2014
“Año 56 de la Revolución”
Facultad de Ingeniería Industrial y Turismo
Departamento de Ingeniería Industrial
Autor: Willian Villamil Nuñez Tutor: Dr.C. René Abreu Ledón
Título: “Procedimiento para la evaluación de riesgos en los proyectos de
inversión en la Empresa Militar Industrial Comandante Ernesto Che
Guevara”.
TESIS EN OPCIÓN AL TÍTULO ACADÉMICO DE MÁSTER EN INGENIERÍA
INDUSTRIAL
Cuando la obra que forjamos lleva el amor y la entrega, entonces los
resultados obtenidos son los complementos de un esfuerzo
por construir el futuro y el bienestar de los
hombres de buena voluntad.
Che
Resumen
RESUMEN
En la nueva Política Económica y Social de la Revolución, plasmada en los
Lineamientos aprobados en el VI Congreso del PCC, se realza la importancia del
proceso de evaluación de los proyectos de inversión. En la Empresa Militar Industrial
(EMI) ”Comandante Ernesto Che Guevara” no se tienen en cuenta los riesgos
asociados con los diferentes elementos del estudio de factibilidad técnico económica
de los proyectos, lo cual limita la realización de estimaciones más precisas, afectando
la efectividad en la toma de decisiones relacionada con el proyecto que se evalúa. Es
por ello que esta investigación se desarrolló con el objetivo de establecer un
procedimiento metodológico para el análisis de los riesgos en los diferentes
proyectos de inversiones que se desarrollen en la citada empresa. En el proceso de
investigación se aplicó el trabajo con grupo de expertos; se definieron indicadores
para cuantificar las afectaciones de los riesgos; y finalmente se determinan los
criterios de evaluación como el VAN, TIR y el PR, válidos para la toma de decisiones.
Para comprobar la hipótesis de la investigación, se analizó el proyecto de inversión:
Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales. Las mayores
afectaciones a este proyecto lo constituyen los riesgos falta de gestión en los
suministros de materias prima y materiales y la subida de los precios de la materia
prima. Esta aplicación del procedimiento mostró, al considerar los riesgos,
variaciones importantes en los indicadores empleados para evaluar el proyecto,
comparándolos con el escenario sin riesgos.
Summary
SUMMARY
Índice
CONTENIDO PAGINA
INTRODUCCIÓN 1
CAPÍTULO I. Marco teórico referencial de la investigación.
1.1- Estrategia para la construcción del marco teórico referencial 6
1.2- La Administración de la Producción y Operaciones. Conceptos básicos 6
1.2.1- La Gestión de la producción 6
1.2.2- La toma de decisiones en la administración de operaciones 8
1.2.3- El subsistema de operaciones 11
1.3- Elementos teóricos relacionados con inversiones y proyecto de inversiones 12
1.3.1- Aspectos fundamentales sobre las inversiones 12
1.3.2- Evaluación de proyectos de inversión 14
1.3.3- Etapas de la evaluación de un proyecto de inversión 15
1.3.4- Estudio de factibilidad 16
1.3.4.1- Estudio de factibilidad de mercado 17
1.3.4.2- Estudio de factibilidad medio-ambiental 19
1.3.4.3- Estudio de factibilidad económica financiera 20
1.4- Elementos teóricos relacionados con la incertidumbre y/o riesgos 22
1.4.1- Clasificaciones del riesgo 24
1.4.2- Principales métodos para el análisis de incertidumbre y/o riesgos 25
1.5- Conclusiones parciales 29
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los
proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara. 31
2.1- Introducción 31
2.2- Procedimiento para el análisis de riesgos en los proyectos de inversión en la EMI
Comandante Ernesto Che Guevara 31
2.2.1. Caracterización general del objeto de estudio 33
2.2.2. Caracterización del Sistema de Gestión de la Producción 33
Índice
CONTENIDO PAGINA
2.2.3. Cálculo y selección del número de expertos 34
2.2.4. Análisis de los riesgos de inversión 37
2.2.5 Desarrollo del EFTE con la afectación de los riesgos 41
2.2.5.1. Antecedentes y objetivos del proyecto 41
2.2.5.2. Mercado y capacidad de la planta 41
2.2.5.3. Materiales e insumos del proyecto 43
2.2.5.4. Localización 43
2.2.5.5. Ingeniería del proyecto 43
2.2.5.6. Evaluación económica financiera 45
2.2.6 Análisis crítico de los resultados 47
2.2.7. Análisis de posibles causas de insatisfacción 47
2.2.8. Presentación del EFTE a los organismos superiores 48
2.3 Conclusiones Parciales 48
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los
riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos
industriales.
50
3.1- Introducción 50
3.2- Caracterización general del objeto de estudio 50
3.3- Caracterización del Sistema de Gestión de la Producción 52
3.3.1- Descripción del proceso de planificación y control de la producción 56
3.4- Cálculo y selección del número de expertos 58
3.4.1. Selección de expertos 59
3.5- Análisis de los riesgos de inversión en el proyecto de inversión: Ampliación de
mangas plásticas para explosivos industriales. 60
3.6- Desarrollo del EFTE con la afectación de los riesgos 67
3.7- Análisis crítico de los resultados 72
Índice
CONTENIDO PAGINA
3.8- Presentación del EFTE a los organismos superiores 73
3.9- Conclusiones parciales 74
CONCLUCIONES
RECOMENDACIONES
Bibliografía
Anexos
Introducción
1
El incremento y la creciente complejidad de la economía, la revolución científico-técnica, el
perfeccionamiento de las relaciones de producción y la elevación de la cultura de los
trabajadores hacen que cada día las estrategias de producción sean más complejas y variadas.
Todo esto ha llevado a que se hayan producido cambios en la visión de las empresas.
El impacto de la ciencia en la industria moderna es asombroso, facilita la mejora continua de los
productos en cuanto a fabricación, proceso y calidad; pero ello depende, en gran medida, de
cuán eficiente y eficaz sea la gestión y administración de los procesos de producción.
Los momentos actuales plantean nuevos desafíos que es necesario enfrentar de una manera
diferente. El mercado de los envases plásticos ha presentado un notable incremento en el
ámbito internacional como consecuencia de las favorables propiedades que poseen los mismos
y la constante evolución tecnológica que generan.
Acorde con las circunstancias, las empresas cubanas no escapan al impacto de este escenario
mundial. A finales de la década de los 80 y principios de los 90 comienzan las inversiones en la
industria de envases plásticos, y en particular de envases para alimentos. Su inicio estuvo
marcado por un pobre desarrollo, con un bajo nivel de eficiencia debido al desaprovechamiento
de las capacidades, problemas tecnológicos y dificultades con la contratación y suministro de la
materia prima, pues aún con la existencia del CAME las resinas tenían que adquirirse en su
inmensa mayoría (70-80%) en el área capitalista.
Con el advenimiento del Período Especial, hubo un fuerte proceso de descapitalización de
muchas de sus instalaciones, desapareció la Unión del Plástico agravándose notablemente el
problema de la dispersión institucional de la actividad, y hubo un retroceso en el trazado de
políticas de desarrollo en materia de envases con visión integral del país.
El desarrollo del Plástico en la industria militar es la única excepción a la situación anterior, a
finales de los noventa se crea un fuerte polo productivo destinado a la fabricación de envases
plásticos para la FAR, como resultado de las estrategias trazadas para sustituir los envases de
madera, los cuales se hacían muy costosos, eran poco duraderos y no garantizaban la
conservación de los productos por largos períodos de tiempo.
En todo este tiempo los conocimientos adquiridos por los especialistas y técnicos brindan un
importante punto de apoyo en materia de experiencia, cultura tecnológica y gerencial, válida a
considerar en la proyección del desarrollo futuro de la actividad, debiendo ensayarse fórmulas
que amplíen y profundicen significativamente la cooperación con el sector civil.
Introducción
2
Como parte de la política económica y social llevada a cabo en los últimos años en el país, con
la implementación de los lineamientos del partido y la revolución, las empresas cubanas están
elaborando sus estrategias para alcanzar un resultado progresivo en su desarrollo económico,
ellas están obligadas a incrementar su productividad realizando un profundo estudio en la
preparación, ejecución, y evaluación de la producción con el objetivo de optimizar y aprovechar
al máximo la capacidad de cada proceso.
En la actualidad el Ministerio de Economía y Planificación (MEP) está desarrollando un
importante papel al regular y controlar todas las políticas relacionadas con la producción y
comercialización de envases y embalajes. En otros años las empresas importaban sus envases
a través de sus comercializadoras a elevados precios sin tener en cuenta las producciones
nacionales y en muchos casos ni las conocían, tal circunstancias llevó a que este organismo
realizara un estudio sobre todas las capacidades productivas existentes en el país y así poder
determinar la situación real de las empresas productoras de artículos plásticos
Una vez realizado el estudio anterior, se identificaron las empresas con las cuales se debían
trazar estrategias con vista a obtener las posibilidades de recuperar con pocos recursos
(piezas de repuesto, reparaciones menores, compra de moldes, etc.) las capacidades no
disponibles que pudiesen emplearse para la producción de los envases más demandados,
dándole el siguiente orden de prioridad:
Electromecánica Escambray
INPUD
CEPIL
EMI Che Guevara
Plinex
ATEC (Ind. Electr).
Labiofam
Aun con el restablecimiento de las capacidades mencionadas anteriormente, la demanda
proyectada es mucho mayor que las posibilidades reales de producción, por lo que el MEP
decidió trazar estrategias que favorezcan el incremento de las inversiones en las empresas que
han tenido un desarrollo estable en la producción de envases y embalajes.
En ese sentido se proyectó la Empresa Militar Industrial (EMI) ”Comandante Ernesto Che
Guevara”con un plan de inversiones programado hasta el 2020, fortaleciéndose en la esfera de
la economía sobre los negocios de soplado, rotomoldeo, inyección, preformas y bolsas
Introducción
3
plásticas, generando con ello altos niveles de ventas, y contribuyendo directamente a la
sustitución de importaciones.
Estas inversiones constituyen una de las formas de ampliación del objeto social de la entidad,
por tanto, la inversión debe justificarse económicamente, ser viable y garantizar su recuperación
en un período lógico de tiempo. Por tal razón la empresa tiene que presentar al MEP un estudio
de factibilidad técnico económico con sus avales correspondientes para demostrar los
resultados proyectados, si se aprueba el proyecto se le otorga el financiamiento para comenzar
el proceso inversionista.
Cuando se estudian y analizan las inversiones realizadas en la Empresa Militar Industrial
“Comandante Ernesto Che Guevara” se puede observar que existe diferencia con respecto al
estudio de factibilidad técnico económico (EFTE) presentado, la historia del proceso
inversionista ha demostrado que existen un conjunto de factores o variables que ocasionan
desviaciones, afectándose así el rendimiento de las inversiones.
En el banco de problemas de la EMI sobresale la necesidad de realizar análisis profundos de
los riesgos que se presentan en las diferentes inversiones, así como de un detallado estudio del
mercado, sus clientes y proveedores, todo lo cual es vital para los futuros ingresos de la
empresa debido a la influencia que ejercen en las mismas las fluctuaciones de los precios del
petróleo en el mercado mundial.
Actualmente en la EMI no se realizan estudios de riesgos en los proyectos de inversión, la
importancia de evaluarlos en el momento de realizar cualquier inversión es fundamental en la
toma de decisiones por parte de los principales ejecutivos de la misma. Para aprobar un
proyecto de inversión se presenta un estudio de factibilidad técnico económico del producto
que se desea llevar al mercado, en el cual no se analizan los riesgos que se puedan presentar
en la inversión. Todo esto da lugar a un problema que puede ser resuelto mediante una
investigación, cuyos resultados se esperan obtener en el presente trabajo de maestría.
Por todo lo anterior el problema científico a resolver en esta investigación se define como: la
no existencia en la Empresa Militar Industrial (EMI) ”Comandante Ernesto Che Guevara” de las
herramientas necesarias para incluir el análisis y evaluación de riesgos en los estudios de
factibilidad técnico económica de los proyectos de inversión, limita la realización de
estimaciones más precisas, afectando la efectividad en la toma de decisiones relacionada con
el proyecto que se evalúe.
Introducción
4
Después de hacer una revisión y análisis de la literatura especializada y teniendo en cuenta las
consideraciones anteriores, así como la consulta de otras fuentes, condujeron a formular la
hipótesis de investigación siguiente: si se desarrolla un procedimiento para analizar y evaluar
los riesgos en los proyectos de inversión, partiendo del trabajo con expertos y la determinación
cuantitativa del nivel de afectación del riesgo sobre los elementos del estudio de factibilidad
técnico económica, se elevaría la efectividad en la toma de decisiones relacionada con el
proyecto que se evalúe.
Esta hipótesis quedará comprobada si con la aplicación del procedimiento en el proyecto de
inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales, se logran estimaciones
más precisas de los indicadores que conforman el estudio de factibilidad técnico económica y
se evidencia una diferencia entre los escenarios con y sin la inclusión de los riesgos.
El objetivo general que se persigue con el desarrollo de esta investigación es establecer un
procedimiento metodológico que permita realizar el análisis y evaluación de los riesgos en los
diferentes proyectos de inversión que se desarrollen en la Empresa Militar Industrial
”Comandante Ernesto Che Guevara”, con vistas a elevar la efectividad en la toma de decisiones
relacionadas con el proyecto que se evalúe.
Los objetivos específicos que se persiguen son:
Desarrollar un marco teórico referencial, derivado de la literatura nacional e internacional
más actualizada, sobre aquellos aspectos relacionados con la problemática que sirva
de soporte teórico y guía para la investigación.
Caracterizar el proceso de evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión de la
Empresa Militar Industrial ”Comandante Ernesto Che Guevara”.
Aplicar el procedimiento para la evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión
al estudio de factibilidad: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales,
seleccionado como objeto de estudio práctico, como forma de comprobación empírica de
la validez, aplicabilidad y factibilidad de la investigación realizada, con vistas a su
posterior ampliación en otros proyectos de inversiones.
Como resultados esperados se obtendrán datos más precisos que contribuirán a una adecuada
toma de decisiones en el desarrollo del proceso inversionista al aplicar un procedimiento
científicamente argumentado.
Para el logro del objetivo planteado se utilizan diversos métodos entre los que se incluyen el
análisis de datos y la síntesis, entrevistas, estimación de la demanda, balance de procesos,
Introducción
5
técnicas de trabajo en grupo y el tratamiento automatizado de la información, estructurado todo
ello de la forma siguiente:
Introducción; Capítulo I: Marco teórico y referencial de la investigación; Capítulo II:
Procedimiento para el análisis de riesgos en los proyectos de inversión en la EMI ”Comandante
Ernesto Che Guevara”; Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis de riesgos en
el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales;
Conclusiones; Recomendaciones; Bibliografía y Anexos.
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
6
1.1. Estrategia para la construcción del marco teórico referencial
La gestión proactiva de la producción ofrece la ventaja competitiva de mantener dinámicas
similares a las que va generando el mercado y así fortalecerse en el mismo, además de
promover acciones creativas y audaces que generen mejores oportunidades. Todo esto se
debe al hecho de que el conjunto de variables competitivas que dominan la empresa
moderna (precio, calidad, flexibilidad de productos y cantidades) están íntimamente
vinculadas con el área de operaciones (García González, S.1996; Heizer & Render, 2000;
Gaither & Frazier, 2000).
Teniendo en cuenta lo planteado anteriormente la industria cubana se ha recuperado de
manera progresiva introduciendo métodos y técnicas de avanzada en el área de operaciones.
No obstante aún queda mucho por asimilar, lo que ha motivado la realización de un estudio
amplio y minucioso sobre el estado del arte y la práctica en lo referente a ésta temática cuyos
resultados se exponen en el presente capítulo, siguiendo el hilo conductor que se muestra en
el Anexo 1.
1.2. La Administración de la Producción y Operaciones, conceptos básicos
1.2.1. La Gestión de la producción
La Gestión de la Producción (hoy Administración de Operaciones) es una materia que sigue
tomando, hoy en día, la importancia que realmente tiene para el futuro económico no sólo de
las empresas, sino también de los países1 (Díaz, 1993). Este papel clave dado a la función
de operaciones justifica la teoría de que la producción no sólo debe ser el lugar donde se
producen los productos y servicios de la organización, sino que debe ser también donde se
fortalezca la empresa como entidad competitiva.
Son varios los autores (Monks, 1991; Schroeder, 1992) que coinciden en definir, de forma
general, la Gestión de la Producción como la actividad mediante la cual los recursos,
fluyendo dentro de un sistema definido, son combinados y transformados de una forma
controlada para agregarles valor en concordancia con los objetivos de la organización. La
Figura 1.1 describe este proceso.
1 Un estudio realizado en 1986, conjuntamente, por profesores e investigadores de la Boston University School of
Management (EEUU), el INSEAD (Escuela de Negocios de Francia) y la universidad de Waseda (Japón), arrojó como resultado la opinión generalizada acerca de la importancia de la función de operaciones en el desarrollo de la empresa actual (Domínguez Machuca, 1994; Vollman, 1991).
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
7
Figura 1.1: Sistema de producción simplificado.
Fuente: Alonso Martínez (2002)
La administración de la producción trata con los recursos directos de producción de la
empresa, los cuales pueden considerarse como las cinco P de la Dirección de Operaciones:
Personas, Plantas, Partes, Procesos y Sistema de Planificación y Control.
Según Schroeder (2005) existen tres conceptos para definir la Administración de Operaciones
(Función, Sistema, Decisiones), en este caso en particular, el autor de la investigación,
coincide al señalar tales aspectos teniendo en cuenta que:
Función: Se ha de denominar departamento de producción o de operaciones y va a tener
en cuenta todas las actividades relacionadas y encargadas con las funciones de producir.
Dicha función representa una de las bases más sólidas para obtener una ventaja
competitiva sostenida; también se ha comprobado, con consecuencias fatales para muchas
firmas (empresas), que cuando la dirección de operaciones es inadecuada y limita las
posibles opciones estratégicas, pueden arrastrar al fracaso empresarial; no en vano,
especialmente (pero únicamente) en las empresas fabriles, el área productiva absorbe la
parte más importante de los costos e inversiones.
Sistema: Es la administración de los sistemas de transformación, que convierten insumos
en bienes y servicios. El enfoque de sistemas proporciona no sólo una base común para
definir las operaciones de servicio y manufactura como sistema de transformación; sino
también una base poderosa para el diseño y análisis de las operaciones. Una clara
definición de la administración de los sistemas de transformación para el control de las
operaciones en un sistema productivo es la expuesta por Schroeder (2005).
Decisiones: Es un elemento importante en la administración de operaciones; o sea, es su
tema central. Según Schroeder (2005) existen cinco áreas importantes de toma de
decisiones: proceso, capacidad, inventarios, fuerza de trabajo y calidad. Hay otros autores,
entre los que se pueden mencionar Buffa (1983), Hayes et al (1984), Hax (1983), entre
Insumos
Proceso de
transformación Productos
Control
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
8
otros, los que coinciden en que existen nueve áreas o categorías de análisis y toma de
decisiones en la función o estrategia de operaciones: capacidad, instalaciones, tecnología,
integración vertical – relación con proveedores, fuerza de trabajo, gestión de calidad,
planificación y control de la producción e inventarios, desarrollo de productos, gestión –
organización.
Como la administración de operaciones se relaciona con la toma de decisiones para el
sistema de transformación y la función de operaciones, se necesita una estructura que
establezca categorías y defina las decisiones en operaciones. A continuación el autor del
estudio, considerando lo aportado por Schroeder (2005), hizo una representación en la Tabla
1.1 de la Administración de Operaciones en el sistema productivo objeto de estudio.
Tabla 1.1: Sistema productivo empleado en la fabricación de bolsas de polietileno.
Operación Insumos Productos
Planta
Manufactura(Bolsas)
Equipos, instalaciones,
mano de obra, energía y
materia prima.
Productos terminados
(Bolsas de alta densidad)
Fuente: Elaboración propia.
De acuerdo con Schroeder (2005), se tendrá en cuenta la estructura teórica con áreas de
toma de decisiones respecto a las operaciones que sea capaz de clasificarla de acuerdo con
su función o su propósito.
1.2.2. La toma de decisiones en la administración de operaciones
Como la administración de operaciones se relaciona con la toma de decisiones para el
sistema de transformación y la función de operaciones, se necesita una estructura que
establezca categorías y defina las decisiones en operaciones.
En este caso las operaciones tienen la responsabilidad de las mismas nueve áreas de toma
de decisiones:
1. Capacidad: Se define como el máximo outputs por período que puede obtenerse con los
recursos actuales en las condiciones de operación normales; está por tanto, relacionada
con la cantidad y variedad de productos fabricados, en resumen es el suministro de la
cantidad correcta de capacidad en el lugar correcto y el momento exacto.
