7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
1/32
Septiembre 2015, VOL. VI, No. 8
Diego Rivera, 1886-1957, Guerrero azteca (1931)
REPORTE MACROECONMICO DE MXIC
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
2/32
2 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Editor
Fernando Chvez Gurrez
Diseo GrcoDaniel Arturo Prez Rivera
Colaboradoras
Karla Vanessa Loera Ramrez
Mara Fernanda Arteaga Briseo
REPORTE MACROECONMICO DE M-XICO, Volumen VI, No. 8, Sepembre de2015, es una publicacin mensual de laUniversidad Autnoma Metropolitana atravs de la Unidad Azcapotzalco, DivisinCiencias Sociales y Humanidades, Depar-tamento de Economa. Prolongacin Ca-nal de Miramontes 3855, Col. Ex-HaciendaSan Juan de Dios, Delegacin Tlalpan, C.P.14387, Mxico, D.F., y Av. San Pablo No.180, Edicio H, primer piso, cubculo ECO-36, Col. Reynosa Tamaulipas, DelegacinAzcapotzalco, C.P. 02200, Mxico, D.F.,Tel. 5318 9421. Pgina electrnica de larevista: hp://observatorio.azc.uam.mxy direccin electrnica: [email protected]. Editor responsable:Mtro. Fernando Javier Chvez Gurrez.Cercado de Reserva de Derechos alUso Exclusivo del Ttulo No. 04-2011-080514401900-203 ISSN en trmite, am-bos otorgados por el Instuto Nacionaldel Derecho de Autor. Responsable dela lma actualizacin de este nmero:Mtro. Fernando Javier Chvez Gurrez,Unidad Azcapotzalco, Divisin de CienciasSociales y Humanidades, Departamentode Economa, Av. San Pablo No. 180, Col.
Reynosa Tamaulipas, Del. Azcapotzalco,C.P. 02200, Mxico, D.F. Fecha de lmamodicacin: 25 de sepembre de 2015.Tamao del archivo: 8.59 MB
Las opiniones expresadas por los autoresno necesariamente reejan la posturadel editor responsable de la publicacin.Queda estrictamente prohibida la repro-duccin total o parcial de los contenidose imgenes de la publicacin, sin previaautorizacin de la Universidad AutnomaMetropolitana.
El Observatorio Econmico de Mxico. Universidad Autnoma Metropo
Unidad Azcapotzalco, Departamento de Economa, Edicio H, primer p
bculo ECO-36. Av. San Pablo #180, Col. Reynosa Tamaulipas, Delegaci
potzalco, Mxico D.F. Tel. 5318 9421.
Web: observatorio.azc.uam.mx Correo: [email protected].
2
5
6
8
16
40
48
51
52
56
CONTENIDO
Indicadores Macroeconmicos de Mxico
Escenarios de la economa mexicana para el 2015
Dos perspecvas de la economa mexicana para el 2015
Mesa Redonda
El ndice de Comportamiento Econmico: otro indicador padarle seguimiento a la coyuntura econmicaKarlaVanessaLoeraRamrez
Las nanzas pblicas durante el primer semestre de 2015: expansion del gasto pblico maquillada?JuanMor enoPrez
Pobreza Extrema y Feminicidio en Mxico 2007-2015OscarRogelioCalocaOsorio,NohemBriseoMartnez
El turismo en Mxico y la crisis mundialVidalI.IbarraPuig
Buzn Abierto
Noticias de Mxico
Noticias del Mundo
REPORTE MACROECONMICO DE MX
http://observatorio.azc.uam.mx/http://observatorio.azc.uam.mx/7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
3/32
2 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Indicadores Macroeconmicos de Mxico
p/Preliminar a la fecha que se indica
*Millones de dlares
Fuente: Secretara del Trabajo y Previsin Social e INEGI. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
*Trabajadores inscritos al IMSS, se incluyen los permanentes y los eventuales urbanos. Excluye los grupos de seguro facultavo, estu-
diantes y connuacin voluntaria. (Millones de Personas)1Serie desestacionalizada
2Nacional
Fuente: INEGI. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
Fuente: Banco de Mxico. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
*Tipo de cambio Fix
Fuente: Petrleos Mexicanos y Banco de Mxico. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
*Millones de dlares. **Promedio del mes
Fuente: Banco de Mxico e INEGI. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
Acvidad Econmica
4to. Trim. 13 1er. Trim. 14 2do. Trim. 14 3er. Trim. 14 4to. Trim. 14 1er. Trim. 15 2do. Trim. 15
Producto Interno Bruto real(var. % anual)
1.13 2.02 1.66 2.22 2.65 2.55 2.18
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15
Acvidad Econmica(IGAE var. % anual)
2.30 2.79 2.73 2.09 1.49 3.11 n.d.
Produccin Industrial(var. % anual, Base2008=100)
0.82 1.80 1.76 1.35 -1.01 1.32 0.71
Produccin Manufacturera.Volumen sico (var. % anual,Base 2008=100)
1.86 4.54 3.29 3.99 0.86 4.01 1.30
Ingresos del comercio
al por menor, seriedesestacionalizada(var. % anual)
2.11 0.51 0.19 -0.25 0.24 1.14 n.d.
Ingresos del comercioal por mayor, seriedesestacionalizada(var. % anual)
0.24 1.47 1.03 0.99 1.00 -0.22 n.d.
Inversin Fija Bruta (var.% anual, Base 2008=100)
8.08 1.32 6.46 5.43 2.42 8.65 n.d.
4to. Trim. 13 1er. Trim. 14 2do. Trim. 14 3er. Trim. 14 4to. Trim. 14 1er. Trim. 15 2do. Trim. 15
Inversin Extranjera Directa(mdd*)
11,613 11,530 3,416 2,834 6,374 8,331 5,419
Mercado Laboral
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15
Empleos formales*(nal de periodo)
17,299,371 17,433,062 17,538,198 17,603,315 17,595,860 17,674,295 17,718,986 17,791,345
dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15
Tasa de Desocupacin AbiertaUrbana/1( %)
5.04 5.06 5.35 5.02 5.03 5.40 5.06 5.10
Tasa de Desocupacin/2( %) 4.37 4.43 4.48 4.34 4.37 4.39 4.36 4.31
Inacin
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 a
Inacin Mensual (INPC var. %) -0.09 0.19 0.41 -0.26 -0.50 0.17 0.15
Inacin Anual (INPC var. %) 3.07 3.00 3.14 3.06 2.88 2.87 2.74
Canasta Bsica (var. % mensual) 0.05 0.32 0.55 -0.95 -1.54 0.05 -0.10
Canasta Bsica (var. % acumulada) 0.05 0.37 0.92 -0.03 -1.58 -1.52 -1.62
Mercado Financiero
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ag
Tipo de cambio* (promedio
pesos/dlar)14.69 14.92 15.23 15.23 15.26 15.48 15.94 1
26-feb-15 26-mar-15 30-abr-15 28-may-15 25-jun-15 30-jul-15 27-ago-15 17-
Cetes 28 das (tasa promedio) 2.80 3.03 2.96 2.97 2.95 2.98 3.03 3
27-feb-15 31-mar-15 30-abr-15 29-may-15 30-jun-15 31-jul-15 31-ago-15 15-
ndice Bolsa Mxicana deValores, cierre periodo
44,190 43,725 44,582 44,704 45,054 44,753 43,722 43
Sector Externo
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 ju
Precio del petrleo (dls/barril) cierre 41.70 47.26 47.36 50.69 54.06 55.82 49
Balanza Comercial (mdd*) -3,262.08 591.53 470.03 -85.38 -1,017.38 -748.99 -2,2
Exportaciones (var % anual) -1.84 -2.45 2.68 -3.25 -8.83 1.21 -2
Petroleras (var % anual) -45.76 -46.97 -43.71 -50.45 -37.15 -40.98 -3
No petroleras (var % anual) 5.40 4.14 8.57 2.66 -5.30 6.76 1
Manufactureras (var % anual) 5.54 3.72 8.79 3.21 -5.21 6.48 2
feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ag
Reservas Internacionales** (mdd*) 198,254.60 197,797.10 198,352.50 196,488.70 194,338.00 193,370.00 187,
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
4/32
4 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Fuente: INEGI. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
*Serie desestacionalizada**Cifras preliminares a parr del valor que se indica
1No hay factores estacionales para los subndices de entrega de productos e inventarios: as, sus series originales y ajustadas son iguales.
Fuente: IMEF. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
1No hay factores estacionales para los subndices de empleo y entrega de productos: as, sus series originales y ajustadas son iguales.
Fuente: IMEF. Consultado el 18 de sepembre de 2015.
Escenarios de la economa mexicana parel 2015
Para mayor informacin consulte los siguientes enlaces:
Lan Focuswww.lan-focus.com
Consensus Economicswww.consensuseconomics.comEmerging Markets Economic Data Limited (EMED)www.emed.com.hk
Consenso Banamexbanamex.com/economia_nanzas/es/divisas_metales/resumen
Consenso Banxicobanxico.org.mx
Consenso IMEFimef.org.mx
Indicadores de difusin
ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15
ndice de Confianza del Consumidor* 38.4 38.4 38.5 37.8 37.9 38.3 37.7 37.2
ndice de Confianza Empresarial 49.8 49.6 49.1 49.0 49.5 49.6 49.4 48.5**
2015
Indicador Manufacturero del IMEF
(Series desestacionalizadas1)
Mes Indicador Ajustado portamao deempresas
NuevosPedidos
Pr odu cci n E mple o Entrega deProductos
Inventarios
Mayo 52.6 54.9 55.5 56.5 50.8 49.6 53.0
Junio 53.1 54.1 55.3 56.8 50.0 48.0 52.9
Julio 52.4 53.6 56.7 56.3 50.4 48.9 52.2
Agosto 51.8 53.2 52.1 54.6 49.8 48.1 53.1
2015
Indicador No Manufacturero del IMEF
(Series desestacionalizadas1)
Mes IndicadorAjustado portamao deempresas
NuevosPedidos
Produccin EmpleoEntrega deProductos
Mayo 51.2 52.6 52.7 52.8 49.7 48.3
Junio 51.4 53.3 53.7 52.8 49.5 49.8Julio 50.8 53.2 51.8 51.6 48.3 49.2
Agosto 49.5 51.2 48.3 49.8 49.1 49.0
Sepembre 2015
Crecimiento
PIB
Inacin(n de
periodo)
BalancePblico
Tradicional(% del PIB)
Tasa PolcaMonetaria(n de ao)
EmpleoIMSS
(cambiopromediodel ao)
TipoCambio(n deao)
CCo
(
El Observatorio Econmico de Mxico(sepembre)
2.20% 2.90% -3.50% 4.00% 686,000 16.30 -
Jonathan Heath (sepembre) 2.30% 2.90% -3.50% 3.50% 621,395 17.28 -
Consenso IMEF (sepembre) 2.30% 3.00% -3.50% 3.50% 662,500 16.40 -
Ocial SHCP (8 de sepembre) 2.40% 3.00% -3.50% 3.50% - 15.60 -
Ocial Banxico (12 agosto) 2.10% 2.90% - - 610,000 - -
FMI (julio 2015) 2.50% 3.10% - - - - -
Banco Mundial (junio) 2.60% - - - - - -
OCDE (junio) 2.90% 3.50% - - - - -
Lan Focus (11 de agosto) 2.50% 3.00% -3.60% 3.29% - 15.50 -
Consensus Economics (17 de agosto) 2.40% 2.80% -3.50% 3.25% - - -
EMED (20 de agosto) 2.60% 3.20% - - - 15.60 -
Encuesta Banxico (1 de sepembre) 2.30% 2.79% -3.50% 3.25% 670,000 16.40 -
Banamex (7 de sepembre) 2.30% 2.86% - 3.38% - 16.35
Consenso de Consensos (Mediana) 2.40% 2.95% -3.50% 3.44% 662,500 16.33 -
http://www.latin-focus.com/http://www.consensuseconomics.com/http://www.emed.com.hk/http://banamex.com/economia_finanzas/es/divisas_metales/resumenhttp://banxico.org.mx/http://imef.org.mx/http://imef.org.mx/http://banxico.org.mx/http://banamex.com/economia_finanzas/es/divisas_metales/resumenhttp://www.emed.com.hk/http://www.consensuseconomics.com/http://www.latin-focus.com/7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
5/32
6 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Porqu y para qu la Mesa Redonda?
