Arturo García H.

Docente

DISEÑO DE PROYECTO DE EXPORTACION

CONOCIMIENTO Y APLICACIÓN DE LAS HERRAMIENTAS FINANCIERAS DE LA

RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN Y EXPORTACIÓN

CONTENIDOS TEMÁTICOS

Análisis de rentabilidad y criterios de evaluación Financiera

Valor actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Coeficiente Beneficio/Costo (B/C)

Evaluación Financiera del proyecto de exportación

QUE ES UNA EVALUACION ECONOMICA DE UN PROYECTO?

La evaluación económica de un proyecto es la valoración del mismo, por medio de comparar los INGRESOS que podrían generar versus los COSTOS (inversiones y costos de operación) que EXIGE, durante SU VIDA ÚTIL (número de años que durará el proyecto)

La Evaluación Económica

La Evaluación Económica es la parte final de toda la secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto.

Si no han existido contratiempos, se sabrá hasta este punto que existe un mercado potencial atractivo; se habrán determinado un lugar óptimo para la localización del proyecto y el tamaño más adecuado para este último, de acuerdo con las restricciones del medio;

se conocerá y dominará el proceso de producción, así como todos los costos en que se incurrirá en la etapa productiva, además de que se habrá calculado la inversión necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Sin embargo, a pesar de conocer incluso los flujos probables del proyecto durante los cinco primeros años de operación, aún no se habrá demostrado que la inversión propuesta será económicamente rentable.

QUE ES UN HORIZONTE DEL PROYECTO?Es el periodo expresado generalmente en años, durante el cual se estiman tanto los ingresos como los costos del proyecto con el objeto de evaluarlos

COMO SE DETERMINA EL HORIZONTE DEL PROYECTO?Generalmente se determina teniendo en cuenta la vida económica (vida útil) del bien de capita mas importante del proyecto.

QUE ENTIENDE POR VIDA ECONÓMICA DE UN BIEN DE CAPITAL? Es el tiempo estimado en donde el bien de capital será rentable. La rentabilidad de un bien de capital se determbina por la duración y capacidad de funcionamiento FISICOS DEL BIEN; y tambien se determina por su OBSOLESCENCIA O VIGENCIA TECNOLOGICA, esto significa que la vida útil de un bien de capital no solo esta en función de su capacidad física, sino también se tiene que tener en cuenta su capacidad productiva con respecto a nuevos activos fijos que la puedan sustituir y en consecuencia se queden absoletos.

Métodos de evaluación que toman en cuenta el tiempo

•El primero de los indicadores de rentabilidad economica que vamos a considerar es el Valor Actualizado Neto (VAN) que, como su nombre indica, calcula el valor absoluto de la diferencia entre los Flujos Netos de Efectivo (FNE) actualizados a una tasa de interes prefijado (i)(coste del dinero o tasa de referencia) y las inversiones (I) actualizadas a la misma tasa. •Un VAN positivo indica que la inversión en el proyecto produce beneficios superiores a los que podrían obtenerse invirtiendo la misma cantidad a la tasa de referencia. Su valor absoluto positivo es el incremento patrimonial actualizado que experimenta la empresa por acometer el proyecto, con lo que cuanto más alto sea, mejor será el proyecto que se pretende hacer.

TASADE DESCUENTO O TASA DE ACTUALIZACIÓN

Es una determinada tasa de INTERÉS que sirve para descontar o actualizar tanto los ingresos futuros y costos futuros (contemplados en el horizonte del proyecto.

¿Que significa actualizar ingresos futuros Y Costos futuros de un proyecto?

Significa estimar el VALOR ACTUAL O VALOR PRESENTE , teniendo como referencia valores futuros, la actualización generalmente se realiza por años.

LA REPRESENTACION MATEMÁTICA DEL VAN ES:

Proyeccion de Ingresos, costos y beneficios Netos del Proyecto XX (Cdro. 1)

Nota:•Los ingresos, costos y beneficios Netos proyectados del periodo cero no necesitan actualizarse, porque precisamente son valores actuales.•Los ingresos, costos y beneficios Netos proyectados para el periodo 1, son valores que se consideran se haran efectivo en el término de un año, en consecuencia se puede actualizar.