2. Instalaciones: Las políticas relacionadas con las instalaciones afectan el tamaño y
localización de las fábricas. Tamaño y localización son decisiones que se deben tomar
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
9
conjuntamente, ya que los costos de fabricación están relacionados con el tamaño y los
costos de transporte con la ubicación. La localización, en ocasiones, es una alternativa al
tamaño, ya que la empresa puede optar entre crecer en el mismo lugar o a través de
localizar nuevas plantas (Schneeweiss, 1998).
3. Tecnología: En relación con la tecnología del proceso las empresas pueden optar entre
alcanzar una elevada eficiencia o una alta flexibilidad. La máxima eficiencia se alcanza
fabricando elevados volúmenes de productos homogéneos, favoreciendo el empleo
intensivo de capital y trabajo. La alta flexibilidad, por el contrario, se logra con la utilización
de máquinas de propósito general (versátiles) y personal calificado que actúa con cierto
grado de autonomía (Hayes & Wheelwright, 1984).
4. Integración vertical: Muchas empresas han perseguido la integración vertical, desarrollando
internamente el mayor número posible de actividades con el fin de alcanzar economías de
escala y minimizar costos de transacción. Por otra parte, las empresas también tienden a
subcontratar cada vez más actividades (outsourcing) de forma que sólo realizan
internamente aquellas actividades de su cadena de valor (Porter, 1985), que proporciona
alguna ventaja competitiva, es decir, un valor fuera de lo común a sus clientes (Hillier &
Lieberman, 2001).
5. Fuerza de trabajo: En algunas fábricas las políticas de recursos humanos tienden a
fragmentar el puesto de trabajo, separando el hacer del pensar, definen las tareas con
exactitud y asignan una responsabilidad individual. Los salarios se estructuran en función
del puesto son principalmente fijos y contemplan la antigüedad. Se utilizan procedimientos
uniformes para medir y evaluar el desempeño. Las relaciones empresario trabajador son de
enfrentamiento y los contratos son explícitos, rígidos y a corto plazo. Otras empresas tienen
políticas de personal muy diferentes, que incluyen, entre otras, las siguientes
peculiaridades: ampliación de la variedad de las tareas e incremento de la polivalencia,
rotación por diferentes puestos y operaciones, énfasis en las acciones preventivas para
reducir y evitar errores, predominio del trabajo en equipo, incentivos individuales y de
grupo, gestión orientada hacia las personas y el proceso, etcétera (Schroeder, 1989).
6. Gestión de la calidad: En algunos sistemas de producción, el control y la garantía de la
calidad se centran en la reducción de los defectos que incorporan los productos que llegan
al cliente final. Las fábricas tienen la opción de adoptar un enfoque de calidad centrado en
la empresa y con base en el proceso; se trata de evitar defectos reduciendo al máximo todo
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
10
tipo de errores en la ejecución de las tareas. Este planteamiento responde tanto a las
necesidades del cliente externo como las del cliente interno (Ishikawa, 1988).
7. Planificación y control de la producción e inventarios: Aquí se puede optar entre la
descentralización y la centralización. También entre un sistema de empuje (push) o un
sistema de arrastre (pull). El push es el sistema más extendido y requiere de previsiones
sobre la demanda, el MRP es el sistema más usado en estos casos. El pull, en cambio,
opera en función de una demanda conocida en cada momento, la cual activa todo el
proceso de producción. El sistema pull más conocido es el JIT. Es preciso destacar, en fin,
el sistema de planificación y control de la producción que se decida implementar
dependerá, fundamentalmente, tanto de la estrategia de fabricación como de la tipología de
sistema o de configuración productiva que se adopte en el objeto de estudio (Vollmann et
al, 1997).
8. Desarrollo de productos: Muchas empresas están adoptando un nuevo camino para el
desarrollo de sus productos que implica a la función de producción desde etapas
tempranas, denominado ingeniería simultánea o concurrente. La ingeniería simultánea
utiliza equipo multidisciplinario formado por especialistas en todas las actividades
necesarias para el desarrollo, fabricación y comercialización del producto, incluyendo
asesores legales, expertos en finanzas, controladores de costos y de elaboración de
presupuestos.
9. Gestión y organización: En algunas empresas, las tareas están altamente fraccionadas y
especializadas, definidas de forma rígida y ejecutada de manera independiente. Se define
de forma precisa las competencias del puesto y existe una estructuración jerárquica de
control, autoridad y comunicación. Por el contrario, la estructura organizativa de otras
fábricas se caracteriza por su escasa formalización, redefinición constante de tareas y una
alta interdependencia entre ellas. Se trata de organizaciones poco jerárquicas, que asumen
que los conocimientos para solucionar problemas están repartidos por toda la entidad y por
ello favorecen la comunicación tanto horizontal como vertical, consideran al sistema de
producción como un centro de beneficios y tienen un estilo de dirección participativo.
La atención cuidadosa a estas áreas de toma de decisiones es clave para la administración
de operaciones exitosas. De hecho, la función de operaciones bien manejada puede definirse
en términos de la estructura de toma de decisiones. Si cada una de las áreas de decisiones
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
11
funciona con propiedad y está bien integrada con las demás áreas, la función de operaciones
se puede considerar bien administrada.
1.2.3. El subsistema de operaciones
Para la ejecución eficiente de sus procesos productivos la empresa necesita contar con un
conjunto de órganos o subdivisiones estrechamente interrelacionadas que posibiliten a la
dirección el cumplimiento exitoso de sus objetivos o metas. La organización de las
subdivisiones que la componen y sus interrelaciones han sido desarrolladas y tratadas, desde
las estructuras más simples y pequeñas hasta las empresas de hoy en día por diversos
autores, Ochoa Laburu (1991), Adan & Ebert (1991), Domínguez Machuca et al (1998),
Chase et al (2000), Stoner et al (2000), Heizer & Render (2000), Longenecker, et al (2001).
Estos subsistemas son los siguientes (Ibídem):
Subsistemas referidos a las operaciones básicas.
Operaciones.
Inversión/Financiamiento.
Comercial.
Subsistema de Dirección y Gestión.
Subsistema de Recursos Humanos.
Subsistema de Información.
Para la creación de bienes y servicios, todas las organizaciones consideran y llevan a cabo
estas funciones con mejor o peor calidad; sin embargo, lo que sí está claro, es que son
ingredientes necesarios para su supervivencia, debiéndose señalar, además, que autores
como Noori & Radford (1998), Chase et al (1988), Chase y Aquilano (1995), incluyen como un
subsistema la Investigación y Desarrollo.
Esta óptica en la que cada subsistema engloba un área específica, tiene la ventaja de su
sencillez de comprensión, dado que responde claramente a la realidad; ello permite la
adaptación de los métodos de investigación utilizados en la actualidad a las nuevas
tendencias de concepción de la empresa como sistema.
Dentro del subsistema de operaciones se encuentra el área de inversión, la cual es vital para
el desarrollo futuro de las empresas. Los gerentes de operaciones deben conocer las
características de rendimiento de las tecnologías que manejan. Estas características de
rendimiento incluyen los efectos posibles sobre la fuerza de trabajo, los insumos, productos,
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
12
flujo de proceso y costos que solamente los gerentes pueden evaluar de manera apropiada
para invertir en nuevas tecnologías (Schroeder, 2005). En el siguiente epígrafe se abordará el
tema relacionado con las inversiones.
1.3. Elementos teóricos relacionados con inversiones y proyectos de inversión
1.3.1. Aspectos fundamentales sobre las inversiones
Las inversiones se han convertido en un factor dominante en las empresas. El implacable
avance de la tecnología determina el curso de la sociedad y constituye una vía fundamental
para el desarrollo de la base material y del crecimiento económico sostenido del país, en cuyo
proceso se debe lograr la utilización más racional y eficiente de la cantidad significativa de
recursos que participan en este proceso con el fin de lograr los mejores resultados técnicos,
económicos y financieros, ya que se comprometen recursos actuales, deduciéndolos del
consumo, con el propósito de alcanzar una expansión de éste en el futuro (MEP,2006).
El concepto de inversión se refiere al empleo de recursos actuales de la sociedad con el
objetivo de reponer y/o ampliar las capacidades instaladas de producción o servicios en las
diferentes actividades de la economía mediante la reconstrucción, reparación, adquisición,
instalación o formación de los medios básicos en cumplimiento de los objetivos trazados por la
sociedad. También se puede decir que es una decisión a corto o largo plazo y es el factor que
promueve el desarrollo económico, es el desembolso de recursos financieros, destinados a la
adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo
(García Machado, 2001).
Por otra parte la Directiva No 84 (2003), plantea que la inversión es el gasto obligado de
recursos monetarios, materiales y humanos a mediano o largo plazos, con la finalidad de crear
nuevas capacidades o ampliar, reponer, rehabilitar, restaurar o modernizar las existentes con
miras a obtener beneficios o servicios en el futuro.
Las dos definiciones están correctas pero la más acertada para el desarrollo de esta
investigación es la segunda ya que el proceso inversionista en las empresas del sistema
empresarial de las Fuerzas Armadas Revolucionaria (FAR) no responden a decisiones a corto
plazo sino a mediano o largo plazo.
Son varios los autores que definen la importancia de las inversiones en el área de
operaciones:
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
13
Dapena, J & Hidalgo (2002) plantean que las inversiones surgen de la necesidad que tienen
los individuos y empresas de incrementar la oferta de servicios y productos que ofrecen a los
consumidores tanto internos como externos con el objetivo de maximizar la rentabilidad de los
recursos financieros de los cuales son responsables.
Por su parte Morales (2001) alega que: para el logro de una mayor rentabilidad y eficiencia se
hace necesario resaltar la importancia que revisten las inversiones ya que la decisión de
invertir es determinante para conformar el tamaño o la dimensión de una empresa; para la
evaluación de dicha decisión es imprescindible el uso de diferentes herramientas, enfoques,
métodos y análisis estadísticos, elementos vitales que permitirán una adecuada selección de
las alternativas propuestas, partiendo siempre de la necesidad de conceptualización que se
tenga.
Existen tres enfoques fundamentales a tener presente en el momento de invertir:
El enfoque jurídico donde todo aquello que puede ser objeto de propiedad y que por tanto
formará parte del patrimonio de una persona física o jurídica, está en estrecho vínculo con
la legalidad del proceso inversionista como son contratos, autorizaciones, requerimientos,
solicitudes etc.
El enfoque político está dado por la política en que esté enmarcado el proyecto el cual
debe regirse por lo establecido por el Ministerio de Economía y Planificación (MEP), las
normas y obligaciones del estado.
El enfoque económico permite su definición como el empleo productivo de bienes
económicos que da como resultado una magnitud de estos mayor que la empleada. Se
define como toda erogación de recursos que se efectúa para mantener un funcionamiento,
reemplazar o para aumentar el equipo productivo de la empresa.
En el proceso inversionista del MINFAR, como ocurre en el resto de los Organismos Centrales
del Estado, participan cuatro Entidades fundamentales:
El Inversionista
El Proyectista
El Suministrador
El Constructor
Los mismos, mediante relaciones contractuales conforman el mecanismo que garantiza la
ejecución eficaz del proceso inversionista. Cada proyecto consta de tres etapas o fases para
su realización: (Almaguer, 2008)
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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Fase de preinversión
Identificación (Estudio de oportunidad)
Preselección (Estudio de prefactibilidad)
Preparación (Estudio de factibilidad)
Apreciación previa
Fase de inversión o de maduración
Negociación y Contratación
Diseño Técnico
Construcción
Capacitación
Comercialización Previa a la Inversión
Puesta en Marcha
Fase operacional o de funcionamiento Ampliación
Innovación
Sustitución
Rehabilitación
Para el desarrollo de esta investigación se analizará la primera etapa, la cual permitirá elevar
la calidad en la gestión inversionista y garantizará que previo a su ejecución estas inversiones
se evalúen de acuerdo con criterios de rentabilidad y contribuyan a tomar la decisión más
acertada acerca de la conveniencia de ejecutar un proyecto.
A cada una de estas etapas de preinversión le corresponde un determinado grado de
documentación de proyectos, o sea ideas preliminares, soluciones principales e ingeniería
básica respectivamente.
1.3.2. Evaluación de proyectos de inversión
La evaluación de proyectos de inversión es hoy en el país un tema de vital importancia y
vigencia, debido a que mediante este proceso se evalúa cualitativa y cuantitativamente las
ventajas y desventajas de realizar una inversión, la cual influirá económica y socialmente en el
futuro de las empresas.
Al introducirse en el tema surge una interrogante: ¿qué se entiende por proyecto?
En el Diccionario de la Real Academia Española (DRAE) aparecen cinco conceptos al
respecto, pero sólo se considera necesario mencionar tres de estos, debido a su vinculación
con el tema a tratar.
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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"Planta y disposición que se forma para un tratado o para la ejecución de una cosa de
importancia, anotando y extendiendo todas las circunstancias principales que deben
concurrir para su logro".
"Designio o pensamiento de ejecutar algo".
"Conjunto de escritos, cálculos y dibujos que se hacen para dar idea de cómo ha de ser y
lo que ha de costar una obra de arquitectura o de ingeniería”.
La tercera definición es la más acertada para este tema, aunque está incompleta ya que en
ella no se incluye lo que es el objetivo del proyecto así como tampoco su carácter temporal
(que tiene un principio y un final en el tiempo), además no tiene en cuenta el carácter legal del
mismo.
Para completar este concepto y adaptarlo al proyecto en cuestión es necesario citar la
definición que David I, Cleland y William R, King dan en su obra: Systems Analysis and Project
Management, donde señalan que un “proyecto es la combinación de recursos humanos y no
humanos reunidos en una organización temporal para conseguir un propósito determinado”.
Aunque todavía debe incluir lo referente a la eficiencia y la eficacia del proyecto,
entendiéndose por eficiencia, alcanzar los resultados con el mínimo de gastos en recursos, y
la eficacia, como el logro de los objetivos a través de los resultados alcanzados.
Finalmente queda definido proyecto como: una combinación de recursos humanos y no
humanos, reunidos en una organización temporal, para conseguir un propósito determinado,
de forma eficiente y eficaz.
Luego es necesario saber cómo evaluar el comportamiento de un proyecto de inversión y qué
técnicas o métodos emplear para ello. Ante todo es conveniente definir a que se le denomina
evaluación, y esta no es más que la función que consiste en hacer una apreciación tan real y
objetiva como sea posible, sobre un proyecto futuro, en curso o terminado; que incluye su
concepción, realización y resultados. Una definición más sencilla es: “análisis que se lleva a
cabo mediante un proceso de varias aproximaciones en las que intervienen técnicos,
financistas y administradores” (Duffus Miranda, 2007).
1.3.3. Etapas de la evaluación de un proyecto de inversión
En la actualidad se aborda el tema en ocasiones desde un enfoque económico-financiero
fundamentalmente, olvidando el resto de los análisis que deben ser tratados. Según la
Metodología de Estudio de Factibilidad del Ministerio de Economía y Planificación, el formato
consta de Estudio de Mercado, Estudio Técnico, Estudio Económico-Financiero, entre otros
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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análisis como la mano de obra, contratación, calendario de ejecución y Análisis de riesgo o de
incertidumbre.
En el epígrafe anterior se había hecho referencia a las etapas que tiene la fase de
preinversión, a continuación se van a desarrollar cada una de ellas:
I. Identificación (Estudio de oportunidades): Los estudios de oportunidad, conocidos también
como estudios del "Perfil del proyecto", están dirigidos a identificar la oportunidad de
inversión y pueden definirse como: la transformación de una idea de proyecto en una
propuesta de inversión. (Rodríguez Mesa, 2007)
II. Preselección (Estudio de prefactibilidad): El estudio de prefactibilidad consiste en una
evaluación técnico económico preliminar del proyecto de inversión y se acostumbra a
realizar como un estudio intermedio entre el estudio de oportunidad y el de factibilidad,
(Rodríguez Mesa, 2007).
III. Preparación (Estudio de factibilidad): El estudio de viabilidad o factibilidad, consiste en el
estudio técnico-económico en profundidad de todos los aspectos (técnicos, económicos,
financieros, etcétera), que conforman el proyecto, estableciendo las vías alternativas de
cumplimentar los objetivos y fundamentando técnica y económicamente la solución más
recomendable, por tanto, debe proporcionar la base técnica, económica y comercial para la
decisión de la inversión, (Rodríguez Mesa, 2007).
Para llevar a cabo un estudio de factibilidad de proyecto de inversión se requiere al menos la
realización de tres estudios: estudio de mercado; estudio técnico y estudio económico-
financiero (Santos, 2008).
Otros autores le agregan el estudio medioambiental, e incluso incluyen estudios de tipo legal.
Sin embargo la diversidad de criterios respecto al tema converge en los cuatro estudios antes
expuestos y el respectivo análisis de los recursos humanos.
1.3.4. Estudio de factibilidad
Un estudio de factibilidad es el análisis detallado de las variables que intervienen en la
realización de un proyecto de inversión, dichas variables pueden ser de tipo económico-
financieras, de mercado, técnicas y medioambientales, incluso existen autores que le agregan
el aspecto legal.
El término de factibilidad está relacionado al grado en que se puede lograr algo o las
posibilidades que tiene de lograrse. Antes de iniciar el estudio de factibilidad es importante
tener en cuenta que cualquier proyecto, individual o grupal, es una empresa. Una empresa es
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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una unidad económica que satisface necesidades de otros a cambio de una ganancia (Luna,
1999).
Un proyecto factible, es decir que se puede ejecutar, es el que ha aprobado tres estudios
básicos:
1. Estudio de factibilidad de mercado
3. Estudio de factibilidad medio ambiental
4. Estudio de factibilidad económica-financiera
El estudio de factibilidad permite aprobar y conocer de manera previa los aspectos más
importantes de las diferentes alternativas del proyecto de inversión, así como prever aquellos
puntos críticos, en ocasiones insalvables, que pueden llegar a determinar el fracaso completo
del proyecto.
De no llevarse a cabo dicho análisis, la empresa estaría manejando a ciegas por un terreno
que no conoce, esto es fatal. Está demostrado en la mayoría de los casos que los proyectos
que no se han aprobado o no se han estudiado a fondo arrastran consigo cuantiosas pérdidas
de recursos financieros, materiales y humanos; dejando consecuencias en la sociedad y en el
medio ambiente.
El desarrollo del estudio de factibilidad demuestra que el proyecto en cuestión es:
técnicamente razonable, posible de ser ejecutado y administrado, financiera y
económicamente viable, social y ambientalmente aceptable. Sirve como antecedente para la
realización de estudios técnicos, de ingeniería, financiera y económica para determinar la
viabilidad de un negocio. Ayuda a reducir el grado de incertidumbre que existe antes de
realizar un proyecto (Loroña Alarcón, 2009).
1.3.4.1. Estudio de factibilidad de mercado
Se entiende por Mercado al sitio donde convergen vendedores y compradores para llevar a
cabo la compra-venta de productos y servicios, aunque varios autores asocian términos a este
concepto como son la oferta y la demanda.
Definido por Luna, (1999) como: “El encuentro entre los productores (la oferta) y los clientes o
compradores de estos bienes (demanda) es a lo que se le llama Mercado”. Por otra parte el
Mercado se puede analizar también como el conjunto de compradores actuales y potenciales
de un producto determinado (Kotler, 1992).
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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Un criterio más amplio es el dado por Thompson (2005) que plantea que es “el conjunto de
compradores reales y potenciales que tienen una determinada necesidad y/o deseo, dinero
para satisfacerlo y voluntad para hacerlo, los cuales constituyen la demanda, y vendedores
que ofrecen un determinado producto para satisfacer las necesidades y/o deseos de los
compradores mediante procesos de intercambio, los cuales constituyen la oferta. Ambos, la
oferta y la demanda son las principales fuerzas que mueven el mercado.”
El estudio de mercado es el encargado de decidir a priori la realización o no de un proyecto,
siendo así el precedente para la realización de los estudios técnicos, ambientales y
económico-financieros. A continuación se muestra en la Figura 1.2 los elementos que
componen un estudio de mercado.
Figura 1.2: Elementos claves que contiene el estudio de mercado.
Fuente: Elaboración propia.
La realización del estudio de mercado depende de la investigación del mismo, de la
identificación del mercado potencial y a su vez se debe segmentar para construir una oferta
más precisa de productos y a un precio que sea competitivo y atractivo para los clientes.
Además de que permite conocer mejor los antecedentes del problema, reduce el riesgo que
toda decisión lleva consigo. La investigación de mercado es un elemento clave en el
desarrollo de las actividades de comercialización de la empresa. Teniendo en cuenta lo
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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anterior y de acuerdo con las definiciones dadas por los especialistas en el tema, se puede
decir que la investigación de mercado es la función que vincula al consumidor, al cliente y al
público con el encargado de estudiar el mercado por medio de información, asegurando
beneficios futuros, consolidando la preferencia y lealtad de los mismos. Por ello definir el
mercado potencial y sus segmentos de mercado es de vital importancia para la continuidad
del estudio (Ramírez Almaguer D, 2009).
