Expo Dos Finanzas

7/25/2019 Expo Dos Finanzas

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UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADEMICA DE CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA DE ADMINISTRACION

ADMINISTRACION FINANCIERA

INTEGRANTES:

AGUILAR JESSENIA

AGUILAR LENIN

APOLO JERSON

JARAMILLO MARITZA

NICOLAS JAMES

ORDOEZ JOSE

NOVENO NIVEL C NOCTURNO

DOCENTE:

ING. MONICA NUGRA BETANCOUTH

2016


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ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

La administracin de capital de trabajo se refere al manejo de todas

las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos ypasivos corrientes, este es un punto esencial para la direccin y elrgimen fnanciero.

La administracin de los recursos de la empresa son undamentalespara su progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar lospuntos claves en el manejo del capital de trabajo, porque es este elque nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura unmargen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes

y administradores.

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo esmanejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresade tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.

Los principales activos circulantes a los que se les debe poneratencin son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentaspor cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantenerun nivel recomendable y efciente de liquidez sin conservar un altonmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos demayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones fnancieras ylos pasivos acumulados por ser estas las uentes de fnanciamiento decorto plazo.

E!"!#$%"!#$!

!uando una empresa tiene entradas de caja inciertas, debe mantenerun nivel de activos corrientes sufcientes para cubrir sus pasivos

circulantes.

C%&'$% (! $)%*%+,:

El capital de trabajo puede defnirse como "% ('-!)!#'% /! !&)!!#$% !#$)! , %$', 3 , &%', ,))'!#$! (! %!"&)!%". #e puede decir que una empresa tiene un capital neto detrabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos acorto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa deseaempezar alguna operacin comercial o de produccin debe manejar


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un m$nimo de capital de trabajo que depender% de la actividad decada una.

Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo sesustentan en la medida en la que se pueda &acer un buen manejosobre el nivel de liquidez, ya que mientras m%s amplio sea el margenentre los activos corrientes que posee la organizacin y sus pasivoscirculantes mayor ser% la capacidad de cubrir las obligaciones a cortoplazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porquecuando exista un grado dierente de liquidez relacionado con cadarecurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir losactivos corrientes m%s l$quidos en dinero, los siguientes activostendr%n que sustituirlos ya que mientras m%s de estos se tenganmayor ser% la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos

para cumplir con los compromisos contra$dos.

O)'4!# 3 #!!'(%( (! C%&'$% (! T)%*%+,

El origen y la necesidad del capital de trabajo est% basado en elentorno de los 'ujos de caja de la empresa que pueden serpredecibles, tambin se undamentan en el conocimiento delvencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones decrdito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y

complicado es la prediccin de las entradas uturas a caja, ya que losactivos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros queen el corto plazo son de di$cil convertibilidad en eectivo, esto poneen evidencia que entre m%s predecibles sean las entradas a cajauturas, menor ser% el capital de trabajo que necesita la empresa.

E ,*+!$', &)'",)('% (! % %("'#'$)%'5# (! %&'$% (!$)%*%+, ! "%#!+%) %(% #, (! , %$', 3 &%',,))'!#$! (! % !"&)!%.

R!#$%*''(%( . R'!4,

#e dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en laadministracin del capital de trabajo en el punto que la rentabilidades calculada por utilidades despus de gastos rente al riesgo que esdeterminado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresapara pagar sus obligaciones.

(n concepto que toma uerza en estos momentos es la orma de

obtener y aumentar las utilidades, y por undamentacin terica sesabe que para obtener un aumento de estas &ay dos ormas


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esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los ingresos por mediode las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagandomenos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten,este postulado se &ace indispensable para comprender como la

relacin entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una efcazdireccin y ejecucin del capital de trabajo.

"Entre m%s grande sea el monto del capital de trabajo que tenga unaempresa, menos ser% el riesgo de que esta sea insolvente), esto tieneundamento en que la relacin que se presenta entre la liquidez, elcapital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o elsegundo el tercero disminuye en una proporcin equivalente.

*a considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los

puntos claves para re'exionar sobre una correcta administracin delcapital de trabajo rente a la maximizacin de la utilidad y laminimizacin del riesgo.

N%$)%!% (! % !"&)!%+ Es necesario ubicar la empresa enun contexto de desarrollo social y productivo, ya que eldesarrollo de la administracin fnanciera en cada una es dedierente tratamiento.

C%&%'(%( (! , %$',+ Las empresas siempre buscan pornaturaleza depender de sus activos fjos en mayor proporcinque de los corrientes para generar sus utilidades, ya que losprimeros son los que en realidad generan ganancias operativas.

C,$, (! 7#%#'%'5#+ Las empresas obtienen recursos pormedio de los pasivos corrientes y los ondos de largo plazo, endonde los primeros son m%s econmicos que los segundos.

En consecuencia la administracin del capital de trabajo tienevariables de gran importancia que &an sido analizadas anteriormentede orma r%pida pero concisa , cada una de ellas son un punto clavepara la administracin que realizan los gerentes , directores yencargados de la gestin fnanciera, es recurrente entonces tomartodas las medidas necesarias para determinar una estructurafnanciera de capital donde todos los pasivos corrientes fnancien deorma efcaz y efciente los activos corrientes y la determinacin deun fnanciamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestarsocial.

CICLO DE CONVVERSION DEL EFECTIVO


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El !iclo de !onversin del Eectivo que puede ser&omologado con el trmino de ciclo de eectivo ode caja, es primordial para la administracin delcapital de trabajo. Es el plazo de tiempo que

transcurre desde el pago por la compra de lamateria prima &asta la cobranza de las cuentas porcobrar generadas por la venta del producto fnal.

ntecedentesLos activos circulantes, comnmente llamados capital de trabajo,representan la porcin de la inversin que circula de una u de otraorma en el conducto ordinario de los negocios. Esta idea comprendela transicin recurrente del eectivo a inventario, a cuenta por cobrar

y nuevamente a eectivo. La alta de sincronizacin de entradas ysalidas de dinero, da lugar a la necesidad de capital de trabajo,aspecto relacionado con los tiempos de duracin del ciclo deconversin de eectivo.