Supongamos:•Que la tasa de descuento o actualización sea del 12% anual, entonces para actualizar hacemos uso de la siguiente formula:

Donde:

Actualizando los valores proyectados del año 1:

Actualización de ingresos y costos del proyecto xx (cdro 2)

Observación:

• El VAN, el B/C y el TIR se puede calcular a partir de la actualización solo de los ingresos actualizados y costos actualizados, sin embargo con los beneficios netos actualizados (columna 4 del cdro 1) únicamente se puede estimar el VAN con la formula «CORTA»

• Conforme a los resultados del cuadro 2, el total de valores actualizados está representado por el «total de sumatorias», es decir:

- Ingreso actualizado (B): US$ 58,365,343.00

- Costos actualizados (C): US$ 46,222.496.7

CUAL ES EL VALOR ACTUAL NETO DEL FLUJO DE CAJA DEL CDRO. 2?

• Es la diferencia de la sumatria de los ingresos actualizados menos la sumatoria de los costos actualizados, es decir:

VAN= 58´365,343- 46´222,496

VAN= 12´142,847

Si:VAN = 0 no se pierde ni se gana

VAN > 0 tiene un beneficio, el proyecto es rentable

VAN < 0 pierde, recupera menos de lo que invirtió, el

proyecto no es rentable.

¿ Cuál es el coeficiente beneficio costo (B/C)?

• Es el cociente que se obtiene al dividir la sumatoria de los ingresos actualizados entre la sumatoria de los costos actualizados originados por el proyecto, considerando todo su horizonte.

• Al igual que el VAN para actualizar se utiliza una determinada tasa de descuento o tasa de actualización,obvio que para un mismo proyecto se tiene que utilizar la misma tasa de descuento.

B/C = 58´365,343 = 1.26 (5)

46´222,496

Donde:

B/C = Beneficio/CostoBt, r, t, n y Ct significa lo mismo que en la ecuación del VAN (ecuación 1)

Por cada dólar que se invierte, se obtiene una ganancia de 0.26 centavos de dólar

Si: B/C > 1 el proyecto es aceptable B/C = 1 el proyecto es posterado B/C < 1 el proyecto no es aceptable

LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

• El siguiente indicador es la TIR o TASA DE RENTABILIDAD INTERNA. Se calcula la tasa de descuento que iguala el valor acumulado de los desembolsos previstos (inversiones) con el valor actualizado de los flujos netos de efectivo esperados.

• Con este indicador en lugar de descontar los flujos netos de efectivo a una tasa prefijada, se obtiene aquella tasa de descuento que iguala el valor actualizado de los flujos esperados con los desembolsos previsto (inversiones).

• Es una forma inversa de operar a como se hace con el VAN. Con éste se obtiene el incremento patrimonial actualizado, mientras que con la TRI se halla la tasa de descuento que hace el VAN = 0.

Matematicamente se puede expresar de la siguiente forma:

Como se puede observar la TIR es una tasa de descuento que para encontrarla se tiene que resolver una ecuación polinómica de grado n, donde n es el horizonte del proyecto.

Calculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) por tanteo

Del cdro. 1, la ecuación que plantea la solución de la TIR donde TIR=X, es la siguiente:

•La ecuación (8) no se puede resolver algebraicamente, es decir no se puede encontrar una formula como en el caso de las ecuaciones de 1er, 2º, 3er, y 4to grado, sin embargo manualmente con Calculadora se puede resolver por tanteo, es decir probando sucesivamente distintos valores de X de manera que el resultado continuamente se aproxime a cero; pero un método práctico de aproximación consiste en lo siguiente:

CONCLUSIONES

Si: •la TIR es > a la tasa de descuento ( r ) entonces el proyecto es aceptable.

• La TIR es = a ( r ) entonces el proyecto es postergado.

•La TIR es < a ( r ) entonces el proyecto no es

aceptable

ACTIVIDADES DE INVESTIGACIÓN SUGERIDAS

1.- Que criterios utilizo para considerar los años de proyección en el flujo de caja de un proyecto de inversión? Porque?

2.- Si no va a requerir prestamos bancario, es necesario elaborar su estudio del proyecto?

3.- La tasa utilizada para calcular el VAN en que se diferencia con la tasa del TIR

4.- El VAN positivo es determinante para que el proyecto se ejecute?

GRACIAS