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Proyecciones de corto plazo para el

Producto Interno Bruto:

Indicadores tipo “nowcast”

Comisión Económica para América Latina y el

Caribe, CEPAL

División de Desarrollo Económico Agosto de 2013

1. Motivación y objetivo

2. Selección de variables

3. Indicadores “nowcast”

4. Ejemplos: México, Brasil, Costa Rica y

América Latina

5. Conclusiones

Proyecciones de corto plazo para el Producto

Interno Bruto: Indicadores tipo “nowcast”

Contenido

CEPAL, DDE, Agosto 2013

• El indicador más utilizado para medir la

actividad económica de un país es el Producto

Interno Bruto (PIB).

• El PIB es una variable que mide el nivel de

actividad económica de manera global,

exhaustiva, homogénea y (relativamente)

comparable. Frecuentemente es el mejor

indicador disponible.


¿Cómo medir la actividad económica?


• Sin embargo, el PIB como medida de actividad económica para análisis de coyuntura de corto plazo también presenta dificultades:

• Longitud de las series de tiempo

• Cambios de base y “estructurales”

• Frecuencia trimestral

• Retraso en la publicación

• Muchos otros indicadores también miden la actividad económica de forma directa o indirecta. ¿Cómo utilizar esta información?






• Se busca construir un indicador de actividad económica que:

• sintetice la información contenida en varios indicadores (hard indicators y soft indicators)

• incluya los valores más recientes y oportunos de cada variable

• Su evolución se mantenga cercana a la del PIB, al ser ésta la variable que mejor mide la actividad económica agregada

• Una vez que se tenga este indicador sintético de actividad económica será posible realizar proyecciones de corto plazo



Idea general

t

t

t

t

t

u

uf

sIndicadore

PIB

2

1

Actividad

económica

Metodología de Camacho y López-Quirós (2010).



Dimensiones de la actividad económica

Actividad

económica

Demanda

Oferta

Renta

(PIB)

+ Empleo


• Identificar series de alta frecuencia, publicadas en forma oportuna, y que cuya evolución adelante o coincida con los movimientos en la actividad económica

• Combinar la información contenida en dichas series para construir un indicador sintético de coyuntura

• Dicho indicador puede ser usado para dar seguimiento a la actividad económica o para elaborar proyecciones de corto plazo


Objetivo



Variables disponibles en forma oportuna

• Comercio exterior

• Indicadores de actividad económica sectorial

(ej. producción industrial, ventas del comercio al por

menor, producción minera)

• Indicadores monetarios y financieros

• Estadísticas de empleo

(ej. Cotización social, remuneraciones)

• Encuestas de opinión

• Desempeño de principales socios comerciales

• Estadísticas del sector público

(ej. recaudación tributaria, ejecución de gasto público)



Problemas con los datos

• Series con frecuencia distinta:

• Trimestral

• Mensual

• Series con distintas fechas de inicio y término

• Series que, además de guardar una correlación

con la actividad económica, siguen su propia

dinámica idiosincrática


3. Indicadores nowcast

Referentes metodológicos

• Camacho y Peréz-Quirós (2010)

• CEPAL, 2011

Se refieren a modelos factoriales dinámicos, cuya

estructura permite combinar frecuencias y

relacionar información de distinta procedencia,

en un contexto de un panel de datos no

balanceado.


3. Indicadores nowcast

Construcción de los indicadores

• Cálculo de los indicadores mediante modelos

factoriales dinámicos “modificados”

• Ventajas

• Permite trabajar con muchas variables sin el problema

de pérdida de grados de libertad

• Separa el factor común de los movimientos

idiosincráticos de cada variable

• No impone un modelo teórico a la estructura de la

economía

t

t

t

t

t

u

uf

Z

Y

2

1


Indicadores nowcast

Usos: seguimiento de la actividad económica

• Incorpora toda la información disponible en un

momento en el tiempo, sin importar que no esté

disponible para todas las variables

• Aun en países donde existe un indicador mensual de

actividad económica, existe una ganancia debido a

que se utiliza la información disponible para un

conjunto de variables que están disponibles en forma

más oportuna

• Esa información se utiliza para estimar la actividad

económica del trimestre actual (nowcast)


Indicadores nowcast

Usos: proyecciones

• El método de estimación (filtro de Kalman) genera

proyecciones en forma directa

• Al tratarse de proyecciones a partir de modelos (AR),

son adecuadas solo para el corto plazo

• En concreto, se proyecta la tasa de crecimiento

trimestral con relación al trimestre anterior (t/t-1)

del PIB para los próximos tres trimestres


4. Ejemplo para un país: México

Selección de variables

Oferta Empleo

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

PIB IPI Ventas 1 Ventas 2Aseg

IMSS

Remun

maq 1

Remun

maq 2

Remun

manuf 1

Remun

manuf 2ICC ICP X

M no

energIPI USA Crédito Ingr petr

% expl

Var.