Esta Mesa Redonda ser un espacio editorial abierto a to-
dos los enfoques posibles para revisar, analizar y describir
los temas econmicos de la coyuntura econmica mexica -
na. La diversidad ser su esencia y su atracvo principal. La
controversia que surja en estas pginas animar la revisin
crca y permanente de las ideas convencionales, pero es
posible que tambin su defensa. La libertad de elegir temas
y enfoques ser garanzada. La imperiosa brevedad de los
textos no ser seal de ligereza analca o de evasin de
puntos de vista rigurosos. El material publicado tendr que
combinar los mtodos
de invesgacin del
mundo acadmico con
los mtodos de expo-
sicin del arculo pe-
riodsco de fondo, de
afanes divulgavos y
quiz didccos.
Cabe decir, entonces,
que andaremos en el
sondeo de un gnero
editorial mixto. Cree-
mos que esto es total-
mente posible y vlido.
El eslo acadmico y el periodsco pueden amalgamarse
para arribar a algo nuevo, donde profundidad y agilidad con-
vivan armnicamente. Ese es quiz el reto ms importante
de esta seccin del Reporte Macroeconmico de Mxico.
Mes tras mes se intentar pasar revista a los temas econ-
micos que se vayan registrando en la agenda nacional, te -
niendo como base los datos duros y las posiciones pblicasde polca econmica que postulen y promuevan los agen-
tes econmicos en los diferentes frentes del debate social.
Tal vez habr nmeros monotemcos, aunque ese no sea
el propsito central.
La miscelnea temca ser lo habitual. Queda cla
es frecuente entrar con rezagos a la discusin anal
los problemas del momento econmico. No importa
tras ese rezago no sea exagerado.
Pero tambin ser un n apreciable abrir o generar d
Eso signica ser sujetos acvos en formulacin de
enfoques. No seremos slo recibidores de temas y de
Deseamos aportar temas y generar debates, es dec
ramos a ser entes proacvos, con voluntad para crea
nuevas de
analco en el t
de la polca
mica. Recibirem
polmicas para
en ellas, pero g
remos polmic
ampliar el ho
de la proble
econmica naci
En este com
como todo c
zo, habr una f
exploracin y
esperamos que momentnea, para alcanzar ms ad
un eslo editorial, una cierta personalidad acadmic
telectual. El sello propio lo darn, sin duda, tanto el
de nuestros amables colaboradores y como la lnea e
que la coordinacin asuma e impulse. Ni una ni otr
sern jas. Todo lo contrario.
La clave de ello estar en la renovacin constante delaboradores y en la revisin dcl de los temas abord
Mesa RedondaDos perspecvas de la economa mexicana para el 2015
3.7%
3.4%
3.1%3.2%
3.1% 3.0%3.0%
3.0%
3.5%
3.2% 3 .2 % 3 .2 %
3.1%
3.0% 3.0%
3.0%
Enero Febrero Marzo Ab ri l M ay o J un io J ul io Ag os to
Inflacin, fin de periodo
(Porcentaje)
3 .5 % 3 .5 %
4 .0 % 4 .0 % 4 .0 % 4 .0 % 4 .0 % 4 .0 %
3 .5 % 3 .5 % 3 .5 % 3 .5 % 3 .5 % 3 .5 % 3 .5 % 3 .5 %
Enero Febrero Marzo Ab ri l M ay o J un io J ul io Ago sto
Tasa Poltica Monetaria, fin de ao(Porcentaje)
13.80
14.10
14.50
14.80
15.10
15.40 15.40 15.40
13.78
14.13
14.50
14.76
14.98 15.05
15.28 15.28
Enero Febrero Marzo Abri l Mayo Junio Julio Agosto
Tipo de cambio, fin de ao(Pesos por dlar)
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
-3.5%
Enero Febrero Marzo A br i l M ay o Jun io Jul io A gost o
Balance Pblico Tradicional(% del PIB)
655,000 655,000
635,000
615,000 615,000
605,000
586,000 586,000
670,000 670,000663,958
653,952 653,952 653,952 653,952 653,952
Enero Febrero Marzo Abr il M ay o J un io J ul io Ago sto
Empleo IMSS, cambio promedio del ao
(miles de personas)
-2.10%
-2.10%
-2.10%
-2.40% -2.40%
-2.50%
-2.40% -2.40%
-2.10%
-2.10%
-2.20%
-2.35% -2.35%
-2.40% -2.38% -2.38%
Enero Febrero Marzo Abr il M ay o J un io J ul io Ag os to
Cuenta Corriente
(% del PIB)
3.5%
3.0%
2 .8 % 2 .8 % 2 .8 %
2.7%
2.5% 2.5%
3.5%
3.3%
3.1%
3.0%
2.9%
2.7%2.6% 2.6%
Enero Febrero Marzo Abr i l Mayo Junio Julio Agosto
Crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB)
(Variacin % anual)
El Observatorio
Econmico deMxico
Consenso de
consensos(mediana)
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
6/32
8 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Karla Vanessa Loera Ramrez*
Mesa Redonda El ndice de Comportamiento Econ
*Egresada de la Licenciatura de Economa en UAM-Azcapotzalco, [email protected]
1Khrawon, Vadim & Lee, John (2012), The Economic Perfomance Index IMF Working Paper WP/13/214, Fondo Monetario Internacional, Washington
DC.
El ndice de Comportamiento Econmico: otro indicador
para darle seguimiento a la coyuntura econmica
Introduccin
En el mbito econmico existen diversos indicadoresque tratan de medir el comportamiento de la acvidadeconmica, pero dicilmente un solo indicador puede describir
el comportamiento macroeconmico de un pas.
El Producto Interno Bruto (PIB), considerado como el rey de los
indicadores macroeconmicos, slo puede captar el aspecto
producvo de un pas. Tambin est el Indicador Compuesto
Coincidente, ulizado para el anlisis de los ciclos econmicos,
que incluye variables del mercado laboral, pero que deja de
lado indicadores que reejan la estabilidad de la acvidad
econmica.
Por otro lado, est el ndice de Comportamiento Econmico
(Economic Perfomance Index, en ingls), sugerido por el
Fondo Monetario Internacional1, que combina tres agentes
econmicos: los hogares, las empresas y el gobierno. Estendice est constuido por cuatro indicadores: el crecimiento
del Producto Interno Bruto (como medida del comportamiento
agregado de la economa), la tasa de desempleo (reejo de
la posicin producva), el balance scal como porcentaje del
PIB (reejo de la postura scal en la economa) y la tasa de
inacin (como medida de la postura de la polca monetaria).
Es claro que su nalidad es revisar de forma agregada sobre el
desempeo macroeconmico y calicar su comportamiento
relavo mes con mes.
El ndice de Comportamiento Econmico (ICE) mide la
conducta general econmica, con una metodologa simple
pero de carcter informavo, contribuyendo a un mejor
anlisis de la coyuntura econmica.
Metodologa y construccin del ICE
El ICE es un indicador oportuno que examina el desempeo
general de la economa de un pas. Est compuesto por cuatro
variables que reejan el comportamiento de los tres agentes
econmicos, que para el caso mexicano son las siguientes:
La tasa de inacin, ulizando el ndice Nacional de Precios
al Consumidor (INPC). La tasa de desempleo, ulizando la Tasa de desempleo
abierto urbano (TDA).
El balance pblico como porcentaje del PIB, ulizando
el balance pblico econmico del sector pblico como
porcentaje del PIB.
El crecimiento del PIB real, ulizando el Indicador Global
de la Acvidad Econmica (IGAE).
El valor del ICE se calcula parendo de un 100 por ciento, al
cual se suma el crecimiento del PIB y se restan las tasas de
inacin, desempleo y el dcit scal como porcentaje del PIB,
en la cual todos los componentes son ponderados y calculados
como desviaciones de sus valores deseadas.
La construccin del ndice es simple, por lo tanto se le asigna
la misma ponderacin a cada variable o normalizando el ICE
parendo de un 100%. Deniendo cualquier puntuacin por
debajo del 100% como una disminucin en el comportamiento
de la acvidad econmica. A connuacin se denen los
valores deseados para cada uno de los componentes del
indicador, siendo los siguientes:
Tasa de inacin deseada (Inf*) de 0.0%
Tasa de desempleo deseada (TDA*) de 4.75%
Balance scal como porcentaje del PIB deseado (BF/PIB*)
de 0.0%
Crecimiento del PIB total deseado (PIB*) 4.75%
Por lo tanto, si los valores deseados se cumplen, los
incrementos y decrementos se neutralizan y el valor del ICE
converger al 100%.
Estos valores describen un comportamiento perfecto de la
economa de un pas.
Los autores de este indicador ulizan estos valores en relacin
a la historia econmica de la economa norteamericana y
seran los valores deseados para las economas avanzadas.
En cambio para las economas emergentes los valores ideales
podran ser disntos, de acuerdo a su historia econmica.
