUJOSNO RECIBEN FLUJOS
RECIBIRÁN ARRIENDOS (O RECIBIRÁN ARRIENDOS (O UTILIDADES)UTILIDADES)
O DEBERÁN VENDER EL O DEBERÁN VENDER EL ACTIVOACTIVO
ING. COM. PAULINA EGAS 13
MEJORAMIENTO DE MEJORAMIENTO DE LA CALIDAD DE UNA TITULARIZACIÓNLA CALIDAD DE UNA TITULARIZACIÓN
HAY ALGUNOS MECANISMOS:HAY ALGUNOS MECANISMOS:
SELECCIÓN ESTRICTA DE LA SELECCIÓN ESTRICTA DE LA CARTERACARTERA FONDO DE LIQUIDEZFONDO DE LIQUIDEZ GARANTÍA ADICIONAL GARANTÍA ADICIONAL SOBRECOLATERIZACIÓNSOBRECOLATERIZACIÓN
ING. COM. PAULINA EGAS 14
PARTES INTERVINIENTESPARTES INTERVINIENTES
ORIGINADOR (CEDENTE)ORIGINADOR (CEDENTE) ADMINISTRADORADMINISTRADOR ASESOR FINANCIERO ASESOR FINANCIERO (ESTRUCTURADOR)(ESTRUCTURADOR) PROMOTORES DEL PROYECTOPROMOTORES DEL PROYECTO ASESOR JURÍDICOASESOR JURÍDICO FIDUCIARIA (DEPOSITARIA)FIDUCIARIA (DEPOSITARIA) CALIFICADORA DE RIESGOSCALIFICADORA DE RIESGOS AGENTE DE PAGO DE VALORESAGENTE DE PAGO DE VALORES ENTE REGULADORENTE REGULADOR MERCADO DE VALORESMERCADO DE VALORES
ING. COM. PAULINA EGAS 15
VENTAJAS DE LA TITULARIZACIÓNVENTAJAS DE LA TITULARIZACIÓN
MAYOR RENTABILIDADMAYOR RENTABILIDAD EVENTUALMENTE MEJOR EVENTUALMENTE MEJOR RIESGORIESGO POSIBILIDADES DE POSIBILIDADES DE DIVERSIFICACIÓN DE DIVERSIFICACIÓN DE INVERSIONESINVERSIONES
PARA EL COMPRADORPARA EL COMPRADOR
ING. COM. PAULINA EGAS 16
VENTAJAS DE LA TITULARIZACIÓNVENTAJAS DE LA TITULARIZACIÓN
EMPRESAS MÁS TRANSPARENTESEMPRESAS MÁS TRANSPARENTES MÁS OPCIONES DE MÁS OPCIONES DE CANALIZACIÓN DE RECURSOSCANALIZACIÓN DE RECURSOS MEJORES EMPRESASMEJORES EMPRESAS AHORRISTAS MEJOR AHORRISTAS MEJOR REMUNERADOSREMUNERADOS PROFUNDIZACIÓN FINANCIERAPROFUNDIZACIÓN FINANCIERA
PARA EL PAÍSPARA EL PAÍS
ING. COM. PAULINA EGAS 17
COSTOS DE LA TITULARIZACIÓNCOSTOS DE LA TITULARIZACIÓN
COSTOS DE COSTOS DE ESTRUCTURACIÓNESTRUCTURACIÓN DEL AGENTE DEDEL AGENTE DE MANEJO MANEJO (ADM (ADM FDOS. Y FIDEICOM.)FDOS. Y FIDEICOM.) CALIFICACIÓN DE RIESGOCALIFICACIÓN DE RIESGO AGENTE PAGADOR: LO DESIGNA LA AGENTE PAGADOR: LO DESIGNA LA ADM.FDOS. ADM.FDOS. (PUEDE SER ELLA)(PUEDE SER ELLA) AUDITOR EXTERNOAUDITOR EXTERNO CUSTODIO (DECEVAL o una IFI)CUSTODIO (DECEVAL o una IFI) INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERC. VALORESMERC. VALORES
ING. COM. PAULINA EGAS 18
COSTOS TITULARIZACIÓNCOSTOS TITULARIZACIÓNvs.vs.
