LOGOA
U
U
T
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU
FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN
FINANZAS INTERNACIONALES MG. RICARDO BUSTAMANTE AGUIRRRE
MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA FIJA
LOGO
Contenidos
ASPECTOS GENERALES DE LOS MERCADOSINTERNACIONALES DE CAPITAL1
TIPOS DE EMISIONES2
TIPOS DE BONOS Y CARACTERISTICAS DEL MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA FIJA3
VENTAJAS DE LA RENTA FIJA4
LOGO
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Se pueden clasificar, en
función de las operaciones que realizan
MERCADO DE DIVISAS
MERCADOS MONETARIOS
MERCADO DE CAPITALES O DE LARGO PLAZO
facilita las transacciones
económicas y financieras entre
economías con diferentes
unidades de cuenta
donde se intercambian los
recursos financieros a corto plazo
se negocian títulos, de renta fija
o variable, que se emiten con
carácter internacional: acciones,
obligaciones, deuda pública a
largo plazo, etc.
LOGO
MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES
La gran mayoría de los países tiene un
mercado de capitales, el cual es
conocido como Bolsa.
Intermediarios Financieros que
facilitan las transacciones.
Conjunto global de todos los mercados financieros, en los que se negocian,
venden y compran acciones,
obligaciones, bonos y otros títulos de renta
fija o variable
MERCADO DE CAPITALES O DE LARGO PLAZO
LOGO
MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES
Permite la distinción de unidades
económicas con déficit y unidades
con superávit
Tiende al surgimiento de
intermediarios que asumen cada vez una función más
especializada en la materia
Permite una asignación eficiente
de los recursos
Fomenta el ahorro
FUNCIONES DE LOS MERCADOS DE CAPITALES
LOGOCLASIFICACION DE LOS MERCADOS DE
CAPITALES
CREDITOSaquellos que son
concedidos en otra moneda distinta a la
del país del prestatario o cuando el prestamista está
situado en el extranjero.
OBLIGACIONES (INSTRUMENTOS DE
RENTA FIJA)
La diferencia con el mercado nacional de renta fija es que en el mercado internacional
dichas obligaciones están denominadas en una moneda diferente a la del país emisor.
ACCIONES (INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE)
Se negocian productos, mediante la puesta en
contacto entre los ahorradores e inversores, los inversores no van a obtener una retribución fija, sino que depende de los beneficios obtenidos por parte de la empresa que ha llevado a
cabo la emisión de las acciones.
LOGO
MERCADOS INTERNACIONALES DE RENTA FIJA
MERCADOS INTERNACIONALES DE RENTA FIJA
También denominado MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES O DE BONOS, se desarrolló a finales de los setenta, como una fuente de recursos
financieros a largo plazo.
En los mercados de renta fija, se negocian activos financieros que dan derecho a percibir un interés
predeterminado, que se suele calcular en función de un porcentaje sobre el nominal
Así, conocemos de antemano tanto los flujos
de caja asociados, como el momento en que se
recibirán éstos
En el momento de comprar o vender un activo,
tendremos la certeza de cuál será la corriente de flujos de caja esperados
éstos pueden ser deuda pública, pagarés, bonos
privados, etc., y se caracterizan porque al vencimiento
devuelven el principal (valor nominal).
De manera que el precio de estos activos variará principalmente cuando
haya cambios en los tipos de interés
LOGO
BONOS Y OBLIGACIONES
son títulos de crédito que representa la participación individual de los tenedores en un crédito colectivo a cargo de una sociedad anónima
es un título de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se especifica el monto a rembolsar en un determinado plazo que se le conoce como fecha de vencimiento.
BONOS
OBLIGACIONES
El comprador de un bono entrega su dinero a cambio de esta promesa de recibir intereses y la devolución final de la cantidad prestada. El comprador puede tener el bono hasta que vence o venderlo antes a otra persona
estos instrumentos son emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores.
LOGO
Aunque parecen lo mismo, no lo son, la diferencia entre un bono y
una obligación es que, el bono es emitido solo por el gobierno
federal, y la obligación es emitida por una empresa privada, el bono
puede ser adquirido por cualquier tipo de público, y la obligación se
hace en el sistema financiero.
El Valor nominal del bono o de la obligación puede ser variable, el
plazo puede variar entre tres y ocho años o quizá más, su
amortización puede ser al término del plazo o en parcialidades
anticipadas.