PIB

I 0.1825 0.0711 0.0610 0.0655 0.0812 0.0310 0.0040 47.48

II 0.5376 0.2172 0.0885 0.1493 0.0329 0.0913 0.0043 80.27

III 0.1860 0.0710 0.0609 0.0652 0.0808 -0.0025 0.0168 0.0602 47.86

IV 0.1788 0.0703 0.0601 0.0643 0.0793 -0.0031 0.0163 0.0641 47.76

V 0.5517 0.2199 0.0989 0.1495 0.0355 0.0658 0.0121 0.0805 90.24

VI 0.1785 0.0702 0.0601 0.0642 0.0791 0.0301 0.0039 0.0640 47.83

VII 0.3575 0.1358 0.1113 0.1076 0.0643 0.0464 0.0082 0.1026 0.0910 0.1369 92.48

VIII 0.3293 0.1261 0.1064 0.0963 0.0623 0.0405 0.0075 0.0923 0.0858 0.1275 0.0495 91.55

IX 0.3701 0.1381 0.1163 0.1086 0.0596 0.0449 0.0087 0.1037 0.0994 0.1425 0.0267 93.74

X 0.3532 0.1341 0.1083 0.1026 0.0642 0.0439 0.0082 0.1010 0.0902 0.1347 0.0227 93.51

XI 0.3403 0.1275 0.1142 0.0932 0.0595 0.0384 0.0079 0.0941 0.0938 0.1328 0.0559 0.0281 92.19

XII 0.3341 0.1255 0.1128 0.0927 0.0589 0.0381 0.0077 0.0904 0.0938 0.1307 0.0560 0.0277 0.0200 91.73

Timely AvailableRentaDemanda Other variables



Resultados


PROYECCIONES EN TIEMPO REAL (Segundo trimestre de 2013)

0.5%

0.6%

0.5%

0.2%

0.3%

0.0%

0.4%

-0.2% -0.1%

-0.3%

-1.0%

-0.9%

-0.8%

-0.7%

-0.6%

-0.5%

-0.4%

-0.3%

-0.2%

-0.1%

0.0%

0.1%

0.2%

0.3%

0.4%

0.5%

0.6%

0.7%

0.8%

Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

-0.7%


Resultados

MÉXICO: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL,

2008-2013

(En porcentajes)

MÉXICO: TASA DE CRECIMIENTO INTERTRIMESTRAL,

2006-2013

(En porcentajes)


-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasa de crecimiento t/t-1

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

2008 2009 2010 2011 2012 2013


4. Ejemplo para un país: Brasil



BRASIL Oferta Demanda Ingreso1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Modelo PIB IPI Ventas EmpleoDesemple

oRenta ICC X

M no

energética

s

C Electr

Total

C Electr

Industrial

Crédito

industria

Crédito

personas

Crédito

totalISR

Ingresos

fiscales

%

explicado

Var. PIB

I 0.3183 0.1286 0.0594 0.1169 0.0317 88.32

II 0.8417 0.4211 0.0788 0.0154 -0.0383 81.55

III Core 0.4947 0.2081 0.0789 0.1006 93.32

IV 0.4819 0.2038 0.0759 0.1012 0.1136 92.61

V Core+ 0.8581 0.3034 0.0845 0.0202 0.0425 0.3453 0.3204 86.70

VI 0.8516 0.3046 0.0844 0.0191 0.0432 0.3410 0.3155 0.0440 87.32

VII 0.8318 0.3021 0.0859 0.0201 0.0465 0.3427 0.3125 0.0823 87.34

VIII 0.8817 0.3051 0.0876 0.0202 0.0401 0.3444 0.3176 -0.0141 88.23

IX 0.8560 0.3107 0.0871 0.0194 0.0430 0.3354 0.3136 0.0150 89.02

X 0.8586 0.3051 0.0845 0.0202 0.0439 0.3455 0.3200 0.0042 86.85

XI 0.8917 0.3065 0.0877 0.0200 0.0412 0.3478 0.3203 0.0480 88.16

XII 0.8705 0.3083 0.0866 0.0201 0.0428 0.3422 0.3134 0.1168 88.79

XIII Core++ 0.7962 0.3146 0.0858 0.0195 0.0508 0.3248 0.2977 0.0833 0.0152 0.1248 89.00