-eor$a del cicloEntre las cuestiones m%s importantes de una adecuada gestinfnanciera operativa en las empresas est% sin lugar a dudas el manejode la actividad circulante. El giro del circulante depende de las

caracter$sticas estructurales de la empresa y de la variabilidad de lascondiciones generales del sistema econmico. Este per$odo mediotender% a permanecer constante siempre que dic&as condiciones novar$en.

El tiempo que dura el ciclo debe ser fnanciado por la empresa, amayor duracin mayor cantidad de ondos se precisa para mantenerla operacin de la entidad.(n ciclo de conversin de eectivo positivo, signifca que la empresadebe utilizar pasivos negociables como los prstamos bancarios/

para mantener sus activos operativos, por ello es undamental acortarlos d$as del ciclo siempre que las condiciones lo permitan con vista arequerir menos ondos externos.

Este vac$o se puede reducir mediante diversas acciones+

ccediendo a prstamos bancarios.

0educiendo los per$odos de inventarios.

celerando los cobros.
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1bteniendo mayores plazos de crditos por parte de lossuministradores.

Estos principios de actuacin son los que precisamente coadyuvan amantener niveles aceptables en las cuentas corrientes, sin aectar laliquidez de la empresa.

!iclos componentes

El ciclo de eectivo !E/ se determina mediante tres actores b%sicosde liquidez+

El periodo de conversin de inventarios !2/

El de conversin de cuentas por cobrar !!/

El de dierimiento de las cuentas por pagar !3/

Los dos primeros, denominado ciclo operativo, indican el tiempodurante el cual se congelan los activos circulantes de la empresa4esto es el plazo necesario para que el eectivo sea transormado eninventario, el cual a su vez se transorma en cuentas por cobrar, quea su vez se vuelven a transormar en eectivo.

El tercero indica el tiempo durante el cual la empresa tendr% el uso deondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago.

La rmula para su c%lculo es+

CE 8 CI 9 CC CP

E$)%$!4'%Existen varias estrategias para minimizar el ciclo de eectivo a travsde sus ciclos componentes

!iclo de inventario

El ciclo de inventario b%sicamente es el tiempo que tardan enconvertirse en productos terminados las materias primas y materialesdisponibles para el proceso productivo o de prestacin de servicio.Las estrategias o medidas que podr$an tomarse en cuenta para su

disminucin estar%n encaminadas principalmente a+


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Emplear el sistema 5! para el proceso de control y seleccinde inventario siguiendo el principio de 3areto. Esta tcnicapermitir% la ubicacin de los renglones de inventarios por zonasde importancia en dependencia de la contribucin a las ventas.

plicar tcnicas de modelacin ptima de inventario para ladeterminacin de la cantidad requerida buscando los costosm$nimos. Esta tcnica puede ser aplicada para los renglonesque clasifquen en la zona .

0evisar todo el proceso de abastecimiento enocado en losprecios de adquisicin, los trminos de crdito comercialorecidos por los proveedores y la evaluacin de las rebajas delos precios.

Lograr contratos estables con los proveedores que orecen lasmejores condiciones de crdito. En este punto la entidad debeobtener y conservar sus proveedores estrellas, aquellos queaseguran las materias primas undamentales y que debenrecibir un tratamiento especial.

!ontemplar el estado de conservacin del inventario para evitarprdidas en ventas, inventarios ociosos y de lenta rotacin.

!onocer a proundidad la operatividad de la empresa quepermita establecer un promedio de rotacin de todos losrenglones.

6antener un sistema de distribucin efciente.

3otenciar la calidad en las producciones y los servicios queaseguren la rotacin de los inventarios la efciencia, la efcacia y

la eectividad de la empresa.

!iclo de cobro

El ciclo de cobro no es m%s que el tiempo que tarda la empresa encolectar sus cuentas por cobrar despus de realizar sus ventas acrdito. El proceso de cobranza es la parte que asegura las entradasde eectivo provenientes de las operaciones undamentales.El an%lisis de las cuentas por cobrar depende de la pol$tica de crditocomercial que aplique cada entidad con vista a incrementar o reducir

sus ventas. Esta pol$tica se sustenta en variables que ser%ncontroladas para esos propsitos y estar% sumamente ligada a las


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condiciones fnancieras y a la disciplina de pago de los clientes en elcumplimiento de los trminos contractuales. dem%s puede basarseen un estudio de los cobros promedio a clientes por edades, estos asu vez determinan los patrones de cobranzas que contemplar% la

empresa en la coneccin de su presupuesto de eectivo.Las medidas undamentales para reducir el ciclo de cobro estar$anencaminadas a+

7ierenciar los clientes de acuerdo a la edad de sus cuentas. Eneste punto se debe trabajar de cerca con el reporte deantig8edad de las cuentas por edades.

#er m%s riguroso en la seleccin de los clientes.

9acer nasis en la variable normas de crdito que es donde seevala la calidad del crdito.

Establecer descuentos en eectivo a los clientes para omentarel pronto pago.

0ealizar las conciliaciones antes del vencimiento de las acturaspara que los clientes asuman la totalidad del monto de susdeudas.

Ejecutar una gestin de cobro r%pida :; d$as/ con los mejoresclientes, y dar tratamiento especial a los que se califcan comom%s morosos. #in perder mercado en tcnicas de alta presin.

plicar los recargos por mora establecidos en los contratos decrdito comercial.

(tilizar los instrumentos establecidos por el 5anco !entral de

!uba para agilizar el proceso de cobro.

!iclo de pago

El ciclo de pago ser% el tiempo que tarda la empresa en pagar suscuentas por pagar despus de &aber realizado el pago de susmaterias primas y mano de obra. Los ciclos de pago extendidosaseguran ciclos de eectivo menores, esta condicin es avorable paralas empresas siempre y cuando el dierimiento de sus compromisos acorto plazo no interrumpa la cadena de suministros, y por

consiguiente la alta de inventario no impidan los programas deproduccin y servicio a clientes.