Sin embargo, considerando que Mxico es una economa
emergente, los valores deseados podran variar. Por ejemplo,
podran considerarse los siguientes valores deseados: un
dcit de 2 por ciento del PIB, mientras que la inacin sea de 2por ciento. Se podran poner objevos disntos, pero siempre
cumpliendo con la restriccin de que el dcit scal sea igual a
la inacin y la tasa de desempleo igual al crecimiento del PIB,
de tal forma que las desviaciones se cancelan y sumen 100%
en una economa perfecta.
No obstante lo anterior, la ulizacin de valores disntos a los
originales de esta metodologa propuesta no altera por
las calicaciones nales, dado que se hicieron eje
adicionales con diferentes calicaciones, para ver s
valores alteran de manera drsca el indicador. Dado
se encontraron resultados muy disntos, se ulizan los
deseados que plantean los autores. De igual forma se
estos valores deseados para nes comparavos, es de
construye este indicador para diversos pases con los
valores, podrn compararse entre ambos, sin la neces
hacer cambios a estos indicadores.
ICE Original
El ICE original uliza una mtrica simple, asigna
misma ponderacin a las cuatro variables. De igual fo
ICE original, se considera como aquella desviacin d
variable a parr de su valor deseado, de tal forma queoriginal es igual a:
ICE Original = 100%-|Inf(%)-I*|-(TDA(%)-TDA *
(BF/PIB(%)-DEF/PIB*)+(PIB(%)-PIB *)
Al examinar la frmula y de acuerdo a los valores desea
la tasa de desempleo y el crecimiento del PIB2se anula
El ndice de
Comportamiento
Econmico(ICE) mide
la conducta general
econmica, con una
metodologa simple pero
de carcter informativo
contribuyendo a un mejo
anlisis de la coyuntura
econmica.
2Esta es la restriccin que tendra que cumplirse al cambiar los valores deseados.
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
7/32
10 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
El ndice de Comportamiento Econmico Mesa Redonda El ndice de Comportamiento Econ
s, mientras de la tasa de inacin deseada y el dcit scal
como porcentaje del PIB, no ene ningn cambio:
ICE = 100%-|Inf(%)-0.0%|-(TDA(%)-4.75%)-(BF/PIB(%)-0.0%)+(PIB(%)-4.75%)
ICE = 100%-|Inf(%) |-TDA(%)-BF/PIB(%)+PIB(%)
Finalmente, se calcula el ICE como: 100 por ciento menos
el valor absoluto de la tasa de inacin 3, menos la tasa de
desempleo, menos el balance scal como porcentaje del PIB,
ms la variacin real del PIB, todo ello como desviaciones de
sus valores deseados4.
ICE Normalizado
Para la construccin de indicadores compuestos, es usual la
normalizacin con el propsito de adecuar las variaciones
respecto a las desviaciones estndar, ya que las medias de las
variables y su distribucin pueden ser muy disntas.
De tal forma que si las variables presentan periodos de alta
volalidad, podran generar distorsiones en este indicador
compuesto.
Por lo tanto se propone ponderar cada componente mediante
la inversa de su desviacin estndar, mulplicada por su
desviacin promedio de todas las variables, de tal forma
que la media de las ponderaciones sea igual a la unidad. De
esta manera, los valores del ICE se suavizan para captar las
tendencias alcistas o bajistas sin la distorsin de la volalidad
de corto plazo.
Este esquema de ponderadores permite mantener la unidad
de medida (porcentajes) de las cuatro variables, asignando
menor peso a los de mayor variabilidad y mayor peso a los
de menor volalidad. Ya que de lo contrario, el indicador de
mayor volalidad dominara el indicador compuesto, haciendo
casi irrelevantes las dems variables.
ICE Normalizado =100%-PInf*|Inf(%)-I
*|-PTDA*(TDA(%)-TDA*)
-PDef/PIB*(BF/PIB(%)-DEF/PIB*)+PPIB*(PIB(%)-PIB
*)
Donde Pi es el ponderador de cada una de las variables,
calculada por la frmula:
Pi= 1/
i*
= 1/4 4i=1
Donde es la desviacin estndar de cada variable (inacin,
desempleo, dcit scal como porcentaje del PIB y el
crecimiento del PIB) y la desviacin promedio estndar.
Interpretacin del ICE
Con la nalidad de facilitar la interpretacin del ICE, se
construye una escala de calicaciones para todos los
meses de 1994 a 20145. De igual forma para diferenciar las
calicaciones una de otra, se otorga un color para cada escala
de calicaciones.
ICE Original, Normalizado y Acotado
A connuacin se presentan las grca del ICE mensual
original y normalizado, para analizar cul es el ndice ms
adecuado para el anlisis coyuntural de la acvidad econmica
mexicana.
lo que su ponderacin cambia. Por lo tanto, se constr
ndice con ponderadores acotados a las desviaciones e
de periodos que no abarcan etapas de inacin de tres
este ndice se denominar ICE acotado. Para el ICE a
se ulizan las desviaciones estndar del periodo 200
(grca 2), para obtener los ponderadores acotados.
3Para el caso de la inacin, se considera que cualquier desviacin de un nivel de precios estable (tasas posivas o negavas de inacin) conduce a
prdidas de bienestar, por lo que se toma el valor absoluto de la inacin.
4Los valores deseados que se toman para cada variable, son los mismos que emplean Khrawov y Lee. Esto con el propsito de que se puedan realizar
comparaciones internacionales, bajo los mismos valores deseados.
5La escala de calicaciones empleadas, son las mismas que proponen Khrawov y Lee. Esto con el propsito de que se puedan realizar comparaciones
directas entre los valores obtenidos del ICE.
Cuadro 1
Escala de calicaciones
A (muy bueno) > 95.0% A
B (bueno) 90.0% - 94.9% B
C (Regular) 80.0% - 89.9% C
D (malo) 60.0% - 79.9% D
F (reprobado) < 60.0% F
Fuente: elaboracin propia.
Grca 1: ICE Original y Normalizado
(1994-2014)
30%35%40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%
100%105%
1994/01
1994/11
1995/09
1996/07
1997/05
1998/03
1999/01
1999/11
2000/09
2001/07
2002/05
2003/03
2004/01
2004/11
2005/09
2006/07
2007/05
2008/03
2009/01
2009/11
2010/09
2011/07
2012/05
2013/03
2014/01
2014/11
NO RMALI ZAD O O RI GI NAL
Como puede observarse el ICE original, marca una puntuacin
menor a 100% cuando la economa en general ene periodos
de inestabilidad o atraviesa por recesiones econmicas. En
cambio, el ICE normalizado de igual forma marca los periodos
de baja acvidad econmica, pero no cae tanto la puntuacin
del indicador.
6Cabe mencionar que el ICE acotado, se construye en base a la metodologa del ICE normalizado, slo que cambia el periodo para obt
ponderadores, es decir, se considera el periodo del ao 2000 a 2014 y no el 1994 a 2014, como se hace para el ICE normalizado.
La historia econmica mexicana ha tenido periodos
prolongados de muy alta inacin, por lo que el ICE
normalizado trata de asignarle una menor ponderacin a
las variables ms volles y una mayor ponderacin a las
variables menos volles. Para el caso de las economas
emergentes, en especial Mxico, cuando la inacin era muy
elevada, su ponderacin era menor y viceversa. Sin embargo,
a parr del ao 2000 la inacin empez a mostrar periodos
de estabilidad, reportando la inacin en un solo digito, por
Cuadro 2
Periodo Ponderador IGAE InacinTasa de
desempleo
1994-2014 Normalizado 0.56 0.19 1.38
2000-2014 Acotado 0.51 0.9 1.33
En el Cuadro 2 se presentan los ponderadores que tom
periodo para el ICE normalizado y acotado. Debido a
ICE normalizado abarca las desviaciones de cada vari
todo el periodo de 1994-2014, por lo tanto el ponderad
se otorga a la inacin es el menor de todos los compo
esto con la nalidad de suavizar la elevada inacin
present en el sexenio de Ernesto Zedillo. En cambio, a
las desviaciones slo de 2000-2014 para el ICE acot
ponderador de la inacin aumenta considerable
debido a que a parr de ese periodo la inacin em
reportarse en un solo dgito.
Grca 2: ICE Original, Normalizado y Acotado
(1994-2014)
1994/08 2000/08 2008/04
1995/08
2003/09
2009/06
30%35%40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%
100%105%
1994/01
1994/11
1995/09
1996/07
1997/05
1998/03
1999/01
1999/11
2000/09
2001/07
2002/05
2003/03
2004/01
2004/11
2005/09
2006/07
2007/05
2008/03
2009/01
2009/11
2010/09
2011/07
2012/05
N OR MA LI ZA DO A CO TA DO O RI GI NA L
Fuente:elaboracin propia.
RECESIN
En consecuencia, tanto el ICE original, normalizado y a
parecen captar adecuadamente el comportamiento
economa mexicana, dado que los tres ICE resient
efectos de las tres lmas recesiones econmicas, redu
su valor en mayor magnitud en la recesin de 1994-1
esta recesin los tres ICE alcanzan su punto mnimo a
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
8/32
12 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
El ndice de Comportamiento Econmico Mesa Redonda El ndice de Comportamiento Econ
de toda la serie, debido a que las variables que incorpora el
ICE, afectaron de manera negava su comportamiento.
Cabe destacar que el periodo en que se suscit la recesin,
el indicador original y acotado cayeron hasta alcanzar una
calicacin de F, es decir, un comportamiento reprobatorio.
La calicacin de F que obtuvieron estos dos indicadores no
se volvi a presentar en el resto de la serie; en cambio el
indicador normalizadoigual redujo su valor, pero slo alcanz
una D.
Posterior a la recesin de 1995, comenz una fase de
recuperacin de la acvidad econmica, apoyado por un
mayor dinamismo del sector externo, que favoreci las
exportaciones de bienes y servicios, convirndose as en
el motor de crecimiento de la economa mexicana, despus
de tal recesin. La recuperacin de los sectores de la
acvidad econmica, se acentu ms en el sector industrial,
manufacturero y en la construccin. Y con ello se empez
a observa una fase ascendente del ICE, tanto original,
normalizadocomo acotado.
En octubre del ao 2000 comenz una nueva recesin
econmica con una duracin de 36 meses 7, nalizando en
sepembre de 2003, debido a que la acvidad econmica
present una desaceleracin en la mayora de los sectores, en
especial del sector industrial. Dicha desaceleracin provoc
un prdida significativa de empleos y una tendencia al alza de
la TDA urbano. El dficit fiscal aument en el ao 2000, por
lo menores ingresos del sector pblico. El nico componente
positivo fue la inflacin por la adopcin de una poltica de
Objevos de Inacin, lo que ayud a mantener tasas de
inacin bajas, as como el entorno estable del po de cambio.
