La crisis de 2008 y el efecto La crisis de 2008 y el efecto dominódominó

Antonio Miguel CarmonaAntonio Miguel CarmonaSecretaria de Economía PSM-Secretaria de Economía PSM-

PSOEPSOE

Unos tras otrosUnos tras otros

Sirva esta explicación para entender la crisis Sirva esta explicación para entender la crisis internacional que lamentablemente estamos internacional que lamentablemente estamos padeciendopadeciendo

De niños todos hemos jugado a colocar fichas De niños todos hemos jugado a colocar fichas de dominó y, empujando una sola, ver caer de dominó y, empujando una sola, ver caer todas las demás.todas las demás.

Érase una vez en América…Érase una vez en América…

Un Un 1111 de agosto de 1987 el Presidente de de agosto de 1987 el Presidente de los Estados Unidoslos Estados Unidos, Ronald Reagan,, Ronald Reagan, nombró Gobernador de la Reserva nombró Gobernador de la Reserva Federal norteamericana al conocido Federal norteamericana al conocido economista Alan Greenspan.economista Alan Greenspan.

Greenspan desarrolló una política Greenspan desarrolló una política monetaria ultraexpansivamonetaria ultraexpansiva

Fuertes inyecciones de liquidez.Fuertes inyecciones de liquidez.

Manguerazos de liquidez.Manguerazos de liquidez.

Bajada de tipos de interés.Bajada de tipos de interés.

Elevada disponibilidad para comprar Elevada disponibilidad para comprar activos.activos.

Y llegaron las crisis…Y llegaron las crisis…

La crisis de 1992 en forma de V, corta La crisis de 1992 en forma de V, corta pero profunda, motivada por la unificación pero profunda, motivada por la unificación de Alemania, la depreciación del yen y la de Alemania, la depreciación del yen y la crisis de Kuwait, ¿cómo la solucionó crisis de Kuwait, ¿cómo la solucionó Greenspan? : con más liquidez.Greenspan? : con más liquidez.

La crisis de las tecnológicas de 2001, La crisis de las tecnológicas de 2001, ¿qué hizo Alan? : más liquidez.¿qué hizo Alan? : más liquidez.

¿Y qué pasó entonces?¿Y qué pasó entonces?

Al haber más liquidez en manos del Al haber más liquidez en manos del público, a tipos de interés público, a tipos de interés bajosbajos……

… … se elevaron sobremanera se elevaron sobremanera el precio de el precio de los activos…los activos…

……es decir subió la bolsa y subió la es decir subió la bolsa y subió la vivienda de forma exagerada.vivienda de forma exagerada.

El propio Greenspan alertó de esta El propio Greenspan alertó de esta situaciónsituación

En una conferencia llamó a esta situación En una conferencia llamó a esta situación “exuberancia irracional”“exuberancia irracional”

Era irracional que los activos –la vivienda Era irracional que los activos –la vivienda y la bolsa- subieray la bolsa- subierann de forma tan de forma tan exuberante.exuberante.

Mucho dinero, muchos Mucho dinero, muchos préstamos…préstamos…

Con tanto dinero los bancos Con tanto dinero los bancos norteamericanos prestaron a cualquiera…norteamericanos prestaron a cualquiera…No pedían apenas garantías…No pedían apenas garantías…Hipotecas Sub-prime : se trataba de Hipotecas Sub-prime : se trataba de prestar dinero en un monto total al 100% prestar dinero en un monto total al 100% de la vivienda, y prestárselo incluso a de la vivienda, y prestárselo incluso a ciudadanos con escasa solvenciaciudadanos con escasa solvencia..Si no pagan, el banco se queda con la Si no pagan, el banco se queda con la vivienda… ¡como su precio siempre sube!vivienda… ¡como su precio siempre sube!

Y algunos bancos…Y algunos bancos…

……titulizaban estas hipotecas basura, titulizaban estas hipotecas basura, subprime, las empaquetaban y se las subprime, las empaquetaban y se las vendían a un fondo de inversión… por vendían a un fondo de inversión… por ejemplo… alemán, o suizoejemplo… alemán, o suizo......

Hay veces que cHay veces que cuando uno compraba (o uando uno compraba (o compra) un fondo de inversión no sabe compra) un fondo de inversión no sabe que está comprando una hipoteca que está comprando una hipoteca subprime.subprime.

Luego ya tenemos tres Luego ya tenemos tres condicionantes previos…condicionantes previos…

Mucha masa monetaria que supuso un Mucha masa monetaria que supuso un inflamiento de los activos (bolsa y inflamiento de los activos (bolsa y vivienda).vivienda).

