LA TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno (TIR) es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual a cero.

Cabe anotar que si bien es cierto en el calculo de la TIR no se necesita conocer la Tasa de Interés (ya que es precisamente lo que se busca en la operación), si se precisa posteriormente conocer una tasa de oportunidad que permita su comparación.

Se debe invertir en un proyecto cuando su TIR sea superior al costo de oportunidad, obviamente para niveles de riesgo similares.

La TIR es entonces, la tasa de interés de oportunidad para lo cual el proyecto será apenas aceptable, se constituye pues, en un valor critico que representa la menor rentabilidad que el inversionista esta dispuesto a aceptar.

El valor de la TIR no tiene ninguna utilidad si no se compara con la tasa de oportunidad respectiva.

Otra forma de expresar el significado de la TIR es el siguiente: es la tasa de interés que equipara el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos y se expresa con la siguiente ecuación:

VPI-VPE=0 Donde VPI= Valor Presente de los Ingresos VPE= Valor Presente de los Egresos

La diferencia entre VPI y VPE se suele llamar valor presente neto; el cual es:

VPN=VPI-VPE=0 Redondeando la idea podemos decir que: La

tasa interna de retorno es la tasa de interés que permite obtener un VPN=0.

En definitiva, un criterio adecuado de decisión es establecer comparación entre la TIR del proyecto y el costo de oportunidad del inversionista, entonces tenemos:

TIR > to, recomendableTIR = to, indiferenteTIR < to, no recomendable

Complementando lo anterior, podemos afirmar que si la TIR es mayor que to, significa que el retorno del proyecto es suficiente para compensar el costo de oportunidad del dinero y además produce un rendimiento adicional, por lo tanto resulta llamativo. Si la Tir < to, el proyecto no alcanza a compensar el costo de oportunidad, por lo tanto no será recomendable.

EJEMPLOPERIODO

1 2 3 4 5

FLUJO NETO DE EFECTIVO

-1000 400 400 400 400 400

En este caso, la tasa interna de retorno es 28,65%. Si la tasa de interés es menor que 28,65%, conviene realizar la inversión y viceversa si la tasa de interés es mayor que 28,65%.

Si la tasa de interés es de 10%, utilizando el criterio de la tasa interna de retorno concluimos que es conveniente realizar la inversión. Con esta tasa de interés, el VPN (Valor Presente Neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la tasa interna de retorno, es decir, que sí es conveniente realizar la inversión.

La tasa de descuento con la que se compara la tasa interna de retorno puede ser:

La tasa de interés de los préstamos, en caso de que la inversión se financie con préstamos.

  La tasa de retorno de las inversiones alternativas,

en el caso de que la inversión se financie con capital propio y haya restricciones de capital.

Una combinación de la tasa de interés de los préstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones alternativas.

La tasa interna de retorno representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversión se tomaran prestados y el préstamo (principal e interés) se pagara con las entradas en efectivo de la inversión a medida que se fuesen produciendo.