Exportaciones, Competitividad y Tipo de cambio
óPolítica Cambiaria y Equilibrio
Macroeconómico
Banco Central de Bolivia
18 de marzo de 2009
Preocupaciones sobre Política Cambiaria• “Contrarruta” de los países vecinos• “La política del ente emisor es la apreciación del
boliviano”.• “Recuperación” del dólar • “Defienden sus reservas devaluando sus monedas”.• El sector exportador “ esta siendo castigado por la
politica cambiaria”.• Un dólar bajo hace que el país sea menos
competitivo”• “ No existe argumento técnico sostenible ..por que
el BCB no esta devaluando”• “Son razones políticas las que estan llevando al
BCB”• “Artificial abaratamiento del dólar impulsará más el
crecimiento de las importaciones”
Datos Comercio Exterior
Exportaciones de Bienes
Fuente: INE
61,4 63,273,4 77,4
48,541,5
59,5
47,6
34,4 35,7
22,6
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Exportaciones FOB
Variación 12 meses (eje derecho)
BRASIL
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18,000
23,000
ene-
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mill
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$us)
Exportaciones
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-25,1
CHILE
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mill
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0.0
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700.0
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(pes
os/$
us)
Exportaciones
Tipo de cambio (eje der.)
-41,3%
ARGENTINA
0
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mill
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$us)
2.72.82.93.03.13.23.33.43.53.63.7
(pes
os/$
us)
Exportaciones
Tipo de cambio (eje der.)
-35,8
PERÚ
0
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Exportaciones
Tipo de cambio (eje der.)
-30,8
o Pese a la depreciación observada en las economía vecinas, sus exportaciones disminuyeron en los últimos meses, por la caída en la demanda externa.
o Pese a la depreciación observada en las economía vecinas, sus exportaciones disminuyeron en los últimos meses, por la caída en la demanda externa.
Efectos de la crisis externaen las exportaciones de socios comerciales
Exportaciones y variación del tipo de cambio nominal(Millones de dólares y porcentaje)
FUENTE: Bloomberg.
Cambios porcentuales en indicadores deexportaciones de bienes, 2009
(respecto a similar período del año anterior) 2008 P Enero 2009 P
VALOR CIF 1/ 43,6 -32,5Minerales 40,1 -25,7Hidrocarburos 54,4 -33,4No Tradicionales 24,7 -32,6
PRECIOS IMPLÍCITOS 22,7 -12,3Minerales -12,1 -36,5Hidrocarburos 38,5 -8,5No Tradicionales 29,0 10,9
VOLUMEN 17,0 -23,1Minerales 59,3 17,0Hidrocarburos 11,4 -27,2No Tradicionales -3,3 -39,2
FUENTE: Banco Central de Bolivia
ELABORACIÓN: BCB - Asesoría de Política Económica
NOTAS: 1/ Sin ajustes.P Cifras preliminares.
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I PBX
I PBX s/c
82.6
115.6
IPPBEX:2006-13/mar/09Diciembre 2006=100
Variación respecto a su cotización en Dic 2008Diciembre (al 13/mar/2009)
1,4
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Cotizaciones de combustibles
Fuente: Bloomberg.
Nota: MPC= Millar de pié cúbico
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$us/
MP
C
PETROLEO
GAS GSA (Eje der.)
Importaciones de Bienes
32,0
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Importaciones CIF
Variación 12 meses (eje derecho)
Fuente: INE
Cambios porcentuales en indicadores deimportaciones de bienes, 2009
(respecto a similar período del año anterior)
2008 P Enero 2009 P
VALOR CIF 1/ 44,3 1,7Bienes de consumo 38,3 -18,1Bienes intermedios 46,7 10,5Bienes de capital 41,9 3,2
PRECIOS IMPLÍCITOS 19,6 13,1Bienes de consumo 7,9 9,0Bienes intermedios 35,3 20,5Bienes de capital 2,9 6,2
VOLUMEN 20,7 -10,1Bienes de consumo 28,2 -24,9Bienes intermedios 8,4 -8,2Bienes de capital 37,9 -2,8
FUENTE: Banco Central de Bolivia
ELABORACIÓN: BCB - Asesoría de Política EconómicaNOTAS: 1/ Sin ajustes.
