Economías emergentes líder: BBVA EAGLEs · BBVA EAGLEs: ¿Por qué es relevante para México?...
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Economías emergentes líder: BBVA EAGLEs Presentación Informe Anual BBVA Eagles 2012 Alicia Garcia Herrero, Economista Jefe Mercados Emergentes BBVA México DF, 13 de Abril de 2012
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Economías emergentes líder: BBVA EAGLEs
Presentación Informe Anual BBVA Eagles 2012
Alicia Garcia Herrero, Economista Jefe Mercados Emergentes BBVA
México DF, 13 de Abril de 2012
BBVA EAGLEs: ¿Qué es?
• Es un concepto introducido por BBVA Research a finales de 2010 para proveer a los inversores de un criterio más riguroso y dinámico a la hora de seleccionar los Mercados Emergentes clave
• Riguroso porque utiliza un criterio homogéneo para seleccionar países
• Dinámico porque dicha selección se repite anualmente
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BBVA EAGLEs: ¿Por qué es relevante para México?
• Porque México es una economía emergente de gran tamaño pero no esta incluido en el grupo de los BRICS ni es probable que lo este
• BBVA EAGLEs ofrece una agrupación mas grande de países donde esta incluido México por cumplir con un criterio riguroso de relevancia global.
• BBVA EAGLEs puede acomodar aumentos en el crecimiento potencial como lo que obtendría México si introduce reformas estructurales al ser un criterio dinamico
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Segundo informe anual BBVA Eagles
1. Las nuevas perspectivas de los EAGLEs
Recuadro A. Metodologías de previsión
Recuadro B. Nuestra muestra: 45 mercados emergentes
2. El mapa de riesgos para nuestras perspectivas
Riesgos macroeconómicos
Obstáculos potenciales al crecimiento
3. Temas ad-hoc en el mundo de los EAGLEs
Desequilibrios estructurales: situación de los EAGLEs con respecto a las economías desarrolladas
Riqueza cambiante: China es el único acreedor global dentro de los EAGLEs
¿Qué ocurre en los países del Golfo? Un EAGLE en ciernes
¿EAGLEs en África? No por el momento…
Para seguir a los EAGLEs en la web
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Mensajes principales
China e India son los más grandes. Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, Turquía, México y Taiwán son también economías emergentes líderes. Egipto se ha convertido en el
Los nuevos EAGLEs y
Los EAGLEs y países Nest se espera que contribuyan más de dos tercios al crecimiento mundial en los próximos 10 años. Por el contrario, los países del G7 aportarán en torno a un 16%
Actores principales en el crecimiento global
China se está convirtiendo en el mayor acreedor del mundo.
Los países del Golfo como grupo constituirían también un EAGLE. Irán también cumple los criterios en términos de crecimiento del PIB, pero carece de los mínimos requerimientos institucionales
A pesar del progreso económico, África está todavía por detrás para alcanzar a tener un EAGLE (Egipto, Nigeria y Sudáfrica entre los Nest)
Temas especiales en el segundo informe anual de BBVA EAGLEs
Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están acotadas. Las perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para eliminar cuellos de botella al crecimiento
Baja vulnerabilidad
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Guía a la presentación
1. Predominio del mundo emergente
2 . Grupo de paises emergentes lideres: BBVA EAGLEs
3. Otros EAGLEs en potencia
4 .Robustez del análisis y balance de riesgos
5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos
6 . América Latina y México en el siglo de Asia
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Dinamismo de mercados emergentes • El crecimiento de los países del G7 permanecerá por debajo del 2% en los próximos 10 años • El crecimiento de los emergentes superará al del G7 en cuatro puntos, tres puntos excluyendo China • 2012 es el año en que las economías emergentes alcanzarán el tamaño de las desarrolladas
Crecimiento del PIB (ajustado por PPA) (en %) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Participación en el PIB mundial ajustado por PPA: 45 mercados emergentes vs. países industrializados Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Nota: 45 mercados emergentes: Argentina, Bahréin, Bangladesh, Brasil, Bulgaria, Chile, China, Colombia, Chequia, Egipto, Estonia, Hungría, India, Indonesia, Irán, Jordania, Corea, Kuwait, Letonia, Lituania, Malasia, Mauricio, México, Marruecos, Nigeria, Omán, Pakistán, Perú, Filipinas, Polonia, Qatar, Rumania, Rusia, Eslovaquia, Sudáfrica, Sri Lanka, Sudán, Taiwán, Tailandia, Turquía, Ucrania, EAU, Venezuela y Vietnam. Economías industrializadas: Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Chipre, Dinamarca, Finlandia, France, Alemania, Grecia, Hong Kong, Islandia, Irlanda, Israel, Italia, Japón, Luxemburgo, Malta, los Países Bajos, Nueva Zelanda, Noruega, Portugal, Singapur, Eslovenia, España, Suecia, Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos.