BONOS Y OBLIGACIONES
LOGO
TIPOS DE EMISIONES
Son emisiones denominadas en moneda nacional
Se denominan «bonos extranjeros o foreing bonds».
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Colocadas en país nacional
emitido por un prestatario extranjero.
A. OBLIGACIÓN INTERNACIONAL SIMPLE:
LOGO
EMISIÓN LUGAR DONDE SE COLOCA
(dólares) EEUU yankee
(yenes) Japón samurai
(libras) Gran Bretaña matilda
(dólares australianos) Australia canguros
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Se conocen como bonos yankee a los bonos internacionales simples emitidos en
dólares y colocados en EE.UU. por instituciones internacionales simples emitidos en
dólares y colocados en EE.UU, samurai a los emitidos en yenes en Japón, bulldog si
en libras en Gran Bretaña, o canguro si se emiten en dólares australianos colocados
en Australia:
LOGO
Antes de la implantación de Euro, también existían los
rembrandi, emitidos en florines en Holanda y los bonos matador
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Los bonos matador formaban parte de los bonos
extranjeros y tuvieron su origen en 1987 en la ya derogada
Orden Ministerial de 3 de febrero que regulaba la emisión,
negociación y cotización en España de valores
denominados en pesetas, emitidos por organismos
internacionales de los que España era miembro.
LOGO
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Al estar todas las emisiones denominadas en pesetas este mercado está prácticamente extinguido. Tan solo quedan antiguas emisiones todavía vigentes que se produjeron con anterioridad a la operativa en euros.
Desde 1990, las emisiones de bonos matador se negociaban en el mercado de renta fija.
Con el nombre matador, se reconocía en todo el mundo a la emisiones de renta fija denominadas en pesetas y emitidas en España por Instituciones Internacionales de reconocida solvencia.
LOGO
B. EUROOBLIGACION O EUROBONO:
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Son títulos de renta fija
Por ejemplo
Una emisión de una institución española en dólares y colocada en Japón.
emitidos por un prestatario extranjero en moneda diferente al país donde se coloca.
LOGO
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Son instrumentos de financiación que dan a sus emisores la flexibilidad
de elegir el país en el cual colocarlos de acuerdo a las restricciones
legales. Suelen ser muy líquidos.
La mayoría de las emisiones de eurobonos se hacen en dólares,
aunque pueden emitirse en cualquier moneda del mercado de divisas.
La denominación eurobono es debida a que la mayoría de las
emisiones son lanzadas en los mercados europeos, aunque no son los
europeos los únicos que acuden a este mercado como demandantes de
fondos.
LOGO
Los eurobonos son aquellos que se emite existían en países
distintos al país representado por la divisa en que se
denomina. Han sido muy utilizados en la última década como
un medio de atraer fondos a largo plazo, con sede en los
Estados Unidos.
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Ejemplo:
McDonald’s y Walt Disney utilizan
comúnmente el mercado de eurobonos.
Las empresas de Nestlé, Volvo. Volkswagen
también acuden a este mercado como una
fuente de fondos.
LOGO
La moneda en que se emite es distinta de la del país o del
mercado en el que se coloca.
FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»
Ejemplo:
Una emisión de obligaciones
de Telefónica en dólares
colocada en Gran Bretaña, o
una emisión en euros
colocada en Rusia.
LOGO
También pueden emitirse en
varias monedas teniendo, en ese
caso, el inversor tiene la opción
de recibir el principal o los
intereses en una de las monedas
de la emisión elegida por él.
Normalmente, son emitidos por
un sindicato internacional.
LOGO
MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS
Son títulos de deuda que son emitidos por gobiernos nacionales, regionales o locales, o por empresas, bancos u organismos financieros internacionales, donde el emisor se compromete a devolver el capital del bono junto con los intereses producidos por el mismo.
BONOS
SON UNA FUENTE MUY ESTIMADA DE RECURSOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
Los bonos de tipo internacional pueden venir denominada en moneda distinta de la del país emisor.
LOGOExisten tres grandes mercados de bonos en el mundo
Los bonos extranjeros
Son aquellos que son emitidos y colocados por gobiernos, bancos o empresas no financieras nacionales denominados en su moneda de origen
Los bonos externos o bonos internacionales simples
Son aquellos que se denominan en la moneda nacional de aquel país donde se coloca y el emisor es extranjero.
LOGO
es aquel que se denomina en moneda extranjera para el país donde se coloca, sin importar la nacionalidad del emisor
El eurobono
Existen tres grandes mercados de bonos en el mundo
LOGO
TIPOS DE BONOS
Bonos que emite el Gobierno Federal de Estados Unidos.
