memoria 20 anual 14 - Protecta Security€¦ · El capital social de Protecta al 31.12.2014...

memoriaanual

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Capítulo

02Carta delPresidente: 6

Capítulo

01Declaración de

Responsabilidad: 4

Sobre lo Avanzado,Resultados yProyecciones: 34

Capítulo

05

06Capítulo

Estados Financieros Auditados: 60

Sobre la Empresa: 10

Capítulo

03 04Capítulo

Sobre laGestión: 20

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Protecta S.A. Compañía de Seguros durante el año 2014. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido, conforme a las disposiciones legales aplicables.

Protecta S.A. Compañía de Seguros no ha ejercido la opción indicada en la Resolución CONASEV Nº 119-99-EF/94.10, declarando que la presente Memoria se ha realizado de acuerdo a las disposiciones contempladas en la Resolución CONASEV N° 141-98-EF/94.10, la Resolución de Gerencia General N° 211-98-EF/94.11 y la Resolución de Gerencia General N° 140-2005-EF/94.11.

Surquillo, 13 de febrero de 2015

Alfredo Salazar DelgadoGerente GeneralProtecta S.A. Compañía de Seguros

DEClARACióN DE RESPONSAbiliDAD

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CARtA DEl PRESiDENtE

“...CON tODO, EN PROtECtA tuViMOS uN AñO POSitiVO. CONtiNuAMOS CON El CRECiMiENtO quE hEMOS MANtENiDO A lO lARGO DEl tiEMPO y lOGRAMOS uN RESultADO FiNAl SAtiSFACtORiO...”

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Así pues, lo que comenzó como un sueño allá por el año 2007, se ha convertido en una compañía estable en continuo proceso de expansión, en una compañía con posicionamiento y rentabilidad, en una compañía que mira hacia el futuro con optimismo.

Debemos agradecer a nuestros clientes, a nuestros proveedores y especialmente a nuestros colaboradores, empleados, funcionarios y Directores, por los logros alcanzados.

Sin el esfuerzo de todos no hubiéramos llegado hasta aquí.

A partir del 2015 comenzará la segunda etapa de Protecta, es decir, la consolidación con crecimiento.

¡Muchas gracias a todos!

Alfredo Jochamowitz StaffordPresidente del DirectorioProtecta S.A. Compañía de Seguros

Estimados Señores AccionistasEstimados ColaboradoresApreciados Clientes

El 2014 fue un año que no mostró muy buenos resultados como los anteriores en términos económicos. El crecimiento del Pbi fue menor al esperado y se registró un enfriamiento en el desarrollo de casi todos los sectores de la actividad productiva.

En el campo de los seguros, sin embargo, las primas continuaron creciendo (más de 10%) debido sobre todo al impulso de los seguros de vida y automóviles, así como también a la escasa penetración que aún tienen los seguros en el Perú. Cabe recordar que seguimos siendo el país con la penetración de seguros más baja en la región, medido en relación al Producto bruto interno (Pbi).

Con todo, en Protecta tuvimos un año positivo. Continuamos con el crecimiento que hemos mantenido a lo largo del tiempo y logramos un resultado final satisfactorio. Esto a pesar que en el 2014 tuvimos que hacer importantes cargos, tanto a los resultados del ejercicio por efectos de la diferencia de cambio ante una devaluación que bordeó el 8%, como a los resultados acumulados, ya que nos vimos obligados a constituir reservas adicionales para cumplir con la norma sobre siniestros incurridos y no reportados, más conocida como ibNR. la cartera de seguros de desgravamen sufrió una ligera disminución, debido a que nuestros principales clientes del sistema bancario redujeron considerablemente sus colocaciones. En cuanto al negocio de rentas vitalicias, continuamos con la expansión de la compañía.

En la primera mitad del año, se llevó a cabo un aumento de capital por aportes en efectivo, al cual concurrieron todos los accionistas por un monto aproximado deS/. 5,6 millones.

Se evaluará la posibilidad de hacer un aporte adicional por una cifra cercana que constituiría el último aporte en efectivo que requeriría la compañía, ya que con las capitalizaciones de resultados acumulados que haremos a lo largo del 2015 y en adelante, la compañía tendrá la holgura patrimonial suficiente para garantizar el crecimiento esperado en los próximos años; es decir, podemos señalar con satisfacción que el sueño de la compañía de seguros se ha logrado.

hemos llegado a un punto en que las solas operaciones de la compañía podrán sostener con holgura el desarrollo de la misma, sin requerir más aportes de los accionistas.

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SObRElA EMPRESA

DuRANtE EStOS SiEtE AñOS DE tRAyECtORiA, PROtECtA hA CONSOliDADO A uN EquiPO PROFESiONAl DE COlAbORADORES,

y FuNCiONA COMO uNA

ORGANizACióN DE PERFil

hORizONtAl, lO quE PERMitE lA

RáPiDA tOMA DE DECiSiONES, ASí COMO uNA

COMuNiCACióN Muy EStREChA

ENtRE lAS DiVERSAS áREAS.

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Resumen de las Principales Cifras Financieras1.

> Cifras del BalanCe General y estado de GananCias y Pérdidas en Miles de s/.

BAlAnCe GenerAl 2013 2014

Activo Corriente 54,534 75,040

Activo No Corriente 254,628 364,942

total Activo 309,162 439,982

Pasivo Corriente 12,631 21,346

Pasivo largo Plazo 250,891 344,239

total Pasivo 263,522 365,585

total Patrimonio 45,640 74,397

eStADo De reSultADoS y reSultADo InteGrAl

Primas de Seguros Netas 137,309 144,496

Resultado técnico 2,408 (111)

Resultado de inversiones 14,844 20,999

Gastos de Administración (18,206) (20,268)

Resultado de Operación (954) 620

impuesto a la Renta - -

utilidad (Pérdida) Neta (954) 620

Otros Resultados integrales del Año 3,921 (16)

Resultado integral total del Ejercicio 2,967 604

rAtIoS

Pasivo total / Patrimonio 5.77 4.91

liquidez Corriente 4.32 3.52

Número de Personal 114 122

Primas Seguros Netas/Nro. de Personal (miles de S/.) 1,204 1,184

Seguros Vigentes (millones) 1.85 1.63

Fuente: Estados Financieros Auditados de Protecta 2013 - 2014

Ética y Buen Gobierno Corporativo2.

Protecta forma parte del Grupo ACP, holding peruano con misión social, y tiene una clara directiva de implementar las mejores prácticas del mercado al momento de hacer negocios. Es así que la adecuación a las prácticas de buen Gobierno Corporativo forma parte crucial de sus procesos y reglamentos, y la conducta ética, plasmada en los diversos manuales de la compañía, rige el quehacer y las actividades de todos los colaboradores de la empresa. A esto se suma el riguroso proceso de selección de personal que, a través de diversos filtros, permite el reclutamiento de personas con una probada solvencia moral.

Desde el 2008, Protecta cuenta con una Matriz de Gobernabilidad aprobada por el Directorio, la misma que recoge importantes medidas que alcanzan a los accionistas, directores y colaboradores vinculadas a temas de transparencia, conflictos de interés e implementación de buenas prácticas corporativas. Como parte de las buenas prácticas corporativas, Protecta cuenta con diversos comités de apoyo a los sistemas de control interno, entre los que figuran el Comité de Auditoría, el Comité de Riesgos y el Comité de inversiones, los cuales tienen entre sus miembros a directores de la empresa.

las exigencias de mantener estándares que se cumplen con rigurosidad, han permitido el desempeño de la compañía con un mínimo de contingencias legales, tanto al momento de hacer negocios, como con supervisores y organismos del Gobierno. Esto, a su vez, viene consolidando una imagen impecable de la empresa, aumentando el valor percibido de mercado.

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Reseña dela Empresa3.

Protecta nace como una iniciativa del Grupo ACP, accionista originario de la compañía, con el objetivo de especializarse en microseguros y permitir, sobre todo, que los empresarios de la microempresa y los emprendedores del Perú puedan afrontar la exclusión a la protección contra diversos riesgos. En diciembre de 2007 la Superintendencia de banca, Seguros y AFP (SbS) le otorgó la licencia de funcionamiento en el ramo de vida; siete años después, la compañía se ha posicionado con éxito en este campo, convirtiéndose además en un referente en el mercado de rentas vitalicias. Aún dentro del contexto de menor crecimiento de la economía peruana, las cifras del 2014 han sido muy alentadoras, y si bien los retos a futuro son importantes, la compañía confía en superarlos mostrando el mismo esfuerzo, creatividad y transparencia que la han caracterizado hasta hoy.

En el 2009 se sumó al accionariado international Finance Corporation (iFC), brazo financiero del Grupo banco Mundial, confiando en el buen desempeño de la empresa y sus planes a futuro. De esta manera, adquirió el 16.5% de las acciones de la compañía (hoy mantiene similar porcentaje del accionariado, acompañando a partir de ese momento al Grupo ACP en los aportes previstos para el fortalecimiento patrimonial de la empresa).

Otro hito importante se dio en el 2012, cuando la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) autorizó a Protecta a operar adicionalmente en el ramo de seguros generales, además de realizar operaciones de reaseguro. Con ello, la compañía inició sus planes para complementar su oferta comercial, enfocándose siempre en el segmento de los empresarios de la microempresa y los emprendedores del Perú.Dentro de sus planes de estructuración de financiamiento de largo plazo para el 2013, el Grupo

ACP trasladó el 100% de sus acciones de Protecta al Grupo ACP Corp S.A.A. (hoy Grupo ACP Corp. S.A.), empresa subsidiaria de dicho grupo económico. De esta manera, a partir de mayo de 2013, el Grupo ACP Corp. S.A. es el nuevo accionista mayoritario de Protecta, manteniendo la misma filosofía de la triple rentabilidad: social, financiera y ambiental.

Durante estos siete años de trayectoria, Protecta ha consolidado a un equipo profesional de colaboradores, y funciona como una organización de perfil horizontal, lo que permite la rápida toma de decisiones, así como una comunicación muy estrecha entre las diversas áreas. Destaca también un alto conocimiento del mercado asegurador, tanto a nivel de la alta dirección como dentro de la plana gerencial, que incluye profesionales de connotada trayectoria profesional y prestigio en el mercado.

los buenos resultados de la empresa en sus primeros años de negocio, la adecuada gestión y experiencia del equipo de dirección y gerencial, unido a la solidez y solvencia de sus dos principales accionistas (Grupo ACP Corp. e iFC), han permitido que Protecta ostente una clasificación de riesgo “A” en cuanto a fortaleza financiera, la calificación más alta otorgada al riesgo financiero por parte de Pacific Credit Rating (PCR), y “A-“ por parte de Class y Asociados, con perspectivas estables en ambos casos.

Visión, Misión y Valores4.

VAlORES > Compromiso: trabajamos con responsabilidad y empeño, para cumplir cada uno de nuestros sueños. la responsabilidad hacia nuestros clientes es el eje principal de nuestro desarrollo y lo que nos motiva a cumplir nuestros acuerdos; porque entre ellos y nosotros existe una relación de confianza.

> Honestidad: tenemos la verdad como premisa en cada uno de nuestros actos. lo más importante para nosotros es ser coherentes, como una muestra de respeto a nuestros clientes y a nosotros mismos.

> trabajo en equipo: Contamos con el mejor equipo que trabaja en forma constante y unida, pensando siempre en nuestros clientes.

> Innovación: Para nosotros es importante la renovación, el esforzarse constantemente para ser mejores cada día.

MiSióNBrinDAr OPCiOnES DE ASEGurAMiEntO quE PErMitAn quE unA FrACCión SiGniFiCAtivA DE lA POBlACión quE ACtuAlMEntE nO SE EnCuEntrA ASEGurADA PuEDA ACCEDEr A MECAniSMOS DE PrOtECCión, COn un AltO nivEl DE SErviCiO.

ViSióN

SEr un rEFErEntE En lA inDuStriA DE MiCrOSEGurOS, DEStACAnDO En Su núMErO DE ASEGurADOS En El PAíS EntrE lOS EMPrEnDEDOrES y EMPrESAriOS DE lA MiCrOEMPrESA, SiEnDO ADEMáS un ACtOr En El MErCADO DE rEntAS vitAliCiAS.

Estructura Accionaria5. El capital social de Protecta al 31.12.2014 asciende a S/. 48’818,563, el cual se incrementó en S/. 5’600,000 durante el ejercicio 2014, producto de un nuevo aporte de capital de sus dos accionistas para darle mayor fortaleza patrimonial. El aporte de capital se realizó manteniendo los mismos porcentajes de participación de ambos accionistas.

De esta manera, al cierre del 2014, el capital social de Protecta presenta la siguiente estructura accionaria:

ACCIonIStA nACIonAlIDAD Monto (S/.) PArtICIPACIón % nro. ACCIoneS

iFC EE.uu 8’055,063.00 16.50% 8’055,063

Grupo ACP Corp S.A. Perú 40’763,500.00 83.50% 40’763,500

totales 48’818,563.00 100.00% 48’818,563

Fuente: Protecta (elaboración propia).