Hipotecas basura en la esperanza de que Hipotecas basura en la esperanza de que los precios de la vivienda siempre suben.los precios de la vivienda siempre suben.

Titulizaciones y opacidad de estos activos Titulizaciones y opacidad de estos activos en los mercados internacionales (la Ley en los mercados internacionales (la Ley de la Selva).de la Selva).

Greenspan deja el cargo y es Greenspan deja el cargo y es nombrado Ben Bernanke nombrado Ben Bernanke

gobernador de la Reserva Federalgobernador de la Reserva Federal

Sube los tipos de interés y empieza a Sube los tipos de interés y empieza a haber impagados.haber impagados.

¡Los precios de la vivienda ¡Los precios de la vivienda comienzan a bajar!comienzan a bajar!

Baja la garantía de los bancos.Baja la garantía de los bancos.

Y aparece la primera pieza del Y aparece la primera pieza del dominó : crisis hipotecariadominó : crisis hipotecaria

Cae la primera pieza del dominó :Cae la primera pieza del dominó :

Los precios de la vivienda en Estados Los precios de la vivienda en Estados Unidos durante los últimos doce meses Unidos durante los últimos doce meses cayó un -17%cayó un -17%

Se produce una fortísima crisis hipotecaria Se produce una fortísima crisis hipotecaria en los Estados Unidos.en los Estados Unidos.

Los activos inmobiliarios caen de precio.Los activos inmobiliarios caen de precio.

Y la primera pieza tumba a la Y la primera pieza tumba a la segunda : crisis financiera en segunda : crisis financiera en

Estados UnidosEstados Unidos

Muchos no pueden pagar las hipotecas… Muchos no pueden pagar las hipotecas… sobre todo lsobre todo laas subprime.s subprime.

¡Pero ¡Pero llos bancos no pueden recuperar su os bancos no pueden recuperar su dinero porque los pisos valen menos!dinero porque los pisos valen menos!

Comienzan los embargos : en 2006 se Comienzan los embargos : en 2006 se producen 1.200.000 ejecuciones producen 1.200.000 ejecuciones hipotecarias en EE.UU.hipotecarias en EE.UU.

Cae Lehman BrothersCae Lehman Brothers

¿Qué fue de aquellos almacenistas de ¿Qué fue de aquellos almacenistas de algodón, los hermanos Lehman?algodón, los hermanos Lehman?

Presentan suspensión de pagos… su Presentan suspensión de pagos… su pasivo (lo que debe) dejará de pagarlo… pasivo (lo que debe) dejará de pagarlo… ¡una deuda que ¡una deuda que representa un tercio del representa un tercio del PIB españolPIB español!!

Caen otros bancos norteamericanos.Caen otros bancos norteamericanos.

Tercera pieza : la crisis financiera Tercera pieza : la crisis financiera norteamericana provoca una crisis norteamericana provoca una crisis

financiera mundialfinanciera mundial

Muchos bancos europeos han comprado Muchos bancos europeos han comprado subprime titulizadas. En Europa hay 4,1 subprime titulizadas. En Europa hay 4,1 billones de euros en subprime.billones de euros en subprime.

UBS con problemas, Royal Bank of UBS con problemas, Royal Bank of Scottland…Scottland… Todos ellos van solventando Todos ellos van solventando sus problemas.sus problemas.

¿La confianza?¿La confianza?

No hay confianza entre los grandes No hay confianza entre los grandes bancos.bancos.

No se prestan entre sí : sube el euribor.No se prestan entre sí : sube el euribor.

Los bancos centrales y los Gobiernos Los bancos centrales y los Gobiernos acuden inyectando liquidez en el sistema.acuden inyectando liquidez en el sistema.

No hay crédito, no hay liquidez, ¡no hay No hay crédito, no hay liquidez, ¡no hay oxígeno!oxígeno!

Cuarta ficha que cae : crisis Cuarta ficha que cae : crisis económicaeconómica

Si los bancos no prestan, no hay Si los bancos no prestan, no hay producción.producción.

Crisis del sector del automóvil.Crisis del sector del automóvil.

Cae el consumo.Cae el consumo.

Cae la producción.Cae la producción.

Aumenta el paro, luego cae otra vez el Aumenta el paro, luego cae otra vez el consumo.consumo.

Todos los países afectadosTodos los países afectados

Alemania ha crecido el último trimestre un Alemania ha crecido el último trimestre un -0,5%.-0,5%.

