SOCIEDAD DE LA INFORMACIÓN. SUCESOS QUE AFECTARON A LAS SOCIEDADES.
IV.3 EL MERCADO DE SEGUROS 1 - bvrie.gub.uy · desarrollados como el norteamericano, ... esto es,...
Transcript of IV.3 EL MERCADO DE SEGUROS 1 - bvrie.gub.uy · desarrollados como el norteamericano, ... esto es,...
IV.3 - EL MERCADO DE SEGUROS
1 1. EL MERCADO DE SEGUROS EN 1998 1
1.1. ASPECTOS GENERALES
El mercado asegurador ha alcanzado durante el año 1998 un nivel de primas de
382.826.63 1 millones de dólaresl, lo que representa un incremento de 6,41 % respecto
al año 1997~. Asimismo, de acuerdo a lo que nos indica el Cuadro 1, la penetración del
seguro en la economía, representada por la prima directa emitida como porcentaje del
P.I.B., se ha situado en 1,713 %, lo cual implica un descenso de 1,68 % con respecto a
1997~. Este comportamiento se explica por un incremento del PBI superior al
incremento de las primas, todo ello medido en término de dólares. La prima per
cápita, otro indicador del grado de evolución de un mercado de seguros, se ha situado
en USD 116,4, cifra que representa más del doble que la correspondiente al año 1990
y aproximadamente es un 1,34 % superior a la de 1997, lo cual nos indica un
progresivo incremento en el gasto en seguros medido en dólares4 por parte de los
uruguayos. Importa resaltar que la distribución del gasto entre los seguros de vida y
los de no vida no muestra claros signos de evolucionar hacia una situación de
nivelación, tal como se aprecia en países con mercados de seguros desarrollados,
aspecto que no sólo es consecuencia de la realidad económico cultural, sino que
también se ve acentuado por el escaso desarrollo del mercado de capitales, que limita
las posibilidades del seguro de vida de constituir un mecanismo de ahorro adicional
dentro del portafolio de inversiones.
CUADRO 1
Prima sIP1B 1,71% 1,74% 1,63% 1,66% 1.57%
Primas vida dPIB 0,24% O,=% 0,19% 0,14% ".d.
Prima no vida S l B 1.47% 1,52% 1,44% 1.52% ".d.
Primaper cápita 116,4 1149 107,6 100,s 45,24
1 Corresponde a la producción total de segums expresada en pesos uruguayos ( $4.141.035.667) transformada ni dólares americanos al tipo de cambio de cierre del ejercicio (1 USD = $ 10,817). 2 Lavariación en el primaje se calcula cansidmdo la cifrar en pesos umguayos ajustadas por lavariación del 1.P.M.. 3 Corresponde aclarar que la revisión de las cuentas nacionales a partir de febrero de 2000 ha significado un recáiculo de los índices que utilizan el PBI m el aso de referencia . ~~ ~ ~ ~ ~~
4 A pvtir dc.1 1995 puJcmda inkrir quc cxi.,ti.i un crczimicnt<i rs~1 cn el g ~ t d en seguros; mtrc 159 I ! 1995 sc jchcria pi~ndsrar pi>r Id
dicparidad rrsicuad3 entre la evoluci<in dc I i tnflacibn y Is deisliilcihn
Si efectuamos una comparación a nivel internacional, Uruguay está situado entre los
países latinoamericanos con un más elevado índice de penetración, aunque
notoriamente distanciado de países que cuentan con un mayor nivel de cultura
aseguradora y desarrollo económico. En el Cuadro 11, podemos apreciar la ubicación
que tenemos con respecto a un conjunto de países, destacándose, en primer lugar, que
estamos situados entre los de mayor prima per cápita del área latinoamericana,
únicamente por debajo de países como Argentina y Chile donde existe un mercado
liberalizado desde hace varios años. En segundo lugar, hay que tener en cuenta que
una parte importante del mercado, los seguros sobre Accidentes del Trabajo, se
encuentra monopolizada, lo que le resta dinamismo, y que los relativos a Salud no
integran el mercado asegurador regulado por la Superintendencia de Seguros y
Reaseguros por lo que no se consideran las correspondientes primas. Por último,
vemos que aún nos encontramos notoriamente distanciados de otros mercados más
desarrollados como el norteamericano, europeo o japonés, estando situados al nivel de
países europeos del este o algunos paises del sudeste asiático.
Vehículos: la búsqueda del equilibrio técnico en esta rama de seguros, esto es, el
probable incremento en el precio del seguro, explica el hecho que el pnmaje, al igual
que en 1997, haya aumentado en términos reales, incluso por encima del mercado en
su conjunto, en el entorno del 10%. Si bien contamos con la misma carencia de
información apuntada anteriormente, el descenso en las ventas de automóviles cero
quilómetro constituye una referencia que nos sirve para apoyar la conclusión esbozada
anteriormente.
Vida no previsional: continúa siendo una de las ramas con mayor dinamismo. Su
crecimiento del 18% codírma lo expresado en años anteriores respecto de las
posibilidades de desarrollo de este segmento del mercado, a través de la utilización de
nuevos productos y alternativas de coberturas de riesgo e inversión para los
asegurados.
1.2. LAS ENTIDADES QUE OPERAN EN EL MERCADO
El mercado de seguros está conformado al 31/12/1998, tal como se aprecia en el
Cuadro siguiente, por 17 empresas de las cuales 8 operan en seguros generales
exclusivamente, 5 en seguros de vida y vida previsional y 4 en seguros generales y
vida (mixtas).
CUADRO IV
Empresas operativas al 31112119941
Empresas que ingresaron m 1995
Empresas que ingresaron en 1996
Empresas que ingresaron en 1997
Empresas que ingresaron en 1998
Empresas que cesaron o cambiaron
actividad entre 1994 y 19982
Empresas operativas al 31/12/1998
En relación a los cambios que afectaron la estructura del mercado en el ejercicio 1998,
conviene destacar los siguientes aspectos:
i. Ingreso al mercado de una entidad de seguros de vida
En el año 1998 ha ingresado al mercado la entidad Metropolitan Life Seguros de Vida
S.A., entidad perteneciente al grupo mas importante de seguros de vida en Estados
Unidos.
5 La entidad Royal Insurance estaba representada en el país por 6 agentes, pero a efectos de análisis se considera como una sola empresa, situación cooñmada luego de la desmonopalización. 6 Con empresas que cesaron o cambiaron de actividad nos referimos a dos situaciones posibles: aquellas empresas que cesan su actividad y se retiran dd mercado y aquellas que, por la incorporación de alguna rama de otro grupo de seguros, cambian de condición.
ii. Compañías que han incorporado nuevas ramas de seguros.
Autorización a Porto Seguro Seguros del Uruguay S.A. a operar en las ramas
Incendio, Robo y riesgos similares y Otros.
Autorización a Mapfre Uruguay Compañía de Seguros S.A. a operar en la rama Otros
Autorización a Compañía Cooperativa de Seguros SURCO a operar el seguro de renta
vitalicia previsional.
iii. Fusiones
Operó el cambio de denominación de la empresa UAP Seguros Uruguay S.A. por
AXA SEGUROS URUGUAY S.A., que responde a la fusión a nivel internacional de
estos dos gmpos aseguradores de origen franceses.
iv. Apertura de sucursales (dependencias)
Se ha autorizado a las compañías Mapfte Uruguay Compañía de Seguros S.A., Porto
Seguro Seguros del Uruguay y Alico Compañia de Seguros de Vida S.A. para la
apertura de dependencias en Montevideo.
1.3. EL GRADO DE CONCENTRACI~N EN LA INDUSTRIA
ASEGURADORA
En 1998 el proceso de desconcentración del mercado, analizado en su conjunto, ha
proseguido de acuerdo a la dinámica observada en los años posteriores a la
desmonopolización del mercado de seguros. El BSE ha pasado de contar con el 83,1%
del mercado directo no monopolizado3 en 1995 al 66,8% en 1998, lo que se refleja en
el incremento del índice inverso de Herfíídhal que se sitúa en 2,165.
CUADRO V
AIG Uruguay Compaiúa de Seguros S.A.
ALICO Coiiipaiúa de Seguros de Vida S.A.
Baiieo de Seguros del Estado
Compaiúa Cooperativa de Seguros SURCO
Conlpañia de Seguros Aliaiien da Bahía Uruguay S.A.
PAR Compaiún de Seguros S.A.
Guardinn Inrurnnee S.A.
iTT Hartford Seguros de Vida S.A.
Jeffenon Pilot Oniega Seguros de Vida S.A.
Mapfre Uruguay Compañía de Seguros S.A.
Porto Seguro - Seguros del Umguay S.A.
Real U-aya de Seguros S.A.
Roya1 Insuranee (Uruguay) S.A.
Roya1 & Sun Aüianee Segums (üruguay) S.A.
Santander Seguros S.A.
Su1 America Surinved Coiiipañia de Segums S.A.
AXA Seguros U-ay S.A.
Número eq-alente (inverso de Heflmdhsi)
7 Mercado directo no monopolizado refiere a aquél que exduye las primas emitidas por reaseguras acUvos y además no incorpora la rama monopóliza de accidentes de trabajo.
172
Para poder analizar mejor el grado de concentración de la industria aseguradora, examinaremos el comportamiento por ramas de seguro8, del mercado directo no monopolizado.
Al 31/12/98, nueve entidades se encontraban operando el seguro de vehículos automotores y remolcados. La conformación de este mercado se ha mantenido en términos similares a lo apuntado en el año anterior. En primer término se cuenta con el BSE representando la mayor parte del mercado con una participación del 70,6%; tres compañías, Royal & Sun Aliance, Mapfre y Porto Seguro, han logrado posicionarse en el mercado a partir de la desmonopolización y poseen carteras en el orden del 6% del mercado; en tercer lugar, FAR y Su1 America dos compañías que han mostrado gran dinamismo y han logrado captar un punto de mercado en el último año y, por último, AIG y Guardian constituyen dos entidades con una participación marginal en el total del mercado.
El aspecto a resaltar lo constituye la profundización del proceso de desconcentración del mercado signado por la pérdida de 5 puntos porcentuales por parte del ente estatal.
CUADRO VI
AIG Uruguay Compañia de Seguros S.A.
Banco de Segums del Estado
FAR Contpniúa de Seguros S.A.
Guardian Insuranee S.A.
Mapfre Uniguay Compaiúa de Seguros S.A.
Porto Segum -Seguros del Umguay S.A.
Real Uruguaya de Seguros S.A.
Royal & Sun AUiance Seguros (ümguay) S.A.
Su1 Ainexiea Surinvest Conipaiún de Seguros S.A.
VEII~CULOS AIITOAIOTORES Y REMO1.C.A DOS
Número equivalente (inueno de Herfindhal) 1,943 1,739 1,612 1,211
j j j j j , ' I Y ~ G ~ ? " ? , : t , , ,, ~1,%7,,,,:-,: , , ; , ~ , ~ 3 ? ? , .,,, ; ;; ;.?YF,:.: j.
. . , , % . , , ~ V , , . . . . ~, , , ~~~ ~
, , ~ ~ , . . "~ , , , ~ % ~ " ~ , , ~ ~ ~ .~ ~, ~
R19w=&w?4. .&*rnnn.% . ~ n ~ r a 3 u ' % ! l ? ~ : : " . w d 4 &
Se analiza la concentración del mercado efectuando una corrección en los datos oportunamente informados al mercado de forma de reflejar en forma más aproximada la emisión de cada rama de se+uros. Dicha corrección se origina en la presentación de los datos del BSE que solamente partir de 1997 comenzó aremitir información por ramas de acuerdo a Icn criterios de esta Superintendencia
INCENDIO
Al 31112198, 10 entidades se encontraban operando el seguro de incendios, aunque
Porto Seguro aún no ha ingresado en forma activa en la competencia por este
mercado. Se destaca un comportamiento estable en la configuración de este mercado
que, previo a la desmonopolización, funcionaba ya con cierto grado de competencia.
CUADRO VI1
AIG Uruguay Coiiipniía de Seguros S.A.
Banco de Seguros del Estado
Coiiipaiús Cooperativa de Seguros SURCO
Guadiai> Insurniiee S.A.
Mapfre Uru~uay Conipaiúa de Seguros S.A.
Porto Seguro-Seguros del Uruguay S.A.
Real Uruguaya de Seeuros S.A.
Roya1 & Sun AUMnee Segums (Uruguay) S.A.
Snl Anterica Sunnvest Conipañia de Sepuros S.A.
UAP Segums Uruguay S.A.
Número equivalente @iveno de Hef idhal) 2,696 2,601 2,673 2,682
ROBO
El ramo de Robo es operado por 6 entidades aseguradoras, destacándose la presencia
de dos: el BSE con el 82.5% del mercado y en segundo lugar Roya1 & Sun Alliance
con el 14%. Es otra rama que ha mostrado cierta estabilidad desde la
desmonopoliación de los seguros, notándose en el último ejercicio un incremento en la
participación de las compañías Mapfre y Real aunque su cuota de mercado aún
continúa siendo marginal.
CUADRO VI11
RORO Y RIESGOS SIh l lLAWS
AIG Uruzuay Compníúa de Seguros S.A. 0,1% 0,1% 0.0% 0,0%
Banco de Seguros del Estado 825% 84,5% 81,0% SS,lOo
Mapfre Uruguay Conipniúa de Seguros S.A. 13% 0,8% 0,5% 0,1%
Porto Seguro - Seguros del Uruguay S.A. O,O%
Real Uruguaya de Sezuros S.A. 1,9% 1,6% 1,7% 0.7%
Royal & Sun AUiaiice Seguros (Uruguay) S.A. 14,0% 11,0% 6,0% 4,6%
RESPONSABILIDAD CIVIL
El ramo de RC presentaba características similares al seguro de automóviles, en el
sentido que se partía de una situación monopólica. Sin embargo, la competencia en
este negocio no ha tenido el mismo dinamismo que en la referida rama, sobre todo por
el escaso desarrollo de este tipo de seguros en nuestro mercado. Si bien es una idea
ampliamente difundida aquella que asocia el nivel de aseguramiento por
responsabilidad civil con el grado de desarrollo de una economía, en nuestro país
podemos apreciar la existencia de dos factores positivos que pautan el desarrollo de
esta cobertura: el hecho que no se ha desarrollado una "indusiria del juicio" y que
existe, si bien de forma incipiente pero cada vez más notoria, una toma de conciencia
de los riesgos que puede implicar la responsabilidad civil.