1.3.4.2. Estudio de factibilidad medio-ambiental
En la actualidad existe un interés marcado y cada vez mayor por los impactos ambientales
que puedan generar los diferentes proyectos de desarrollo ejecutados a todos los niveles de la
actividad económica de la sociedad. Las consecuencias ambientales de tales proyectos
pueden presentarse tanto en el ámbito nacional como internacional. Las políticas y/o
proyectos dependiendo del sector en que se ubiquen, pueden generar una gran variedad de
impactos ambientales, donde la importancia y la ponderación de tales efectos dependen en
gran parte de la magnitud y del grado de irreversibilidad del daño ambiental causado por
estos.
I. Evaluación de impacto ambiental
Se conoce como Evaluación del Impacto Ambiental (EIA) al proceso formal empleado para
predecir las consecuencias ambientales de una propuesta o decisión legislativa, la
implantación de políticas y programas o la puesta en marcha de proyectos de desarrollo
(Ramírez Almaguer D, 2009).
La EIA ha tenido su creciente aplicación en proyectos individuales, dando lugar a nuevas
técnicas, como los estudios fitosanitarios y los de impacto social.
Una EIA suele comprender una serie de pasos:
1. Un examen previo, para decidir si un proyecto requiere un estudio de impacto y hasta qué
nivel de detalle.
2. Un estudio a priori para identificar los impactos claves y su magnitud, significado e
importancia.
3. Una determinación de su alcance para garantizar que la EIA se centre en cuestiones claves
y determinar dónde es necesaria una información más detallada.
4. Realizar meticulosas investigaciones para predecir y evaluar el impacto.
A este último paso se hace imprescindible agregar uno que es de suma importancia, el cual
consiste en la toma de medidas correctivas. Es necesario aclarar que hay impactos que
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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pueden producir determinados proyectos sobre el medio que no es posible su corrección
debido a su magnitud, en tal caso el proyecto debe rechazarse para su inversión puesto que
no será factible desde el punto de vista ambiental.
Por otra parte existen situaciones en que sí es posible mitigar el impacto de la inversión a
realizar. En tales casos es que se procede a tomar medidas correctivas. Este proceso suele
implicar igualmente la preparación de un informe llamado “Declaración de Impacto Ambiental”
y el subsiguiente seguimiento y evaluación. En caso de llevarse a cabo el proyecto se realiza
una auditoría sobre el terreno, para determinar hasta qué punto las predicciones de la EIA se
ajustan a la realidad (Ramírez Almaguer D, 2009).
1.3.4.3. Estudio de factibilidad económica financiera
El último resultado tangible para aprobar un proyecto de inversión es la evaluación económica
financiera, pues mide el grado en que superan o son inferiores los beneficios obtenidos con la
ejecución del proyecto respecto a los costos y gastos en su materialización.
Según Duffus Miranda (2007), plantea que el objetivo fundamental de la evaluación
económico-financiera es evaluar la inversión a partir de criterios cuantitativos y cualitativos de
evaluación de proyectos empleando las pautas más representativas usadas para tomar
decisiones de inversión.
I. Criterios de evaluación
Partiendo del criterio expuesto por García Machado (2001), la evaluación de proyectos por
medio de métodos matemáticos- financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma
de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe
al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo.
El resultado de la evaluación se mide a través de distintos criterios que, más que optativos,
son complementarios entre sí. Los criterios que se aplican con mayor frecuencia son: el Valor
Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), y el Período de recuperación de la
inversión (PR) (Santos Santos, 2008).
A. Valor actual neto
El Valor Actual Neto, “es un procedimiento que permite calcular el Valor presente de un
determinado número de flujos de caja futuros originados por una inversión. La metodología
consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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cash – flows futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que
el valor obtenido es el Valor Actual Neto del Proyecto”.
Según (Santos Santos, 2008) el período de vida útil del proyecto “es el período en el que se
van a enmarcar los flujos netos de caja.” A lo anterior se añade como criterio de selección que
el valor del VAN debe ser mayor que cero.
El estudio y análisis realizado en relación con el criterio del Valor Actual Neto (VAN) permite
establecer las principales ventajas y limitaciones que se le atribuyen. Dentro de las principales
ventajas se destacan las siguientes:
Sencillez de cálculo (su operatoria se reduce a operaciones de matemáticas elementales).
2. Tiene en cuenta toda la vida del proyecto y las corrientes de liquidez.
3. Toma en consideración el carácter temporal de los flujos. Esta última constituye la principal
ventaja del VAN, por la utilización de los Flujos de Caja Descontados (FCD).
4. FCD, tiene como objetivo maximizar la riqueza de los inversionistas en el largo plazo
(Santos Santos, 2008).
Sin embargo Rodríguez Mesa (2007) destaca las limitaciones siguientes:
1. Dificultad para determinar la tasa de descuento adecuada.
2. La hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja a la tasa k.
3. No indica la tasa de rentabilidad total del proyecto. Si el VAN toma valor igual a 0, entonces
pasa a llamarse Tasa Interna de Rendimiento, la cual se definirá a continuación.
B. Tasa interna de retorno
La tasa interna de retorno o rendimiento (TIR), representa la rentabilidad general del proyecto
y es según el Manual para la preparación de estudios de Viabilidad Industrial, 1994, “la tasa
de actualización a la cual el valor actualizado de los ingresos de efectivo es igual al valor
actualizado de las salidas de efectivo. Dicho de otro modo, es la tasa de actualización a la
cual el valor actualizado de los ingresos netos del proyecto es igual al valor actualizado de la
inversión, y el VAN es cero” (Rodríguez Mesa 2007).
Existe consenso en que las principales ventajas y limitaciones de la TIR (Rodríguez Mesa,
2007) son las siguientes:
Ventajas:
1. Su ventaja fundamental es muy similar a la del VAN pues como criterio dinámico, refiere a
un mismo momento del tiempo todas las cantidades de dinero que produce el proyecto.
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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2. Tiene en cuenta toda la vida del proyecto y las corrientes de liquidez.
3. No requiere para su cálculo conocer el valor de k, aunque esta es realmente una ventaja
relativa pues para tomar la decisión de inversión se necesita conocer que r > k.
La TIR es coincidente con el VAN en cuanto a su principal ventaja, al utilizar el método FCD y
permitir maximizar los beneficios de los accionistas, aunque difiere del VAN en cuanto a que
relaciona estos beneficios con la inversión realizada, presentándolos en forma de porcentaje.
Limitaciones:
1. Implica determinadas dificultades de cálculo, pues constituye una ecuación de n grados en
que la incógnita a despejar es la TIR.
2. La existencia de más de una TIR en determinados proyectos de inversión.
Se puede aceptar el proyecto propuesto si la TIR es mayor o igual que el costo externo del
capital determinado en los mercados financieros. En caso contrario, no es propicio ejecutarlo.
Si el capital invertido es prestado la TIR debe ser al menos dos veces la tasa de interés del
capital prestado (Ramírez Almaguer D, 2009).
C. Período de recuperación
Una definición de período de recuperación aportada por Rodríguez Mesa (2007) es, “el
período de tiempo en que se recupera la inversión mediante los ingresos generados por el
proyecto. Existen varias formas para determinar el período de recuperación, estas pueden ser:
a partir del momento en que se realiza el primer gasto de inversión, excluyendo de los costos
los gastos financieros, no considerando el costo del terreno y del capital de trabajo, etc.”
Y el criterio de selección sería PR = Mínimo, es el proyecto con menor período de
recuperación (Rodríguez Mesa, 2007).
Dentro de las ventajas y limitaciones que este criterio posee están:
Ventajas
1. Facilidad de cálculo.
2. Fácil comprensión.
3. Preferencia por la liquidez.
Limitaciones
1. Es un criterio estático, es decir, no considera el valor del dinero en el tiempo.
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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No considera toda la vida útil del proyecto, es decir, descarta todos los ingresos generados
por el proyecto después del período de recuperación (Rodríguez Mesa 2007).
1.4. Elementos teóricos relacionados con la incertidumbre y/o riesgos
La dificultad para predecir con certeza los acontecimientos futuros hace que los valores
estimados para los ingresos y costos de un proyecto no sean siempre los más exactos,
estando sujetos a errores.
Tal falta de certeza implica que todos los proyectos de inversión estén sujetos a riesgos e
incertidumbres debido a diversos factores que no siempre como se apuntaba son estimados
con la certeza requerida en la etapa de formulación, parte de los cuales pueden ser
predecibles y por lo tanto asegurables y otros sean impredecibles.
Cuando hay existencia de factores impredecibles se encuentra bajo el concepto de
incertidumbre, esta situación se presenta cuando se pueden determinar los eventos posibles
pero no se puede asignarle probabilidades (MEP, 2006).
Por su parte, cuando ocurren los factores predecibles, se está en presencia de riesgos, se
puede definir como la situación sobre la cual se tiene información, no solo de los eventos
posibles, sino de sus probabilidades.
Se considera al riesgo como una incertidumbre donde el evento es repetitivo en lo
concerniente a su naturaleza y posee una distribución de frecuencia, o sea que si tienen
varios resultados posibles y a cada uno la persona que evalúa puede asignarle una
probabilidad de ocurrencia. Es importante subrayar que entre más alto sea el riesgo y la
incertidumbre en un proyecto, mayor deberá ser la tasa de descuento que se aplique (Vizzio,
1996).
La principal hipótesis normalmente establecida en la evaluación de proyectos de inversión es
la de suponer que los valores estimados del desembolso inicial y los flujos netos de caja
anuales van a representar la naturaleza de la inversión y por tanto, permiten su correcta
evaluación. Sin embargo, los valores de los flujos de efectivo se desconocen con certeza,
originando circunstancias en las que cada variable: el costo de las materias primas, el nivel de
ventas y el horizonte de la inversión, pueden tomar un número de valores diferentes que al
combinarse unos con otros, generarían una amplia gama de flujos netos de caja posibles y
consecuentemente, el VAN, la TIR, el PRD sufrirían variaciones que influyen en la toma de
decisiones (Boj del Val, 2001).
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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1.4.1. Clasificaciones del riesgo
El riesgo supone un hecho probabilístico externo al sujeto económico, que puede acontecer o
no en algún momento determinado. Por lo que el riesgo puede ser contemplado como
elemento de incertidumbre que puede afectar a la actividad empresarial, pudiendo ser
motivado por causas externas o internas a la empresa. Los casos más frecuentes que pueden
darse en la gestión de la empresa serían (MEP, 2006):
Riesgos externos: Son aquellos riesgos que no los provoca la entidad. Dentro del mismo se
incluye:
Riesgos a asegurar: Son los diferentes riesgos a los que están expuestos los bienes y los
patrimonios de las empresas, estos riesgos pueden manifestarse mediante la ocurrencia
de fenómenos meteorológicos como son fuertes lluvias, vientos, rayos. También se
manifiestan con la ocurrencia de incendios, terremotos, explosiones y robos.
Los riesgos de mercado: son la posibilidad de pérdidas de clientes por fluctuaciones de los
precios en el mercado, la pérdida de mercado por publicidad, dificultades en la obtención
de recursos financieros para acometer las inversiones, o las asociadas a operaciones en
moneda extranjera, o tipos de interés variables.
Riesgos internos: Son aquellos riesgos provocados por la propia entidad, el mismo incluye:
Riesgos organizacionales: Son los riesgos a que se enfrenta la empresa inherentes a ella
misma, que ponen en peligro el cumplimiento de una o varias actividades, estos riesgos se
encuentran asociados a su estructura. Su ocurrencia se manifiestan en las funciones de
las diferentes áreas, en la delegación de autoridades, en los manuales de normas y
procedimientos de las diferentes actividades de la empresa, en la capacitación de la fuerza
de trabajo, en las políticas de calidad, en los métodos y estilos de dirección, en los
métodos de costeo, en el análisis de la situación económico financiera, en el cálculo de los
ciclos comerciales, en las políticas crediticias, en los análisis de rendimiento de las
inversiones, en los análisis y perspectiva de la carpeta de negocios, en los análisis del
período de recuperación de los créditos, entre otros.
Riesgos Operativos: Es el riesgo que se corre por no estar en capacidad de cubrir los
costos de operación.
Riesgos Financieros: Es el riesgo que se corre por no estar en condiciones de cubrir los
costos financieros. La administración de riesgos financieros es una rama especializada de
las finanzas corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riegos financieros. La
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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naturaleza no sincronizada de los flujos de caja da origen a la necesidad de mantener
cierto capital de trabajo, el cual debe ser administrado eficientemente, para mantener un
nivel que le dé seguridad de no caer en insolvencia a la empresa y le pueda conllevar a no
poder pagar sus obligaciones.
El concepto anterior está relacionado sólo con la administración del capital de trabajo, pero la
evaluación de la categoría riesgo es mucho más amplia ya que el riesgo está asociado a todas
las actividades que desarrolla la empresa. Es de una suma importancia conocer los tipos de
riesgo a los que se enfrenta la empresa y que inciden sobre proyectos de inversión, así como
su definición, ver Anexo 2 donde se presentan los tipos de riegos financieros más generales y
comunes.
En la base metodológica para la elaboración de los estudios de factibilidad de las inversiones
industriales se definen los elementos que componen un riesgo, los mismo son:
Posibilidad: Es la ocurrencia o no de un fenómeno. Existen tres alternativas:
1- Riego cero: Riesgo que no puede existir.
2- Riesgo remoto: Riesgo posible de ocurrencia lejana.
3- Riesgo cierto: Riesgo de ocurrencia segura a corto plazo.
Probabilidad: Frecuencia de ocurrencia de un riesgo en un período determinado, puede ser:
1- Baja: Es una situación que se presenta muy pocas veces, en un período determinado.
2- Media: Riesgo con seguridad razonable de ocurrencia.
3- Alta: Riesgo de ocurrencia frecuente.
Efecto: Nivel de afectaciones por la ocurrencia de un riesgo, puede ser:
1- Bajo: Afectaciones simples que tienen soluciones operativas con recursos propios,
localizado en una operación y no afecta el resto de las operaciones.
2- Moderado: Afectación seria de la actividad de una entidad. Paraliza a la misma en
corto tiempo, aunque se puede recuperar con recursos propios, tiene afectación
económica.
3- Alto: Paralización seria de las actividades de una entidad, con una afectación
económica importante, que no se resuelve con recursos propios.
1.4.2. Principales métodos para el análisis de incertidumbre y/o riesgos
En la evaluación de riesgo se deben considerar una serie de análisis que permitan una mejor
evaluación de proyectos de inversión. Todo esto como resultado dará el comportamiento del
proyecto y su rentabilidad a partir de la variabilidad de las variables, lo que permitirá trazar
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
26
políticas que conlleven a un buen funcionamiento de la inversión (MEP, 2006). Los métodos
que se pueden tener en consideración para el trabajo con los riesgos son:
I. Análisis de sensibilidad
II. Análisis de escenarios
III. Simulación de Monte Carlo
IV. Punto de equilibrio
Para el desarrollo de esta investigación se analizarán los principales aspectos de estos
métodos.
I. Análisis de sensibilidad
El análisis de sensibilidad es un método que permite evaluar la incertidumbre de un proyecto,
considerando los escenarios y/o factores futuros; permite direccional adecuadamente un
posterior diseño de experimento para medir riesgo en la valoración de la inversión.
Este análisis de sensibilidad que puede ser univariable y multivarible permite medir cuan
sensible es la evaluación realizada a variaciones en uno o más parámetros de entrada, es
decir, considera el efecto que tienen las variaciones sobre la rentabilidad en los pronósticos de
las variables incrementales. El análisis de sensibilidad visualiza aquellas variables que tienen
un mayor efecto en el resultado frente a los distintos grados de error en subestimación y
permite decidir acerca de la necesidad de realizar estudios más profundos de esas variables
para mejorar las estimaciones y reducir el grado de riesgo por error.
La sensibilización de factores como localización, tamaño, duración del período de ejecución y
puesta en marcha o tecnología se reduce al análisis de sus inferencias económicas en los
flujos de fondos.
Entre las múltiples variables de test se encuentran: niveles de venta o demanda, niveles de
precios, comportamiento de cuentas por cobrar, comportamiento de los inventarios, nivel de
costo de mano de obra y materiales, precio de arrendamiento, costo de las inversiones,
retardo de la puesta en marcha de inversiones y/o mantenimiento, tasa promedio de interés de
capital y vida útil económica.
Si se determina que el valor asignado a una variable es muy incierto se precisa la
sensibilización del proyecto a posibles valores de esa variable. Si el resultado es muy sensible
a esos cambios el proyecto será riesgoso.
En dependencia del número de variables que se sensibilicen el análisis puede clasificarse
como unidimensional o multidimensional. A través del análisis unidimensional se determina
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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hasta donde los cambios pueden en una variable modificar el valor del proyecto, con el
análisis multidimensional además de incorporar el efecto combinando dos o más variables se
determina como varia el criterio que se elija frente a los cambios en los valores de esa variable
como una forma de definir el efecto en los resultados de la evaluación de errores en las
estimaciones.
Para realizar un análisis correcto de sensibilidad es importante tener en cuenta los siguientes
pasos:
1- Definir qué variables afectan al proyecto, cuáles sufrirán cambios por su interdependencia y
cuáles permanecerán constantes.
2- Determinación de las variables y la variabilidad de cada una de ellas, porcentualmente o en
valores. Ya se conoce el significado de dichas variables, puesto que se obtienen de los
resultados de la aplicación del análisis de sensibilidad a los parámetros fundamentales del
proyecto.
3- Determinar cualitativa y cuantitativamente los valores de la variabilidad de las variables,
determinando los rangos y parámetros de forma correspondientes.
Estas distribuciones pueden estimarse sobre bases objetivas (por encuestas) experimentos,
estudios realizados o subjetivos (mediante el criterio del grupo de expertos).
4-Cálculo del punto crítico o muerto, necesario para definir en cuanto variar la variable de test
para anular el criterio. Determinar cuál es el valor que debe asumir la variable de test para
transformar en “indiferente” al criterio de decisión (VAN=0, TIR=r, PRD=n)
5.-Analizar los cambios en las variables de acuerdo a las situaciones prevista y evaluar la
rentabilidad según las alternativas acorde a los criterios (VAN; TIR; PR etc.) para conocer la
influencia de la variable, la rentabilidad del proyecto, así como, los valores proyectados que
pueden asumir los mismos.
El análisis de sensibilidad es un método que permite analizar la incidencia de una o más
variables, considerando los posibles situaciones y/o factores futuros, permite direccional
adecuadamente un diseño posterior de experimento para medir riesgo en la valoración de un
proyecto si se cambia su aplicabilidad con análisis estadísticos tales como: valor esperado,
desviación típica y coeficiente de variación.
II. Análisis de los escenarios
El análisis de los escenarios es un aspecto vital ya que bajo el contexto de planeación
estratégica táctica o financiera, la palabra escenario tiene una concepción más amplia, ésta
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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involucra a una imagen o combinación de ellas que se espera se presenten en un futuro, en
base al estudio de las variables de carácter macroeconómicas y microeconómicas que afectan
a la organización. Es menester construir diversos escenarios a manera de proyectar dichas
imágenes del futuro y así establecer el más probable.
Los escenarios se han convertido en la actualidad en herramientas indispensables para
realizar una adecuada y razonable estimación, proyección y planeación del porvenir. Para
poder construir un escenario es necesario distinguir las particularidades, peculiaridades, de
cada elemento integrante así como de sus aspectos cualitativos y cuantitativos.
Mediante el uso de escenarios y el análisis de sensibilidad, el especialista financiero tratará
de prever condiciones futuras de carácter macroeconómico y operacional que afecten de
forma directa al proyecto y contestar a la siguiente pregunta:
¿Qué pasa si? Al realizar un análisis de sensibilidad se deben en primer término definir que
variables se afectan, cuales sufrirán cambios por su interdependencia y cuales permanecerán
constantes.
Las variables deberán ser las que afecten de manera estructural al proyecto sobre todo
aquellas que son mas difíciles o escapan al control responsable de la administración , el PIB,
la inflación, aceptación de producto en el mercado, fluctuaciones de precios de la materia
prima, la tasa de interés activa, etc. Teniendo en cuenta lo anterior se crean tres escenarios:
optimista (alto), más probable (medio) y pesimista (bajo).
III. Simulación de Monte Carlo
Existen otros métodos que permiten analizar el riesgo en la evaluación de la inversión. Entre
ellos está la Simulación de Monte Carlo, el cual es un sistema sofisticado con bases
estadísticas para ocuparse de la incertidumbre. Es un instrumento que permite considerar
todas las combinaciones posibles, examinar la distribución completa de los posibles
resultados del proyecto, pues desarrolla la modelación del proyecto, las especificaciones de
probabilidades y simulación de los flujos de tesorería.
