FIDUCIARIAS
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Revisión anual
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
EMPRESAS PÚBLICAS MUNICIPALES DE SIBATÉ S.C.A.
E.S.P.
Acta Comité Técnico No. 316
Fecha: 23 de septiembre de 2016
Fuentes:
Empresas Públicas Municipales de
Sibaté S.C.A E.S.P.
Consolidador de Hacienda e
Información Pública – CHIP
Social.
Superintendencia de Servicios
Públicos Domiciliarios- SSPD
Sistema Único de Información de
Servicios Públicos (SIU)
Miembros Comité Técnico:
Javier Alfredo Pinto Tabini.
Javier Cadena Lozano.
Juan Manuel Gómez Trujillo.
Contactos:
Erika Tatiana Barrera Vargas
Ana Maria Guevara Vargas
Luis Fernando Guevara O.
PBX: (571) 5 26 5977
Bogotá D.C
REVISIÓN ANUAL
CAPACIDAD DE PAGO DE LARGO PLAZO
El Comité técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A,
sociedad calificadora de valores, decidió mantener a Empresas
Públicas de Sibaté S.C.A E.S.P. la calificación BB+ (Doble B más)
a la capacidad de pago de largo plazo.
La calificación BB+ (doble B más) aunque no representa un grado de
inversión, sugiere que existe menor probabilidad de cumplimiento con
respecto a entidades calificadas en mejores categorías. En esta
categoría la capacidad de pago de intereses y capital es moderada y
existe un nivel de incertidumbre que podría afectar el cumplimiento
de las obligaciones. Adicionalmente para las categorías de riesgo
entre AA y B, Value and Risk Rating S.A. utilizará la nomenclatura
(+) y (-) para otorgar una mayor graduación del riesgo relativo.
NOTA: La presente calificación se otorga dando cumplimiento a los
requisitos establecidos en el Decreto 610 de 5 de abril de 2002,
emitido por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, en la cual se
establece la obligación de las empresas descentralizadas de tener
vigente en todo momento una calificación de su capacidad de pago
para gestionar endeudamiento externo u operaciones de crédito
público interno o externo con plazo superior a un año.
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN
La calificación otorgada a Empresas Públicas Municipales de Sibaté S.C.A E.S.P., en adelante E.P.M Sibaté, se sustenta en lo siguiente:
Posicionamiento y direccionamiento estratégico: E.P.M Sibaté fue constituida en 1999 y se consolida como el único prestador de los tres servicios básicos de acueducto, alcantarillado y aseo en el municipio de Sibaté
1. Se caracteriza a nivel local por las
condiciones de calidad, continuidad y oportunidad con las que presta los servicios, lo cual se refleja en el nivel de satisfacción de los usuarios que se ubica en 95%
2, además de los niveles de
cobertura en la zona urbana, que ascienden a 100% en acueducto, alcantarillado y aseo.
Asimismo, se destaca el cumplimiento histórico del Índice de Agua No Contabilizada (IANC), el cual durante 2016 registra un promedio de 25,64%, nivel inferior al máximo exigido por la regulación (30%). Adicionalmente, Value and Risk destaca que el
1 Dentro del territorio municipal existen únicamente otros prestadores del servicio de
acueducto, en especial en el sector rural y los barrios Garcia y Pablo Neruda. 2 Se obtiene de una encuesta general hecha a los usuarios de los servicios.
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nivel del IRCA3 a junio de 2016, se ubicó en 0%, lo que
evidencia el cumplimiento de las condiciones de calidad del agua suministrada a los usuarios.
De otro lado, se observa un crecimiento sostenido en el número de usuarios, dada la positiva evolución de los proyectos urbanísticos en el Municipio de Sibaté. Es así como, al cierre de junio de 2016, la entidad contaba con 4.583 suscriptores en acueducto, 4.502 en alcantarillado y 6.046 en aseo. Se espera que entre 2016 y 2017, se incrementen los usuarios
4, debido a la
entrega de última fase de uno de los proyectos en desarrollo.
Con el fin de responder a la creciente demanda, E.P.M Sibaté dispone del Plan Estratégico de Gestión 2013-2017, en el cual se establecen los proyectos de inversión necesarios para garantizar la adecuada y oportuna prestación de los servicios. Este asciende a $10.617 millones y a junio de 2016 registró una ejecución del 30,64%.
Al respecto, se resalta la culminación del proyecto de ampliación y modernización de la PTAP
5, que permitió duplicar la capacidad
de la planta y de esta manera garantizar la prestación del servicio de acueducto en el largo plazo. Adicionalmente, y con el fin de robustecer los demás servicios prestados, E.P.M Sibaté se encuentra en etapa de formulación de la primera fase de construcción del alcantarillado pluvial, cuyo costo estimado asciende a $5.039 millones y se proyecta sea financiado con recursos del Plan Departamental de Aguas. En cuanto al servicio de aseo, la Empresa pretende adquirir un vehículo recolector, con el objetivo de garantizar la calidad y continuidad en la recolección de los residuos sólidos y cumplir con los objetivos propuestos dados por la nueva regulación tarifaria, la cual empezó a regir a partir de julio de 2016.
Al mismo tiempo, y con el fin de contar con la capacidad de agua disponible para el suministro y tratamiento de agua potable, E.P.M Sibaté se encuentra en etapa de formulación y presentación ante el Ministerio de Vivienda, del proyecto de construcción de dos pozos profundos como alternativa de abastecimiento en el mediano y largo plazo.