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Las medidas encaminadas a revertir esta situacin de pago son lassiguientes+

7ierenciar las cuentas por pagar por edades de acuerdo alreporte de antig8edad de los saldos.

3agar los saldos envejecidos evitando las sanciones por mora yla prdida de la imagen comercial.

2ncrementar los pagos que sean permisible a los dierentesproveedores en documentos de cambio &asta . ?mero de unidades que deber%n producirse en un momento

dado.

@. En qu momento debe producirse el inventario.

:. ABu art$culos del inventario merecen atencin especialC y

=. A3odemos protegernos de los cambios en los costos de losart$culos en inventarioC


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La administracin de inventarios consiste en proporcionar losinventarios que se requieren para mantener la operacin al costo m%sbajo posible.

E ,*+!$', (! % %("'#'$)%'5# (! '#!#$%)',< $'!#! (,%&!$, /! ! ,#$)%&,#!#: P,) #% &%)$!< ! )!/'!)!"'#'"'%) % '#!)'5# (! '#!#$%)',< &!$, /! , )!),/! #, ! (!$'#%# % !! 7#< ! &!(!# '#!)$') !# ,$),&),3!$, %!&$%*! /! (! ,$), ",(, #, ! &,()=%#7#%#'%). P,) % ,$)%< >%3 /! %!4)%)! (! /! % !"&)!%!#$! ,# '#!#$%)', 7'!#$! &%)% >%!) -)!#$! % %(!"%#(% %#(, ! &)!!#$! 3 &%)% /! % ,&!)%',#! (!&),('5# 3 !#$% -#',#!# '# ,*$?,.

mbos aspectos del objeto son con'ictivos, ya que reduciendo elinventario se minimiza la inversin, pero se corre el riesgo de nopoder satisacer la demanda de las operaciones de la empresa. #i setienen grandes cantidades de inventario, se disminuyen lasprobabilidades de no poder satisacer la demanda y de interrumpir lasoperaciones de produccin y venta, pero tambin se aumenta lainversin.

El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la

entrega pueden ser instant%nea, ! (!*! ,#$%) ,# !;'$!#'%(! &),($, % % %! ! &!(! )!))') )?&'(%"!#$! &%)%/! % !#$% )!% #, $!#4% /! !&!)%) &asta que termine elcargo proceso de produccin.

El &ec&o de controlar el inventario de manera efcaz tiene susventajas y desventajas. La ventaja principal es que la empresa puedesatisacer las demandas de sus clientes con mayor rapidez. * comodesventajas se pueden mencionar+

2mplica un costo generalmente alto almacenamiento, manejo yrendimiento/.

3eligro de obsolescencia.

La administracin de inventarios tiene entonces como meta, conciliaro equilibrar los siguientes objetivos+

6aximizar el servicio al cliente.


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6aximizar la efciencia de las unidades de compra y produccin,y

6inimizar la inversin en inventarios.

A#?'' (! I#!#$%)',

D ?ivel ptimo de 2nventario

3ara lograr la efciencia en el manejo de la materia prima, y que elproducto fnal tenga un costo adecuado por este concepto, cadaempresa debe fjar una &,=$'% &%)% ! "%#!+, (! ,'#!#$%)',, teniendo en cuenta las condiciones en las cualesdesarrolla su objeto social.

(na pol$tica efciente de inventarios es aquella que planea el nivelptimo de la inversin en inventarios y mediante el control se asegurade que los niveles ptimos si se cumplen.

N'! @&$'", (! I#!#$%)',:

Es aquel nivel que permite satisacer plenamente las necesidades dela empresa con la m$nima inversin.

Existen dierentes %reas dentro de la empresa que tienen necesidadesdierentes en cuanto al nivel de inventarios+


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l momento de fjar una pol$tica de inventarios en cuanto a su nivelptimo, la empresa tendr% que tener en cuenta diversos actores+

>. 0itmo de los consumos+ a travs de la experiencia determinarcmo es el consumo de materia prima durante el aFo+

Lineales+ la produccin se comporta siempre de la mismamanera.

Estacionales+ &ay periodos donde la produccin es baja yperiodos donde es alta.

!ombinados+ la empresa tiene l$neas de produccin que secomportan de manera lineal, pero a la vez, cuenta con l$neas de

produccin estacionales.

2mpredecibles+ la produccin no se puede planear, puesdepende de actores externos no controlables.

@. !apacidad de compras+ #ufciencia de capital para fnanciar lascompras.

:. !ar%cter perecedero de los art$culos+ La duracin de los productos

es undamental para determinar el tiempo m%ximo que puedepermanecer el inventario en bodega.

=. -iempo de respuesta del proveedor+

bastecimiento instant%neo+ Gusto a -iempo

bastecimiento demorado+ ?iveles altos

H. 2nstalaciones de almacenamiento+ 7ependiendo de la capacidad de

las bodegas, se podr% mantener m%s o menos unidades en inventario.lternativas+

lquiler de bodegas.

3actos con proveedores para suministros peridicos.


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#i la rotacin es baja el costo de oportunidad es alto.

I. !ostos asociados a mantener el inventario+

6anejo

#eguros

7epreciacin

rriendos

J. 3roteccin+

!ontra posible escasez del producto.

!ontra demanda intempestiva.

!ontra aumentos de precios.

K. 0iesgos incluidos en los inventarios+

7isminucin de precios.

7eterioro de los productos.

3rdidas accidentales y robos.

alta de demanda.

T#'% (! A("'#'$)%'5# (! I#!#$%)',

!omo se explica en las secciones precedentes, ! ,*+!$', (! %%("'#'$)%'5# (! '#!#$%)',< ! $)%$%) (! !/''*)%) %'#!)'5# !# '#!#$%)', 3 % (!"%#(% )!% (! &),($, ,!)'', ,-!)$%(,, de manera que se satisagan de orma efciente,las necesidades tanto a nivel empresarial como de los clientes. 3aralograr este objetivo, las organizaciones deben desarrollar mtodos ytcnicas de control de inventarios. continuacin se explicandiversos mtodos de control de los inventarios+

EL MTODO ABC< EN LOS INVENTARIOS:


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Este consiste en eectuar un an%lisis de los inventarios estableciendocapas de inversin o categor$as con objeto de lograr un mayor controly atencin sobre los inventarios, que por su nmero y monto merecenuna vigilancia y atencin permanente.