A través de esta técnica, se asigna un comportamiento aleatorio a cada variable de entrada
del modelo sobre la que no exista incertidumbre en su realización a través de definir que cada
entrada tiene asociado una distribución de frecuencia determinada, como la distribución
normal, donde es más probable que el valor realizado se encuentre cerca de la media, o la
uniforme donde se debe establecer entre que mínimo y máximo puede fluctuar la variable
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
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aleatoria de entrada de manera equiprobable, o la triangular, donde fluctúa entre un mínimo y
un máximo con mayor probabilidad hacia un valor en especial.
IV. Punto de equilibrio
Otro criterio que puede ser usado es el punto de equilibrio, el cual permite que la empresa
determine el nivel de operaciones que debe mantener para cubrir todos sus costos de
operación y evalúa la rentabilidad o falta de rentabilidad a diferentes niveles de venta, además
puede calcular el punto de equilibrio algebraicamente o gráficamente. El mismo se analiza
desde dos puntos de vista:
I. Equilibrio contable: En términos contables se alcanza el equilibrio cuando el resultado
productivo de una empresa se expresa igualando los ingresos a los gastos.
II. Equilibrio financiero: En términos financieros se alcanza el equilibrio cuando el resultado
productivo de una empresa se expresa igualando a la inversión neta con la suma de los flujos
de efectivo hasta el horizonte económico máximo.
El punto de equilibrio en una empresa es muy susceptible a un buen número de variables que
deben ser analizados para correr la menor posibilidad de ocurrencia del riesgo.
Luego de abordar algunos conceptos fundamentales que integran el marco teórico
referencial, que sirven de base para llevar a cabo un adecuado análisis y evaluación de los
riesgos e incertidumbres en los proyectos de inversiones, así como diferentes métodos
utilizados por reconocidos autores en la materia tratada, se decide crear un procedimiento
para la evaluación de riesgos en los proyectos de inversión, lo cual contribuirá a la toma de
decisiones en las empresas de la Unión de Industria Militar (UIM), el mismo será explicado el
transcurso de la investigación.
1.5. Conclusiones parciales
Luego de concluida la construcción del marco teórico referencial de la investigación se
concluye que:
1. Las consideraciones planteadas por diferentes autores, reconocidos en el tema de la
Administración de Operaciones, manifiestan la importancia de fortalecer el área de toma
de decisiones para lograr una administración de operaciones exitosas.
2. En las literaturas consultadas varios autores definen la importancia que tienen las
inversiones en la Administración de Operaciones, ya que la decisión de invertir favorece
Capítulo I: Marco teórico referencial de la investigación.
30
el crecimiento y/o el mejoramiento de las capacidades de producción o servicios
necesarios para su desarrollo económico en beneficios de la sociedad.
3. Los proyectos de inversión forman parte del proceso inversionista y constituyen la
culminación de los estudios de preinversión. Es un documento que presenta parámetros
e indicadores lo suficientemente precisos y confiables, que no ofrezcan dudas de la
conveniencia de ejecutar la inversión. Ello permitirá elevar la calidad en la gestión
inversionista y garantizará que previo a su ejecución estas inversiones se evalúen y
contribuyan a tomar la decisión más acertada acerca de la conveniencia de ejecutar un
proyecto.
4. Todas las decisiones que se toman en un proyecto de inversión implican cierto grado de
incertidumbre o de riesgo, por lo tanto, es de gran importancia evaluarlos a través de una
combinación matemática con valoraciones subjetivas.
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
31
2.1. Introducción
Tomando como punto de partida el problema científico planteado en esta investigación y para
dar continuidad a lo concluido en el capítulo anterior, donde se construyó el marco teórico y
referencial de la investigación, se presenta en este capítulo un procedimiento para el análisis
de riesgos en los proyectos de inversión en la EMI ”Comandante Ernesto Che Guevara”. La
metodología a desarrollar, mediante el cumplimiento de los pasos lógicos que la conforman,
contribuirá a la mejora continua en la toma de decisiones del proceso inversionista de la
empresa.
2.2. Procedimiento para el análisis de riesgos en los proyectos de inversión en la EMI
Comandante Ernesto Che Guevara
Las inversiones constituyen una vía fundamental para el desarrollo de la base material y del
crecimiento económico sostenido del país, en cuyo proceso se debe lograr la utilización más
racional y eficiente de la cantidad significativa de recursos que participan en este proceso con
el fin de lograr los mejores resultados técnicos, económicos y financieros, ya que se
comprometen recursos actuales, con el propósito de alcanzar una expansión de éste en el
futuro (MEP, 2006).
Como se ha definido en el capítulo anterior los proyectos de inversión forman parte del
proceso inversionista de las empresas y culminan la fase de preinversión. Sin dudas que el
éxito del proceso inversionista está muy relacionado con la buena realización de los proyectos
de inversión, los cuales requieren de la recopilación de datos y cálculos de indicadores o
parámetros que sean suficientemente precisos y confiables, pero la experiencia ha
demostrado que los proyectos de inversión están sujetos a riesgos debido a diversos factores
que no siempre son estimados con la certeza requerida en la etapa de formulación, ante tal
situación se decide realizar un procedimiento para analizar los riesgos en los proyectos de
inversión con el objetivo de contribuir a la toma efectiva de decisiones.
En la Figura 2.1 se muestra la estructura del procedimiento para el análisis de riesgos en los
proyectos de inversión en la Empresa Militar Industrial ”Comandante Ernesto Che Guevara”,
el cual está integrado por etapas que se explicarán en el desarrollo de este capítulo.
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
32
Figura 2.1: Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI
”Comandante Ernesto Che Guevara”.
Fuente: Elaboración propia
Si
No
Caracterización general del objeto de estudio
Caracterización del Sistema de Gestión de la Producción
Cálculo y selección del número de expertos
Análisis Crítico de Resultados
Presentación del EFTE a los organismos superiores
Análisis de posibles causas
de insatisfacción
Análisis de los riesgos de inversión
Clasificación de los Riesgos
Evaluación de los Riesgos
Desarrollo del EFTE con la afectación de los riesgos
¿Se aprueba el
EFTE?
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
33
2.2.1. Caracterización general del objeto de estudio
La primera etapa del procedimiento está dirigida a conocer con exactitud el funcionamiento y
desarrollo del sistema que se estudia.
Para ello se pretende tener conocimientos de las principales características de la empresa
por lo que debe abarcar aspectos claves como:
Nombre de la entidad
Ubicación geográfica
Estrategia de operaciones
Principales clientes y proveedores
Cartera de productos
Procesos tecnológicos
Organización del flujo material
Estructura de la organización
Situación financiera
Nivel de innovación y desarrollo tecnológico
Es válido destacar que no todas estas características constituyen un patrón obligatorio del
procedimiento, fundamentalmente cuando el diagnóstico es realizado por profesionales
pertenecientes a la organización analizada, sino que acorde a los objetivos que se persiga y
quien realice el estudio se deben analizar estas u otros aspectos.
2.2.2. Caracterización del Sistema de Gestión de la Producción
El proceso denominado “Producción” constituye la razón de ser de la entidad, ya que tiene
como objetivo primordial satisfacer la demanda de productos contratada con el cliente
mediante el cumplimiento de las producciones.
Para llevar a cabo la caracterización del SGP implantado, resulta necesario inicialmente
realizar una caracterización detallada de todo este proceso. Es preciso una descripción de las
actividades y elementos que conforman la gestión y aseguramiento de la producción, tales
como la gestión de materias primas y materiales a lo largo del proceso, la gestión y el papel
de los inventarios, la gestión de la calidad y de la mano de obra, la planeación de la
producción, que influyan directamente sobre la estrategia de operaciones. El mayor énfasis
en el grado de detalle, se debe llevar a la hora de describir las fases de programación y
control de la producción, pues es a estos niveles que comienzan a surgir las principales
diferencias en la aplicación de los diversos sistemas de gestión de la producción.
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
34
Resulta importante en esta fase también, contar con la opinión de especialistas de
producción de la empresa objeto de estudio que tienen a su favor la experiencia laboral, el
criterio propio del comprobador basado en los conocimientos obtenidos a través de la
práctica y la literatura especializada, y la observación directa como herramienta de
evaluación.
2.2.3. Cálculo y selección del número de expertos
La necesidad de esta etapa de trabajo viene dada por la ocurrencia de diversos factores que
no siempre son estimados con la certeza requerida a la hora de realizar un proyecto de
inversión. Sin embargo a la hora de realizar un proyecto existe implicación con las diferentes
áreas de la empresa, en donde existe el capital humano con la experiencia y conocimientos
para opinar sobre su especialidad. Además, una característica específica de esta etapa es
que se busca la implicación del personal más preparado y comprometido con la entidad en la
búsqueda de los problemas que afectan el proceso inversionista de la empresa.
Para determinar el número de expertos que integrarán el comité multidisciplinario se propone
la expresión (2.1), la cual se muestra a continuación:
(2.1)
Donde:
ne: Número de expertos.
p: Proporción estimada de errores.
K: Constante cuyo valor está asociado al nivel de confianza elegido.
i: Nivel deseado.
1-p: Nivel de confianza.
Los valores fundamentales de K, se muestran en la Tabla 2.1.
Tabla 2.1: Valores de la constante K.
FIABILIDAD (%) k
99 6,6564
95 3,8416
90 2,6896
Fuente: Elaboración propia
2i
P)K-P(1=ne
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
35
Una vez realizado los cálculos del número de experto con la expresión (2.1), hay que saber
si el valor de (ne) es representativo, por lo que hay que compararlo con el tamaño de
universo.
N: Tamaño del universo
SI ne ≥ 0,05N, el valor de n se determina a través de la expresión (2.2)
ne = {[N(i2/k)+Np-Np2]/N(i2/k)+p-p2} (2.2)
Al concluir el cálculo anterior hay que buscar una herramienta para seleccionar los expertos,
para ello se deben seguir los siguientes pasos:
1. Lista inicial de personas posibles de cumplir los requisitos para ser expertos en la materia
a trabajar.
Grado de conocimiento e información del experto, se realiza una autoevaluación de los
niveles de información y conocimiento que tienen sobre el tema en cuestión, marcando
con una x en una escala creciente del 1 al 10. La Tabla 2.2 muestra la estructura para
procesar la información.
Tabla 2.2: Grado de información y conocimiento del experto
EXPERTOS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1
2
.
J
Fuente: Elaboración propia
2. Calcular el coeficiente de conocimiento e información (kc) del experto, a través de la
expresión (2.3).
kc = c *0,1 (2.3)
Donde c es el rango seleccionado por el experto j.
3. Calcular el coeficiente de argumentación para cada experto (ka), se determina por la
expresión (2.4).
ka = ∑ hi (2.4)
Donde hi es el valor correspondiente a la fuente de argumentación i.
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
36
En la Tabla 2.3 se muestra la estructura para comprobar este coeficiente, en la misma se
definen los criterios o aspectos a comprobar para cada experto así como su posible
evaluación donde se definen tres estados: alto, medio y bajo. La cantidad de criterios a
comprobar depende del grado de complejidad que se quiera evaluar. Las empresas tienen la
posibilidad de trabajar con la cantidad que estimen necesario.
Tabla 2.3: Grado de argumentación del experto
No FUENTE DE ARGUMENTACIÓN ALTO MEDIO BAJO
1 Conocimientos teóricos sobre el trabajo con los riesgos
2 Experiencia obtenida en la ejecución del proceso inversionista
3 Conocimientos prácticos sobre las técnicas de trabajo en grupo
4 Capacidad para la toma de decisiones
Fuente: Elaboración propia
En este punto también hay que establecer los valores indicativos para el cálculo del
coeficiente de argumentación, para el estado alto la suma de los valores otorgados debe ser el
100%, para el estado medio la suma de sus calificaciones deben ser de un 80 % y para el
estado bajo debe ser de 50%. Para el cálculo de estas puntuaciones se pueden usar
diferentes métodos entre los que se encuentra el método AHP de Saaty, el coeficiente de
Kendal, o trabajar con los valores promedios de cada estado. En la Tabla 2.4 se muestran los
valores indicativos para el cálculo del coeficiente de argumentación propuesto para el
desarrollo de esta investigación.
Tabla 2.4: Valores indicativos para el cálculo del coeficiente de argumentación
No FUENTE DE ARGUMENTACIÓN ALTO MEDIO BAJO
1 Conocimientos teóricos sobre el trabajo con los riesgos 0,25 0,2 0,125
2 Experiencia obtenida en la ejecución del proceso inversionista
0,25 0,2 0,125
3 Conocimientos prácticos sobre las técnicas de trabajo en grupo
0,25 0,2 0,125
4 Capacidad para la toma de decisiones 0,25 0,2 0,125
Fuente: Elaboración propia
4. Calcular el coeficiente de competencia (K) mediante la expresión (2.5)
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
37
k = 0,5 (kc + ka) (2.5)
si 0,8< k < 1 : coeficiente competencia alto
0,5 < k < 0,8 : coeficiente competencia medio
k< 0,5 : coeficiente competencia bajo
Para la selección de los mejores expertos se debe utilizar para su consulta, aquellos cuya
evaluación fue de competencia alta y nunca de competencia baja.
Una vez seleccionado el grupo de expertos que integraran el comité multidisciplinario están
creadas las condiciones para pasar a la siguiente etapa.
2.2.4. Análisis de los riesgos de inversión
Los miembros del comité multidisciplinario integrado por el grupo de expertos son los
encargados de elevar un banco de problemas donde se aglomeren todos los posibles riesgos
que pueden afectar la inversión, para hacer más confiable la información se puede consultar a
los especialistas y técnicos que estén relacionados con el proceso inversionista de la empresa,
después de tener el banco de problemas se agruparán los riesgos a fin de concentrar más la
información y así facilitar el trabajo con los mismos.
Para el logro de los objetivos de esta etapa, se utilizan los pasos que a continuación se
describen:
Validar, enriquecer y agrupar los problemas detectados.
Identificar los principales riesgos que afectan al proceso inversionista.
Enriquecer los problemas obtenidos.
Agrupar los problemas similares.
Clasificación de los riesgos:
La clasificación de los riesgos se realizará teniendo como base la definición del Ministerio de
Economía y Planificación (MEP, 2006), en la que se establecen las distintas clasificaciones de
los riesgos, para el desarrollo de esta investigación los riesgos se clasificarán en internos y
externos, además se definirán los elementos de riesgos para determinar la afectación real de
los riesgos sobre el proceso inversionista.
Evaluación de los riesgos:
Para realizar la evaluación de los riesgos se tendrá en cuenta los tres elementos que lo
integran:
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
38
Posibilidad
Probabilidad
Efecto.
Siguiendo la valoraciones realizadas en el capitulo anterior, donde cada uno de estos
elementos tiene tres estados de clasificación, como se muestran en la Tabla 2.5.
Tabla 2.5: Elementos de riesgos
Fuente: Elaboración propia
Para cuantificar la afectación de los riesgos sobre los elementos que conforman el estudio de
factibilidad técnico económico, los miembros del comité multidisciplinarlo basada en su
experiencia, realizan una escala de afectación en porciento que permite cuantificar su
afectación. Es necesario aclarar que esta escala no es rígida, y si bien es dada por la opinión
de los expertos depende de las características propias de cada empresa y en particular del
proyecto de inversión que se esté analizando.
De esta forma se podrá establecer el estado de afectación del riesgo en cada uno de sus
elementos. Debe destacarse que esta puntuación se realizará en porciento, los límites de la
escala oscila desde un 0% hasta un máximo de un 5 % para cada elemento, a su vez cada
elemento se puede evaluar en tres estados lo cual flexibiliza la escala definida por los
expertos. En la Tabla 2.6 se define la escala realizada para cuantificar la afectación de los
elementos que conforman el riesgo.
Tabla 2.6: Escala para cuantificar la afectación de los elementos que conforman el riesgo
Fuente: Elaboración propia
Elementos de Riesgo
Posibilidad Probabilidad Efecto
Riesgo
Cero
Riesgo
Remoto
Riesgo
Cierto Baja Media Alta Bajo Moderado Alto
Elementos de Riesgo
Posibilidad ( Po ) Probabilidad ( Pr ) Efecto ( Ef )
Riesgo
Cero
Riesgo
Remoto
Riesgo
Cierto Baja Media Alta Bajo Moderado Alto
[ 0%-1%] [ 2%-3%] [ 4%-5%] [ 0%-1%] [ 2%-3%] [ 4%-5%] [ 0%-1%] [ 2%-3%] [ 4%-5%]
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
39
Para evaluar el elemento posibilidad, se establecen tres estados:
1. Riesgo cero: la posibilidad de ocurrencia es muy pequeña y en ocasiones no existe
posibilidad de que ocurra, se define una escala de evaluación que oscila entre [0%-1%].
2. Riesgo Remoto: la posibilidad de ocurrencia es lejana, se define una escala de
evaluación que oscila entre [2%-3%].
3. Riesgo Cierto: la posibilidad de ocurrencia es segura a corto plazo, se define una escala
de evaluación que oscila entre [4%-5%].
Para evaluar el elemento probabilidad, también se establecen tres estados:
1. Baja: es una situación que se presenta muy pocas veces en un período determinado, se
define una escala de evaluación que oscila entre [0%-1%].
2. Media: riesgo con seguridad razonable de ocurrencia, se define una escala de
evaluación que oscila entre [2%-3%].
3. Alta: riesgo de ocurrencia frecuente en un período determinado, se define una escala de
evaluación que oscila entre [4%-5%].
Para evaluar el elemento efecto, también se establecen tres estados:
1. Bajo: no puede haber afectación por la ocurrencia del riesgo ó la afectación puede ser
muy simple que no sea de interés para la entidad, se define una escala de evaluación
que oscila entre [0%-1%].
2. Moderado: existe afectación sobre la entidad, aunque se puede recuperar en corto
tiempo, se define una escala de evaluación que oscila entre [2%-3%].
3. Alto: afectaciones muy serias en la entidad, se define una escala de evaluación que
oscila entre [4%-5%].
Formulación del indicador de Afectación del riesgo (%)
Afectación del riesgo (%)
Para la determinación del nivel afectación del riesgo, se calcularán los indicadores que se
proponen a continuación, los cuales constituyen herramientas cuantitativas que evalúan el
resultado obtenido a través de los valores de cada parámetro de evaluación establecido. La
expresión (2.6) establece la afectación del riesgo (i).
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
40
n
EfiiPoiIAfi
Pr (2.6)
Donde:
IAfi: Es el indicador de afectación del riesgo (i) [0%-5%]
n: Representa la cantidad de elementos del riesgo (i) analizado
Poi: Representa la puntuación otorgada al elemento posibilidad, en el riesgo (i) analizado
Pri: Representa la puntuación otorgada al elemento probabilidad, en el riesgo (i)
analizado
Efi: Representa la puntuación otorgada al elemento efecto, en el riesgo (i) analizado
El objetivo de este indicador consiste en cuantificar el nivel de afectación de cada riesgo que
pueda afectar el proyecto de inversión de la empresa. Para el cálculo de este indicador los
expertos llegan a un consenso entre sí, para asignarle valor a cada elemento del riesgo,
estas puntuaciones se suman y se divide entre la cantidad de elementos, puede darse el
caso de que un riesgo pueda afectar varios elementos de los estudios de factibilidad.
Por último, para determinar el nivel de afectación sobre los elementos que conforman el
estudio de factibilidad técnico económica (EFTE) se plantea el cálculo del indicador general
de afectación de los riesgos:
VjIAfiaijIERjn
i
**1
(2.7)
Donde:
IERj: Indicador general de evaluación de los riesgos sobre los elementos (j) que
conforman el EFTE
aij: variable binaria que representa si el riesgo (i) afecta o no al elemento (j) del estudio de
factibilidad. Si toma valor 0 (no afecta), si toma valor 1 (afecta)
Vj: Valor del elemento (j) en el estudio de factibilidad técnico económico
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
41
A través de este indicador las empresas pueden medir las afectaciones de los riesgos sobre
los proyectos de inversión, si bien el funcionamiento de este indicador depende de la
valoración que tengan los miembros del comité multidisciplinario del tema que se este
analizando, en la medida de la aplicación de este procedimiento los expertos alcanzarán
mayor experiencia y conocimiento en la toma de decisiones al poder comparar sus
valoraciones con el resultado real de la ejecución del proyecto de inversión.
2.2.5. Desarrollo del EFTE con la afectación de los riesgos
Al concluir la etapa anterior, donde se analizó el trabajo con los riesgos en los proyectos de
inversión, se prosigue a la realización del estudio de factibilidad técnico económica con la
certeza de que muchos de los factores que pueden afectar los elementos del proyecto, han
sido analizados por el grupo de expertos.