Italia un -0,3%Italia un -0,3%

España un -0,1%España un -0,1%

Dinamarca, Irlanda y el Reino Unido, entre Dinamarca, Irlanda y el Reino Unido, entre otros, están ya en recesión (dos trimestres otros, están ya en recesión (dos trimestres consecutivos decreciendo).consecutivos decreciendo).

¿De dónde venía España?¿De dónde venía España?

Crecimiento del PIB del 4%Crecimiento del PIB del 4%Tasa de Paro en el 8%Tasa de Paro en el 8%Superávit de la Seguridad Social.Superávit de la Seguridad Social.Superávit presupuestario.Superávit presupuestario.Pero también con problemasPero también con problemas heredados del heredados del Gobierno anteriorGobierno anterior : :

--Sector inmobiliario inflado.--Sector inmobiliario inflado.--Déficit exterior.--Déficit exterior.--Baja productividad.--Baja productividad.

¿Está seguro nuestro dinero?¿Está seguro nuestro dinero?

Recuerden la película Recuerden la película ¡Qué bello es vivir! ¡Qué bello es vivir! De De Frank Frank KapraKapraLa Tasa de Cobertura de Riesgos de la banca La Tasa de Cobertura de Riesgos de la banca española es la mayor de la OCDE.española es la mayor de la OCDE.La Tasa de Morosidad en España es la menor de la La Tasa de Morosidad en España es la menor de la UE.UE.Tenemos unas instituciones financieras fuertes que Tenemos unas instituciones financieras fuertes que tomaron muy buena nota de la crisis bancaria de los tomaron muy buena nota de la crisis bancaria de los setenta.setenta.Así lo ha reconocido, a favor de nuestro Gobierno y Así lo ha reconocido, a favor de nuestro Gobierno y del Banco de España, tanto el Financial Times como del Banco de España, tanto el Financial Times como el Wall Street Journal.el Wall Street Journal.

Más dominóMás dominó

Menos producción = más paroMenos producción = más paroMás paro = menos consumoMás paro = menos consumoMenos consumo = menos producciónMenos consumo = menos producciónMenos producción = menos rentaMenos producción = menos rentaMenos renta = menos ingresos públicosMenos renta = menos ingresos públicosMenos ingresos públicos = más déficit Menos ingresos públicos = más déficit públicopúblicoEtcéteraEtcétera

Este Gobierno no permanece Este Gobierno no permanece impasibleimpasible

Inyecciones de liquidez a través del Inyecciones de liquidez a través del Tesoro Público.Tesoro Público.

Plan de Inversiones en obras públicas de Plan de Inversiones en obras públicas de 11.000 millones de euros, de los cuales 11.000 millones de euros, de los cuales 8.000 millones irán a parar a los 8.000 millones irán a parar a los Ayuntamientos.Ayuntamientos.

¿Qué ha dicho el PP?¿Qué ha dicho el PP?

Primero que había crisis en España, pero no había crisis Primero que había crisis en España, pero no había crisis en el mundo.en el mundo.Luego que la crisis no provenía de Estados Unidos.Luego que la crisis no provenía de Estados Unidos.Que en España hubiera habido crisis, aún si no hubiera Que en España hubiera habido crisis, aún si no hubiera habido crisis en EE.UU.habido crisis en EE.UU.Que el Presidente del Gobierno es el causante de la Que el Presidente del Gobierno es el causante de la crisis.crisis.Que las instituciones financieras españolas podían tener Que las instituciones financieras españolas podían tener problemas.problemas.Que España no iría a una reunión tan importante como Que España no iría a una reunión tan importante como la de Washington.la de Washington.Que da igual que España vaya dado que la reunión de Que da igual que España vaya dado que la reunión de Washington no merece la pena.Washington no merece la pena.Etcétera Etcétera

Y el Pisuerga pasando por Y el Pisuerga pasando por Valladolid…Valladolid…

Algunos miembros del PP ya están Algunos miembros del PP ya están hablando que hay que abaratar el hablando que hay que abaratar el despido.despido.Otros que hay que bajar los impuestos.Otros que hay que bajar los impuestos.Otros que hay que privatizar o reformar Otros que hay que privatizar o reformar parcialmente la Seguridad Social.parcialmente la Seguridad Social.Todo ello nada tiene que ver con el Todo ello nada tiene que ver con el problema real que padecemos : falta de problema real que padecemos : falta de liquidez en el sistema financiero.liquidez en el sistema financiero.

No vamos a permanecer No vamos a permanecer impasibles ante la crisis impasibles ante la crisis

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