Real GDP ajusted by PPP: growth rates by decade (%)
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1980s 1990s 2000s 2011-2021
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45EM Economías industrializadas
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• ¿Qué hay de los otros emergentes (excluidos BRICs)? Su tamaño combinado es mayor que el del G6 en términos de PPA (un 60% en USD) La contribución al crecimiento mundial los próximos 10 años será cuatro veces mayor en
PPA (tres veces en USD)
(miles de millones de USD, ajustados por PPA) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Mercados Emergentes (sin BRICs) en 2011 representaban el 21,3% del PIB mundial (vs. 19,3% el G6)
Mercados Emergentes PIB incremental
8,908 billones
Mercados Emergentes PIB actual
15,915 billones
G6 PIB incremental: 2,429 billones
G6 PIB actual: 14,894 billones
Agregado G6: Canadá, Alemania, Francia, Italia, Japón y Reino Unido Mercados emergentes: excluye China, Brasil, India y Rusia
Mercados Emergentes (sin BRICs) El PIB incremental entre 2011 y 2012 supondrá un 22.6% del crecimiento mundial (vs. 6% del G6)
(miles de millones de USD) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
45 Mercados Emergentes sin BRICs vs. G6: tamaño actual y PIB incremental 2011-2021
Mercados Emergentes PIB incremental
5,451 billones
Mercados Emergentes PIB actual
10,261 billones
G6 PIB incremental 2,707 billones
G6 PIB actual 17,346 billones
Vida más allá de los BRICs en los mercados emergentes
Guía a la presentación
1 .El predominio del mundo emergente
2. Grupo de emergentes lideres: BBVA EAGLEs
3. Otros EAGLEs en potencia
4. Robustez del análisis y balance de riesgos
5 .Oportunidades de negocio: algunos ejemplos específicos
6 .América Latina y México en el siglo de Asia
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Metodología: una mezcla de tamaño y crecimiento
45 economías emergentes candidatas
Economías del G6
PIB actual PIB en 10 años
Previsiones BBVA Research / FMI Paso 1
Paso 2 PIB
incremental PIB en 10 años PIB actual - =
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Criterios de ordenación y selección según PIB incremental
Paso 3
Promedio del G6
Mínimo economías del G6
NEST
EAGLEs
Resto de economías emergentes candidatas
Mayor PIB incremental
Menor PIB incremental
Metodología: una mezcla de tamaño y crecimiento
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Previsiones de crecimiento: mezcla de factores cíclicos y estructurales
• Política fiscal
• Política monetaria
• Demanda externa
• Precios materias primas
• Confianza
• Restricciones de crédito
• Mercados financieros
• Demografía
• Estructura del mercado laboral
• Stock de capital
• Productividad total de los factores (infraestructuras, tecnología, clima de negocios, instituciones,
Corto y medio plazo (Cíclicos) Largo plazo (Estructurales)
Diferencias con otras clasificaciones
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BRIC (GS)
Tamaño absoluto Mayor no necesariamente determina mercado potencial
BBVA EAGLEs
Crecimiento absoluto
Sin umbral claro
Concepto estático No anticipación, inercia
Horizonte demasiado largo (>20-25 años)
¿Por qué sólo cuatro países? Selectivo
Umbral definido: el G6
Concepto dinámico Anticipación
Horizonte temporal más corto: 10 años
Número flexible de miembros: la pertenencia depende del comportamiento
• Otras aproximaciones se han realizado para seleccionar economías emergentes (CIVETS, CARBS, NEXT-11) y todas carecen de los criterios de transparencia y dinamismo de la metodología de EAGLEs
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Cómo determinar pertenencia a EAGLEs: El umbral
Promedio del G6
Mínimo economías del G6
NEST
EAGLEs
Resto de economías emergentes candidatas
PIB incremental en las economías del G6 (variación entre 2011 y 2021) (miles de millones de USD, ajustados por PPA) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
405 promedio
134 mínimo
• EAGLEs: Cualquier economía con un PIB incremental > USD 405 mil millones (mM) • NEST: Economías con un PIB incremental mayor que USD 134 mM pero menor que USD 405 mM
Japón Alemania R.Unido
Canadá Francia Italia
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China e India los EAGLEs más grandes
• China juega su propia liga por tamaño y perspectivas de crecimiento
• India tendrá una contribución al crecimiento mundial mayor que la de los EE.UU.
