FIEL - Coyuntura 21/04/10
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Outlook-reading Otoño 2010 • El analisis de coyuntura es un ejercicio de extracción de “señales” con algún “esquema” de referencia. • Las señales hoy son el gasto agregado y el empleo, Las señales hoy son el gasto agregado y el empleo, la inversión, el gasto y los ingresos públicos, la inflación, la salida de capitales y las importaciones. inflación, la salida de capitales y las importaciones. • El esquema es un juego político de expansión de la demanda y “cash+power” que el gobierno trata de demanda y cash+power que el gobierno trata de consolidar y la oposición de debilitar. Todo ajusta a un equilibrio de gasto público más • Todo ajusta a un equilibrio de gasto público más alto y a más inflación. El único servo-mecanismo es la posición comercial externa Que indica lo que la posición comercial externa. Que indica lo que hay que mirar.
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Outlook-reading Otoño 2010• El analisis de coyuntura es un ejercicio de
extracción de “señales” con algún “esquema” de g qreferencia.
• Las señales hoy son el gasto agregado y el empleo,Las señales hoy son el gasto agregado y el empleo, la inversión, el gasto y los ingresos públicos, la inflación, la salida de capitales y las importaciones.inflación, la salida de capitales y las importaciones.
• El esquema es un juego político de expansión de la demanda y “cash+power” que el gobierno trata dedemanda y cash+power que el gobierno trata de consolidar y la oposición de debilitar. Todo ajusta a un equilibrio de gasto público más• Todo ajusta a un equilibrio de gasto público más alto y a más inflación. El único servo-mecanismo es la posición comercial externa Que indica lo quela posición comercial externa. Que indica lo que hay que mirar.
TRIGO MAIZ SOJA Cobre Petróleo Ace. Soja Ace. Girasol Pellets Sojaj j
US$/ ton US$/ ton US$/ ton US$/Lb US/bbl US$/ ton US$/ ton US$/ ton
2006 137 110 228 6723 66 510 573 175
2007 235 160 318 7118 72 774 899 240
2008 300 205 456 6955 100 1110 1331 3542008 300 205 456 6955 100 1110 1331 354
2009 221 168 414 5149 62 773 771 379
Último Último dato 218 164 362 7845 84 826 855 291
Último 1 2% 2 5% 12 6% 52 3% 36 2% 6 8% 10 8% 23 3%vs 2009 -1.2% -2.5% -12.6% 52.3% 36.2% 6.8% 10.8% -23.3%
2008 4 12008 4.1
2009 ‐2.2
2010 fcst >6.0
El ciclo de la industria (IPI)
48%
60%
16%
18%
20%
Variación anual IPI
36%
10%
12%
14%
s
DURABLES
INTERMEDIOS
NO Durables
12%
24%
2%
4%
6%
8%
Interm
edios
OTA
L
NO Durables
‐12%
0%
‐4%
‐2%
0%
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Jan‐10
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o Durab
les,
Var % IP
I TO
‐24%
12%
‐10%
‐8%
‐6%
4% A S N D M M A S N D M
URA
BLES, N
oV
‐48%
‐36%
‐16%
‐14%
‐12%
DU
‐60%‐20%
‐18%
Tasas de inflación
mensuales Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo
Mes 1.1% 2.3% 1.6% 2.8% 3.2%
Promedio 3m 1.3% 1.6% 1.7% 2.3% 2.5%o ed o 3 3% 6% % 3% 5%
Core 1.3% 2.4% 1.9% 3.4% 3.8%
Core 3m 1.0% 1.4% 1.9% 2.6% 3.0%
Core sin carne 1.4% 1.9% 1.3% 2.0% 3.1%
Core s/c 3m 1.1% 1.3% 1.5% 1.7% 2.1%
anuales Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzoa ua es o e b e c e b e e o eb e o a o
Mes 15.2% 17.3% 17.2% 19.7% 21.1%
anualizados
Mes 14.0% 32.0% 21.4% 39.0% 45.8%
Prom 3m 17.2% 21.4% 22.2% 30.6% 35.1%
Core 17.4% 33.1% 24.9% 49.3% 55.6%Co e % 33 % 9% 9 3% 55 6%
Core 3m 12.7% 18.5% 25.0% 35.4% 42.7%
Core sin carne 17.6% 25.5% 17.1% 27.0% 43.7%
Core s/c 3m 14.3% 16.9% 20.0% 23.1% 28.9%
FUENTE: FIEL
EVOLUCIÓN PREVISTA DE M2 EN EL PROGRAMA MONETARIO 2010
240,000 M2 MA M2 Banda Inferior Banda Superior
225 000
230,000
235,000
os
p
215,000
220,000
225,000
es d
e pe
so
200,000
205,000
210,000
Mill
one
185 000
190,000
195,000
180,000
185,000
an-1
0
an-1
0
eb-1
0
eb-1
0
Mar
-10
Mar
-10
Apr-
10
Apr-
10
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0
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0
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Tiempo
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