El mercado de Responsabilidad Civil es operado por siete entidades, dentro de las
cuales encontramos al BSE con el 79.1% del mercado; luego Roya1 & Sun Alliance
Seguros (Uruguay) S.A. con el 10% del mismo; en tercer término las entidades
Guardian Insurance S.A. y A.I.G. Uruguay Compañía de Seguros S.A. que poseen un
primaje del orden del 5% del mercado; y, por último, dos entidades Real y Mapfre con
participaciones marginales.
El grado de concentración del mercado ha descendido en forma leve pasando de un
índice inverso de Heifindhal de 1.56 a 1.6 1.
CUADRO IX
AIG Uruguiy Coi~ipa"ir de Seguros S.A.
Banco de Seguros del Estado
Gunrdian buuraiice S.A.
Mnpfre Uruguay Coiiipaiúa <le Seguros S.A.
RerlUrugunya de Seeuros S.A.
Roya1 & Sun AUiance Seguros (Uruguay) S.A.
Número equivalente (inverso de Herfuidhal)
Se trata de una rama de seguros parcialmente monopólica dado que, por disposición el
articulo lo de la Ley 16.426, los seguros de fianza destinados a garantizar el
mantenimiento de las ofertas y el cumplimiento de los contratos en las licitaciones
públicas, están reservados al B.S.E..
CUADRO X
Banco de SeSros del Estado 99.5% 99,9% 100,0% 100.0%
Royal& Suii Aiiiance Sexuros (Uniguny) S.A. 0,5% 0.1% O,O% O,O%
J OTROS
Dentro de la rama Otros encontramos diferentes riesgos involucrados: seguros rurales,
de ingeniería, de cristales, etc. El B.S.E., A.I.G. y Royal & Sun Alliance son,
prácticamente, los únicos operadores del mercado. En el caso de la entidad Royal &
Sun Alliance, debe destacarse que ha ingresado al mercado en este ejercicio y ha
logrado captar el 15.7% del mercado, 10 que se ha traducido en un incremento del
índice inverso de Herfíídhal pasando de 1.286 a 1.947.
CUADRO XI
OTROS : j*. ,~, ," , '::'- , ~ 2 ,:*$a ,... . a995..., i A . " ' L i L ' , . . . ~ . : '."i',:.: : .,,., . . ~ . ,.."
.: f+&$2&ínair&~' . c . W d e ~ ~ a , ,Conta.&MeY&k' U' ~ ,,&,~,~, ,~:., ~ ,,.,, ~ . .,. , , .< ~ ., M ,,~::&,~'*"~ -,~
A> ." ": ;*mBn%. . . ?... . . . en:%:,.,, .:: k'Xd2 Lj,,v*;":Ailli'' - "~ ., .,: . ,~ ~, "~ ~, , , ,.. ~< , , < . ~ ~ ~ " ~ ~ ~ ~~ , * A " " ,~~
AIG U ~ g u a y Coriipañia de Seguros S.A. 16,1% 12,6% 10,5Y0 O,O%
Banco de Seguros d d Estado 68,lYe 873% 89,5% 100,OYo
Mapfre Uruguay Compañ(a de Seguros 0.1% O,O% O,O% O,O%
S.A.
Real Urugoaya de Segoms S.A. 0,1% 40% O,O% O,O%
Reyal& Sun Alhnce Se-$ (Uruguay) 15,7% 0.0% O,O% 0.0%
S.A.
Número equivalente (inverso de
Hef idhal)
J TRANSPORTE
Constituye una de las ramas con menor grado de concentración en el mercado (índice
de Herfindhal inverso de aproximadamente 4), situación explicada por la tradicional
competencia que ha existido en este mercado previo a la desmonopolización.
CUADRO XII
AIG Uruguay Coiiipntün de Seguros S.A. 4.3% 2,4% 0.8%
B;nico de Seguros del Estado 35,0% 373% 45.1% 553%
Comp;,iúi de Seguros Aüaiiea da Balúa Uruguay 10.1% 10,2% 73% 5.5%
S.A.
Guardian Iiisurniice S.A. 4,6% 4,6% 4,4% 1,9%
Mapfre Uruguay Conipaiúa de Seguros S.A. 2.3% 0.7% O,O% O,O%
Roynl& Suii AUirnce Seguros (Umguny) S.A. 37.1% 29.9% 14.7% 136%
AXA Seguros Uruguay S.A. 6,6% 8,5% 7,1% 4,0%
TRANSPORTE
Núiiiero equivalente (inverso de Herfuidlial) 3,579 3,967 3,590 2,718
j j 194% , .~ ; , 9 ' 7 9 , , . ' . , , . ~,
; j , ,
' ~ u o f a ~ $ i e @ ~ e n : : ; ~ i d e : ; : , ~ , . .A . . hmcaBe," .,.Cbfa&'b:A * j 1
0 ,, "l.' ' ,";":~~.;>,:,:,, ,..,, ,. . . Y+:: :r . ~ ' :..~g&ee=, ,>I-*V: b%t+8&&4~
",, , . , j . , ; j " , ~ ' , , , . . . , .
J VIDA NO PREVISIONAL
La rama Vida no previsional, engloba todos los contratos de seguros de vida operados
por las compañías, excepto aquéllos derivados de la puesta en marcha de la reforma
del sistema de seguridad social. Es un ramo en el que, previo a la desmonopoIización,
actuaban tres operadores bien diferenciados: el B.S.E. con un porcentaje importante
del mercado de aproximadamente 70%, la entidad Real Seguros que comercializaba
menos de un 30% y, por último, la entidad SURCO, que comienza a operar en 1992 y
contaba con un porcentaje cercano al 3%.
A la fecha, ha sido una de las ramas más dinámicas del mercado, con un ingreso
importante de operadores especializados a nivel internacional que han introducido
modernas coberturas de seguro de vida como el seguro de vida universal. En los
hechos, esto ha significado que hoy en día un 43% del mercado se encuentre en manos
de entidades privadas y que el índice de concentración haya pasado en los 4 últimos
años de 1,s a 2,5 aproximadamente.
CUADRO XIII
ALICV Coiiipania de Seguros de Vida S.A.
Bniico de Seguros del Estado
Coiiipnnia Cooperativa de Seguros SURCO
ITT Hartford Seguros de Vida S.A.
Jeffersoii Pilot Oiiiega Scguros de Vida S.A.
Metropolibn Life Iiisuraiicc S.A.
Real Uruwrya de Secures S.A.
Roynl& Suii AOiaitee Segums (Umguny) S.A.
Svntander Sep;uros S.A.
Núiiiero equivalente (inverso de Herfmdhal)
4 VIDA PREVISIONAL
A partir de la reforma del sistema de seguridad social, surgen los seguros de vida
previsional, que engloban dos tipos de contratos: el seguro colectivo de invalidez y
fallecimiento que deben contratar las AFAPs para cubrir la invalidez o el fallecimiento
en actividad de sus afdiados y el seguro de renta que contratan quienes culminan su
ciclo de vida activa para atender su jubilación. Existen 5 entidades actuando en este
nuevo mercado que, por ahora, está constituido en su mayor parte por las operaciones
correspondientes a los seguros colectivos que son contratos que se renuevan
anualmente. Esta última característica, sumado al hecho que existen 6 AFAPs
operando, determina que año a año puedan haber grandes variaciones en la cuota de
mercado de las empresas, aunque corresponde señalar que algunas entidades
pertenecen a grupos económicos que cuentan con su propia AFAP.
Vemos que el indicador de Herfmdhal inverso es sustancialmente inferior a cinco,
dada la alta participación del BSE, que mantiene contratos con dos AFAPs, una de
ellas República AFAP que es la que tiene el mayor número de &liados y administra
el mayor volumen de fondos.
CUADRO XIV
V. PREVISIONAL
Baiieo de Seguros del Estado
CompaNa Cooperativa de Seguros SURCO
ITT Hartford Seguros de Vida S.A.
RealUrueuaya de Seguros S.A.
Sanhnder Seguros S.A.
Número equivalente (úiverso de Herfmdhal)
1.4. ANÁLISIS DEL RESULTADO TÉCNICO DE LAS ENTIDADES DE SEGUROS
En materia aseguradora interesa conocer la evolución del denominado resultado técnico4, tanto en su dimensión bruta como neta de reaseguro. En el primer caso, se analiza, estrictamente, la pertinencia de las tarifas y, en el segundo, además, se considera el impacto de las cesiones al reasegurador, aspecto que, en una perspectiva de mediano plazo, no debería alterar en forma significativa los resultados. Debido a la forma de presentación de los datos por parte de un importante operador del mercado, solamente resulta posible analizar el resultado técnico neto, esto es, el que se expone en los estados de resultados de las entidadades aseguradoras. A continuación presentamos un cuadro que resume dichas cifras para los años 1995,
1996, 1997 y 1998, por cada una de las entidades.
CUADRO XV ~ ~
~ ~
~ ~
~ ~
RESULTADO TECNICO DELAS ENTIDADES ASEGURADORAS í998 199 7 1996
AIG (3.257.629) (4.016.111) (5.223.187)
ALICO (18.074.350) (6.128.237)
BSE (249.039.698) (307.710.948) (330.103.691)
SURCO (2.263.359) (307.853) (216.224)
Alianca da Bahía 1.514.037 3.021.295 (330.601)
FAR (2.217.871) (4.988.837) 422.074
Guardian. (3.311.820) (7.356.074) (13.234.407)
ITT Hartford (16.238.442) (12.750.257) (11.246.199)
Jefferson Pilot (2.686.739) (5.655.435)
Mapfre (20.320.068) (19.861.209) (22.032.587)
Porto Seguro (23.837.279) (19.967.462) (14.275.217)
Real (7.318.285) (10.085.797) (4.438.515)
Royal (15.091.190) (2.422.493)
Roya1 & Sun Alliance (5.014.521) (51.245.477) (18.472.716)
Santander (6.206.554) (732.103)
Sul America (16.085.973) (12.914.125) (3.039.363)
AXA (5.191.181) (2.727.192) (2.817.856)
9 El resultado técnico, tamhién llamado operativo, está confomdo por los resultados provenientps de la venta de seguros, esto es, la emisión de primas, el paso de siniestros y los gutos de administración e intmediación
181
Como puede apreciarse, prácticamente todas las entidades presentan resultados
técnicos negativos, lo que solamente en algunos casos se compensa, a nivel del
resultado global, con el resultado financiero. El mercado uruguayo, cuenta con
entidades que presentan disímiles características y se encuentran atravesando
diferentes etapas en lo relativo a su grado de penetración en el mercado, por lo que se
deben interpretar los resultados tomando en consideración estas circunstancias.
En primer término, existen entidades de reciente instalación que, tal como se preveía
en sus planes de seguros, presentan pérdidas en los primeros años originadas, ya sea
en los gastos de instalación o, en el caso de las entidades que operan en seguros
generales (fundamentalmente en la rama vehículos automotores y remolcados), por la
utilización de primas reducidas y el pago de comisiones más elevadas de lo que resulta
corriente en el mercado.
En segundo lugar, el comportamiento del mercado está claramente signado por la
política tarifaria del BSE. En efecto, por tratarse del mayor operador del sistema,
resulta un punto de referencia para el resto de las empresas a efectos de poder
determinar tarifas suficientes que permitan respaldar la solvencia de las entidades. En
este sentido, la suficiencia de las primas del BSE, así como la posible existencia de
subsidios cruzados entre ramas (fundamentalmente entre ramas monopólicas y ramas
liberalizadas), son elementos que pueden transformarse en una traba para el desarrollo
del sector y en un desincentivo fuerte para la presencia o permanencia de entidades
privadas que deseen operar en nuestro mercado. En tal sentido, el atraso en la remisión
de información por parte del ente público, limita las posibilidades de brindar
información y por tanto, afecta la posibilidad de toma de decisiones por parte de los
agentes que operan en el mercado.
En tercer término, resulta necesario destacar que el hecho que se repitan resultados
técnicos negativos a nivel del mercado en su conjunto, no debería preociipar
estrictamente al organismo regulador, siempre y cuando no actúe en desmedro de la
solvencia de las entidades y el desarrollo de un mercado competitivo. En relación al
primer aspecto, se debe controlar que los requerimientos patrimoniales permanezcan
en los niveles exigidos y que los pasivos estén valuados correctamente, en especial la
reserva de siniestros pendientes y la de riesgo en curso. La primera reserva
mencionada debe constituir el principal pasivo de una entidad aseguradora y, por tal
motivo, a partir del año 1998 se ha modificado la normativa sobre este punto
creándose una "reserva por insuficiencia de cálculo" que, por su modalidad de
determinación, tiende a penalizar la posible subvaluación de los siniestros ocurridos.
Con referencia a la reserva para riesgo en curso, si bien no es de gran importancia por
su cuantía, se debe calcular en base a una prima suficiente. En conclusión, por sobre
todos los aspectos y fundamentalmente en estos primeros años, importa la solidez y
respaldo de los accionistas, situación que se verifica en el mercado uruguayo, tanto
por la calificación de las entidades respaldantes a nivel internacional, como por las
integraciones efectivas de capital que se han efectuado en estos años.
La desmonopolización aún es reciente y el paso del tiempo tenderá a encauzar al
mercado por carriles más competitivos, siempre que los distintos operadores puedan
actuar en igualdad de condiciones. Conviene destacar que el hecho que persistan
resultados negativos a nivel del mercado en su conjunto por ciertos espacios de
tiempo, es una situación corriente en varios países del mundo, y esto ha llevado, entre
otros motivos, a que se produzcan fusiones y adquisiciones de entidades y a
intervenciones de los organismos reguladores sugiriendo reestructuras y aumentos
tarifarios. En nuestro país, el mercado a diferencia de otros países de la región, está
conformado casi exclusivamente por empresas internacionales de gran envergadura,
que, en muchos casos, tienen un objetivo presencial estratégico, aspecto que explica
el aporte de capital requerido a efectos de realizar operaciones en este medio.