Value and Risk pondera favorablemente la gestión adelantada por E.P.M Sibaté, toda vez que le ha permitido responder a tiempo con el incremento de la demanda. Asimismo, resalta la importancia de que la Entidad continúe con la ejecución de los proyectos formulados en el Plan Estratégico, ya que su adecuada ejecución permitirá la optimización de los recursos, a la vez que garantiza los niveles de calidad, continuidad y cobertura de los servicios. Aspectos que de culminar de manera adecuada impactaran positivamente su dinámica financiera y fortalecerán su posicionamiento en la región.
3 Índice de Riesgo de la Calidad del Agua para el Consumo Humano. 4 La empresa estima el ingreso de cerca de 300 nuevos usuarios. 5 Planta de Tratamiento de Agua Potable.
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Estructura Tarifaria: La Resolución 287 de 2004, emitida por
la CRA estableció la metodología tarifaria para los servicios de
acueducto y alcantarillado, por medio de la cual contempla un
cargo fijo con base en los costos medios de administración6, así
como un cargo por unidad de consumo con base en el costo
medio de función y mantenimiento7, el costo medio de inversión
8
y el costo medio de tasas ambientales9.
Posteriormente, la CRA, a través de la Resolución 688 de 2014
(modificada por las Resoluciones 712 y 735 de 2015) aprobó la
nueva metodología tarifaria, la cual reconoce los costos medios
de largo plazo en los que se incurran (inversión, operación y
gastos administrativos), las obligaciones y metas que deben
cumplir y los beneficios o descuentos para los usuarios con base a
la calidad del servicio ofrecido. Esta resolución aplica para E.S.P
que atiendan más de 5.000 suscriptores en el área urbana y fue
implementada a partir julio de 2016.
Adicionalmente, mediante la Resolución 720 de 2015, se aprobó
la nueva metodología para calcular las tarifas del servicio de
aseo, modificada por la Resolución 735 de 2015. Esta empezó a
regir a partir de julio de 2016 y aplica a todos los prestadores con
más de 5.000 suscriptores en el área urbana y de expansión rural.
Al respecto, teniendo en cuenta el número actual de suscriptores
en el servicio de acueducto, E.P.M. Sibaté no realizó
modificaciones a su estructura tarifaria. Aun así, derivado del
incremento esperado, la Empresa proyecta para 2017 iniciar con
el estudio tarifario.
En cuanto al servicio de aseo, en julio de 2016 fue aprobada por
parte de la junta directiva la nueva estructura tarifaria, la cual fue
socializada y publicada a la comunidad en agosto y se estima se
implemente progresivamente (2 años) a partir de octubre de este
mismo año. Asimismo, de acuerdo con los tiempos estipulados
por la normativa, la Empresa viene realizando los ajustes
requeridos en sus procesos y en la operación, con el fin de
cumplir con las metas trazadas en la nueva estructura. Aspectos
ponderados positivamente por la Calificadora.
Niveles de ejecución presupuestal: El presupuesto asignado
para la vigencia 2016, ascendió a $3.427 millones, de los cuales
en el primer semestre del año, E.P.M Sibaté ejecutó el 46,28% de
los ingresos y comprometió en gastos el 50,34%. Situación que
implicó un déficit presupuestal de $139 millones, asociado a la
modalidad de contratación establecida para la presente vigencia.
Al respecto, se destaca la composición y ejecución del
presupuesto, teniendo en cuenta que el 72,55% corresponde a
6 Incluye los gastos administrativos como proporción de la cantidad de suscriptores. 7 Incluye costos de personal de operación y el valor de los insumos. 8 Incluye el valor presente del plan de inversiones, de los activos y la demanda en
metros cúbicos. 9 Incluye la tasa retributiva.
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recursos por venta de servicios públicos, cuya ejecución ascendió
a 47,43%. Por otra parte, el 20,73% es generado por los aportes
del Municipio por subsidios de tarifa (ejecución jun-16: 24,58%)
y el 6,72% a recursos de capital. Estructura, que en opinión de la
Calificadora, permite una mayor estabilidad en los ingresos, dada
su condición y posicionamiento en la región.
Por su parte, los gastos corresponden principalmente a los de
funcionamiento, los cuales comprenden el 78,80% del total
proyectado y cuya ejecución a junio ascendió a 55,05%. En
cuanto a los de inversión y al servicio de la deuda, su ejecución
ascendió a 31,68% y 53,92%, con participaciones de 20,10% y
1,10%, respectivamente.
Value and Risk destaca la evolución presupuestal en los últimos
años de E.P.M Sibaté, soportada en una ejecución promedio de
ingresos y gastos de 95,48% y 88,86%, respectivamente. Por tal
motivo, considera importante que la Entidad continúe
fortaleciendo sus mecanismos de planeación y gestión, de tal
forma que los resultados pare el final del año 2016, no difieran de
los históricamente registrados.
Crecimiento sostenido de los ingresos: Los ingresos operacionales de E.P.M Sibaté han mantenido un crecimiento constante, acorde con el desarrollo urbanístico del Municipio. De este modo, al cierre del primer semestre de 2016, alcanzaron los $1.525 millones con un aumento interanual de 8,26%.
La principal fuente de ingresos corresponde a la prestación del servicio de acueducto, cuya participación, a junio a 2016, ascendió a 47,51%, seguida del servicio de aseo (30,92%) y alcantarillado (15,56%), cuyos incrementos interanuales se ubicaron en 10,44%, 5,05% y 6,93%, respectivamente.
E.P.M Sibaté, registra un nivel de eficacia del recaudo de 83%, el cual se ha venido fortaleciendo durante los últimos años, gracias a las acciones enfocadas a mantener el IANC dentro de los límites establecidos, las inversiones realizadas para robustecer la infraestructura de los servicios, la implementación en 2015 de la facturación en sitio, el fortalecimiento constante de los puntos de recaudo, entre otras.