Al cierre del sexenio de Fox, la economa mundial exhibi un
mayor crecimiento. En cuanto a la economa nacional, tanto
la demanda agregada, la inversin y el consumo privado,
contribuyeron a la recuperacin de la acvidad econmica.
Con el inicio del sexenio de Felipe Caldern, la economa
mexicana present un menor dinamismo que en 2006,
originado por i) menor crecimiento de la demanda externa, ii)
el gasto interno atenu su ritmo de expansin, iii) la inversin
privada redujo su tasa de crecimiento y iv) las exportaciones
de bienes y servicios fue el componente que ms se redujo de
la demanda agregada.
La debilidad de la acvidad econmica connu hasta el ao
2008, como respuesta del deterioro de la demanda externa,
incidiendo sobre los niveles de acvidad de los sectores
productores de bienes comerciables.
La crisis de 2008-2009 fue una crisis nanciera proveniente
de Estados Unidos, reejo de la asignacin de recursos a
proyectos econmicos que implicaban demasiados riesgos8.
Esta recesin afect directamente a Mxico, dando paso a
una nueva recesin que comenz en abril de 2008, con una
duracin de 15 meses nalizando en junio de 20099.
El desempeo de los tres indicadores se vio afectado, de tal
manera que empezaron a reducir su valor, como resultado de
la desaceleracin en la demanda externa, tanto de Estados
Unidos como del resto del mundo. La economa mundial
registr una cada en sus niveles de acvidad econmica y
una mayor restriccin de nanciamiento. Las exportaciones
de bienes y servicios de la economa mexicana tuvieron
una reduccin importante a parr del segundo trimestre de
2008 incidiendo sobre los sectores productores de bienes
comerciables y no comerciables.
Con esta recesin es interesante observar que tanto el
ICE original y el acotado comienzan con su trayectoria
descendente en el mismo mes que inicia la recesin de
acuerdo a los datos del SIC. Sin embargo, el ICE normalizado
empieza a caer en junio de 2008, dos meses despus de
comenzar la recesin, alcanzando los tres su punto mnimo en
mayo de 2009. En este caso los tres indicadores comienzan
a recuperar su valor un mes antes de que el SIC saliera de la
fase recesiva, porque la mayora de los componentes del IGAE
comenzaron a tener cierta recuperacin, en especial el sector
servicios y el industrial. Por su parte, en el sector automotriz se
restablecieron mayores niveles de produccin. Otro factor fue
que la inacin mantuvo una trayectoria descendente a raz de
la holgura de la acvidad econmica, por la implementacin
de la polca de precios pblicos. Por lo tanto la trayectoria
descendente de la inacin y la recuperacin de los niveles
de acvidad econmica contribuyeron de manera posiva a
que los tres indicadores ICE (original, normalizado y acotado),comenzaran con una etapa ascendente, en el segundo
trimestre de 2009.
En el comienzo de este sexenio se presentaron condiciones
adversas, tanto internas como internas, acentuando la
debilidad de la acvidad econmica, la cual se puede o
en los tres indicadores ICE, a parr de marzo de 20
grca 2), que reducen su valor en el siguiente mes,
a que se acentu la desaceleracin de la economa m
que haba presentado desde el segundo trimestre de 2
Para nales de 2014, el ICE original, normalizado y a
mostraron una recuperacin en su nivel, cerrando
con una calicacin de B. Varios factores contribuy
ello, siendo en primera instancia que la economa sig
un comportamiento de moderada recuperacin, favo
por una trayectoria de crecimiento en las exporta
manufactureras dirigidas a Estados Unidos.
Por consiguiente, se puede observar que los tres ICE (o
normalizado y acotado), tratan de medir adecuadam
comportamiento de la economa, mediante el anlisis
tres agentes econmicos.
7De acuerdo al Sistema de Indicadores Cclicos (SIC) del INEGI.
8Vase IMCO, III. Mxico ante la crisis que cambio al mundo [en lnea], Mxico, 2009, [fecha de consulta: 6 de abril de 2015] Disponible en: hp://
imco.org.mx/wp-content/uploads/2009/7/indicedecompevidadinternacional2009mexicoantelacrisisquecambioalmundo.pdf
9Vase INEGI, Sistema de Indicadores Cclicos, [en lnea], Aguascalientes, Ags., 3 de febrero de 2015 [fecha de consulta: 3 de febrero de 2015].
Disponible en: hp://www.inegi.org.mx/inegi/contenidos/espanol/prensa/comunicados/sica.pdf
En suma, el ICE mide y traza
la tendencia del comportamiento
general de la economa, con una
metodologa simple, de carcter
informativo, puntual y oportuna
que puede contribuir a renovar
el anlisis econmico de corto
plazo. Vale destacar que esta
es la primera vez que se aplica
y estima este indicador para el
caso de Mxico.
10INEGI, Metodologa para la construccin del sistema de indicadores cclicos [en lnea], Mxico, 2014 [fecha de consulta: 9 de Marzo de
Disponible en: hp://www.inegi.org.mx/prod_serv/contenidos/espanol/bvinegi/productos/metodologias/indicadoresciclicos/2014/702825
pdp://www.inegi.org.mx/prod_serv/contenidos/espanol/bvinegi/productos/metodologias/indicadoresciclicos/2014/702825062972.pdf
El ICE mensual y otros indicadores decomportamiento econmico
En Mxico existen indicadores que proporcionan infor
oportuna sobre el comportamiento y la evolucin g
de la economa mexicana. Para ello se emplean dos
metodologas: el Sistema de Indicadores Cclicos (SI
Sistema de Indicadores Compuestos: Coincidente y Adel
(SICCA).
El primero se conforma por dos indicadores compuesto
denominan Coincidente y Adelantado10, implementad
Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econ
(OCDE), mediante el enfoque de ciclos de crecimiesegunda metodologa SICCA, fue creada por el Bur N
de Invesgacin Econmica (NBER) en E stados Unidos. A
el INEGI produce los indicadores compuestos adelan
coincidente de las dos escuelas, le da ms importanc
metodologa de la escuela de los ciclos de crecimiento
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
9/32
14 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
El ndice de Comportamiento Econmico Mesa Redonda El ndice de Comportamiento Econ
Cuadro 3
Normali zado Ori gi na l Acotado
Coincidente (SIC) 0.78 0.72 0.71
Adelantado (SIC) 0.61 0.49 0.43
Coincidente (SICCA) 0.39 0.76 0.77
Adelantado (SICCA) 0.12 0.61 0.59
A connuacin se presenta el coeciente de correlacin
entre el ICE original, normalizado y acotadocon el Indicador
Coincidente y Adelantado, tanto del SIC y del SICCA, para
observar la relacin entre ambos indicadores y con la nalidad
de determinar si el ICE mensual puede medir adecuadamente
el comportamiento de la economa.
Dada la correlacin que presentaron el ICE original, normalizado
y acotado, con respecto a los indicadores compuestos del
SIC y SICCA, podemos determinar que el ICE mensual puede
ser otro indicador adicional de coyuntura econmica para
observar el comportamiento de la economa, a pesar de que
los indicadores mencionados engloban diferentes variables
para su interpretacin. El ICE presenta dos ventajas sobre
los indicadores cclicos: en primera la oportunidad con que
pueden obtenerse los datos para la construccin del ICE y su
metodologa simple para su elaboracin, que permite que
cualquier persona lo pueda calcular.
Conclusiones
En suma, el ICE mide y traza la tendencia del comportamiento
general de la economa, con una metodologa simple, de
carcter informavo, puntual y oportuna que puede contribuir
a renovar el anlisis econmico de corto plazo. Vale destacar
que esta es la primera vez que se aplica y esma este indicador
para el caso de Mxico.
De acuerdo a la elaboracin del indicador y para corroborar
la veracidad de los tres ICE original, normalizado y acotado, se
contrast con la historia econmica de Mxico, para observar
si el ICE mensual reeja adecuadamente el comportamiento
de la economa.
En Mxico, el INEGI, como ya indicamos antes, ha empleado
dos sistemas de indicadores (SIC y SICCA) para darle
seguimiento al ciclo econmico. Por lo tanto tambin se
determin la correlacin entre el ICE mensual y el Indicador
Coincidente y Adelantado tanto del SIC y SICCA, de tal forma
que el coeciente de correlacin que se obtuvo fue alto,
principalmente respecto al indicador Coincidente tanto del
SIC y SICCA.
De tal forma que el ICE mensual cuenta con mlples
ventajas; la metodologa para su elaboracin es simple, as
como su interpretacin, debido a que la transformacin de
los datos para su ulizacin, no es complicada, ni requiere de
transformaciones complejas, as como algunos indicadores
compuestos que se ulizan hoy en da.
Otro ventaja a considerar sobre los indicadores SIC y SICCA,
es la oportunidad que tendran sus datos, es decir, que el
ICE mensual, puede obtenerse aproximadamente con unaancipacin de quince das antes que el Indicador Coincidente
-tanto del SIC y SICCA-, lo cual podra ayudar a observar
previamente cul sera la trayectoria del SIC y SICCA.
Una de las crcas que podra tener el ICE mensual para su
construccin, es la de tomar los mismo valores deseados para
la elaboracin del indicador que ulizan los autores Khramov
y Lee, dado que podran variar para la economa mexicana
o economas emergentes. Pero como ya se mencion,
que el tener un valor disnto a los que se ulizan para la
Otro ventaja a considerar sobre
los indicadores SIC y SICCA, es
la oportunidad que tendran sus
datos, es decir, que el ICE mensual,
puede obtenerse aproximadamente
con una anticipacin de quince
das antes que el Indicador
Coincidente -tanto del SIC y
SICCA-, lo cual podra ayudar a
observar previamente cul sera la
trayectoria del SIC y SICCA.
economa norteamericana, no genera cambios drscos en
los resultados del indicador ICE. Debido a que entre mayor
sea la desviacin de cada variable de su valor deseado, el valor
para el ICE ser menor. Otro punto importante es que si el
ICE mensual se construye para otras economas y que puedan
ser comparados entre s, tendra que plantearse una escala
de valores deseados, que sean compables entre diversas
economas, con la nalidad de que puedan ser comparables.