Por último, importa efectuar algunos comentarios sobre la situación de la rama
vehículos automotores y remolcados, cuyo nivel de primaje se sitúa en el 51.9% del
mercado directo no monopolizado (40,0% del mercado directo). Este ramo, por su
relevancia, se ha constituido en el punto de atracción en materia de competencia
desde el comienzo de la desmonopolización, destacándose en su conformación varios
grupos de entidades:
J B.S.E.
Ente monopólico hasta el año 1994, aún mantiene una gran cuota de mercado. Es una
entidad que opera en todas las ramas de seguro, incluyendo accidentes de trabajo,
particularidad que la distingue del resto de las entidades. Asimismo, el manejo del
negocio presenta diferencias con el resto de las empresas privadas dado su carácter de
empresa pública.
Ha encarado, en lo que refiere a esta clase de seguros, una política agresiva a efectos
de-no perder posición en el mercado. El atraso que se produce en la presentación de la
información determina dificultades para evaluar la adecuación de las tarifas fijadas,
situación que puede repercutir en todo el mercado de seguros de veluculos en razón de
tratarse del mayor operador y, por tanto, determinante en la fijacion del nivel de
precios.
Si el B.S.E. determina tarifas no técnicas puede conducir a los otros operadores a
actuar de manera similar, lo que puede producir un deterioro en las reservas técnicas.
J Royal & Sun Alliance, Porto Seguro, Mapfre
Las tres entidades pertenecen a grandes grupos internacionales y, desde la
desmonopolización, han pugnado de forma dinámica por ocupar una posición en
el mercado de automóviles. En conjunto poseen un 28% del primaje del BSE
relación que al cierre del ejercicio 1997 se encontraba en el 25%. El nivel de
primas de estas entidades ha crecido en términos reales aproximadamente un
20%, lo que se debe al incremento de primas que ha operado en Porto Seguro y
Mapfre, estando Royal & Sun Alliance en una situación de relativa estabilidad.
J Sul América, Real, FAR
Poseen niveles de primas similares, en el entorno de los 45 millones de pesos
umguayos, aunque aplicando estrategias de mercado diferentes.
Resulta importante destacar que son las compañias que han tenido mayor crecimiento
en sus niveles de prima, llegando incluso, en el caso de Far, a duplicar prácticamente
su producción.
J Guardian y AIG
Sus niveles de prima se pueden considerar marginales y no son objeto de análisis
como consecuencia de la falta de materialidad de su incursión en la rama vehículos.
A continuación, presentamos el Cuadro XVI, donde se exponen algunos indicadores
de gestión específicos de la rama a estudio para el ejercicio cerrado el 31/12/1998,
cabiendo explicar el alcance de algunos conceptos:
Nivel de primas emitidas autos: engloba la prima emitida neta de sus anulaciones
correspondiente a esta rama de seguro.
Siniestralidad: la siniestralidad o ratio de siniestralidad, indica qué proporción de la
prima retenida neta devengada representan los siniestros retenidos netos devengados.
Ratio explotación: indica qué proporción de la prima retenida neta devengada
representan los gastos de explotación.
Ratio de intermediación: indica qué proporción de la prima retenida neta devengada
representan los gastos de intermediación netos de comisiones recuperadas por
reaseguros e incluyendo los egresos por primas de reaseguros no proporcionales.
185
Gestión combinada: es la suma de los tres ratios mencionados anteriormente; una
cifra inferior a 100% indica un resultado técnico positivo y viceversa.
Retención: indica qué proporción de la prima no se cede en reaseguro proporcional
Siniestralidad retenida a siniestralidad total: indica qué proporción de los siniestros
son recuperados a través del reaseguro.
CUADRO XVI
Sul 44.516.010 92,99% 79,36% 77,19%
Ainerica
Real 36 429.376 21.81% 73,05% 39.93%
FAR 59.643.397 100,00% 67,58% 33,40%
Guardian 10.298.175 21.64% 92.52% 20,10%
AIG 5.353.097 14,35% 77,50% 101.23%
Del análisis de los indicadores expuestos surgen varios comentasios:
Todas las entidades salvo el BSE presentan resultados técnicos negativos, tal como se
desprende del hecho que el ratio de gestión combinada (combined ratio) supera el
100%.
Dicha situación nos hace pensar, dado el nivel de competencia por este segmento del
mercado, en una insuficiencia de primas, hecho que impacta en dos variables de
importancia. En primer término, en el cálculo del márgen de solvencia (base de
determinación del patrimonio requerido), que se determina ya sea en función de
primas o de siniestros. Un nivel de primas insuficiente se traduce en un patrimonio
menor, lo que si bien parece ser una limitación del sistema, tiene un tope determinado
por el hecho que dicho margen también se calcula en base a la siniestralidad, y se debe
considerar la cifra mayor de ambos resultados. En segundo término, al existir
insuficiencia de primas se está subvaluando un pasivo como lo es la reserva de riesgos
en curso, aunque ésta no resulta de gran importancia en una entidad ya consolidada.
Las formas de solucionar el desequilibrio técnico, supuestamente por insuficiencia de
primas, son elevar las primas, reducir los gastos tanto por siniestros como los de
administración e intermediación o bien mejorar la selección de riesgos. Creemos que
casi todas las variables son muy sensibles y resulta muy difícil prever cómo se
equilibrará esta situación. El mercado de automóviles es conocido mundialmente por
presentar resultados técnicos negativos, situación que debería equilibrarse con los
resultados de las otras ramas de seguros. Una "salida negociada" en la fijación de
precios (acuerdos entre empresas) es poco probable por ahora dado que aún no se nota
una voluntad clara y consensuada en este sentido; se trata de una solución que no
creemos conveniente desde la perspectiva reguladora.
Un comentario en este sentido lo merece el hecho que el BSE ha pasado de contar con
un nivel de pérdida técnica de 14.53% sobre prima retenida neta devengada a tener un
superavit de aproximadamente un 4%. Esta situación, de conf iarse , sería un
elemento importante en lo apuntado anteriormente acerca del equilibrio en esta rama.
En la medida que el BSE opera como el líder de mercado y su superad técnico no sea
una mera consecuencia de subsidios cruzados intrarrámicos, esto puede estar
indicando el comienzo de una senda de equilibrio para el resto del mercado, aspecto
que se puede ilustrar si consideramos que, para los dos grupos relevantes de entidades,
el déficit técnico se ha visto reducido.
Por último conviene señalar, que el análisis de ratios de gestión debe efectuarse
comparando la evolución en varios ejercicios, lo que se podrá realizar en los sucesivos
años, cuando el mercado comience a afianzarse y las entidades busquen como
finalidad principal la obtención del beneficio anual.
1.5. ASPECTOS REGULATORIOS
En el ejercicio 1998 se han implementado varios cambios en lo que refiere al control
de la actividad aseguradora (Anexo 2 - relación de Circulares) en los siguientes
aspectos:
J Normas relativas a la operativa de los seguros previsionales: capital
mínimo, reservas del seguro colectivo de invalidez y fallecimiento,
cobertura de obligaciones previsionales, diversificación y custodia de
inversiones.
J Cambio en las normas sobre constitución de reserva de siniestros
pendientes, modificando el coeficiente a aplicar en los casos en que se
hubiere promovido juicio.
J Ajuste en la normativa sobre inversiones utilizables para cobertura, su
diversificación, valuación y custodia.
IV.4 LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE AHORRO
El nuevo résimen previsional puesto en marcha en abril de 1996, ha continuado su
proceso de consolidación durante 1998, constituyendo a la fecha, una realidad normativa,
institucional y operativa.
1. PRINCIPALES NOVEDADES EN EL MARCO REGULATORIO
La normativa del régimen de ahorro individual obligatorio prosisuió su desarrollo,
incorporando la experiencia realizada a nivel nacional e internacional. Al respecto, se
destrabó el aumento de inversiones en valores del Estado uruguayo, ampliándose en
sucesivas oportunidades, el límite de endeudamiento especial autorizado a tales efectos.
Se adecuó el régimen de traspasos, limitando su trámite por intermedio de apoderado y se
reglamentaron aspectos del régimen de jubilación por incapacidad total o subsidio
transitorio por incapacidad parcial.
Otra novedad fue el conjunto de disposiciones por las que se reglamentó la forma de
cálculo y de difusión del nuevo indicador creado para mayor información de los afiliados:
el de rentabilidad real neta proyectada. Su introducción respondió a la necesidad de
medir la rentabilidad que los afiliados podrían esperar, en el largo plazo, para el Fondo al
que pertenecen.
Dicha tasa de rentabilidad es real, porque considera el porcentaje de aumento obtenido
por el Fondo luego de descontar el aumento de la Unidad Reajustable acontecido en el
período. Es neta, porque a la incidencia de los rendimientos obtenidos al invertir los
aportes se le resta la incidencia de las deducciones que afectaron esos aportes por
concepto de comisión de la Administradora y prima de seguro colectivo de invalidez y
fallecimiento. Finalmente, es proyectada, porque presupone que el resultado así obtenido
en cierto periodo base se reproduce al cabo de los 35 años de aportación previstos.
En consecuencia, la rentabilidad real neta proyectada indica la tasa de rendimiento que
previsiblemente obtendrán los ahorristas regulares de cada Administradora a lo largo del
periodo de aportación. El artículo 2' del Decreto No 4821997 estableció dos "periodo
base" a los efectos de este cálculo: a) el último año móvil; b) el menor periodo entre el
acumulado desde el inicio del sistema y cinco años móviles finalizados en cada mes que
se informa.
Este nuevo indicador de rentabilidad del Fondo de Ahorro Previsional, con sus dos
modalidades, se agregó al indicador ya existente. Por consiguiente, desde febrero de
1998 han sido publicados los datos correspondientes a tres indicadores de rentabilidad: a)
el de corto plazo, que ya se difundía: la rentabilidad bruta real anual; b) el de rentabilidad
neta real proyectada en base al último año móvil; c) el de rentabilidad neta real
proyectada en base a los últimos cinco años móviles (o en su defecto, desde el inicio del
sistema).
2 DESARROLLO INSTWUCIONAL
Pasando al plano institucional, todos los actores involucrados mantuvieron una actividad
intensa y coordinada, esto es, el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social en su carácter
de responsable del conjunto de la política de seguridad social, el Banco de Previsión
Social que tiene a su cargo la gestión del sistema de solidaridad intergeneracional y la
recaudación de todo el sistema y este Banco Central del Uruguay, como organismo de
supervisión del los nuevos agentes intervinientes, las AFAP.
Como ha sido señalado, la reforma de la Seguridad Social ha instituido tres importantes
roles que pueden ser desempeñados por empresas privadas en el sistema de ahorro
individual: la administración de los fondos previsionales, la cobertura de los riesgos por
invalidez y sobrevivencia y la prestación de servicios de renta vitalicia.
En ese sentido, las AFAP son las instituciones que se ocupan de administrar los Fondos
de Ahorro Previsional. Duraiite 1998 siguieron desarrollando su actividad las seis
Administradoras que ya funcionaban desde 1996, una de capital estatal (República AFAP
S.A.) y las cinco restantes de capital privado.
Por su parte, la cobertura de invalidez y fallecimiento, está a cargo de compañías de
seguros mediante contratos suscritos obligatoriamente con cada AFAP. Durante el año
1998, dichas compañías fueron las siguientes: Banco de Seguros del Estado, con Capital
AFAP y con República AFAP; I.T.T. HARTFORD, con Comercial AFAP y con Unión
AFAP; SURCO Compañía Cooperativa de Seguros, con Integración AFAP; y Santander
Seguros SA con Santander AFAP.
Finalmente, en el servicio de renta vitalicia, cubierto también por las compañías de
seguros, el afiliado en el momento de su retiro, decidirá en cual de ellas colocará el fondo
correspondiente a efectos de recibir una renta vitalicia.
3. AVANCES EN LA OPERATIVA DEL NUEVO REGIMEN
La operativa del nuevo régimen se ha caracterizado por el crecimiento sostenido, en el
número de afiliados, en el fondo global administrado y consiguientemente en la
dinamización del mercado de capitales. Esto último resulta de la acción de las AFAP, en
su calidad de nuevos inversores institucionales, encargados de canalizar el ahorro
previsional constituido.
Los criterios rectores para la inversión de los Fondos de Ahorro Previsional están
definidos en el Art. 123 de la Ley de Reforma de la Seguridad Social: seguridad,
rentabilidad, diversificación y compatibilidad de plazos. A su vez, la existencia de un
mercado de capitales lo suficientemente amplio y diversificado pasó a constituir una
condición necesaria para que las AFAP pudiesen cumplir con dichos criterios. En tal
sentido, la evolución al alza mostrada por la operativa del mercado de capitales y sus
perspectivas de desarrollo en el mediano plazo, están fuertemente asociadas a la
implantación de la Reforma de la Seguridad Social.
4. COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES VARIABLES DEL REGIMEN
4.1 AFILIACIONES
~ a t o s obtenidos al mes de abril de 1998, o sea a dos años de la entrada en vigencia del
nuevo sistema la cobertura alcanzó el 92.4% de la población potencial. Al cierre del año
1998, los trabajadores afiliados al régimen de ahorro individual, representaban
aproximadamente el 48% del total de trabajadores inscriptos en el Banco de Previsión
Social. Del total de afiliados a las AFAP, el 93% no habían cumplido 40 años al lo de
abril de 1996 y el 86,7% eran &liados adheridos a la opción del artículo 8' de la Ley.
Las afiliaciones nuevas (voluntarias y de oficio) registraron un ritmo estable de
crecimiento, determinando que el total del régimen registrase un aumento de 49.1 14 en el
año, alcanzando 506.517 inscripciones a fin de año, distribuidas entre las seis
Administradoras de la forma que se observa en el cuadro No 1.
CUADRO No 1
4.2 TRASPASOS DE AFILLADOS ENTRE ADMINISTRADORAS
A nivel de todas las empresas, el número de afiliados nuevos creció en forma consistente
con el nivel global. No obstante, la variación estuvo influida por la operativa de
traspasos. En 1998 se tramitaron 41.210 solicitudes de traspasos, las que sumadas a las
38.756 solicitudes procesadas en 1997, arrojan un saldo de 79.966 solicitudes tramitadas
desde el comienzo del régimen. Ello dio lugar a un saldo acumulado neto (entre traspasos
a favor y en contra de cada Administradora) que se presenta en el cuadro No.2. Se
constata que las Administradoras con saldo positivo fueron República, Comercial y
Unión. en ese orden.