Para la realización de esta etapa, los especialista de la EMI ¨ Comandante Ernesto Che
Guevara ¨, trabajan con la bases metodológicas para la elaboración de los estudios de
factibilidad de las inversiones industriales propuesta por el Ministerio de Economía y
Planificación en el 2006, documento obligatorio para poder presentar y aprobar los proyectos
de inversión. En el mismo se analizan los siguientes aspectos:
2.2.5.1. Antecedentes y objetivos del proyecto
En este aspecto los especialistas en negocios de la EMI solicitan a la Unión de Industria
Militar, presentar la información relacionada con el proyecto en el que se desea invertir,
fundamentalmente sobre los aspectos económico, social, político y técnico. Debe quedar
verificado que el proyecto sea el más viable, además de demostrar parámetros técnicos y
niveles de rentabilidad con respecto a proyectos similares. También se debe describir al
máximo la idea del proyecto que se propone, si el proyecto es de ampliación, es nuevo o de
remodelación así como la política económica industrial y financiera que favorece al proyecto.
2.2.5.2. Mercado y capacidad de la planta
Antes de formular el proyecto se determina el tamaño y la composición de la demanda
efectiva y actual del mercado, tanto interno como externo, a fin de estimar el grado de
profundidad del mismo, que puede alcanzar un producto determinado, para esto se
consideran los ingresos proveniente de las ventas, teniendo en cuenta la tecnología,
capacidad de la planta, programa de producción y estrategia de comercialización. Otro
elemento esencial a considerar es la proyección de la demanda futura (mercado interno y
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
42
exportación), por consiguiente la demanda total actual y proyectada debe comprender el
mercado nacional, de exportación y estar en consonancia con la profundidad gradual de un
mercado previsto para determinado producto.
El análisis de las ventas y de los ingresos provenientes de éstas, constituyen una ampliación
del análisis de la demanda que inicialmente se desarrolló; un factor importante que influye
sobre el volumen de ventas y sobre los ingresos es el precio del producto, y para fijar los
mismos debe ser considerados los costos de producción y la estructura del mercado.
Es conveniente conocer la reacción de los competidores que fabrican el mismo producto. La
estrategia de comercialización debe tener en cuenta las características de los competidores y
consumidores así como la posible reacción de estos.
Del estudio de mercado se arrojan las cantidades posibles de ventas y de los precios del
producto se proyectarán los ingresos anuales.
Para la capacidad de la planta se determinará en cada caso la capacidad instalada y los
niveles de producción que se proyectan lograr con la misma. Una vez determinada la
capacidad, conociendo la proyección de la demanda se indicará cual es el déficit actual y
proyectado de los productos que se analizan. Para descartar una o varias alternativas y
seleccionar las que posean mejores características para su análisis es necesario considerar
los siguientes aspectos básicos: tamaño económico mínimo, capacidad normal viable
(disponible), capacidad nominal máxima (potencial), bases de cálculo utilizadas en la
determinación de la capacidad (fondos de tiempo, producción horaria, costos de inversión,
costos de producción, etc.
El programa de producción debe contemplar niveles de producción que deberán lograrse en
períodos determinados vinculándolos con los pronósticos de ventas y para su formulación
deben considerarse los aspectos siguientes:
Ventas previstas
Necesidad de almacenamiento mínima
Desperdicio previsto
Parámetros de la capacidad de la planta
Necesidad de los servicios de post-ventas
Reservas necesarias por motivos operacionales
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
43
Se indicarán en este programa de producción los siguientes elementos para cada producto y
subproducto: cantidades (producción anual), especificaciones cuantitativas. Una vez
formulado el programa deben determinarse los índices de consumos y cantidades de los
insumos siguientes: materias primas y materiales y servicios públicos; todo esto permitirá
determinar los costos anuales de la materia prima e insumos.
2.2.5.3. Materiales e insumos del proyecto
En este aspecto se describen todos los materiales e insumos necesarios para la fabricación
de productos, su consumo para cada año y sus costos anuales. Los precios a los que se
pueden obtener tales materiales son un factor determinante en la viabilidad comercial y
financiera de la mayoría de los proyectos, se debe apreciar la fuente de los precios utilizados,
y señalar el grado de incertidumbre de los insumos importados.
En las materias primas y materiales hay que examinar la disponibilidad, la fuente y los
programas de aseguramiento, así como el costo unitario ya que este es un factor fundamental
para la determinación de los aspectos económicos, además de evaluar pormenorizadamente
los servicios de electricidad, agua, vapor, aire y combustible.
2.2.5.4. Localización
El proyecto debe ubicarse donde genere menos costos. Para su ubicación debe tenerse
presente, entre otros aspectos, las facilidades de infraestructura y servicios público, las
condiciones ambientales favorables, proximidad razonable de materias primas, la
disponibilidad de fuerza de trabajo y las políticas estatales.
2.2.5.5. Ingeniería del proyecto
Al quedar definido en detalle el alcance del proyecto se requiere determinar los procesos
tecnológicos adecuados, el tipo y la cantidad de equipos y maquinarias así como el costo de la
tecnología y del equipamiento necesario sobre la base de la capacidad de la planta además
de los tipos de estructura y obras de ingeniería civil estimando los costos correspondientes.
La solución tecnológica de un proyecto influye considerablemente sobre el costo de inversión
en el empleo racional de las materias primas y materiales, consumos energéticos y la fuerza
de trabajo. Para definir la tecnología requerida se deben evaluar diferentes variantes
tecnológicas seleccionando la más apropiada.
Para fundamentar la tecnología seleccionada se debe comparar los elementos siguientes:
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
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Fuente de la tecnología y forma de adquisición (licencia, compra directa, etc.)
Expectativas de permanencia en el mercado de la tecnología adoptada
Facilidades del proveedor (precio, financiamiento asistencia técnica, garantía, servicio de
mantenimiento y piezas de repuesto)
Grado de integración nacional de la tecnología
Parámetros de calidad de los productos a obtener en comparación con los productos
competitivos del mercado mundial
Índices de consumos de las materias primas fundamentales y su procedencia
Consumo energético, de combustible y agua por unidad de producto
Tiempo de vida útil económica.
Realizar una descripción del proceso tecnológico detallando: diagrama de flujo, régimen
de explotación, punto fundamental y limitante, su capacidad horaria, requerimientos
técnicos para su uso en tiempo de guerra, requerimientos técnicos de mantenimiento y
requerimiento de planta de tratamientos residuales.
En esta etapa del estudio de factibilidad debe tenerse un estimado del costo de la tecnología y
la fuente del mismo, las necesidades de maquinarias y equipos se deben determinar sobre la
base de la capacidad de la planta y la tecnología seleccionada.
Aspectos a tener en cuenta con los equipos:
Equipamiento requerido clasificándolos en equipos de producción, auxiliares o de
servicio
Especificar y clasificar las piezas de repuesto y herramentales
Capacidad
Valor del equipo
Depreciación anual
Vida útil estimada
Base de cálculo utilizada
Los elementos a detallar en las obras de ingeniería civil son:
Especificación y clasificación si son obras para la preparación de terrenos, edificios,
obras de infraestructura
Descripción detallada del tipo de construcción e instalación
Valor de las obras de ingeniería civil
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
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Vida útil
Base de cálculo utilizada
Mano de obra: incluye los procedimientos, contratación, niveles de salario, número de
turnos, etc.
Calendario de ejecución: Se definen las fechas de ejecución a partir de un cronograma.
2.2.5.6. Evaluación económica financiera
En este punto se analizan materias primas y materiales, costos indirectos, período de
recuperación, análisis de liquidez o flujos de caja para la planificación financiera, materiales y
materias primas y gastos previos a la producción.
En esta etapa se utilizan los criterios de evaluación determinados en el capítulo I, donde se
definieron los métodos matemáticos y financieros que constituyen herramientas para la toma
de decisiones.
Los criterios que se aplican en los proyectos de inversión de la entidad objeto de estudio son:
Valor Actual Neto (VAN): se expresa como:
K
KFCIVAN
n)1(1* (2.8)
Donde:
I: Costo Inicial de inversión
FC: Flujo de caja
n: Período de vida útil
K: tasa de rentabilidad o recompensa que el inversor exige por la aceptación de un pago
aplazado, tasa de descuento.
El criterio de selección es que el valor del VAN debe ser mayor que cero.
Tasa Interna de Retorno (TIR), se expresa como:
nVANVANp
kkVANpkr
)12(1 (2.9)
Donde:
r: Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
k1: Tasa de actualización en que el VAN es positivo
VANp: Importe del VAN positivo a la tasa de actualización k1
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
46
k2: Tasa de actualización en que el VAN es negativo
VANn: Importe del VAN negativo a la tasa de actualización k2 (se suma con signo positivo)
La TIR representa la rentabilidad general del proyecto y el criterio de selección corresponderá
al proyecto que tenga la mayor TIR.
Período de recuperación de la inversión (PR), se expresa como:
mSASA
SAtnPR
21
1 (2.10)
Donde:
PR: Período de recuperación de la inversión
tn: Número de años con saldo acumulado negativo desde el primer gasto anual de inversión
SA1: Valor absoluto del último año con efecto negativo en el saldo acumulado
SA2: Valor absoluto del primer año con efecto positivo en el saldo acumulado
m: Período de construcción y montaje.
Y el criterio de selección sería PR = Mínimo, se decide el proyecto con menor período de
recuperación, (Rodríguez Mesa, 2007).
Para vincular la etapa anterior (Análisis de los riesgos de inversión) con el desarrollo del EFTE
se multiplicará la afectación del riesgo por los elemento del estudio de factibilidad que guarden
relación con dicho riesgo. El desarrollo de esta etapa se realizará siguiendo el formato de la
Tabla 2.7 que se muestra a continuación.
Tabla 2.7: Efectos de los riesgos sobre los elementos que conforman el EFTE
ELEMENTOS DEL EFTE U/M Afectación del riesgo en % EFECTO
TOTAL
U/M
MCUC MCUP R-1 R-2 R-3 R-4 R-5 R-n MCUC MCUP
VENTAS
GASTOS DE MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES
INVERSION TOTAL
INVERSIONES FIJAS
CAPITAL DE TRABAJO
GASTO DE SALARIO
TOTAL DE SERVICIOS PUBLICOS
GASTO DE ENERGIA ELECTRICA
GASTO DE AGUA
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
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GASTO DE AIRE
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE MANTENIMIENTO
OTROS GASTOS
DEPRECIACION
REMBOLSO
INTERÉS
Fuente: Elaboración propia
2.2.6. Análisis crítico de los resultados
A través de la información que brinda el cálculo efectuado anteriormente, se pueden localizar
los diferentes puntos de desviación que presenta el estudio de factibilidad técnica económica
en la empresa estudiada. Dicho análisis, se podrá realizar estableciendo el comportamiento
de los criterios específicos. Esto permitirá dirigir y acotar el trabajo que se deberá proyectar,
para lograr un mejoramiento en las variables que afectan el proyecto.
Cabe destacar que el análisis crítico de los resultados de la evaluación, debe ser realizado
preferentemente por un conjunto de especialistas del área implicada, que sean capaces de
criticar la situación estudiada y de llegar a un consenso seguro sobre el resultado final del
diagnóstico, que permita establecer una línea de dirección para el trabajo posterior. Este
análisis de los valores obtenidos a través de la aplicación del procedimiento en la empresa,
puede causar un total acuerdo de los especialistas con los resultados finales obtenidos, un
acuerdo parcial o un total desacuerdo, debido a que los mismos no reflejan realmente la
situación actual de la entidad estudiada. En el primer caso quedaría establecida la necesidad
o el punto de partida para enfocar las acciones imprescindibles hacia la mejora o el
mantenimiento de la situación evaluada. El segundo y el tercer caso, pudieran estar dados
por la aparición de alguna dificultad en el desarrollo del procedimiento, por lo que su solución
habría que buscarla en las tareas realizadas para llevar a cabo las etapas anteriores, en las
que pudo aparecer algún problema con el seguimiento de las mismas.
2.2.7. Análisis de posibles causas de insatisfacción
Si apareciera algún desacuerdo con los resultados obtenidos sería necesario localizar la
causa que lo ocasionó. La misma, como se dijo anteriormente, puede ser encontrada en una
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
48
posible desviación ocurrida en las etapas anteriores del procedimiento de aplicación, ya sea a
la hora de analizar los riesgos de inversión o en el desarrollo del EFTE.
Resulta imprescindible entonces, realizar un profundo análisis que terminaría con la
detección de la causa de desviación, lo que posibilitaría corregirla y entonces comenzar de
nuevo, a partir de este punto, a aplicar el procedimiento, lo que debe concluir con un
mejoramiento en la calidad de la información de salida. Este ciclo se debe realizar cuantas
veces sea necesario hasta lograr un resultado acorde al criterio de los especialistas.
2.2.8. Presentación del EFTE a los organismos superiores
Una vez realizado el estudio de factibilidad técnico económico se analizan las variables
fundamentales para aprobar el proyecto, si el proyecto es aprobado económico y
técnicamente por el departamento de negocios y la dirección del Polígono Plástico, se
presenta en el Comité de Negocio de la Empresa donde se analizan todos los aspectos y
decisiones tomadas en el EFTE, luego el proyecto es presentado en el Comité de Negocio de
la UIM donde los especialista son los encargados de aprobar el proyecto, el cual es enviado al
(GAE) Grupo de Administración Empresarial donde se analiza el EFTE y se aprueba el
presupuesto para la ejecución de la inversión.
2.3. Conclusiones Parciales
1. En los momentos actuales, las inversiones constituyen una vía fundamental para el
desarrollo del crecimiento económico sostenido del país, el procedimiento para el
análisis de riesgos en los proyectos de inversión constituye una valiosa herramienta
para el desarrollo del proceso inversionista.
2. Las técnicas de trabajo en grupo contenidas en el sistema propuesto promueven un
espíritu de compromiso que le proporciona mayor solidez al estudio y que puede ser muy
bien aprovechado por la gerencia para la toma de decisiones.
3. Con el procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de
inversión en la EMI ”Comandante Ernesto Che Guevara”, los especialistas de la empresa
pueden evaluar las afectaciones de los riesgos sobre los proyectos de inversión,
constituyendo un buen instrumento para predecir los acontecimientos futuros.
Capítulo II. Procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en los proyectos de inversión en la EMI Comandante Ernesto Che Guevara.
49
4. Cuando se realiza el estudio de factibilidad técnico económico con la influencia de los
riesgos, los criterios de evaluación VAN, TIR, y PR son más fiables para la toma de
decisiones.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
50
3. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el
proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales
3.1. Introducción
Para comprobar la veracidad de toda herramienta metodológica se hace imprescindible
que se valide en el momento en que es llevada a la práctica, es necesario que su
implementación sea efectuada de forma efectiva y se obtengan todos los resultados que se
esperan de su aplicación. Con este propósito se desarrolla el presente capítulo, el cual
tiene como objetivo fundamental, aplicar el procedimiento para el análisis de riesgos en el
proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales. Con
este se pretende determinar el efecto de los riesgos sobre los estudios de factibilidad
técnico económica.
A continuación se comenzará con la evaluación de todos los aspectos cualitativos y
cuantitativos planteados en la descripción del procedimiento.
3.2. Caracterización general del objeto de estudio
La Empresa Militar Industrial (EMI) “Comandante Ernesto Che Guevara” pertenece al
Ministerio de las Fuerzas Armadas Revolucionarias (MINFAR), ubicada en la zona
geográfica cercana al Escambray Villaclareño, fue fundada el 9 de octubre de 1962 por el
Guerrillero Heroico “Comandante Ernesto Che Guevara”. La EMI se clasifica como una
entidad económica con personalidad jurídica propia, destinada a la producción de medios
que aseguren la disposición combativa de las FAR y la defensa del país, lo que permite con
su potencial tecnológico y fuerza calificada realizar y comercializar producciones y servicios
con las exigencias del mercado, así como satisfacer las necesidades de otros clientes con
la producción de artículos de la rama mecánica, electrónica, carpintería y plástico,
generando beneficios para sus trabajadores y la economía del país.
La EMI en su actividad técnico-económica se rige por la legislación vigente y otras
disposiciones especiales aprobadas por el mando superior y el Ministerio de las FAR.
Teniendo en cuenta su estabilidad en el cumplimiento de su plan técnico-económico, la
disciplina de su colectivo y sobre todo la unidad demostrada en la práctica entre la
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
51
administración, el PCC, la UJC y el sindicato se convirtió en la pionera del
Perfeccionamiento Empresarial en el país y en laboratorio permanente, donde se continúan
experimentando nuevas formas y procedimientos.
Con la aprobación de las bases generales del Perfeccionamiento Empresarial se abrió una
nueva etapa de cambios trascendentales en el sistema de gestión y dirección de las
empresas. El objetivo central de esos cambios es lograr incrementos en la producción,
sobre la base de la máxima efectividad económica y de productos que tengan la mayor
competitividad en el mercado por su calidad, precios y atención al cliente.
La EMI implanta este nuevo sistema en 1987 que a lo largo de 27 años ha demostrado su
efectividad en una empresa socialista.
Dentro de las principales producciones que realiza se encuentran:
Artículos de madera
Artículos metálicos conformados
Artículos para la defensa
Moldes y troqueles
Herramientas especiales
Fabricación de báscula, balanzas y otros medios de pesaje
Partes y piezas de repuesto
Artículos plásticos
Artículos de uso electrónicos
Estanterías de acero y aluminio
La EMI ha ido desarrollándose hasta convertirse en una gran empresa integrada por varias
fábricas y unidades productivas y de servicios, desarrollándose en función de cumplir los
objetivos organizacionales teniendo en cuenta su ubicación geográfica. En el Anexo 3 se
presenta el organigrama de la EMI ”Comandante Ernesto Che Guevara”.
Esta empresa cuenta con una organización eficaz, con sus entidades productivas y de
servicios organizadas en unidades flexibles con gran autonomía, trabajando en una
estrategia de conjunto, que logra sistematizar la modernización tecnológica, la ingeniería de
nuevos productos y aplica la calidad sobre la base de una activa participación de sus
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
52
innovadores trabajadores, alcanza el liderazgo nacional con productos como cartuchos de
caza, medios pirotécnicos de uso civil, moldes de inyección, juegos de moldes para
comprimidos de la industria farmacéutica, básculas y balanzas.
Dentro de la estrategia general de la empresa se decidió que la dirección de
Mercadotecnia, debía ser un área de resultados claves para poder consolidar los objetivos
planteados, siendo estos la obtención de liderazgos en ciertas líneas de producción, así
como la introducción de nuevas inversiones en asociación con capital extranjero. Con este
fin se crea esta dirección.
3.3. Caracterización del Sistema de Gestión de la Producción
La fábrica de Artículos Plásticos fue fundada en septiembre de 1998, la misma fue
desarrollándose y alcanzando mejores resultados hasta que en enero del 2008 se
constituye la Unidad Básica de Negocios Complejo Plástico, perteneciente a la EMI
“Comandante Ernesto Che Guevara”, que tiene como objeto social la producción de
artículos plásticos y bolsas de polietileno de alta y baja densidad, tanto para las FAR como
para la economía, obtenidos por diferentes procesos de transformación, entre los que están
los negocios de inyección, el soplado, la retrituración, el moldeo rotacional y la extrusión de
películas; siendo su principal cantera de productos los que se muestran en la Tabla 3.1.
Tabla 3.1: Procesos de transformación del plástico
Negocios Productos
Inyección
Embalajes (acopio, pescado, huevo, ron, cerveza, leche, vegetales,
refrescos, etcétera.)
Pallets, útiles del hogar, artículos de uso general.
Soplado Bidones de 1, 4, 5 y 20 litros.
Rotomoldeo Tanques de 208 y 2100 litros, contenedores para basura de 1000 y 360
litros.
Preformas Pet Preformas de distintos gramajes (19.5, 21.7, 23, 26, 28.9, 45 grs.)
Bolsas Plásticas Bolsas camiseta de alta densidad y para la industria de baja densidad,
bobinas, películas, etcétera.
Fuente: Elaboración propia
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
53
En la Tabla 3.2 se muestran las principales materias primas utilizadas en la fabricación de
artículos plásticos, así como sus procedencias y sus densidades.
Tabla 3.2: Materiales plásticos, procedencia y sus densidades
MATERIAL PROCEDENCIA DENSIDAD
(gr./cm³)
POLIETILENO ALTA DENSIDAD (PEAD) México 0.94-0.96
POLIETILENO BAJA DENSIDAD (PEBD) México 0.91-0.92
POLICARBONATO (PC) Brasil 1.20-1.25
POLIESTIRENO USO GENERAL (PSUG) México 1.05-1.06
POLIESTIRENO ALTO IMPACTO (PSAI) Brasil 1.04-1.06
POLIPROPILENO (PP) Colombia 0.90-0.91
POLIAMIDA 66 (PA66) México 1.13-1.15
POLIETILENO TEREFTALATO (PET)
CRISTALIZADO
España, México, La
India
1.30-1.40
POLIETILENO ALTO PESO MOLECULAR
(APM)
México, La India,
España
1.04-1.06
Fuente: Elaboración propia
Las funciones principales de la Unidad Básica de Negocios Complejo Plástico son las
siguientes:
Cumplir y hacer cumplir lo indicado en la legislación vigente.
Dirigir, orientar y controlar el trabajo para el cumplimiento eficiente de las misiones
asignadas.
