Presentación del libro “Financiación del proceso emprendedor”
Bilbao, 18 de Junio de 2014
Financiación del proceso emprendedor: Retos y Desafíos
Bilbao, 18 de Junio de 2014
Autores:
Jon Hoyos IruarrizagaAna Blanco Mendialdua
Universidad del País Vasco/ Euskal Herriko Unibertsitatea (UPV-EHU)
Mayores dificultades en empresas de reciente creación
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 2
El sistema financiero tradicional no apoya iniciati vas o ideas de riesgo
Esquema financiero de los proyectos en primeras fases
Cash flowPrimer cash flow positivo Punto muerto
+
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 3 / 58
TiempoInversión inicial
Valle de la muerte
Máximanecesidad de
inversión
-
Necesidad de fuertes inversiones(en torno a 10 millones de euros)
Esquema financiero de un proyecto biotecnológico
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 4 / 57
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family, Friends
& Fools
(3Fs)
Cash Flow
Entidades financieras
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 5 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Tiempo
Fuentes externas de financiación utilizadas por los proyectos
emprendedores en España
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 6 / 57
Fuente: Datos GEM
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family, Friends
& Fools
(3Fs)
Cash Flow
Venture capitalEntidades financieras
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 7 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
Inversión en capital riesgo por fase de desarrollo.
España. Año 2013
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 8 / 57
Inversión en venture capital / capital riesgo en fases tempranas
En porcentaje sobre el PIB. Año 2012
0,014%
0,013%
0,013%
0,010%
0,009%
0,007%
0,004%
0,001%
0,000%
UE
Alemania
Francia
Austria
Portugal
España
Italia
Polonia
Grecia
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 9 / 57
0,039%
0,034%
0,025%
0,025%
0,021%
0,016%
0,014%
0,014%
0,000% 0,005% 0,010% 0,015% 0,020% 0,025% 0,030% 0,035% 0,040% 0,045%
Irlanda
Finlandia
Suecia
Reino Unido
Dinamarca
Bélgica
Holanda
UE
Fuente: Eurostat
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family,
Friends &
Fools
Cash Flow
Venture capital
Entidades financieras
Capital expansión/
Private Equity
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 10 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Fools
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family,
Friends &
Fools
Cash Flow
Iniciativa
pública
Venture
capital
Entidades financieras
Capital expansión/
Private Equity
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 11 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Fools
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
Fondos de capital riesgo orientados a fase temprana en España
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 12 / 57
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family,
Friends &
Fools
Cash Flow
Iniciativa
pública
Venture
capital
Directas
Créditos blandos/
garantías
Entidades financieras
Capital expansión/
Private Equity
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 13 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Fools
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family, Friends
& Fools
Cash Flow
Ayudas
públicas Venture
capital
Directas
Créditos blandos/
garantías
Entidades financieras
Capital expansión
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 14 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Business angels
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
• Patrimonio económico importante
• Experiencia emprendedora
Inversor particular o inversor privado informal
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 15 / 57
• Experiencia emprendedora
• Amplio conocimiento empresarial
• Invierten entre 20.000 y 250.000 euros por
proyecto
• Proyectos locales/ Proximidad geográfica
• Capital paciente
Business angels
¿De dónde proviene el concepto?
• Silicon Valley (Estados Unidos)
• Ben Hewlett y Dave Packard: emprendedores
• Frederick Terman: profesor de la Universidad de Stanford
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 16 / 57
• Frederick Terman: profesor de la Universidad de Stanford
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 17 / 57
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 18 / 57
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 19 / 57
Mapa de Redes de Business Angels en España
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 20 / 58
Redes de BA Capital Riesgo (fase seed)
Inversión movilizada por las redes de business angel y el capital riesgo
(en fase semilla) en Europa. Año 2009. En mill. de euros
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 21 / 58
Fuente: OCDE (2011)
26%
1%
Business angels
Fondos VC en fases
Distribución porcentual de la inversión de capital en fases
tempranas. Por tipo de inversor. Europa. Año 2013
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 22 / 57
73%
Fondos VC en fases tempranas
Equity-crowdfunding
Fuente: Datos EBAN
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family, Friends
& Fools
Cash Flow
Ayudas
públicas Venture
capital
Directas
Créditos blandos/
garantías
Entidades financieras
Capital expansión
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 23 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Business angels
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
Esquema financiero de un proyecto start-up
Family, Friends
& Fools
Cash Flow
Ayudas
públicas Venture
capital
Directas
Créditos blandos/
garantías
Entidades financieras
Capital expansión
Crowdfunding
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 24 / 57
Valle de la
muerte
Ahorros
emprendedor
Business angels
Equity gap/ Brecha de capital
Tiempo
¿Qué es el crowdfunding?
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPÁGINA 25
• También conocido como micromecenazgo
• Permite financiar proyectos o ideas a partir de la suma de pequeñas aportaciones económicas individuales
• Surge en Estados Unidos a finales de los años noventa
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 26 / 58
• Se populariza en España a partir del año 2010
• Orientado fundamentalmente a proyectos culturales/artísticos
• Se articula a través de plataformas o portales en la red (Web 2.0)
• Búsqueda de rendimiento económico pero también valor social/emocional asociado a la inversión
Evolución del crowdfunding a nivel mundial
Plataformas de crowdfunding a nivel mundial. Tasas de crecimiento
anuales (en %). Años 2007-2012
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 27 / 57
Crowdfunding a nivel mundial
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 28 / 57
Tipos o modelos de crowdfunding
Tipo de contribución
RetornoMotivación del
financiador
Basado en donaciones(donation-based model)
Donación No hay retornoNo financieraFilantrópica o patrocinio
Basado en préstamos(lending-based model)
PréstamoDevolución del principal(+intereses)
FinancieraSocial
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 29 / 57
(+intereses)
Basado en recompensas(reward-based model)
Donación Recompensas
No financieraSocialBeneficio“emocional”
Basado en acciones(equity-based model)
AccionesPlusvalía en la venta de la participación
FinancieraSocialBeneficio “emocional”
I II III IV
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 30 / 58
I II III IV
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 31 / 58
Plataformas de crowdfunding en España
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 32 / 57
Tipos o modelos de crowdfunding
Tipo de contribución
RetornoMotivación del
financiador
Basado en donaciones(donation-based model)
Donación No hay retornoNo financieraFilantrópica o patrocinio
Basado en préstamos(lending-based model)
PréstamoDevolución del principal(+intereses)
FinancieraSocial
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 33 / 57
(+intereses)
Basado en recompensas(reward-based model)
Donación Recompensas
No financieraSocialBeneficio“emocional”
Basado en acciones(equity-based model)
AccionesPlusvalía en la venta de la participación
FinancieraSocialBeneficio “emocional”
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPÁGINA 34
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 35 / 57
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPÁGINA 36
Tipos o modelos de crowdfunding
Tipo de contribución
RetornoMotivación del
financiador
Basado en donaciones(donation-based model)
Donación No hay retornoNo financieraFilantrópica o patrocinio
Basado en préstamos(lending-based model)
PréstamoDevolución del principal(+intereses)
FinancieraSocial
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 37 / 57
(+intereses)
Basado en recompensas(reward-based model)
Donación Recompensas
No financieraSocialBeneficio“emocional”
Basado en acciones(equity-based model)
AccionesPlusvalía en la venta de la participación
FinancieraSocialBeneficio “emocional”
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 38 / 57
Naturaleza de los proyectos financiados por crowdfun ding. Año 2012
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 39 / 57
Financiación del proceso emprendedor
Jon Hoyos Iruarrizaga y Ana Blanco MendialduaPage 40 / 57
Top Related