Aunque los tres ICE mensual son de ulidad para darle
seguimiento a la coyuntura econmica, el ICE original es el
mejor: ste se construye bajo la metodologa de otorgar el
mismo peso a cada variable. Slo habr que tener cuidado
cuando se presenten periodos de muy alta volalidad que
pueda afectar drscamente la trayectoria de alguna de las
variables que componen el ICE. Si esto pasara, los valores que
obtenga el ICE podran caer demasiado o viceversa. Cuando
se presentan recesiones econmicas los valores del ICE
original disminuyen en mayor medida, en comparacin con
el ICE normalizado y acotado, ya que estos lmos tratan de
suavizar la volalidad que pudieran presentar las variables
que lo componen.
Vale decir que el ICE mensual (Original, Normalizado y
Acotado), es un indicador adicional y oportuno para el estudio
de la coyuntura econmica. Pero no slo para el estudio de
corto plazo, sino tambin para un estudio de mediano y largo
plazo, mediante la ulizacin del ICE anual.
Bibliograa
BANXICO. Esquema de Objevos de Inacin [en
lnea] Mxico, [fecha de consulta: 20 de enero de
2015]. Disponible en: hp://www.banxico.org.mx/
politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/
intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-
8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdf
Informe Anual 2012 [en lnea] Mxico, Abril 2013 [fecha de
consulta: 8 de enero de 2015]. Disponible en:hp://www.
banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/
informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-
56A4-DA54C7106DF8%7D.pdf
Biszberg, IIn y Lorenzo, Meyer (2004). Historia
contempornea de Mxico: Las polcas. Transformaciones
y permanencias, Tomo 1. Mxico, Editorial Ocano.
Heath, Jonathan (2013). Construccin en Cri
lnea], Mxico [fecha de consulta: 20 de enero de
Disponible en: hp://jonathanheath.net/2
construccion-en-crisis/
______________ (2014). La Estructura Laboral M
[en lnea], Mxico [fecha de consulta: 10 de en
2015]. Disponible en: hp://jonathanheath.net/2
la-estructura-laboral-mexicano/
______________ (2014). La Medicin de la t
desempleo [en lnea], Mxico [fecha de consulta
enero de 2015]. Disponible en: hp://jonatha
net/2015/01/la-medicion-de-la-tasa-de-desemple
______________(2012). Lo que Indican los Indic
Cmo ulizar la informacin estadsca para ente
realidad econmica de Mxico. Mxico, Instuto N
de Estadsca y Geograa (INEGI).
Loera, Karla (2015). Formulacin de un ndice de
comportamiento Econmico para el caso de Mxic
(tesis de licenciatura). Universidad Autnoma
Metropoliata, Unidad Azcapotzalco, Mxico.
Heath, Jonathan y Loera, Karla. (2014), Cmo m
comportamiento de la economa? [en lnea], en R
Macroeconmico de Mxico, Vol. V, No. 8 sep
2014, [fecha de consulta: 30 de sepembre de
Disponible en: hp://observatorio.azc.uam.mx/macro.php?id=115
IMCO A.C., III. Mxico antes la crisis que cam
mundo, la recesin econmica de Estados U
[en lnea], Mxico [fecha de consulta: 30 de en
2015]. Disponible en: hp://imco.org.mx/wp-c
uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cam
mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.
Khrawon, Vadim & Lee, John (2012), The Eco
Perfomance Index IMF Working Paper WP/1
Fondo Monetario Internacional, Washington DC.
SHCP, Balance Fiscal en Mxico, Denicin y Metod
[en lnea], Mxico, Abril 2013 [fecha de consulta
enero de 2015]. Disponible en: hp://www.shcp.g
POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadi
Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_seme
Metodologias/1bfm.pdf
http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://jonathanheath.net/2013/07/construccion-en-crisis/http://jonathanheath.net/2013/07/construccion-en-crisis/http://jonathanheath.net/2014/08/la-estructura-laboral-mexicano/http://jonathanheath.net/2014/08/la-estructura-laboral-mexicano/http://jonathanheath.net/2015/01/la-medicion-de-la-tasa-de-desempleo/http://jonathanheath.net/2015/01/la-medicion-de-la-tasa-de-desempleo/http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=115http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=115http://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/FINANZASPUBLICAS/Estadisticas_Oportunas_Finanzas_Publicas/info_trim_semestral/Metodologias/1bfm.pdfhttp://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://imco.org.mx/wp-content/uploads/2013/6/mexico_ante_la_crisis_que_cambio_al_mundo_la_recesion_economica_de_eu_parte_3.pdfhttp://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=115http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=115http://jonathanheath.net/2015/01/la-medicion-de-la-tasa-de-desempleo/http://jonathanheath.net/2015/01/la-medicion-de-la-tasa-de-desempleo/http://jonathanheath.net/2014/08/la-estructura-laboral-mexicano/http://jonathanheath.net/2014/08/la-estructura-laboral-mexicano/http://jonathanheath.net/2013/07/construccion-en-crisis/http://jonathanheath.net/2013/07/construccion-en-crisis/http://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/anual/%7B8E01B9AD-971C-FEF0-56A4-DA54C7106DF8%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdfhttp://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7B5C9B2F38-D20E-8988-479A-922AFEEBB783%7D.pdf7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
10/32
16 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Las finanzas pblicas durante el primer semestre de 2015:una expansion del gasto pblico maquillada?
Juan Moreno Prez*
El pasado 30 de julio, la Secretara de Hacienda entregal Congreso de la Unin los Informes sobre la SituacinEconmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica
correspondientes al primer semestre de 2015 1. Con ese
paquete de informacin, era de esperarse contar con los
elementos sucientes para evaluar con bastante precisin lo
sucedido, en especial con el gasto pblico, durante la jornada
electoral del 7 de junio. Sin embargo, un cuidadoso examen
de los datos publicados deja un extrao sabor de boca, con
ms preguntas que respuestas.
Como se puede recordar, en varios trabajos elaborados a
lo largo de este ao present algunas ideas, primero como
hiptesis de trabajo para tratar de ancipar lo que podra
suceder en los siguientes meses, y luego como hechos
empricos que se han ido registrando, cada vez con mayor
claridad y nidez2.
En resumen, las ideas incluidas en esos trabajos fueron las
siguientes:
1) Que la prdida de ingresos para el presente ejercicio de
2015, derivada de la cada en los precios del petrleo, no
sera tan grave como se esperaba. La menor recaudacin
*Economista por la UNAM y Dr. en Historia Econmica por la UCLA (EUA).
1Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Informes Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica. Acciones y Resultados al
Primer Semestre de 2015. Mxico, D. F., 30 de julio de 2015.2Ver los siguientes trabajos, todos disponibles en internet: Moreno Prez, Juan: Lo que Viene: La Expansin del Gasto Pblico en un Ao Electoral.
Reporte Macroeconmico de Mxico. Revista Digital del Observatorio Econmico de Mxico. Universidad Autnoma Metropolitana. Unidad Azcapotzalco.
Vol. VI, No. 3, Marzo de 2015; El Recorte Presupuestal y las Perspecvas de las Finanzas Pblicas en 2015: El Impacto de los Ingresos no Ancipados.
Alumbra. Revista Digital del Grupo Parlamentario del PRD en la Cmara de Diputados. Nmero 13, Marzo de 2015; Las Finanzas Pblicas durante los
primeros dos meses de 2015: El Gasto Electoral en Accin. Reporte Macroeconmico de Mxico . Vol. VI, No. 4, Abril de 2015; Los Precriterios de Polca
Econmica para 2016: La Polca del Engao en un Ao Electoral.Alumbra. Nmero 14, Abril de 2015; Las Finanzas Pblicas durante el Primer Trimestre
de 2015: El Repunte en los Ingresos Presupuestales. Reporte Macroeconmico de Mxico. Vol. VI, No. 5, Mayo de 2015; Las Finanzas Pblicas durante
el periodo enero-abril de 2015: La Jornada Electoral y la Favorable Coyuntura para iniciar la discusin de una Verdadera Reforma Hacendaria. Reporte
Macroeconmico de Mxico. Vol. VI, No. 6, Junio de 2015; y La Polca del Engao y el Manejo del Gasto Electoral (Las Fin anzas Pblicas durante el periodo
Enero-Mayo de 2015).Reporte Macroeconmico de Mxico. Vol. VI, No. 7, Julio de 2015.
resultara compensada en buena medida por los ingresos
que denomin no ancipados: los provenientes del
Impuesto a la Produccin y Servicios (IEPS) aplicable a la
gasolina y el diesel, que se transformara en una fuente
muy importante de recursos; el remanente de operacin
que el Banco de Mxico enterara a la Tesorera de la
Federacin, como resultado de la depreciacin cambiaria
registrada en los lmos meses de 2014; y los ingresos
que generaran las coberturas petroleras contratadas para
el presente ao.
2) Que el recorte presupuestal por 124 mil 265 millones de
pesos, anunciado por la Secretara de Hacienda a nes del
mes de enero3, ms que una medida de responsabilidad
scal, como la calicaron las autoridades, tena como
verdadero objevo lanzar una suerte de corna de humo,
con el n de disimular algunos ajustes al presupuesto
que resultaban ya ineludibles, adems de encubrir, en
la medida de lo posible, la enorme expansin del gasto
pblico que se haba decidido impulsar durante el primer
semestre del ao, con el evidente objevo de impactar en
la jornada electoral de principios de junio.
3) La mitad del recorte anunciado (62 mil millones de pesos)
se localiz en PEMEX, sin que fuera necesario que la
Secretara de Hacienda lo ordenara, ya que la prdida de
ingresos obligaba a esa empresa a recortar su presupuesto,
para cumplir la obligacin legal de mantener la meta de
balance nanciero aprobada4. Del mismo modo, el recorte
de 10 mil millones de la CFE tambin resultaba obligado,
debido a la prdida de ingresos inducida por la Secretara
de Hacienda al disminuir algunas de las tarifas de consumo
de electricidad, y la similar obligacin legal de mantener
la meta de balance nanciero aprobada5. Adems, el
anuncio del recorte permi cancelar o posponer, de
manera disimulada, algunos proyectos de inversi
los que se destaca la suspensin, por empo inde
de la construccin del Tren Rpido Quertaro-Ciu
Mxico6, en el que se haba sealado la existencia
posible conicto de inters que podra implicar al
presidente de la repblica7.
4) El gasto pblico no slo no disminuy, como co
armando el discurso ocial, sino que se increme
...al examinar los datos hasta el mes
de junio, recientemente publicados, s
detect una posible incongruencia en l
mismos. Del dficit presupuestal de 35
mil 174 millones de pesos acumulado
durante la primera mitad del ao, 161 m
625 millones se generaron slo en el m
de junio. Sin embargo, el endeudamien
neto reportado para ese mismo mes
alcanz 270 mil 211 millones de pesos
cifra superior en 108 mil 587 millones
dficit registrado.
3Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. La SHCP anuncia Medidas de Responsabilidad Fiscal para mantener la Estabilidad. Comunicado d
007/2015. Mxico, D. F., 30 de enero de 2015.4En el Arculo 100 de la Ley de Petrleos Mexicanosse seala que: Petrleos Mexicanos y sus empresas producvas subsidiarias cuentan con au
presupuestaria, y se sujetarn slo al balance nanciero y al techo de gasto de servicios personales que, a propuesta de la Secretara de Hacienda y
Pblico apruebe el Congreso de la Unin, as como al rgimen especial en materia presupuestaria previsto en el presente Captulo. Adems, en el
102 de la misma Ley se indica que: Petrleos Mexicanos y sus empresas producvas subsidiarias ejercern sus respecvos presupuestos co
lo siguiente, sin requerir autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: () Fraccin V. Determinarn los ajustes que correspondan
presupuestos en caso de disminucin de ingresos, para cumplir con la meta de balance nanciero aprobada.
5En la Ley de la Comisin Federal de Electricidadexisten unas disposiciones con redaccin similar a la antes comentada para PEMEX, pero localiz
los Arculos 102 y 104, Fraccin V.
6El costo total de ese proyecto era de 45 mil 61 millones de pesos, y se haba asignado un monto inicial de mil 988 millones en el presupuesto de
aprobado para 2015.
Las nanzas pblicas durante el primer semestre deMesa Redonda
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
11/32
18 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Las nanzas pblicas durante el primer semestre deMesa RedondaLas nanzas pblicas durante el primer semestre de 2015
una manera acelerada durante los primeros meses del
ao. Para ello, Hacienda fue autorizando ampliaciones
presupuestales a muchas dependencias y endades, hasta
casi anular el recorte anunciado en enero, si se consideran
las cifras agregadas.
5) Como consecuencia de los anteriores planteamientos,
se concluy que el anuncio de la Secretara de Hacienda,
respecto a que se revisarn todos los programas de gasto,
usando la metodologa del presupuesto base cero, para
la elaboracin del proyecto de presupuesto de egresos
para 2016, ene en realidad otro propsito: el preparar
las condiciones para que se discuta y apruebe una nueva
reforma tributaria para incrementar los ingresos, como
parte de la discusin del paquete econmico para el
ejercicio scal de 2016.
6) En sntesis, la idea general es que, desde principios
de ao, el Ejecuvo dise una polca, que caliqu
del engao, para conseguir dos objevos: uno para
mediados de 2015 y el otro para 2016. El primer objevo
fue expandir el gasto pblico durante la primera mitad
del ao, para impactar en la coyuntura electoral. El
segundo objevo fue preparar las condiciones para
que el Congreso apruebe un incremento de ingresos de
magnitud suciente para no tener que disminuir el gasto
pblico en 2016. Para ello, en enero se anunci el citado
recorte presupuestal, al mismo empo que se expanda el
gasto. Al parecer, al principio se pens en compensar, al
menos en parte, esa expansin durante la segunda mitad
del ao, pero la aparicin de los ingresos no ancipados
est haciendo innecesario adoptar esa medida. E l anuncio
de que se recortar el presupuesto para 2016, con el n
de acomodar la prdida en los ingresos petroleros, es
parte de una estrategia para convencer al Congreso y a la
opinin pblica de la necesidad impostergable de aprobar
una nueva reforma tributaria a nes del presente ao.
Con ello se evitar el recorte del presupuesto para 2016,
ya que, de hacerlo, las consecuencias seran funestas, no
slo porque se obstaculizara la recuperacin econmica
que est en marcha, sino porque dejara descubiertos
muchos programas de gasto vitales para la poblacin,
generando un gran descontento.
Ahora bien, al examinar los datos hasta el mes de junio,
recientemente publicados, se detect una posible
incongruencia en los mismos. Del dcit presupuestal de 350
mil 174 millones de pesos acumulados durante la primera
mitad del ao, 161 mil 625 millones se generaron slo en el
mes de junio. Sin embargo, el endeudamiento neto reportado
para ese mismo mes alcanz 270 mil 211 millones de pesos,
cifra superior en 108 mil 587 millones al dcit registrado.
Esa discrepancia es demasiado elevada para dos cifras que
deberan ser, contable y conceptualmente, equivalentes.
Al revisar los detalles del ujo de endeudamiento neto antes
sealado, se encontr que resultaron, en casi su totalidad,
de una disposicin de los acvos nancieros acumulados por
el Gobierno Federal hasta el mes de mayo. El saldo de esos
acvos alcanz 569 mil 347 millones de pesos en mayo, para
reducirse a slo 277 mil 9 millones a nes de junio, regresando
prccamente al mismo nivel registrado el lmo da de 2014
(275 mil 432 millones de pesos).
Una posible explicacin de la sealada discrepancia podra
encontrarse en el concepto denominado aprovechamientos,
el cual ha sido ulizado de manera muy abusiva por la
Secretara de Hacienda, para registrar como ingresos lo que
es en realidad un uso de disponibilidades (acvos) nancieras
ya existentes. As, recursos provenientes del endeudamiento
terminan registrados como si hubieran sido parte de los
ingresos recaudados8.
Al examinar los datos del sealado concepto de
aprovechamientos, se encontr que se registra una recaudacin
acumulada hasta el mes de junio, por 107 mil 266 millones de
pesos. Dentro de esa cifra se ubicaron los 31 mil 449 millones
correspondientes al remanente de operacin enterado por
el Banco de Mxico en abril, y registrados como ingresos al
cerrarse el primer trimestre. Adems, se idencaron otros
7 mil 122 millones, referidos a varios rubros, entre los que se
encuentran los ingresos por la concesin otorgada para una
nueva cadena de televisin9. El monto restante fue de 68 mil
695 millones de pesos, casi el doble de los 34 mil 300 millones
originalmente calendarizados por la Secretara de Hacienda.
Aunque resulta probable que parte de esos recursos provengan
en realidad de disponibilidades nancieras ya existentes, su
magnitud no alcanza a explicar la enorme discrepancia que
nos ocupa.
Es probable que la mayor parte de la anomala detectada se
explique porque el gasto pblico erogado durante el mes de
junio haya sido en realidad superior al que se reporta, y con l,
el dcit presupuestal efecvo. En cualquier caso, considero
que la discrepancia total ene dos componentes, el p
por el registro de parte del endeudamiento como ingre
aprovechamientos; y el segundo, el de mayor magnit
un gasto pblico erogado durante el mes de junio, pero
ir registrando en los siguientes meses (sobre todo en
siendo muy dicil idencar con precisin su monto.
Adems del comentario anterior, en el presente tra
incluyen, como de costumbre, otras dos partes. En la p
se analiza la informacin disponible sobre el creci
econmico esperado, se actualizan los datos respect
precios del petrleo, y se comenta el comportamiento r
del mercado cambiario. En la segunda parte se exam
informacin ms reciente respecto a las nanzas y la
pblicas.
El factor fundamental que
explica la inestabilidad que
se registra en el mercado
cambiario, no slo en nuestro
pas, sino prcticamente a nivel
mundial, es la apreciacin del
dlar, debido a la incertidumbre
respecto al momento en
que se iniciar el proceso de
normalizacin de la poltica
monetaria en Estados Unidos...
7Exactamente una semana antes del anuncio del recorte presupuestal, la revista The Economistpublic un arculo donde cric duramente a las mximas
autoridades mexicanas, comentando la posible existencia de un conicto de inters en el citado proyecto de inversin, concluyendo con la frase que luego
se coment mucho: lo grave es que no enenden, que no enenden. Ver: Bello. The Mexican Morass. The Economist. January 24th 2015 (p. 31).
El precio de la mezcla mexicana de
crudo pas de 94.64 dlares por b ar
en el primer semestre de 2014, a sl
49.35 dlares en los primeros seis
meses de 2015 . Esa cada de 47.9%
en el precio en dlares se compens
parcialmente con la depreciacin d
15.3% registrada en nuestra moned
Por ello, los ingresos en pesos del
petrleo exportado slo cayeron en
38.3%.
8Esta prcca se basa, en mi opinin, en una interpretacin un tanto tramposa de lo dispuesto en el arculo 3 del Cdigo Fiscal de la Federacin, d
denen los aprovechamientos como: los ingresos que percibe el Estado por funciones de derecho pblico disntos de las contribuciones, de los
derivados de nanciamientos y de los que obtengan los organismos descentralizados y las empresas de parcipacin estatal. Como las contri
se clasican, en el arculo 2 del mismo Cdigo Fiscal de la Federacin, como impuestos, aportaciones de seguridad social, contribuciones de m
derechos, los dems ingresos del Estado caen en el etreo conce pto denominado aprovechamientos. Al parecer, los ingresos derivados del endeud
se registran correctamente al recibirse, pero, parte de los que se manenen como disponibilidades nancieras y se usan en un momento post
consideran, segn la conveniencia de las autoridades hacendarias (para cuadrar las cifras), como un ingreso por aprovechamientos.
9La oferta econmica de esa concesin fue de mil 808 millones de pesos.
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
12/32
20 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Mesa Redonda Las nanzas pblicas durante el primer semestre deLas nanzas pblicas durante el primer semestre de 2015
Durante el mes de julio se conocieron diversos indicadores
que muestran que la economa nacional sigue creciendo, pero
a un ritmo todava lento. Aunque algunos sectores, como la
industria manufacturera, el comercio y los servicios registran
un comportamiento alentador10, se observa un fuerte
contraste con la cada en la produccin de petrleo crudo, la
cual registr una disminucin anual de 8.8% durante el primer
trimestre11.
Los indicadores de empleo muestran una constante mejora, lo
mismo que las exportaciones de productos manufacturados,
en especial las de automotores12. El Indicador Global de la
Acvidad Econmica (IGAE), concepto cercano al Producto
Interno Bruto (PIB), que haba registrado una tasa anual de
2.4% en abril, mostr una tasa ligeramente menor en mayo
(2.1%)13.
Respecto a los pronscos de crecimiento para todo el ao,
la Comisin Econmica para Amrica Lana(CEPAL), public
a nes de julio su revisin semestral14. En la misma, el
crecimiento esperado para Mxico pas del 3.0% esmado el
pasado mes de diciembre15, a slo 2.4%. E se ajuste es similar
al efectuado para Chile (de 3.0 a 2.5%), y contrasta de manera
favorable con las revisiones efectuadas para otros pases,
como Brasil (de 1.3 a -1.5%) o Venezuela (de -1.0 a -5.5%).
