Diciembre 2013
Perspectivas de la
Economía Nacional
e Internacional
Cesar Peñaranda C.
Director Ejecutivo del IEDEP
� Economía Mundial
� Economía Peruana� Performance Macroeconómica
� Actividad Económica� Sector Externo� Sector Público� Precios
� Proyecciones PBI 2014
ÍNDICE TEMÁTICO
Economía Mundial
Aceleración moderada de las economías desarrolladas. China continúa en un proceso de desaceleración
Fuente: IMF, BMI
Elaboración: IEDEP-CCL
* Estimado
** Proyectado
PBI Mundial (Var % anual) PBI Mundial (Var % anual)
La economía mundial mejoraría su performance creciendo 3.6% para el 2014, sinembargo esta tasa se encuentra aún por debajo del nivel promedio previo a la crisisfinanciera del 2008, al igual que en otras regiones económicas.
Tres factores condicionaronel escenario mundial durante el 2013
1
• Débil crecimiento de las potencias mundiales, aunque se vislumbra signos de recuperación
2
• Reducción en el volumen comercial y moderación en los precios de los commodities
3• Incertidumbre sobre el retiro del
estimulo monetario de la FED
EE.UU muestra signos de recuperación, sin embargo está condicionado al rumbo de su política monetaria
EE.UU: Indicadores LaboralesEE.UU: Indicadores Laborales
Fuente: FMI
Elaboración: IEDEP-CCL
EE.UU: Condiciones Crediticias –Mercado Inmobiliario
EE.UU: Condiciones Crediticias –Mercado Inmobiliario
El crecimiento en la Eurozona sigue siendo débil
Fuente: FMI, Eurostat Elaboración: IEDEP-CCL
Eurozona: Crecimiento del PBI desestacionalizado (contribución en p.p)
Eurozona: Crecimiento del PBI desestacionalizado (contribución en p.p)
Eurozona: Condiciones Crediticias -Desempleo
Eurozona: Condiciones Crediticias -Desempleo
La desaceleración de la economía China impacta en la actividad económica mundial
Fuente: FMI, Credicorp Elaboración: IEDEP-CCL
China: Intercambio Comercial (Var % anualizada)
China: Intercambio Comercial (Var % anualizada)
Índice de Precios de los Commodities(Var % anualizada)
Índice de Precios de los Commodities(Var % anualizada)
Impacto de la caída de precios de la energía y los
metales en la balanza comercial
Impacto de la caída de precios de la energía y los
metales en la balanza comercial
% P
BI 2
009
Según el Fondo MonetarioInternacional, una caída del 30 y 10% enlos precios de los metales y de laenergía, respectivamente, generaría undeterioro en las balanzas comerciales dela mayoría de países de América Latina,afectando más a los dependientes deminerales.
La decisión de EE.UU de mantener el QE3 ha ido disipando las tensiones financieras
Flujos de Capitales Netos hacia Economías Emergentes (en miles de mills US$)
Flujos de Capitales Netos hacia Economías Emergentes (en miles de mills US$)
Bonos Tesoro EE.UU a 10 años (%)Bonos Tesoro EE.UU a 10 años (%)
FED anuncia
recortes al estimulo
monetario.
FED decide
continuar con el
estimulo monetario
Expectativa Tasa Referencia FED (%)Expectativa Tasa Referencia FED (%)
25 Junio
21 Mayo 2013
22 octubre
Elaboración: IEDEP-CCL
Fuente: FMI, BCRP, BBVA
Economía Peruana
En los últimos tres años se ha reducido la performance macroeconómica del Perú…
* Estimados
Fuente: BCRP, Consensus Forecast Elaboración: IEDEP-CCL
Índice de Performance Macroeconómica (IPM)Índice de Performance Macroeconómica (IPM)
Mejor
Performance
Peor
Performance
… debido a la menor dinámica de crecimiento del PBI
Todos los sectores, salvo pesca y servicios,reducen su ritmo de crecimiento en el periodo2011-2013 en relación al 2006-2010.
Nota: En el cuarto trimestre se espera que la economía crezca 5.2% Fuente: BCRPElaboración: IEDEP-CCL
Evolución del PBI (Var %)Evolución del PBI (Var %)
Al cierre de 2013 el crecimiento económico se situaríaalrededor de 5.0. Los sectores no primarios creceríancasi la mitad respecto de 2010. El 2014 la economíacrecería entre 5.2 y 5.7%.