P Cifras preliminares.
Balanza Comercial
(en millones de dólares)
129 132
189
152
110 105122
137147
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9
El Rol de la Política Cambiaria
Tipos de Regímenes Cambiarios
REGIMEN CAMBIARIO EJEMPLO Vínculo Cambiario Rígido (hard peg) Dolarización Completa Caja de Conversión
Ecuador, El Salvador, Gabón Argentina 2001, Hong Kong
Tipo de Cambio Fijo (Conventional pegged arrangement) Vinculado a una moneda Vinculado a una canasta de monedas
China, Arabia Saudita
Regímenes Intermedios Bandas Cambiarias Tipo de Cambio deslizante (crawling peg)
Uruguay 2001,Israel, Honduras, Bolivia, Costa Rica
Tipo de Cambio Flotante Flotación Administrada Flotación independiente
Singapur, R. Dominicana, Noruega, Paraguay, Argentina 2002. Rusia México, Chile, Brasil, Perú, Colombia, Uruguay 2002
Tipos de Cambio
• Tipo de Cambio Nominal• Tipo de Cambio Real• Real Bilateral
– Variación del tipo de cambio nominal y la inflación de los EEUU (tipo de cambio de la paridad).
• Real Multilateral – Variación del tipo de cambio nominal y la inflaciones
de los principales socios comerciales
Diferencial B Comercial Diferencial Flujos Otros
Inflación B Pagos Tasasa Int. Acciones
Peso Argentino 6,5 6,5 2,0 1,5 8.0 Manejo TC
Real Brasil 5,5 4,0 5,5 4,5 3.0 Precios Commo
Peso Chileno 5,3 4,7 5,0 5,0 8.0 Cobre
Peso Colombiano 5,5 4,5 5,0 4,0 7.0 Politicos
Peso Mexicano 5,5 4,0 5,0 5,0 7.0 Precio Comb
Nuevo Sol Perú 3,7 4,3 5,0 6,3 5.0 Interv FX
Ranking de los determinantes del
Tipo de Cambio
Fuente: Foreign Exchange Consensus Forecast
Nota: 0 no influye y 10 Muy fuerte influencia
Rol de la Política Cambiaria
• Estimular las Exportaciones
• Competitividad de las exportaciones
• Balanza Comercial Positiva
• Estabilidad de precios: Baja Inflación
• EQUILIBRIO INTERNO• Preservar la monetización
de la economía. Evitar la fuerte dolarización pasada
• ESTABILIDAD FINANCIERA
• Precautelar el EQUILIBRIO EXTERNO
Factores que determinan los movimientos del tipo de cambio
¿A quien le seguimos en su política cambiaria?
Tipo de Cambio e Inflación• Dado al incremento de la inflación en los últimos años, en especial de carácter
importado, y la subvaluación cambiaria por la depreciación del dólar respecto a las monedas de los principales socios comerciales, la política cambiaria en Bolivia se orientó a apreciar la moneda nacional.
• Pese al bajo traspaso, el rol de ancla nominal justificó la apreciación.
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Inflación anual (eje izq)Inflacion esperada t+11(eje izq)Apreciación a 12 meses (eje der)
APRECIACIÓN NOMINAL E INFLACIÓN OBSERVADA Y ESPERADA
(Variación en 12 meses, en porcentaje)
Inflación Acumulada y Anual(En porcentajes)
Fuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Asesoría de Política Económica – Investigaciones Especiales
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o El análisis cuantitativo y cualitativo indica que la inflación continuará moderándose en los siguientes meses, especialmente en el primer semestre de 2009, por lo que la inflación terminaría en torno a 8% en 2009. Para el 2010, con base en el escenario actual, se prevé una tasa de 6%.
o El análisis cuantitativo y cualitativo indica que la inflación continuará moderándose en los siguientes meses, especialmente en el primer semestre de 2009, por lo que la inflación terminaría en torno a 8% en 2009. Para el 2010, con base en el escenario actual, se prevé una tasa de 6%.