CRÉDITO BANCOSCRÉDITO BANCOS
TITULARIZACIÓTITULARIZACIÓN N COSTO PROM COSTO PROM ESTIMADO: 9.5 ESTIMADO: 9.5 a 10%a 10%
CRÉDITO CRÉDITO BANCARIOBANCARIOCOSTO PROM COSTO PROM ESTIMADO: 12.3 ESTIMADO: 12.3 a 14.5%a 14.5%
ING. COM. PAULINA EGAS 19
LA SITUACIÓN CONLA SITUACIÓN CONLOS DOS ÁMBITOS LOS DOS ÁMBITOS
ING. COM. PAULINA EGAS 20
GOBIERNOGOBIERNO FAMILIASFAMILIAS EMPRESASEMPRESAS S.S.EXTERNOEXTERNO
S. FINANCIEROS. FINANCIEROMERCADOS MERCADOS DE VALORESDE VALORES
GOBIERNOGOBIERNO
A H O R R I S T A S A H O R R I S T A S
FAMILIASFAMILIAS EMPRESASEMPRESAS S.S.EXTERNOEXTERNO
I N V E R S I O N I S T A SI N V E R S I O N I S T A SING. COM. PAULINA EGAS 21
2 MERCADOS 2 MERCADOS
PRIMARIOPRIMARIO
MERCADOMERCADO MERCADOMERCADO
SECUNDARIOSECUNDARIO
VENTA INICIALVENTA INICIAL REVENTAS REVENTAS POSTERIORESPOSTERIORES
ING. COM. PAULINA EGAS 22
Cartera
Inmobiliaria
Proyectos Inmobiliarios
Flujos en general
TIPOS DE TITULARIZACION
ING. COM. PAULINA EGAS23
TITULARIZACION
DE CARTERA
FIDUCIARIAFIDUCIARIA
FIDEICOMISO INVERSIONISTAS
IFISCOMERCIALESPROM. INMOB.
DEUDORES
RETORNO PARA LOSINVERSIONISTAS
PAGOS
76
RECURSOS5 PRECIO VALORES4
EMISION / COLOCACIONVALORES 3
TRANSFERENCIA CARTERA 2
ADMINISTRACION
CARTERA
1
ING. COM. PAULINA EGAS24
Cartera Hipotecaria: CTH Mutualista Pichincha Banco Pichincha Produbanco Lipidava
Cartera Automotriz: Banco Amazonas CFC (Comercial; no IFI)
Cartera de Consumo UniBanco
TITULARIZACION
DE CARTERA
ING. COM. PAULINA EGAS25
CALIFICACION DE ACTIVOS DE RIESGO
ING. COM. PAULINA EGAS 26
RIESGOS PAIS
SURGE DE LA DIFERENCIA ENTRE LAS TASAS QUE PAGAN LOS BONOS DEL TESORO ESTADOUNIDENSE (QUE SE ASUME SON LAS DE MENOR RIESGO EN EL MERCADO, SIN CONSIDERAR LOS MÚLTIPLES Y GRAVES RIESGOS EXISTENTES EN LOS EE.UU. O PROVOCADOS POR LOS EE.UU.) Y LAS QUE PAGAN LOS BONOS DEL RESPECTIVO PAÍS. DE ESTA MANERA, SE DA UNA REFERENCIA DEL RIESGO QUE SE CORRE AL INVERTIR EN UN DETERMINADO PAÍS EN FUNCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA QUE ÉSTE TIENE.
ING. COM. PAULINA EGAS27
factores
• Inflación• Liquidez• Devaluaciones• Vencimiento de la deuda externa• Riesgo de incumplimiento del servicio de dicha deuda. Otros factores de análisis del entorno:• Estabilidad política,• Estabilidad macroeconómica y fiscal• Situación del área geográfica del país• Fortaleza bancaria. • Firma de una Carta de Intención FMI
ING. COM. PAULINA EGAS28
Los títulos de deuda tienen el sgte riesgo
AAA: Excelente capacidad de pagoAA: Muy buena capacidad de pagoA: Buena capacidad de pagoB:Tiene capacidad de pagoC:Mínima capacidad de pagoD: Inadecuada capacidad de pagoE:No presenta información
ING. COM. PAULINA EGAS29
CREDITO
confianza
EVALUACION CALIFICACIÓN
INFORMACIÓN PROVISIÓN
Depositantes SIB Por el plazo Prestamos de: Forma de Pago Carácter Pagaré A 1% - 4%
Acreedores CONSEP Por el destino Consumo Fuente de Pago Capacidad Cualitativa Letras de Cambio B 5 % - 19%
Accionistas Por el respaldo Automotriz Capital Cuantitativa Contrato de Prestamo C 20% -49%
Por los Recursos Vivienda Colateral depedientes Contrato hipotecario D 50% - 79%
Comercial Condiciones independientes Contrato Prendario E 80% - 100%
Con factura Garantía Bancaria
Op. Comercio Ext Contrato Leasing
Contingentes carta de cred domestico
Contrato Cred Importacion
CALIFICACION DE ACTIVOS DE RIESGO
ESTRUCTURA 5 C DOCUMENTACIÓN RESPONSABILIDADORGANISMOS DE CONTROL
TIPOS PRODUCTOS
ING. COM. PAULINA EGAS30
ORGANISMOS DE CONTROL DE ENTIDAD FINANCIERA
SUPERINTENDENCIA DE BANCOSCONSEP (Consejo Nacional de
Control de sustancias estuperfacientes y psicotrópicas)
UNIDAD INTELIGENCIA FINANCIERA
ING. COM. PAULINA EGAS31
ASOCIACION DE BANCOS PRIVADOS DEL ECUADOR
Origen y Objetivos ABPE, UNA ENTIDAD GREMIAL SIN ÁNIMO DE LUCRO,
CONSTITUIDA EL 30 DE MARZO DE 1965, QUE REPRESENTA Y DEFIENDE LOS INTERESES DE SUS ASOCIADOS ANTE LAS AUTORIDADES DEL PAÍS, Y PRESTA UNA AMPLIA GAMA DE SERVICIOS A SUS BANCOS MIEMBROS.