El an%lisis de los inventarios es necesario para establecer tres ;:/grupos de productos+ el , 5 y !. Los grupos deben establecerse conbase al nmero de partidas y su valor. Meneralmente el J;N del valordel inventario est% representado por el @;N de los art$culos y el J;Nde los art$culos representan el @;N de la inversin.

Los art$culos ") incluyen los inventarios que representan el J;N de lainversin y el @;N de los art$culos, en el caso de una composicinJ;O@;. Los art$culos "5), con un valor medio, abarcan un nmero

menor de inventarios que los art$culos "!) de este grupo y por ltimolos art$culos "!), que tienen un valor reducido y ser%n un grannmero de inventarios.

Este sistema permite administrar la inversin en tres categor$as ogrupos para poner atencin al manejo de los art$culos "), quesignifcan el J;N de la inversin en inventarios, para que a travs desu estricto control y vigilancia, se mantenga o en algunos casos sellegue a reducir la inversin en inventarios, mediante una

administracin efciente.

DETERMINACI@N DEL PUNTO DE REORDEN:

!omo transcurre algn tiempo antes de recibirse el inventarioordenado, ! (')!$,) (! 7#%#% (!*! >%!) ! &!('(, %#$!(! /! ! %4,$! ! &)!!#$! '#!#$%)', ,#'(!)%#(, !#"!), (! (=% #!!%)', &%)% /! ! &),!!(,) )!'*% 3&),!! % ,''$(, as$ como el tiempo en que los art$culos estar%nen tr%nsito.

El punto de rePorden se acostumbra a manejar en las empresasindustriales, que consiste en la existencia de una seFal aldepartamento encargado de colocar los pedidos, indicando que lasexistencias de determinado material o art$culo &an llegado a ciertonivel y que debe &acerse un nuevo pedido.

Existen muc&as ormas de marcar el punto de rePorden, que vandesde, una seFal, papel, tarjeta, o una requisicin colocada en los

casilleros de existencias o en pilas de costales, y las mismas indican,que debe &acerse un nuevo pedido, &asta las ormas m%s sofsticadas


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como lo es llevar las existencias del inventario a travs de programasde computadora.

A4#% >!))%"'!#$% (! !$! ,#$), (! '#!#$%)', ,#+

La requisicin viajera+ El objetivo de esta es el a&orrar muc&o trabajoadministrativo, pues de antemano se fjaron puntos de control yaprobacin para que por este medio se fnquen nuevos pedidos decompras y que no lleguen a altar materiales o art$culos de losinventarios en las empresas.

E;'$!# (, '$!"% *?', /! ! %# % )!/'''5#'%+!)% &%)% )!&,#!) % !;'$!#'%< $, ,#:

Q rdenes o pedidos fjos. En ste el objetivo es poner la ordencuando la cantidad en existencia es justamente sufciente para cubrirla demanda m%xima que puede &aber durante el tiempo que pasa enllegar el nuevo pedido al almacn.

Q 0esurtidos peridicos. Este sistema es muy popular, en la mayor$ade los casos cuando se tiene establecido el control de inventariosperpetuo. La idea principal de este sistema es conocer las existencias.

EISTENCIAS DE RESERVA O SEGURIDAD DE INVENTARIOS:

La mayor$a de las empresas deben "%#$!#!) '!)$% !;'$!#'%(! !4)'(%( &%)% >%!) -)!#$! % #% (!"%#(% "%3,) /! %!&!)%(%. Estas reservas se crean para amortiguar los c&oques osituaciones que se crean por cambios impredecibles en las demandasde los art$culos.

Los inventarios de reserva a veces son mantenidos en orma deart$culos semiPterminados para balancear los requerimientos de

produccin de los dierentes procesos o departamentos de que constala produccin y as$ poder ajustar las programaciones de la producciny surtir a tiempo.

3or lo regular es imposible poder anticipar todos los problemas y'uctuaciones que pueda tener la demanda, aunque es muy cierto quelos negocios deben tener ciertas existencias de reserva si no quierentener clientes insatisec&os.


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La existencia de reserva de inventarios es un precio que pagan lasempresas por la floso$a de servicio a la clientela que produce unincremento en la participacin del mercado que se atiende.

CONTROL DE INVENTARIOS JUSTO A TIEMPO:

En el control de inventarios justo a tiempo, la idea es que seadquieran los inventarios y se inserten en la produccin en elmomento en que se necesitan. Esto requiere de compras muyefcientes, proveedores muy confables y un sistema efciente demanejo de inventarios.

(na compaF$a puede reducir su produccin en proceso mediante unaadministracin m%s efciente, esto se refere a actores internos. #e

pueden reducir las materias primas necesarias gracias a una mayorefciencia interna, pero esto se refere mayormente a actoresexternos. C,# # $)%*%+, !# !/'&, /! '#,)&,)! &),!!(,)!(! ,#7%#%< ! &!(! )!*%+%) % %#$'(%( (! "%$!)'%&)'"%< )!&!$, % , %)$=, $!)"'#%(,, podemos decir quesi se reabastecen con rapidez, se reduce el costo de quedarse sinexistencias y de la misma manera se reducen los inventarios de stetipo.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar consisten en el crdito que una compaF$aotorga a sus clientes en la venta de bienes y servicios, es unamodalidad de fnanciamiento a corto plazo que se les entrega a losclientes. Estas cuentas pueden tomar la fgura de crdito comercial, elcual se refere al crdito que la compaF$a le da a otras compaF$as, o

bien, de crdito de consumo, el cual es el crdito que la compaF$a leextiende a los consumidores fnales.

3ara que una compaF$a est en condiciones de otorgar crdito a susclientes debe+

R Establecer pol$ticas de crdito y cobranzas

R Evaluar cada solicitud de cada cliente, el crdito enparticular.


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El establecimiento de una pol$tica ptima de concesin de crditoexige que la empresa examine y trate de medir los costos yrendimientos marginales asociados a las diversas pol$ticas.