Garantizar una estrecha colaboración con el PCC, UJC y Sindicato, así como con la
dirección de la EMI y otras fábricas y empresas con las que se tenga relación.
Mantener la estrecha vinculación con sus trabajadores.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
54
Crear condiciones necesarias para la mayor participación de los trabajadores en los
procesos de dirección y descentralización de los recursos, asegurando que se eleve la
eficiencia económica.
Organizar, dirigir y controlar la actividad productiva, contable y financiera del complejo.
Planificar, organizar y controlar las medidas que garanticen la satisfacción laboral de
sus trabajadores por la labor que desarrollan, definiendo además junto a la dirección de
la EMI el sistema de estimulación a implantar.
Asegurar que el personal de la entidad desempeñe y desarrolle su trabajo de acuerdo a
las exigencias de sus funciones y contenido de trabajo.
Definir y perfeccionar sistemáticamente las formas y métodos de ejecución de las
diferentes producciones y servicios que presta.
Organizar y controlar la actividad de seguridad e higiene del trabajo y las medidas
contra incendio.
Proponer al comité jerárquico su estructura y plantilla en el marco del plan técnico-
económico.
Proponer los precios elaborando las bases del costo de las producciones que fabrica.
La Unidad Básica de Negocios (UBN), mantiene relaciones comerciales en el suministro de
envases y embalajes plásticos con los ministerios siguientes: CIMEX, MINAL, MINBAS,
MINSAP, MININT, MINAGRI, MINTUR, también con un gran número de entidades del
sistema empresarial así como a sus principales clientes: Direcciones del MINFAR
(Dirección de Ingeniería y Dirección de Armamentos) y algunas Unidades Militares.
Como se planteó anteriormente a través de sus relaciones con entidades de la economía
nacional genera altos niveles de ingresos en CUC contribuyendo en alto grado al
autofinanciamiento de las Fuerzas Armadas Revolucionarias (FAR). Por lo que en ese
sentido la paralización o afectación de los procesos productivos de la UBN, repercute en
gran medida, tanto desde el punto de vista económico y estratégico en el funcionamiento
de importantes sectores de la economía nacional, el sistema empresarial y las FAR.
La UBN cuenta en su totalidad con líneas y equipamientos productivos de última tecnología
principalmente proveniente de los países europeos, todos destinados a procesos
productivos de régimen de producción continua y altamente seriados, muchos de estos
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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equipos están robotizados. La complejidad y los avances tecnológicos de estos equipos
son altamente elevados, requiriendo para su explotación de obreros, técnicos y dirigentes
de alta preparación profesional y de alta estabilidad.
La UBN cuenta con una estructura organizativa con distintos niveles de organización como
se muestra en el Anexo 4.
La UBN ha agrupado en sus producciones equipamientos para diferentes procesos de
transformación del plástico:
Proceso de inyección de artículos plásticos: Abarca una amplia gama de máquinas de
diferentes tamaños y tonelajes, la cual se complementará aún más con las nuevas
inversiones. Este proceso lleva consigo un banco de moldes en correspondencia con las
características de los equipos y la diversidad de artículos a producir, los cuales requieren
planificación, revisión, mantenimiento y reparación (por personal mecánico y técnico de
muy alta preparación y calificación).
Proceso de transformación de soplado: El equipamiento y explotación de este proceso es
de mayor exigencia y complejidad que el de inyección.
Proceso de transformación por moldeo rotacional: Este proceso de transformación del
plástico es prácticamente nuevo y único en el país, su equipamiento es de alta tecnología y
prácticamente automatizado, el mismo se duplicó a finales del año 2007 logrando el
completo liderazgo en el país.
Proceso de triturado y recuperación de resinas de inyección, soplado y rotomoldeo: Es un
proceso basado en una línea de producción cerrada, totalmente automatizada y
computarizada con tecnología europea de primera calidad y como su nombre lo dice con
amplias posibilidades de trabajo, su nivel técnico y exigencias son similares a los procesos
de inyección y soplado.
Proceso de masterización, pelletizado y pulverizado de resinas para rotomoldeo: Es un
proceso completamente automatizado, es el de más alta complejidad y exigencias técnicas
único de su tipo en el país; todo funciona como una línea cerrada con diferentes equipos,
silos, líneas de alimentación, sistemas de carga y descarga del producto, controlado desde
pizarras gobernadas con PLC que exige de sincronización, preparación y alto nivel técnico
para su explotación.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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3.3.1. Descripción del Proceso de Planificación y Control de la producción
A partir de la planificación estratégica y del plan de negocio, se elabora por parte de la
empresa el plan de producción del próximo año, el cual es enviado a la dirección de
producción de la EMI para ser aprobado. Una vez que en la dirección de producción se le
hacen los ajustes correspondientes es devuelto a la fábrica.
Dicho plan, cuyo horizonte de tiempo es un año, es distribuido entre los diferentes
departamentos de la fábrica por el director de producción de esta para su posterior
discusión y aprobación en el consejo de dirección. Para su realización, se consideran
elementos cualitativos y cuantitativos.
El plan antes mencionado es desglosado en planes trimestrales y llevado a unidades
físicas y valores para posteriormente asignar las cantidades a realizar por mes.
El plan de cada trimestre se envía al jefe de taller de la fábrica, quién es el encargado de
realizar y trasmitir el de cada mes a los jefes de equipos (desglosado en días) y controlar la
producción diariamente.
Revisión de la estructura de los planes y programas de producción y capacidad
Planificación a largo plazo:
En esta etapa se realiza la planificación estratégica o largo plazo de la Unión de Industria
Militar (UIM) la que es bajada a la EMI “Comandante Ernesto Che Guevara” según
directiva del Ministerio de las Fuerzas Armadas Revolucionarias (MINFAR).
Plan Total de Producción (anual):
La planificación anual se realiza sobre la base del plan a largo plazo trazado y los cambios
que imponga la demanda. Se efectúa sobre una base muy cualitativa, no empleándose
métodos ni procedimientos, además de existir algunos problemas como los siguientes:
No existen pronósticos de demanda.
No se tiene en cuenta la mezcla de producto más adecuada.
No se realizan balances y se planifica a capacidad infinita.
Plan Trimestral de Producción:
El plan maestro se realiza dividiendo el plan agregado valorando en cada caso la demanda,
pedidos atrasados, la disponibilidad de recursos, la época del año, etcétera. Para el
balance se toma en consideración la capacidad instalada.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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Planificación de necesidades de materiales:
Las necesidades de material se planifican de forma trimestral teniendo en cuenta el plan
a ejecutar y según la norma de consumo de los productos, para lo que se realiza una
preparación técnico-material de la producción. A pesar de ello existe como insuficiencia de
que no se conocen los tiempos de suministros y las órdenes de compra no se realizan en
tiempo.
Plan mensual de Producción:
Para la realización del programa detallado, se parte del Plan Trimestral de Producción,
considerándose los pedidos pendientes así como los que entren en el período, no
realizándose un análisis de las prioridades en las órdenes de producción. La secuenciación
de las órdenes se realiza de manera arbitraria y el balance de producción es una función
que queda implícita al determinar las fechas, apoyándose en las normas de rendimiento.
No están establecidos procedimientos de trabajo apoyándose en la experiencia del
programador.
Control de los planes:
Para controlar el proceso de producción de la Unidad Básica de Artículos Plásticos se
define un sistema de control a diferentes niveles. El mismo esta definido por:
Control de la ejecución
Control del plan mensual
Control del plan trimestral
Control del plan anual
Control del plan a largo plazo
Control de la ejecución: Diariamente se controla el cumplimiento de los planes de
producción, así como su estado de ejecución. Todas las semanas los martes se realiza una
reunión de puntualización, donde se revisan cuales han sido las principales deficiencias
que han influido en el cumplimiento de los planes y se definen que tareas se deben realizar
en aras de resolverlas.
Control del plan mensual: sucede igual, pero que además se realiza un consejo de
producción en el que intervienen todos los implicados que actúan sobre el plan. Se miden
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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los indicadores de Producción Mercantil, Ventas, Ingresos en CUC, Utilidades, Coeficiente
de utilización de las capacidades., etc.
Control del plan Trimestral: Una vez chequeado el plan mensual se valora el cumplimiento
del plan trimestral y se decide cuáles deben ser las acciones correctivas a seguir para
cumplirlo enfatizando en la tarea operativa diaria a producir y chequearlo de forma
permanente, para saber si debe ser o no reajustado.
Cada uno de los controles que se realizan en cada etapa de la planificación lleva consigo el
análisis de las irregularidades en la misma, la cual condiciona que de existir problemas en
el sistema, este puede ser mejorado utilizando el procedimiento para la mejora, en el que
no necesariamente se debe comenzar desde el inicio ya que dependiendo del problema
que se presente puede comenzarse por una etapa u otra.
3.4. Cálculo y selección del número de expertos
La técnica de trabajo en grupo se realiza con los objetivos siguientes:
Identificar los principales riesgos que afectan al proceso inversionista.
Enriquecer los problemas obtenidos.
Agrupar los problemas similares.
Para cumplimentar los objetivos anteriores se utilizó como técnica la Tormenta de Ideas,
participando en el ejercicio un equipo de trabajo de 7 personas, seleccionadas a partir de
los cálculos correspondientes según la expresión (2.1).
Para determinar el número de expertos a consultar se fijaron los siguientes parámetros:
p: Proporción estimada de errores. (p = 0.01)
K: Constante cuyo valor está asociado al nivel de confianza elegido. (K = 6.6564)
i: Nivel deseado. (i = 0.1)
1-p: Nivel de confianza. (99%)
2)1.0(
6564.6)01.01(01.0 ne
ne = 6.589836 ≈ 7 expertos.
Se define un tamaño de universo(N) de 150 trabajadores.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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Condición: SI ne ≥ 0,05N el valor de n hay que determinarlo por otra expresión.
7 ≥ 0,05*0,05*150; 7 < 7,5 no se cumple la condición, el numero de experto está
correctamente calculado.
3.4.1. Selección de expertos
Para realizar la selección de los expertos se parte de un grupo de diez personas
inicialmente los cuales tienen los mayores conocimientos sobre el tema que se está
analizando ya que de cierta manera todos guardan relación con el proyecto de inversión,
en el Anexo 5 se muestran sus nombres y la categoría ocupacional.
El segundo paso definido para la selección es la autoevaluación del grado de conocimiento
e información de los expertos, en la Tabla 3.3 se muestra la puntuación realizada por cada
uno.
Tabla 3.3: Grado de información y conocimiento de los expertos
Expertos Escala de evaluación
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1 X
2 x
3 X
4 X
5 X
6 X 7 X 8 X 9 X 10 X
Fuente: Elaboración propia
La puntuación otorgada a cada experto para calcular el coeficiente de argumentación
según lo valores definidos en el capítulo II se muestran en el Anexo 6.
Los cálculos del coeficiente de conocimiento (Kc), coeficiente de argumentación (Ka) y
coeficiente de competencia (K), se resumen en la Tabla 3.4.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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Tabla 3.4: Resumen de los cálculos de los coeficientes
EXPERTOS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Kc 0,60 0,80 0,50 0,70 0,90 0,30 0,80 0,20 0,90 0,20
Ka 0,90 0,95 0,83 0,80 1,00 0,65 0,90 0,65 0,95 0,58
K 0,75 0,875 0,663 0,75 0,95 0,475 0,85 0,425 0,925 0,388
Fuente: Elaboración propia
En la Tabla 3.5 se ordenan los criterios de competencia de mayor a menor y se le evalúan
según el rango definida en el capitulo anterior.
Tabla 3.5: Coeficiente de competencia
EXPERTOS 5 9 2 7 1 4 3 6 8 10
K 0,95 0,93 0,88 0,85 0,75 0,75 0,66 0,48 0,43 0,39
Evaluación Alto Alto Alto Alto Medio Medio Medio Bajo Bajo Bajo
Fuente: Elaboración propia
Para seleccionar los expertos que participarán en el desarrollo de la investigación se tiene
en cuenta el coeficiente de competencia por lo que hay que excluir a los expertos seis,
ocho y diez, el resto formará parte del comité multidisciplinarlo.
3.5. Análisis y evaluación de los riesgos de inversión en el proyecto: Ampliación de
mangas plásticas para explosivos industriales.
Para realizar el levantamiento de los posibles riegos que pueden afectar el proyecto de
inversión: Ampliación de mangas pláticas para explosivos industriales, los expertos
seleccionados en coordinación con los especialistas y técnicos implicados en el proceso
inversionista realizan un levantamiento de los riesgos que pueden afectar el proyecto de
inversión. En la Tabla 3.6 se muestran estos riesgos así como sus clasificaciones.
Tabla 3.6: Definición de los riesgos de inversión
Nomenclatura de los riesgos
Clasificación de los
riesgos
Internos Externos
Subida de los precios de la materia prima (MP) en el mercado internacional x
Subida de la tasa de interés del euro respecto al dólar x
Incumplimiento del proveedor con los plazos de entrega de la inversión
contratada x
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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Incumplimiento de los proveedores con la MP contratada x
Atrasos en los arribos de la MP y materiales contratados x
Incumplimiento en los pagos a los proveedores que se le ha comprado MP y
materiales x
Lejanía de los proveedores x
La inversión contratada no responde a las exigencias y normas definidas por el
cliente x
Incertidumbre en la productividad de la inversión x
La inversión es contratada con proveedores de pocas experiencia y cuya
mercancía no tiene una buena garantía x
Falta de capacitación de técnicos y especialistas para la explotación de la nueva
Inversión x
Inestabilidad de la fuerza de trabajo x
Interrupción laboral por falta de capacidad de la energía eléctrica x
El consumo de la energía eléctrica está por encima de la energía planificada en
el proyecto x
Elevados gastos en mantenimiento y piezas de repuesto que superan los gastos
planificados x
Falta de un sistema de gestión de mantenimiento preventivo x
Caída del mercado meta para la inversión contratada x
La resistencia al cambio ante la implantación de un proceso de mejora x
La insuficiente promoción y divulgación de las producciones que se realizarán
con la nueva inversión x
La existencia de contradicciones entre producción y otras funciones,
fundamentalmente mantenimiento y ventas x
El desordenamiento en el trabajo ante la llegada de pedidos urgentes x
El incumplimiento en las fechas de entregas fijadas a los clientes, tanto externos
como internos x
El insuficiente aprovechamiento de la capacidad instalada y la jornada laboral x
La inestabilidad e insuficiente gestión de aprovisionamiento de materiales,
dispositivos, partes y piezas para satisfacer las necesidades de la producción en
tiempo
x
El retraso en la llegada de los aseguramientos x
Las limitaciones vinculadas al transporte para la gestión de los suministros x
La insuficiente implicación de los proveedores en los resultados de la entidad x
Poca transferencia de tecnología, Know How y Asistencia técnica para la
fabricación de la gama de productos que demanda el mercado x
Fuente: Elaboración propia
Posteriormente se trabaja en función de agrupar los problemas similares mediante la
diferenciación entre problema y síntoma, dando como resultado esta acción que se redujo
la cantidad de 28 a 11 riesgos bien definidos con los efectos desfavorables que provocan,
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
62
los cuales se listan a continuación:
Los riesgos quedan resumidos en:
1. Subida de los precios de la materia prima (MP) en el mercado internacional
2. Falta de gestión en los suministros de materias prima y materiales
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
Incumplimiento de los proveedores con la MP contratada
Atrasos en los arribos de la MP y materiales contratados
Incumplimiento en los pagos a los proveedores que se le ha comprado MP y materiales
Lejanía de los proveedores
La inestabilidad e insuficiente gestión de aprovisionamiento de materiales, dispositivos,
partes y piezas para satisfacer las necesidades de la producción en tiempo
El retraso en la llegada de los aseguramientos
La insuficiente implicación de los proveedores en los resultados de la entidad.
3. Subida de la tasa de interés del euro respecto al dólar
4. Incumplimiento del proveedor con los plazos de entrega de la inversión contratada
5. La inversión contratada no responde a las exigencias y normas definidas por el cliente
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
Incertidumbre en la productividad de la inversión
La inversión es contratada con proveedores de poca experiencia y cuya mercancía no
tiene buena garantía
6. Falta de capacitación de técnicos y especialistas para la explotación de la nueva
Inversión
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
Poca transferencia de tecnología, Know How y Asistencia técnica para la fabricación de
la gama de productos que demanda el mercado.
7. Interrupciones en el proceso productivo
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
Inestabilidad de la fuerza de trabajo.
Interrupción laboral por falta de capacidad de la energía eléctrica.
El insuficiente aprovechamiento de la capacidad instalada y la jornada laboral.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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8. El consumo de la energía eléctrica está por encima de la energía planificado en el
proyecto
9. Elevados gastos en mantenimiento y piezas de repuesto que superan los gastos
planificados
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
Falta de un sistema de gestión de mantenimiento preventivo
10. Caída del mercado meta para la inversión contratada
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
La insuficiente promoción y divulgación de las producciones que se realizarán con la
nueva inversión
11. Existencia de problemas técnicos organizativos
Este riesgo se manifiesta a través de los siguientes síntomas:
La resistencia al cambio ante la implantación de un proceso de mejora
La existencia de contradicciones entre producción y otras funciones, fundamentalmente
mantenimiento y ventas
El desordenamiento en el trabajo ante la llegada de pedidos urgentes
El incumplimiento en las fechas de entregas fijadas a los clientes, tanto externos como
internos
Para la aplicación del procedimiento propuesto en el capítulo anterior se trabajará en la
elaboración del proyecto para la ampliación de la inversión de mangas plásticas para
explosivos industriales, los anteriores riesgos se resumen en la Tabla 3.7 y se les evalúan
según la puntuación otorgada en la escala definida en el capítulo II.
En esta tabla se cuantifica la puntuación otorgada por los expertos sobre los elementos que
conforman un riesgo y al final se calcula el indicador de afectación del riesgo según la
expresión 2.6.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
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Tabla 3.7: Resumen y evaluación de los riesgos para el proyecto de inversión
Ri Nomenclatura de los riesgos
Elementos de Riesgo
Posibilidad Probabilidad Efecto Afectación
del riesgo
(%) Riesgo
Cero
Riesgo
Remoto
Riesgo
Cierto Baja Media Alta Bajo Moderado Alto
R-1 Subida de los precios de la materia prima (MP) en el
mercado internacional 5,00% 3,00% 3,00% 3,7%
R-2 Falta de gestión en los suministros de materias primas y
materiales 5,00% 3,00% 3,00% 4,33%
R-3 Subida de la tasa de interés del euro respecto al dólar 3,00% 3,00% 3,00% 3,0%
R-4 Incumplimiento del proveedor con los plazos de entrega
de la inversión contratada 2,00% 1,00% 1,00% 1,3%
R-5 La inversión contratada no responde a las exigencias y
normas definidas por el cliente 2,00% 2,00% 1,00% 1,7%
R-6 Falta de capacitación de técnicos y especialistas para la
explotación de la nueva Inversión 4,00% 3,00% 2,00% 3,0%
R-7 Interrupciones en el proceso productivo 4,00% 1,00% 2,00% 2,3%
R-8 El consumo de la energía eléctrica está por encima de
la energía planificado en el proyecto 2,00% 1,00% 1,00% 1,3%
R-9 Elevados gastos en mantenimiento y piezas de repuesto
que superan los gastos planificados 4,00% 2,00% 2,00% 2,7%
R-10 Caída del mercado meta para la inversión contratada 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
R-11 Existencia de problemas técnicos organizativos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Fuente: Elaboración propia
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
65
Para ver una mejor representatividad de los resultados alcanzados en esta etapa se muestra la
Figura 3.1 donde los riesgos de mayor afectación son: la falta de gestión en los suministros de
materias primas y materiales (R-2) y la subida de los precios de la materia prima (MP) en el
mercado internacional (R-1).
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
R-2
R-1
R-3
R-6
R-9
R-7
R-5
R-4
R-8
R-10
R-11
Afectación del riesgo en %
Afectaciones del riesgo (i) en %
Figura 3.1: Afectaciones de los riesgos
Fuente: Elaboración propia
Posteriormente se determina la afectación que tienen estos riesgos sobre cada elemento que
conforma el EFTE. En la Tabla 3.8 se muestra el procedimiento desarrollado para calcular el
indicador general de evaluación de los riesgos sobre los elementos que conforman el estudio
de factibilidad técnico económico, este cálculo se realizó utilizando la expresión 2.7 definida
en el capítulo anterior.