Los indicadores antes comentados sealan que la recuperacin
de la acvidad econmica en nuestro pas se manene,
aunque a un ritmo todava lento. As lo considera tambin
la Encuesta sobre las Expectavas de los Especialistas en
Economa del Sector Privadopublicada por el Banco de Mxico
a principios del mes de agosto. Su pronsco promedio para
el crecimiento del PIB en 2015 se ajust slo de 2.60 a 2.55%.
Para 2016, la prediccin prccamente se mantuvo (de 3.20 a
3.19%)16.
Los precios del petrleo disminuyeron drscamente
durante el mes de julio, mantenindose esa tendencia en los
primeros das de agosto. Esa cada contrasta con la tendencia,
ligeramente al alza, que se haba observado durante los
primeros seis meses del ao. As, el crudo norteamericano
West Texas Intermediate (WTI), pas de registrar un precio de
47.22 dlares por barril en enero, a mostrar una cozacin de
59.82 dlares en junio. As, el lmo da del mes de junio, el
citado precio se situ en 59.48 dlares por barril. Exactamente
un mes despus, el 31 de julio, alcanz slo 47.11 dlares, lo
que signica una prdida de 12.37 dlares (-20.8%)17.
La lma proyeccin publicada por laAgencia de Informacin
sobre Energa(EIA) de los Estados Unidos esperaba un nivel
para el WTI de 55.51 dlares por barril en promedio para
todo 2015, y de 62.04 dlares para 2 01618. Sin embargo, esas
predicciones no haban incorporado todava la fuerte baja
registrada en julio. Si se incluyen los datos ya observados para
ese mes, as como las lmas cozaciones a futuro para los
lmos meses del ao, se llega a un promedio anual de slo
50.63 dlares por barril. Para 2016, la esmacin ajustada se
sita en 56.59 dlares en promedio.
El comportamiento del precio del petrleo mexicano sigui
un patrn similar al observado por el WTI. As, la mezcla
mexicana pas de cozarse en 41.70 dlares el barril en enero,
a mostrar un precio de 55.89 dlares en junio. Para el mes
de julio se esma que registr un nivel de slo 47.92 dlares
en promedio, situndose en los primeros das de agosto en
alrededor de 42 dlares por barril19.
Durante el mes de julio se increment la inestabilidad
cambiaria, situacin que se manene en los primeros das de
agosto. El po de cambio alcanz un nivel promedio de 15.89
pesos por dlar en julio, lo que representa una devaluacin de
2.8% respecto a junio. Pero, a parr del 22 de julio, la paridad
cambiaria ha superado los 16 pesos por dlar.
El factor fundamental que explica la inestabilidad que se
registra en el mercado cambiario, no slo en nuestro pas,
sino prccamente a nivel mundial, es la apreciacin del dlar,
debido a la incerdumbre respecto al momento en que se
iniciar el proceso de normalizacin de la polca mo
en Estados Unidos, es decir, respecto a la fecha en
Reserva Federal de ese pas decida el primer increme
las tasas de inters, luego de mantenerlas en niveles ce
a cero desde la gran recesin de 2009.
Hasta el mes de junio, la depreciacin del peso, resp
dlar, registra una tasa de 10.1%, comparado con e
que exisa en diciembre de 2014. De manera llama
depreciacin observada por el euro, frente al dlar, e
mismos siete meses es tambin de 10.1%. Otras m
muestran menores o mayores tasas de deval
dependiendo de sus parculares situaciones. Por ejem
real brasileo registra en los siete meses una deprecia
29.2%20. Otro sorpresivo ejemplo es la devaluacin en
del renminbi, la divisa de China, la cual haba manten
sorprendente estabilidad durante muchos anos21.
De ese modo, la depreciacin adicional de nuestra m
registrada durante las lmas semanas, mantenien
Dentro del gasto corriente se
ubica la parte ms importante
de las erogaciones con fuerte
impacto electoral. Si se agregan el
concepto denominado subsidios,
transferencias y aportaciones, y el
de ayudas y otros gastos, se puede
observar que la expansin del gasto
por esos dos conceptos, durante el
primer semestre del ao, alcanz la
elevada tasa anual de 24.1%.
10Instuto Nacional de Estadsca y Geograa: Indicadores del Sector Manufacturero. Cifras durante Mayo de 2015 . Bolen de Prensa Nm. 275/15.
Aguascalientes, 17 de julio de 2015; Indicadores de Empresas Comerciales. Cifras durante Mayo de 2015. Bolen de Prensa Nm. 277/15. Aguascalientes,
22 de julio de 2015; e Indicadores del Sector Servicios. Cifras durante Mayo de 2015 . Bolen de Prensa Nm. 278/15. Aguascalientes, 22 de julio de 2015.
11PEMEX. Indicadores Petroleros. Vol. XXVII, Nm. 6. Junio de 2015.
12Instuto Nacional de Estadsca y Geograa: Indicadores de Ocupacin y Empleo. Cifras Oportunas durante Junio de 2015 . Bolen de Prensa Nm.
281/15. Aguascalientes, 24 de julio de 2015; e Informacin Oportuna sobre la Balanza Comercial de Mercancas de Mxico durante Junio de 2015. Bolen
de Prensa Nm. 282/15. Aguascalientes, 27 de julio de 2015.
13Instuto Nacional de Estadsca y G eograa: Indicador Global de la Acvidad Econmica. Cifras durante Abril de 2015. Bolen de Prensa Nm. 255/15.
Aguascalientes, 24 de junio de 2015; e Indicador Global de la Acvidad Econmica. Cifras durante Mayo de 2015 . Bolen de Prensa Nm. 280/15.
Aguascalientes, 24 de julio de 2015.
14Comisin Econmica para Amrica Lana (CEPAL).Amrica Lana y el Caribe crecer slo 0.5% en 2015. Sanago de Chile, 29 de julio de 2015.
15CEPAL. Balance Preliminar de las Economas de Amrica Lana y el Caribe . Sanago de Chile. Diciembre de 2014.
16Banco de Mxico. Encuesta sobre las Expectavas de los Especialistas en Economa del Sector Privado. Julio de 2015 . Mxico, 3 de agosto de 2015.
...a pesar de que la cada en los
ingresos oblig a recortar el
gasto, en especial el de inversin
la Secretara de Hacienda decidi
que los citados 31 mil 449 millone
prcticamente cados del cielo, no
se utilizaran para compensar esa
prdida, sino que se depositaran e
un fideicomiso, para utilizarse has
el prximo ao.
17U.S. Energy Informaon Administraon. Weekly Petroleum Status Report. July 31, 2015. Cushing, OK WTI Spot Price . 08/03/2015.
18U.S. Energy Informaon Administraon. Short-Term EnergyOutlook (STEO). July 2015.
19Las esmaciones se efectuaron manteniendo el diferencial promedio con el WTI, observado durante el primer semestre del ao.
20Datos consultados en la pgina electrnica del Banco de Mxico.
21Cough, Neil, and Keith Bradsher, China Devalues Its Currency as Worries Rise About Economic Slowdown. The New York Times. August 10, 201
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
13/32
22 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Las nanzas pblicas durante el primer semestre de 2015 Mesa Redonda Las nanzas pblicas durante el primer semestre de
nivel por encima de los 16 pesos por dlar, parece explicarse,
adems del factor fundamental antes sealado, por la accin
de otros elementos, desde incerdumbre asociada a eventos
no econmicos recientes, hasta la baja adicional en los precios
del petrleo, antes mencionada.
Respecto a la fecha en que se espera el primer incremento
de las tasas de inters en Estados Unidos, se puede comentar
lo siguiente. El 15 de julio, Janet L. Yellen, presidenta de la
Reserva Federal (FED) entreg al Congreso de ese pas el
Reporte de Polca Monetariaque elabora semestralmente.
En su intervencin seal que el primer aumento en las tasas
de inters se llevar a cabo cuando se realice alguna de las
reuniones programadas del FOMC22, pero que la polca
monetaria seguir siendo acomodacia, en grado elevado.
Por ello, agreg que no se debe exagerar la importancia del
momento del cambio inicial, ya que lo ms importante ser
la trayectoria que seguirn las tasas de inters23. Finalmente,
el 29 de julio, la FED public un comunicado donde rearma
su visin de que la polca monetaria que se est aplicando,
sigue considerndose apropiada24.
Al da siguiente se conoci la primera esmacin del PIB de
Estados Unidos durante el segundo trimestre del ao, el cual
mostr un incremento anual de 2.3%, impulsado bsicamente
por el consumo y las exportaciones. Adems, el dato para el
primer trimestre se revis al alza de una cada de -0.2% a un
aumento de 0.6%25. Las cifras del empleo en ese pas durante
el mes de julio tambin mostraron una mejora. Aunque
la tasa de desempleo se mantuvo sin cambio y los datos de
empleo para mayo y junio se revisaron al alza 26. Esos dos
anuncios apuntalaron la expectava de una cercana subida
en las tasas de inters, apreciando an ms al dlar, frente a
muchas monedas.
El 30 de julio, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico
public un Anuncio de Polca Monetaria, donde decidi
mantener en 3.0 por ciento el objevo para la tasa de inters
interbancaria a un da27. Aunque se haba generado alguna
expectava respecto a que se elevara la tasa de inters para
detener la depreciacin cambiaria, las autoridades prerieron
esperar a que la FED realice el primer movimiento, adoptando
como instrumento para enfrentar la situacin de corto plazo
la inyeccin de una mayor candad de dlares al mercado.
Esa polca no busca evitar la devaluacin, sino inducir un
comportamiento del mercado cambiario lo ms ordenado
posible28.
A principios de agosto, como se dijo antes, el Banco de Mxico
public su Encuesta sobre las Expectavas de los Especialistas
en Economa del Sector Privado, donde la prediccin respecto
al nivel que alcanzar el po de cambio a n de ao, pas de
15.26 a 15.64 pesos por dlar. Para nes 2016 el nivel esperado
de la paridad cambiaria pas de 15.01 a 15.37 pesos29.
Finalmente, el 7 de agosto, el INEGI public los datos del INPC
para el mes de julio, informando que la inacin mensual fue
de 0.15%, con una tasa anual de 2.74%30. Ese comportamiento
muestra que la depreciacin cambiaria no ha impactado an,
al menos de manera importante, sobre el nivel general de
precios, lo cual signica que la polca monetaria que se est
aplicando sigue teniendo margen de maniobra.
En la tercera parte de este trabajo se exam
comportamiento de las nanzas y la deuda pblicas d
el primer semestre del presente ao. Para ello, se
como referencia los datos que se encuentran en los c
estadscos que se anexan.