Bonos emitidos por gobiernos estatales, provinciales, departamentales o municipales de EUA.
Bonos emitidos por el Gobierno Federal de cualquier otro país.
Bonos emitidos por empresas estadounidenses en EUA
Bonos emitidos por empresas de otros países
LOGO
Existen dos clases de emisiones:
• Obligación internacional simple: son emisiones denominadas en moneda nacional, colocados en país nacional, y emitidas por un prestatario extranjero.
• Euroobligación o Eurobono: La moneda en que se emite es distinta de la del país o del mercado en el que se coloca.
LOGO
Las principales características de las obligaciones internacionales y de los eurobonos son:
• Su venta se realiza siempre de forma directa a un sindicato bancario, que toma la emisión.
• El pago de intereses y la amortización se hace directamente con el tenedor de la obligación en cada momento.
• En la emisión pública debe relejarse el beneficiario, la moneda de emisión, la cuantía, el tipo de interés, el vencimiento y los bancos que participan y dirigen la operación.
• Se utiliza interés fijo o interés variable.
CARACTERÍSTICAS
LOGO
• El vencimiento puede ser único del total de la emisión, anticipada, o forzosa, si lo decide el emisor.
• El vencimiento de los eurobonos puede extenderse desde los cinco a los treinta años.
• Los certificados y las liquidaciones se suelen realizar a través de un sistema de depósito y liquidación informatizado para custodiar, entregar y realizar los pagos de los eurobonos.
• Hay varias formas de cotizar los eurobonos, entre ellas está el cupón corrido, es decir, la parte del cupón que pertenece al vendedor del bono. La forma más extendida de calcular dicho cupón corrido es el sistema americano, donde el año tiene 12 meses de 30 días y, por tanto, un año 360 días. En países como Gran Bretaña, Japón y Canadá se calculan los días reales.
LOGO
• Las principales monedas en las que se realizan las emisiones de eurobonos son: el dólar norteamericano, euro, yenes japoneses, libras esterlinas y francos suizos.
• El cálculo del precio teórico de los eurobonos que pagan cupones anualmente suele hacerse aplicando la fórmula de la AIBD (Association of International Bond Dealers):
Donde:
P: precio teórico del eurobono expresado en porcentaje del valor nominal
g: tipo de interés del cupón expresado en porcentaje
n: número de años completos que le restan de vida
f: parte del año inicial de valoración que todavía queda por transcurrir
vf: es igual a (1 + i/100)-f
LOGO
Calcular el valor teórico de un eurobono el día 1 de septiembre de 2013 que vence el 31 de diciembre de 2017 y que paga un cupón del 7% anual cuando la tasa de rendimiento de dicho tipo de emisión en el mercado es del 8,5%.
EJEMPLO
Entonces, el inversor pagaría el 94,72% del valor nominal del bono más el 4,66% del mismo en concepto de cupón corrido.
LOGO
LOS FRN (FLOATING RATE NOTES)
Son eurobonos de interés variable y se fijan periódicamente con relación a un índice de tipos de interés a corto plazo determinado.
Si se espera que los tipos de interés asciendan, es mejor invertir en bonos de renta variable.
Suelen ser revalorados cada seis meses o cuando se pague el cupón, por ello conllevan una cierta protección del principal contra el riesgo de variación de los tipos de interés.
LOGO
Un método de Valorización es:
Donde:
Pr: precio estimado en la fecha de renovación del cupónC0: cupón actual
Días: número de días desde la liquidación hasta la fecha de renovaciónP: precio de adquisición del FRNCC: cupón corrido en la fecha de liquidación.
La Duración Modificada es una medida del riesgo de interés, es decir, de cuánto varía el precio del activo ante un variación de un 1% (o 100 puntos básicos) del tipo de interés.
LOGO
Un bono de 1.000 euros de nominal que paga cupones variables semestrales de 35 euros. El tipo de interés nominal anual actual es del 6%. Si quedan tres meses exactos para el siguiente cupón (w = 0,5), el precio será igual a:
EJEMPLO
Y su duración modificada es:
Si el tipo de interés ascendiera al 7% nominal anual, el valor actual del bono sería 1.000,15 euros, 0,2416% menos que antes. Si el interés cayese al 5%, el precio sería 1.005,01 euros, 0,24386% mayor. El valor medio de ambas variaciones será de 0,24273%, que coincide con el valor de la Duración Modificada obtenida.