Los miembros del comité multidisciplinarlo son los encargados de evaluar la afectación de
cada riesgo en correspondencia inmediata con los elementos que conforman el EFTE, se
debe señalar que hay riesgos que pueden afectar varios elementos del EFTE y a su vez un
elemento puede estar afectado por varios riesgos . De la interpretación de la Tabla 3.8 hay
que resaltar la afectación que tienen las ventas del proyecto done su efecto total es de un 12
% como resultado de la afectación de varios riesgos. La Figura 3.2 muestra una mejor
representatividad de la afectación total de los elementos del proyecto.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
66
Tabla 3.8: Afectación de los riesgos sobre los elementos que conforman el EFTE
Fuente: Elaboración propia
Elementos del EFTE
U/M Afectación del riesgo en % U/M
MCUC MCUP R-1 R-2 R-3 R-4 R-5 R-6 R-7 R-8 R-9 R-10 R-11 Efecto
total MCUC MCUP
VENTAS 720,00 0,00 0,0% 4,3% 0,0% 1,3% 1,7% 3,0% 2,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 12,0% 633,6 0
GASTOS DE MATERIAS
PRIMAS Y MATERIALES 293,40 0,00 3,7% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,7% 312,96 0
INVERSIÓN TOTAL 463,70 0,00 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 475,01 0
INVERSIONES FIJAS 377,00 0,00 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 388,31 0
CAPITAL DE TRABAJO 86,70 0,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 86,7 0
GASTO DE SALARIO 0,00 21,15 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0 21,15
TOTAL DE SERVICIOS
PÚBLICOS 0,00 9,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,3% 0,0% 0,0% 0,0% 1,3% 0 9,61
GASTO DE ENERGÍA
ELÉCTRICA 0,00 8,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,3% 0,0% 0,0% 0,0% 1,3% 0 8,11
GASTO DE AGUA 0,00 0,50 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0 0,5
GASTO DE AIRE 0,00 0,50 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0 0,5
GASTOS
ADMINISTRATIVOS 0,00 0,50 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0 0,5
GASTOS DE
MANTENIMIENTO 1,00 0,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,7% 0,0% 0,0% 2,7% 1,03 0
OTROS GASTOS 1,00 0,00 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1 0
DEPRECIACIÓN 37,70 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 0 38,83
REMBOLSO 125,67 0,00 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 129,44 0
INTERÉS 37,70 0,00 0,0% 0,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,0% 38,83 0
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
67
0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%
10,00%12,00%14,00%
Afectación total de los elementos del EFTE con la influencia de los riesgos Efecto total
Figura 3.2: Afectación total de los elementos del EFTE con la influencia de los riesgos
Fuente: Elaboración propia
Una vez calculada la afectación de los riesgos sobre las variables del proyecto se procede a la
realización del EFTE.
3.6. Desarrollo del EFTE con la afectación de los riesgos
Título: Estudio de factibilidad técnico económica para la ampliación de la inversión de mangas
plásticas para explosivos industriales.
ANTECEDENTES:
La EMI ¨ Comandante Ernesto Che Guevara ¨ realizó una inversión para la fabricación de
mangas plásticas para satisfacer la demanda de la Empresa Mixta ULAEX S.A y de ese modo
sustituir las importaciones desde Chile que se realizan a precios elevados y con problemas en
su abastecimiento, el que no es continuo. Dicha inversión se realizó con la compra de una mini
extrusora con una capacidad de 5 - 8 Kg. /h y con limitaciones ya que sólo puede producir una
de dos alternativas, realizar mangas de pequeñas dimensiones (26 y 32mm) en cantidad de
22.5 Ton/año y mangas del diámetro grande (55 a 100 mm) 42.0 toneladas/año.
En estos momentos el consumo de ULAEX en el diámetro pequeño es de 90.5 toneladas/año y
60.0 Ton/año del diámetro grande, como se puede apreciar existe un déficit de demanda que
no se puede satisfacer, cantidades las cuales hay que importar.
Partiendo de lo antes mencionado y la solicitud de ULAEX de que se le garantice la totalidad de
sus necesidades ya que las mangas la obtienen al lado de su fábricas, donde no se requiere de
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
68
los gastos que implican la importación y la transportación terrestre desde el puerto a
Manicaragua; además que no se requiere solicitar grandes cantidades, sino que la solicitud se
realiza por pedidos de acuerdo a los planes de producción quincenales, con el consiguiente
ahorro monetario y de capacidades de almacenamiento.
OBJETIVOS:
El objetivo del presente proyecto es adquirir el equipamiento necesario para ampliar las
capacidades de la planta y fabricar los volúmenes de este artículo que en la actualidad se
están importando.
MERCADO. META:
El mercado potencial de estos artículos es fundamentalmente para satisfacer las necesidades
de ULAEX; el mercado meta que se toma cubre las necesidades de 90.5 Ton/año que
corresponden a mangas del diámetro pequeño (26 y 32 mm); y de mangas del diámetro grande
(55 a 100 mm) (60.0 Ton/año), o sea se requieren 155.5 toneladas al año. La nueva inversión
asumirá todo el mercado de ULAEX. SA dado por la necesidad de cumplir con los
requerimientos del cliente, el cual quiere mangas coextruidas a tres capas e impresas a cuatro
colores.
PRECIOS:
Los precios que actualmente se importan las mangas coextruidas de Chile sobrepasan los 6.80
CUC/Kg.
Los precios que se proponen de venta para las mangas de ULAEX es de 5.00 CUC/Kg en su
planta de producción.
COMPETENCIA:
En el país no existe competencia, las fábricas cubanas existentes en el país están deprimidas y
no producen las necesidades que se solicitan, ya que no cuentan con el equipamiento para
este tipo de producción por sus dimensiones tan pequeñas y estas únicamente se producen en
la EMI ¨ Comandante Ernesto Che Guevara ¨, que como anteriormente se mencionó sólo
garantiza el 41 % de las necesidades de ULAEX.
BALANCE DE CARGA Y CAPACIDAD: El equipamiento que se proyecta solicitar es un conjunto con una mini impresora con capacidad
de 10 -30 Kg /hora (se toma 20 kg/h) calculados sobre la base de 20 h/día, 360 días/año, igual
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
69
a 144000 Kg/año igual a 144 toneladas/año que garantizan las 91 toneladas faltantes del
mercado meta.
INVERSIONES: Las características del equipamiento que se desea invertir así como su precio e importe
correspondiente se muestran el la Tabla 3.9.
Tabla 3.9: Elementos de la Inversión
DENOMINACIÓN CANT.
(U)
PRECIO UNIT. MCUC
IMPORT. MCUC
Línea de fabricación de mangas plásticas de tres capas con invertir para fabricación de Polietileno de baja densidad 10-30 Kg /hora Equipada con controlador automático del espesor, cambio automático de bobina, además de tratamiento corona y accesorios (cabezales o dados) que faciliten los cambios en las dimensiones de las mangas
1 252.0 252.0
Minimpresora flexográfica acoplada a 4 colores, equipada con controlador posición y tensión de la manga 1 105.0 105.0
Chiller 1 8.0 8.0
Montaje y puesta en marcha 4.0
Flete y seguro y costos operacionales 5.0
TOTAL 374.0
Fuente: Elaboración propia
Equipos ---------------------------------------------------- 374.0 MCUC.
Construcción y Montaje -------------------------------- 3.0 MCUC.
Inversiones fijas --------------------------------------------------------- 377.00 MCUC.
Inversiones fijas con la afectación de los riesgos ---------- 388.31 MCUC.
Capital de trabajo ------------------------------------------------------- 86.70 MCUC
Inversión total con la afectación de los riesgos ---------------- 475.01 MCUC
La inversión total con la afectación de los riesgos es la suma de la Inversiones fijas con la
afectación de los riesgos más el capital de trabajo.
VENTAS:
Las ventas según los precios de la EMI y los consumos previstos para la capacidad de la
máquina así como su importe se muestran el la Tabla 3.10.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
70
Tabla 3.10: Elementos de la Inversión
DENOMINACION U/M CANTIDAD PRECIO UNITARIO (CUC) IMPORTE ( MCUC)
MANGAS ULAEX Ton 144.0 5000.00 720.00
Fuente: Elaboración propia
Ventas con la afectación de los riesgos------------------------------------ 633.6 MCUC
MATERIALES:
Los materiales para la producción de estos artículos son la resina de polietileno de baja
densidad, polietileno de alta densidad y el pigmento para polietileno. La manga estará
conformada por tres capas, una interior de polietileno de baja densidad, una capa intermedia
de polietileno de alta densidad y una capa exterior de polietileno de baja densidad. En el caso
de la resina se calcula un 6 % de desecho y pérdidas. El pigmento se utilizará al 2 % de
rendimiento, el importe de las tintas, alcoholes, empaque y otros materiales se muestran en la
Tabla 3.11.
Tabla 3.11: Cálculo del gasto de materiales para la inversión
DENOMINACIONDEL MATERIAL CANT(Ton) PRECIO UNITARIO(CUC) IMPORTE
MCUC
Resina de polietileno B/D 96.0 1941.40 186,37
Resina de polietileno A/D 48.0 93,19
Pigmento para polietileno 2% 3.0 2471.00 4,2
Tintas y alcoholes 5,3
Otros materiales 2,4
Empaques 1,9
TOTAL 147.0 -------------- 293,4 Fuente: Elaboración propia.
Costo de materias prima con la afectación de los riesgos ----------------------- 312.96 MCUC
GASTO DE SALARIO:
Actualmente el taller de extrusión tiene un régimen de trabajo de 24 horas diarias distribuidas
en cuatro turnos de trabajo, para esta producción se requieren un total de cuatro operarios. El
personal de dirección, administrativos de mantenimiento y control de la calidad serán los que
tiene la planta actualmente. En la Tabla 3.12 se muestran los cálculos del salario total para
esta inversión.
Salario básico promedio para los operarios ----------------- 310.00 CUP mensual
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
71
Tabla 3.12: Cálculo del gasto de salario para la inversión
PERSONAL SALARIO BASICO MCUP
SALARIO COMPLEM.
MCUP
ASIST S. SOCIAL MCUP
IMP S/ UTIL. MCUP
TOTAL MCUP
OBREROS DIRECTOS
13.65 1.55 2.15 3.8 21.15
Fuente: Elaboración propia
Gasto de salario con la afectación de los riesgos ------21.15 MCUP
SERVICIOS PUBLICOS:
Gasto de energía eléctrica --------------------------------- 8.0 MCUP
Gasto de agua ------------------------------------------------ 0.5 MCUP
Gasto de aire -------------------------------------------------- 0.5 MCUP
Total de servicios públicos ----------------------------- 9.0 MCUP
Total de servicios públicos con la afectación de los riesgos---9.61 MCUP
GASTOS ADMINISTRATIVOS CON LA AFECTACIÓN DE LOS RIESGOS ---- 0.5 MCUP
GASTOS DE MANTENIMIENTO CON LA AFECTACIÓN DE LOS RIESGOS
PRIMER AÑO --------- 1.0 MCUC
SEGUNDO AÑO ------- 3.1 MCUC
TERCER AÑO --------- 5.1 MCUC
CUARTO AÑO --------- 7.2 MCUC
QUINTO AÑO --------- 9.2 MCUC
OTROS GASTOS CON LA AFECTACIÓN DE LOS RIESGOS --------------------- 1.0 MCUP
DEPRECIACIÓN CON LA AFECTACIÓN DE LOS RIESGOS -------------------- 38.83 MCUP
GASTOS FINANCIEROS:
Se solicita a RAFIN S.A. un crédito a pagar en tres años con tres cuotas iguales de reembolso
principal más un 10 % de interés residual sobre el capital prestado. En la Tabla 3.13 se
muestran los resultados.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
72
Tabla 3.13: Cálculo de los gastos financieros para la inversión
PRÉSTAMO REEMBOLSO INTERESES
MCUC MCUC MCUC
388,31 129,44 38,83
258,87 129,44 25,89
129,44 129,44 12,94
Fuente: Elaboración propia
Para realizar los cálculos de los indicadores de evaluación del proyecto que se está analizando,
se trabajan con un programa informático del Grupo de Administración Empresarial (GAE)
donde se le introducen los elementos del estudio de factibilidad calculados anteriormente,
dando como resultado los valores del VAN, la TIR y el PR, que son los indicadores
fundamentales para la toma de decisiones.
Este programa realiza dos corridas, una con la suma de las dos monedas (CUP y CUC) y otra
con la moneda fuerte en este caso es el CUC, el resultado de sus corrida se pueden ver en el
Anexo 7, Anexo 8, Anexo 9, Anexo 10, Anexo 11, Anexo 12, Anexo 13 y Anexo 14.
RAZONES PARA EL ÉXITO:
Se garantiza sustituir las importaciones de mangas que consume ULAEX
Se garantizan 4 nuevos puestos de trabajo
Para la corrida de la divisa el VAN es positivos y su valor es de 649,2 MCUC
Para la corrida de la divisa el valor de la TIR es de 64,58%
Para la corrida de la divisa el período de recuperación es de 2.54 años
Para la corrida con las dos monedas el VAN es positivos y su valor es de 282,0 MCUC
Para la corrida con las dos monedas el valor de la TIR es de 35,65%
Para la corrida con las dos monedas el período de recuperación de las dos monedas es
de 3.27 años
3.7. Análisis crítico de los resultados
Para el análisis de esta etapa se tienen en cuenta los resultados obtenidos en la etapa
anterior, donde se desarrolló el estudio de factibilidad. Corresponde al equipo multidisciplinario
criticar y evaluar los resultados obtenidos.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
73
Para realizar un profundo análisis sobre los principales resultados del proyecto se comparó el
estudio anterior con un estudio desarrollado sin la influencia de los riesgos.
En este estudio, el período de recuperación de la divisa, que es la moneda fuerte, es de 2.09
años y con la presencia de los riesgos es de 2.54 años, lo que lo hace más real a las
condiciones de la empresa. La experiencia ha demostrado que con la puesta en marcha de las
inversiones en la EMI el rendimiento de estas inversiones siempre está afectada por diversos
factores que no se prevén en el proyecto. La comparación de los indicadores financieros TIR y
VAN se representan en la Tabla 3.14.
Tabla 3.14: Indicadores financieros de los EFTE, con y sin riesgos.
Indicadores financieros
EFTE con riesgos
EFTE sin riesgos
Desviaciones UM
VAN 1036 649,2 -386,8 MCUC
TIR 97,05 64,58 -32,47 %
PR 2,09 2,54 0,45 años
Fuente: Elaboración propia.
De forma general los participantes del equipo aprobaron el estudio de factibilidad técnico
económico para la ampliación de la Inversión de Mangas Plásticas para explosivos industriales,
y se decidió presentar el proyecto en los demás comités de negocio hasta llegar a la
aprobación del negocio.
3.8. Presentación del EFTE a los organismos superiores
Una vez aprobado el EFTE por el Comité de negocio del polígono del plástico se procede a la
presentación del EFTE en el Comité de negocio de la Empresa, en este comité participan todos
los directores de las áreas relacionadas con el proyecto, aquí se analizan los resultados del
estudio y se señalan sus deficiencias. Si se aprueba el proyecto se envía vía secreta a la
dirección de la UIM (Unión de Industria Militar) donde los especialistas realizan un análisis
profundo del EFTE, posteriormente se cita para el Comité de Negocio de la UIM donde los
especialistas de la EMI presentan y discuten el proyecto, corresponde a los especialistas de la
UIM aprobar o desaprobar el proyecto. De ser aprobado se envía al GAE (Grupo de
Administración Empresarial) donde los especialistas analizan y evalúan el proyecto, si se
aprueba el EFTE el GAE envía una carta de presentación al director de la UIM con el valor del
crédito aprobado y el tiempo de recuperación de la inversión.
Capítulo III. Aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales.
74
Cuando se recibe esta carta de presentación el especialista de inversiones comienza el
proceso de contratación de la inversión.
3.9. Conclusiones parciales
1. La aplicación del método para la selección de expertos constituye una herramienta efectiva
para lograr un buen trabajo de equipo, al seleccionar las personas más preparadas en el
tema que se este analizando.
2. Con la aplicación del procedimiento se calcularon las afectaciones de los riesgos, donde
los riesgos de mayor connotación son: la falta de gestión en los suministros de materias
primas y materiales con una afectación de 4,33 % y la subida de los precios de la materia
prima en el mercado internacional con una afectación de 3,67 %.
3. Se determinó el indicador general de evaluación de los riesgos sobre los elementos que
integran el EFTE, donde sobresale el nivel de afectación que tienen las ventas del proyecto
con una afectación general del 12 %.
4. Al aplicar el estudio de factibilidad técnico económico con el análisis de los riesgos en el
proyecto de inversión, Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales el
período de recuperación es de 2,54 años superior al calculado sin la influencia de los
riesgos. El comité multidisciplinario decide aprobar el proyecto de inversión: Ampliación de
mangas plásticas para explosivos industriales.
Conclusiones Generales
73
CONCLUSIONES
Como resultado de la investigación realizada pudo arribarse a las siguientes conclusiones
generales:
1. El estudio bibliográfico realizado para la construcción del marco teórico referencial de la
investigación confirma la existencia de una amplia base conceptual sobre los sistemas
de gestión de la producción así como para la evaluación de los riesgos en los procesos
de inversiones, sin embargo no se hallaron precedentes en la bibliografía consultada de
procedimientos para efectuar el análisis de riesgos en los procesos de inversiones en
las empresas del sistema de la Unión de Industria Militar.
2. El procedimiento esta diseñado de tal manera que es posible obtener la información
que se requiere para su aplicación, el personal que trabaja en el desarrollo de los
estudios de factibilidad técnico económica, poseen los conocimientos para aplicarlo con
seguridad.
3. La evaluación de los riesgos exige la participación de todos los factores que juegan un
rol decisivo en la selección y análisis de la información necesaria para el funcionamiento
del sistema (económicos, financieros, especialista en recursos humanos, comerciales,
inversionistas, tecnólogos, mecánicos, etc.), por tanto la eficacia del procedimiento para
la toma de decisiones, dependerá del compromiso y empleo que sepan hacer los
involucrados en el mismo.
4. Con la aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en el
proyecto de inversión: Ampliación de mangas plásticas para explosivos industriales, se
logran estimaciones más precisas de los indicadores que conforman el proyecto y se
evidencia una diferencia entre los escenarios con y sin la inclusión de los riesgos
comprobándose que el procedimiento eleva la efectividad en la toma de decisiones, por
lo que la hipótesis planteada para esta investigación ha quedado comprobada.
Recomendaciones
74
RECOMENDACIONES
1. Desarrollar investigaciones futuras para la incorporación de herramientas matemáticas
en el estudio de los riesgos relacionados con la demanda, lo que permitirá reducir la
subjetividad a la hora de evaluar estos tipos de riesgos.
2. Extender la aplicación del procedimiento para el análisis y evaluación de los riesgos en
los proyectos de inversión en la EMI ”Comandante Ernesto Che Guevara” al universo de
las empresas dedicadas a esta actividad dentro del grupo MINFAR.
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de productos tradicionales orgánicos en la provincia de Chimborazo”. . Riobamba,
Ecuador.
23. Luna, R. (1999): Manual para determinar la factibilidad económica de proyectos. . Puerto
Cabezas, Nicaragua, Centro Universitario CIUM-BICU: 71.
24. MEP. Resolución No. 91. (2006): Base metodológica para la elaboración de los estudios
de factibilidad de las inversiones industriales.
25. Monks, J. G. (1991): Administración de operaciones. Ed. McGraw-Hill S.A; México.
26. Morales, B. Rumbaut. (2001): Procedimientos para la evaluación de proyectos de inversión
en la empresa textil Desembarco del Granma.
27. Noori, H. & Radfort, R. (1998): Administración de operaciones y producción: Calidad total
respuesta sensible rápida. Ed. McGraw-Hill Interamericana S.A.
28. Ochoa Laburu, C. (1991): El flujo de los materiales como aspecto determinante en el
diseño e implantación de sistemas de gestión de producción en plantas industriales. Tesis
Doctoral, ESII y Telecomunicaciones, Bilbao, España.
29. Ramírez Almaguer D., A. S. V. M. y. Y. D. R. (2009): "Etapas del Análisis de Factibilidad.
Compendio Bibliográfico" Contribuciones a la Economía.
Bibliografías
30. Rodríguez Mesa, G. M. (2007): Formulación y evaluación financiera y social de proyectos
de inversión. Habana, Cuba.
31. Santos Santos, T. (2008): "Estudio de factibilidad de un proyecto de inversión: etapas en
su estudio". Contribuciones a la Economía. Revisado en abril/2013 en
http://www.eumed.net/ce/2008b/: 5-8.
32. Schneeweiss, Ch. (1998). Hierarchical planning in organizations: Elements of a general
theory. International Journal of Production Economics
33. Schroeder, R. (1989): Administración de operaciones. Toma de decisiones en la función
de operaciones. Ed. McGraw-Hill Interamericana S.A., 3ra edición, México.
34. Schroeder, R (1992): Administración de operaciones. Toma de decisiones en la función de
operaciones, Ed. McGraw-Hill Interamericana S.A., 3ra edición, México.
35. Schroeder, R. G. (2005): Administración de Operaciones. Conceptos y casos
contemporáneos. Mexico: McGraw-Hill Companies.
36. Stoner, J.A.F. et al. (2000): Administración. Ed Prentice Hall. México.
37. Vollmann, B & Whybark. (1991): Sistemas de planificación y control de la fabricación. Ed.
Tecnología de Gerencia S.A. Madrid. España.