Inflación observada y proyectada, 2006 – 2010p
Perspectivas y riesgos de la inflación
Fuente: INE y BCB
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1998
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2)
Evolución del coeficiente de traspaso “pass-through”
(1) Morales y Sachs (1990); (2) Huarachi y Gumiel (1987); (3) Morales (1989); (4) Dominguez y Rodrick (1990); (5) Comboni y De la Viña (1992); (6) Comboni (1994); (7) Orellana (1996); (8) Orellana y Requena (1999); (9) Cupé (2002); (10) Franco (2003); (11) Mendieta y Escobar (2005); (12) Laguna (2008, en elaboración).
Tipo de Cambio e Inflación• Debido a la hiperinflación de mediados de 1985, varios precios se indexaron al tipo
de cambio y posteriormente, se incrementó la dolarización financiera. De esta forma, la política cambiaria fue clave en el control de la inflación.
• Aunque en principio la relación era alta, varios estudios recientes muestran una marcada reducción del coeficiente de traspaso (Pass Through).
Estabilidad Financiera
Sistema FinancieroCartera Bruta y Obligaciones con el Público
Al 15 de marzo de 2009(En millones de USD)
Fuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
7,202.86,666.9
4,903.14,848.0
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
6,500
7,000
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9
OBLIGACIONES CON EL PUBLICO CARTERA BRUTA
• La orientación reciente de la política cambiaria también ha repercutido en el incremento de la bolivianización financiera y real (fijación de precios):
La política cambiaria y la dolarización
Fuente: IBCB
6.8
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29.931.6 31.6 31.6
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50.246.9 46.6 46.5
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4 F
eb
BOLIVIANIZACIÓN DE LA CARTERA (%) BOLIVIANIZACIÓN DE LOS DEPÓSITOS (%)
La evidencia empírica muestra que en el pasado existió una alta correlación entre devaluación y dolarización de los depósitos
Cambios encaje legal; 16.8%
Orientación cambiaria;
49.7%
Diferencial cambiario;
19.4%
Control de la inflación;
4.4%
No explicado;
0.1%
ITF; 9.7%
• La orientación reciente de la política cambiaria también ha repercutido en el incremento de la bolivianización financiera y real (fijación de precios):
La política cambiaria y la dolarización
Fuente: BCB
FACTORES QUE EXPLICAN LA REMONETIZACIÓN DE DEPÓSITOS (%)
Tasas Pasivas del Sistema BancarioAl 08 de Marzo(En porcentaje)
La información es mensual hasta febrero/09. El último dato corresponde al 08 de marzo de 2009.
Fuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Asesoría de Política Económica - SMyF
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ME MN
Pesadez de la Cartera (ME+MVDOL)(en porcentajes)
6,6
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Mu
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FP
BANCOSMUTUALESCOOPERATIVASFONDOS
Equilibrio externo
Reservas Internacionales Netas al 13 de marzo de 2009(en millones de dólares)
8.817,0
7771,5
1045,6
400800
1.2001.6002.0002.4002.8003.2003.6004.0004.4004.8005.2005.6006.0006.4006.8007.2007.6008.0008.4008.800
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ov-0
7
01-D
ic-0
7
19-D
ic-0
7
06-E
ne-0
8
24-E
ne-0
8
11-F
eb-0
8
29-F
eb-0
8
18-M
ar-0
8
05-A
br-0
8
23-A
br-0
8
11-M
ay-0
8
29-M
ay-0
8
16-J
un-0
8
04-J
ul-0
8
22-J
ul-0
8
09-A
go-0
8
27-A
go-0
8
14-S
ep-0
8
02-O
ct-0
8
20-O
ct-0
8
07-N
ov-0
8
25-N
ov-0
8
13-D
ic-0
8
31-D
ic-0
8
18-E
ne-0
9
05-F
eb-0
9
23-F
eb-0
9
13-M
ar-0
9
CONSOLIDADASBANCO CENTRALSISTEMA FINANCIERO