Líderes globales en los próximos 10 años: PIB ajustado por PPA (miles de millones de USD) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Líderes globales en los próximos 10 años: Contribución al crecimiento mundial (en %) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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China EE.UU. India
PIB incremental Tamaño en 2011
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China EE.UU. India Resto Mundo
Brasil2,247
Indonesia1,100
Japón4,311 Corea
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Turquía1,053
México1,628
Alemania3,039
Taiwán863
R.Unido2,213 Canadá
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Francia2,173
Italia1,791
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EAGLEsEconomías del G6
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Otros EAGLEs también actores mundiales • BBVA EAGLEs: China, India, Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, México, Turquía y Taiwán
EAGLEs (excluyendo China e India) * vs. economías del G6: Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021** ( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje) *El PIB incremental esperado para China es de USD 13,718 miles de millones y para la India de 4,820 miles de millones, frente a un tamaño actual (2011) de 11,067 miles de millones y 4,314 miles de millones respectivamente. **El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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EAGLEs versus G7: Un nuevo G? • Los EAGLEs serán responsables de alrededor del 60% del incremento absoluto del PIB del
mundo en los próximos 10 años, Los países Nest contribuirán con cerca del 9% (G7: 16%)
EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB incremental entre 2011 y 2021 (miles de millones de USD ajustados por PPA) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
EAGLEs,
15,988
G7, 32,127
EAGLEs, 13,418
Nest, 2,260 G7, 6,466
Nest, 3,913
EAGLEs NestG7
EAGLEs,
26,122
G7, 29,700
EAGLEs, 23,550
Nest, 4,171
G7, 6,309
Nest, 6,733
EAGLEs NestG7
EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB incremental entre 2011 y 2021 (miles de millones de USD) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente
2. Grupo de emergentes líderes: BBVA EAGLEs
3. Otros EAGLEs en potencia
4 .Robustez del análisis y balance de riesgos
5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos
6. América Latina y México en el siglo de Asia
Promedio G62,482
Egipto506
Tailandia601
Australia899
Argentina700
A.Saudí665
Canadá1,367
Francia2,173
Nigeria407
Colombia461
Polonia752
Vietnam295
Pakistán480
Bangladesh277
Malasia436
España1,385
Sudáfrica543
Filipinas382
Irak125
Perú296
Kazajstán211
Hong Kong344
Chile275
Singapur308
Ucrania322
Italia1,791
405
374 373358
347 345 343 341 333322 316
300 294
268 262
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NestEconomías del G6Otras economías
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Lista de espera de potenciales EAGLEs:
• Hasta 15 economías pertenecen al grupo de los Nest (contribuyendo más al crecimiento mundial que el país del G6 con menor aportación, en este caso Italia)
• En última revisión anual, Egipto deja de ser EAGLE, mientras Ucrania y Chile han avanzado al Nest
Nest, países del G6 y otras economías: Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021* ( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje) **El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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Países del Golfo (GCC): un EAGLE en ciernes
• Rápido crecimiento impulsado por altos precios del petróleo, que probablemente continúen en el medio plazo. Esto explica el mayor tamaño futuro de los países del Golfo y su creciente importancia global si se avanza en materia de integración económica.
• Sin embargo, persisten importantes retos como el elevado gasto social y la falta de diversificación,
PIB incremental entre 2011 y 2021 (miles de millones de USD corregidos por PPA) y contribución al crecimiento mundial en porcentaje* *El gráfico excluye China (13,718 billones y un 34,0%), India (4,820 billones y 11,9%) y los EE.UU. (14,806 billones y 9,6%) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Arabia Saudí es el núcleo de los países del Golfo (miles de millones de USD corregidos por PPA) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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Arabia Saudí
EAU Qatar Kuwait Omán Bahrein
PIB Incremental (2011-2021)
PIB 2011
Irán: ¿un EAGLE inconveniente?