Value and Risk destaca la gestión realizada por la empresa que le han permitido fortalecer sus niveles de recaudo y contribuir al crecimiento sostenido de los ingresos operacionales. Por tal motivo, considera como un reto que E.P.M Sibaté continúe optimizando dichos mecanismos, más aún al considerar la implementación de la nueva estructura tarifaria.
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Niveles de rentabilidad: Entre junio de 2015 y 2016, los costos operacionales de E.P.M Sibaté crecieron 7,25% y se ubicaron en $1.132 millones. Por su parte, los gastos administrativos, se incrementaron 7,32% y totalizaron $355 millones. De esta forma, al cierre del primer semestre de 2016, la Empresa obtuvo una utilidad operacional de $26 millones, nivel que supera al evidenciado en el mismo periodo de 2015 ($7 millones). Adicionalmente, al considerar los ingresos y gastos no operacionales
10, la utilidad neta se ubicó en $32 millones,
superior a la obtenida en el mismo mes de 2015 ($2 millones).
Dicha situación, contribuyó a un mejor desempeño del margen operacional que pasó de 0,50% a 1,71%, entre junio de 2015 y 2016, respectivamente, así como en mejores indicadores de rentabilidad, ROA
11 y ROE
12, los cuales en su orden se ubicaron
en 1,93% (jun-15: 0,12%) y 2,20% (jun-15: 0,14%).
Value and Risk pondera favorablemente la continuidad y crecimiento de los ingresos operacionales que le han permitido a la entidad solventar los costos y gastos en los que incurre en el desarrollo de su operación. No obstante, considera importante que se continúen robusteciendo los mecanismos de recaudo, así como la optimización de los recursos y la adecuada ejecución de los proyectos de inversión, de tal forma que el incremento en el número de usuarios redunde en un mejor desempeño de los indicadores de rentabilidad, los cuales si bien en el periodo de estudio registran un desempeño favorable, logren mantenerse o potencializarse al cierre del año. Lo anterior toma especial relevancia teniendo en cuenta que en opinión de Value and Risk, E.P.M Sibaté dispone de una estructura financiera pequeña que puede ser más susceptible a acontecimientos adversos en su estabilidad y por tanto a mayores niveles de volatilidad, aspecto que se incorpora en la calificación
Nivel de endeudamiento: A junio de 2016, el pasivo de E.P.M Sibaté totalizó $412 millones y registró un incremento interanual de 20,51%, asociado a la evolución del pasivo operacional (+40,88%) que representa el 81,65% del total, el cual corresponde principalmente por proveedores y cuentas por pagar.
Por su parte, el endeudamiento financiero representó el 18,35% y al cierre de primer semestre de 2016, ascendió a $76 millones, correspondiente a un crédito hipotecario adquirido en 2011 y cuyo vencimiento es en 2019, el cual fue destinado para la compra de la sede administrativa.
Adicionalmente, E.P.M Sibaté proyecta adquirir nueva deuda por $320 millones
13 (Leasing Financiero a un plazo de 5 años), para
la compra de un vehículo recolector, como parte de las gestiones para cumplir con lo establecido en la nueva regulación tarifaria del servicio de aseo.
10 Se concentra principalmente en ingresos por incapacidades y gastos por intereses. 11 Utilidad neta/ Activo. 12 Utilidad neta/ Patrimonio. 13 E.P.M . Sibaté aportará una cuota inicial de $65 millones con recursos propios
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Cuentas por cobrar: A junio de 2016, la cartera comercial bruta de E.P.M Sibaté, se ubicó en $125 millones, de los cuales $93 millones corresponden a la prestación de los servicios públicos y el restante ($32 millones) a otros servicios y venta de bienes.
Con respecto a junio de 2015, se observa una reducción de 4,10% en la cartera bruta, asociado a la gestión de cobro, la cual incluye procesos de cobro coactivo y persuasivo. En este sentido, se resalta la disminución de la cartera mayor a 360 días (-20,15%), la cual constituye el 62,59% del total y corresponde en su mayoría al servicio de aseo (82,09%), teniendo en cuenta la imposibilidad de suspender dicho servicio, especialmente para aquellos usuarios a los que no les presta el servicio de acueducto.
Por lo anterior, y con el fin de continuar robusteciendo el mecanismo de recaudo y recuperación de cartera, actualmente, E.P.M Sibaté adelanta el proceso de solicitud de facturación conjunta del servicio de aseo con el de energía eléctrica, para aquellos usuarios a los que no les presta el servicio de acueducto. Esta decisión es ponderada positivamente por Value and Risk, dado que se espera favorezca los niveles de inversión en capital de trabajo y por ende el flujo de caja. Razón por la cual la calificadora estará atenta a las acciones a implementar y los efectos en el desempeño financiero de la Empresa, más aun al tener en cuenta la implementación de la nueva estructura tarifaria.
Flujo de caja: Durante los últimos cinco años, el EBITDA de E.P.M Sibaté ha registrado un comportamiento creciente. Es así como, al cierre de 2015, este se ubicó en $415 millones (+14,62%), nivel que le permitió cubrir adecuadamente las inversiones en capital de trabajo y en activos fijos y por tanto obtener flujos de caja operacional, libre y neto positivos. Es de anotar que desde 2009, la cobertura del EBITDA/ servicio de la deuda ha sido en promedio de 5,58x, mientras que el flujo de caja operacional ha cubierto en más de 3x el servicio de la deuda.
Por su parte, a junio de 2016, debido al mayor incremento de los costos (sin depreciación) frente a los ingresos, el EBITDA se redujo interanualmente en 18,46%, al ubicarse en $157 millones. Lo que en conjunto con el incremento del capital de trabajo, por pago a proveedores, resultó en un menor flujo de caja operacional con respecto al mismo mes de 2015. Dicho nivel no logró compensar las inversiones en activos fijos, motivo por el cual se obtiene un flujo de caja libre negativo, con su correspondiente impacto en los niveles de disponible.