En lo que se refere a los benefcios desde el punto de vista m%sabierto de otorgamiento de crdito posiblemente genere un aumentode las ventas y un aumento de las utilidades brutas, sin embargo,este aumento en los rendimientos se ve neutralizado por diversostipos de costos marginales relacionados con el crdito como son loscostos de oportunidad de los ondos adicionales empleados paramantener un mayor nivel de cuentas por cobrar.

dicionalmente, este aumento de las cuentas por cobrar puede llevara un aumento de costos adicionales dados por los niveles de

inventario, los costos de inversin en los mismos, el control de lacartera, y la mayor cantidad de cuentas por cobrar. 3or otro lado, elriesgo tambin aumenta, ya que la probabilidad de poseer una mayorcartera vencida aumenta.

la &ora de establecer pol$ticas ptimas de crdito, losadministradores fnancieros de una empresa deben considerardiversas variables de gran importancia, la cuales puedan controlarsey utilizarse para alterar el nivel de cuentas por cobrar, entre ellas

tenemos+

R ?ormas y est%ndares de crdito

R !ondiciones de crdito

R 3rocedimientos y control de cobranza.

N,)"% 3 !$?#(%)!

Las normas y est%ndares de crdito son criterios que utiliza unacompaF$a para estudiar los demandantes de crdito y establecer qumonto se les puede aprobar. El establecimiento de estas normas yest%ndares permite a la compaF$a obtener cierto grado de controlsobre la calidad de las cuentas aprobadas.

La calidad del crdito dado a los clientes es un concepto con diversasvariables relacionadas con los siguientes elementos+


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R El tiempo que le toma a un cliente pagar sus obligacionesde crdito eectivamente.

R La probabilidad de que un cliente no pague el crditoconcedido.

3ara determinar el primer elemento podemos utilizar el indicador deper$odo promedio de pago o cobranza. La razn nos muestra lacantidad promedio de d$as que una empresa debe esperar, despusde &acer la venta a crdito, para recibir el pago eectivo del cliente.3or supuesto, a mayor sea el per$odo promedio de pago mayor ser%nlos recursos invertidos en cuentas por cobrar de los crditosconcedidos a los clientes.

El segundo elemento tambin lo podemos llamar riesgo deincumplimiento y lo podemos determinar con la razn de carteravencida, que es la proporcin del volumen total de cuentas por cobrarque una compaF$a nunca cobra, por lo tanto, a mayor sea el indicadorde cartera vencida, mayores ser%n los costos de otorgamiento decrdito.

(na tcnica popular que utilizan las empresas para el otorgamientodel crdito se denomina las cinco "!) del crdito+

R !ar%cter+ se refere a el &istorial de pago del crdito,cumplimiento.

R !apacidad+ determina la capacidad que el solicitante del crditoposee para reembolsar el crdito solicitado, generalmente se analizanlos estados fnancieros y los 'ujos de eectivo para el cumplimientode los compromisos.

R !apital+ se refere el monto de la deuda en relacin con el capital

propio, es un indicador del cubrimiento.

R !olateral+ el monto de los activos que el cliente solicitante poseedisponibles para garantizar la deuda. En cuanto mayor sean losactivos disponibles, mayor es la probabilidad de otorgamiento delcrdito.

R !ondiciones+ la aceptacin de las condiciones existentes en laindustria y peculiaridades en torno a la operacin.

Esta tcnica no genera una decisin de aceptar o rec&azar unasolicitud de crdito, solo pretende mostrar el panorama general de la


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situacin del cliente y el analista debe tener la experiencia necesariapara analizar los datos y tomar la decisin.

1tro mtodo comnmente utilizado es la califcacin del crdito, steaplica unos valores o puntajes a las diversas caracter$sticasfnancieras del crdito, con el fn de predecir si pagar% a tiempo.

En conclusin, el procedimiento debe generar una califcacin quemide la ortaleza crediticia general del solicitante, la utilizamos paraaceptar o rec&azar la solicitud de crdito.

0evisemos la siguiente tabla donde se relajan las normas deconcesin de crdito y se re'ejan sus eectos en las utilidades.

-abla >H

E-!$, (! % )!%+%'5# (! !$?#(%)! (!)('$,

Sariable

7ireccindel

cambio

Eecto enlas

utilidades

Solumen de ventas umento 3ositivo

2nversin en cuentas porcobrar umento ?egativo

Mastos por deudasincobrables umento ?egativo

!omo vemos, la relajacin del crdito puede traer unos benefcios enventas pero a su vez aumenta los costos del manejo, si se deseara

saber qu pasar$a con unas normas de crdito m%s estrictas, loseectos ser$an los opuestos.

C,#('',#! (! )('$,

Las condiciones del crdito, o de venta, de una compaF$a especifcanlos trminos que rigen el pago de un crdito otorgado a un cliente.Estas condiciones incluyen la duracin del per$odo de crdito y eldescuento por pronto pago cuando se orezca/.


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L% ()%'5# (! &!)=,(, (! )('$,es el lapso de tiempo del queun cliente dispone para el pago $ntegro de su crdito el cual,generalmente, es determinado de acuerdo con las costumbres de laindustria o sector.

Este per$odo normalmente aecta la rentabilidad de la empresa, yaque est% directamente relacionado con la duracin de la mercanc$a enel inventario del cliente, entonces, los clientes que rotan r%pidamentesus mercanc$as poseen per$odos m%s cortos de crdito que los quedeben esperar m%s tiempo para la realizacin de los inventarios.

Es por esto que un abricante de bienes de lujo como joyas/ oreceper$odos de tiempo m%s largos para el cumplimiento de su crdito,que los abricantes de bienes necesarios como vestidos/.

3or otro lado, se ve aectada la rentabilidad de la compaF$a con elper$odo de crdito, ya que ste, al generar cuentas incobrables,aumenta los costos para la empresa.

El descuento por pronto pago es el descuento que se le orece alcliente con la condicin de que pague el crdito que se le &a otorgadoantes de que concluya un per$odo espec$fco.