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Los EAGLEs e Irán: tamaño actual y PIB incremental (miles de millones de USD ajustados por PPP)* *El gráfico excluye China (PIB actual de 11,067 billones e incremental de 13,718) e India (4,134 y 4,820) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
• El PIB incremental esperado se sitúa actualmente por encima de la media del G6, por lo que sería un EAGLE sobre el papel.
• Sin embargo, las sanciones de las Naciones Unidas invalidan su candidatura a este grupo de emergentes con orientación de mercado.
• Falta de información sobre infraestructura, marco institucional y otros sectores relevantes.
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Irán y los países del GCC: tamaño actual y PIB incremental (miles de millones de USD ajustados por PPP) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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GCC Irán
PIB en 2011
PIB incremental entre 2011 y 2021
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G6
Los países andinos: si se integraran serían otro EAGLE dentro de América Latina
Los EAGLEs y América Latina: tamaño actual y PIB incremental (miles de millones de USD ajustados por PPP)* *El gráfico excluye China (PIB actual de 11,067 billones e incremental de 13,718) e India (4,134 y 4,820) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
• Colombia, Perú y, desde este año, Chile pertenecen al grupo Nest, con un crecimiento esperado para los próximos 10 años en torno al 5% anual
• Las tres economías se caracterizan por el ánimo reformador, la gestión responsable de políticas económicas y su creciente inserción internacional (ahora en el eje Asia-Pacífico)
América Latina: tamaño actual y PIB incremental (miles de millones de USD ajustados por PPP) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
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PIB incremental 2011-2021
PIB 2011
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Los EAGLEs en potencia refuerzan la necesidad de un seguimiento continuo
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Brasil2,247
Indonesia1,100
Japón4,311
Corea1,523
GCC1,356
Rusia2,326
Andinos1,032
Turquía1,053
México1,628
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Alemania3,039
Taiwán863
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Canadá1,367
Francia2,173
Italia1,791
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741 725 723 700 686
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EAGLEsEconomías del G6Otras economías/grupos
EAGLEs, países del G6 y otras economías: Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021* ( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje) **El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
1. Predominio del mundo emergente
2. Grupo de emergentes lideres: BBVA EAGLEs
3. Otros EAGLEs en potencia
4. Robustez del análisis y balance de riesgos
5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos
6. América Latina y México en el siglo de Asia
Guía a la presentación
Sensibilidad de la pertenencia a EAGLEs o Nest (Informe Anual EAGLEs febrero 2012)Fuente: BBVA Research.
Crecimiento medio annual en los próximos 10 años
Escenario base Diferencia
EAGLEs China 8,4 0,4 -8,0
India 7,8 0,9 -6,9
Brasil 4,2 1,7 -2,5
Indonesia 6,6 3,2 -3,4
Corea 4,0 2,4 -1,6
Rusia 2,7 1,6 -1,0
Turquía 4,2 3,3 -0,9
México 2,8 2,2 -0,5
Taiwán 4,0 3,9 -0,1
Escenario base Diferencia
NEST Egipto 5,7 6,1 0,4
Tailandia 4,9 5,3 0,3
Argentina 4,1 4,7 0,6
Nigeria 6,2 7,1 1,0
Colombia 5,4 6,5 1,1
Polonia 3,6 4,4 0,8
Vietnam 7,3 9,0 1,8
Pakistán 4,9 6,3 1,4
Bangladesh 7,0 9,4 2,4
Malasia 4,8 6,8 2,0
Sudáfrica 3,6 5,7 2,1
Filipinas 4,8 7,5 2,7
Perú 5,3 9,0 3,7
Chile 4,8 9,5 4,6
Ucrania 4,2 8,5 4,3
Revisión pronósticos 2010-2011
Revisión pronósticos 2010-2011