31 dic/08
8640
7722
918
31/dic/2007
608
616
5319
767
13 mar/09
INDICADORES DE COBERTURA DE RESERVAS DISPONIBLES (%)
Reservas Disponibles (RD) = Reservas Brutas del BCB – Oro + RAL ME de Bancos
Depósitos bancarios en dólares = DEPBUSD, Depósitos totales = DEPTOTALFuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Asesoría de Política Económica - SMyF
82,7
243,4
107,5
0
50
100
150
200
250
300N
ov Dic
Ene
06
Feb
Mar
A
brM
ay Jun
Jul
Ago
Sep Oct
Nov Dic
Éne
07
Feb
Mar
A
brM
ay Jun
Jul
Ago
Sep Oct
Nov
D
ic
Éne
08
Feb
Mar
A
brM
ay Jun
Jul
Ago
Sep Oct
Nov
D
ic
Éne
09
Feb
27
- 09
Mar
12
- 09
RD/M'3 RD/DEPBUSD RD/DEPTOTAL(%)
M'3 DEP.BCRIOS US$ DEP TOTALES
Mar/06 42 78 49 Mar/07 60 126 73 Mar/08 77 212 101
Mar,05/09 81,6 240,5 106,1
Mar,12/09 82,7 243,4 107,5
Indicadores Reservas Disponibles respecto a:
Fuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Asesoría de Política Económica – Sector Externo
Venta de Divisas al Sistema Financierode sep-2008 a mar-2009
(en milones de $us)
70,0
273,3
200,7
232,0 236,7
139,2
41,5
0
50
100
150
200
250
300
Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09
Fuente: Banco Central de BoliviaElaboración: BCB – Asesoría de Política Económica – Sector Externo
Transferencias al Exterior - Sistema Financierode sep-2008 a mar-2009
(en milones de $us)
59,2
150,3
61,1
81,0
46,937,5
4,0
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09
Exportaciones y Tipo de Cambio
Variación de las exportaciones mensuales (ene09/ene08) y variación del tipo de cambio
(16mar09/dic08) de países seleccionados(en porcentajes)
Fuente: Bloomberg
Nota: * Cifras a diciembre
0,2
-2,4
1,1
8,9
5,7
-6,9
-17,5
-26,3
-30,8
-35,1
-35,8
-41,3
-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20
China
Brasil
Perú *
Japón
Argentina
Chile
Exportaciones
Tipo de cambio
Agrícolas14%
Mineria23%
Combustibles52%
Otros primarios6%
Manufacturas5%
Estructura de las Exportaciones: 2008
Exportaciones por Sectores
2008
52,5%
47,5%
Sector Público
Sector Privado
2000
4,7%
95,3%
Sector Público
Sector Privado
• Es necesario analizar el impacto de variaciones en el tipo de cambio sobre la balanza comercial.
• ¿qué efecto tiene una depreciación (o una apreciación) del tipo de cambio sobre el valor de las importaciones y de las exportaciones de bienes y servicios en moneda extranjera y por tanto sobre la balanza comercial?
• La respuesta intuitiva a la pregunta no es la correcta. Por ejemplo, si el boliviano se deprecia con respecto al dólar parecería que la balanza comercial de Bolivia debería mejorar ("exportaríamos más e importaríamos menos") por lo que se reduciría el déficit comercial. Sin embargo esto no siempre es cierto. La respuesta correcta es: Una depreciación "mejora" la balanza comercial (reduce el déficit) si se cumple la condición Marshall-Lerner. SI SON ELASTICAS
Px
$us
Qx
TM
Valor X
$us
TC Yngresom/n
10 1000 10.000 8 a 1 80.000
10 1000 10.000 10 a 1 100.000
10 2000 20.000 10 a 1 200.000
10 1000 10.000 7 a 1 70.000
10 500 5.000 7 a 1 35.000
Tipo de cambio: Efecto en las exportaciones
Exportaciones y tipo de cambio real• En Loza (2000), se encuentra que en el corto plazo existe una baja
elasticidad de la demanda de exportaciones totales a variaciones en el tipo de cambio real (0.62) y de las exportaciones excluidos los hidrocarburos y las reexportaciones (0.71).
• Las exportaciones de manufacturas y productos agrícolas son altamente elásticas al tipo de cambio, con coeficientes de 1.61 y 1.58 respectivamente, mientras que las exportaciones mineras son inelásticas (0.52).
