8/20/2019 Fundamentos Clase I
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UMUM
Prof. WalterProf. WalterSpagnoloSpagnolo
Fundamentos yFundamentos y
Principios de lasPrincipios de lasFinanzasFinanzas
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Principios y FundamentosPrincipios y Fundamentos UMUM
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• La mayoría de la gente, de alguna u otra forma se interesa por el
dinero. Cuanto más conozca de finanzas, podrá hacer un usa más
eficiente de sus recursos.
• Intimamente ligado con dos antiguas disciplinas:
• ECONOMIA : porta los conocimientos para el análisis del
riesgo, la teoría de los precios a partir de la oferta y la demanda
y las relaciones de la empresa con los !ancos, los consumidores,los mercados de capitales, el !anco central y otros agentes
econ"micos.
• CONTABILIDAD : #uministra datos acerca de la salud
econ"mico financiera de la Cía. a tra$%s de los estados
conta!les.
Introducci"nIntroducci"n
& Por'ue& Por'ue
estudiamosestudiamos
Finanzas (Finanzas (
LAS FINANZAS son el nexo entre la economía y la
contabl!a!" #$es conectan la teoría econ%mca con las c&ras
#ro'stas #or los esta!os contables(
))
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*!+eti$os*!+eti$os
)ama !e la cenca econ%mca *$e se oc$#a !e to!o loconcernente al +ALO)(
-n el plano -P/-#/IL, el -+ecuti$o financiero de!e
tomar DOS tipos de decisiones !ásicas :
• IN+E)SION : relacionada con la compra de acti$os.
• FINANCIAMIENTO : $inculadas a la o!tenci"n de
los fondos necesarios para la compra de dichos acti$os.
El ob,et'o !e las Fnan-as es MA.IMIZA)
LA )I/UEZA DE LOS ACCIONISTAS(
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Costos deCostos degenciagencia
00
0los 1erentes y acconstas tene el msmo ob,et'o2
• )elac%n !e a1enca: Los accionistas contratan 1erentes o dministradores
2'ue act3an como agentes de los accionistas4 para 'ue e+erzan la administraci"n
de la Cía.
• Costos !e A1enca: 5e esta relaci"n de agencia pueden surgir conflictos, 'ue
son lo denominados C*#6* 5- 1-7CI.
• Los costos de gencia más comunes son los I75I/-C6*#, aun'ue puedeha!er en ciertos casos 5I/-C6*#.
El e,em#lo tí#co !e costo n!recto es: El acconsta est3 #ensan!o
en ace#tar $na n'ers%n *$e !e &$nconar ben" a$mentar3 s$
r*$e-a( Del otro la!o" los 1erentes #o!rían #ensar *$e s el#royecto sale mal" #o!rían #er!er s$s em#leos( S la a!mnstrac%n
no lle'a a!elanta la n'ers%n" los acconstas 4abr3n #er!!o la
o#ort$n!a! !e a$mentar s$ r*$e-a(
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reas dereas de
desempe8odesempe8odeldel
-+ecuti$o-+ecuti$o
FinancieroFinanciero
99
• FINANZAS CO)5O)ATI+AS : Las decisiones financieras las
podemos clasificar en tres categorías: decisiones de IN+E)SION"FINANCIAMIENTO y 5OLITICA DE DI+IDENDOS(
• IN+E)SIONES FINANCIE)AS : -l área de las in$ersiones
financieras es a'uella donde se realizan transacciones por cuenta y
orden de un tercero, 'ue no pertenece a la organizaci"n, sino 'ue es
un cliente de %sta. Los !ancos comerciales y la FP empleanadministradores de portafolios 2porfolio manager4 para ma;imizar la
renta!ilidad de un modo consistente con la políticas y criterios de
riesgo y rendimiento preesta!lecidas.
• ME)CADO DE CA5ITALES : -s el ám!ito donde se negocian
una serie de instrumentos financieros gen%ricamente llamados<6ítulos =alores> 2!onos, acciones, o!ligaciones negocia!les y
productos deri$ados4. Los participantes de estos mercados, tales
como los brokers y los dealers, facilitan las compras y las $entas para
las dos partes in$olucradas.
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Pro!lemasPro!lemas
'ue enfrenta'ue enfrentala 1erenciala 1erencia
FinancieraFinanciera
??
Los tres t#os !e #roblemas b3scos son:
• PRESUPUESTO DE CAPITAL : -l primer pro!lema se $incula con lasdecisiones de in$ersi"n. 'uí el e+ecuti$o de!e !uscar para la empresaa'uellas oportunidades de in$ersi"n 'ue generen $alor para %sta, es decir,a'uellas cuyo rendimiento supere los costos de los recursos. -ste tipo dedecisi"n e;ige refinados cálculos y medidas de renta!ilidad.
• ESTRUCTURA DE CAPITAL : -l segundo pro!lema aparece relacionadocon la forma en 'ue de!e com!inarse el financiamiento para optimizar el
costo de los recursos. 5e esta forma, el e+ecuti$o financiero, de!e acertar conel MIX "ptimo de deuda y acciones 'ue ma;imice el $alor de la firma y , almismo tiempo, minimice el costo de capital. demás de!e decidir c"mo ydonde o!tener el dinero.
• CAPITAL DE TRABAJO (WC) : 'uí el e+ecuti$o financiero operanetamente en el corto plazo. lgunas de las preguntas so!re el @C 'ue de!encontestarse son:
&Con$iene rela+ar los plazos de las co!ranzas para aumentar las $entas(&Cuánto in$entario y efecti$o de!emos mantener(
&C"mo $amos a financiar la compras de materias primas( &con cr%dito deloas pro$eedores( &* nos con$iene tomar cr%dito !ancario y paga alcontado(
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