Actualizamos nuestra Ipsa visión de SQM
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Ipsa Mercados mundiales Hemos actualizado nuestra visión de SQM, con un precio objetivo 2013 de $30.500/acción, reiterando nuestra recomendación de comprar. A pesar de la existente preocupación sobre los mercados de fertilizantes, creemos que la baja de 13% mostrada por la acción en el año abre una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo. Fundamentos de largo plazo se mantienen intactos. El modelo de negocios de SQM está bien posicionado para generar atractivos flujos de caja, incluso en un escenario de incertidumbre en el mercado de potasio, debido a: (i) La ejecución de los aumen- tos de capacidad en potasio y yodo (proyectamos un aumento en volúmenes de 10% promedio anual entre 2012 y 2015); (ii) Un mejor mix de ventas y medidas para implementar eficiencias operacionales, y (iii) Acceso a recursos naturales de primera línea que proveen flujos de caja menos cíclicos y aseguran bajos costos de producción. Cautela en el corto plazo se mantiene, aunque debiese disminuir en los próximos trimestres. Un clima adverso en el hemisferio norte continúa obstaculizando las siembras, provocando una menor demanda por fertilizantes. Sin embargo, la mejora del clima en Europa y los recientes comentarios de la compañía Yara International acerca de sus resultados del 1T13 (una fuerte demanda y estables márgenes en los fertilizantes de especialidad) proveen un mejor escenario al mercado. Atractivas valoraciones. Con el precio de las acciones de SQM transando a un múltiplo VE/EBITDA 2014E de 11x (17% por debajo del promedio de los últimos 5 años) y considerando nuestro precio objetivo de $30.500, esperamos un retorno potencial de 31,2% (incluyendo un retorno por dividendos de 2,5%). Bolsa de Brasil sube después de que los datos de desempleo fueron menores a lo esperado, lo cual compensó el déficit de cuenta corriente de marzo por menores exportaciones y mayores remesas de utilidades corporativas. Brasil Bolsas europeas suben después de los rumores de expectativas de más estímulos económicos por parte de los bancos centrales, como respuesta a los datos flojos de Alemania en la confianza empresarial. 4,68% Europa 19 al 25 abril de 2013 19 al 25 abril de 2013 3,76% Rentabilidad acumulada en la semana: 0,76% EE.UU. avanza apoyado por los datos de subsidio de desempleo que bajaron la semana pasada, mostrando mayor fortaleza del mercado laboral y alentadores datos de crecimiento en las utilidades corporativas. EE.UU. 3,14% Bolsa china avanza luego de tocar los mínimos este año, donde los inversionistas retomaron posiciones en este mercado, alentados por lo atractivo de sus valoraciones. Shanghai 1,13% VIERNES19ABR MARTES23ABR MIERCOLES24ABR JUEVES25ABR 0,49% (4.313,04) -0,01% (4.311,83) Mercado local cerró al alza y los internacionales mostraron desempeños mixtos. Destacó la incertidumbre respecto de reunión del G20, en que analistas esperarían conocer medidas para impulsar el crecimiento global por parte de los ministros de finanzas. Bolsa local cerró al alza, en jornada positiva para mercados externos. Destacó el inicio de la temporada de resultados con el reporte de Sonda. Dow Jones y S&P-500 cerraron con alzas de 1,05% y 1,04%, respectivamente. IPSA cerró a la baja, en jornada donde se dieron a conocer la tasa de desempleo más alta registrada en España (27%) y resultados del primer trimestre de importantes empresas en EE.UU. (Amazon, 3M, entre otras). Principales bolsas de Europa cerraron con leve alza de 0,09%. LUNES22ABR IPSA cerró a la baja. Se mantienen expectativas sobre acuerdos en torno a situación económica europea. Analistas a la espera de publicación de datos económicos, como el reporte de resultados corporativos 1T13. Europa cerró con alza promedio de 0,33%. 0,62% (4.305,75) -0,02% (4.312,36) -0,32% (4.291,96) Actualizamos nuestra visión de SQM Mercado local cerró a la baja. Sobresalieron expectativas de recorte de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE), como también el reporte de resultados corporativos de Ford y Apple. Dow Jones y S&P-500 cerraron con bajas de -0,29% y 0,00%, respectivamente.