LOGO
LOS ECP (EUROCOMMERCIAL PAPER)
Es una emisión de pagarés negociables con vencimiento a corto plazo.
• Los vencimientos son flexibles, son fijados por el emisor en el momento de su emisión. Suelen ser desde 2 a 365 días.
• El valor nominal de los títulos es bastante más alto que los eurobonos.
• Son emitidos mediante: Subasta, Intermediación Financiera o Emisión Directa.
• Los emisores pueden obtener fondos más baratos que con los créditos o préstamos bancarios.
• El inversor puede diversificar sus fuentes de financiación.
LOGO
LAS EURONOTAS
• Están aseguradas por uno o más bancos de inversión, implica que el emisor recibirá su financiación si los inversores no adquieren el papel.
• Se emiten en vencimientos fijos de uno, tres y seis meses.
• Su valor nominal suele ser de 500.000 dólares por lo que los inversores institucionales o profesionales suelen dominar dicho mercado.
• Las emisiones se suelen realizar a través de una subasta.
• La utilización de una subasta implica que el emisor puede no conocer el coste del préstamo hasta la fecha de emisión.
• Pueden ser una fuente de financiación más barata que los créditos bancarios.
LOGO
Ventajas RENTA FIJA
Posibilidad de obtener un
mayor rendimiento en comparación
con los depósitos a
plazo.
Existe un elevado número
de emisiones con diferentes características en cuanto a
cupones emisores.
Regularidad de pagos:
Obtención de un pago de cupón
regular (trimestral
/semestral / anual)
Potencial para disfrutar de
ganancia de la inversión de
capital, cuando aumentan los
precios del mercado de
bonos.
LOGOLas principales ventajas de las emisiones internacionales de renta fija, desde el punto de vista del emisor
LOGO
Son emisiones más flexibles al existir mayor libertad legal, especialmente los eurobonos, ya que los bonos internacionales deben cumplir la legislación del país emisor.
LOGOLas principales ventajas de las emisiones internacionales de renta fija, desde el punto de vista del tenedor
LOGO
La emisión ofrece gran seguridad por la garantía de los emisores.
Favorable fiscalidad.
Títulos de gran liquidez.
LOGO
Abril 29, 2013 - FERREYCORP COLOCA BONOS INTERNACIONALES POR US$
300 MILLONES
Ferreycorp, corporación líder en el ámbito de bienes de capital, realizó una exitosa colocación de bonos en el mercado local e internacional por US$ 300 millones, con una demanda cinco veces superior a la del monto colocado.
LOGO
Previo a la operación, Ferreycorp realizó un “roadshow” con inversionistas en Latinoamérica, Estados Unidos y Europa. Los papeles de la corporación se colocó a una tasa de anual de 4,87% y los recursos recaudados servirán para financiar el crecimiento de sus negocios y de sus inversiones.
La compañía informó que esta operación es la primera emisión de instrumentos de renta fija en el mercado internacional, luego de sus 30 años de activa participación en el mercado de capitales peruano.
LOGO
"Hemos recibido una respuesta muy positiva de
parte de los inversionistas, extranjeros y locales,
la cual muestra su confianza e interés hacia los
negocios de las empresas de Ferreycorp y su
percepción favorable del crecimiento del país.
Es señal también de la valoración de nuestro
modelo de negocios, que descansa en la
representación de marcas de gran prestigio y en
nuestra capacidad de brindar servicio,
respaldada por permanentes inversiones”,
resaltó Mariela García de Fabbri, gerente general
de Ferreycorp.
LOGO
CONCLUSIONES
Los eurobonos son instrumentos de financiación, los cuales suelen ser muy líquidos permitiendo que las grandes empresas obtengan fuentes de fondos para financiar sus actividades.
El mercado de dinero internacional es el que genera mayor liquidez y particularmente el que moviliza los dólares que circulan en el mundo.
El concepto de bono es utilizado en los mercados internacionales para denominar aquellos valores que representan una deuda para el emisor.
Es necesario tener en cuenta que, los bonos pueden ser emitidos a Corto, Mediano y Largo Plazo. En algunos mercados reciben nombres diferentes en función a su duración: papeles comerciales, bills, debentures, o notes cuando son emitidos a corto plazo.
El mercado internacional de bonos se ha convertido en uno de los medios más eficientes y continuos para los estados para atraer capitales.
Top Related