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Misión Social6.Como parte del Grupo ACP, Protecta tiene incorporada en su filosofía una triple rentabilidad, social, financiera y ambiental, la misma que se toma en cuenta en la implementación de cada negocio. Durante el 2014, en efecto, Protecta continuó desarrollando productos dirigidos a segmentos no atendidos, buscando socios comerciales claramente identificados con los segmentos emergentes. Del mismo modo, la gestión financiera de la compañía ha puesto especial atención en diversificar sus inversiones en operaciones con un alto impacto en el bienestar social, tales como operaciones de inversión vinculadas al mercado inmobiliario, donde no solo se obtuvo retornos atractivos dentro de riesgos acotados, sino que además se logró un efecto positivo en zonas emergentes que se beneficiarán con un mejor entorno urbano y una calidad de vida más alta.

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Directorio7.PlanaGerencial8.AlfreDo JuAn

JoCHAMowItz StAfforD

PrESiDEntE

fernAnDo MIGuelArIAS VArGAS

DirECtor

MArIno rICArDoluIS CoStA BAuer

ViCEPrESiDEntE

CAtAlInA nAkAyoSHI SHIMABukuro

AuDitor intErno

JulIo CéSArneGlIA rAMoS

GErEntE DE ADminiStrACión y FinAnzAS

JuAn luIS VAlDIVIezo trelleS

GErEntE DE inVErSionES

Alex CéSArCortez CeVAlloS

GErEntE DE nEGoCioS

AlfreDo JoSé AlBerto SAlAzAr DelGADo

GErEntE GEnErAl

CelIA CAlAGuA CAStIllo

JEFE DE riESGoS

AlfreDo CHAnwAy DíAz

GErEntE DErEntAS VitAliCiAS

luIS JAVIerMontero CHeCA

DirECtor

rAúl teMíStoCleS SAlAzAr olIVAreS

DirECtor

SObRElA GEStióN

DuRANtE El 2014 lA COMPAñíA FiRMó NuEVOS ACuERDOS DE COMERCiAlizACióN

y DE CONtRAtOS DE SEGuROS CON

iMPORtANtES ENtiDADES

FiNANCiERAS, COOPERAtiVAS DE

AhORRO y CRéDitO y ENtiDADES EDuCAtiVAS,

MARCANDO El iNiCiO DE lA ExPANSióN DE

lOS CANAlES MASiVOS.

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Gestión deServicio al Cliente1.

uno de los principios básicos que guía la gestión de Protecta es la orientación al cliente. En ese contexto, uno de los objetivos fundamentales es consolidar el compromiso de servicio, generando confianza entre los clientes a través del relacionamiento de largo plazo y creación de valor.

Esta consolidación se ve reflejada en la gestión interna de atención de reclamos y en la imagen positiva que la compañía mantiene en el mercado asegurador, figurando entre las que menos reclamos registraron durante el año, lo que confirma y valida su interés por brindar un servicio idóneo a sus usuarios.

Por otro lado, durante el 2014 se realizaron diversas actividades para lograr el fortalecimiento de la Oficialía de Atención al usuario en el sector asegurador. El principio fundamental es promover una mayor transparencia de información en el sector asegurador, que sirve como un mecanismo para que los clientes puedan acceder a mayor información sobre los productos y/o servicios y, de esta manera, tomar decisiones informadas.Asimismo, con el objetivo de alcanzar la implementación articulada de mejoras en la atención al usuario, se realizaron coordinaciones con las entidades regulatorias respecto a iniciativas y propuestas de mejora, considerando los lineamientos contemplados en la normativa vigente.

Gestión Comercial (Rentas Vitalicias)2.

El mercado de rentas vitalicias registró durante el año un crecimiento sostenido, y Protecta pasó de S/. 70.14 millones en el 2013 a S/. 81.2 millones en el 2014, lo que significó un aumento de facturación de 15.8%. En su octavo año de operaciones, la empresa ha logrado consolidarse en este mercado, mostrando mayor facturación y adecuados parámetros de rentabilidad.

Fuente: SbS (elaboración propia).

Producción de Rentas Vitalicias(en miles de nuevos soles)

S/. 0.00

S/.10,000.00

S/. 20,000.00

S/. 30,000.00

S/. 40,000.00

S/. 50,000.00

S/. 60,000.00

S/. 70,000.00

S/. 80,000.00

S/. 90,000.00

2014201320122011201020092008

S/. 8

1,20

2.00

S/. 7

0,13

9.00

S/. 5

7,13

1.00

S/. 3

8,31

9.00

S/. 3

7,14

4.00

S/. 8

,445

.00

S/. 3

,458

.00

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Gestión Comercial (Vida Individual y Bancaseguros)3.

En línea con lo mencionado, uno de los objetivos es la ampliación de la cartera de productos como SOAt, Vida ley, Renta Estudiantil y Vida individual, entre otros. No obstante, es importante destacar que la compañía brinda soluciones a la medida, adaptando o desarrollando coberturas y/o productos de acuerdo a las necesidades de cada canal de comercialización.

Durante el 2014 la compañía firmó nuevos acuerdos de comercialización y de contratos de seguros con importantes entidades financieras, cooperativas de ahorro y crédito y entidades educativas, marcando el inicio de la expansión de los canales masivos.

Con el fin de lograr la expansión y una mayor diversificación de canales de distribución, la compañía incorporó en el 2014 a un nuevo Gerente de negocios y a un Director Comercial. la estrategia consiste en desarrollar negocios a través de comercializadores (entidades financieras y empresas de retail) y de corredores de seguros, apuntando básicamente a los segmentos B, C y D.

En términos generales, el mercado de rentas vitalicias se ha mantenido dinámico y en desarrollo constante en los últimos años, alcanzando en el 2014 casi S/. 2,000 millones en facturación, lo que implica un crecimiento de más del 20% con respecto al año anterior. Para el 2015 se proyecta un mercado de igual importancia, considerando que aún estará vigente el Régimen de Jubilación Anticipada por Desempleo (REJA) y que las compañías de seguros seguirán reforzando sus áreas comerciales, buscando mayor participación en todas las prestaciones del Sistema Privado de Pensiones (SPP). Además, se presume el ingreso de nuevos operadores, lo que generará mayor competencia y mejores posibilidades de jubilación para los afiliados al SPP.

Por su parte, Protecta mantiene la política de consolidar su fuerza de ventas, enfocándose en la especialización y capacitación de sus asesores comerciales para que los clientes cuenten con una asesoría diferenciada y personalizada, con un valor agregado que le permita diferenciarse de la competencia.

la compañía también ha puesto énfasis en contar con una adecuada cobertura a nivel nacional, con asesores comerciales tanto en lima como en las principales ciudades del país. Además, ha seguido buscando nuevos nichos de mercado que le permitan mayor competitividad y un manejo más eficiente de sus recursos.

El 2015 se presenta como un reto muy interesante, que permitirá una mayor consolidación de Protecta como una de las compañías de mayor crecimiento en los últimos años, con una participación activa en el incremento del mercado de rentas vitalicias.

(*) Cifras proyectadas.Fuente: SbS (elaboración propia).

2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

Mercado de Rentas Vitalicias(en miles de nuevos soles)

Proyec.(*)

595,251

1,552,872

681,323

1,406,526

1,581,241

1,910,855

1,351,146

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Gestión de Inversiones4.El objetivo general de la política de inversiones es maximizar la rentabilidad del portafolio dentro de un adecuado nivel de riesgo asumido. Asimismo, se busca el calce de las inversiones realizadas, en términos de tiempo y moneda, con las obligaciones de la compañía.

En el 2014 el Comité de inversiones priorizó los objetivos antes descritos dentro del marco de la actual normativa de la SbS, así como de los manuales aprobados por el Directorio en relación al proceso de inversión y gestión de riesgos. Asimismo, se puso especial atención en la coyuntura económica local e internacional, en particular por los débiles avances de las economías emergentes, lo que motivó un mayor esfuerzo para identificar sectores económicos y emisores con probados fundamentos para los negocios a largo plazo.

Así, Protecta culminó el año administrando activos por encima de los S/. 439 millones, demostrando un notable avance en el crecimiento de su cartera, equivalente a un 42% versus los activos administrados a diciembre de 2013. los mejores resultados en la gestión del portafolio, los avances en la generación de primas y el fortalecimiento patrimonial apoyaron estas cifras.

En cuanto a la estructura del portafolio al cuarto trimestre del 2014, las inversiones en títulos valores de largo plazo ascendían aproximadamente a un valor neto de S/. 291.6 millones, lo que representa alrededor del 66% del total de activos de la compañía, mostrando así un calce razonable con las obligaciones, que mayoritariamente se generan por negocios de largo plazo como las rentas vitalicias. Estas inversiones son tomadas mayormente a vencimiento, dado su objetivo de calce, por lo que se han destinado a emisores de probada solvencia que son continuamente monitoreados, con el fin de asegurar que sus fundamentos se mantengan en el largo plazo (al cierre del 2014 todos los emisores de largo plazo en los que ha invertido la compañía cuentan con grado de inversión, local o extranjero, según el mercado que corresponda). Del mismo modo, al cubrir obligaciones de la compañía, estas inversiones han sido calzadas en la misma moneda de las obligaciones que Protecta ha vendido.

la empresa busca, para esto, una mayor diversificación y mejorar sus rendimientos mediante operaciones inmobiliarias, normalmente unidas a contratos que generan flujos de caja de largo plazo. Así, este último rubro representaba inversiones por aproximadamente S/. 63.5 millones a diciembre de 2014.

Por su parte, las inversiones de corto plazo se destinan sobre todo a instrumentos de nulo o muy bajo riesgo de volatilidad, identificando empresas (especialmente bancos) de primera

categoría para invertir, que permitan un manejo eficiente de la tesorería y atender sin inconvenientes las obligaciones corrientes. De esta modo, al cierre del 2014 la empresa ha mostrado un superávit de obligaciones técnicas de alrededor de S/. 23 millones, permitiéndole un buen margen de maniobra en la asignación de sus inversiones, así como en el manejo de sus límites normativos.

En este contexto, el resultado de inversiones para el año 2014 avanzó en más de 41% respecto al 2013, obteniendo un monto neto de unos S/. 21 millones. Así pues y conforme a lo previsto, la compañía viene alcanzando un saludable punto de equilibrio gracias, entre otros, al crecimiento y a la rentabilidad del portafolio administrado. Es oportuno señalar que el creciente negocio de rentas vitalicias dentro de la compañía permitirá gestionar un mayor portafolio, bien diversificado y con retornos atractivos para los objetivos de la empresa.

Gestión Administrativa y Financiera5.

En su séptimo año de operaciones, Protecta se ha constituido nuevamente como una de las empresas con mayor crecimiento del mercado en cuanto a los activos administrados (36% respecto al 2013, con un promedio de mercado de 18%). En cuanto a las ventas (primas netas), se registró un aumento del 5% en comparación al 2013, logrando cerrar el año por encima de los S/. 144 millones.

la estrategia comercial y financiera de la compañía, junto con un eficiente soporte administrativo, han permitido consolidar la gestión y reducir los tiempos de respuesta para dar pronta solución a las solicitudes de los clientes, tanto internos como externos. Al igual que el año pasado, se continuó con la capacitación de las diferentes áreas, apoyando a los colaboradores en su desarrollo profesional.

Este buen desempeño operativo se ha dado en paralelo con un incremento en la fuerza laboral, en especial en las áreas generadoras de ingresos, como son las áreas comerciales (tanto en lima como en provincias). Cabe señalar que las nuevas personas contratadas deben pasar por un riguroso proceso de evaluación y selección.

la contratación de proveedores también requiere de una minuciosa evaluación, la misma que considera diversos criterios de calificación (calificación crediticia, antigüedad en el servicio prestado, tiempos de entrega, precio, etc.), lo cual permite elegir al proveedor idóneo. Por otro lado, se ha mejorado el proceso de pago de proveedores en lo que se refiere a revisiones, sustentos y tiempos.

El incremento de las operaciones ha estado ligado a la eficiencia en la gestión administrativa, lo cual se hace evidente al revisar el índice de Manejo Administrativo de Protecta, el mismo que se encuentra en un nivel de 14.01% versus 21.33 % del promedio del mercado (fuente: SbS noviembre 2014). En cuanto a la gestión financiera, la compañía presenta otro buen indicador, que es el período de pago de siniestros, que alcanza un promedio de 38 días versus los 234 días promedio del mercado.

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Gestión Técnica 6.

es importante destacar también el ingreso de un Suscriptor de Vida para reforzar el área técnica y dar cabida a un mayor volumen de cotizaciones y desarrollo de nuevos productos.

Por último, el resultado técnico acumulado a noviembre de 2014 para los negocios masivos (sin incluir rentas vitalicias) fue de 24.0% respecto a la prima neta, el cual se encuentra en línea con lo presupuestado para el periodo 2014.

en este campo se comenzó a

utilizar una nueva metodología para calcular la reserva

de siniestros ocurridos y no

reportados (IBnr), que fue validada por la

firma de auditoría towers watson y aprobada por la

Superintendencia de Banca, Seguros

y AfP. Asimismo, se realizaron pruebas

de backtesting en la segunda mitad del año,

con el objeto de verificar que los

modelos utilizados fueran los más

eficaces, siendo los resultados satisfactorios.

Gestión Tecnológica 8.El área de tecnología de la información, por su parte, se centró en la migración de su centro de cómputo y de toda la infraestructura tecnológica, lo que implicó no solo el proceso del traslado propiamente dicho, sino la adecuación de los sistemas de información a la nueva infraestructura.