Timely availableMercado laboral Other variables

Ejemplo para un país: Brasil

Resultados



0.8% 0.8% 0.7% 0.7% 0.7%

0.5%

0.6%

1.3%

1.2%

1.3%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

4. Ejemplo para un país: Brasil

Resultados

BRASIL: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL,

2008-2013

(En porcentajes)

BRASIL: TASA DE CRECIMIENTO INTERTRIMESTRAL,

2006-2013

(En porcentajes)


-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013


-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2008 2009 2010 2011 2012 2013


4. Ejemplo para un país: Costa Rica



COSTA RICA Oferta Empleo Renta

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Modelo PIBIMAE

manufact

ura

IMAE

comercioM1 K Empleo

Salarios

realesX Non-oil M IPI USA

IPI USA

computer

IPI USA

electrical

eq

CréditoIngresos

tributarios

Ingresos

IV

Electricidad

industria

Electricidad

totalTuristas

Divisas

turismo

% explicado

Var. PIB

I 0.9360 0.4470 0.1590 0.0612 -0.0824 64.78

II 0.2227 0.1161 0.0262 0.3031 -0.0801 18.50

III Core 0.9534 0.4484 0.1577 0.0609 65.03

IV Core+ 0.8718 0.4372 0.1407 0.0598 0.4514 0.2332 71.33

V 0.8709 0.4349 0.1419 0.0595 0.4516 0.2353 -0.0113 71.25

VI 0.8694 0.4365 0.1397 0.0606 0.4516 0.2323 0.0040 71.22

VII 0.8714 0.4365 0.1418 0.0596 0.4516 0.2359 -0.0135 71.40

VIII 0.8782 0.4396 0.1419 0.0601 0.4510 0.2318 0.0238 71.69

IX 0.8754 0.4381 0.1421 0.0588 0.4507 0.2354 0.1164 71.95

X 0.8661 0.4362 0.1401 0.0602 0.4505 0.2335 0.2028 70.96

XI 0.8599 0.4277 0.1439 0.0586 0.4454 0.2466 0.2656 71.68

XII 0.8692 0.4355 0.1403 0.0598 0.4498 0.2368 0.1534 71.46

XIII 0.8724 0.4362 0.1408 0.0595 0.4528 0.2337 -0.0644 71.11

XIV 0.8706 0.4355 0.1407 0.0596 0.4529 0.2337 -0.0488 70.95

XV Core++ 0.8741 0.4322 0.1466 0.0580 0.4441 0.2468 0.0234 0.1177 0.2636 72.86

XVI 0.8841 0.4399 0.1430 0.0591 0.4485 0.2372 0.0235 0.1180 0.1521 72.69

XVII 0.8613 0.4294 0.1450 0.0594 0.4446 0.2454 0.0228 0.2037 0.2674 71.69

XVIII 0.8695 0.4370 0.1413 0.0605 0.4488 0.2358 0.0229 0.2054 0.1546 71.48

XIX 0.8653 0.4294 0.1457 0.0576 0.4445 0.2491 0.1168 0.2648 72.49

Other variablesTimely availableDemanda

Ejemplo para un país: Costa Rica

Resultados



1.1% 1.1% 1.1% 1.2% 1.2%

0.8% 0.7%

1.5% 1.5%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

1.6%

1.8%

Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

4. Ejemplo para un país: Costa Rica

Resultados

COSTA RICA: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL,

2008-2013

(En porcentajes)

COSTA RICA: TASA DE CRECIMIENTO

INTERTRIMESTRAL, 2006-2013

(En porcentajes)


-2.5%

-1.5%

-0.5%

0.5%

1.5%

2.5%

3.5%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013


-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

2008 2009 2010 2011 2012 2013


4. Ejemplo: América Latina

Resultados


AMERICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PIB , 2007-2013

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

5. Conclusiones

• Esta metodología permite aprovechar una mayor cantidad de información sobre la actividad económica disponible

• Es un método útil para el seguimiento de la actividad económica en el corto plazo

• Genera estimaciones del crecimiento trimestral del PIB en los trimestres siguientes

• La confiabilidad de las estimaciones trimestrales es mayor en el trimestre siguiente

• No permite medir el impacto de los distintos indicadores en el dinamismo de la actividad económica.

• Agenda de trabajo – expandir el numero de países para los cuales disponemos de este indicador.


Proyecciones de corto plazo para el

Producto Interno Bruto:

Indicadores tipo “nowcast”

Comisión Económica para América Latina y el

Caribe, CEPAL

División de Desarrollo Económico Agosto de 2013

MUCHAS GRACIAS!

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