CUADRO No 2
TRASPASOS NETOS DE AFILIADOS l/
4.3 INFRAESTRUCTURA DEL REGIMEN
Al 31.12.98, además de las casas centrales, la red física estaba constituida por 128
locales de información y afiliación, de los cuales, 49 se ubicaban en Montevideo y 79 en
el Interior. A esa misma fecha, los puestos de trabajo eran 979. De ese total, 777
AFAP:
CAPITAL.
COMERCIAL . .
INTEGRACION
R E P U B U ~ . ~ ~
SANTANDER .~ ~~
UNLWN ~. . . . .~ ~ . .. . ~. . ~ .
l/Coir&ponde . ~~ rl s&cituhf~~<la~&i .& d& de an&r ior idad: : . . . . - : ~~ ~
. ~ ~ ~ ~ ~~~. . .. ~ . . . . . ~~~~~ ~~~~~~ ~~~~ . ~~.~ ~~ . . . . . . . . . . .~ ~ ~ ~ ~ . . . . . . .. . ~~~ ~ ~.~ . . .. . . . . . .~ ~
~. . ~. ~~~~~~ ~ ~ . . . . . . ~ . ~ ~ ~ ~ ~ ~~~~ ~~~ ~ . . ~ ~ . .
.&ente;er pro&&& de ~ & ~ ~ d ~ & * ~ ;.re1 B a : ~ . ~ ~ : .: ! 1 ! 1 1 : ~ .~ . : ~
. ~. : .~
. . ~. ~~~~~ ~ . . ~ ~.
~~ ~~~~
. ~ . . . . . ~ ~ . . . . . . . ~~ . ~~~~~~ ~~ ~ ~ ~~~~ ~ ~ ~. . . . . . . . . .
S-DO-UMULADO. - HASTA . .
' JiJNtO DE 1998 . ~. . . . . ~
-1.110 1.690
- 446 746
- 3.347 . 2.467
~ ~ . . . . . . ~.~~~ . . . . . . . . ~~ ~~ ~~
. . . . ~~~
~ ~ ~.
~ A ~ ~ O A G U M U L A D O HASTA -~
MARZO DE 3998 . . . . ~ ~~~
- 783 596
- 259 472
-2.121 2.095
~ ~~~~. . . ~ . ~ ~ ~ ~ . ~.~~ . . . . . . . .~ . . . . . . . . . . . ~~~. . . . . .
S A L O ~ ~ C U M ~ L A D O ~ . HASTA 1 1 SETIEMBRE DE 1998
. . . ~~ ~ ~ ~~ ~
-1.900 4.097
- 1.800 2.268
- 5.402 2.737 . ~ . . . ~ . . . . . . ~ ~ ~ . . . . . . . ~ ~. ~~~ ~. . . . . . . . . ~ . . . ...
~ A L D O A C ~ M ~ ~ L A D ~ -. - :. HASTA -
1DI~IEMBRE-OE:'1998 . . . .~
~ ~
. . ~.
- 2.676 3.934
- 2.068 4.303
- 6.639 ~ ~ ~ 3.146 . ~ . . . . . ~~~ .~~~ . . ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ . . . . . . . ~~~. . . . . ~ .... . . . . ~ ~
. ~
. . . . .
formaban parte de la fuerza de ventas. Esta se componía de 729 promotores previsionales,
por 48 funcionarios.
El patrimonio contable de las Administradoras alcanzaba $ 176 millones al cierre de
1998, de los cuales el activo por Reserva Especial era del orden de $30.6 millones.
4.4 APORTES AL NUEVO REGIMEN
En el transcurso del año se efectuaron transferencias de aportes desde el Banco de
Previsión Social hacia las AFAP por un total de $ 2.095,8 millones, suma equivalente a
U$S 200.1 millones, convertida al tipo de cambio promedio del año.
Relacionando las transferencias mensuales de aportes efectuadas por el Banco de
Previsión Social a las AFAP con la cantidad de afiliados que participaron mensualmente
en ellas, se obtienen dos indicadores de suma importancia. Por un lado, el porcentaje que
representan los afiliados que contaron con transferencia de aportes en el mes (cotizantes)
en relación al total de afiliados al momento de generar dicha transferencia. Las cifras que
se presentan en el cuadro No 3 muestran que esta relación, hacia fines del año, tiende a
ubicarse próxima al 70%, superando el 64% que exhibe el promedio anual. Por otro lado,
se obtiene la apo~ación mensual promedio por afiliado, cuyo nivel medio anual se situó
en $573 durante 1998.
Estos montos aportados incluyen aportes en exceso por $ 86,8 millones en el año, los
que en promedio, representan un porcentaje del 4,14% sobre el total de aportes.
corresponden a aportes por ingresos personales que superan el límite máximo establecido
($ 26.040 al 30.06.98) y que, una vez recaudados por el BPS, son transferidos a las
AFAP, quedando a disposición de los afiliados para que éstos decidan si los incorporan al
ahorro individual, como aportes voluntarios, o los retiran del sistema.
CUADRO No 3 E'VOLUCION DE AFILIADOS Y COTZZ4NTES AL
NUEVO SISTEMA DE .4HORRO PREVISIONAL
4.5 DEDUCCIONES A LOS APORTES SUJETOS A CAPITALIZACION
4.5.1 COMISION PROMEDIO
La comisión de administración promedio del sistema operó levemente a la baja durante
1998, ubicándose al mes de diciembre en 2,047%, frente al 2,055% observado al cierre
del 1997. Expresadas como porcentajes del sueldo de aportación, dichas tasas se situaron
en 13,65% y 13.7% respectivamente. Todas las AFAP aplicaron tasas variables de
comisión y sólo una de ellas utilizó la autorización prevista en el artículo 2do. de la
Circular No 1522, otorgando una bonificación a aquellos afíliados que registraron aportes
durante un mínimo de trece meses. La reducción comentada se debió a una sola caída
registrada en la tasa cobrada por una Administradora en el mes de diciembre. Las
restantes operaron con tasas estables. Al final del año la tasa mayor se ubicaba en 2,25%
y la menor en I,82%.
4.5.2 PRIMA DE SEGURO PROMEDIO \
El régimen prevé una prima por seguro colectivo de invalidez y fallecimiento, que es
deducida del aporte del afiliado y vertida a la empresa aseguradora. Su costo promedio
era al comienzo del año del 0,572% del sueldo de aportación (3,81% del aporte)
experimentando en el transcurso del año algunos ajustes al alza, que lo ubicaron en
0,588% (3,92% del aporte) en diciembre de 1998.
CU.4DRO No 4
COMISION Y PRIMA DE SEGURO PROMEDIO DEL REGIMEN
4.6 FONDO DE AHORRO PREMSIONAL
~. .PORCENTAJES SOBRE EL-INORESOODE APORTAaQN i ~ : ~ . .
El Fondo acumulado experimentó un crecimiento de 2.136,7 millones en el año,
alcanzado al cierre $ 4.049,3 millones, equivalente a U$S 374,3 miIlones al tipo de
cambio de fin de año y representando 1,8% sobre el PBI. República AFAP, encabeza el
ranking del mercado concentrando e1 37,3% del Fondo. Le siguen Comercial AFAP con
e s de cobro
. 03198
06198
'09198 ~.
2Z98 ~ : . . . . . . . . . . . E/Cvr~eSp&nde c o m B ~ t i @ + i V ~ & h & ~ : ~ ~~~ ~ ~
eBbra#@#~:ei~nZes.: i : : :: : - , ..: . . . . . . . - - . - ~ -~ ~ . . ~ ~ .
2/ ~ a s a r p r D m d ~ o - p ~ & r a & p o r ~ ~ ~ f ~ ~ ~ ~ o ~ ~ & ~ + I C ~ ~ ~ ~ ~ ' . . : . : . . .- ! , .:: I ~.
... . .
~ & & & f r ~ & & & i ~ ~ ~ ~ ~ ~ & ' ~ & ~ ~ ~ $ j ~ ~ :&.&&&&&ii : : ;:' [:: i: : ::;' 5 - Li : : : : , 1: .:. .. . . . ~ ~ . .
COM. zDM. 23 (va yvarfabte)
2.054
2.052
2.050
2.047
:: :.:TOTALU.!z ~. ~~ ~
2.627
2.625
2.632
2.635
A??S.KCX~/~.:~ i - [email protected]?usz~ . ~ ~
OS73
0.573
0.582
0.588
1 . ~
~. . . ~~ ~~.
O
O
O
O
17,3%, Integración AFAP con 14,3%. Santander AFAP con 12,5% y Unión AFAP con
5,8%.
CUADRO No 5
La canalización de estos recursos está sujeta a restricciones. Desde el 1" de abril de 1998
la inversión máxima en valores estatales quedó fijada en 85% del FAP y como la
inversión máxima radicada en las restantes opciones de inversión admitidas según el Art.
123" de la Ley 16.713 pasó a ser del 35% del FAP, indirectamente quedó fijada en 65%
del FAP la inversión mínima en valores estatales. Dentro de éstos, la inversion preferida
fue en Bonos del Tesoro, los que comprendiendo Bonos Globales, concentraron un
porcentaje en el orden del 70% de la inversión total. De hecho, la inversión en
instrumentos en moneda extranjera ratificó el claro predominio que venía exhibiendo
sobre la radicada en moneda nacional o en valores reajustables. Al cierre del año
alcanzaba al 72.9%. frente al 66,8% alcanzado al cierre de 1997.
CUADRO No 6
.y ................ "."".".....""".*---.A-. Bonos del Tesoro
Letras de ~esorena
~ e ~ & i t ? i bancarios a plazo
.....................
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.8 RENTABILIDAD
Los valores de rentabilidad obtenidos en cualquiera de los tres indicadores antes
señalados, fueron inestables en el correr del año. No obstante, se movieron dentro de
niveles elevados y denotaron una leve tendencia alcista. Esta tendencia se aprecia con
más claridad al comparar los niveles obtenidos en el segundo semestre del año en relación
a los del primer semestre. En tanto los activos en dólares predominaron en la
composición de las carteras y en tanto del tipo de cambio y la Unidad Reajustable
mostraron trayectorias convergentes, los resultados ponen de relieve la obtención de
tasas algo superiores a la tasa de interés internacional.
Las tasas promedio para la rentabilidad real bruta anual oscilaron entre 5% y 8%. A nivel
de las AFAP, ninguna tasa fue inferior al 4,3% ni superior a 9,1%.
Por su parte, las tasas de rentabilidad real neta proyectada obtenidas considerando el
último año móvil como periodo base, también mostraron buenos resultados, los que en
promedio superan el 6%.
Por último, las tasas de rentabilidad real neta proyectada, obtenidas considerando el
periodo que transcurrió desde el inicio del nuevo sistema hasta el mes de medición,
estuvieron levemente por encima de las proyectadas en base al último año móvil. Se
movieron en un entorno desde 5,1% a 8,5%.
CUADRO No 7
CUADRO No 8
CUADRO No 9
5. INFORMACIÓN DEL RÉGIMEN
Cabe finalmente destacar que, en este año, se dio cabal cumplimiento a los mecanismos
previstos en la Ley en materia de información a los afiliados. Al respecto, al mes de enero
y julio de 1998 los afiliados recibieron en sus domiciIios las comunicaciones sobre sus
Estados de Cuenta semestrales. También se difundieron al público los principales datos
del régimen a través de Memorias Trimestrales, emitidas por este Banco Central en
cumplimiento de lo dispuesto en el literal M del artículo No. 135 de la Ley 16.713 de 3 de
setiembre de 1995. Asimismo, desde el mes de julio de 1998, los datos sobre las
principales variables del régimen son difundidos con frecuencia mensual a través de la
Oficina de Información de este Banco Central del Uruguay, siguiendo similar
procedimiento que el utilizado para la difusión de los datos correspondientes al conjunto
de las variables económicas del país.
IV.5. OPERACIONES INTERNACIONALES
1) ADMINISTRACION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Las Reservas Internacionales que administra el Banco Central del Umguay pasaron de
U$S 2.065,s millones a U$S 2.427,l millones entre el 31/12/1997 y el 31/12/1998.
Las mismas se colocaron en instrumentos e instituciones de acuerdo a estrictos
criterios de seguridad, tanto en lo referente a riesgo de mercado (moneda y tasa de
interés) como a riesgo crediticio. En lo referente a liquidez, las Reservas se
invirtieron en instrumentos de un alto grado de liquidez, tal como lo requiere la
finalidad para la cual se mantienen. Por último, en cuanto al objetivo de
rentabilidad, se persiguió el objetivo de maximizar el retorno sujeto a las
restricciones de riesgo y liquidez.
2) EMISION DE PAPELES EN EL EXTERIOR
Continuando con la política de diversificar las fuentes de financiamiento, se
efectuaron las siguientes emisiones:
Bono Global Registrado Serie A - 1998
Se realizó el 6 de abril de 1998, por un total de Dls. USA 250:O millones, a un plazo
de 10 años y con un cupón de 7% pagadero semestralmente. El spread a la emisión
fue 140 puntos básicos. Actuó como Agente de la emisión el ABN AMRO INC.
Bono Global Registrado Serie B - 1998
Se realizó el 18 de noviembre de 1998 por Dls. USA 150:O millones; y el 11 de
diciembre su ampliación por DLS. USA 50:0, a un plazo de 5 años y con un cupón de
7,875% pagadero semestralmente. El spread a la emisión fue 345 puntos básicos.
Actuó como Agente de la emisión el Chase Securities Incorporated..
3) CREDITOS PARA EL DESARROLLO
El 9 de diciembre de 1998 se firmó entre la República Oriental del Uruguay y el
Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Contrato de Préstamo Nro. 1155lOC-
UR denominado Programa Global de Financiamiento Multisectorial 11, cuyo objetivo
es apoyar el desarrollo del mercado financiero uruguayo, particularmente de mediano
y largo plazo, para mejor atender la inversión de las empresas privadas. La ejecución
del Programa, así como la utilización de los recursos del financiamiento BID, serán
llevadas a cabo en su totalidad por intermedio del Banco Central del Uruguay con la
participación de instituciones financieras intermediarias.