Como parte de estos cambios, el centro de cómputo principal tuvo que migrar al centro de cómputo de ibM del Perú, donde se tomó el servicio de housing. En dicho local se instalaron los servidores de archivos y de bases de datos, así como de los ambientes de Producción y Desarrollo, cumpliendo con todas las especificaciones técnicas exigidas por las normas de seguridad de la información. Se contó con el soporte técnico de ibM y con el apoyo innovacción, empresa del Grupo ACP, para el servicio de comunicaciones y configuración de equipos.

Durante el 2014 los siniestros siguieron atendiéndose en el menor plazo posible, colocando a Protecta como una de las compañías más ágiles en el pago de los mismos, según los indicadores presentados por la Superintendencia de banca, Seguros y AFP. (Este párrafo está al final de Gestión Administrativa y Financiera)

El área de Operaciones empezó a implementar una serie de mejoras en sus procesos, así como el refuerzo de su equipo con el fin de atender apropiadamente los procesos de la cartera de nuevos productos que la compañía viene desarrollando y que espera lanzar durante 2015. Estas mejoras también comprenden la evaluación, elección y definición de procesos con nuevos proveedores necesarios para el éxito de los nuevos productos.

Gestión de Operaciones 7.

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Asimismo, el centro de cómputo de contingencia fue migrado a otro local de ibM ubicado en el distrito de San isidro y, paralelamente, se implementó una nueva oficina alterna de negocios, con computadoras que cuentan con los sistemas críticos para poder continuar con la operatividad de Protecta si sucediera algún siniestro que afecte a las oficinas en la sede de la empresa.

Cabe indicar que dichos traslados fueron planificados y coordinados con todas las áreas de la compañía, y se realizaron pruebas exhaustivas para verificar el correcto funcionamiento de las comunicaciones y de los sistemas, tanto con el centro de cómputo principal como con el centro de cómputo de contingencia. Para evitar que la performance de las comunicaciones se vea afectada, se tomaron medidas adicionales, tales como el aumento del ancho de banda y la optimización de los procesos de reservas.

En términos de optimización de procesos, se realizó la migración de los procesos de reaseguros en la Plataforma de Vida, como parte del Módulo de Siniestros y Reaseguros. Esto permitió reducir los tiempos de manera considerable, lo cual repercutió positivamente en los procesos de cierres mensuales. Asimismo, se implementó una primera versión del Módulo de Emisión y Reservas dentro de la misma Plataforma de Vida, con el objetivo de ir migrando los procesos del sistema actual para optimizarlos y adaptarlos mejor a la operatividad de la compañía.

también se trabajó en la mejora de los procesos y adaptación de los sistemas de rentas vitalicias a las nuevas políticas y normas por parte de los entes reguladores, procurando siempre trabajar de la mano de los usuarios, con el fin de automatizar las tareas actuales y las que se vayan presentando.Por último, se buscó priorizar el apoyo a los nuevos negocios y proyectos que requieren del soporte tecnológico para registro de la información o para plantear soluciones viables, con el propósito de alcanzar los objetivos de la compañía.

Gestión de Riesgos9. Al igual que otras compañías del ramo, Protecta está expuesta a riesgos que pueden surgir de diversas fuentes, internas o externas, principalmente riesgos de seguros, crediticio, mercado, liquidez y operacional. A fin de enfrentarlos adecuadamente y minimizar su impacto, se ha establecido el proceso de gestión integral de riesgos, que involucra a todos los niveles de la organización.

RiESGO DE SEGuROSComo parte de sus políticas de gestión de riesgos, Protecta cuenta con coberturas de reaseguros automáticos que permiten asumir adecuadamente los riesgos aceptados, sin afectar negativamente el patrimonio de la empresa. Estos contratos incluyen coberturas en exceso, así como catástrofes. Además, Protecta puede contratar coberturas de reaseguros bajo la forma de contratos facultativos, en los casos que la evaluación de riesgos así lo determine.

RiESGO DE liquiDEzProtecta está expuesta a constantes requerimientos de recursos en efectivo para cumplir con sus obligaciones. Por esta razón, controla permanentemente los vencimientos de sus activos y pasivos, para lograr el calce de los flujos de ingresos y pagos futuros. Además, mantiene una cartera de activos para afrontar posibles requerimientos no esperados. Así, forman parte del portafolio de la compañía instrumentos financieros de alta calidad y liquidez que pueden ser fácilmente negociados en el mercado de corto plazo.

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RiESGO DE MERCADO

las fluctuaciones en los precios de mercado de los activos

que conforman el portafolio de inversiones pueden tener

un impacto negativo en los resultados, por lo cual se han

implementado mecanismos que permiten cuantificar las posibles

pérdidas y efectuar el seguimiento de dicha evolución, para tomar

decisiones oportunas si el caso así lo amerita.

también se han implementado diversas metodologías, como la

metodología para la medición del riesgo de renta variable, riesgo cambiario, riesgo inmobiliario

y riesgo de concentración, que permiten medir el nivel de

exposición de la compañía, de acuerdo a lo establecido en la

normativa vigente.

RiESGO OPERACiONAl

Este proceso comprende la identificación, análisis, evaluación y definición de las acciones para el tratamiento y monitoreo de este tipo de riesgos. un aspecto importante es tener una base de datos de eventos de pérdida, que la compañía tiene siempre a su disposición.

En este proceso es fundamental la evaluación de riesgo de nuevos productos y servicios, lo cual permite que todos los niveles de la compañía se involucren a partir de sus diferentes ámbitos de acción. De igual modo, se establecen y ejecutan pruebas periódicas de los planes definidos para validar su vigencia y realizar las mejoras que sean requeridas.

buscando fortalecer la cultura de riesgo y potenciar los conocimientos del personal, Protecta se encarga de capacitar a sus colaboradores en temas de gestión de riesgo operacional, de seguridad de la información y de la continuidad de negocios.

los mecanismos de control de riesgo de crédito

se aplican a todos los instrumentos emitidos

por gobiernos, empresas y entidades financieras, estableciéndose niveles de calificación de riesgo

mínimo a tomar en cuenta al momento de invertir. la

evaluación incluye otras consideraciones referidas

al entorno, rentabilidad y liquidez del activo. Del

mismo modo, se realiza el control y seguimiento del

riesgo a través del monitoreo de las clasificaciones

de riesgo, y se evalúa la existencia de evidencias

objetivas que pudieran ser responsables del deterioro

de los activos financieros.

RiESGO DE CRéDitO

El 2014 lA COMPAñíA lOGRó uN RéCORD EN VENtAS DE RENtAS VitAliCiAS, AlCANzANDO uN PRiMAJE ANuAl DE APROxiMADAMENtES/. 81 MillONES, CASi 16% MáS quE EN El 2013.

SObRE lO AVANzADO, RESultADOS y PROyECCiONES

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Avances y Mirando al Futuro1. Protecta es una empresa de seguros que

forma parte del Grupo ACP, cuyos orígenes se remontan 45 años. la Corporación Financiera internacional (iFC), brazo financiero del Banco Mundial, se incorporó como accionista en febrero de 2009, lo cual afianzó su solidez.

Se trata de la primera compañía de seguros del Perú especializada en microseguros, que brinda

protección a sus clientes mediante soluciones de seguros de vida, accidentes y rentas vitalicias,

suscribiendo sus primeros seguros a partir de febrero de 2008. A diciembre de 2014, cuenta con

más de 1.63 millones de seguros vigentes y brinda sus servicios al público en sus oficinas ubicadas en

lima y en cuatro provincias.

Desde el principio, Protecta ha mantenido la clasificación a su fortaleza financiera de “A” y

“A-“, otorgadas por las clasificadoras de riesgo Pacific Credit Rating (PCR) y Class & Asociados,

respectivamente. las clasificaciones mantienen una perspectiva “estable” en ambos casos.

la compañía distribuye sus seguros a través de canales masivos, tales como instituciones para

el desarrollo, instituciones educativas, empresas de retail e instituciones del sistema financiero,

entre las que destacan Mibanco, banco líder en microfinanzas.

El 2014 la compañía logró un récord en ventas de rentas vitalicias, alcanzando un primaje anual de aproximadamente S/. 81 millones, casi 16% más

que en el 2013. Este importante avance comercial, sumado al buen desempeño del portafolio de

inversiones, permitieron cerrar el año con activos administrados por encima de los S/. 441 millones,

lo cual ha incrementado de modo sustancial el valor de la compañía para los accionistas, en especial teniendo en cuenta el potencial de los negocios de largo plazo que se han generado.

Cabe mencionar que este notable incremento viene acompañado de provisiones contables (ajuste de provisiones técnicas), las mismas que superan en el momento inicial al propio monto de primas vendidas , esto de acuerdo al tratamiento normativo que se aplica a este producto. Esta pérdida contable se irá revirtiendo en el futuro, a medida que las rentas vitalicias maduren, y por el propio avance de los ingresos financieros que se generan por el mayor portafolio administrado.

De igual modo, la apreciación del dólar americano frente al nuevo sol generó una pérdida por diferencia de cambio de aproximadamente S/. 1.03 millones durante el año. Es importante mencionar que esta pérdida es contable y no representa un flujo de caja para la compañía, pues dichos flujos se encuentran debidamente calzados con los compromisos de largo plazo.

Finalmente, las nuevas inversiones que se vienen estructurando con el objetivo de apuntalar el retorno del portafolio, en especial las dirigidas al sector inmobiliario, vienen dando notables resultados. Siguiendo los criterios contables prudenciales, parte de las ganancias de dichas operaciones vienen siendo contabilizadas en el patrimonio (alrededor de S/. 4 millones registrados como ganancia neta por activos financieros disponibles para la venta), generando de esta manera un resultado integral acumulado de S/. 3.94 millones.

hacia el 2015 y en virtud de la fortaleza patrimonial existente, se buscará aumentar las ventas y se continuará difundiendo una cultura de seguros, con la finalidad de brindar siempre la mejor protección a los emprendedores y a las personas de escasos recursos económicos.

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De otro lado, la economía en Japón entró en una recesión en el 3t14, al contraerse 1.9% (luego de caer 6.7% en el 2t14), comportamiento que se atribuye en gran medida al efecto de la elevación del impuesto a las ventas realizado en abril. En cuanto a la inflación, esta continuó su tendencia a la baja, lo que llevó al banco central a expandir su programa de estímulo monetario (a un objetivo de crecimiento anual de la base monetaria de 80 billones de yenes, de 60 a 70 billones de yenes anteriormente). las estimaciones de crecimiento para 2014 se sitúan alrededor de 0.2% (esta cifra no está confirmada?) (según las publicaciones de analistas en bloomberg y el último reporte del banco Mundial). El crecimiento proyectado para el 2015 es de 1.2%.

El crecimiento en China continúa desacelerándose y la mayoría de indicadores muestra un deterioro (producción industrial, ventas minoristas, índices de actividad manufacturera, ventas y precios de viviendas, entre otros). Esta situación ha llevado al banco central a reducir las tasas de interés de referencia, así como a incrementar el gasto público. A pesar de estas medidas y de los importantes beneficios a partir de la reducción del precio del petróleo (al ser el mayor importador de petróleo crudo del mundo), la economía continuaría su desaceleración durante los próximos años como resultado del debilitamiento del sector inmobiliario, así como de los

esfuerzos del gobierno para reducir los niveles de apalancamiento. Por este motivo, el banco Mundial proyecta un crecimiento de 7.1% en el 2015 y de 7.0% en el 2016 (desde 7.4% en 2014).

En cuanto a otras economías emergentes de gran importancia, se espera que india registre un mayor crecimiento durante los próximos años, beneficiándose de mayores reformas económicas en favor del crecimiento, así como del menor precio del petróleo. Rusia, por su parte, continuaría mostrando un mayor deterioro económico como consecuencia de los menores ingresos por exportaciones de petróleo, las sanciones económicas impuestas por EE.uu. y Europa, y las elevadas tasas de interés que fueron implementadas por el banco central como medida para revertir las salidas de flujos de capital y detener la rápida depreciación de la moneda. Por otro lado, brasil seguirá afectado por la caída en la inversión y el consumo, así como por los bajos precios de los commodities, aunque se espera una mejora en los prospectos de largo plazo como resultado de reformas que serían implementadas por el nuevo gobierno. En general, se prevé un mejor desempeño en latinoamérica, en línea con una mayor demanda esperada de EE.uu., aunque la mejora se vería limitada por una mayor desaceleración de China, en un contexto de precios bajos de commodities y de condiciones financieras más ajustadas.

Coyuntura Económica Global2.

El crecimiento mundial en el 2014 resultó menor que el inicialmente proyectado, en medio de una gran divergencia en la evolución de las principales economías. Mientras que EE.uu. y el Reino unido habrían registrado una aceleración en el ritmo de su crecimiento, Japón y diversas economías emergentes de gran tamaño (como China, Rusia y brasil) habrían presentado una marcada desaceleración. Por su parte, si bien la Eurozona habría registrado un crecimiento positivo, los indicadores muestran una importante desaceleración hacia los últimos trimestres del año. De acuerdo con las estimaciones del banco Mundial, la economía global habría crecido 2.6% en el 2014 (en comparación al 2.8% proyectado a junio de 2014), y se aceleraría en los próximos años (+3.0% en 2015 y +3.3% en 2016), aunque en menor medida que lo proyectado en junio de 2014 (3.4% en 2015 y 3.5% en 2016).