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-0,10
-0,051,21-0,05
-0,13-0,220,27
0,54-0,07
-0,75
0.79-0,260,28-0,010,410,510,08-0,32
0,62-0,470,02-0,01
25
Robustez: Necesarios cambios significativos en crecimiento esperado para alterar composición
26
Riesgos macroeconómicos y frenos potenciales al crecimiento
• Brusca desaceleración del crecimiento
• Menor demanda externa
• Desequilibrios macroeconómicos
• Factores institucionales
• Riesgos de inestabilidad social
• Desafío de crecimiento inclusivo
Riesgos macroeconómicos Riesgos institucionales y sociales
27
Economías desarrolladas: Déficits gemelos en 2011 (balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Desequilibrios macroeconómicos: un riesgo del G7 • La antigua visión: los mercados emergentes crecen más que los desarrollados, pero el
riesgo sobre la rentabilidad no es favorable • El nuevo paradigma: anteriores crisis de los emergentes impulsaron políticas
macroeconómicas responsables. Mayor crecimiento y menor riesgo
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Área Déficit s Gemelos
Economías emergentes: Déficits gemelos en 2011 (balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
México
28
Balance de riesgos para los EAGLEs
China
Brasil
Corea
Turquía
India
Indonesia
Rusia
México
Taiwán
Modelo de crecimiento
Demanda externa Desequilibrios
macroeconómicos
Dependencia China
Bajo crecimiento mano de obra / débiles
fundamentos PTF
Bajo crecimiento socios Déficit corriente
Bajo crecimiento socios Débiles
fundamentos PTF
Dependencia China / elevada apertura
Descenso mano de obra / baja calidad
infraestructuras
Bajo crecimiento socios / dependencia materias
primas
Débiles fundamentos PTF
Dependencia materias primas
Déficits gemelos moderados & elevada
deuda pública
Déficits gemelos & elevada deuda pública
Débiles fundamentos PTF
Baja calidad infraestructuras
Dependencia China & materias primas
Marco institucional Riesgos sociales Crecimiento
inclusivo
Mejorable en la esfera pública
Desigualdad distribución renta
Dependencia alimentaria
Mejorable en el sector público y privado
Dependencia alimentaria / desempleo elevado /
baja inscripción educación secundaria
Pobreza
Clima inversor mejorable
Mejorable en el sector público y privado Pobreza
Pobreza
Desigualdad distribución renta & pobreza
Low labor force growth
Desigualdad distribución renta
Mejorable en el sector público y privado
Dependencia alimentaria / baja inscripción
educación secundaria
Dependencia alimentaria
Guía a la presentación
1. Predominio del mundo emergente
2. Grupo de emergentes lideres BBVA EAGLEs
3, Otros EAGLEs en potencia
4. Robustez del análisis y balance de riesgos
5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos
6. América Latina y México en el siglo de Asia
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• Urbanización e incremento de las clases medias:
– Impulso del consumo privado
– Cambio en patrones de consumo
– Demanda de servicios turísticos
• Inversión para cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso exportador
• Demanda sostenida de materias primas y fuentes energéticas
• Profundización financiera:
– Crédito para el creciente consumo e inversión, también en vivienda
– Desarrollo de sistemas de pensiones (el envejecimiento de la población un foco de atención creciente)
• Oportunidades relacionadas con el desafío de crecimiento inclusivo:
- Educación, políticas de salud, protección social
Oportunidades de negocio en muchas áreas
31
La clase media crecerá al ritmo más elevado en los EAGLEs
Oportunidades crecientes para servicios financieras, bienes de consumo duradero, educación, salud e industria aseguradora entre otros
Clase media en 2010 y 2020 (millones de personas) Fuente: BBVA Research
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EAGLEs EAGLEs ex China
China G6 EE.UU.