4) CONVENIO CON IRAN
Se concretó la prórroga del Convenio Bancario y de Pagos con el Bank Markazi
Jomhouri Islami de la República de Irán hasta el 3 1 de julio de 1999.
5 ) CONVENIO DE PAGOS Y CREDITOS RECII'ROCOS DE ALADI (CCR) -
EVALUACION DEL FUNCIONAMIENTO
a) Uso del CCr por todo el sistema
El porcentaje de canalización de pagos a través del CCR mantuvo la tendencia
decreciente mostrada desde el año 1990, constatándose para el año 1998 a nivel de
todo el sistema una caída, respecto al año anterior, de un 29%. El importe total de las
operaciones cursadas en 1998 alcanzó a los U$S 5.570 millones, mientras que en 1997
esa cifra fue de U$S 7.864 millones.
Del análisis de las ciffas anuales del valor del comercio intrarregional surge una caída
de un 5,5% respecto al año anterior, revirtiéndose así la tendencia de crecimiento
permanentemente mostrada en los últimos doce años. En informe proporcionado por
la Secretaría General de ALADI, se atribuye esa caída a una contracción de las ventas
recíprocas, especialmente entre Brasil y Argentina.
No obstante, se mantiene la tradicional alta participación de Brasil en el total
canalizado (débitos más créditos), durante 1998 (37,8%), seguido por Argentina
(22,6%), y en tercer lugar Uruguay (1 l,3%).
b) Uso del CCR por Uruguay en el año 1998
En el año 1998 se cursaron a través del CCR pagos por exportaciones uruguayas por
casi U$S 905 millones, mientras que se canalizaron pagos por importaciones por
aproximadamente U$S 350 millones. Cabe señalar que en ambas cifras se incluye
financiamiento de comercio intrarregional generado por triangulaciones efectuadas
con terceros países, fundamentalmente Brasil y Argentina.
El importe total canalizado (sumatona de débitos más créditos), alcanzó entonces los
U$S 1.255 millones, lo que representa un 39% menos que lo cursado en el año 1997,
donde había alcanzado los U$S 2.050 millones. Esta caída, que es porcentualmente
mayor a la media de todo el sistema (29%), muestra un aumento en esa tendencia, ya
que el año anterior, respecto a 1996, la disminución había sido menor al 11%..
En 1998, con-Brasil se operó más del 77% del volumen total (habiendo disminuído
casi un 7% su participación respecto del año anterior), mientras que Argentina pasó de
tener una participación del 12% a un IS'XO, básicamente por el aumento de pagos
cursados derivados de operaciones de fmanciamiento a través del descuento de
pagarés.
Tenemos entonces que, como es tradicional, los países del MERCOSUR canalizan
casi el 95% del volumen total operado por Uruguay en el CCR (cabe recordar que con
Paraguay no se están efectuando operaciones), y que, si consideramos a los países
asociados (Chile en especial y Bolivia), llegamos al 97% del total, repartiéndose entre
los demás paises el 3% restante.
En otro orden, se llevaron a cabo reuniones con representantes del Banco Central del
Brasil para considerar un proyecto de compromiso arbitral a través del cual se dilucide
si corresponde el extorno, requerido por el mencionado Banco Central, de operaciones
canalizadas a través del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de ALADI.
IV.6. OPERACIONES LOCALES
IV.6.1. Departamento de la Deuda Pública
Durante el ejercicio 1998, la actividad
del Departamento, se distribuyó en la
atención de la emisión y pago de los
siguientes instrumentos: Bonos del
Tesoro, Letras de Tesorería y de
Regulación Monetaria en Moneda
Extranjera, Leiras de Tesorería en
Moneda Nacional y Bonos
Reajustables de la Seguridad Social.
En gráfica adjunta se muestra la evolución porcentual del endeudamiento durante el ejercicio,
tomando como base a Dic.97 = 100.
EVOLUCION PORCENTUAL DEL ENDEUDAMIENTO Dolares USA- 81i5e D1c97= 100
izo 0%
1150% .- 5
, t o a % r a ,,m
100.0%
es 0% DIC ENE FEB MAR *BR M I Y JW JUL AOO SET OCT NOV DIC
Meses
Lrn & Bo+mS"WP<E"& C I M
MONTOS CIRCULANTES AL CIERRE DEL EJERCICIO
IV.6.1.1. Bonos del Tesoro y Bonos de Ahorro Previsional
En el transcurso del ejercicio solamente se realizó una emisión de Bonos del Tesoro,
correspondiente a la Serie 29, a 7 años de plazo, con tasa fija anual del 7,50 % y por
un total de U$S 25:000.000.-. Esta serie se emitió por colocación directa para ser
entregados a la Corporación Nacional para el Desarrollo.
En materia de Bonos de Ahorro
Previsional, se colocó la Serie 1998,
por el sistema de licitación, tasa fija
7,25 % a 5 años de plazo y por un
monto de U$S 40:000.000.- (Decreto
2311998). Para esta serie se realizaron
dos ampliaciones por U$S
50:000.000.- (Decreto 6711998) y
U$S 70:OOO.OOO.- (Decreto
21011998), en ambos casos con cupón corrido. El monto total emitido para esta Serie
en el ejercicio 1998 alcanzó a la suma de U$S 160:000.000.-
El total de bonos amortizado en el ejercicio totalizó la suma de U$S 169:731.800.-,
incluyendo las amortizaciones finales de las Series l ja , 16", 17" y 18" de Bonos del
Tesoro, más amortizaciones voluntarias de otras Series.
Debemos mencionar que si bien en el transcurso del ejercicio disminuyó el circulante
de Bonos del Tesoro, lo hizo en un monto inferior a las emisiones de Bonos de Ahorro
Previsional.
Finalmente se destaca que los instrumentos emitidos lo fueron a Tasa Fija y a plazos
más cortos que los del año anterior..
EVOLUCION PORCENTUALBONOS DEL TESORO DOLARES"SA-BI\SEDIC97 = 100
980%
W 980% 7
940%
W 2 %O%
a,.,
86.0X DIC ENE FEB WAX iiBR W Y JUN IUL AGD SET OCT NO" DIC MESES -.- F151CO 6 ELECmoNICo - ,O,% I
IV.6.1.2. Letras de Tesorería y Regulación Monetaria en Moneda Extranjera
En lo que respecta a Letras en
dólares americanos, se produjo un
incremento del circulante del 8 %,
pero simultáneamente en el período
considerado se modificó el perfil
de vencimientos incrementándose
los plazos. A partir del 22 de enero
de 1998 se dejó de colocar a 546
días, y se pasó a colocar a 728 días.
1 EVOLUCION PORPLAW LETRAS TESORERIA USS B W D I - ,997- LO0 1
I - IrnW.9 Q U a " 7 Z m I Por otra parte desde el 26 de noviembre de
1998, se dejaron de emitir letras a 182 días.
Se emitieron Letras de Tesorería durante todo el año con excepción del período
comprendido entre el 05/11/98 y el 26/11/98 en el que se emitieron Letras de
Regulación Monetaria a un plazo de 182 días.
En lo relativo a las Letras de Tesorería en marcos alemanes, vencidas en el
ejercicio 1994, durante 1998 se produjo su caducidad, por lo que el remanente
fue devuelto a la Tesorería.
LETRAS DE TESORERIA
CUADRO N" 1 - RESUMEN (Moneda Extranjera)
Nota: arbitraje Marcos Alemanes 1,50
IV.6.1.3 Letras de Tesorería Moneda Nacional
Se puede apreciar en el período una
disminución del circulante del orden
del 26.75 % que obedece
fundamentalmente a la suspensión de
las licitaciones de Letras en pesos a 7
y 30 días a partir del 22/09/98 y
0 1/10/98 respectivamente.
EVOLUCIONDEL CIRCULANTE ranunmadw.P?-o»pJ)
DIC ENE FEB MMi *BR M I Y JUI JUL .%U> SET M NO" DiC MESES
LETRAS DE TESORERIA
CUADRO N" - RESUMEN (Moneda Nacional)
IV.6.1.4 Bonos Reajustables de Seguridad Social
Continúa siendo un instrumento sin demanda debido a su baja rentabilidad. Como consecuencia de
esto, las Afaps se presentan puntualmente a la amortización voluntaria anual. El circulante bajó
desde U.R. 522.200 a U.R. 476.000.
BONOS REAJUSTABLES SEGURIDAD SOCIAL
CUADRO N" 1 - RESUMEN
IV.6.2. Departamento del Tesoro
Los billetes entregados y retirados de circulación en el año 1998, se muestran en el
cuadro que se expone a continuación:
ENTREGADO A RETIRADO DE
ClRCULAClON
1 Unidades en miles de billetes 2 importes en millones de $
ClRCULAClON
50.000.-
UNIDADES 1
O
O
1989
20.000.- 1 1989
IMPORTES 2
0.00
0,OO
UNIDADES 1
91
63
IMPORTES 2
4,60
1,30
IV.6.3. Financiamiento de Exportaciones
El régimen de Financiamiento de Exportaciones actualmente vigente, tiene sus
normativas iniciales en la Circular 1.456 del 9 de julio de 1993 en que restringía el
alcance del Financiamiento a Exportaciones de productos no Tradicionales. Esta
circular fue modificada por la 1.482 del 13 de julio de 1994, en que el alcance sé
amplio a productos tradicionales con algunas excepciones y se mejoro la tasa de
interés y el plazo máximo, quedando fijado el plazo máximo en 270 días y la tasa de
interés anual en 2.85% más el 30% de la TASA LIBOR. En el año 1995 se produce
otra mejora para los exportadores usuarios de este régimen, concretamente la circular
1.501 del 15 de noviembre de 1995 fija la tasa de interés anual en 3.55% más el 30%
de la tasa LIBOR, ampliándose el plazo a 360 días. En el año 1996 la circular 1.530
del 19 de agosto, vuelve el plazo máximo a 180 días.
En el año 1997 la circular 1.561 del 15 de setiembre, modifica el régimen en beneficio
de los usuarios. La reforma consistió en que Únicamente el exportador entrega al
Banco Central del Uruguay, el 30% del monto del fmanciamiento que constituye en
dólares americanos, el cual se le devuelve al cancelar, más los respectivos intereses,
convertidos a moneda nacional al tipo de cambio de la banda de flotación comprador
del día hábil anterior. Antes de esta circular el exportador entregaba al 100% de la
divisa que constituye el monto del fmanciamiento, comprándosele el 70% al momento
de la constitución, y el restante 30% al cancelar más los respectivos intereses,
utilizando el tipo de cambio antes descripto.
Finalmente en el ejercicio 1998, operan dos modificaciones adicionales al régimen de
financiamiento de exportaciones, contenidas en las circulares 1612 del 21 de
setiembre y 1619 del lo de diciembre.
En la circular 1612, se elimina la compra del 30 % de la divisa al momento de
cancelar la operación de fínanciamiento. La selección de la moneda en la que se
devolverá el depósito se deja a voluntad del exportador,
En tanto por la circular 1619, se crea un nuevo plazo para la cancelación de la
operación de 270 días, fijándose para el mismo una tasa de interés sobre el depósito
del 2,35 %más el 30 % de la tasa Libor.
A continuación se expone un cuadro resumen sobre la evolución de las condiciones de
este régimen.
CUADRO N" 1 - EVOLUCION DEL REGIMEN
1 CIRCULAR / 1482 1 1501 1 1530 1 1561 1 1612 1 1619 1
30% LlBOR 30% LlBOR 30% LlBOR 30% LIBOR 30% LlBOR 30% 30%
Siempre que se hace referencia a la TASA LIBOR, es la correspondiente a 180 días de
plazo, vigente al ultimo día hábil del mes anterior a que se constituya cada operación
PLAZO MAXIMO TIPO DE CAMBIO
de financiamiento.
Se mantiene el beneficio tributario para los usuarios del régimen de financiamiento de
exportaciones, obtenido en 1995, que consiste en la casi nula tasa del Impuesto a los
Activos Bancarios (IMABA) dispuesta por el poder ejecutivo. El decreto 1891995 del
270 DlAS
INTERBANCAR COMPRADOR
de 24 de mayo de 1995 establece que la tasa del IMABA a aplicar a las operaciones de
Financiamiento de Exportaciones reguladas por la circular del Banco Central del
360 DlAS
INTERBANCAR COMPRADOR
Uruguay N. 1.456 modificativas y concordantes, será del 0.01% (cero con cero uno
por ciento) anual.
A continuación se expone el CUADRO N. 2, donde se detallan los montos
180 DIAS
BAND. FLOTAC
COMPRADOR
constituidos de Financiamiento de Exportaciones desde julio de 1993 a diciembre de
1998. El crecimiento experimentado en 1998 fue del 34,36 %, medido en dólares
americanos, comparado con el año anterior.
180 DlAS
BAND. FLOTAC COMPRADOR
180 DlAS
BAND. FLOTAC O DOLARES
LlBOR 1 LlBOR 180 DlAS 270 DlAS
BANDA DE FLOTAClON O DOLARES
CUADRO N" 2 - FINANCIAMIENTO DE EXPORTACIONES CONSTITUCIONES EN MILES DE USS
~iciemhre 1 2.290 / 35.073 1 28.764 / 35.051 / 89.597 1 140.572 TOTAL 15.209 1 148.032 / 249.664 1 534.845 1 732.881 1 984.683
El saldo de Financiamientos de Exportación, vigentes al 31 de diciembre de 1998
ascendía a U$S 506.073.961,90., siendo el saldo a fin de 1997 U$S 434.201.732, o sea
que el incremento medido en dólares, fue del 16,55 YO.
IV.6.4.- Mesa de Negociaciones Local
IV.6.4.1.- Mercado de Cambios
Se continua con un sistema de banda de flotación, con una amplitud entre sus
extremos del 7 O/, hasta el 19/04/1998 y del 3 % a partir de dicha fecha.