?ormalmente se expresa como descuento porcentual sobre el montoneto del costo de los bienes adquiridos excluyendo 'etes eimpuestos/.

l orecer estos descuentos se debe especifcar la duracin o tiempopara acceder al descuento. 3or ejemplo+ @O>;, neto :;, que signifcaque tendr% el @N de descuento sobre la compra, si cancela antes de>; d$as, si no puede &acer el pago al valor neto &asta :; d$as.

Los descuentos por pronto pago se orecen con el fn de acelerar la

cobranza y, por ende, reducir la inversin de ondos en cuentas porcobrar de la empresa y sus costos asociados.

P),!('"'!#$, 3 ,#$), (! ,*)%#%

(na empresa debe considerar en su administracin de cuentas porcobrar la supervisin del crdito, la cual es una revisin continua de lasituacin de pago de los clientes a los que se les concedi crdito porcompras de los productos orecidos.


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3ara ello, revisaremos dos procedimientos tradicionales+ l per$odopromedio de cobro y la antig8edad de las cuentas por cobrar.

R ADMINISTRACI@N DE PASIVOS CORRIENTES

D!7#''5# (! P%',:

Es una obligacin presente de la empresa, surgida a ra$z de sucesospasados, al vencimiento del cual, y para cancelarla la entidad esperadesprenderse de recursos que incorporan benefcios econmicos

D!7#''5# (! P%', C,))'!#$!:

(n pasivo debe clasifcarse como corriente cuando+

a/ se espera liquidar en el curso normal de la operacin de laempresa, o bien

b/ debe liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la ec&adel balance.

-odos los dem%s pasivos deben clasifcarse como no corrientes.

C,#$!#'(, (! % A("'#'$)%'5# (! P%', C,))'!#$!:

dministracin de cuentas por pagar. uentes de fnanciamiento sin garant$a. uentes de fnanciamiento garantizadas. !osto de los ondos.

ADMINISTRACI@N DE CUENTAS POR PAGAR

El fnanciamiento a corto plazo se puede clasifcar dependiendo de suuente, sta puede ser espont%nea o no. Es as$ como las cuentas por

pagar y las deudas acumuladas representan ormas de fnanciacinespont%neas porque se derivan en orma natural de la operacindiaria.

#u tamaFo ser% una uncin dependiente del nivel de operaciones,por lo tanto, de acuerdo con el crecimiento de la operacin, estospasivos aumentan y se utilizan para fnanciar parte de lasnecesidades de activos, especialmente corrientes.

En muc&as econom$as observamos que un gran porcentaje de losclientes cancelan luego de poseer el producto, es decir, poseen un


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tiempo para realizar el pago del bien. 7urante este plazo lo que &an&ec&o los vendedores es conceder un pequeFo crdito, es por elloque muc&as pequeFas empresas preferen acceder al crdito de losproveedores que al de las instituciones fnancieras que son m%s

estrictas, es decir, acuden al crdito comercial.C)('$, C,"!)'%!:

C!#$% %*'!)$%:los proveedores env$an los productos a losconsumidores y adjuntan una actura en la que especifcan los datosdel cliente y del proveedor con su identifcacin, la cantidad deart$culos entregados, el monto unitario y total de la deuda si dalugar, se debe discriminar por aparte los impuestos que se acarreancon la transaccin/, y los trminos de venta como plazo para

cancelar, lugar, y las condiciones espec$fcas que se &ayan acordadoentre las partes.

Este tipo de documento es un instrumento que no exige al cliente unaormalizacin de la deuda con el proveedor. Los crditos sonotorgados de acuerdo con el an%lisis de las &istorias crediticias de losclientes, el cual realiza el proveedor.

Los documentos de cuenta abierta se encuentran en el balance

general de los productores como cuentas por cobrar y en el balancegeneral de los clientes como cuentas por pagar.

D,"!#$, &,) &%4%):son un instrumento escrito con el que sedocumenta la deuda pagar/ al proveedor. En l se estipulan datossimilares a la de la actura, con una ec&a nica de pago en el uturo.

Este documento se aplica cuando el proveedor desea que elconsumidor acepte ormalmente la deuda con ciertas condicionesacordadas entre las partes. Encontramos muy comnmente que el

proveedor desee que frme esta clase de documentos pagars/cuando la cuenta abierta se &a vencido.

L% %!&$%',#! *%#%)'%:son otro tipo de instrumento delcrdito comercial mediante el cual reconoce ormalmente la deudapor parte del consumidor o comprador, para ello utilizamos las letrasde cambio a plazos.

T)"'#, (! !#$%


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P%4, ,#$)% !#$)!4% , %#$! (! % !#$)!4%:no se poseecrdito comercial, el nico riesgo a que se somete el proveedor es aque el cliente no acepte el producto, para este caso el nico costoque debe asumir el proveedor son los costos de env$o.

P!)=,(, N!$, '# (!!#$, !# !-!$',:se utiliza bastantecuando los proveedores acturan en una ec&a espec$fca, y losclientes lo mismo, por ejemplo, cuando el cliente tiene que pagarmensualmente todos los >H, todos los pedidos que se entreguendurante el mes antes de esa ec&a, son cancelados el >H del messiguiente.

P!)=,(, N!$, ,# (!!#$, !# !-!$',:unciona similaral per$odo neto sin descuento, slo que el cliente posee un tiempo

para cancelar las entregas de producto y si se cancela antes de esaec&a, se le otorgar% un descuento sobre el pago, que llamamosdescuento por pronto pago, como incentivo para que losconsumidores cancelen de orma anticipada. Este descuento esdierente al descuento comercial, que es el que se entregadierencialmente a los mayoristas y a los detallistas, y al descuentopor cantidad que es el que se entrega por la venta de grandesembarques.

F!>% $!"&,)%:en las actividades estacionales, algunosproveedores establecen ec&as con incentivos con el fn de estimulara los consumidores a que coloquen sus pedidos antes del per$odocr$tico de ventas. Las tarjetas de crdito orecen a sus clientes querealicen sus compras navideFas y comiencen a cancelarlas &astaebrero, con el fn de aumentar la utilizacin de ellas en determinadaspocas.