2010 2020
Los EAGLEs lideran la producción de automóviles
EAGLEs vs. G7: Producción de automóviles 2000-2010 (millones de unidades) Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA)
Detalle EAGLEs: Producción de automóviles 2000-2010 (millones de unidades) Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA)
• El crecimiento implica transferencia de tecnología y convergencia con desarrollados
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Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía
La venta de automóviles en los EAGLEs también entre las de mayor crecimiento
Detalle EAGLEs: Ventas domésticas de automóviles 2000-2010 (millones de unidades) Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores
• Las ventas crecen conforme lo hacen la renta y las clases medias • Oportunidades en banca minorista
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EAGLEs vs. G7: Ventas domésticas de automóviles 2000-2010 (millones de unidades) Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores
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Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía
La creciente industria del turismo en los EAGLEs • Los EAGLEs se están convirtiendo en destino principal de servicios turísticos mundiales
EAGLEs*:
Ingresos por turismo internacional (miles de millones de USD) *Sin datos para Taiwán Fuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 3 32 50 58
Turquía 9 8 20 25 25
India 26 15 8 15 92
Corea 24 16 8 14 67
Rusia 25 19 8 13 63
México 16 21 13 13 -2
Indonesia 38 30 5 8 50
Brasil 40 33 4 6 48
EAGLEs 97 142 46
G7 394 372 -5
34
El creciente número de turistas de los EAGLEs • 5 EAGLEs en el Top 20 de los países con mayor gasto de su población en servicios turísticos
EAGLEs*: Gasto en turismo internacional (miles de millones de USD) *Sin datos para Taiwán Fuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 4 25 60 142
Rusia 9 9 18 30 64
Corea 11 13 17 20 16
Brasil 29 14 6 19 228
India 25 17 8 14 66
México 23 21 9 9 1
Indonesia 34 23 5 8 79
Turquía 40 29 3 5 66
EAGLEs 91 166 82
G7 394 410 4
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Egipto
Tailandia
Argentina
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Colombia
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Bangladesh
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Sudáfrica
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Chile
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Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021(% del total) 36
Los flujos de IED son relativamente bajos en los EAGLEs
EAGLEs vs. G6*: Recepción de flujos de IED y contribución al crecimiento mundial (en % del total) *Fuera del gráfico China (9,2% flujos de IED y 34,0% contribución al crecimiento) e India (1,8% y 11,9%) Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
• La mayoría de EAGLEs y países Nest seguirán siendo grandes receptores de IED en próximos años Los países del G6 cuentan en la actualidad con una proporción muy elevada
Nest: Recepción de flujos de IED y contribución al crecimiento mundial (en % del total) Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
Brasil
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Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021(% del total)
Los EAGLEs necesitan cerrar el gap de infraestructuras en cantidad y calidad • Los EAGLEs deben atraer IED para financiar proyectos de infraestructuras • Una ambiciosa agenda debería impulsar el crecimiento económico y mejorar la competitividad
EAGLEs: Calidad de las Infraestructuras Globales (índice de 0 a 7) Fuente: World Economic Forum
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Un amplio margen adicional para la integración comercial entre emergentes
Comercio intrarregional en el mundo (2010) (como % del comercio total) Fuente: BBVA Research y OMC
• La integración comercial en Asia no ha necesitado un proceso formal (como en la UE o la mayoría de intentos frustrados en América Latina) y la interconexión se ha desarrollado de forma natural, generando una red integrada para la producción manufacturera
• La integración también deber ser impulsada en proyectos de inversión y de financiación
NAFTA
Nuevo orden económico global será de Asia • Las oportunidades de crecimiento están concentradas en las economías asiáticas, que
contribuirán en más de un 50% al crecimiento mundial en los próximos 10 años
• Los socios comerciales tradicionales de América Latina (EE.UU. y UE) contribuirán menos del 20% en el mismo período
Contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021 (en % sobre el total) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
39
10.5
América Latina
África Australia + Nueva Zelanda
Norteamérica
Asia (exJapón)
Japón
7.8