• Las importaciones totales y desagregadas son inelásticas al tipo de cambio en un rango que va entre 0.25 de las importaciones totales a 0.69 de las importaciones de bienes de consumo.
• La devaluación real no favorece en el corto plazo a la balanza comercial.
• Por el contrario, las importaciones son altamente elásticas a la evolución del PIB en un rango entre 1.42, de las importaciones de materias primas, a 2.13 de las importaciones totales.
• Es el PIB la variable que influye significativamente en la evolución de las importaciones y no así el tipo de cambio real.
• El Foro Económico Mundial (FEM) que se encarga de elaborar el ranking de competitividad mundial ya no considera como determinante de la competitividad al tipo de cambio (hasta hace 3 años, éste tenía una ponderación de 2.5%).
• Destacados economistas (Sala-i-martin, 2007; y Rogoff, 2006) señalan que su exclusión se debe a que esta variable es difícil de medir y porque sus movimientos afectan los precios de importación de bienes de capital e insumos intermedios.
• En el Reporte del FEM, 2007-2008, Bolivia se encuentra en la posición 118 de 134. Asimismo, la mejor calificación se obtuvo en estabilidad macroeconómica.
Índice de Competitividad Global
La política cambiaria y la competitividad
Posición en el Indice Global de Competitividad 118
Posición según componente del Índice
Estabilidad Macroeconómica 77Tamaño de Mercado 87Educación Básica y Salud 93Educación Superior 96Infraestructura 126Instituciones 131Progreso tecnológico 133Sofisticación de la actividad empresarial 133
Política Cambiaria de los países vecinos
Fuente: Bloomberg y BCB
40
50
60
70
80
90
100
110
120
01-e
ne-0
3
01-a
br-0
3
01-ju
l-03
01-o
ct-0
3
01-e
ne-0
4
01-a
br-0
4
01-ju
l-04
01-o
ct-0
4
01-e
ne-0
5
01-a
br-0
5
01-ju
l-05
01-o
ct-0
5
01-e
ne-0
6
01-a
br-0
6
01-ju
l-06
01-o
ct-0
6
01-e
ne-0
7
01-a
br-0
7
01-ju
l-07
01-o
ct-0
7
01-e
ne-0
8
01-a
br-0
8
01-ju
l-08
01-o
ct-0
8
01-e
ne-0
9
ARGENTINA BOLIVIA BRASIL CHILE COLOMBIA PERU
Bolivia
Perú
Argentina
Colombia
Chile
Brasil
Tipo de Cambio en Economías Seleccionadas(Índice Enero 2003 = 100)
Coeficiente de variabilidad respecto a:
ARGENTINA BOLIVIA BRASIL CHILE COLOMBIA PERU
Dic. 2008 1,94 0,16 2,15 2,45 5,89 1,43Feb. 2009 0,65 0,06 2,29 1,61 2,86 1,41
Variaciones del tipo de cambio
17/3/09 1 Semana 1 Mes 1 Año Brasil R/$us 2,29 -2,00 -0,73 32,44 Argentina AR/$us 3,64 0,15 3,88 15,63 Perú NS/$us 3,14 -1,24 -3,21 11,69 R.B. de Venezuela BF/$us 2,15 0,00 0,00 0,00 Colombia P/$us 2.385,16 -5,57 -6,91 29,77 Chile CH/$us 583,87 -3,25 -0,74 31,83 Euro €/$us 0,771 -2,21 -2,70 21,67 Japón ¥/$us 98,87 0,20 7,56 2,20 Libra £/$us 0,71 -1,69 1,85 43,44
Variación (%)Tipos de cambio
¿Hacia donde va la ruta?
Tipos de Cambio Nominales: Proyecciones de Corto Plazo
(en moneda nacional /$us)
Fuentes:Bloomberg y Foreign Exchange Consensus Forecasts (marzo, 2009) para el pronóstico.
Argentina
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
(pe
sos
arg
en
tino
s/$
us)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
(po
rce
nta
jes)
T.C.
Var. Trim. (eje der.)
Tipos de Cambio Nominales: Proyecciones de Corto Plazo
(en moneda nacional /$us)
Fuentes:Bloomberg y Foreign Exchange Consensus Forecasts (marzo, 2009) para el pronóstico.