En lo relativo a la pauta de devaluación mensual, la misma se ubicó en el transcurso
del ejercicio 1998, en los siguientes valores:
Desde el 01.01.1998 hasta el 31.01.1998 - 0.80 % Desde el 01.02.1998 hasta el 3 1.12.1998 - 0.60 %
En materia de devaluación el mercado se coniportó durante el año de la siguiente
forma:
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
DEVALUACION ANUAL: 7.739 %
Durante el período considerado el Banco Central realizó operaciones de compraventa,
finalizando el ejercicio con un saldo neto vendedor de U$S 118:354.000.- Desde la
instauración del sistema de bandas de flotación, el 11 de setiembre de 1998, el Banco
Central del Uruguay fue por primera vez vendedor a privados por U$S 900.000.-
IV.6.4.2.- Mercado de Dinero
Con respecto a operaciones en moneda nacional, el Banco Central del Uruguay tomó
depósitos de acuerdo al siguiente detalle
PLAZO
01.01.1998 - 09.02.1998 10.02.1998 - 28.02.1998 01.03.1998 -29.04.1998 30.04.1998 - 20.09.1998 21.09.1998 - 19.11.1998 20.11.1998-26.11.1998 27.11.1998 - 27.12.1998 15,OO % 17,OO % 28.12.1998 - 31.12.1998 14,OO % 15,OO %
p~~~
1 día 17.00 % 17.00 % 16.00 % 14,OO % 18,OO % 16,OO %
3 días 19,OO % 18,OO % 17,OO % 15,OO % 20,OO % 18,OO %
En materia de depósitos rentados se pagaron las siguientes tasas:
Desde el 01.01.98 al 31.03.97 19,OO % Desde el 01.03.98 al 3 1.05.97 17,OO % Desde el 01.05.98 al 31.07.97 15,OO % Desde el 01.12.98 al 31.08.97 14.00 %
ANEXO 1 - SUPERINTENDENCIA DE INSTITUCIONES DE
CIRCULARES
* RESPONSABEIDAD PATRIMONIAL NETA MINJMA Se modifica la determinación de la responsabilidad patrimonial neta a efectos de distinguir dos niveles de capital: el Patrimonio neto esencial y el Patrimonio neto complementario, sujeto a que el segundo no puede superar al primero (Circular No 1613 del 29.09.1998).
* ENCAJE Y TENENCIA OBLIGATORIA DE VALORES PUBLICOS Se incluyen las inversiones en valores públicos no nacionales como partidas deducibles (junto con las colocaciones a no residentes) para determinar los depósitos de no residentes sujetos a encaje mínimo obligatorio en moneda extranjera (Circular No 1578 del 05.01.1998).
Se consideran exentas de los regímenes de encaje y tenencia obligatoria de valores públicos las obligaciones subordinadas y las negociables emitidas bajo las condiciones establecidas por el B.C.U., hasta un año antes de la fecha de vencimiento de cada amortización (Circular No 1609 del 01.09.1998).
* ADECUACION DE LOS SISTEMAS INFORMATICOS PARA SU USO A PARTIR DEL ANO 2000 Se requiere que los auditores externos presenten un informe bimestral con opinión sobre la razonabilidad y prudencia de los pasos adoptados por las empresas de intermediación financiera para lograr la adecuación y compabilización de los sistemas informáticos al Año 2000 y sobre el grado de cumplimiento de las resoluciones del Banco Central en la materia (Circular No 1610 del 01.09.1998).
Se incorpora a las administradoras de gmpos de ahorro previo y a las empresas administradoras de crédito a la exigencia de informe de auditor externo de periodicidad cuatrimestral (Circular No 1623 del 15.12.1998).
* DETERMINACION DE LAS TASAS DE INTERES Se fijan tasas máximas de interés para los préstamos de dinero celebrados por empresas de intermediacion financiera y por personas fisicas o jurídicas que no integran el sistema de - .
intermediación financiera, así como para las operaciones financieras, excluidos los préstamos dinerxios. (CircularNO 1.588 del 12.03.1998).
Se incorpora a las empresas administradoras de crédito al requerimiento de informar mensualmente las tasas de interés activas por las operaciones pactadas (Circular No 1594 del 31.03.1998).
DOCUMENTOS DE ADEUDO Se modifican los requisitos a cumplir en el caso de firmarse documentos de adeudo en que se omitan ciertas condiciones (Circular No 1597 del 21.05.1998).
EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES Se modifican las normas vigentes (Circular No 1602 del 22.07.1998).
CERTIFICADOS DE DEPÓSITO A PLAZO FIJO TRANSFERIBLES Se modifica la normativa vigente (Circular No 1584 del 06.02.1998).
REGISTRO DE ACCIONISTAS Se reglamenta la autorización para la emisión y transferencia de acciones (Circular No 1607 del 18.08.1998).
ALTAS Y BAJAS DE DEUDORES EN GESTION Y CONJUNTOS ECONOMICOS
Se incorpora a las cooperativas de intermediación financiera a este requerimiento de información (Circular No 1579 del 28.01.1998).
MULTAS POR ERRORES Y ATRASO EN LA PRESENTACION DE INFORMACIONES Se modifica la normativa (Circular No 1580 del 28.01.1998).
COPIAS DE RESOLUCIONES EMERGENTES DE ACTOS DE SUPERVISION Se modifica la normativa relativa a transcripción y remisión de copias de actas de resoluciones del Directorio del B.C.U. o de la S.I.I.F., emergentes de actos de supervisión o fiscalización (Circular No 1581 del 28.01.1998).
CARPETA DE CLIENTES
Se modifican requisitos en las carpetas de clientes (Circular No 1614 del 29.09.1998).
COMUNICACIONES
Retiro de Habilitación para funcionar a la Asociación de Cooperativas de Ahorro y Crédito - ACAC.
Habilitación de Banco ACAC S.A.
Se reglamenta la consolidación de estados contables de las empresas de intermediación financiera e instituciones financieras externas, con sus sucursaIes en el exterior y subsidiarias
Se imparten instrucciones para la apertura de dependencias.
Se dictan pautas para la presentación de la información referente a préstamos o créditos otorgados a funcionarios del Banco Central del Uniguay.
Se comunican los formularios a utilizar para la liquidación de sanciones por errores y atrasos en la presentación de informaciones.
Se adecuan los modelos de formularios de encaje y tenencia de Letras de Tesorería en moneda extranjera, para bancos y casas financieras.
Casas de Cambio: se modifican las instrucciones impartidas en la Comunicación No 97/76 en relación a los requerimientos de autorización para funcionar y apertura de dependencias.
Se disponen requisitos para la importación de annas, explosivos, etc. cursadas a través de las empresas de intermediación financiera .
Empresas administradoras de crédito: requisitos para la presentación de información sobre tasas de interés activas.
Empresas de intermediación financiera: requisitos para la presentación de información sobre tasas de interés activas y pasivas.
Modificación de instrucciones para presentar información por dependencia.
EUROBANCO S.A -Revocación de habilitación para funcionar.
Carpeta de deudores: se sustituye apartado referente al informe sobre el valor estimado de venta de los bienes gravados.
Federación Uruguaya de Cooperativas de Ahorro y Crédito (FUCAC) - Autoriización para operar como cooperativa de primer grado.
ARGENTUM S.A. - Retiro de habilitación para iniciar nuevos círculos de ahorro previo.
Información por dependencia: modificación del sistema de transferencia de dicha información.
Bancos, casas financieras y cooperativas de intermediación financiera: nuevo formulario para presentar la información correspondiente a las variaciones patrimoniales diarias.
Cooperativas de intermediación financiera: formulanos para la información sobre promedio diario y último día de encajes en moneda nacional y moneda extranjera.
Informaciones de base contable presentadas en el Banco Central del Uruguay - Certificación de Contador Público.
Nota explicativa de las variaciones con respecto al mes anterior de la información sobre Estado de Situación Patrimonial y Estado de Resultados.
Normas de procedimiento a seguir para la importación, despacho y traslado de armas y mercaderías de doble uso (peligrosas).
Informe de auditores externos para evaluar la razonabilidad y prudencia de los pasos adoptados por las empresas de intermediación financiera para lograr la adecuación y compatibilización de los sistemas informáticos al Año 2000 y determinar el grado de cumplimiento de las resoluciones del B.C.U.
Complemento de las disposiciones contenidas en la Comunicación No 971127 en cuanto a las medidas a adoptar para la adecuación y compatib~lización de los sistemas informáticos para su uso a partir del Año 2000.
Carpeta de deudores: se modifican instrucciones impartidas por la Comunicación - No 93/60.
Empresas administradoras de crédito: reducción de plazo para el mantenimiento en cuentas de créditos vigentes, incremento en los porcentajes de previsiones para riesgos crediticios y régimen transitorio.
SIDECO S.A. - Retiro de habilitación para iniciar nuevos círculos de ahorro previo.
Casas de Cambio: constitución de garantías.
Instmcciones sobre el Registro de Accionistas y la emisión o transferencia de acciones.
RIWR TRADE CASA FINANCIERA S.A. (en liquidación).
No 981123 Carpeta de deudores: se sustituye apartado referente al informe sobre el valor estimado de venta de los bienes gravados.
N" 981129 Carpeta de deudores: se modifican instmcciones impartidas por la Comunicación No 93/60 en lo que respecta a la información económico-financiera.
No 981133 Problema Año 2000: información de clientes
No 981148 Empresas de intermediación financiera: formularios para la información de variaciones de la responsabilidad patrimonial.
No 981149 Empresas administradoras de gnipos de ahorro previo: formularios para la información de vanaciones de la responsabilidad patrimonial.
N" 981151 BANCO PAN DE AZUCAR - Disolución y liquidación de la sociedad
N O R M A S CONTABLES Y PLAN D E CUENTAS
ACTUALIZACI~N:
N" 55 Se incorpora la Norma Particular 3.19 a efectos de la determinación del ajuste por reexpresión contable de las instituciones financieras externas.
Se sustituyen cuentas relativas a la contabilización de créditos concedidos para utilizar mediante tarjeta de crédito.
Se sustituye el Esquema Contable No 18 relativo a la registración de tarjetas de crédito.
Se incorpora la Disposición Transitoria 4.16 para la exposición de subcuentas concernientes a la operativa con tarjetas de crédito.
Se incorporan cuentas de "Inversiones en acciones de sociedades controladas".
S e incorporan cuentas referentes a certificados de depósito a plazo fijo transferibles.
Se incorporan cuentas integrales vinculadas a costos de emisión de obligaciones negociables.
Se sustituyen cuentas relacionadas con préstamos amortizables.
Se sustituyen cuentas relativas a créditos documentarios.
Se sustituyen cuentas para la contabilización de créditos concedidos para utilizar mediante tarjeta de crédito, sustituyéndose asimismo una hoja del Esquema Contable correspondiente.
Se sustituyen cuentas diferenciales vinculadas a costos de emisión de obligaciones negociables.
Se sustituyen cuentas relacionadas con préstamos amortizables
Se sustituye la Norma Particular 3.8. A los efectos de proceder a la clasificación de la cartera de créditos directos, en función de la fecha de vencimiento de las operaciones, se disminuyó el plazo para la contabilización de los créditos como colocación vencida de 90 a 60 días de atraso. Asimismo, se disminuyó el importe de los créditos que pueden clasificarse considerando el cumplimiento en el pago de sus obligaciones de un 0,3% a un 0,2% de la responsabilidad patrimonial básica para bancos (US$ 12.073 aprox.). Se incluyen en la categona de "Deudores de riesgo real" aquellos deudores con créditos obtenidos con destino al consumo y para la vivienda, cuya amortización mensual represente más del 35% de los ingresos mensuales del núcleo familiar, y
de los deudores con créditos superiores al 8% de la responsabilidad patrimonial básica para bancos que no hayan demostrado -en forma documentada- estar realizando los esfuerzos necesarios y suficientes para adecuar sus sistemas informáticos para su uso a partir del Año 2000.
Se elimina la Consulta No 3 1
Se elimina la Norma Particular 3.15.
Se sustituye la Norma Particular 3.3.
Se sustituye la Norma Particular 3.12.
Se sustituye la Norma Particular 3.16,
Se incorpora la Disposición Transitoria 4.17 sobre clasificación contable y tipificación de las categorías de riesgos crediticios al 3 1.12.1998.
Se incorpora la Disposición Transitoria 4.18: régimen transitorio para la determinación de previsiones. Se aumentaron las previsiones correspondientes a las categorías 1 ,2 y 3 del sector no financiero de acuerdo con el siguiente esquema:
No 60 Se restablece la vigencia de la Norma Particular 3.15.
Sector no financiero
Deud. riesgo normal
Deudxiesgo potencial
Deud. riesgo real
Se incorpora la Consulta No 44 relativa a la clasificación de deudores por créditos al consumo o para la vivienda concedidos o renovados antes del 01.10.1998, considerando la afectación de los ingresos del núcleo familiar.
Se incorpora la Norma Transitoria 4.19 con la postergación de la exigencia de tipificar como "Deudores de riesgo real" a aquellos deudores no residentes cuyos créditos superen el 8% de la RP.B. para bancos que no hayan demostrado, en forma documentada, estar realizando los esfuerzos necesarios y suficientes pata adecuar sus sistemas informáticos para su uso a partir del Año 2000.
31.12.98
0.5%
5%
20%
Se incorporan y sustituyen cuentas vinculadas a la constitución de previsiones sobre riesgos directos y contingentes y con la constitución de previsiones generales sobre créditos por intermediación financiera. Se incorporan y sustituyen cuentas de Créditos Morosos.
30.06.99
0.666%
5.833%
21.667%
31.12.99
0.8333 %
6.667%
23.333%
30.06.00
1.0%
7.5%
25.0%
Se sustituyen cuentas relacionadas con la determinación del patrimonio neto esencial y complementario.
Se sustituye la Norma 1.7
Se sustituye la Norma Particular 3.12.
N" 62 Fe de erratas Se rectifica la vigencia de disposiciones de La Actualización No 62.
63 Se sustituye la Norma Transitoria 4.19 relacionada con la postergación de la exigencia de tipificar como "Deudores de riesgo real" a aquellos deudores no residentes cuyos créditos superen el 8% de la RP.B. para bancos que no hayan demostrado, en forma documentada, estar realizando los esfuerzos necesariosy suficientes para adecuar sus sistemas informáticos para su uso a partir del Año 2000.
ANEXO 2. MERCADO DE VALORES
CAMBIOS EN LA NORMATIVA
Recopilación De Normas del Mercado de Valores: publicado en Diario Oficial No
25.095 del 2018198
CIRCULARES DEL B.C.U.:
No 1583 de 4.2.98 - Modificación de los arts. 11 (Contenido del Reglamento); 30
(Información contable y de gestión); y 35 (Registro de reglamentos); de la
Circular No 1549.