A pesar de la mejora gradual esperada en la evolución de la economía mundial, persisten diversos riesgos a la baja. Estos corresponden a un periodo prolongado de bajos niveles de inflación en Europa y Japón, el ajuste esperado de la política monetaria en EE.uu., tensiones geopolíticas, volatilidad en los mercados de materias primas, así como un agravamiento en las condiciones financieras en ciertas economías emergentes como las de Rusia y brasil. Adicionalmente, los mercados han vuelto a centrar su atención en Grecia, luego de la convocatoria a elecciones parlamentarias anticipadas, que podrían desencadenar en la victoria del partido político de oposición , en cuyo caso se ha especulado sobre una posible salida de Grecia de la Eurozona.

un evento inesperado en el último trimestre fue la abrupta caída del precio internacional del petróleo (cerca de 40%), acumulando una pérdida anual mayor a 45%. Si bien se espera que el efecto neto sobre la economía mundial sea positivo (ya que EE.uu., la Eurozona, Japón y China se beneficiarían), diversas economías emergentes (entre ellas Rusia) se verán afectadas por una significativa disminución en sus ingresos por exportaciones. Asimismo, los bajos precios del petróleo reforzarían las presiones desinflacionarias a nivel mundial.

En vista del buen desempeño del mercado laboral, así como de las mejores perspectivas económicas, la reserva Federal (Fed) decidió culminar su programa de compras mensuales de bonos (qE) en su reunión de octubre, y la mayoría de miembros de dicha entidad monetaria considera que la primera elevación de la tasa de referencia se realizaría en el 2015, hasta un nivel estimado promedio de 1.125% hacia fines de año, en línea con la expectativa de que los niveles de inflación se incrementen progresivamente hacia el objetivo de 2%, a pesar de que se mantenga por debajo de este nivel en el corto plazo, en parte debido al efecto de la caída del precio internacional del petróleo.

Después de contraerse 2.1% en el 1t14, la economía de EE.uu. mostró una sólida recuperación, creciendo 4.6% en el 2t14 y 5.0% en el 3t14. Con respecto al 4t14, los indicadores apuntan a una moderación del crecimiento (luego de las tasas altas de los trimestres previos), pero los prospectos son alentadores como consecuencia del gran dinamismo en el mercado laboral, menores precios del petróleo y altos niveles de los índices de confianza. El banco Mundial estima que la economía norteamericana creció 2.4% en el 2014, y registraría tasas de crecimiento de 3.2% y 3.0% en 2015 y 2016, respectivamente.

Por su parte, la Eurozona viene desacelerándose desde hace varios trimestres, y la debilidad se ha concentrado en las principales economías del bloque, Alemania, Francia e italia. Por otro lado, la inflación cayó a terreno negativo en diciembre (-0.2% yoy), lo que ha reforzado las expectativas acerca de un próximo anuncio de mayores medidas de estímulo monetario (entre ellas un programa de compra de bonos soberanos) por parte del banco Central Europeo. El banco Mundial estima que el bloque económico crecerá 1.1% en el 2015, desde el 0.8% estimado para el 2014.

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PRODuCCióN NACiONAlhasta octubre de 2014, la economía peruana acumuló un crecimiento de 2.75% con respecto al mismo periodo del 2013. Esta desaceleración se explica principalmente por un menor dinamismo en los sectores primarios (agropecuario, pesca, minería), así como en los sectores manufactura y construcción.

En particular, a octubre del presente año el sector agropecuario creció 0.99% yoy, frente al 1.85% yoy a octubre de 2013, como resultado de un menor crecimiento en el sector agrícola, lo que se encuentra asociado a condiciones climáticas adversas a inicios de año y al efecto

de la roya amarilla en el cultivo de café. Por su parte, el sector pesca acumuló una caída de 5.52% yoy, debido a una menor captura de anchoveta que responde a factores climáticos adversos. En cuanto al sector minería e hidrocarburos, este acumuló una caída de 0.40% yoy a octubre, debido principalmente a una menor producción de oro (-12.54% yoy) y a un ritmo de crecimiento más lento en la producción de cobre (2.15% yoy vs. 6.07% yoy a octubre de 2013). Cabe mencionar que también se registró una menor producción de zinc, estaño y molibdeno (-4.33%, -4.17% y -1.99%, respectivamente).

Según el reporte de inflación de octubre, el BCrP estimaba un crecimiento de 3.1% para el 2014. Sin embargo, diversos indicadores apuntan a un débil crecimiento en noviembre y diciembre. Por este motivo, la mayoría de proyecciones de analistas (y de empresas financieras y no financieras locales) se ubica actualmente por debajo del 3.0%. Para el 2015 se prevé una aceleración del crecimiento, debido principalmente a la recuperación de la inversión privada y pública, así como de las exportaciones. Esto último es resultado de un aumento de la producción de cobre ante una recuperación de las leyes de extracción para finales del 2015 y comienzos del 2016, y de un mayor crecimiento de la producción de la operación en toromocho.

El sector manufactura, por su parte, acumuló una caída de 0.98%, debido a menores prestaciones de servicios industriales relacionadas a la caída en la inversión y a una menor producción de textiles ante una reducción de la demanda, así como a un descenso en la producción de harina de pescado a raíz de la menor captura de anchoveta, entre otros factores. Por su lado, el sector construcción mostró una severa desaceleración (+0.47% yoy a octubre de 2014 frente a 10.01% yoy a octubre de 2013), debido principalmente a una disminución en el avance físico de obras públicas.

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Evolución Mensualdel PBI - Perú (Var. % YoY)

Fuente: bCRP.

En cuanto a la evolución de la moneda, el nuevo sol registró una depreciación de 6.14% con respecto al dólar americano durante el 2014, como resultado del fortalecimiento de las expectativas de un incremento de la tasa de referencia en EE.uu. hacia mediados del próximo año, tras la publicación de sólidos indicadores económicos en dicho país, lo cual contrastó con el débil desempeño de la economía local.

Cabe mencionar que si bien la tendencia fue similar para la mayoría de monedas de la región, la magnitud de la depreciación fue menor en el caso del nuevo sol, lo cual se explica por las intervenciones del bCRP con el objetivo de suavizar los movimientos del tipo de cambio, a través de la colocación de certificados de depósito reajustables al tipo de cambio, swaps cambiarios y ventas directas de dólares, en el contexto de un elevado nivel de dolarización de la economía.

la última encuesta de expectativas macroeconómicas del bCRP indica que los agentes económicos locales y analistas esperan una mayor depreciación de la moneda en el 2015 (a niveles entre S/. 3.00 y S/. 3.10 por dólar).

PRECiOS y MONEDAEl iPC a nivel nacional se incrementó 3.20% en el 2014, mientras que el iPC a nivel de lima Metropolitana creció 3.22%. los principales factores que explican este comportamiento son el incremento del grupo alimentos y bebidas (+4.84%) y del grupo esparcimiento, servicios de cultura y de enseñanza (3.37%). Por otro lado, la inflación sin alimentos y energía se ubicó en 2.51%.

Según la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del bCRP al 31 de diciembre, las proyecciones de la inflación para el 2015 se ubican dentro del rango meta (entre 2.5% y 3.0%) ante la expectativa de una moderación en los precios de alimentos y el efecto de la caída del precio internacional del petróleo, entre otros factores. Fuente: bCRP.

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Evolución Mensual

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Fuente: bloomberg.

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Evolución delTipo de Cambio PEN/USD

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MERCADO DE RENtA FiJAla curva de rendimientos de los bonos del tesoro de EE.uu. registró un aplanamiento significativo. En el segmento de corto plazo (con vencimientos hasta de 5 años), las tasas se incrementaron debido a las expectativas de una pronta subida de la tasa de referencia por parte de la Fed, como resultado de los sólidos indicadores de la economía. En contraste, las tasas de los bonos de largo plazo cayeron en gran medida, lo que se explica por expectativas de menores niveles de inflación (en parte debido a la abrupta caída del precio del petróleo), así como de un ritmo de ajuste de la tasa de referencia más lento que el anticipado inicialmente.

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AÑOS

TASA (%)

Curva de RendimientosBonos del Tesoro EE.UU

los bonos soberanos peruanos siguieron la tendencia de los bonos del tesoro de EE.uu., pero la magnitud de la caída de las tasas de largo plazo fue menor, lo que resultó en un aumento de los spreads, y se explica por un debilitamiento de los fundamentos económicos locales en relación a la economía norteamericana, la depreciación de la moneda local, la mayor demanda relativa de treasuries en un contexto de aversión al riesgo global y expectativas de menores niveles de inflación en EE.uu.

Fuente: bloomberg.ene-

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Rendimiento Treasury 30 Años

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/ 47MERCADO DE RENtA VARiAblE

Durante el 2014, la bolsa de Valores de lima registró pérdidas por segundo año consecutivo. En particular, el iGbVl cayó 6.09% (vs. -23.63% en 2013), alcanzando los niveles más bajos en más de cuatro años. Este comportamiento se explica sobre todo por las pérdidas registradas en los sectores ligados a la demanda interna (cementeras, constructoras, acereras, consumo), que contrarrestó las ganancias anotadas por las acciones de empresas eléctricas, bancos y mineras. Estas últimas aumentaron de manera importante (Atacocha, Milpo, Minsur y Rio Alto Mining), a pesar de la caída en el precio de los metales, debido a un aumento en sus niveles de producción, la reducción de costos operativos y un mayor atractivo en sus cotizaciones tras la gran caída registrada en el 2013.

En cuanto a las bolsas internacionales, se observan diferencias importantes en las distintas regiones del mundo. En EE.uu., en línea con los sólidos datos económicos y perspectivas positivas, los índices anotaron ganancias significativas, alcanzando nuevos máximos históricos (el S&P 500 registró un aumento de 11.4% en el año, mientras que el Dow Jones industrial Average subió 7.5%). Por su parte, el comportamiento en Europa no fue parejo, ya que si bien el índice DAx alemán cerró el año con una ganancia de 3%, los índices de las bolsas de inglaterra, Francia e italia registraron pérdidas (-2.65%, -0.8% y -0.93%, respectivamente).

El incremento de los spreads con respecto a las tasas de los bonos del tesoro norteamericano fue mayor en el caso de otros países de la región, lo que se explica por la mayor depreciación de sus monedas y el impacto negativo de la caída del precio del petróleo en sus economías, entre otros factores.

Fuente: bloomberg.en

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Rendimiento Soberano Perú 2042

Fuente: bCRP.ene-

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SPREAD EMBIG PERÚ(PBS)

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En Asia, el nikkei japonés aumentó 7%, impulsado por los mayores ingresos esperados para las compañías exportadoras a raíz de la depreciación del yen, así como por los estímulos anunciados por el banco central japonés y las mayores compras de acciones por parte del fondo de pensiones del gobierno. A pesar de la desaceleración del crecimiento económico, el índice de la bolsa de Shanghái, en China, anotó una ganancia de casi 53%, como resultado de las medidas de estímulo adoptadas por el gobierno, así como por las expectativas de mayores medidas, y ante un desplazamiento de las inversiones desde el sector inmobiliario (donde los precios se encuentran cayendo) y otros vehículos de inversión.

Fuente: bloomberg.

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Evolución del IGBVL

4T14

Al cierre de noviembre de 2014, el mercado asegurador peruano está conformado por 18 empresas, cuatro dedicadas a ramos generales y de vida, seis exclusivamente a ramos generales y ocho exclusivamente a ramos de vida. Cabe mencionar que las nuevas empresas son Magallanes, Ohio National Vida y Vida Cámara.

En relación a la evolución de las primas de seguros netas, se observa un crecimiento en los últimos siete años, conforme se muestra en el siguiente gráfico.

Mercado de Seguros Peruano3.

Fuente: SbS (elaboración propia).*Cifras del 2014 se encuentran al cierre de noviembre.Expresado en miles de soles.

Evolución de Primas de Seguros Netas

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6

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5

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2,10

3

6,55

2,06

9

5,19

0,44

1

4,33

1,08

8

En cuanto a la producción de primas de seguros netas, el sistema asegurador alcanzó S/. 9,168.7 millones a noviembre de 2014, mostrando una tasa de crecimiento nominal de 12.0% con respecto a noviembre de 2013, donde se registraron S/. 8,178.6 millones. Esta variación se explica principalmente por el incremento de primas del ramo de vida (+17.6%), y en menor medida, por el incremento en el ramo de generales (+7.6%) y en el ramo de accidentes y enfermedades (+7.0%).

A noviembre de 2014, la composición de la producción de los diferentes ramos siguió liderada por los seguros de vida (incluyendo rentas vitalicias), con un 48.8%. le siguieron los seguros generales, que representaron el 38.1% de la producción total y los seguros de accidentes y enfermedades con 13.1%.

En cuanto a los seguros de vida, la prima registró un incremento de 17.6% (noviembre 2013 vs noviembre 2014), es decir, S/. 4,478.7 millones a noviembre de 2014, siendo el riesgo vida individual de corto plazo el de mayor crecimiento (31.2%), seguido del seguro de desgravamen (21.3%). Por otro lado, el seguro de sepelio de corto plazo registró una reducción del 4.3%.En cuanto a los seguros del Sistema Privado de Pensiones (SPP), se observó un incremento de 9.8% (noviembre 2013 vs noviembre 2014). Asimismo, las pensiones de jubilación, invalidez y sobrevivencia en rentas vitalicias crecieron a un ritmo de 17.9%, 38.7% y 25.3%, respectivamente.