Anexos
Anexo1: Hilo conductor del capítulo 1
Fuente: Elaboración propia
Proyectos de inversiones
Decisiones
Sistema
Función
La Administración de la Producción y Operaciones
La Gestión de la producción
La toma de decisiones en la administración
de operaciones
El subsistema de operaciones
Capacidad
Gestión de la calidad
Instalaciones
Tecnología
Integración vertical
Planificación y control
Fuerza de trabajo
Gestión y organización
Desarrollo de productos Aspectos fundamentales sobre las inversiones
Etapas de la evaluación de un proyecto
de inversión
Estudio de factibilidad
medio ambiental Estudio de factibilidad
económica-financiera
Estudio de factibilidad
de mercado
Estudio de factibilidad
Fase funcionamiento
Fase de maduración
Fase de preinversión
Evaluación de los proyectos de inversión
Preparación funcionamiento
Preselección maduración
Identificación
Incertidumbre y/o riesgo en los proyectos de inversión.
Clasificaciones del riesgo
Principales métodos para el análisis
de incertidumbre y/o riesgos
Riesgos internos
Riesgos externos Elementos de un riesgo
Probabilidad
Efecto
Posibilidad
Marco Teórico Referencial de la Investigación
Anexos
Anexo 2: Tipos de riesgos financieros
Fuente: Elaboración propia
Tipos de riesgo Definición
Riesgo de mercado
Se deriva de cambios en los precios de los activos y pasivos
financieros (o volatilidades) y se mide a través de los
cambios en el valor de las posiciones abiertas.
Riesgo de crédito
Se presenta cuando las contrapartes están poco dispuestas
o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones
contractuales.
Riesgo de liquidez
Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de
flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una
liquidación anticipada, transformando en consecuencia las
pérdidas en “papel” en pérdidas realizadas.
Riesgo operacional
Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de
sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles
defectuosos, fraude, o error humano.
Riesgo legal Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad
legal o regulatoria para realizar una transacción.
Riesgo de transacción
Asociado con la transacción individual denominada en
moneda extranjera. Importaciones, exportaciones, capital
extranjero
Riesgo de traducción
Surge de la traducción de estados financieros en moneda
extranjera a la moneda de la empresa matriz para objeto de
reportes financieros
Riesgo económico
Asociado con la pérdida de ventaja competitiva debido a
movimientos de tipo de cambio
Anexos
Anexo 3: Organigrama de la EMI “Comandante Ernesto Che Guevara”
Fuente: Dirección de la EMI
Director General
Coordinador General Coordinador para producción a terceros
Director de Logística
Fabricas
5
Direcciones
12
Unidades
13
Departamentos independientes
7
Anexos
Anexo 4: Organigrama de la Unidad Básica de Negocios Complejo Plástico
Fuente: Dirección UBN Complejo Plástico
Director del
Complejo
Director
Técnico Director de
Producción
Oficinista
Director
Económico
Jefe Dpto.
Calidad
Jefe Equipo
Mtto. Jefe Taller 19 Jefe Taller 23 Jefe Taller
Rotomoldeo
Jefe Taller
Pulverizado
Jefe Taller
PET
Jefe taller Dist. y
Ventas
Director
Comercial
Jefe taller
Bolsa
Anexos
Anexo 5: Conformación del grupo de expertos
Fuente: Elaboración propia
No Nombre de los Expertos Cargo que ocupa
1 Osvaldo Rodríguez Guerra Director de producción
2 Enrique García Rodríguez Director de mercadotecnia
3 Viviana Duque Delgado Directora de calidad
4 Enerdo Morales Camacho Director de inversiones
5 Yeidy Carrandy Soriano Especialista principal de economía
6 Arisbel Alonso Correa Especialista en importaciones
7 Alain Fonseca Alonso Especialista en EFTE
8 YuniesKy Artlies Martínez Tecnólogo de extrusión
9 Arnaldo Guirola Núñez Director técnico de extrusión
10 Raul Martínez Pérez Especialista comercial
Anexos
Anexo 6: Cálculo del coeficiente argumentación
Fuente: Elaboración propia
No FUENTE DE ARGUMENTACIÓN Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo
1 Conocimientos teóricos sobre el trabajo con los riesgos
0,25 0,2 0,125 0,2 0,25
2 Experiencia obtenida en la ejecución del proceso inversionista
0,2 0,25 0,25 0,2 0,25
3 Conocimientos prácticos sobre las técnicas de trabajo en grupo
0,2 0,25 0,2 0,2 0,25
4 Capacidad para la toma de decisiones
0,25 0,25 0,25 0,2 0,25
0,5 0,4 0 0,75 0,2 0 0,5 0,2 0,125 0 0,8 0 1 0 0
0,9 0,95 0,825 0,8 1
Experto 6 Experto 7 Experto 8 Experto 9 Experto 10
FUENTE DE ARGUMENTACIÓN Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo Alto Medio Bajo
1 Conocimientos teóricos sobre el trabajo con los riesgos
0,125 0,25 0,125 0,2 0,125
2 Experiencia obtenida en la ejecución del proceso inversionista
0,125 0,2 0,125 0,25 0,2
3 Conocimientos prácticos sobre las técnicas de trabajo en grupo
0,2 0,2 0,2 0,25 0,125
4 Capacidad para la toma de decisiones
0,2 0,25 0,2 0,25 0,125
0 0,4 0,25 0,5 0,4 0 0 0,4 0,25 0,75 0,2 0 0 0,2 0,375
0,65 0,9 0,65 0,95 0,575
Experto 1 Experto 2 Experto 3 Experto 4 Experto 5
Anexos
Anexo 7: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
MÓDULO DE ENTRADA DE DATOS Dias
CAP. TRAB.
REQUERIDO Cobert.
Título del Proyecto: Mangas ULAEX.S.A En efectivo: 5
Localización: EMI Che Guevara Fecha: Cuentas por pagar: 30
Categoría: Año Base: 1 Cuentas por cobrar: 30
Patrocinador: UIM Año Prod: 2 Inventarios
Preparado por: Willianvn Reserv. p/ Cont. (en %): Insumos: 80
Valores en : MCUC Fondo p/ Estimul. (en %): 0 Prod. en proc.: 1
Tipo de Empr.: 1 Dividendo P. Nac. (en %): 0 Prod. terminados: 3
Período Análisis (años): 5 Imp.s/Utilidades (en %): Repuestos: 5
Título del Proyecto: Mangas ULAEX.S.A
ANÁLISIS CAPITAL DE TRABAJO
Cap.Trabajo
Período >>> (Dias) 1 2 3 4 5 6
1.ACTIVOS CORRIENTES
Todos los
valores en: MCUC
1.1.CUENTAS POR COBRAR 30 0,0 52,8 52,8 52,8 52,8 52,8
1.2.EXISTENCIAS
* Materias Primas 80 0,0 69,5 69,5 69,5 69,5 69,5
* Prod.en Proceso 1 0,0 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9
* Prod.Terminados 3 0,0 2,6 2,6 2,7 2,7 2,7
* Piezas de Rep. 5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1
1.3.EFECTIVO EN CAJA 5 0,0 0,7 0,4 0,3 0,1 0,1
TOTAL ACTIVOS
CORRIENTES 0,0 126,6 126,3 126,2 126,1 126,1
2. CUENTAS POR PAGAR 30 0,0 26,1 26,1 26,1 26,1 26,1
3. CAPITAL DE TRABAJO
NETO 0,0 100,5 100,2 100,1 100,0 100,1
4. INCREMENTO /
DECREMENTO DEL
CAPITAL DE TRABAJO
0,0 100,5 -0,3 -0,1 -0,1 0,1
Anexos
Anexo 8: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
Título: Mangas ULAEX.S.A
Localización: EMI Che Guevara Inv.Total: 488,8 Fecha:
Organismo: UIM Inv.en Div: 488,8 Año Base: 1
Preparado por: Willianvn Tasa Act (%): 10,00 UM: MCUC A
- - - - - - - - -
CONCEPTO TOTALES 1 2 3 4 5 6
- - - - - - - - -
A. ENTRADAS DE EFECTIVOS 3.656,7 388,3 734,0 633,6 633,6 633,6 633,6
- Recursos financieros 488,7 388,3 100,4 0,0 0,0 0,0 0,0
..Capital Social (Aportes) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
..Préstamos 488,7 388,3 100,4 0,0 0,0 0,0 0,0
- Ingresos por Ventas 3.168,0 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
B.SALIDAS DE EFECTIVOS 3.554,2 388,3 733,2 633,3 633,4 633,1 633,2
- Inversión Total 388,3 388,3 100,4 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Capital Fijo 388,3 388,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Incr.Capital de Trabajo 100,4 100,4
- Costos de Operación 1.595,4 0,0 315,0 317,0 319,1 321,1 323,2
- Impuestos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- Dividendos 994,0 0,0 39,0 161,0 172,0 312,0 310,0
- Servicio de la Deuda 576,5 0,0 278,8 155,3 142,3 0,0 0,0
.. Intereses 87,7 0,0 48,9 25,9 12,9
.. Reembolso del Principal 488,8 0,0 229,9 129,4 129,4
- Fondo Estimul. y Desarrollo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- Servicios Bancarios 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
C.SALDO ANUAL (A-B) 102,5 0,0 0,8 0,3 0,2 0,5 0,4
D.SALDO ACUMULADO 2,1 0,0 0,8 1,0 1,2 1,7 2,1
Nota: El Saldo Acumulado nunca debe ser negativo.
Anexos
Anexo 9: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
- FLUJO DE CAJA Y VALOR ACTUALIZADO SIN FINANCIAMIENTO EXTERNO -
Título: Mangas ULAEX.S.A
Localización: EMI Che Guevara Inv.Total: 128,0 Fecha:
Organismo: UIM Inv. en Div: 128,0 Año Base: 1
Preparado por: Willianvn Tasa Act (%): 10,00 UM: MCUC
- - - - - - - - -
CONCEPTO TOTALES 1 2 3 4 5 6
A.ENTRADA DE EFECTIVOS 3.168,0 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
- Ingresos por Ventas 3.168,0 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
B.SALIDA DE EFECTIVOS 2.084,1 388,3 415,4 317,0 319,1 321,1 323,2
- Inversión Total 488,7 388,3 100,4 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Capital Fijo 388,3 388,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Incr.Capital de Trabajo 100,4 0,0 100,4 0,0 0,0 0,0 0,0
- Costos de Operación 1.595,4 0,0 315,0 317,0 319,1 321,1 323,2
- Impuestos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- Fondo Estimul. y Desarrollo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- Servicios Bancarios 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
C.SALDO ANUAL (A-B) 1.083,9 -388,3 218,2 316,6 314,5 312,5 310,4
D.SALDO ACUMULADO 1.083,9 -388,3 -170,1 146,5 461,0 773,5 1.083,9
2,5 1,0 1,0 0,5 0,0 0,0 0,0
INDICADORES ECONÓMICOS
Período de
TIR: 64,580 % Recuperación: 2,54 Años
MCUC al % Costo Inv. Act. en: MCUC
VAN: 649,2 10,00 RVAN: 1,35 479,6 <= al 10,0
VAN: 617,3 11,00 RVAN: 1,29 478,8 <= al 11,0
VAN: 587,0 12,00 RVAN: 1,23 478,0 <= al 12,0
VAN: 558,3 13,00 RVAN: 1,17 477,2 <= al 13,0
VAN: 530,9 14,00 RVAN: 1,11 476,4 <= al 14,0
TIR = Tasa Interna de Rendimiento RVAN = Tasa de Rendimiento
VAN = Valor Actualizado Neto
Anexos
Anexo 10: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
- MÓDULO DE ENTRADA DE DATOS - Dias
-
CAP. TRAB.
REQUERIDO Cobert.
Título del Proyecto: Mangas ULAEX.S.A En efectivo: 5
Localización: EMI Che Guevara Fecha:
Cuentas por
pagar: 30
Categoría: Año Base: 1
Cuentas por
cobrar: 30
Patrocinador: UIM Año Prod: 2 Inventarios
Preparado por: Willianvn Reserv. p/ Cont. (en %): 5 Insumos: 80
Valores en : MCUC+MP Fondo p/ Estimul. (en %): 0,5 Prod. en proc.: 1
Tipo de Empr.: 1 Dividendo P. Nac. (en %): 0 Prod.
terminados: 3
Período Análisis
(años): 5 Imp.s/Utilidades (en %): 35 Repuestos: 5
Anexos
Anexo 11: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
Título del Proyecto: Mangas ULAEX.S.A
ESTADO DE INGRESOS NETOS
Período >>> 1 2 3 4 5 6
- - - - - - -
1.TOTAL DE INGRESOS 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
Todos los valores en: 1.TOTAL DE INGRESOS
2.COSTOS DIRECTOS 0,0 343,7 343,7 343,7 343,7 343,7
Insumos ó Merc.p/Venta(Mat.Primas y Materiales) 0,0 313,0 313,0 313,0 313,0 313,0
Salarios Directos (incl.Imp.Util.Fza.Trab.y Seg.Social) 0,0 21,2 21,2 21,2 21,2 21,2
Servicios Públicos (Electr,agua,etc) 0,0 9,6 9,6 9,6 9,6 9,6
3.COSTOS INDIRECTOS 0,0 2,5 4,6 6,6 8,7 10,7
Gastos Comerciales (Distrib.y Ventas) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Gastos administrrativos 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5
Gastos de Mantenim. 0,0 1,0 3,1 5,1 7,2 9,2
Otros Gastos 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
4.COSTOS DE OPERACION (2+3) 0,0 346,2 348,3 350,3 352,4 354,4
5.DEPREC. y AMORTIZACION 38,8 38,8 38,8 38,8 38,8
6.GASTOS FINANCIEROS (Intereses y Serv.Banc.) 48,9 25,9 12,9 0,0
7.Honorarios de Admin. 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
8.COSTOS TOTALES (4+5+6+7) 0,0 434,0 413,1 402,1 391,3 393,3
9.UTILIDADES BRUTAS (1-8) 0,0 199,7 220,6 231,6 242,4 240,4
10.RESERVA p/CONTING. 0,0 10,0 11,0 11,6 12,1 12,0
11.UTILID. IMPONIBLES (9-10) 0,0 189,7 209,5 220,0 230,2 228,3
12.IMPUESTOS S/UTILID. 0,0 66,4 73,3 77,0 80,6 79,9
13.UTILIDADES NETAS (11-12) 0,0 123,3 136,2 143,0 149,7 148,4
14.FONDO DE ESTIMULAC. 0,0 0,2 0,7 0,7 0,7 0,7
15.DIVIDENDOS (13-14) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
.Parte Nacional 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
.Parte Extranjera 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
16.UTILID. NO DISTRIB. 0,0 123,1 135,5 142,3 148,9 147,7
17.UTIL.NO DISTR.ACUM. 0,0 123,1 258,6 400,9 549,8
18. De ellas: DISTR. POSTERIORMENTE
AÑOS => 1 2 3 4 5 6
- Costo Oper./Ingr. 0,00 0,55 0,55 0,55 0,56 0,56
- Costo Total/Ingr. 0,00 0,68 0,65 0,63 0,62 0,62
Anexos
Anexo 12: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
Título del
Proyecto:
Mangas
ULAEX.S.A
ANÁLISIS CAPITAL DE
TRABAJO
= Cap.Trabajo = = = = = =
Período >>> (Dias) 1 2 3 4 5 6
1 2 3 4 5 6
- - - - - - - -
1.ACTIVOS CORRIENTES
Todos los
valores en: -
1.1.CUENTAS POR COBRAR 30 0,0 52,8 52,8 52,8 52,8 52,8
1.2.EXISTENCIAS
* Materias Primas 80 0,0 69,5 69,5 69,5 69,5 69,5
* Prod.en Proceso 1 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
* Prod.Terminados 3 0,0 2,9 2,9 2,9 2,9 3,0
* Piezas de Rep. 5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1
1.3.EFECTIVO EN CAJA 5 0,0 1,0 0,7 0,6 0,4 0,4
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 0,0 127,2 127,0 126,8 126,7 126,8
2. CUENTAS POR PAGAR 30 0,0 26,9 26,9 26,9 26,9 26,9
3. CAPITAL DE TRABAJO NETO 0,0 100,3 100,1 100,0 99,8 99,9
4. INCREMENTO / DECREMENTO 0,0 100,3 -0,3 -0,1 -0,1 0,1
DEL CAPITAL DE TRABAJO
= = = = =
Anexos
Anexo 13: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
- FLUJO DE CAJA PARA LA PLANIFICACION FINANCIERA -
Título: Mangas ULAEX.S.A
Localización: EMI CHE GUEVARA Inv.Total: 488,6 fecha
Organismo: UIM Inv.en Div: 488,6 Año Base: 1
Preparado por: Willianvn Tasa Act (%): 10,00 UM: mcuc + mn A
CONCEPTO TOTALES 1 2 3 4 5 6
A. ENTRADAS DE EFECTIVOS 3.656,6 388,3 733,9 633,6 633,6 633,6 633,6
- Recursos financieros 488,6 388,3 100,3 0,0 0,0 0,0 0,0
..Capital Social (Aportes) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
..Préstamos 488,6 388,3 100,3
- Ingresos por Ventas 3.168,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
- 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
B.SALIDAS DE EFECTIVOS 3.553,6 388,3 733,4 633,1 633,3 632,7 633,0
- Inversión Total 388,3 388,3 100,3 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Capital Fijo 388,3 388,3
.. Incr.Capital de Trabajo 100,3 100,3
- Costos de Operación 1.751,6 346,2 348,3 350,3 352,4 354,4
- Impuestos 377,2 66,4 73,3 77,0 80,6 79,9
- Dividendos 557,5 0,0 42,0 55,5 63,0 199,0 198,0
- Servicio de la Deuda 476,0 0,0 178,3 155,3 142,3 0,0 0,0
.. Intereses 87,7 48,9 25,9 12,9
.. Reembolso del Principal 388,3 0,0 129,4 129,4 129,4
- Fondo Estimul. y Desarrollo 3,0 0,2 0,7 0,7 0,7 0,7
- Servicios Bancarios 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
C.SALDO ANUAL (A-B) 103,0 0,0 0,5 0,5 0,3 0,9 0,6
D.SALDO ACUMULADO 2,7 0,0 0,5 0,9 1,2 2,1 2,7
Anexos
Anexo 14: Tablas resumen con las corridas del estudio de factibilidad
Fuente: Programa del GAE
- FLUJO DE CAJA Y VALOR ACTUALIZADO SIN FINANCIAMIENTO EXTERNO
-
Título:
Mangas
ULAEX.S.A
Localización:
EMI CHE
GUEVARA Inv.Total: 488,6 Fecha: 28/82010
Organismo: UIM
Inv. en
Div: 488,6 Año Base: 1
Preparado
por: Willianvn Tasa Act (%): 10,00 UM: EMI
- - - - - - - - - -
CONCEPTO TOTALES 1 2 3 4 5 6
A.ENTRADA DE EFECTIVOS 3.168,0 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
- Ingresos por Ventas 3.168,0 0,0 633,6 633,6 633,6 633,6 633,6
#¡REF! 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
#¡REF! 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
B.SALIDA DE EFECTIVOS 2.620,4 388,3 513,1 422,3 428,0 433,7 435,0
- Inversión Total 488,6 388,3 100,3 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Capital Fijo 388,3 388,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
.. Incr.Capital de Trabajo 100,3 0,0 100,3 0,0 0,0 0,0 0,0
- Costos de Operación 1.751,6 0,0 346,2 348,3 350,3 352,4 354,4
- Impuestos 377,2 0,0 66,4 73,3 77,0 80,6 79,9
- Fondo Estimul. y Desarrollo 3,0 0,0 0,2 0,7 0,7 0,7 0,7
- Servicios Bancarios 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
C.SALDO ANUAL (A-B) 547,6 -388,3 120,5 211,3 205,6 199,9 198,6
D.SALDO ACUMULADO 547,6 -388,3 -267,8 -56,5 149,1 349,0 547,6
35,64992841 3,274854086 1,0 1,0 1,0 0,3 0,0 0,0
INDICADORES ECONOMICOS
Período de
TIR: 35,651 % Recuperación: 3,27 Años
mcuc + mn al %
Costo
Inv.
Act.
en:
mcuc +
mn
VAN: 282,0 10,00 RVAN: 0,59 479,5 <= al 10,0
VAN: 262,7 11,00 RVAN: 0,55 478,7 <= al 11,0
VAN: 244,5 12,00 RVAN: 0,51 477,9 <= al 12,0
VAN: 227,2 13,00 RVAN: 0,48 477,1 <= al 13,0
VAN: 210,8 14,00 RVAN: 0,44 476,3 <= al 14,0
TIR = Tasa Interna de Rendimiento RVAN = Tasa de Rendimiento
VAN = Valor Actualizado Neto
Anexos
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