PBI por Sectores (Var % promedio anual)
PBI por Sectores (Var % promedio anual)
* Crecimiento promedio (excepto 2009)
** Estimado
*** Proyectado
Shocks internos y externos impactaron sobre demanda interna y exportaciones
* Estimados
Fuente: BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
PBI y Demanda Interna Trimestral (Var % real)PBI y Demanda Interna Trimestral (Var % real)
� Inversión privada 1Factores que
explicarían la
dinámica del PBI � Cuenta corriente 3
� Consumo privado2
� Gasto público 4
Las expectativas fueron determinantes en la desaceleración de la economía en el 2013
Fuente: MTPE, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL
Consumo Privado y Confianza del Consumidor
Consumo Privado y Confianza del Consumidor
Crédito del Sistema Bancario por Tipo de Colocación (Var% anualizada)
Crédito del Sistema Bancario por Tipo de Colocación (Var% anualizada)
Empleo Urbano y Consumo privado (Var % anualizada)
Empleo Urbano y Consumo privado (Var % anualizada)
Después de 40 meses el índice de confianza del consumidoralcanzó su punto más bajo, rozando la zona de pesimismo. Loanterior tuvo repercusión en el ritmo de crecimiento real delconsumo privado, el empleo urbano y el crédito (consumo ehipotecario), este último vinculado a la importante alza deltipo de cambio entre el segundo y tercer trimestre.
Tramo Pesimista
Tramo Optimista
Retomar la dinámica de la inversión privada requiere recuperar la confianza empresarial
Fuente: BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL * Proyectado
Inversión Privada y Confianza EmpresarialInversión Privada y
Confianza Empresarial
Se ha identificado 31 proyectos deinversión que se encuentran paralizados oretrasados que representan un monto deUS$ 22,000 millones.
¿Cuál es el monto requerido para recuperar el ritmo de crecimiento de las
inversiones del último quinquenio?
22.8%
Inversión Privada (Var% anual)
Inversión Privada (Var% anual)
Equivalente a los proyectos de Conga y Quellaveco. De haberse destrabado estos proyectos, la inversión privada hubiera crecido al ritmo registrado en el periodo 2006-2010.
1 p.p
crecim. Inv.
Privada
US$ 432
Mills
Tramo Pesimista
Tramo Optimista
Mejora en las
expectativas
La desaceleración económica también afecta la velocidad de reducción de la pobreza
Tasa de Incidencia de la Pobreza (% de la población)
Tasa de Incidencia de la Pobreza (% de la población)
Para el 2013 dejarían de ser pobres 309 mil personas, y 472
mil para el 2014.
Después de 11 años el Perú registraría una balanza comercial negativa. Envíos a China caerían
Fuente: PROMPERUSTAT, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL
Exportaciones Totales por Destino (Var%)
Exportaciones Totales por Destino (Var%) Balanza Comercial (Mills US$)Balanza Comercial (Mills US$)
* Estimado ** Proyectado
Se espera una recuperación de las exportaciones para el2014 con el inicio de las operaciones del proyecto minerode Toromocho.
Miles
Mills
Miles
Mills
EE.UU
ChinaChina
35.8 46.3 46.4 34.5
15% 15% 17% 17%
17% 13% 14% 18%
La disminución de los términos de intercambio y de losvolúmenes de exportación tradicional a nuestrosprincipales socios comerciales, particularmente China,explicarían el resultado negativo de la balanza comercialen el 2013.
Se ha reducido la dinámica de las importaciones…
Fuente: BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Set)
Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Set)
Según uso o destino económico (Var% Ene-Set 2013)
Según uso o destino económico (Var% Ene-Set 2013)
Bienes de Capital (Var% Ene-Set 2013)
Bienes de Capital (Var% Ene-Set 2013)
… particularmente vinculadaa inversión privada.
Importaciones de Bienes (Var% anualizada)
Importaciones de Bienes (Var% anualizada)
* Estimado
Este grupo de productos abarca el 57% de la canasta de bienes de consumo duradero importados.