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PrIMAS netAS* DIStrIBuCIón De CArterA

2014 2013 VAr % 2014 2013 VAr %

GENERAlES 3,493,006 3,251,536 7.4% 38.1% 39.8% -4.2%

ACCiDENtES y ENFERMEDADES 1,196,928 1,118,185 7.0% 13.1% 13.7% -4.5%

ViDA 4,478,767 3,808,889 17.6% 48.8% 46.6% 4.9%

totAl 9,168,701 8,178,611 32.1% 100.0% 100.0%

Fuente SbS.* Expresado en miles de soles.

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los seguros de accidentes y enfermedades observaron un crecimiento de las primas del 7.6% respecto a noviembre de 2013, alcanzando S/. 1,196.9 millones al cierre de noviembre de 2014. Dicho incremento fue inferior al del cierre del periodo 2013-2012 (13.4%). la participación de este rubro sobre el total de la producción del mercado asegurador, por otro lado, fue muy similar entre el cierre a noviembre de 2014 y 2013, con 13.1% y 13.7%, respectivamente.

rIeSGoS


2014 2013 VAr % 2014 2013 VAr %

SeGuro De VIDA 2,001,950 1,741,811 14.9% 22% 21% 2.5%

Vida individual de largo Plazo 535,503 473,200 13.2% 6% 6% 0.9%

Vida Grupo Particular 108,882 101,352 7.4% 1% 1% -4.2%

Vida ley trabajadores 149,872 134,490 11.4% 2% 2% -0.6%

Desgravamen 748,933 617,600 21.3% 8% 8% 8.2%

Sepelio de largo Plazo 74,814 71,493 4.6% 1% 1% -6.7%

Vida individual de Corto Plazo 14,163 10,791 31.2% 0% 0% 17.1%

Sepelio de Corto Plazo 28,021 29,270 -4.3% 0% 0% -14.6%

Vida ley ex-trabajadores 2,550 2,327 9.6% 0% 0% -2.3%

Renta Particular - - 0.0% 0% 0% 0.0%

SCtR 339,213 301,287 12.6% 4% 4% 0.4%

SeGuroS Del SPP 2,476,817 2,067,078 19.8% 27% 25% 6.9%

Seguros Previsionales 725,200 644,216 12.6% 8% 8% 0.4%

Renta de Jubilados 1,067,697 905,687 17.9% 12% 11% 5.2%

Pensiones de invalidez 371,477 267,840 38.7% 4% 3% 23.7%

Pensiones de Sobrevivencia 312,443 249,335 25.3% 3% 3% 11.8%

total riesgos Vida 4,478,767 3,808,889 17.6% 49% 47% 4.9%

Fuente SbS (elaboración propia).* Expresado en miles de soles.

rIeSGoS


2014 2013 VAr % 2014 2013 VAr %

Accidentes Personales 208,010 193,268 7.6% 2.3% 2.4% -4.0%

Escolares 21,342 23,058 -7.4% 0.2% 0.3% -17.4%

Asistencia Médica 655,571 622,552 5.3% 7.2% 7.6% -6.1%

SOAt 312,005 279,308 11.7% 3.4% 3.4% -0.4%

total riesgos de Acc. y enfer. 1,196,928 1,118,185 7.0% 13% 14% -4.5%


En términos de siniestralidad, el índice

de siniestralidad directa (siniestros de

primas de seguros netas anualizados /

primas de seguros netas anualizadas)

pasó de 46.8% a 43.5% entre noviembre de

2013 y noviembre de 2014, mostrando una

caída de 1.4%.

Con respecto a la siniestralidad por ramo, los seguros generales registraron

una reducción de su siniestralidad directa, pasando de 44% a 36.3%.

El índice de siniestralidad también disminuyó para los seguros de vida,

pasando de 46.5% a 46.0%.

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InDICe De SInIeStrAlIDAD

2014 2013 VAr %

GENERAlES 36.3% 44.0% -17.5%

ACCiDENtES y ENFERMEDADES 55.5% 56.3% -1.4%

ViDA 46.0% 46.5% -1.1%

totAl 43.5% 46.8% -7.1%

Fuente: SbS.* Expresado en miles de soles.

rIeSGoS


2014 2013 VAr %

SeGuro De VIDA 31.3% 31.3% -0.2%

Vida individual de largo Plazo 7.6% 9.0% -16.1%

Vida Grupo Particular 33.1% 31.9% 3.8%

Vida ley trabajadores 48.9% 57.4% -14.8%

Desgravamen 27.2% 26.2% 3.9%

Sepelio de largo Plazo 13.3% 15.8% -16.0%

Vida individual de Corto Plazo 26.0% 41.6% -37.5%

Sepelio de Corto Plazo 17.6% 16.8% 4.5%

Vida ley ex-trabajadores 186.5% 209.1% -10.8%

Renta Particular 0.0% 0.0% 0.0%

SCtR 3.5% 68.5% 7.3%

SeGuroS Del SPP 57.9% 59.3% -2.3%

Seguros Previsionales 104.9% 100.9% 3.9%

Renta de Jubilados 41.9% 39.9% 5.3%

Pensiones de invalidez 22.6% 22.0% 2.9%

Pensiones de Sobrevivencia 45.2% 62.1% -27.2%

total Riesgos Vida 89.2% 90.6% -1.6%

Fuente SbS (elaboración propia). * Expresado en miles de soles.

los seguros de accidentes y enfermedades, por su parte, registraron un índice de siniestralidad de 55.5% a noviembre de 2014, a diferencia del 56.3% reportado al cierre de noviembre de 2013. Dicha reducción se debe principalmente a una variación favorable en el ramo de accidentes personales, donde el indicador pasó de 25.4% (noviembre 2013) a 23.5% (noviembre 2014), y al indicador en el ramo SOAt (donde el indicador pasó de 53.6% a 51.1%).

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En cuanto a la participación de mercado en los ramos en los que participa Protecta (según el volumen de primas), vida (incluyendo rentas vitalicias) y accidentes y enfermedades, rímac obtuvo la mayor participación de mercado (25.3%) seguido por Pacífico vida (17.4%). En rentas vitalicias interseguro lideró el mercado con una participación del 25% y rímac con 18.7%, mientras que Protecta se posicionó con 4.3%.

rAMoS


2014 2013 VAr %

Accidentes Personales 23.5 25.4 -7.4%

Escolares 62.2 62.6 -0.7%

Asistencia Médica 67.4 66.9 0.9%

SOAt 51.1 53.6 -4.6%

total Riesgos de Acc. y Enfer. 204 208 -2.0%


Fuente: SbS.Elaboración propia.

Participaciones en el Mercado de

Vida y Accidentes/Enfermedades

Rigel 2%

Protecta 2%

Ohio National Vida 4%

Mapfre Perú Vida 6%

Mapfre Perú 2%

La Positiva Vida 7%

La Positiva 4%

Interseguro 10%

Insur 0%

Candif 2%

Ace 1%

Vida Cámara 4%

SURA 7%

RIMAC

Presentación Gerencial de Resultados4.

Al cierre del 2014, el patrimonio de Protecta asciende a S/. 74.4 millones, mostrando un fortalecimiento patrimonial en comparación a los S/. 45.64 millones registrados a diciembre de 2013. El capital social también se incrementó en S/. 5.6 millones, producto de un aporte de capital por parte de los dos accionistas de la compañía, iFC y Grupo ACP Corp. S.A., quienes participan con 16.5% y 83.5% del accionariado respectivamente. Este aporte también tuvo como objetivo aumentar el fortalecimiento patrimonial de la empresa, de cara a los futuros negocios a emprender.

las últimas estadísticas que se manejan en los medios señalan que el crecimiento de la economía peruana sufrió un importante ajuste en el 2014 (se estima que el Pbi obtuviera (¿) una tasa de crecimiento alrededor del 2.5%), muy por debajo de los estimados iniciales. No obstante, el desempeño de Protecta ha sido alentador, tal como lo prueba la producción de primas que mostró un avance total anual de 5.2%, alcanzando un nuevo récord en su historia con un monto de S/. 144.5 millones de primas vendidas.

Por otro lado, se registró un incremento de los siniestros incurridos netos de la compañía, que pasaron de S/. 24.1 millones en el 2013 a S/. 27.4 millones en el 2014, debido a la mayor cartera de seguros administrada, así como a una mayor siniestralidad en seguros del rubro vida. igualmente, los ajustes de provisiones ascendieron a S/. 86.7 millones, explicados básicamente por la mayor producción de los seguros de rentas vitalicias (esto último conforme a las exigencias normativas contables), llevando el resultado técnico a aproximadamente S/. -110 mil (los ajustes de provisiones, si bien no son un flujo de caja para las compañías de seguros, deben ser reconocidos como parte de su costo de operación).

Este resultado negativo fue compensado por un incremento importante en el resultado de inversiones, que avanzó en más del 41% respecto al 2013, con un monto de alrededor de S/. 21 millones. Conforme a lo previsto, pues, la compañía está logrando un saludable punto de equilibrio gracias, entre otros, al crecimiento y a la rentabilidad del portafolio administrado.

los gastos de administración fueron aproximadamente de S/. 20.3 millones, con lo que el resultado neto del ejercicio cerró en S/. 620 mil (en el 2013 la compañía arrojó pérdidas por un monto de S/. 954 mil). De esta manera, Protecta mostró un importante avance en un contexto de una mayor generación de primas vinculadas a los seguros del Sistema Privado de Pensiones, las que a pesar de generar los requerimientos de provisiones ya mencionados, han permitido generar no solo un flujo de caja creciente, sino también un resultado contable positivo. la Gerencia estima que la compañía seguirá por este camino, proponiéndose mayores metas en primas y logrando mejores resultados financieros gracias al buen desempeño y crecimiento de su portafolio de inversiones, garantizando así el mayor valor de la empresa para sus clientes y accionistas.

los activos administrados por Protecta al cierre del 2014 superan los S/. 439 millones, lo que significa un sustancial crecimiento de 42% versus los activos administrados a diciembre de 2013. Esto se debe a los mejores resultados en

la gestión del portafolio y los avances en la generación de primas, así como al fortalecimiento patrimonial que ha mostrado la empresa.

Finalmente, las reservas técnicas por primas, principal componente de los pasivos de la compañía, ascendieron a S/. 344.4 millones (S/. 250.9

millones a diciembre de 2013), dado el mayor volumen de negocios, en especial en el rubro de rentas vitalicias, lo que a su vez ha permitido el

aumento del portafolio de inversiones de largo plazo y, por lo tanto, una mayor rentabilidad esperada proveniente de los ingresos financieros.

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EStADOS FiNANCiEROS AuDitADOS

ProteCta s.a.CoMPañía de seGuros

EStADOS FiNANCiEROS Al 31 DE DiCiEMbRE DE 2014 y DE 2013 JuNtO CON El DiCtAMEN DE lOS AuDitORES iNDEPENDiENtES > Dictamen de los auditores independientes

> Estados financieros

> Estado de situación financiera> Estado de resultados> Estado de resultados y otro resultado integral> Estado de cambios en el patrimonio neto> Estado de flujos de efectivo> Notas a los estados financieros

CONtENiDO

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Dictamen de los auditores independientes Dictamen de los auditores independientes (continuación)

hemos auditado los estados financieros adjuntos de Protecta S.A. Compañía de Seguros (una Compañía peruana, perteneciente al Grupo ACP) que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los correspondientes estados de resultados, estados de resultados y otro resultado integral, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas.

responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros

la Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, establecidos por la Superintendencia de banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SbS) para empresas de seguros y del control interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.

responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con las Normas internacionales de Auditoría aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú. tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros están libres de errores materiales.

una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos que existan errores materiales en los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor toma en consideración el control interno pertinente para la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. una auditoría también comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

A los señores Accionistas deProtecta S.A. Compañía de Seguros

opinión

En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Protecta S.A. Compañía de Seguros al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, así como su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, establecidos por la Superintendencia de banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SbS) para empresas de seguros, descrito en la nota 3.

lima, Perú10 de febrero de 2015

refrendado por:

Carlos RuizC.P.C.C. Matrícula N°8016

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Protecta S.A. Compañía de Seguros

Estado dE situación financiEraal 31 de diciembre de 2014 y de 2013

Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado. las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.

notA

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Activo

Activo corriente

Caja y bancos 4 46,784 15,029

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 5 1,263 1,450

inversiones disponibles para la venta 9 22,150 14,213

inversiones mantenidas a vencimiento 10 36 24

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 6 469 1,543

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto 16 552 -

Activos por reservas técnicas por siniestros a cargo de reaseguradores 16 158 22

Otras cuentas por cobrar, neto 7 3,171 21,672

impuestos y gastos pagados por anticipado 8 457 581

total activo corriente 75,040 54,534

Activos por reservas técnicas por primas a cargo de reaseguradores 16 316 279

impuestos y gastos pagados por anticipado a largo plazo 8 3,622 3,067

inversiones disponibles para la venta 9 4,745 3,028

inversiones mantenidas a vencimiento 10 286,828 207,503

Propiedades de inversión 11 63,458 34,803

inmueble, mobiliario y equipo, neto 12 4,827 4,566

intangibles, neto 13 1,146 1,382

total activo 439,982 309,162

Cuentas de orden 19 59 21,024

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notA

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente

Obligaciones financieras - 38

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 14 5,795 3,672

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 15 325 320

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 16 72 410

Reservas técnicas por siniestros 17 15,154 8,191

total pasivo corriente 21,346 12,631

Reservas técnicas por primas 18 344,239 250,891

total pasivo 365,585 263,522

Patrimonio neto 20

Capital social 48,819 43,219

Resultados no realizados 3,905 3,921

Resultados acumulados 21,673 (1,500)

total patrimonio neto 74,397 45,640

total pasivo y patrimonio neto 439,982 309,162

Cuentas de orden 19 59 21,024

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las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado. las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.