Al considerar la evolución del flujo de caja en el primer semestre de 2016, así como la deuda pretendida, Value and Risk considera importante que E.P.M Sibaté, continúe optimizando los mecanismos establecidos para fortalecer sus niveles de recaudo, así como los proyectos de inversión en curso, de tal forma que logré compensar los mayores costos asumidos en el primer semestre del año y por tanto, obtenga flujos positivos, acordes con lo observado en vigencias anteriores.
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Capacidad de pago y perspectivas futuras: Para determinar la capacidad de pago de E.P.M Sibaté, Value and Risk elaboró escenarios en el que se tensionaron algunas variables como el crecimiento de las ventas, el aumento de los costos y gastos, los niveles de generación de EBITDA y las necesidades de financiación.
De esta manera, pudo determinar que el pasivo financiero sobre EBITDA estaría cercano a 0,76 veces y los niveles de cobertura de EBITDA sobre el servicio de la deuda en promedio se ubicarían en niveles superiores 4 veces. En opinión de la calificadora, si bien se observa capacidad de la entidad para hacer frente al endeudamiento pretendido, su estructura financiera puede ser más vulnerable a escenarios menos favorables en el comportamiento económico, motivo que sustenta la calificación asignada.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Contingencias: De acuerdo con la información suministrada actualmente E.P.M Sibaté no enfrenta proceso en contra que puedan afectar su sostenibilidad financiera.
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Las responsabilidades del sector de agua y
saneamiento básico en Colombia están definidas
principalmente en la Constitución de 1991 y en la
Ley 142 de 1994 (Ley de servicios públicos
domiciliarios). Esta última establece las relaciones
entre los prestadores, el estado y los usuarios, a la
vez que permite la libre competencia y dota al
estado de mecanismos de intervención en la
actividad económica, con el fin de evitar abusos
en precios, calidad y discriminación de usuarios.
Los servicios públicos domiciliarios gozan de una
especial protección del estado, especialmente los
de acueducto, alcantarillado y aseo, catalogados
como servicios básicos esenciales en la
Constitución Nacional.
En este sentido la Nación, a través del Ministerio
de Vivienda, Ciudad y Territorio y la
Superintendencia de Servicios Públicos
Domiciliarios, tiene como función primordial, la
formulación, implementación, seguimiento y
control de las entidades prestadoras de dichos
servicios.
Adicionalmente, existe la Comisión de Regulación
de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA), la
cual fue facultada para regular monopolios y
prevención de competencia desleal, tarifas y
calidad.
Es de anotar que en los últimos años Colombia ha
registrado un mejor acceso y calidad del agua
potable y saneamiento básico. Sin embargo,
persisten retos importantes en temas de cobertura
y calidad, especialmente en zonas rurales. Aun así,
frente a otros países de América Latina, el sector
se caracteriza por altos niveles de inversión y de
recuperación de costos.
Entorno Acueducto: Es un sector caracterizado
por costos marginales crecientes derivado de la
escasez de las fuentes hídricas, el cambio
climático y el crecimiento poblacional. Es así
como, las Empresas de Servicios Públicos (E.S.P)
están obligadas a establecer proyectos que
promuevan la conservación y prestación del
servicio. Igualmente, deben adoptar medidas
integrales para reducir las pérdidas por agua no
contabilizada, que son fundamentales en la
optimización de costos y generación de ingresos.
Entorno Alcantarillado: El sector está integrado
al servicio de acueducto, por lo que las decisiones
sobre su prestación se condicionan a este. En
Colombia existe un rezago en el tratamiento de
aguas residuales, por lo cual dicho sector tiene un
importante impacto ambiental, que busca ser
mitigado por medio de programas de
descontaminación de los vertimientos y las
construcciones de las plantas de tratamiento de
aguas residuales. De esta manera, las E.S.P están
obligadas a ejecutar los Planes de Manejo de
Vertimientos, los cuales deben contemplar metas
ambientales y sostenibles que protejan el recurso
hídrico
Entorno Aseo: Producto del impacto ambiental de
los desechos que son tratados en los sitios de
disposición final, este servicio genera
externalidades negativas. No obstante, como
resultado de los avances en la gestión de residuos
sólidos cada vez son más los municipios que
disponen apropiadamente sus residuos en sitios
técnicamente adecuados y contribuyen a la
conservación del medio ambiente.
E.P.M. Sibaté fue creada en 1999 y en 2007 se
constituyó como una sociedad en comandita por
acciones, en la cual el Municipio de Sibaté es el
socio gestor y E.P.M Sibaté el socio
Comanditario, con aportes de 15% y 85%,
respectivamente.
Es de mencionar que durante 2016, E.P.M Sibaté
registró modificaciones en la composición de la
junta directiva, asociado al cambio de gobierno
municipal, el cual vale la pena resaltar se
consolida como un apoyo importante para la
entidad. Lo anterior, reflejado en la transferencia
oportuna de recursos por concepto de subsidios a
los estratos 1, 2 y 314
, así como en el soporte
brindado para la obtención de recursos necesarios
para financiar los proyectos plasmados en el plan
de inversiones.
Como parte del sistema de control interno y de
calidad, E.P.M Sibaté, tiene implementado el
14A junio de 2016, ascendieron a $194 millones y
representaron el 12,77% del total de ingresos recaudados.
ANTECEDENTES Y CALIDAD DE LA
ADMINISTRACIÓN
CARACTERÍSTICAS DEL SECTOR
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MECI15
, cuyo nivel de madurez es de 83,05 (nivel
satisfactorio). Así mismo, desde 2008, cuenta con
las certificaciones de calidad NTCGP 1000:2008
e ISO 9001:2008, las cuales serán renovadas hasta
2017, aspectos ponderados positivamente por la
Calificadora.