6.0
4.1
Europa del Este
57.9 1.8
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5.8
Europa Occidental
Oriente Próximo
5.0
Guía a la presentación
1. Predominio del mundo emergente
2. Grupo de emergentes lideres BBVA EAGLEs
3, Otros EAGLEs en potencia
4. Robustez del análisis y balance de riesgos
5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos
6. América Latina y México en el siglo de Asia
Los flujos comerciales entre las dos regiones se han multiplicado por nueve en los últimos 20 años
Relaciones económicas entre Asia y América Latina se han fortalecido
Flujos comerciales entre Asia y LatAm7 (miles de millones de USD) Fuente: BBVA Research y COMTRADE
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De Latam7 hacia Asia De Asia hacia Latam7
China50%
Corea18%
Japón16%
Resto16%
Brasil41%
Chile25%
México14%
Resto20%
China, Corea y Japón: En 2010 representaron el 84% de las exportaciones a América Latina (114 mil millones de USD) Brasil y Chile: Un 66% del total de exportaciones a Asia (84 mil millones de USD). Argentina, México
y Perú juegan un papel menor El papel de México es especialmente reducido teniendo en cuenta su tamaño (2/3 de Brasil) y
que tiene un alto grado de apertura comercial (X+M) aunque concentrada en EEUU
Grandes jugadores del comercio entre las dos regiones
Flujos comerciales de Asia hacia LatAm Fuente: BBVA Research y COMTRADE
42
Flujos comerciales de LatAm hacia Asia Fuente: BBVA Research y COMTRADE
Exportaciones de Asia: Bienes de alto valor añadido como vehículos de motor, aparatos de comunicación y aparatos electrónicos. En menor medida bienes intermedios como textil, tejidos, hierro y acero. Exportaciones de LatAm: materias primas como mineral de hierro, soja, cobre, papel y pienso para
animales
Principales productos comerciados
43
Flujos comerciales de LatAm hacia Asia: Mercancías (2010) Fuente: BBVA Research y COMTRADE
Hierro y acero 5%
Texitles 6%
Maquinaria no
eléctrica17%
Maquinaria eléctrica
20%
Equipo de transporte
12%Equipos de precisión
(cámaras, relojes,
etc) 7%
Otros 33%
Flujos comerciales de Asia hacia LatAm: Mercancías (2010) Fuente: BBVA Research y COMTRADE
Otros 22%
Hierro y acero 3%
Alimentos para
animales 5%
Petroleo y derivados
9%
Semillas y granos
oleaginosos 13%
Metales no ferrosos
15%
Minerales metálicos
34%
China socio preferente en comercio e inversión en la región
Ranking de China como socio comercial de América Latina Fuente. BBVA Research y COMTRADE
País
Exportaciones a China
Importaciones de China
2000 2010 2000 2010
Argentina 6 2 4 2
Brasil 12 1 11 2
Chile 4 1 4 1
Colombia 36 2 9 2
México 19 3 6 2
Perú 2 1 9 2
Venezuela 35 7 18 2
44
Entre los grandes países LatAm, sólo México tiene una estructura exportadora cada vez más similar a la asiática (China). La competencia de México y China se
intensifica en EEUU, primer destino de exportaciones de México y segundo de China.
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Asia-LatAm, ¿competencia en terceros mercados? Sí, con México en EEUU
Al mismo tiempo, la comparación de las estructuras de exportación de LatAm y Asia (China) muestra que la competencia en terceros mercados es relevante para México.
Índice de similitud con China de estructuras exportadoras (Índice, 0 = idénticas vs 200 = totalmente diferentes) Fuente: BBVA Research y COMTRADE
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China México
Porcentaje de las importaciones de EEUU (% del total) Fuente: US Department of Commerce
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China y México: Competencia comercial en EEUU
México y China tienen en EEUU a uno de sus principales clientes (1º y 2º), con una evolución marcada por la firma del Nafta y la entrada de China en el comercio global, además, de por una similitud creciente de su oferta exportadora Desde 2009, el balance de competitividad relativa en EEUU está inclinándose a favor de México, con
ganancias de cuota de mercado
México, similitud creciente de estructura exportadora con China (Índice, 0 = idénticas vs 200 = totalmente diferentes) Fuente: BBVA Research y COMTRADE
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China México
China y México Competencia comercial en EEUU
47
Salario promedio total México-China (Ingreso mensual en dólares) Fuente: OIT, 2009 estimado
México China India Brasil Corea EEUU
EEUU (NY) 5 32 25 15 21 -
EEUU (LA) 4 18 31 23 17 -
Europa (Rotterdam) 16 32 20 17 33 11
Japón (Yokohama) 19 4 17 35 3 15
Distancia a principales centros de consumo (días de transporte marítimo) Fuente: BBVA Research con datos de BCG
La brecha salarial entre China y México se está cerrando, y el tipo de cambio también está ayudando, lo que da un papel más relevante a ventajas absolutas en términos de distancia/costo de transporte.