EStADO DE RESultADOS y OtRO RESultADO iNtEGRAlPor los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013


EStADO DE RESultADOSPor los años terminados al 31de diciembre de 2014 y de 2013

notA2014

S/.(000)2013

S/.(000)

Primas de seguros netas 31 144,496 137,309

Ajuste de reservas técnicas de primas de seguro aceptadas 31 (86,659) (76,468)

Primas netas del ejercicio 57,837 60,841

Primas cedidas netas 31 (1,594) (1,521)

Ajuste de reservas técnicas de primas cedidas 31 35 205

Primas ganadas netas 56,278 59,525

Siniestros de primas de seguros (28,397) (24,830)

Siniestros de primas cedidas 993 701

Siniestros incurridos netos 31 (27,405) (24,129)

resultado técnico bruto 28,873 35,396

Comisiones sobre primas de seguros 31 (28,949) (33,227)

ingresos técnicos diversos 24 y 31 1,731 1,788

Gastos técnicos diversos 24 y 31 (1,766) (1,549)

resultado técnico, neto (111) 2,408

ingresos de inversiones y otros ingresos financieros 22 23,488 17,541

Gastos de inversiones y financieros 23 (1,456) (1,025)

Pérdida neta por diferencia en cambio 30 (1,033) (1,672)

resultado de inversiones 20,999 14,844

Gastos de administración, neto 25 (20,268) (18,206)

resultado de operación 620 (954)

impuesto a la renta - -

utilidad (pérdida) neta 620 (954)

utilidad (pérdida) neta por acción básica y diluida (en nuevos soles) 20(d) 0.01 (0.02)

Promedio ponderado del número de acciones en circulación (en miles) 20(d) 46,937 43,219

notA2014

S/.(000)2013

S/.(000)

utilidad (pérdida) del año 620 (954)

otros resultados integrales del año

(Pérdida) ganancia neta de inversiones disponibles para la venta

instrumentos financieros de capital 9(b) y 20(c) (16) 3,921

otros resultados integrales del año (16) 3,921

total resultados integrales del año 604 2,967

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las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado. las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.


EStADO DE FluJOS DE EFECtiVOPor los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013


EStADO DE CAMbiOS EN El PAtRiMONiO NEtOPor los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013

núMero De ACCIoneS en

CIrCulACIón notA 20(A) (en

MIleS)CAPItAl SoCIAl

S/.(000)

reSultADoS no reAlIzADoS

S/.(000)

reSultADoS ACuMulADoS

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldos al 1° de enero de 2013 43,219 43,219 - (546) 42,673

Resultados no realizados de inversiones disponibles para la venta, nota 20(c) - - 3,921 - 3,921

Pérdida neta - - - (954) (954)

Saldos al 31 de diciembre de 2013 43,219 43,219 3,921 (1,500) 45,640

Ajustes por cambios en las políticas contables, nota 2(a) - - - 26,035 26,035

Ajustes en resultados acumulados, nota 2(b) - - - (3,482) (3,482)

Aporte de capital, nota 20(a) 5,600 5,600 - - 5,600

Resultados no realizados de inversiones disponibles para la venta, nota 20(c) - - (16) - (16)

utilidad neta - - - 620 620

Saldos al 31 de diciembre de 2014 48,819 48,819 3,905 21,673 74,397

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Actividades de operación

utilidad (Pérdida) neta 620 (954)

Más (menos) Partidas que no afectan los flujos de efectivo de las actividades de operación

Ajuste de reservas técnicas, neto 86,659 76,468

Depreciación y amortización 1,232 1,029

Resultado por rescate y/o venta de inversiones (66) (971)

Valuación de inversiones a valor razonable con cambios en resultados (12) (11)

Diferencia en cambio 1,033 1,672

Provisión para incobrables, neto de recuperos 49 18

interés por el método de la tasa de interés efectiva 343 198

intereses devengados netos de cobro (2,165) (1,262)

Rendimiento de Fondo Proyecta-life (1,346) -

baja de instalaciones 63 6

Cambios en las cuentas de activos y pasivos operativos

(Aumento) disminución de activos operativos

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros 1,079 (364)

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (725) 977

Otras cuentas por cobrar (2,572) 172

impuestos y gastos pagados por anticipado (431) (1,258)

Aumento (disminución) de pasivos operativos

Cuentas por pagar diversas 2,123 32

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 5 13

Cuentas por pagar reaseguradores y coaseguradores (338) (150)

Reservas técnicas de siniestros y por primas 3,967 3,414

efectivo y equivalente de efectivo neto proveniente de las actividades de operación 89,518 79,029

Actividades de inversión

Compra y suscripción de inversiones financieras (162,840) (109,898)

liquidaciones de inversiones financieras 82,391 31,457

Compra de inmueble, mobiliario y equipo (621) (4,037)

Compra de intangibles (98) (114)

Compra de inversión inmobiliaria (3,230) (19,228)

Pacto de recompra 21,073 (21,073)

efectivo y equivalente de efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (63,325) (122,893)

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las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.


NOtAS A lOS EStADOS FiNANCiEROSAl 31 de diciembre de 2014 y de 2013


EStADO DE FluJOS DE EFECtiVO (continuación)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Actividades de financiamiento

(Pago) obtención neto de obligaciones financieras (38) 38

Aporte de capital 5,600 -

efectivo y equivalente de efectivo neto proveniente de las actividades de financiamiento 5,562 38

Aumento neto (Disminución) neto de efectivo 31,755 (43,826)

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 15,029 58,855

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del año, nota 4 46,784 15,029

1. Identificación y actividad económica(a) Identificación -

Protecta S.A. Compañía de Seguros (en adelante “la Compañía”), es una sociedad anónima peruana subsidiaria del Grupo ACP Corp. S.A., el cual posee el 83.50 por ciento de participación en el capital social, ver nota 20(a). la Compañía se constituyó el 14 de setiembre de 2007 e inició sus operaciones el 12 de diciembre de 2007, fecha en la cual rige la autorización de funcionamiento Nº1842-2007 emitida por la Superintendencia de banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante “la SbS”).

El domicilio legal de la Compañía es Avenida Domingo Orué N°165, Piso 8, Surquillo, lima, Perú.

(b) Actividad económica -la actividad económica de la Compañía comprende la contratación y administración de seguros de vida, accidentes personales y rentas vitalicias, así como la realización de inversiones financieras, inmobiliarias y de actividades conexas, dentro de los alcances de la ley N°26702 – ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SbS, y de acuerdo con las disposiciones emitidas por la SbS. la Compañía desarrolla sus operaciones en la ciudad de lima y en provincias del Perú.

En junio de 2012, según Resolución N°3915-2012 emitida por la SbS, la Compañía obtuvo la autorización para funcionar como una empresa de seguros que opera contratos de seguro de riesgos de vida y de riesgos generales, así como de realizar operaciones de reaseguro. A la fecha de los estados financieros, la Compañía solo ha realizado operaciones de riesgos de vida.

hasta el 10 de febrero de 2014, Mibanco - banco de la Microempresa S.A. fué su vinculada, con la cual realiza principalmente la colocación de contratos de seguros de desgravamen. En esa fecha ésta empresa fue adquirida por un grupo financiero de primer orden del mercado peruano. En mérito a lo señalado se firmaron las adendas a los contratos de locación de Servicios de Comercialización de Productos de Seguros y locación de Servicios de Comercialización de Productos de Microseguros.

las principales modificaciones a las que hacen mención las referidas adendas son (i) establecer un plazo de vigencia de dieciocho (18) meses, contados a partir del 15 de mayo de 2014 hasta el 20 de noviembre de

2015; (ii) ante el eventual caso que Mibanco sea parte de una fusión durante el plazo de vigencia señalado, la Compañía acuerda celebrar un contrato de coaseguro con algunas de las empresas de seguros relacionadas al grupo financiero controlador de Mibanco, cuyo plazo expirará el 20 de noviembre de 2015.

(c) estados financieros -los estados financieros adjuntos de la Compañía al 31 de diciembre de 2013 y por el año terminado en esa fecha fueron aprobados en la Junta General de Accionistas del 18 de marzo de 2014. los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y por el año terminado en esa fecha, han sido aprobados por la Gerencia de la Compañía el 09 de febrero de 2015 y están sujetos a la aprobación final del Directorio y de la Junta General de Accionistas que se efectuará dentro de plazos establecidos por ley. En opinión de la Gerencia, los estados financieros adjuntos serán aprobados sin modificaciones.

2. Aplicación de los nuevos pronunciamientos contables y regulatorios emitidos por la SBS

(a) Cambio de política contable de las propiedades de inversión - Mediante oficio N° 47474-2014-SbS de fecha 30 de diciembre de 2014, la SbS autorizó a la Compañía a aplicar el modelo de valor razonable para la valorización de su cartera de propiedades de inversión, de acuerdo a la metodología de valorización y modelo de valoración presentado por la Compañía en su carta N° 614/2014 Protecta-Gi (Expediente N° 2014-77658-1).

Asimismo con el Oficio N° 2051-2015-SbS de fecha 20 de enero de 2015, la SbS basada en las disposiciones regulatorias y contables vigentes para la propiedad de inversión le comunicó a la Compañía que la contabilización de la primera aplicación del modelo de valor razonable, se reconocerá en resultados acumulados al 31 de diciembre de 2014. Ver nota 11.

la SbS podrá exigir la realización de tasaciones, en caso se observen cambios importantes en el valor razonable de las propiedades de inversión, y en el caso de que exista una diferencia significativa entre el valor razonable registrado y el valor comercial obtenido en la tasación, la SbS podrá exigir provisiones adicionales.

(b) nuevo reglamento de reservas de Siniestros -En el mes de julio de 2013, la SbS emitió el reglamento SbS N°4095-2013, el cual establece la nueva metodología de cálculo de la reserva

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de siniestros ocurridos y no reportados (SONR). Dicha resolución entró en vigencia para todas las compañías de seguros de forma obligatoria a partir del 1 de enero de 2014. A esa fecha la Compañía adoptó la nueva metodología, y determinó un incremento de dicha reserva por S/.3,777,105 del cual afectó a los “Resultados acumulados” un monto de S/.3,482,364 y por el saldo de S/.294,741 la Compañía solicitó un cronograma de adecuación a la SbS para aplicarlo desde el año 2015 al 2017. la SbS autorizó a la Compañía dicho cronograma de adecuación mediante Oficio N°19254-2014-SbS de fecha 10 de junio de 2014.

(c) Modificaciones al reglamento de requerimientos Patrimoniales -El 15 de mayo de 2014, mediante Resolución SbS N° 2904-2014 la SbS dispuso la modificación de la metodología para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgo de crédito de las empresas de seguros y reaseguros, establecido en el Reglamento de Requerimientos Patrimoniales de las Empresas de Seguros y Reaseguros, así como incorporar el requerimiento de patrimonio efectivo adicional por ciclo económico con la finalidad de reforzar los requisitos de solvencia de estas compañías, y efectuar precisiones al Reglamento de clasificación y valorización de las inversiones de las empresas de seguros respecto al registro contable así como la valorización de los títulos de Crédito hipotecario Negociables (tChN) y de los créditos inmobiliarios instrumentados en pagarés. A continuación se presenta una descripción de estos pronunciamientos:

(c.1) Modificaciones al Reglamento de Requerimientos Patrimoniales –los cambios establecidos consideran los siguientes aspectos:

(i) Composición del patrimonio efectivo, el cual debe cubrir también requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de crédito que se determina multiplicando los activos y contingentes ponderados por riesgo de crédito por 10 por ciento, de acuerdo a lo establecido en el método estándar regulado en la Resolución SbS N° 14354-2009.

Requerimiento de patrimonio efectivo adicional por ciclo económico que deberá ser calculado de acuerdo con el Reglamento para el requerimiento efectivo adicional aprobado por la Resolución SbS N°8425-2001. la activación y desactivación de este requerimiento será comunicada mediante circular, la misma que activa y desactiva el componente procíclico de las provisiones para créditos.

(ii) Modificaciones a la definición de Superávit y Déficit patrimonial, el cual corresponde al exceso o déficit generado al detraer del patrimonio efectivo la suma del patrimonio efectivo por riesgo de crédito y el requerimiento de patrimonio efectivo adicional por riesgo de crédito.