Chile
0
100
200
300
400
500
600
700
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
(pe
sos
chile
no
s/$
us)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
(po
rce
nta
jes)
T.C.
Var. Trim. (eje der.)
Fuentes:Bloomberg y Foreign Exchange Consensus Forecasts (marzo, 2009) para el pronóstico.
Brasil
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
(rea
les/
$us)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
(por
cent
ajes
)
T.C.
Var. Trim. (eje der.)
Tipos de Cambio Nominales: Proyecciones de Corto Plazo
(en moneda nacional /$us)
Fuentes:Bloomberg y Foreign Exchange Consensus Forecasts (marzo, 2009) para el pronóstico.
Colombia
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
(pes
os/$
us)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
(por
cent
ajes
)
T.C.
Var. Trim. (eje der.)
Tipos de Cambio Nominales: Proyecciones de Corto Plazo
(en moneda nacional /$us)
Fuentes:Bloomberg y Foreign Exchange Consensus Forecasts (marzo, 2009) para el pronóstico.
Perú
2,4
2,5
2,6
2,7
2,8
2,9
3,0
3,1
3,2
3,3 D
ic-0
7
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10T.C.Var. Trim. (eje der.)
Tipos de Cambio Nominales: Proyecciones de Corto Plazo
(en moneda nacional /$us)
Notas: RIN = Reservas Internacionales Netas del Banco Central de Bolivia
Bolivia: Indicadores de riesgo(en % del PIB)
-20
-10
0
10
20
30
40
5019
90
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
% d
el P
IB
RIN
Cuenta corriente Défcit fiscal
Conclusiones
1. La economía boliviana presenta una baja vulnerabilidad externa y bajos indicadores de riesgo con relación al pasado y otros países vecinos.
2. El rol de la política cambiaria es preservar el equilibrio interno (baja inflación), la estabilidad financiera y el equilibrio externo, por lo tanto no esta orientada a estimular exclusivamente las exportaciones. El rol de la política cambiaria tiene fundamentos económicos NO POLITICOS.
3. La política cambiaria interna no puede seguir los movimientos cambiarios de los países vecinos, porque son distintos los factores que influyen en sus movimientos que son altamente volátiles. Después de una fuerte depreciación algunos países como Colombia, Chile, Perú y Brasil volvieron a apreciar sus monedas (¿cuál ruta ?).
4. La caída de las exportaciones se ha dado en la mayoría de los países en desarrollo, debido a la caída de los precios internacionales y disminución de la demanda externa. La política cambiaria puede atenuar el efecto pero no revertirlo.
5. El régimen de tipo de cambio de Bolivia por más de 20 años se caracterizó por fluctuaciones pequeñas, miniapreciaciones y minidepreciaciones, sin previo aviso. NO HAY NINGUN ANCLAJE. Lo que hay que anclar son las expectativas y las presiones. La mayoría de los países vecinos están interviniendo sus mercados cambiarios.
6. El tipo de cambio no está orientado a castigar al sector exportador, puesto que 50% de las exportaciones corresponden a las empresas públicas. Las exportaciones han seguido cayendo en los países que han devaluado fuertemente, CASTIGADAS POR LA CRISIS.
• El nivel de reservas internacionales del sistema consolidado ha seguido aumentando aunque mas lentamente ($us8,8 mil millones) y las del BCB han disminuido en 46 millones de dólares, por lo que no hay lógica en el argumento de “defender” el nivel de reservas devaluando.
• La competitividad depende de varios factores. El Foro Económico Mundial ya no considera como determinante de la competitividad al tipo de cambio. ¿Estamos en contra ruta?
Precios de productos no tradicionales exportados: enero 2009/ enero 2008
ProductoVar.% de precios Ene09/Ene08
Prendas de Vestir 105,7Otros no tradicionales 93,6Muebles de Madera 57,0Artesanías 54,7Calzados 34,6Joyería 33,5Azúcar 21,8Café 21,1Otros derivados de Madera 18,6Cueros 7,8Manufacturas de Cuero 3,7Harina de soya 3,5
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