No 1585 de 9.2.98 - Certificado de depósitos. Oferta Pública. Registro.
Reglamenta el Registro del Valor y su Emisor.
No 1602 de 22.7.98 - Empresas de intermediación Financiera - Emisión de
Obligaciones Negociables.
Regula la emisión de obligaciones negociables que efectúen las empresas de
intermediación financiera.
No 1603 de 29.7.98 -Oferta Pública -Elementos configurantes.
Crea un título de la R.N.M.V. referente a ofertas pública y privada:
participación de intermediarios financieros y de valores.
No 1615 de 30.9.98 - Configuración de hechos relevantes.
Determina que se considera hecho o acto relevante.
No 1617 de 3/11/98 - Entidades depositarias. Sistemas de Seguridad
Establece normas sobre medidas de seguridad en el manejo de valores y efectivo, por
parte de custodias de Administradoras de Fondos de Inversión
229
No 1620 de 8/12/98 - Entidades inscritas en el Registro de Valores. Problema del
Año 2000
Indica la información que deben presentar las entidades del Mercado de Valores
reguladas por el Banco Central sobre el efecto año 2000.
No 1624 de 15/12/98 - Distribución de Fondos de Inversión del exterior
Determina los requisitos para la distribución de Fondos de Inversión por Oferta
Pública o Privada.
COMUNICACIONES DEL B.C.U.
No 98/15 DE 6/2/98 (formularios)
Determina el formato que deberán cumplir las Administradoras de Fondos de
Inversión para la información periódica que se presente al Banco Central.
ANEXO 3. SEGIIKOS 1' REASECUROS
m Circular No 35, del 13 de marzo de 1998, incorpora y elimina cuentas del Plan de Cuentas vigente.
m Circular No 36, del 21 de abril de 1998, modifica la reglamentación sobre las
Reservas Técnicas del Seguro Colectivo de Invalidez y Fallecimiento establecida en la Circular No 17, del 3 de abril de 1996 e incorpora criterios adicionales para constituir dicha reserva.
Circular No 37, del 21 de abril de 1998, modifica la Circular No 21 del 23 de julio
de 1996, en lo relativo a cobertura de obligaciones previsionales.
m Circular N o 38, del 4 de junio de 1998, modifica las normas relativas a los
márgenes de diversificación de inversiones de seguros previsionales, de acuerdo a lo establecido por el Decreto No 571998 del 4 de marzo de 1998.
= Circular No 39, del 16 de junio de 1998, modifica la Circular No 1 del 18 de
agosto de 1994, modificando el criterio de constitución de reserva para siniestros pendientes.
m Circular No 40, del 16 de junio de 1998, establece la base de aplicación de los
porcentajes de diversificación de los seguros previsionales, previstos en la Circular No 21 del 23 de julio de 1996.
Circular No 41, del 23 de diciembre de 1998, sustituye el Título V "Inversiones" de la Recopilación de Normas de Seguros y Reaseguros.
Circular No 42, del 23 de diciembre de 1998, modifica los artículo 10" y 20" de la
Recopilación de Normas de Seguros y Reaseguros a efectos de determinar el capital mínimo y la reserva de siniestros liquidados a pagar, correspondientes a seguros previsionales.
1I - RELACIQ~ DE COMCfiVICACiONES APROBADAS E N 1998 DE
CARÁGTER TÉCNICQ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~: ~ ~ ~
Comunicación No 98/06 del 25 de febrero de 1998, se exige a los corredores de reaseguros de empresas no instaladas en el país la presentación de información anual sobre primas intermediadas.
Comunicación No 98/22 del 10 de agosto de 1998, se exige la presentación de información mensual sobre siniestros de seguros previsionales.
Comunicación No 98/25 del 10 de agosto de 1998, se modifica el formato de la información mensual sobre siniestros de seguros previsionales.
Comunicación No 98/27 del 16 de noviembre de 1998, se informa sobre el procedimiento a seguir para registrar los valores escriturales ante el Banco Central del Uruguay.
Comunicación No 98/29 del 3 de diciembre de 1998, se exige la presentación de un informe de auditores externos en el que se emita opinón sobre la razonabilidad y prudencia de las medidas adoptadas por las entidades aseguradoras para lograr la adecuación y compatibilización de los sistemas informáticos a efectos de afrontar el Problema del año 2000.
Comunicación No 98/30, del 3 de diciembre de 1998, se especifican criterios para la confección del Cuadro IV.4 "Estado de cobertura de compromisos exigibles y acreedores por siniestros liquidados a pagar".
Comunicación No 98/37, del 28 de diciembre de 1998, se reglamenta la acreditación de calificación para valores extranjeros utilizados como cobertura de capital mínimo y obligaciones no previsionales.
ANEXO 4. ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSION (AFAP)
A) DECRETOS DEL PODER EJECUTIVO
No 231998 de 28.01.98. Se reglamenta la emisión de Bonos de Ahorro Previsional, serie
USA 7,25%, vencimiento 0212003, por un monto de U$S 40:000.000.
N" 401998 de 11.02.98. Establece la obligatoriedad de que los empleadores comuniquen
al Banco de Previsión social toda nueva relación de trabajo en forma previa al efectivo
inicio de la misma y le informen las bajas de sus ex-trabajadores, dentro del plazo de
cinco días hábiles de producidas.
No 571998 de 04.03.98. Fija en 85% del Fondo de Ahorro Previsional, el límite
máximo para las inversiones en valores del Estado uruguayo a partir del l o de abril de
1998 y en 75% a partir de l o de abril de 1999. Asimismo, establece que las restantes
inversiones previstas en el artículo 123O de la Ley No 16.713, no podrán exceder del
35% a partir del l o de abril de 1998 y del 35N.a partir del l o de abril de 1999.
N' 671998 de 11.03.98. Se amplia en U$S 50:000.000 el monto autorizado para la
emisión de Bonos de '4horro Previsional otorgada en el Decreto 231998 de 28 de enero de
1998.
N" 2101998 de 05.08.98. Se amplia en U$S 70:000.000 el monto autorizado para la
emisión de Bonos de Ahorro Previsional otorgada en los Decretos 231998 de 28 de enero
de 1998 y 671998 de 11 de marzo de 1998.
N" 2111998 de 05.08.98. Contiene disposiciones que regulan el trámite de traspaso de
los afiliados entre Administradoras por intermedio de apoderados, limitando a la
comparecencia de un apoderado por afiliado. Establece además que dicho apoderado no
podrá comparecer en calidad de tal más de dos veces en el año calendario.
N" 381 de 24/12/98. Establece el régimen para los afiliados activos que soliciten
acogerse a los beneficios jubilatorios por incapacidad total o soliciten el subsidio
transitorio por incapacidad parcial.
No 382 de 24/12/98. Complementa la normativa establecida en el Decreto precedente.
3 ) CIRCULARES EMITIDAS POR EL BANCO CENTRAL DEL URUGUAY
Ambito de negociaciones de Mercado Formal e
Inversiones del literal c) del art. 123 de la Ley N" 16.713.
Bonos de Ahorro Previsonal - Criteno de Valuación.
Realización de operaciones de las AFAP dentro de los
mercados formales y reglamentación sobre certificados de
depósito.
Calificación de Riesgo.
Certificados de Depósito - Mercado Formal.
Disponibilidad Transitoria.
Custodia de las Obligaciones Negociables.
Rentabilidad Real Neta Proyectada.
Va1uaciónB.H.U. -art. 81 R.N.C.AFAP
Información sobre Adecuación de los Sistemas
Informáticos para su uso a partir del año 2000.
información al &liado de la cuenta de ahorro individual -
Contenido
Obligaciones Negociables. Criteno de valuación
Modificación de la Limitación por Emisor y las
Disponibilidades Transitorias
Valnación de Bonos Globales (Urnguay).
Cesión de Depósitos y Depósitos a Plazo en el Banco
Central del Urugnay
NO1608 01/09/98 Régimen de traspasos - Disposiciones Generales.
Modificación del art. 35 de la Recopilación de Normas de
Control de AFAP.
No 1616 03/11/98 Transacciones de certificados de depósito. Inciso B)
Artículo 123 Ley No 16.713. (Modificación Art. 53 de la
Recopilación de Normas de AFAP).
No 1618 06/11/98 Cálculo, mantenimiento y composición de la Reserva
Especial (Art. 13.1).
No 1625 22/12/98 Comisión de Custodia. Información y publicidad de
comisiones.
No 1626 22/12/98 Actualización de la Recopilación de Normas de Control de
AFAP.
c ) COMUNICACONES EMITIDAS POR EL BANCO CENTRAL DEL
URUGUAY
Información a enviar sobre el convenio BPS-AFAP y
valuación de inversiones en el marco del literal f) del
art. 123 de la Ley No 16.713.
Se establecen los criterios para la contabilización y para
la amortización del software.
Recepción de información diaria sobre inversiones.
Cálculo de la Rentabilidad Real Neta Proyectada.
Cálculo de la Rentabilidad Real Neta - Planilla e
Instructivo.
Cálculo del valor promedio de la cuota y tasas de
rentabilidd (planilla e instructivo).
Adecuación y compatibilización de los sistemas
informáticos para su uso a partir del 01/01/2000.
Modelo de Estado de Cuentas a entregar a los afiliados por
las AFAP.
Partidas de Bonos Globales vencimiento 2027 al
01.01.1999.
Fórmulas de Valuación, Fondo de Fluctuación y Reserva
Especial.
Cálculo de la Rentabilidad Real Neta Proyectada y normas
para la contabilización con el sistema de Valor Cuota.-
Modificaciones.
Adecuación y compatibilización de los sistemas
informáticos para su uso a partir del 1/01/2000.
No 981160 30/12/98 Información a incorporar a la Memoria Trimestral del
Régimen de Jubilación por Ahorro Individual Obligatorio.
ANEXO 5. OPERACIONES INTERNACIONALES
Decretos
Decreto No 741998 - de 25lmarl98 - Dispónese la emisión de Bonos del Tesoro hasta la suma
de us$ 300:000.000 que se denominará "Bono Global Registrado Serie A (1998), a diez años
de plazo en las condiciones establecidas en el llamado del Banco Central del Uruguay y en la
oferta de "ABN AMRO Incorporated"
Decreto No 321 1998 - de 51 NovI98 - Dispónese la emisión de Bonos del Tesoro hasta la
suma de us$ 150:000.000 que se denominará "Bono Global Registrado Serie B (1998)", a
cinco años de plazo en las condiciones establecidas en la oferta efectuada por "Chase
Securities Incorporated".
Decreto No 34 O / 998 - de 25 / Nov / 98 - Amplíase en hasta la suma de us$ 50:000.000, la
emisión dispuesta por el Dto. No 3211998, de 5 de Noviembre de 1998 denominada "Bono
Global Registrado Serie B (1998)", a cinco años de plazo, en las condiciones establecidas en
la oferta efectuada por "Chase Securities Incorporated".
Circulares
No. 1.622 - de 15/Dic/98 - Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de
ALADI. Define las operaciones canalizables por este sistema de pagos.
ANEXO 6 . OPERACIONES LOCALES
ANEXO NORMATIVO
DECRETO No 231998 Autorizase a emitir títulos denominados Bonos de Ahorro Previsional Año 1998. U$S 40:000.000.
DECRETO No 671998 Autorizase a emitir títulos denominados Bonos de Ahorro Previsional Año 1998. U$S 50:000.000.
DECRETO No 2101998 Autorizase a emitir títulos denominados Bonos de Ahorro Previsional Año 1998 U$S 70:000.000.-
DECRETO No 3721998 Autorizase a emitir títulos denominados Bonos del Tesoro Tasa de Interés Fija 2ga Serie. U$S 25:000.000.-
A C T I V O =====e==
ACTIVOS EXTERNOS ........................... ...... ..-......
MONEDA EXT. MONEDA NAL. TOTAL
36,041,380.580.48
P A S I V O ---- ----===== PASIVOS EXTERNOS
MONEDA EXT. MONEDA NAL. TOTAL
Psslvoo de reserva USO DEL CREOITO DEL F.M 1 ACUERDOS CON ORGANISMOS DEL EXTERIOR OTROS PASIVOS DE RESERVA
ORO MONETARIO TFMFMCIA OF OEG . -. . -. .....----- TRAMO DE RESERVA EN EL FMI OVSAS E N C A A Y CORRESPOhSAdS OTROSACTVOSOERESERVA MEhOS PREViS Oh POR lKOBRAB1. DA0
00 Igacoono~ a mod ano y larga plazo RE6 hAhCiAMIEluT0 EXTERhO OTRAS OBL GAC OhESA ME0 AhO Y LGO P-AZO
otros activos externos o l r 0 ~ P~PIYOB SXlernOs CUENTAS DEL F M l. CUENTAS DE OTROS ORGANISMOS INTERNACIONALES ASIGNACIONES OE 0.E.G
APORTESAL F MI. APORTES A OTROS ORGANISMOS INTERNACIONALES OTRAS CUENTAS DE ACTIVOS EXTERNOS
PASIVOS INTERNOS ...................................................................................... Bl leles y monedas amltidor ( l iara del B C U I E'A S Oh DE 81L.ElES Y MOhCDAS 81..ElES Y MONEMS EN R C i
ACTIVOSINTERNOS ........................... Cr6dll01 al SCCIOI p i o l cononnancleio GOBlERhO GEhERA. RESTO DE. SECTOR P-B.1CO h O F hA\CIERO Pasivos COO d sector pdbl CO no Onsnclcro
GOB ERNO GEhERA. RESTO SECTOR Pu8.1C0 hO FIPsAKC ERO CrBdIto al sactar nnanclero
INSTITUCIONES CREADORAS DE DINERO Pasbos con el sector fnanclero lhST iJClONES CREADORAS DE O hCRO hST 1°C OhES F NAh: ERAS hO MONETARAS o t m r actlvos Internos
CREOITO AL SECTOR PRIVADO MENOS. PREVlSlON POR INCOBRABlLlOAO ACTIVO REALIZABLE ACTIVO FIJO MENOS: AMORTIZACIONES ACUMULROAS APORTES A FONDOS DE DESARROLLO MENOS. PREVlSlON APORTES FONDOS DESARROLLO OTRAS CUENTAS DE ACTIVOS INTERNOS
valor^)^ Emltldor LETRAS DE REGULACION MONETARIA
PATRIMONIAL ~~~~~
CAPITAL .......................... -. - .......... .- . ....... ...... -. .. - ............. -
49.648.916.846.29 31,468,943,248 25 81,007,860 094 54 AJUSTE A- PATRIMONO iiiiiiii.jiSiii=si==sn=========~==== iiiiiiiiiiiiiiii REVALJAC Oh OEACT.\OS F .O Y RCALiUB E
...............