En el Cuadro 1, se presenta un panorama genera
sucedido con las nanzas pblicas durante la primera
del ao. Mientras los ingresos presupuestales creciero
tasa anual de 7.1%, el gasto neto lo hizo en 10.7%. Con
dcit presupuestal reportado fue de 350 mil 174 millo
pesos, ujo 36.9% superior al observado un ao antes
Pero lo que llama ms la atencin es el
concepto denominado contingencias
econmicas, inventado en esta
administracin e introducido por primera
ver en el presupuesto de egresos aprobado
para 2013. Los 405 millones de pesos
programados para el primer semestre,
se ampliaron hasta alcanzar un monto
erogado de 24 mil 54 millones, cuyo
destino final no se puede identificar con la
informacin disponible.
22Federal Open Market Commiee.
23Board of Governors of the Federal Reserve System. Statement by Janet L. Yellen. Chair. Board of Governors of the Federal Reserve System before the
Commiee on Financial Services. U. S. House of Representaves . Washington, D. C., July 15, 2015.
24Board of Governors of the Federal Reserve System. Federal Reserve Press Release . Washington, D. C., July 29, 2015.
25U. S. Department of Commerce. Bureau of Economic Analysis. Nacional Income and Product Accounts. Gross Domesc Product: Second Quarter 2015
(Advance Esmate). Annual Revision: 2012 Through First Quarter 2015. News Release, Thursday, July 30, 2015.
26U. S. Department of Labor. Bureau of Labor Stascs. The Employment Situaon - July 2015 . News Release, Friday, August 7, 2015.
27Banco de Mxico.Anuncio de Polca Monetaria. Comunicado de Prensa. Mxico, 30 de julio de 2015.
28Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y Banco de Mxico. Anuncio de la Comisin de Cambios. La Comisin de Cambios refuerza las medidas prevenvas
para proveer liquidez al mercado bancario. Mxico, 30 de julio de 2015.
29Banco de Mxico. Encuesta sobre las Expectavas de los Especialistas en Economa del Sector Privado. Julio de 2015 . Mxico, 3 de agosto de 2
30Instuto Nacional de Estadsca y Geograa. ndice Nacional de Precios al Consumidor. Julio de 2015 . Bolen de Prensa Nm. 324/15. Aguasc
7 de agosto de 2015.
CUADRO 1
SITUACION FINANCIERA DEL SECTOR PUBLICO
(Millones de Pesos)
ENE-JUN ENE-JUN CAMBIO
2014 2015
(1) (2) (2-1) (
Balance Presupuestario (255,807.6) (350,174.2) (94,366.6)
Ingresos Presupuestarios 1,911,959.8 2,048,549.2 136,589.4
Petroleros 600,889.3 381,879.8 (219,009.5)
Gobierno Federal 413,409.1 216,519.9 (196,889.2)
Pemex 187,480.2 165,359.9 (22,120.3)
No Petroleros 1,311,070.5 1,666,669.4 355,598.9
Gobierno Federal 1,012,414.4 1,366,230.3 353,815.9
Tributarios 923,932.8 1,225,875.1 301,942.3
No Tributarios 88,481.6 140,355.2 51,873.6
Organismos y Empresas 298,656.1 300,439.1 1,783.0
Gasto Neto Pagado 2,167,767.4 2,398,723.4 230,956.0
Programable Pagado 1,670,182.3 1,846,784.8 176,602.5
Diferimiento de Pagos 0.0 0.0 0.0
Programable Devengado 1,670,182.3 1,846,784.8 176,602.5
No Programable 497,585.1 551,938.6 54,353.5
Costo Financiero 173,186.3 210,315.6 37,129.3
Parcipaciones 303,266.9 320,030.9 16,764.0
Adefas y Otros 21,131.9 21,592.1 460.2
Fuente: SHCP, Informes Sobre la Situacin Econmica, Las Finanzas Pblicas y la DeudaPblica.
06-ago-15 Segundo Trimestre de 2015.
7/26/2019 UAM-Escenarios de La Economa Mexicana Para El 2015 (1)
14/32
24 VOL. VI No. 8 VOL. VI No. 8
Las nanzas pblicas durante el primer semestre de 2015 Mesa Redonda Las nanzas pblicas durante el primer semestre de
31Las cifras que se reportan para 2014 incluyen los remanentes de los abrogados IETU, IDE e IMPAC, que eran mecanismos de control del ISR, ante
se expidiera la nueva ley de ese impuesto.
32PEMEX. Indicadores Petroleros. Vol. XXVII, Nm. 6. Junio de 2015.
En el Cuadro 2, se puede ver el comportamiento de los
ingresos, al mayor detalle que permite la informacin
disponible. Lo primero que se destaca es el crecimiento anual
de 33.0% en los ingresos tributarios. El mayor aumento se
localiza en el Impuesto Especial Sobre Produccin y Servicios
(IEPS), en especial en el aplicable a la gasolina y el diesel, que
pasa de ser un subsidio por 17 mil 670 millones de pesos, a
registrar una recaudacin posiva por 114 mil 449 millones
en el primer semestre de 2015. Los ingresos captados a travs
del IEPS aplicable a otros bienes y servicios se incrementaron
a una tasa anual de 12.4%, destacando los conceptos que se
agregaron durante la reforma aprobada a nes de 2013, cuyo
monto creci en 25.2%.
CUADRO 2
INGRESOS ORDINARIOS DEL SECTOR PUBLICO PRESUPUESTAL
(Millones de Pesos)
ENE-JUN ENE-JUN CAMBIO %
2014 2015
(1) (2) (2-1) (2/1)
TOTAL 1,911,959.8 2,048,549.2 136,589.4 7.1
GOBIERNO FEDERAL 1,425,823.5 1,582,750.2 156,926.7 11.0
Tributarios 923,932.8 1,229,145.1 305,212.3 33.0
Impuesto Sobre la Renta (ISR) */ 515,463.1 662,423.9 146,960.8 28.5
Impuesto al Valor Agregado (IVA) 333,559.6 346,511.0 12,951.4 3.9
I mp. E sp. s obre P rod. y S ervi ci os ( IE PS ) 4 1, 09 5. 1 1 80 ,5 28 .7 1 39 ,4 33 .6 3 39 .3
Gasolina y Diesel (17,670.2) 114,449.0 132,119.2 0.0
Federal ( 29 ,7 58 .9 ) 1 01 ,5 55 .0 1 3 1, 31 3. 9 0 .0
Estatal 12,088.7 12,894.0 805.3 6.7
Otros 58,765.3 66,079.7 7,314.4 12.4
Tabacos Labrados 17,045.9 17,883.9 838.0 4.9
Bebidas Alcohlicas 5,284.4 7,109.6 1,825.2 34.5
Cerveza 13,958.0 14,616.5 658.5 4.7
Juegos y Sorteos 1,124.2 1,064.7 (59.5) -5.3
Telecomunicaciones 3,740.6 3,400.2 (340.4) -9.1
Bebidas Energizantes 14.9 5.4 (9.5) -63.8
Bebidas Saborizadas 7,231.7 9,827.5 2,595.8 35.9
A li m. A lta D en s. Cal r ica ( Ch atar ra ) 6, 014. 3 8, 16 3.6 2, 149. 3 35 .7
Plaguicidas 105.7 270.9 165.2 156.3
Combusbles Fsiles 4,218.1 3,737.4 (480.7) -11.4
Otros 27.5 0.0 (27.5) -100.0Impuesto a la Importacin 15,376.4 19,665.5 4,289.1 27.9
Impuesto a los Automviles Nuevos 3,086.2 3,485.5 399.3 12.9
Imp. Act. Expl. y Extr. de Hidrocarburos 0.0 1,701.2 1,701.2 0.0
Otros Impuestos 15,352.4 14,829.3 (523.1) -3.4
No Tributarios 501,890.7 353,605.1 (148,285.6) -29.5
Derechos 440,283.5 40,467.8 (399,815.7) -90.8
Hidrocarburos 413,409.1 10,169.2 ( 403,239.9) -97.5
Otros 26,874.4 30,298.6 3,424.2 12.7
Aprovechamientos 58,550.2 107,266.4 48,716.2
Remanente de Operacin de BANXICO 0.0 31,449.0 31,449.0
Otros 58,550.2 75,817.4 17,267.2
Tra nsfe r. d el Fo nd o M ex ican o d el Pe tr le o 0. 0 20 3,0 80. 7 203 ,08 0. 7
Otros 3,057.0 2,790.2 (266.8)
Organismos de Control Presup. Directo 140068.6 151956.8 11888.2 8.487
Instuto Mexicano del Seguro Social ( IMSS) 117,574.7 127,533.8 9,959.1
ISSSTE 22,493.9 24,423.0 1,929.1
Empresas Producvas del Estado 346067.7 313842.2 -32225.5 -9.311
Petrleos Mexicanos (PEMEX) 187,480.2 165,359.9 (22,120.3)
Comisin Federal de Electricidad (CFE) 158,587.5 148,482.3 (10,105.2)
06-ago-15
*/ Incluye la recaudacin remanente por los abrogados IETU, IDE e
IMPAC. Fuente: SHCP, Informes Sobre la Situacin Econmica, Las Finanzas Pblicas y la DeudaPblica.
Segundo Trimestre de 2015.
CONTINUACIN CUADRO 2
Mediante el Impuesto Sobre la Renta (ISR)31 se recaudaron
662 mil 424 millones de pesos, con un incremento anual de
de 28.5%, incorporando los efectos de las modicaciones
aprobadas en 2013 y aplicables plenamente en las declaraciones
scales del presente ao. El Impuesto a la Importacincreci
en 27.9%, siendo aplicable a las compras en el exterior, ahora
revalorizadas por la nueva paridad cambiaria. El impuesto a
los automviles nuevos se increment en 12.9%, reejando lo
que est sucediendo en ese mercado.
En contraste, el IVA registr una captacin de 346 mil 511
millones de pesos, lo que signica un crecimiento anual de
3.9%. En trminos reales, el aumento es de slo 0.9%, ritmo
inferior al que se est observando en el producto interno
bruto real (alrededor de 2.2%). Aqu es importante destacar
que las devoluciones asociadas a ese impuesto registraron un
monto de 149 mil 829 millones de pesos durante los primerosseis meses de 2015.
En el Cuadro 3, se puede a ver que los ingresos petroleros
totales se redujeron a una tasa anual de 36.4%. La parte
que corresponde al gobierno federal cay en 47.6%, y los
ingresos propios de PEMEX bajaron en 11.8%. A
importante destacar que aunque la produccin de p
crudo disminuy en 8.8% durante la primera mitad d
el volumen exportado se increment en 2.5%. El prec
mezcla mexicana de crudo pas de 94.64 dlares po
en el primer semestre de 2014, a slo 49.35 dlares
primeros seis meses de 201532. Esa cada d
Top Related