E.P.M Sibaté se consolida como la única empresa
prestadora de los tres servicios básicos, acueducto,
alcantarillados y aseo, en el Municipio de Sibaté,
lo cual le ha permitido generar una base de
usuarios e ingresos creciente y constante, acorde
con el desarrollo de proyectos urbanísticos.
Al respecto, es de anotar que para el cierre del
presente año se estima la entrega de la última
etapa de uno de los proyectos urbanísticos más
importantes desarrollados en el municipio.
Aspecto que en opinión de la Calificadora si bien
impactara positivamente el crecimiento de
usuarios, implica retos en cuanto a calidad y
oportuna entrega de los servicios ofrecidos.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A E.S.P
De otro lado, se destacan la gestión de control y
seguimiento efectuado al servicio, que le han
permitido obtener indicadores de calidad y pérdida
de agua no contabilizada, dentro de los límites
establecidos por el órgano regulador.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A E.S.P
15 Modelo Estándar de Control Interno.
En este sentido, a junio de 2016, el IANC se ubicó
en 25,64%, nivel inferior al 30% exigido por la
norma, mientras que el IRCA fue de 0%. Lo que
garantiza las condiciones de calidad del agua
suministrada a los usuarios.
En respuesta a la creciente demanda y con el fin
de garantizar la óptima prestación de los servicios,
E.P.M Sibaté cuenta con el plan estratégico de
gestión 2013-2017, cuya inversión estimada
asciende a $10.617 millones, de los cuales el
27,29% serán financiados con recursos propios
mientras que 72,71% restante por medio de
convenios interadministrativos con el Gobierno
Nacional y entidades territoriales. A junio de
2016, la empresa ha ejecutado el 30,64% del total
de inversiones proyectadas
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A E.S.P
Al respecto, se destaca la finalización del proyecto
de ampliación de la PTAP, con lo cual E.P.M
Sibaté garantiza la capacidad de abastecimiento
para los usuarios del servicio de acueducto. Dicho
proyecto tuvo un costo final de $1.950 millones,
los cuales fueron aportados por el Municipio y el
Departamento, a través del plan departamental de
aguas.
Adicionalmente, y como proyectos a ejecutar la
Empresa está gestionando los recursos para la
construcción de dos pozos profundos que le
permitan responder con el caudal necesario para la
operación de la PTAP en la época de sequía y
como alternativa de abastecimiento en el mediano
y largo plazo.
En cuanto al servicio de alcantarillado viene
trabajando en la separación de los sistemas
sanitario y pluvial con el fin de prolongar la vida
útil del sistema. Finalmente, con respecto al
POSICIONAMIENTO EN EL MERCADO
EVOLUCIÓN DE LOS SERVICIOS
PRESTADOS Y PERSPECTIVAS
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servicio de aseo, continúa con la actualización de
macro y micro rutas, de conformidad con la
regulación vigente, y evalúa la necesidad de
contar con un mayor número de personas y equipo
para cumplir con la demanda del servicio.
Fortalezas
Único prestador del servicio de acueducto,
alcantarillado y aseo en el área urbana del
municipio de Sibaté.
Niveles destacables de cobertura en los tres
servicios.
Cumplimiento sobresaliente y sostenido de
los límites de los indicadores IANC e IRCA.
Permanente actualización y control del
MECI, que le permite fortalecer y mejorar el
desarrollo de procesos y procedimientos.
Las fuentes de financiación del plan
estratégico se derivan principalmente del plan
departamental de aguas y recursos propios, lo
que le permite E.P.M Sibaté, mantener un
nivel de endeudamiento moderado.
Crecimiento sostenido de los ingresos
operacionales acorde con el desarrollo
urbanístico del municipio.
Ampliación de la PTAP que le permite
garantizar la adecuada prestación del servicio
de acueducto en el mediano y largo plazo.
Retos
Culminar el proceso de implementación de la
nueva estructura tarifaria del servicio de aseo.
Cumplir con las metas establecidas por la
nueva regulación tarifaria para el servicio de
aseo.
Mantener el IANC en niveles por debajo del
límite establecido.
Culminar adecuadamente el proyecto de
construcción de pozos, alcantarilladlo pluvial,
y demás, establecidos en el plan de
inversiones.
Continuar con la gestión de recursos a nivel
nacional, departamental y nacional para la
financiación del plan de inversiones.
Optimizar la estructura de costos y gastos de
tal forma que el incremento en el número de
usuarios redunde en un mejor desempeño de
los indicadores de rentabilidad.
Mantener niveles de EBITDA, crecientes y
sostenibles en el tiempo que le permitan
solventar las inversiones en capital de trabajo
y activos fijos.
Continuar con el proceso solicitud de
facturación conjunta con el fin de mejorar los
niveles de recaudo y fortalecer la gestión de
cartera.
Presupuesto: Para 2016, el presupuesto asignado
a E.P.M Sibaté se ubicó en $3.427 millones, de los
cuales en el primer semestre, ejecutó el 46,28% de
los ingresos, gracias al positivo desempeño de los
ingresos por servicios públicos, que se consolidan
como el principal rubro del presupuesto y cuya
ejecución ascendió a 47,70%.
Por su parte, la Entidad comprometió en gastos el
50,34% del presupuesto, destacando que los
gastos de funcionamiento representan el 78,80% y
presentaron una ejecución de 55,05%. Mientras
que los gastos de inversión y el servicio de la
deuda, representaron el 20,10% y 1,10% y
registraron ejecuciones de 31,68% y 53,92%,
respectivamente.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
De esta manera, a junio de 2016, E.P.M Sibaté
obtuvo un déficit presupuestal de $139 millones,
asociado al mayor nivel de gastos16
, sin embargo,
se estima que al cierre del año obtenga un
resultado positivo acorde con lo observado en las
vigencias 2015 y 2014.