TOTAL ACTIVO
CUENTASDEORDENYCONTINGENCIASDEUDORAS
- 49,417,270.922.11 . 14,281,878.880.89 63,639,149,802.80 REVALUACION DE LAPOSICION (ART28. LEY 18 6951
iiisiiivsiiiiiiii ii=iiiiii=il/liiiiii, i i i i i i i i i i i i i E i i
RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
RESULTADO DEL EJERCICIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS ACREEDORAS
(en pesos uruguayos)
GASTOS DE FUhCIDNAMIEhTD
SERV COS PERSOhI-ES
OTROS GASTOS DE FUNCIONAMIENTO
GASTOS FINANCIEROS
SECTOR EXTERNO
INTERESES POR PASIVOS DE RESERVA
INTERESES POR OBLIGACIONES A MEDIANO Y LARGO PLAZO
INTERESES POR OTROS PASIVOS EXTERNOS
DIFERENCIA DE CDTlUlClON ACC ,BONOS Y VALORES
PERDIDAS POR OPERACIONES FUTURO
COMISIONES SECTOR EXTERNO
SECTORPUBLICO NO FINANCIERO
INTERESES POR PASIVOS GOBIERNO CENTRAL
INTERESES POR PASIVOS GOBIERNOS DEPARTAMENTALES
INTERESES POR PAS. EMPRESAS PUBLICAS NO FINANCIERAS
SECTDR FINANCIERO . INTERESES POR PASIVOS INSTIT.CREADORAS DE DINERO
INTERESES POR PASIVOS INSTITUCIONES NO MONETARIAS
SECTDR PRIVADO
INTERESES POR PASIVOS BANCA PRIVADA EN LIOUIDACION
INTERESES POR OTROS PASIVOS CISECTOR PRIVADO
OTROSGASTOS FINANCIEROS
INTERESES POR FONDOS ADMINISTRADOS
PERDIDAS DE CAMBIO
RES,.TAOOSDEJDORE~OPERACO~ESMERCADOABE~TO
COM S OhES Y GASTOS BAhCARIOS
0TRASCUEhTASDERES.LTAODSDEUDOUAS
AMOR1 ZAC.OhES DE B ENES DE CAPITA.
R E S . , . T A D O A D Q . ~ ~ ~ ~ ~ A R T E R A ~ ~ . O C A ~ ~ ~ E ~
OTRAS CUENTAS DE PERDIDA
570,429,287.69 INGRESOS DE FUNCIONAMIENTO
PROVENIENTES DE INST CREADORAS DE DINERO
OTROS INGRESOSDE FUNCIONAMIENTO
2,915,211,085.12 INGRESOS FihAbC-S
6:357685i 19 SECTOR EXTERNO
INTERESESSOBREACTIVOSDERESERVA
lNTERESESSOBREOTROSACTIVOSEXTERNOS
DIFERENCIA DE COTI7ACION ACC.,BONOS Y VALORES
UTILIDADES SOBRE OPERACIONES FUTURO
SECTDR PUBLICO NO FINANCIERO
388,513.645.71 INTERESES SOBRE ACTIVOS GOBIERNO CENTRAL
INTERESES SOBRE ACTIVOS GOBIERNOS DEPARTAMENTALES
INTERESES SOBRE ACT EMP.PUBLICAS NO FINANCIERAS
COMISIONES SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
961,351,072.45 SECTOR FINANCIERO
INTERESES SOBRE ACT 1NST.CREADORAS DE DINERO
COMISIONES SECTOR FINANCIERO
39,741,706.16 SECTOR PRIVADD
INTERESES SIACTIVOS BCAPRIVADA EN LIQUIDACION
INTERESES SOBRE OTROS ACTIVOS CISECTOR PRIVADO
702,025,789 61 OTROS INGRESOS FINANCIEROS
UTILIDAD DE CAMBIO
RESULTADOS ACREEDORES POR OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
COMISIONES POR FONDOS ADMINISTRADOS
OTUAS CLENTAS OE RESULTADOS ACREEDORAS
18,180,56196 RESJ.TADOPORVfhTADEBEhES
INGRESOS VARIOS
DEFlClT DEL EJERCICIO
T O T A L T O T A L
242
NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES
El Banco Central del Uruguay es un servicio del dominio comercial del Estado, organizado bajo la forma de Ente Autónomo y dotado de autonomía técnica, administrativa y financiera. Las finalidades del Banco Central del Uruguay son: velar por la estabilidad de la moneda nacional, asegurar el normal funcionamiento de los pagos internos y externos, mantener un nivel adecuado de reservas internacionales, promover y mantener la solidez, solvencia y funcionamiento adecuado del sistema financiero nacional.
2-POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS
1) Criterio General
Los Estados Contables del Banco Central del Uruguay han sido elaborados de acuerdo a Nomas Contables Adecuadas, a los criterios de contabilización dispuestos por la Carta Orgánica (Ley 16.696) y a la normativa contable vigente en el Manual de Normas y Procedimientos Contables de la Institución.
11) Criterios de Valuación
Los Estados Contables del Banco Central del Uruguay se encuentran parcialmente ajustados por inflación.
a) Oro y Monedas Extranjeras
Al 31.12.98 de acuerdo con la RD 242195 el Oro se ha valuado a la cotización vigente en el mercado de Londres, 1 O.T.= U$S 287,85.
La cotización del Dólar USA fue de $ 10,817 por dólar, correspondiente al tipo de cambio comprador del B.C.U. al 31.12.98.
Las diferentes monedas extranjeras fueron convertidas a dólares USA, conforme a los arbitrajes del Bancocentral del Uruguay al 31.12.98, según el siguiente detalle:
b) Acciones, Bonos y Valores del Exterior
MONEDAS
DEG
ECU
MARCOS ALEMANES
FRANCOS BELGAS
PESETAS
DOLARES CANADIENSES
FRANCO FRANCES
LlBRAS ESTERLINAS
FLORZNES HOLANDESES
LIRAS
YENS
CORONAS SUECAS
FRANCOS SUZZOS
Las Acciones, Bonos y Valores del Exterior han sido valuados de acuerdo a la cotización del mercado internacional, vigente a la fecha de cierre del ejercicio, incluyendo el correspondiente devengamiento de intereses. Estos activos se contabilizan dentro del grupo Otros Activos de Reserva.
ARBITRAJE
U$S 1,4068
U$S 1,1660
1,6769
34,5800
142,6000
1,5473
5, 6241
U$S 1,6564
1,8892
1.659,6000
113,3700
8,0975
1,3814
c) Activo Realizable
i-Monedas Desmonetizadas- La Pasta Metálica correspondiente a las monedas desmonetizadas, fue revaluada de acuerdo al valor de los metales, conforme a su cotización internacional a1 cierre de1 ejercicio.
ii-Inmuebles Carteras Bancarias- Los inmuebles recibidos por cobranza de Carteras Bancarias han sido revaluados por el Indice de Precios Mayorista Nivel General.
iii-Ensayosde Monedas- Los ensayos de monedas se han valuado por su costo de acuñación en dólares incrementado, en el caso que corresponda, por el valor del metal en O.T.
d)Activo Fijo
Los bienes de Activo Fijo fueron revaluados de acuerdo a la variación del Indice de Precios Mayoristas Nivel General y amortizados en los siguientes porcentajes :
Maquinas, Equipos y Mobiliarios Nuevos 20%
Construcciones, Mejoras y Reparaciones Extraordinarias
Edificios.
e) Préstamos BID-BIRF
Los saldos de los préstamos del BIRF Nros. 2468,2836, 3081 y 3323 y, BID Nros. 626 y 703, de acuerdo con la RD 313195, han sido revaluados en función de la variación del valor de las respectivas Unidades de Cuentas.
111) Moneda de Registro
Las transacciones realizadas por la Institución se registran en la moneda en que se producen.
IV) Previsiones
Se han creado previsiones sobre créditos de dudosa recuperación cargando las cuentas de resultados correspondientes.
V) Operaciones pactadas con fecha valor
Las operaciones pactadas con fecha valor futuro (24 hs, 48 hs, 72 hs), se contabilizan, hasta la fecha de su vencimiento, en Cuentas de Orden. Estos registros se desagregan a nivel de sectores y monedas. Al vencimiento, automáticamente, se extoman los registros en Cuentas de Orden y se contabilizan las operaciones en las cuentas pertinentes.
VI) Cuentas de Resultados
Las cuentas de resultados se registran en función del criterio de lo devengado.
VII) Variación de la Cotización de Monedas Extranjeras
De acuerdo con lo dispuesto por el artículo 28 de la Carta Orgánica, los resultados derivados de la variación de la cotización de las monedas extranjeras, del oro y de los derechos especiales de giro se reflejan en una cuenta de ajustes al patrimonio.
Los mismos podrán ser asumidos por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega de valores públicos rentables, no negociables.
VIII) Capital
El Capital del Banco Central del Umguay se aumenta anualmente en función de la variación del Indice de Precios al Consumo (articulo 8 de la Ley 16.696 con vigencia 3 1.03.95).
Al 31.12.98 se actualizó el valor del capital por el periodo comprendido entre Enero y Diciembre de dicho ejercicio, siendo del 8,63% la variación de IPC utilizada.
3-PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
El Estado de Situación del Banco Central del Umguay se expone siguiendo un esquema económico-contable que permite, al mismo tiempo, el análisis de la situación contable y la visualización de los principales agregados macroeconómicos tales como Activos y Pasivos Externos, Emisión, etc.
Dicho Estado se presenta en Moneda Nacional, consolidando las operaciones registradas en Moneda Extranjera con las registradas en Moneda Nacional. No obstante esto, a los efectos de lograr una exposición más adecuada, se muestran por separado los saldos en Moneda Extranjera, valuados en Moneda Nacional, de los saldos en Moneda Nacional.
Los Resultados Financieros se encuentran sectorizados de acuerdo al esquema de sectorización de la economía del Sistema de Cuentas Nacionales de Naciones Unidas, al igual que los rubros de activo y pasivo de los que provienen.
4-ACTIVOS Y PASIVOS EXTERNOS
Los capítulos integrantes de 10s Activos y Pasivos Externos corresponden a derechos y obligaciones con no residentes.
En "Otros Activos de Reserva" se encuentran contabilizados derechos por Convenios de Créditos Recíprocos y otros Acuerdos con Bancos Centrales por $ 1.210.497.266,34 y, Depósitos en bancos del Exterior y Acciones, Bonos y Valores del Exterior por un total de $ 12.883.491.861,41
Los "Otros Pasivos de Reserva" corresponden a las obligaciones con Bancos Centrales por Convenios de Créditos Recíproco.
5-ACTIVOS Y PASIVOS INTERNOS
Los Activos y Pasivos Internos incluyen derechos y obligaciones con residentes, clasificándose los mismos en Sector Público no Financiero y Sector Financiero.
6-POSICIÓN GENERAL EN ORO Y DIVISAS
La Posición General en Oro y Divisas al 3 1.12.98, valuada de acuerdo con los criterios de valuación detallados en el numeral 2 de estas notas, y arbitrada a Dólares USA, es de U$S 167.107.580,88 (vendida).
POSICZON GENERAL En millones de dólares
Pasivos Sect. Pco no Financ.
Pasivos Sector Financiero.
Valores Emitidos
Otros Pasivos Internos
POSICION
1.471,OO
72,50
270,45
(167,II)
7-ADMLNISTRACIÓN DE LA DEUDA PUBLICA En cumplimiento con lo estipulado por el art. 50 de la Ley 16.696 (Carta
Orgánica) el Banco realiza la emisión y administración de los valores públicos con garantía del Estado.
La emisión de valores públicos en moneda nacional y extranjera, "en cuenta" (Letras de Tesorería, Bonos del Tesoro en Cuenta, Títulos de Ahorro Previsional y Bonos Reajustables de Seguridad Social), se contabiliza en Cuentas de Orden. Al 31.12.98 dicha emisión asciende a $ 16.467.014.781,25.
El Servicio de Administración de Patrimonios Bancarios del Banco Central del Uruguay administra los patrimonios de las instituciones en liquidación. Los registros contables correspondientes a dichos patrimonios se encuentran registrados en Cuentas de Orden.
El total de los patrimonios de las instituciones en liquidación es negativo por $3.585.401.1 17,46. La situación patrimonial de cada una de las mismas se detalla en el siguiente cuadro:
~ N ~ T ~ T U C ~ ~ N E ~ EN LIQUIDACION PATRIMONIO
Banco del Plata
Banco Mercantil
Banco de Cobranzas
Banco Transatlántico
Banco Aldave y Martinez
Sociedad de Bancos
Casa Bancaria Sudafricana
Hispano Americana Casa Bancaiia
TOTAL (3.585.401.11 7,46)
9-FECHA VALOR
Al 31.12.98 existían operaciones pactadas con fecha valor futuro, de acuerdo con lo descrito en laNota 2.V, por un total de U$S 407.876.708,13.
248
Las suscripciones de aportes a Organismos Internacionales, correspondientes al capital exigible, se encuentran contabilizadas en Cuentas de Contingencia. Al 31.12.98 las mismas totalizan dólares 1.306.696.952,12 de acuerdo al siguiente detalle:
FONPLATA 1 4.444.000.00
ORGANISMO INTERNACIONAL
BID
BIRF
CAPITAL EXIGIBLE DOLARES
981.577.369,ZI
320.675.583,02
11-VALORES DEPOSITADOS FUERA DEL BANCO CENTRAL
TOTAL
Las existencias de billetes y monedas no emitidos, que permanecen depositados en empresas de intermediación financiera, se registran en Cuentas de Orden.
1.306.696.952,13
Al 31.12.98 dichas existencias alcanzan la cifra de pesos 1.403.585.000.