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Ipsa
Mercados mundiales
Hemos actualizado nuestra visión de SQM, con un precio objetivo 2013 de $30.500/acción, reiterando nuestra recomendación de comprar. A pesar de la existente preocupación sobre los mercados de fertilizantes, creemos que la baja de 13% mostrada por la acción en el año abre una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo.
Fundamentos de largo plazo se mantienen intactos. El modelo de negocios de SQM está bien posicionado para generar atractivos flujos de caja, incluso en un escenario de incertidumbre en el mercado de potasio, debido a: (i) La ejecución de los aumen-tos de capacidad en potasio y yodo (proyectamos un aumento en volúmenes de 10% promedio anual entre 2012 y 2015); (ii) Un mejor mix de ventas y medidas para implementar eficiencias operacionales, y (iii) Acceso a recursos naturales de primera línea que proveen flujos de caja menos cíclicos y aseguran bajos costos de producción.
Cautela en el corto plazo se mantiene, aunque debiese disminuir en los próximos trimestres. Un clima adverso en el hemisferio norte continúa obstaculizando las siembras, provocando una menor demanda por fertilizantes. Sin embargo, la mejora del clima en Europa y los recientes comentarios de la compañía Yara International acerca de sus resultados del 1T13 (una fuerte demanda y estables márgenes en los fertilizantes de especialidad) proveen un mejor escenario al mercado.
Atractivas valoraciones. Con el precio de las acciones de SQM transando a un múltiplo VE/EBITDA 2014E de 11x (17% por debajo del promedio de los últimos 5 años) y considerando nuestro precio objetivo de $30.500, esperamos un retorno potencial de 31,2% (incluyendo un retorno por dividendos de 2,5%).
Bolsa de Brasil sube después de que los datos de desempleo fueron menores a lo esperado, lo cual compensó el déficit de cuenta corriente de marzo por menores exportaciones y mayores remesas de utilidades corporativas.
BrasilBolsas europeas suben después de los rumores de expectativas de más estímulos económicos por parte de los bancos centrales, como respuesta a los datos flojos de Alemania en la confianza empresarial.
4,68%Europa
19 al 25 abril de 2013
19 al 25 abril de 2013
3,76%
Rentabilidad acumulada en la semana: 0,76%
EE.UU. avanza apoyado por los datos de subsidio de desempleo que bajaron la semana pasada, mostrando mayor fortaleza del mercado laboral y alentadores datos de crecimiento en las utilidades corporativas.
EE.UU.3,14%
Bolsa china avanza luego de tocar los mínimos este año, donde los inversionistas retomaron posiciones en este mercado, alentados por lo atractivo de sus valoraciones.
Shanghai1,13%
VIERNES19ABR
MARTES23ABR
MIERCOLES24ABR
JUEVES25ABR
0,49% (4.313,04)
-0,01% (4.311,83)
Mercado local cerró al alza y los internacionales mostraron desempeños mixtos. Destacó la incertidumbre respecto de reunión del G20, en que analistas esperarían conocer medidas para impulsar el crecimiento global por parte de los ministros de finanzas.
Bolsa local cerró al alza, en jornada positiva para mercados externos. Destacó el inicio de la temporada de resultados con el reporte de Sonda. Dow Jones y S&P-500 cerraron con alzas de 1,05% y 1,04%, respectivamente.
IPSA cerró a la baja, en jornada donde se dieron a conocer la tasa de desempleo más alta registrada en España (27%) y resultados del primer trimestre de importantes empresas en EE.UU. (Amazon, 3M, entre otras). Principales bolsas de Europa cerraron con leve alza de 0,09%.
LUNES22ABRIPSA cerró a la baja. Se mantienen expectativas sobre acuerdos en torno a situación económica europea. Analistas a la espera de publicación de datos económicos, como el reporte de resultados corporativos 1T13. Europa cerró con alza promedio de 0,33%.
0,62%(4.305,75)
-0,02%(4.312,36)
-0,32%(4.291,96)
Actualizamos nuestra visión de SQM
Mercado local cerró a la baja. Sobresalieron expectativas de recorte de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE), como también el reporte de resultados corporativos de Ford y Apple. Dow Jones y S&P-500 cerraron con bajas de -0,29% y 0,00%, respectivamente.