Por tal motivo, Value and Risk considera
importante que la entidad continúe robusteciendo
los mecanismos de planeación y gestión con el fin
16 dada la compra anticipada de bienes y servicios
SITUACIÓN FINANCIERA
FORTALEZAS Y RETOS
FIDUCIARIAS
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Revisión anual
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
de cumplir a cabalidad con lo establecido
presupuestalmente.
Ingresos: Al cierre del primer semestre de 2016,
los ingresos operacionales de E.P.M Sibaté
ascendieron a $1.525 millones y registraron un
incremento interanual de 8,26%, acorde con lo
evidenciado en los últimos cinco años (8,84%).
La principal fuente de ingresos corresponde a la
venta de servicios de acueducto, que representa el
47,51% de los ingresos, seguido de los de aseo y
alcantarillado con participaciones de 30,92% y
15,56%, respectivamente.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Adicionalmente, E.P.M Sibaté genera ingresos por
la venta de bienes y otros servicios, entre los que
se destaca servicios de laboratorio y
aprovechamiento de residuos inorgánicos. A junio
de 2016, estos rubros representaron el 6,01% del
total de ingresos y registraron un comportamiento
estable. Lo anterior le ha permito a E.P.M Sibaté
diversificar sus fuentes de ingresos e incrementar
sus fuentes de fondeo para la ejecución del plan de
inversiones y el desarrollo de su operación.
Asimismo, es destacable la gestión con respecto
al adecuado cumplimento del IANC y los
proyectos de inversión ejecutados (y en
desarrollo), que le han permitido responder de
manera oportuna y con calidad a la demanda y
crecimiento del Municipio.
Al respecto, se resalta la adquisición del sistema de información geográfico, a través del cual es posible identificar gráficamente las bases de datos de los usuarios, redes, infraestructura vial, entre otros elementos. Lo anterior, toma especial importancia, teniendo en cuenta que contribuirá a optimizar las acciones de la empresa y a reducir las pérdidas de agua no contabilizada, así como al fortalecimiento del proceso de comercialización y operación del sistema de acueducto.
Rentabilidad: A junio de 2016, los costos
operacionales de E.P.M Sibaté ascendieron a
$1.132 millones, con un incremento interanual de
7,25%, asociados principalmente a la evolución
del servicio de aseo (+4,44%) y alcantarillado
(+43,37%), los cuales en su orden representaron el
51,08% y 17,87% del total de los costos.
Por su parte, el servicio de acueducto participó
con el 31,05% y registró una reducción de 2,56%,
teniendo en cuenta el cierre de la Planta de
Aprovechamiento de Residuos Sólidos, producto
de sus resultados deficitarios.
De esta manera, el margen bruto se ubicó en
25,74%, en línea con el promedio evidenciado
entre 2012 y 2015 (27,04%) y el del mismo mes
de 2015 (25,04%).
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Entre junio de 2015 y 2016, los gastos
administrativos crecieron 7,32% y alcanzaron los
$355 millones. De estos, la mayor parte
corresponde a sueldos y salarios (44,05%) y
gastos generales (33,61%), los cuales en el
periodo de estudio registraron un incremento de
13,39% y una reducción de 6,66%,
respectivamente.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Así, al cierre del primer semestre de 2016, la
utilidad operacional de E.P.M Sibaté se ubicó en
$26 millones, resultado que se compara
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Revisión anual
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
favorablemente con respecto al mismo periodo de
2015 ($7 millones) y que contribuyó a un mejor
desempeño del margen operacional, el cual pasó
de 0,50% a 1,71%., entre junio de 2015 y 201617
.
A pesar de lo anterior, Value and Risk considera
que las métricas de generación de utilidades de
E.P.M, sibaté son reducidas, lo que la expone a
un mayor riesgo antes variaciones adversas en las
variables críticas de la entidad.
Con base en lo anterior, y al incluir los ingresos y
gastos no operacionales, a junio de 2016, E.P.M
Sibaté obtuvo un incremento significativo en
resultado neto, el cual totalizó $32 millones, frente
al evidenciado en junio de 2015 ($2 millones).
Es así como al cierre de primer semestre de 2016,
los indicadores de rentabilidad ROA y ROE
totalizaron 1,93% y 2,20%, niveles que si bien
presentaron cambios importantes frente a junio de
2015 (ROA: 0,12% y ROE: 0,14%), se esperan se
mantengan al cierre del año. De otra parte, la
relación EBITDA/ingresos fue de 10,36%, con
una reducción frente al mismo mes de 2015
(13,75%), dado el mayor aumento de los costos
(sin depreciaciones) frente a los ingresos, aspecto
que refleja mayores niveles de vulnerabilidad
frente a entidades en mejoras categorías de
calificación.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Endeudamiento: A junio de 2016, el pasivo de E.P.M Sibaté totalizó $412.180 millones y presentó un incremento interanual de 20,51%, producto de la dinámica del pasivo operacional (+40,88%) que representa el 81,65% del total
18.
Por su parte, el endeudamiento financiero ascendió a $76 millones, correspondientes a un crédito hipotecario adquirido en 2011 para la compra de la sede administrativa.
17 Promedio 2012-2015 (1,29%). 18 El incremento evidenciado corresponde a proveedores y
cuentas por pagar.
Adicionalmente, y con el fin de cumplir con los objetivos propuestos en el servicio de aseo, para el último trimestre de 2016, E.P.M Sibaté pretende adquirir un vehículo compactador cuyo costo es de $320 millones. De esta manera, estima contratar en el último trimestre de 2016 un leasing financiero por valor de $255 millones, teniendo en cuenta que aportará con recursos propios $65 millones.