28.8 MM 36.9 MM 41.1 MM 42.9 MM
2010: 37% 2011: 28% 2012: 11% 2013*: 4.3%
MM: Miles de
Millones
Preocupa el aumento del déficit en cuenta corriente
*Proyección
Fuente: BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
Cuenta Corriente y Flujo de Capitales Externos de Largo Plazo del Sector Privado (% del PBI)
Cuenta Corriente y Flujo de Capitales Externos de Largo Plazo del Sector Privado (% del PBI)
Menor recaudación tributaria y compromisos salariales deterioran el balance fiscal
Fuente: BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
* Estimado BCRP
Operaciones del Sector Público No FinancieroOperaciones del Sector Público No Financiero � Los menores precios de exportación afectaron la recaudación tributaria (impuesto a la renta) proveniente de los sectores minería e hidrocarburos.
� Se viene ejecutando los aumentos salariales previstos en el presupuesto del presente año, originando un aumento importante del gasto corriente.
� Se prevé un deterioro de la balanza fiscal debido a que los gastos corrientes crecerían por encima de los ingresos corrientes.
Más preocupante que la reducción del canon es la magnitud de los recursos no ejecutados en inversión pública
Transferencias e Inversiones No Ejecutadas por los Gobiernos Regionales y Locales
(Mills. de nuevos soles )
Evolución del Canon Minero
(Mills de nuevos soles )
Fuente: MEF
Elaboración: IEDEP-CCL
* Cifras a Noviembre del2012
Reducción del Canon Minero por tipo de
Gobierno 2013/2012 (var %)
Gobierno Regional
Gobierno Local
-25.5%
-25.5%
En el 2013 no se ejecutaron13,700 millones en inversión pública
Fuente: MEF, BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
*A Noviembre
Incluye: Comunicaciones,
Saneamiento, Energía y Transporte
Presupuesto 2013: Gasto no ejecutado en Infraestructura Básica* por Nivel de Gobierno (% avance)
Presupuesto 2013: Gasto no ejecutado en Infraestructura Básica* por Nivel de Gobierno (% avance) Inversión Pública (Var % real anual)Inversión Pública (Var % real anual)
Se adicionaría 0.4 pp. ala tasa de crecimientodel PBI en el 2013 si sehubiera ejecutado el100% del presupuestode inversión.
Sorpresiva reducción de la tasa de referencia del BCR después de 29 meses sin variaciones
Fuente: MEF, BCRP
Elaboración: IEDEP-CCL
Tasa de Referencia del BCRP (%)Tasa de Referencia del BCRP (%)
De forma inesperada, el Banco Central de Reservadecidió reducir su tasa de referencia en 25 pbs, enrespuesta al deterioro observado en la actividadeconómica el cual viene creciendo por debajo de sunivel potencial, en un contexto donde las expectativasde inflación permanecerían ancladas al rango meta.
PBI y PBI Potencial* (Var % real)PBI y PBI Potencial* (Var % real)
Se ha acentuado la brecha recesiva del producto.
* El PBI potencial se ha calculado
utilizando el filtro de Hodrick-Prescott
IPC (Var% anualizada)IPC (Var% anualizada)
Rango
meta
** Proyectado
Condiciones externas impulsaron al alza el precio del dólar en el Perú
Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL
Tipo de Cambio y Compras Netas del BCRTipo de Cambio y Compras Netas del BCR Expectativas del Tipo de Cambio* 2014 (S/. x US$)
Expectativas del Tipo de Cambio* 2014 (S/. x US$)
FED anuncia
recortes al
estimulo
monetario.
FED decide
continuar con el
estimulo monetario
* Estimaciones promedio del tipo de cambio bancario fin de
periodo de los analistas y del sistema financiero
Tipo de Cambio (Var % 2013**)
25.7%La sostenida alza del dólar en el segundotrimestre generó pérdidas cambiarias en lasempresas por aproximadamente US$ 1,500millones al cierre del primer semestre del 2013.
16.0%
11.6%
10.1%
9.9%
1.9%
** Var % al 2 de diciembre respecto al 31 de diciembre 2012
Proyecciones PBI 2014
PBI por el lado de la demanda (Var% real)
Elaboración: IEDEP-CCL ** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior
PBI Sectorial (Var % real)
Elaboración: IEDEP-CCL
** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior
Diciembre 2013
Perspectivas de la
Economía Nacional
e Internacional
Cesar Peñaranda C.
Director Ejecutivo del IEDEP
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