MISIÓN DESARROLLO Y BUEN FUNCIONAMIENTO DEL
SISTEMA BANCARIO Y DE LA ECONOMÍA NACIONAL.
32 ING.PAULINA EGAS P
Objetivos Estratégicos Institucionales abpe
AUSPICIAR Y PROCURAR LA VIGENCIA DE UN SISTEMA LEGAL QUE GARANTICE LA ESTABILIDAD Y DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD BANCARIA PRIVADA EN EL PAÍS.
FOMENTAR LAS RELACIONES ENTRE SUS MIEMBROS Y CON ASOCIACIONES SIMILARES EN EL EXTERIOR.
EJECUTAR CUANTOS ACTOS SEAN NECESARIOS Y CONVENIENTES PARA EL DESARROLLO Y BUEN FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA BANCARIO Y DE LA ECONOMÍA NACIONAL, COOPERANDO EN TAL SENTIDO CON LOS ORGANISMOS COMPETENTES.
33 ING.PAULINA EGAS P
Objetivos Estratégicos Institucionales abpe
DEFENDER LOS INTERESES DE LA ASOCIACIÓN Y DE SUS ASOCIADOS, POR MEDIOS ADECUADOS, ANTE LAS AUTORIDADES CORRESPONDIENTES.
PRESTAR A LAS INSTITUCIONES ASOCIADAS SERVICIOS DE ASESORÍA, CONSULTA Y ASISTENCIA TÉCNICA.
PROPORCIONAR SERVICIOS DE ARBITRAJE
PROCURAR LA UNIFICACIÓN DE USOS Y COSTUMBRES EN LOS SISTEMAS BANCARIO, FINANCIERO O CREDITICIO.34 ING.PAULINA EGAS P
LOS MIEMBROS DE LA ABPE
ACTIVOS
INSTITUCIONES BANCARIAS PRIVADAS QUE FUNCIONEN EN EL PAÍS, DEBIDAMENTE AUTORIZADAS POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DEL ECUADOR
INSTITUCIONES FINANCIERAS:
BANCO AMAZONAS BANCO DEL AUSTRO BANCO BOLIVARIANO CITIBANK BANCO RUMINAHUI BANCO DE GUAYAQUIL BANCO DEL LITORAL
35 ING.PAULINA EGAS P
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
MISIÓN PROMOVER EL DESARROLLO ECONÓMICO Y
LA ESTABILIDAD FINANCIERA DEL ECUADOR, MEDIANTE EL ANÁLISIS, EVALUACIÓN, DISEÑO Y EJECUCIÓN DE POLÍTICAS E INSTRUMENTOS ECONÓMICO-FINANCIEROS, TENDIENTES A MEJORAR, CON EQUIDAD Y JUSTICIA SOCIAL, LA CALIDAD DE VIDA DE SUS HABITANTES
36 ING.PAULINA EGAS P
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
VISION Somos un Banco Central que contribuye de
manera efectiva al desarrollo económico - social y a la estabilidad financiera del Ecuador, generando productos y servicios de calidad orientados al bienestar de la comunidad, con un equipo de servidores públicos profesional, competitivo y comprometido, que trabaja bajo una cultura de rendición de cuentas, que lo convierte en un referente técnico a nivel nacional e internacional".
37 ING.PAULINA EGAS P
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
FUNCIONES • Posibilita que las personas dispongan de billetes y monedas en la
cantidad, calidad y en las denominaciones necesarias.
• Facilita los pagos y cobros que todas las personas realizan en efectivo, o a través del sistema financiero privado.
• Evalúa, monitorea y controla permanentemente la cantidad de dinero de la economía, para lo que utiliza como herramienta el encaje bancario.
• Revisa la integridad, transparencia y seguridad de los recursos del Estado que se manejan a través de nuestras operaciones bancarias.
• Ofrece a las personas, empresas y autoridades públicas información para la toma de decisiones financieras y económicas.
38 ING.PAULINA EGAS P
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