Tipo de Cambio Real Bilateral del Peso y el Yuan (subida: depreciación del Peso Mexicano) Fuente: BBVA Reserach
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Tipo de Cambio Real Bilateral …
asociarse: único mercado emergente acreedor
China necesita diversificar sus activos externos. Reducir la participación de las reservas e incrementar la inversión directa. Esta es una gran
oportunidad para América Latina de financiar proyectos de infraestructura que permitan cerrar el gap competitivo
Posición de inversión internacional (% del PIB) Fuente: BBVA Research y FMI
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China Japón Alemania
Reservas Otros Derivados Cartera IED Total
Apéndice:
Descubre más sobre los EAGLEs
Equipo EAGLEs en BBVA Research
Lista completa de economias emergentes candidatas
EAGLEs en Internet
Seguimiento
Un seguimiento permanente a través de BBVA Research con una actualización anual de los miembros de EAGLEs y Nest Informe trimestral sobre la situación económica de los EAGLEs Temas especiales en Observatorios BBVA EAGLEs Herramientas complementarias de análisis como el Observatorio de Riesgo País
Informes y presentaciones en: www.bbvaeagles.com Discusiones y comentarios de expertos en BBVA EAGLEs Twitter y el grupo de discusión de LinkedIn
Difusión
Diálogo Cooperación con think-tanks locales para redes de conocimiento en las economías analizadas
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Unidad de Análisis Transversal de Mercados Emergentes
Alicia García-Herrero Economista Jefe de Mercados
Emergentes [email protected]
+852 2582 3281
Análisis Transversal de Mercados Emergentes
Economista Jefe Álvaro Ortiz Vidal-Abarca [email protected] +34 630144485 Ext 51933 Mario Nigrinis [email protected] +852 2582 3193 David Martínez [email protected] +34 690 845 429 Alfonso Ugarte [email protected] +34 91 3743530
Con la asistencia de: Carrie Liu [email protected] Paul Pozarowski [email protected] Juan Ruiz [email protected] Edward Wu [email protected]
Lista completa de economías emergentes candidatas
Previsiones para 45 mercados emergentes y países del G7 *G6 = G7 - US Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
PIB (miles de millones USD PPA) PIB (miles de millones USD PPA)
País 2011 2021 Cambio Crecimiento
medio anual (%) País 2011 2021 Cambio Crecimiento
medio anual (%)
EAGLES
China 11.067 24.785 13.718 8,4
Otras economías emergentes
EAU 256 388 131 4,2
India 4.314 9.135 4.820 7,8 Rumania 259 386 126 4,1 Brasil 2.247 3.385 1.137 4,2 Marruecos 160 276 116 5,6
Indonesia 1.100 2.083 983 6,6 Qatar 178 286 107 4,8 Corea 1.523 2.249 725 4,0 Sri Lanka 113 213 100 6,6
Rusia 2.326 3.026 700 2,7 Chequia 268 361 93 3,0
Turquía 1.053 1.587 534 4,2 Kuwait 147 236 88 4,8 México 1.628 2.141 514 2,8 Túnez 100 186 86 6,4
Irán (excluido) 912 1.409 497 4,4 Venezuela 366 445 79 2,0 Taiwán 863 1.281 419 4,0 Hungría 192 261 68 3,1
Promedio G6 2.482 2.887 405 1,5 Eslovaquia 125 188 64 4,2
NEST
Egipto 506 880 374 5,7 Sudán 95 149 53 4,5
Tailandia 601 974 373 4,9 Bulgaria 100 145 46 3,8 Argentina 700 1.048 347 4,1 Omán 80 115 35 3,7
Nigeria 407 740 333 6,2 Lituania 60 87 27 3,8 Colombia 461 783 322 5,4 Jordania 36 56 20 4,5
Polonia 752 1.067 316 3,6 Letonia 34 50 16 4,0 Vietnam 295 595 300 7,3 Bahréin 30 46 16 4,3
Pakistán 480 774 294 4,9 Estonia 26 39 12 3,9
Bangladesh 277 545 268 7,0 Mauricio 19 29 10 4,5 Malasia 436 698 262 4,8
Sudáfrica 543 772 229 3,6 G7 EE.UU. 14.806 18.687 3.881 2,4 Filipinas 382 607 225 4,8
G6*
Japón 4.311 5.052 741 1,6
Perú 296 494 198 5,3 Alemania 3.039 3.495 456 1,4 Chile 275 441 165 4,8 Reino Unido 2.213 2.628 415 1,7
Ucrania 322 485 163 4,2 Canadá 1.367 1.710 343 2,3 Mínimo G6 1.791 1.925 134 0,7 Francia 2.173 2.513 341 1,5
Grupos
EAGLEs 26.122 49.672 23.550 6,6 Italia 1.791 1.925 134 0,7 NEST 6.733 10.904 4.171 4,9
G6 14.894 17.323 2.429 1,5 Otras economías Arabia Saudí 665 1010 345 4,3 G7 29.700 36.009 6.309 1,9 Iraq 125 325 201 10,1
Mundo 77.204 117.565 40.361 4,3 Kazajstán 211 388 177 6,3
