El Producto Nacional y el tipo de cambio a corto plazo
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Paul Krugman ECONOMÍA INTERNACIONAL Capítulo 16 – 5ta edición
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Paul Krugman. "Economia Internacional". El producto nacional y el tipo de cambio a corto plazo. Cap. 16 (5° edicion).
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Paul Krugman
ECONOMÍA INTERNACIONAL
Capítulo 16 – 5ta edición
Y – T = YdLa demanda de consumo de un país
puede expresarse como: C = C (Yd)El consumidor demanda más bienes y
servicios a medida que su renta real aumenta
La proporción en la que aumenta el consumo es menor al aumento de la renta, ya que parte del incremento se ahorra
La balanza por cuenta corriente ( CC = X – M) se
determina en función a 2 factores principales:
1. Tipo de cambio real (q = EP*/P)
2. Renta nacional disponible (Yd)
CC = CC (EP*/P ; Yd)
E = tipo de cambio nominal
P* = precios en el exterior
P = nivel de precios nacional
EP*/P = (1,10 dólares x euro) x (40 euros por cesta europea)
(50 dólares por cesta estadounidense)
= 0,88 cestas EEUU por cesta europea
El tipo de cambio real (q) afecta la
cuenta corriente ya que refleja las
variaciones de los precios relativos de
los bienes y servicios nacionales
respecto a los extranjeros
Yd afecta la cuenta corriente a través de
su efecto sobre el consumo global de los
consumidores nacionales
VARIACIÓN EFECTO SOBRE LA CC
EP*/P CC
EP*/P CC
Yd CC
Yd CC
D = C(Y-T) + I + G + CC (EP*/P ; Y – T)
D = D ( EP*/P , Yd , I, G)
Una depreciación real de la moneda
interna aumenta la demanda agregada de
producción nacional; una apreciación real
reduce la demanda agregada de
producción nacional
Un aumento de la renta incrementa el
consumo de bienes nacionales e
importados
El consumo de bienes nacionales
aumenta en mayor proporción que el de
bienes importados
Por lo tanto, un aumento de la renta
nacional real aumenta la demanda
agregada de producción nacional
Un aumento del tipo de cambio real (independientemente de si se produce por
un aumento de E o de P*, o por una
disminución de P) desplazará hacia
arriba la función de demanda
agregada y aumentará el nivel de
producción.
DA
PRODUCTO, Y
D = Y
Y1 Y2
DEMANDA AGREGADA (E1)
DEMANDA AGREGADA (E2)
Si todo lo demás permanece constante un aumento del tipo de
cambio de E1 a E2 (depreciación de la moneda) aumenta la DA hasta
el punto E2 y hasta Y2.
Nos muestra diferentes
combinaciones de producción y
de tipo de cambio compatibles
con el equilibrio a corto plazo
del mercado de productos
(DA = Y)
DA
PRODUCTO, Y
D = Y
Y1 Y2
DEMANDA AGREGADA (E1)
DEMANDA AGREGADA (E2)
Y1 Y2
Tipo de
cambio, E
PRODUCTO, Y
E1
E2
E2
E1
Nivel de gasto público
Los impuestos
La inversión
El nivel de precios internos y externos
Las variaciones del comportamiento del
consumo interno
Las variaciones de demanda externa de
productos internos (X)
DA
PRODUCTO, Y
D = Y
Y1 Y2
Y1 Y2
Tipo de
cambio, E
PRODUCTO, Y
E1
Demanda Agregada, G1
Demanda Agregada, G2
Si todo lo demás
permanece
constante un
aumento de G
desplaza la curva
de DA hacia
arriba y la función
DD hacia la
derecha
El equilibrio global de la economía se da
cuando tanto el mercado de bienes como
el de activos se encuentran en equilibrio
No existe razón alguna por la cual
cualquier punto perteneciente a la
función DD deba conducir al equilibrio
en el mercado de activos
Expresa el nivel de tipo de cambio y
de producción en el cual tanto el
mercado de dinero como el de
divisas se encuentra en equilibrio
El mercado de divisas está en equilibrio
cuando las tasas de rentabilidad
esperadas de los depósitos en moneda
nacional y en divisas son iguales
Los tipos de interés que cumplen la PPI
están determinados por la igualdad entre