Cuentas por Cobrar: A junio de 2016, las cuentas por cobrar comerciales ascendieron a $125 millones, de las cuales $93 millones, corresponden a las generadas por la prestación de los servicios de acueducto, alcantarillado y aseo.
El 53,98% de la cartera corresponde al servicio de aseo, mientras que el acueducto y el alcantarillado representan el 31,91% y 8,70% respectivamente.
Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Por edad de mora, las más representativas corresponden a aquellas mayores a un año (62,59%), relacionadas principalmente por el servicio de aseo (86,51%). Lo anterior, teniendo en cuenta que existen usuarios que únicamente se les presta el servicio de aseo, lo que dificulta el proceso de cobro, teniendo en cuenta que ante incumplimiento en el pago y dada la norma vigente, no es posible suspender el servicio.
No obstante, se destaca la reducción de la cartera mayor a 360 días entre junio de 2015 y 2016 (-22,76%), asociada a la implementación de medidas de cobro coactivas y persuasivas, entre las que se incluye acuerdos de pago.
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Fuente: E.P.M Sibaté S.C.A. E.S.P
Cálculos: Value and Risk Rating
Adicionalmente, es de mencionar que actualmente
E.P.M Sibaté, realiza la gestión necesaria para
implementar la facturación conjunta con el
servicio de energía para aquellos usuarios a los
que únicamente les prestan el servicio de aseo.
Aspecto ponderado positivamente por la
Calificadora, toda vez que contribuirá a la
optimización del proceso de cobro, así como un
mejor desempeño de la cartera, favoreciendo el
flujo de caja de la entidad. Por lo anterior, se
mantendrá atenta a los avances logrados al
respecto, con el fin de ver el impacto de este en la
dinámica de recuperación de cartera.
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
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BALANCES GENERALES E.P.M SIBATÉ S.C.A. E.S.P 2011 A JUNIO DE 2016 (CIFRAS EN MILES DE PESOS)
2011 2012 2013 2014 jun-15 2015 jun-16
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
DISPONIBLE 147.034 207.833 155.061 269.559 258.775 614.444 392.771
INVERSIONES TEMPORALES - - - - -
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 108.813 124.561 130.223 99.110 130.717 110.589 125.360
PROVISIÓN 34.078 34.073 36.475 33.000 33.000 33.000 33.000
CUENTAS POR COBRAR NETAS 74.735 90.488 93.748 66.110 97.717 77.589 92.360
OTROS DEUDORES-IMPUESTOS ETC - - 23.246 64.612 86.923 110.510 138.066
INVENTARIOS 89.112 81.819 119.790 105.798 111.979 150.297 129.669
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 310.881 380.140 391.845 506.079 555.394 952.840 752.866
ACTIVO NO CORRIENTE
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 4.878.291 5.009.195 5.243.720 5.281.956 5.355.060 5.416.251 5.558.193
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 1.752.921 2.020.521 2.225.258 2.504.288 2.690.947 2.885.229 2.969.798
TOTAL ACTIVO FIJO NETO 3.125.370 3.081.521 3.018.462 2.777.668 2.664.113 2.531.022 2.588.395
OTROS ACTIVOS - - - - -
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.125.370 3.081.521 3.018.462 2.777.668 2.664.113 2.531.022 2.588.395
TOTAL ACTIVO 3.436.251 3.461.661 3.410.307 3.283.747 3.219.507 3.483.862 3.341.261
PASIVO
PASIVO OPERACIONAL
PROVEEDORES Y CUENTAS POR PAGAR 69.841 259.118 192.331 111.382 99.267 298.018 177.238
OBLIGACIONES LABORALES 82.830 83.292 104.223 105.038 18.136 104.219 88.739
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 13.636 13.637 53.191 12.241 7.048 24.329 5.014
OTROS PASIVOS OPERACIONALES 25.988 36.953 52.533 114.441 56.489 65.564
TOTAL PASIVO OPERACIONAL 166.307 382.035 386.698 281.194 238.892 483.055 336.555
PASIVO FINANCIERO
CORTO PLAZO - - - - - - -
LARGO PLAZO 377.500 207.500 144.375 116.875 103.125 89.375 75.625
TOTAL PASIVO FINANCIERO 377.500 207.500 144.375 116.875 103.125 89.375 75.625
PASIVOS NO CORRIENTES
OTROS PASIVOS NO CORRIENTES 27.708 - - - - -
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 27.708 - - - - - -
TOTAL PASIVO 571.515 589.535 531.073 398.069 342.017 572.430 412.180
PATRIMONIO
CAPITAL FISCAL 2.749.984 2.749.984 2.749.984 2.749.984 2.749.984 2.749.984 2.749.984
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 56.330 56.160 57.932 59.085 60.212 60.212 62.618