!omo dijimos anteriormente, el crdito comercial es una uente defnanciamiento espont%nea que var$a con el ciclo de produccin+ amayor produccin mayores compras, entonces mayores cuentas porpagar.

Seamos un ejemplo+ si una compaF$a adquiere en promedio T>;.;;;diarios de U producto con plazo neto de pago de :; d$as, esto quieredecir que durante ese lapso de tiempo la empresa se encuentrafnanciada por los proveedores en T:;;.;;; :; x T>;.;;; VT:;;.;;;/. #in embargo, si su nivel de compras aumenta a T>@.;;;diarios, a&ora estar$a siendo fnanciada en T:@.;;; V

T:


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compras diarias, se observar$a una disminucin de la fnanciacin porparte de los proveedores.

P%4, !# % -!>% (! !#'"'!#$,

El administrador fnanciero debe tomar la decisin del momento delpago+ si lo &ace antes de la ec&a de vencimiento, acogindose a undescuento, o si cancela en la ec&a misma de vencimiento, para elloveamos un ejemplo donde determinaremos la tasa de inters delpago neto.

#i tenemos una actura de T>;.;;;, la cual se puede cancelar en :;d$as neto o acogerse a un descuento del @N dentro de los primeros>; d$as, podemos ver lo siguiente+

#i paga durante los primeros d$as el valor a cancelar ser% de TK.J;;.3odemos entonces manejar como una equivalencia los T>;.;;; a :;d$as TK.J;; a @; d$as, Acu%l ser% el costo anual fnanciero derec&azar el descuento por pronto pagoC

T@;; V TK.J;; W UN W @;O:


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7e los tres anteriores costos podemos medir claramente los dosprimeros, este valor ser% el punto b%sico de la toma de decisin, sinos demoramos o no, sin embargo, la califcacin crediticia poseedierentes variables.

El mal manejo de los crditos normalmente lleva a la desconfanza enlas entregas uturas por parte de los proveedores, volvindose m%sestrictas las condiciones a la &ora de vender un producto, si lodeciden &acerlo. Los bancos e instituciones fnancieras son muc&om%s estrictos y el poseer una &istoria lenta en el pago de lasobligaciones puede acarrear problemas a la &ora del otorgamiento deun crdito.

Este fnanciamiento gratuito, espont%neo y sin intereses, no es

completamente discrecional de la compaF$a, ya que posee tiempos,en los cuales no realizar el pago puede acarrear costos bastante altos.3or ejemplo, en el pago de impuestos el gobierno es el que establecelas ec&as de pago, si no se paga tendr% multas e intereses bastantealtos. !on relacin a la mano de obra, los empleados trabajan duranteel mes y esperan su salario al fnal de l, pero el no pago de lossalarios le puede implicar una dr%stica disminucin en el ritmo de laproduccin y, a su vez, en el nivel de ventas, lo cual &ar% caer lasutilidades con una expl$cita prdida de rentabilidad para la empresa.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO SIN GARANTA

Luego de analizar las dos principales uentes de fnanciacin, elcrdito comercial por parte de los proveedores y los gastos o deudasacumuladas, veamos los mtodos de fnanciacin negociados oexternos a corto plazo en el mercado pblico o privado.

C)('$, (! "!)%(, (! ('#!),

Las empresas grandes y bien establecidas permanentemente solicitanprstamos a corto plazo mediante papeles comerciales y otrosinstrumentos del mercado de dinero.

El papel comercial es un pagar negociable a corto plazo, singarant$as, que se vende en el mercado de dinero.

Las emisiones de estos papeles comerciales poseen vencimientoscortos, generalmente entre : y @I; d$as.


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7ebido a que estos documentos son instrumentos del mercado dedinero, slo las compaF$as legalmente constituidas pueden acceder al como uente de fnanciamiento a corto plazo.

El mercado en el cual se mueve el papel comercial est% integrado pordos partes+

o 6ercado de colocacin del papel a travs de agentes

o 6ercado de colocacin directo

L=#!% (! )('$,:es un acuerdo ormal entre un banco y un clienteen el cual se especifca una suma m%xima de crdito sin garant$asque el banco conceder% a la empresa.

El l$mite de esta l$nea se basa en la valoracin de la solvencia y losrequerimientos crediticios de los clientes.

3or lo general, las l$neas de crdito se establecen por per$odo detiempo espec$fco y se renuevan luego de que le banco revisa elprogreso del prestatario.

7entro de ese plazo el cupo normalmente es rotativo, sin embargo,los bancos acostumbran a tener clausulas llamadas de limpieza, lo

que indica que en una ec&a y por un determinado tiempo el crditodebe cancelarse en su totalidad.

Lo anterior sucede debido a que los bancos deben estar pendientesde no convertir estos crditos en fnanciamiento a largo plazo contasas de corto plazo.

7ebe quedar claro que no es una obligacin del banco mantener lal$nea de crdito y en cualquier momento puede darla por cancelada,

si a juicio de l no se est%n cumpliendo las normas previamenteestablecidas.

C,#$)%$, (! )('$, )!,!#$!:es un compromiso legal y ormalque asume un banco de extender crdito &asta cierto l$mite. 6ientrasese compromiso est vigente el banco est% obligado a fnanciar oextender el crdito &asta el monto acordado, siempre y cuando elcliente lo solicite.


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El &ec&o de mantener esta l$nea de crdito es que el cliente debepagar una comisin por manejo, adem%s de los intereses causadospor el uso del prstamo.

Los contratos de los crditos revolventes se pueden extender a m%sde un aFo, los cuales se deben considerar como prestamos demediano plazo m%s que de corto plazo.

P)$%", (! $)%#%'5#:los prstamos al amparo de una l$nea decrdito o de un contrato de crdito revolvente no son recomendablescuando las empresas necesitan ondos a corto plazo para un fnespec$fco.

!uando los contratistas necesitan terminar una obra, ellos acuden a

una entidad fnanciera para obtener el crdito y se comprometen acancelarlo cuando les cancelan su trabajo.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO GARANTIZADAS

!uando una empresa &a agotado sus uentes de fnanciamiento acorto plazo sin garant$as, puede obtener prstamos a corto plazoadicionales con garant$a.

