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El Mercado de capitales en El Mercado de capitales en Chile: Pasado, Presente y Chile: Pasado, Presente y FuturoFuturo
Heinz Rudolph H.Heinz Rudolph H.
Coordinador Coordinador
Mercado de Capitales y Finanzas InternacionalesMercado de Capitales y Finanzas Internacionales
Ministerio de HaciendaMinisterio de Hacienda-- ChileChile
Santiago, 21 de abril de 2004
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I.I. El Mercado de Capitales El Mercado de Capitales Chileno Chileno
3
Características del Mercado de Características del Mercado de Capitales en Chile Capitales en Chile
Mercado PequeñoMercado Pequeño
ConcentradoConcentrado
Relativamente ilíquidoRelativamente ilíquido
4
Stock de Bonos CorporativosStock de Bonos Corporativos
0
1500
3000
4500
6000
7500
$ Miles de Millones
1999 2000 2001 2002 2003
5
Emisión de Bonos Emisión de Bonos SecuritizadosSecuritizados
0
50
100
150
200
250
300
$ Miles de Millones
1999 2003
6
Stock de Bonos Hipotecarios Securitizados
49
133
197
500
36 57
123
332
614
929
-23 3 9
-
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
1998 1999 2000 2001 2002 Oct-03
US
$m
illones
1-10 años
10-20 años
20+ años
7
Bonos Banco CentralBonos Banco Central
0200040006000
80001000012000
$ Miles de Millones
UF Nominales
1999 2000 2001 2002 2003
8
Activos de Fondos MutuosActivos de Fondos Mutuos
0
2000
4000
6000
$ Miles de Millones
1999 2000 2001 2002 2003
9
Mercado de Derivados
0
5
10
15
20
25
Tipo de Cambio S
pot
Derivados Fore
x
Derivados UF/P
esoRepos
Documentos d
e Corto
Plazo
BCPBCU
BCDPRC
BTUs y otro
s
Deuda Corp
orativ
a
Deuda hipotecaria
Acciones Offs
hore
Acciones
$U
S b
illo
ne
s
Promedio Volumen Transado Mensual
10
Mercados Accionarios: Patrimonio Bursátil Alto pero Baja Actividad
Número deCompañías Listadas
Pat. Bursátil(US$ billones)
Valor Transado(US$ billones)
Razón deRotación
Argentina 107 38.93 4.91 13%
Brasil 367 234.56 60.44 26%
Chile 240 74.25 6.54 9%
Colombia 114 14.26 0.41 3%
Hungría 49 16.73 8.70 52%
India 5,644 279.09 284.80 102%
Corea 1,563 329.62 682.71 207%
México 159 122.53 23.49 19%
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II. II. ¿Cómo avanzamos hacia un ¿Cómo avanzamos hacia un mayor desarrollo del Mercado mayor desarrollo del Mercado de Capitales?de Capitales?
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Creencia común...Creencia común...Eliminación de “lomos de toro” llevaría a desarrollar el Eliminación de “lomos de toro” llevaría a desarrollar el mercado de capitales:mercado de capitales:
Libre entrada y salida de capitales (encaje, año de Libre entrada y salida de capitales (encaje, año de repatriaciónrepatriación))Fácil acceso a Inversionistas Institucionales ExtranjerosFácil acceso a Inversionistas Institucionales ExtranjerosImpuesto a las ganacias de capital para acciones con Impuesto a las ganacias de capital para acciones con presencia bursátilpresencia bursátil
¿Qué ha pasado? ¿Qué ha pasado?
¿57 Bis es solución?¿57 Bis es solución?
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Temas de desarrollo de mercado de Temas de desarrollo de mercado de capitales tienen más que ver con:capitales tienen más que ver con:
InfraestructuraInfraestructura
EnforcementEnforcement
RegulaciónRegulación
CompetenciaCompetencia
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InfraestructuraInfraestructura
Desmaterialización de títulosDesmaterialización de títulos
GovernanceGovernance en bolsas de valoresen bolsas de valores
Cámara de liquidación y compensación de Cámara de liquidación y compensación de valores y/o derivadosvalores y/o derivados
“Money Market”“Money Market”
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EnforcementEnforcement
Facultades de Investigación de la SVS Facultades de Investigación de la SVS
Poder Judicial con escaso conocimiento de Poder Judicial con escaso conocimiento de temas económico/financierostemas económico/financieros
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RegulaciónRegulación
Licencias Bancarias Licencias Bancarias
Coordinación entre agentes reguladoresCoordinación entre agentes reguladores
Tarjetas de CréditoTarjetas de Crédito
Auditores ExternosAuditores Externos
17
CompetenciaCompetencia
Inversionistas InstitucionalesInversionistas Institucionales
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Otro tema clave:Otro tema clave:Ética CorporativaÉtica Corporativa
Urgente avanzar en la adopción de Urgente avanzar en la adopción de Códigos de Buenas Prácticas Códigos de Buenas Prácticas CorporativasCorporativas
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Desafíos en el Largo PlazoDesafíos en el Largo Plazo
Mayor autonomía e independencia de las Mayor autonomía e independencia de las superintendenciassuperintendencias
Estándares contables internacionalesEstándares contables internacionales
Supervisión consolidada de conglomerados Supervisión consolidada de conglomerados financieros. financieros.
20
Conglomerados Financieros: Conglomerados Financieros: % de propiedad por tipo de entidad% de propiedad por tipo de entidad
0
20
40
60
80
100
%
Bancos Valores Seguros Pensiones
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El Mercado de capitales en El Mercado de capitales en Chile: Pasado, Presente y Chile: Pasado, Presente y FuturoFuturo
Heinz Rudolph H.Heinz Rudolph H.
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