la oferta y la demanda de dinero en
términos reales en los mercados
monetarios nacionales
R = R* + (Ee – E)/ ER = tipo de interés de los depósitos en moneda nacional
R* = tipo de interés de los depósitos en moneda extranjera
E = tipo de cambio
E* = tipo de cambio esperado
El tipo de interés nacional que cumple la condición de paridad de interés debe igualar la oferta monetaria real y la
demanda agregada de dinero en términos reales:
Ms / P = L (R, Y)
Las variaciones del producto afectan al
tipo de cambio
Para que la economía esté en equilibrio
deberán equilibrarse los mercados de
producto, de divisas y de dinero de
manera conjunta
Variables: R, R*, Y, Ms, P, Ee
Tipo de
cambio E
MERCADO
DE DIVISAS
MERCADO
MONETARIO
Tenencias reales
de dinero nacional
E1
E2
R1 R2
MS
P 1 2
L (R,Y1)L (R,Y2)
Oferta monetaria en
términos reales
Tipo de interés
interno R
Rentabilidad de los
depósitos en divisas en
moneda nacional
Aumento de
producto
La función AA relaciona los tipo de cambio y los niveles de producción que mantienen el mercado monetario y el mercado de divisas en equilibrio
Un único tipo de cambio E, satisface la condición de paridad de intereses –que mantiene al mercado de dinero y de divisas en
equilibrio- (dados Ms/P, R* y Ee)
R = R* + (Ee – E)/E
Tipo de
cambio E
Producto Y
AA
E1
E2
Y2Y1
1
2
La pendiente de la función del equilibrio de los
mercados de activos AA es negativa porque un
aumento del producto, si todo lo demás permanece
constante, da lugar a una disminución del tipo de
cambio (apreciación de la moneda nacional)
Una variación de Ms
Una variación de P
Una variación de Ee
Una variación de R*
Una variación de la demanda de dinero
en términos reales
Ambas funciones relacionan el tipo de cambio E con el nivel de producto
La función DD expresa el nivel de tipo de cambio y de producto en el que el mercado de bienes está en equilibrio
La función AA expresa el nivel de tipo de cambio y de producto en el que el mercado de activos se encuentra en equilibrio (dinero + divisas)
SUPUESTO: El nivel de precios es
constante
El nivel de interés exterior R* y el tipo de
cambio esperado Ee también están dados
Hay solo 1 punto en que el nivel de tipo
de cambio E y de producto Y consistente
con la igualdad de DA y OA y con el
equilibrio en el mercado de ACTIVOS
DD
AA
1
2
3
Tipo de
cambio E
Y1Producto Y
Debido a que los
mercados de divisas se
ajustan rápidamente, el
tipo de cambio pasa
inmediatamente del
punto 2 al punto 3,
perteneciente a la curva
AA. A continuación la
economía se desplaza
hacia el punto 1, a lo largo
de la curva AA, para
satisfacer la demanda
agregada
E1
E3
E2
En el punto 2 estamos por encima de las funciones DD y AA, donde los mercados de producto y de activos están en equilibrio
E es demasiado elevado en relación a AALa rentabilidad de los depósitos en
divisa es menor a la de los depósitos en moneda nacional (R = R* + (Ee-E)/E)
Se produce un exceso de demanda de moneda nacional
En el punto 2 también hay un exceso de demanda de
productos nacionales (E es demasiado elevado)
El exceso de demanda de moneda nacional provoca
inmediatamente una disminución del tipo de cambio
La moneda se aprecia hasta que las rentabilidades
esperadas de los depósitos nacionales y extranjeros se
igualan (punto 3)
Puesto que el punto 3 está fuera de la curva DD, aún
existe un exceso de demanda de nuestros productos
Las empresas lentamente ajustan su nivel de producción
hasta alcanzar el punto 1
El objetivo es contrarrestar las
perturbaciones económicas que
provocan las fluctuaciones del producto,
el nivel de empleo y la inflación
La política monetaria opera a través de
las variaciones de la oferta monetaria
La política fiscal lo hace a través de las
variaciones del gasto público y de los
impuestos