Lo que sucede con el fnanciamiento a corto plazo con garant$a es que

el prestamista mantiene activos espec$fcos como colateral, elcolateral adquiere la orma de un activo como las cuentas por cobraro los inventarios.

El prestamista obtiene una garant$a en el colateral a travs de larealizacin de un convenio de garant$a con el prestatario queespecifca el colateral mantenido sobre el prstamo.

El convenio especifca los trminos del prstamo, la garant$a, la orma

de retirarla al cancelar el prstamo, y las tasas de inters sobre elprstamo.

Entre los prestamistas se tiene la idea que el colateral reduce elriesgo de posibilidad de prdida, pero no reduce el riesgo deincumplimiento, lo deseado por esta fgura es reducir la prdida encaso de incumplimiento.

A$', ,%$!)%!:


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los activos que sirven como colaterales a las deudas o prstamossolicitados se les determina un valor, el cual generalmente es dadopor el mercado.

Estos valores extraordinarios o adicionales de la prenda pignoradasobre el monto del prstamo determina el margen de seguridad queel prestamista acepta para asegurarse contra una posible alta depago.

3or lo tanto, si el prestatario no es capaz de cumplir con la obligacin,el prestamista llegar$a a vender la garant$a con el fn de recuperar losondos prestados.

#i al momento de vender la prenda, el monto conseguido uera

superior al de la deuda m%s los intereses por pagar, la dierencia ser$areintegrada al prestatario.

!on el fn de minimizar la posibilidad de no poder vender los activoscolaterales, como m$nimo al monto del crdito otorgado, losprestatarios acostumbran a solicitar prendas por un valor de mercadomayor al del crdito solicitado.

l momento de aceptar un activo como colateral de un prstamo, losprestamistas analizan diversos actores con el objetivo de sentirse lom%s seguros posibles contra algn inconveniente de pago.

C!#$% &,) ,*)%) ,", 4%)%#$=% (! &)$%",

Las cuentas por cobrar son uno de los activos m%s l$quidos queposeen las empresas y por tal motivo, son una garant$a aceptable porparte de los prestamistas para los crditos a corto plazo.

l observar la operatividad del proceso, los prestamistas encuentran

sus principales inconvenientes en el costo de procesamiento de lagarant$a y el riesgo de raude ante la posibilidad que los prestatariospignoren cuentas inexistentes o de di$cil cobro.

E &),!, (! 4%)%#$=%:cuando una empresa solicita un prstamorente a un activo como cuentas por cobrar, el primer paso querealiza el prestamista es evaluar las cuentas por cobrar paradeterminar qu tan conveniente es este activo como colateral.

En primer lugar, el prestamista elabora una lista de las cuentasaceptables, junto con las ec&as de acturacin y los montos. (no de


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los principales actores para decidir las cuentas a recibir radica en lacalifcacin crediticia del responsable o deudor de la cuenta porpagar.

El otro elemento que los prestamistas analizan es la antig8edad delas cuentas por cobrar, ya que su an%lisis lleva a deducir que entrem%s antiguas sean ellas, stas se convierten en cuentas de di$cilcobro y el riesgo de recuperar los ondos es m%s alto, reduciendo elmonto de crdito o su negacin, si las cuentas por cobrar nosatisacen al prestamista.

COSTO DE LOS FONDOS

Luego de &ablar de las garant$as debemos analizar el costo que

subyace en ellas y revisar algunos actores importantes que nosmodifcan el costo de los prstamos o crditos a corto plazo.

Estos actores nos deben ayudar a determinar la tasa eectiva o realde inters que manejan los prstamos a corto plazo. Entre ellospodemos analizar+ la tasa de inters del mercado, los saldoscompensatorios o saldo que se queda en el banco durante el per$ododel prstamo como compensacin, y las comisiones derivadas delcrdito.

Las tasas de inters nominales de mercado son el marco en el cual semueven los prestamistas y prestatarios en el proceso de negociacin.

Estas tasas no son iguales para todos los clientes, ya que los bancoslas var$an de acuerdo con la liquidez y solvencia de los clientes. Entrem%s baja la solvencia de un cliente, m%s alta es la tasa de inters queintenta compensar el riesgo adicional asumido por la institucinfnanciera y, mientras m%s alta la solvencia del cliente m%s seacercar% a la tasa llamada por ellos, tasa preerencial.

La tasa preerencial es la tasa mercantil que los bancos cobran a susclientes grandes y solventes con una situacin fnanciera sana a cortoplazo.

Esta tasa preerencial tiene muc&o que ver con la competencia, yaque los bancos con el fn de captar dineros de estas grandes ysolventes empresas, reducen al m%ximo el margen de utilidad.

La tasa se basa en el costo de marginal de los ondos de los bancos,la cual es re'ejada por la tasa de inters interbancario. !uando las


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negociaciones se realizan en monedas de dierentes denominacionesutilizamos la tasa Libor londinense/ o la 3rime norteamericana/, ycuando la &acemos a nivel interno un buen reerente es la tasa que sepaga por los certifcados de depsito a trmino.

Este margen resulta de los costos de los ondos, de las condicionescompetitivas del mercado, y del poder de negociacin del prestatario.

l costo de los ondos se agrega una tasa de inters conocida comomargen de intermediacin y de la suma resulta la tasa de intersaplicada al cliente.

La tasa de inters aplicada a los prstamos a corto plazo depender%nundamentalmente del costo de los ondos para los bancos, el cual

puede estar determinado por la tasa de reerencia, la solvencia delprestatario, las relaciones actuales y uturas entre el prestatario y elbanco, adem%s de otros costos impl$citos en la investigacin decrdito y el procesamiento de un prstamo.

7os ormas comunes de calcular los intereses de los prstamosmercantiles a corto plazo son la base de cobro y la base dedescuento.

!uando se recurre a la base de cobro, los intereses se cancelan alfnal de cada per$odo de pago previamente establecido, si se opta porla base de descuento, los intereses se cancelan al comienzo delprstamo.

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