RESERVAS - - - - - - 7.217
UTILIDAD DEL EJERCICIO 15.411 17.715 17.205 16.819 1.954 35.896 32.073
UTILIDADES ACUMULADAS 43.011 48.267 54.113 59.790 65.340 65.340 77.189
TOTAL PATRIMONIO 2.864.736 2.872.126 2.879.234 2.885.678 2.877.490 2.911.432 2.929.081
PASIVO + PATRIMONIO 3.436.251 3.461.661 3.410.307 3.283.747 3.219.507 3.483.862 3.341.261
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
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ESTADOS DE RESULTADOS E.P.M SIBATÉ S.C.A. E.S.P 2011 A JUNIO DE 2016
2011 2012 2013 2014 jun-15 2015 jun-16
INGRESOS OPERACIONALES 2.097.754 2.514.696 2.675.001 2.679.460 1.408.323 2.992.544 1.524.672
COSTOS DE OPERACIÓN (1.438.900) (1.785.560) (1.981.670) (1.980.510) (1.055.654) (2.180.157) (1.132.198)
UTILIDAD BRUTA 658.854 729.136 693.331 698.950 352.669 812.387 392.474
GASTOS ADMINISTRATIVOS (599.774) (635.871) (619.390) (643.820) (330.801) (750.092) (355.011)
PROVISIONES - - - - -
DEPRECIACIONES (28.339) (39.616) (13.310) (31.114) (14.896) (28.155) (11.430)
AMORTIZACIONES - - (33.825) - - - -
UTILIDAD OPERACIONAL 30.741 53.649 26.806 24.016 6.972 34.140 26.033
INGRESOS FINANCIEROS 3.725 9.126 4.022 6.970 2.601 5.324 3.336
GASTOS FINANCIEROS (36.436) (41.975) (23.501) (30.801) (333) (1.571) (30)
OTROS INGRESOS 38.591 24.217 32.623 28.799 4.646 17.570 11.652
OTROS GASTOS (21.210) (27.302) (22.745) (12.166) (11.932) (19.567) (8.918)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15.411 17.715 17.205 16.819 1.954 35.896 32.073
UTILIDAD NETA 15.411 17.715 17.205 16.819 1.954 35.896 32.073
PRINCIPALES INDICADORES E.P.M SIBATÉ S.C.A. E.S.P 2011 A JUNIO DE 2016
INDICADORES 2011 2012 2013 2014 jun-15 2015 jun-16
ENDEUDAMIENTO Y LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO TOTAL 16,63% 17,03% 15,57% 12,12% 10,62% 16,43% 12,34%
PASIVO FINANCIERO/TOTAL ACTIVOS 10,99% 5,99% 4,23% 3,56% 3,20% 2,57% 2,26%
PASIVO FINANCIERO/TOTAL PASIVO 66,05% 35,20% 27,19% 29,36% 30,15% 15,61% 18,35%
PASIVO FINANCIERO C.P/TOTAL PASIVO FINANCIERO 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
PASIVO FINANCIERO/PATRIMONIO 13,18% 7,22% 5,01% 4,05% 3,58% 3,07% 2,58%
RAZÓN CORRIENTE 1,87 1,00 1,01 1,80 2,32 1,97 2,24
EBITDA 236.421 281.532 301.925 362.147 193.631 415.082 157.891
% CRECIMIENTO EBITDA 7,23% 19,08% 7,24% 19,95% -46,53% 14,62% -18,46%
FLUJO DE CAJA OPERATIVO 166.267 488.805 262.955 301.748 113.541 560.965 17.248
FLUJO DE CAJA LIBRE SIN FINANCIACIÓN 195.178 354.816 38.308 280.145 33.151 424.673 -121.960
COSTO PONDERADO FINANCIACIÓN -9,65% -20,23% -16,28% -26,35% -0,32% -1,76% -0,04%
ACTIVIDAD Y EFICIENCIA
CRECIMIENTO DE INGRESOS 6,11% 19,88% 6,37% 0,17% 11,68% 8,26%
ROTACIÓN DE CARTERA BRUTA (DÍAS) 19 18 18 13 17 13 15
ROTACIÓN DE INVENTARIOS (DÍAS) 22 16 22 19 19 25 21
ROTACIÓN DE PROVEEDORES (DÍAS) 17 52 35 20 17 49 28
CICLO DE CAJA (DÍAS) 23 -18 4 12 19 -11 7
CAPITAL DE TRABAJO 144.574 -1.895 5.147 224.885 316.502 469.785 416.311
% CRECIMIENTO GASTOS OPERACIONALES 12,86% 6,02% -2,59% 3,94% 16,51% 7,32%
ROTACIÓN DE ACTIVOS 220 262 282 294 79 309 82
RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO 31,41% 28,99% 25,92% 26,09% 25,04% 27,15% 25,74%
MARGEN OPERACIONAL 1,47% 2,13% 1,00% 0,90% 0,50% 1,14% 1,71%
MARGEN NETO 0,73% 0,70% 0,64% 0,63% 0,14% 1,20% 2,10%
ROA 0,45% 0,51% 0,50% 0,51% 0,12% 1,03% 1,93%
ROE 0,54% 0,62% 0,60% 0,58% 0,14% 1,23% 2,20%
EBITDA/INGRESOS 11,27% 11,20% 11,29% 13,52% 13,75% 13,87% 10,36%
COBERTURAS
UT. OPERACIONAL/ GASTO FINANCIERO 0,84 1,28 1,14 0,78 20,94 21,73 868
EBITDA/ GASTO FINANCIERO 6,49 6,71 12,85 11,76 581,47 264,22 5.263
EBITDA/SERVICIO DE LA DEUDA 1,36 1,33 3,49 7,95 8,96 9,81 8
EBITDA/SALDO DE LA DEUDA 0,63 1,36 2,09 3,10 1,88 4,64 2
FCO/GASTO FINANCIERO 4,56 11,65 11,19 9,80 340,96 357,08 574,93
FCL/GASTOS FINANCIERO 5,36 8,45 1,63 9,10 99,55 270,32 -4.065,33
FCO/SERVICIO DE LA DEUDA 0,95 2,31 3,04 6,62 5,25 13,26 0,85
FLUJO OPERATIVO/CAPEX -14,42 3,73 1,12 7,89 1,55 4,18 0,12
PASIVO FINANCIERO/EBITDA 1,60 0,74 0,48 0,32 0,53 0,22 0,48
Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, es un opinión técnica y en ningún
momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello
la calificadora no asume responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de vida
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