(iii) las empresas deben cumplir con el requerimiento de patrimonio efectivo adicional por ciclo económico de acuerdo al cronograma publicado en el reglamento, el cual requiere que se constituya el 40 por ciento al 31 de diciembre de 2014, el 60 por ciento en el 2015, el 80 por ciento en el 2016 y el 100 por ciento en el 2017.

3. Resumen de principales políticas contable

los principios y prácticas contables en la preparación de los estados financieros adjuntos se presentan a continuación:

(a) Bases de preparación -

(i) Declaración de conformidad -los estados financieros son elaborados y expuestos de acuerdo con las disposiciones establecidas por la Superintendencia de banca, Seguros y AFP (SbS). las situaciones u operaciones no previstas en el Plan de Cuentas para Empresas del Sistema Asegurador u otras normas de la Superintendencia, son tratadas aplicando las Normas internacionales de información Financiera (NiiF) oficializadas en el país por el Consejo Normativo de Contabilidad, y, en aquellos casos no contemplados por éstas, se aplican las Normas internacionales de información Financiera (NiiF) emitidas por la international Accounting Standards board (iASb) o supletoriamente, los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados vigentes en los Estados unidos de América (uSGAAP), emitidos por la Financial Accounting Standards board (FASb). la utilización de los dos últimos estándares resulta aplicable siempre que no contravengan las disposiciones específicas emitidas por la Superintendencia en sus normas de carácter general, por lo que dichas situaciones deben ser puestas de previo conocimiento de la SbS. En el caso de la Compañía estas situaciones no han sido aplicadas.

Estos principios contables son consistentes con los utilizados en el año 2013, excepto por los cambios contables y regulatorios explicados en la nota 2.

(ii) bases de presentación -los estados financieros adjuntos han sido preparados en Nuevos Soles a partir de los registros de contabilidad de la Compañía, los cuales se llevan en términos monetarios nominales de la fecha de las transacciones, excepto por los instrumentos financieros clasificados como: (i) inversiones disponibles para la venta y (ii) a valor razonable con cambio en resultados y las propiedades de inversión; los cuales son medidos a su valor razonable, de acuerdo con las normas de la SbS vigentes en el Perú al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, respectivamente.

los estados financieros son presentados en nuevos soles (S/.) y todos los importes monetarios son redondeados a la cifra más cercana en miles (S/.000), excepto cuando se indica de otra forma.

(b) uso de estimados -

Varios de los importes incluidos en los estados financieros involucran el uso de un juicio y/o estimación. Estos juicios y estimaciones se basan en el mejor conocimiento de la Gerencia acerca de los hechos y circunstancias relevantes, tomando en consideración la experiencia previa, no obstante, los resultados obtenidos pueden diferir de los importes incluidos en los estados de resultados. la información sobre dichos juicios y estimaciones está contenida en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros. las áreas clave se resumen aquí.

las principales estimaciones y juicios críticos realizados por la Gerencia en la preparación de los estados financieros incluyen:

- la valorización y evaluación de deterioro de las inversiones financieras, ver notas 3(j.6) y 3(j.7)

- la provisión para cuentas de cobranza dudosa, ver nota 3(h)- la vida útil y el valor recuperable de los inmuebles, mobiliario y equipo

e intangibles, ver notas 3(m) y 3(n)- la valorización de las propiedades de inversión, ver nota 3(l) - las reservas técnicas por siniestros y primas, ver notas 3(r) y 3(s)- El impuesto a la renta diferido, ver nota 3(u)

Cualquier diferencia de las estimaciones en los resultados reales posteriores es registrada en los resultados del año en que ocurre. Sin embargo, en opinión de la Gerencia, las variaciones que puedan ocurrir entre sus estimados y cifras reales no serán significativas.

(c) transacciones en moneda extranjera -De acuerdo con lo establecido en la Resolución SbS N°7037- 2012, la moneda funcional de la Compañía es el Nuevo Sol. las transacciones denominadas en monedas extranjeras son inicialmente registradas en nuevos soles usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado de situación financiera, publicado por la SbS. las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del estado de situación financiera, son reconocidas en el estado de resultados, excepto por la diferencia en cambio originada por los instrumentos representativos de capital clasificados como inversiones disponibles para la venta y siempre que no se traten de operaciones de cobertura, los cuales se reconocerán directamente en cuentas patrimoniales, según lo dispuesto en el artículo N°13 de la Resolución SbS N°7034-2012.

los activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera están constituidos al costo histórico; y son trasladados a nuevos soles al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transacción.

(d) Instrumentos financieros -un instrumento financiero es cualquier contrato o transacción que da lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.

un activo financiero es cualquier activo que sea dinero en efectivo, un instrumento de patrimonio de otra entidad o un derecho contractual a:

- Recibir efectivo u otro activo financiero de un tercero.- intercambiar con un tercero activos o pasivos financieros en

condiciones potencialmente favorables.- un contrato que puede ser o será liquidado con los propios

instrumentos de patrimonio emitidos por la entidad, que:

- Si no es un derivado, obligue o pueda obligar a la entidad a recibir un número variable de sus propios instrumentos de patrimonio.

- Si es un derivado, no pueda ser o no será liquidado mediante un precio fijo por un número fijo de sus propios instrumentos de patrimonio.

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un pasivo financiero es cualquier pasivo que suponga una obligación contractual de entregar efectivo, u otro activo financiero a un tercero, intercambiar con un tercero activos o pasivos financieros en condiciones potencialmente desfavorables, o un contrato que puede ser o será liquidado con los propios instrumentos de patrimonio emitidos por la entidad, que:

- Si no es un derivado, obligue o pueda obligar a la entidad a entregar un número variable de sus propios instrumentos de patrimonio.

- Si es un derivado, no pueda ser o no será liquidado mediante un precio fijo por un número fijo de sus propios instrumentos de patrimonio.

un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que evidencia, o refleja, una participación residual en los activos de la entidad que lo emite una vez deducidos todos sus pasivos.

los instrumentos financieros se compensan cuando la Compañía tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

los activos y pasivos financieros presentados en el estado de situación financiera corresponden a caja y bancos, las inversiones a valor razonable con cambios en resultados, las inversiones disponibles para la venta, las inversiones a vencimiento, las cuentas por cobrar, y los pasivos en general, excepto por los ingresos diferidos. Asimismo, se consideran instrumentos financieros todos los instrumentos derivados.

las políticas contables sobre el reconocimiento y la valuación de estas partidas se explican en las respectivas políticas contables descritas en esta nota.

(e) efectivo y equivalentes de efectivo -

El efectivo y equivalentes de efectivo comprende el efectivo, los saldos mantenidos en bancos y depósitos a plazo con vencimientos originales menores a 90 días. Para los propósitos del estado de situación financiera y de los flujos de efectivo, el rubro está sujeto a riesgo insignificante de cambios en su valor razonable, ver nota 4.

(f) Cuentas por cobrar por operaciones de seguros (primas) -Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las cuentas por cobrar por operaciones de seguros son expresadas a su valor nominal. Con la entrada en vigencia de la Resolución SbS N°3198-2013 “Reglamento del Pago de Primas de Seguros”, las cuentas por cobrar se reconocen cuando

se acepta la solicitud del seguro, sin considerar para estos efectos el estado de pago de la prima, es decir si siendo diferida o fraccionada, se encuentra pendiente de pago, considerando lo siguiente:

(i) En el caso de las pólizas de seguros de ramos generales, el registro

debe corresponder a todo el periodo contratado en la póliza.

(ii) En el caso de los seguros de vida, de accidentes y enfermedades, seguros obligatorios y otros casos específicos, el registro de la prima se sujeta a las disposiciones que emita la SbS mediante norma de carácter general.

Dicha Resolución establece que ante el incumplimiento de pago de las cuotas se origina la suspensión de la cobertura del seguro, y durante el período de suspensión la Compañía deberá mantener constituidas las reservas técnicas correspondientes.

En caso la cobertura del seguro se encuentre en suspenso, la Compañía puede optar por la resolución del contrato en el plazo de 30 días contados a partir del día en que el contratante reciba una comunicación escrita por parte de la Compañía. la resolución del contrato de manera previa al término de la vigencia, determina la reversión de las primas pendientes de pago no devengadas, así como de las reservas técnicas correspondientes.

Cabe indicar que, si la Compañía no reclama el pago de la prima dentro de los noventa (90) días siguientes al vencimiento del plazo, el contrato queda extinguido y la Compañía tiene el derecho al cobro de la prima devengada.

El deterioro de las cuentas por cobrar, se reconoce tal como lo describe el acápite (h) siguiente.

(g) operaciones con reaseguradores y coaseguradores -las cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores se originan por:

(i) los siniestros ocurridos en los cuales la Compañía asume la responsabilidad de la indemnización a favor del asegurado, registrando una cuenta por cobrar a los reaseguradores sobre la base del porcentaje de la prima emitida con abono al rubro de “Siniestros de primas cedidas” del estado de resultados; y

(ii) por los coaseguros liderados por otras compañías de seguros, las cuales se reconocen cada vez que se firma un contrato o nota de cobertura y/o una cláusula de coaseguros.

los contratos por reaseguros cedidos no eximen a la Compañía de sus obligaciones con sus asegurados.

las cuentas por pagar a reaseguradores y/o coaseguradores se originan por:

(i) la cesión de primas emitidas sobre la base de la evaluación del riesgo asumido, el cual es determinado por la Compañía (reaseguros) y con consentimiento del asegurado (coaseguros).

Estas cuentas por pagar son reconocidas cada vez que se emite una póliza, registrándose simultáneamente un cargo al rubro “Primas cedidas” del estado de resultados para los contratos de reaseguro y un cargo en el rubro “Primas de seguro y reaseguro aceptado” por los contratos de coaseguro con abono a las cuentas corrientes acreedoras de reaseguro y coaseguro que forman parte del estado de situación financiera; teniendo como sustento de dichas transacciones un contrato o nota de cobertura firmado con el reasegurador y/o una cláusula de coaseguro cedido. Asimismo se incluye la cesión de primas correspondiente a los contratos de seguro cuya vigencia es mayor a un año; y

(ii) por los siniestros provenientes de los contratos de reaseguros aceptados y las cláusulas firmadas de coaseguros recibidos, los cuales se reconocen cada vez que se recibe la nota de cobranza de las compañías reaseguradoras por los siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados.

Asimismo, tal como se menciona en el acápite (q)(vii), y de acuerdo con la Resolución SbS N°7037-2012, las porciones cedidas correspondientes a las reservas de siniestros por pagar y reservas técnicas por primas, son reconocidas como activos por operaciones de reaseguro y no se permite compensaciones con los pasivos relacionados.

las cuentas por cobrar o pagar a los reaseguradores y coaseguradores son dados de baja cuando los derechos contractuales caducan o cuando el contrato se transfiere a un tercero.

(h) Provisión para cobranza dudosa –

(i) Cuentas por cobrar por operaciones de seguro - De acuerdo a lo establecido por Resolución SbS N°7037-2012, las

primas impagas con antigüedad igual o superior a noventa (90) días deberán ser objeto de provisión por su importe íntegro, las de antigüedad igual o superior a sesenta (60) días, se provisionarán

aplicando un coeficiente del cincuenta por ciento (50%) como mínimo. Por otro lado, las primas reclamadas judicialmente se provisionarán individualmente en función de las circunstancias de cada caso. Para efectos del cálculo del deterioro, las empresas deberán considerar la totalidad del monto pendiente de pago, aun cuando el plazo para efectuar el pago no se encuentre vencido.

las referidas provisiones se determinan, deduciendo del monto de la prima sujeta a provisión el correspondiente impuesto general a las ventas. Dicha provisión se registra con cargo al rubro “Gastos técnicos diversos” en el estado de resultados.

(ii) Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores -De acuerdo a las normas vigentes al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la provisión de cobranza dudosa para las cuentas por cobrar a reaseguradores establece que las cuentas sin movimiento por períodos iguales o superiores a seis (6) meses y a doce (12) meses, son provisionadas por el cincuenta por ciento (50%) y cien por ciento (100%), respectivamente, del monto de las partidas deudoras individuales o del saldo deudor neto, según corresponda. Cabe indicar que, la provisión correspondiente a los contratos de reaseguro automático, contratos de reaseguro facultativo, de exceso de pérdida, de riesgos catastróficos y de otras modalidades de contratos, se realizarán por el monto de las partidas individuales que resulten incobrables.

Asimismo, se debe evaluar las situaciones descritas a continuación, que pudieran determinar la confirmación del incumplimiento de la obligación por parte de los reaseguradores:

- Denegación expresa del pago del siniestro por parte del reasegurador y/o coasegurador con antigüedad igual o superior a seis (6) meses, contados desde la fecha que toman conocimiento del ajuste final del siniestro.

- litigios en procesos judiciales y arbitrales con reaseguradores y/o coaseguradores por cobro de derechos provenientes del contrato de reaseguro, cuando exista evidencia objetiva de un resultado negativo para la empresa.

- Saldos por cobrar de cuentas corrientes inactivas con reaseguradores, con antigüedad mayor a veinticuatro (24) meses.

El reconocimiento del deterioro afecta a una cuenta correctora (provisión) registrándose en el rubro “Gastos técnicos diversos” del estado de resultados.

