La historia oficial sobre la desigualdad en LAC…
La caída de la desigualdad en los ingresos totales de los hogares en LAC fue única, esta relacionada con la caída de la desigualdad en ingresos laborales, y esto, a su vez, refleja la
caída de los (aún altos) retornos a la educación
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
0.55
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
LAC Otros MICs EUA China
Desigualdad del Ingreso Entre Regiones LAC: Gini del Ingreso Laboral y Total, y la Prima de Educación
0.90
0.95
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
0.47
0.49
0.51
0.53
0.55
0.57
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
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2010
Gini del Ingreso Laboral Gini del Ingreso del HogarPrima Terciaria vs. Primaria (Eje Derecho)
¿Cambia la historia oficial cuando incluimos a los más ricos?
• Agregar al 1% más rico cambia la foto, pero no la película
0.52
0.54
0.56
0.58
0.60
0.62
0.64
0.66
2002 2005 2008 2010
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Encuesta de Hogares EH + Registros Fiscales Macro
EH + Registros Fiscales Micro
Colombia: Gini Básico y Aumentado
¿Cambia la historia oficial si medimos la desigualdad en el poder de compra?
Canasta de Consumo para Diferentes Segmentos de la Distribución del Ingreso:
Brasil - 2009
31%
16%
Decil 2
14%
28%
Decil 9
-0.07
-0.06
-0.05
-0.04
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-0.02
-0.01
0
Bra
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Gini del Ingreso Nominal Gini del Ingreso Deflactado
Cambio en el Gini Nominal y en el Gini Deflactado en Países de LAC circa 2001 - 2012
El nivel de empleo es lo que más importa para la equidad
• Es el empleo, y no el crecimiento per se, el que importa para los cambios en la desigualdad
• Cambios en la moneda y salarios reales también afectan la desigualdad, pero mucho menos
• => Desde la perspectiva de la equidad, importa más proteger el empleo que los salarios
• En algunos países, la depreciación puede ayudar a sostener el empleo en medio de la desaceleración
• Desincentiva la demanda de importaciones y fomenta la demanda de bienes domésticos
• Los ajustes macroeconómicos en la LAC más estable del presente son menos regresivos
Elasticidades del índice de Gini
-0.45
-0.40
-0.35
-0.30
-0.25
-0.20
-0.15
-0.10
-0.05
0.00
0.05
0.10
Nivel de Empleo Tipo de Cambio RealMultilateral
Indice de Precios deAlimentos
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
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2014p 2015p Mediana LAC 2014p
La desaceleración de LAC no es un colapso – ¿en qué punto del ciclo estamos y a qué tasa tendencial nos recuperaremos?
LAC: Pronósticos para el Crecimiento del PBI Real
Fuentes: Consensus Forecast (Sept. 2014), WEO (Abr. 2014) y el GEP (Jun. 2014) del Banco Mundial.
LAC no esta sola – es parte de una desaceleración de los mercados emergentes
Caída en la Tasa de Crecimiento: 2003-2010 a 2011-2014, por Región
-4
-3
-2
-1
0
1
G-7 MICs SEA China ECA India LAC
en P
unto
s Por
centu
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Sin reformas, la recuperación será a una tasa de crecimiento sostenible (no-inflacionario) menor al 4-5% de la última década
El crecimiento promedio para 2011-2014 (2.3%) no es mucho menor al de 1990-2010 (3.2%) y no es mucho mayor al de los 80s (1.5%)
América Latina y el Caribe
1.5%
2.8%
3.9%
2.2%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
1981-1990 1991-2002 2003-2010 2011-2014
Tasa de Crecimiento Promedio del PBI Real
Crecimiento
Corto Plazo
Equidad Social
Largo Plazo
Pocos son los países con espacio real para políticas contra-cíclicas prudentes
• Baja deuda y/o ahorro fiscal acumulado • Cuentas fiscales en orden • Sin presiones inflacionarias
Pueden sostener el empleo durante la
desaceleración, sin perjudicar el crecimiento de largo plazo
Pueden bajar la tasa de interés y depreciar la moneda…
…y girar los ahorros fiscales o endeudarse prudentemente
Crecimiento
Corto Plazo
Equidad Social
Largo Plazo
Muchos son los países sin capacidad contra-cíclica y que necesitan construirla – el camino es difícil pero duradero
• Posición fiscal sobre-extendida • Presiones inflacionarias • Altos niveles de endeudamiento
Deberían ajustar el gasto fiscal sin
sacrificar los programas sociales… …y así abrir espacio para usar la moneda y
tasa de interés contra-cíclicamente
(Tigther fiscal, looser monetary)
Crecimiento
Corto Plazo
Equidad Social
Largo Plazo
Pero la gran tentación será optar por la vía fácil en el corto plazo pero insostenible en el largo plazo
• Mantener el consumo agregado y gasto fiscal artificialmente altos…
• … y financiar los déficits con endeudamiento excesivo…
• … aprovechando de mercados financieros líquidos, ávidos por rentabilidad y propensos a subestimar el riesgo
Vía fácil pero a costa de debilitar el crecimiento de largo plazo
• Vulnerabilidad de la balanza de pagos • Erosión de la competitividad externa
La disciplina no vendrá de los mercados sino de las políticas domésticas
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0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%
Cal
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Deuda Públicacomo porcentaje del PBI
Baja Media Alta
Grad
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Grad
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o
Deuda Pública y Calificación de Riesgo Soberano
Crecimiento
Corto Plazo
Equidad Social
Largo Plazo
Las tensiones en el largo plazo entre crecimiento y la equidad social
• Factores detrás de la caída de la desigualdad en la última década están agotándose
• La expansión de cobertura educativa tiene límites • Límites fiscales al aumento del gasto social
• Si la reforma tienen éxito, el mayor crecimiento
de largo plazo podría aumentar la desigualdad… • Cambios tecnológico intensivo en destrezas… • …puede aumentar la prima salarial
…a menos que haya un salto cualitativo en la
educación y formación de destrezas • Para todos, sin importar el nivel socioeconómico
de origen
Mensajes finales
• La desaceleración no es un colapso – no augura reversiones grandes pero sí una ralentización del progreso social – Se requiere de prudencia macroeconómica y una agenda de reformas
vigorosas orientadas al crecimiento con equidad
• Es importante proteger el nivel de empleo en el corto plazo pero sin sacrificar los fundamentos del crecimiento de largo plazo – Evitando la tentación del camino fácil del sobre-endeudamiento
• El crecimiento con equidad en el largo plazo no será posible sin el acceso a educación de calidad para todos – Lo que importa para la equidad en economías de alta productividad es la
continua formación de destrezas y habilidades
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