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(iii) Cuentas por cobrar diversas -Con la entrada en vigencia de la Resolución SbS N° 7037-2012, la determinación del deterioro se encuentra sujeta a las disposiciones de la NiC 39” instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición”, la cual establece que la evidencia objetiva de que un activo o un grupo de activos estén deteriorados incluye información observable sobre eventos que causan la pérdida, como por ejemplo:

- Dificultades financieras- incumplimiento de cláusulas contractuales- Desaparición de un mercado activo- Es probable que el prestatario entre en quiebra o reorganización

societaria

Esta provisión se registra con cargo al rubro “Gastos de administración, neto”, en el estado de resultados.

(i) Instrumentos financieros derivados –la Resolución SbS N°7037-2012 establece los criterios para el registro contable de las operaciones con derivados clasificados como negociación y cobertura, así como para los derivados implícitos, conforme se detalla a continuación:

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene instrumentos que califiquen como instrumentos financieros derivados de negociación y cobertura.

(i) Derivados implícitos -los derivados incorporados en un contrato principal o anfitrión por adquisición de instrumentos financieros se denominan “derivados implícitos”. Estos derivados son separados del contrato principal cuando sus características económicas y riesgos no se encuentran estrechamente relacionados a los riesgos del contrato y siempre que el contrato anfitrión no sea registrado a su valor razonable con cambios en resultados. Estos derivados implícitos son separados del instrumento anfitrión y se registran a su valor razonable en el estado de resultados.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía mantiene ciertos instrumentos clasificados como “inversiones mantenidas a vencimiento” que incluyen un derivado implícito relacionado con la opción de rescate del emisor. la Compañía no requiere separar los derivados implícitos debido a que la ejecución de la opción permite la recuperación sustancial del costo amortizado de los referidos

instrumentos, de acuerdo con lo requerido por las normas de la SbS, ver párrafo (j.1) (iii), siguiente.

(j) Inversiones financieras -De acuerdo con la Resolución SbS N°7034-2012, la valuación y clasificación de las inversiones financieras se realizan de la siguiente manera:

(j.1) Clasificación -

los criterios para la clasificación y medición de las inversiones en sus diferentes categorías son como sigue:

(i) inversiones a valor razonable con cambios en resultados - la categoría “inversiones a valor razonable con cambios en

resultados” comprende los instrumentos de inversión que cumplan alguna de las siguientes condiciones:

a) Sea un instrumento de negociación que:- Se adquiere principalmente con el objetivo de venderlo en

un futuro cercano; o,- Es parte de una cartera de instrumentos financieros

identificados que se gestionan conjuntamente, y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de toma de ganancias a corto plazo.

b) Desde el momento de su registro contable inicial, haya sido designado por la empresa para contabilizarlo a valor razonable con cambios en resultados. Dicha designación solo se podrá realizar si esto permite obtener información más relevante debido que:- Con ello se eliminen, o reduzcan significativamente,

incoherencias o asimetrías en el reconocimiento o valoración (también denominadas asimetrías contables) que surgirían por la valoración de activos o pasivos o por el reconocimiento de sus ganancias o pérdidas, con diferentes criterios.

- un grupo de activos financieros, o de activos y pasivos financieros, se gestione y su rendimiento se evalúe sobre la base de su valor razonable, de acuerdo a una gestión del riesgo o de inversión documentada.

De acuerdo a las normas vigentes al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, no se pueden considerar en esta categoría a:

- los instrumentos de inversión entregados en garantía,

reportados o transferidos mediante una operación de reporte o un pacto de recompra, que represente un préstamo garantizado;

- los instrumentos de inversión utilizados como mecanismos de cobertura o aquellos cuya disponibilidad esté restringida;

- los instrumentos de inversión emitidos por entidades del grupo económico de la empresa.

- instrumentos representativos de capital que no tengan un precio de mercado cotizado en un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser estimado con fiabilidad; y,

- Otros instrumentos de inversión que la SbS determine mediante norma de aplicación general.

(ii) inversiones disponibles para la venta -Comprenden a aquellas inversiones designadas como tales, debido a que se mantienen por un tiempo indefinido y pueden ser vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en la tasa de interés, tipos de cambio o en el precio de capital; o no califican para ser registradas como a valor razonable con efecto en resultados o mantenidas hasta su vencimiento o inversiones en subsidiarias y asociadas.

(iii) inversiones mantenidas a vencimiento -Comprenden los instrumentos de deuda cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyos vencimientos son fijos, y que además cumplen con los siguientes requisitos:- hayan sido adquiridos con la intención de mantenerlos

hasta su fecha de vencimiento. Se considera que existe dicha intención, sólo si la política de inversión de la empresa prevé la tenencia de estos instrumentos bajo condiciones que impiden su venta, cesión o reclasificación, salvo en los casos descritos en el acápite (j.3) (iii), siguiente.

- las empresas deberán tener la capacidad financiera para mantener instrumentos de inversión hasta su vencimiento.

- Son instrumentos distintos de: i) los que, en el momento de reconocimiento inicial, la empresa haya designado para contabilizar al valor razonable con cambios en resultados; ii) los que la empresa haya designado como activos disponibles para la venta.

- Otros que establezca la SbS vía norma de aplicación general.

Esta clasificación exige que la Compañía evalúe su capacidad financiera para mantener estos instrumentos financieros hasta su vencimiento en la fecha en que clasifica un instrumento, la

cual es actualizada al cierre de cada ejercicio anual.

No pueden estar clasificados en esta categoría los siguientes instrumentos financieros:

- los instrumentos de inversiones que la empresa planifique mantener por un período indeterminado;

- los instrumentos de inversión emitido por la misma empresa o por empresas de su grupo económico;

- los instrumentos que cuenten con una opción de rescate del emisor, a menos que de las condiciones del instrumento se determine que la ejecución de la opción permite que la empresa recupere de manera sustancial el costo amortizado de los referidos instrumentos, entendiéndose como tal a la recuperación de por lo menos el 90 por ciento del costo amortizado, y siempre que la empresa tenga la intención y la capacidad para mantenerlo hasta su rescate o vencimiento;

- Aquéllos que cuenten con la opción de rescate por parte de la empresa;

- instrumentos de deuda perpetua que prevén pagos por intereses por tiempo indefinido; y

- Otros que establezca la SbS vía norma de aplicación general.

(j.2) Registro contable inicial –los instrumentos de inversiones clasificadas en cualquiera de las categorías descritas en (j.1) se reconocen a la fecha de negociación, a su valor razonable equivalente al precio de transacción. Asimismo, se considera lo siguiente:

(i) inversiones a valor razonable con cambios en resultados – El reconocimiento inicial de las inversiones a valor razonable con

cambios en resultados se realiza al valor razonable sin considerar los costos de transacción relacionados con estas inversiones los cuales serán reconocidos como gastos.

(ii) inversiones a disponibles para la venta y a vencimiento – Se efectuará a valor razonable que corresponderá al precio de

transacción, salvo prueba en contrario incluyendo los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición de dichas inversiones.

(j.3) Medición posterior - Para fines de medición posterior de las inversiones financieras la

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Compañía considera los criterios que se detallan a continuación:

(i) inversiones a valor razonable con cambios en resultados - Estas inversiones se miden a su valor razonable a través de su

valorización individual, reconociendo las ganancias y pérdidas que se generan en la cuenta valorización de inversiones a valor razonable con cambios en resultados de los rubros “ingresos de inversiones y otros ingresos financieros” y en “Gastos de inversiones y financieros” del estado de resultados.

Para los instrumentos de deuda, se establece que previamente a la valorización a valor razonable, se actualiza el costo amortizado aplicando la metodología de la tasa de interés efectiva y a partir del costo amortizado obtenido se reconocen las ganancias y pérdidas por la variación en el valor razonable.

(ii) inversiones disponibles para la venta -

la medición posterior de estos instrumentos se realiza a su valor razonable y las ganancias y pérdidas no realizadas originadas por la variación del valor razonable se reconocen en el rubro ”Resultados no realizados, neto” del estado de resultados y otro resultado integral. los instrumentos de capital que no cuenten con precios cotizados en mercados activos y cuyo valor razonable no pueda ser estimado de manera confiable, deberán medirse al costo.

Para los instrumentos de deuda se establece que, previamente a la valorización a valor razonable, se actualiza el costo amortizado aplicando la metodología de la tasa de interés efectiva y a partir del costo amortizado obtenido se reconocen las los resultados no realizados por la variación en el valor razonable. Cuando el instrumento se vende o se realiza las ganancias o pérdidas previamente reconocidas como parte del estado de resultados y otro resultado integral, son transferidas a los resultados del ejercicio.

(iii) inversiones a vencimiento –Estas inversiones se registran a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva y no se actualizan al valor razonable. los intereses se reconocerán utilizando la metodología de la tasa de interés efectiva, la cual incorpora tanto los intereses que van a ser cobrados como la amortización del premio o descuento que exista en su adjudicación.

las ventas o cesiones de estos instrumentos impiden la utilización de esta categoría a menos que estas sean realizadas por las siguientes circunstancias:

(a) Ocurran en una fecha muy próxima al vencimiento, es decir, a menos de tres meses del vencimiento, de tal forma que los cambios en las tasas de mercado no tendrían un efecto significativo sobre el valor razonable, o cuando resta el diez por ciento (10%) o menos del principal de la inversión por amortizar de acuerdo al plan de amortización del instrumento de inversión; o cuando

(b) Respondan a eventos aislados, incontrolables o inesperados, tales como: (i) la existencia de dificultades financieras del emisor, (ii) un deterioro significativo de la solvencia (iii) variaciones importantes en el riesgo crediticio del emisor; cambios en la legislación o regulación; y (iv) otros eventos externos que no pudieron ser previstos al momento de la clasificación inicial.

Excepcionalmente, se podrán efectuar ventas anticipadas de inversiones registradas en esta categoría por razones de calce de activos y pasivos, sobre la base de lo establecido en Resolución SbS N° 562-2002 ”Reglamento de Constitución de Reservas Matemáticas de los Seguros sobre la base del Calce entre Activos y Pasivos de las Empresas de Seguros”, así como por la circular N°643-2010 “Ventas de las inversiones a vencimiento por razones de calce de activos y pasivos”.

Por otro lado, se mantiene vigente las siguientes consideraciones para las ventas de inversiones a vencimiento por razones de calce, establecidas por la Resolución SbS N°3569-2012, emitida en junio de 2012:

- la ganancia obtenida en la venta se transferirá de manera lineal a los resultados del período a lo largo de la vida remanente del instrumento que existía al momento de la venta, si dicha venta hubiese generado pérdidas, éstas deben ser reconocidas en el mismo período en el que se efectuó la venta.

- En casos donde la empresa mantenga un mismo tipo de instrumento clasificados en las categorías de “inversiones a vencimiento” e “inversiones disponibles para la venta”, y decide vender dicho tipo de instrumento, deberá vender en primer

lugar los instrumentos clasificados en la categoría “inversiones disponibles para la venta” y luego las clasificadas en la categoría “inversiones a vencimiento”.

(j.4) tratamiento contable de las diferencias de cambio en las inversiones financieras –

De acuerdo a las normas vigentes al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el tratamiento de las diferencias de cambio es como sigue:

(i) inversiones a valor razonable con cambios en resultados –las variaciones por diferencia en cambio, se registran en el resultado del ejercicio.

(ii) inversiones disponibles para la venta – las ganancias o pérdidas por diferencia de cambio relacionadas

al costo amortizado de instrumentos representativos de deuda se reconocen en el resultado del ejercicio y la diferencia de cambio relacionada a las variaciones entre el costo amortizado y el valor razonable se registran como parte de la ganancia o pérdida no realizada en el patrimonio, siempre que no se trate de instrumentos utilizados para fines de cobertura. En el caso de los instrumentos representativos de patrimonio, éstos se consideran partidas no monetarias y, en consecuencia, se mantienen a su costo histórico en la moneda local, por lo que las diferencias de cambio son parte de su valorización y se reconocen en los resultados no realizados en el patrimonio neto.

(iii) inversiones a vencimiento –

las variaciones por diferencia en cambio afectarán el resultado del ejercicio, siempre que no se trate de operaciones de cobertura.

(j.5) De acuerdo a las normas vigentes al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las inversiones financieras clasificadas como disponibles para la venta y a vencimiento con un período de redención menor de 12 meses se clasifican como corto plazo dentro del activo corriente, ver notas 9(a) y 10(a).

(j.6) Cambios en la categoría de clasificación – los instrumentos de inversión pueden ser objeto de reclasificación

en el marco de las siguientes disposiciones:

(a) inversiones a valor razonable con cambios en resultados - Se encuentra prohibido reclasificar un instrumento de inversión

desde la categoría de inversiones a valor razonable con cambios en resultados o hacia ella. Sin embargo, en el caso de que un instrumento representativo de capital deje de contar con cotizaciones de mercado y no sea posible obtener una estimación confiable de su valor razonable, éste deberá ser reclasificado a la categoría de inversiones disponibles para la venta.

(b) inversiones a vencimiento hacia otras categorías - las inversiones a vencimiento no pueden ser llevadas a otra

categoría, a menos que como resultado de un cambio en la capacidad financiera de mantener una inversión, la clasificación como mantenida hasta el vencimiento dejase de ser adecuada. En el caso se efectúe la reclasificación como inversión disponible para la venta, ésta será medida al valor razonable. la diferencia entre su importe en libros y el valor razonable se contabilizará en el estado de resultados y otro resultado integral.

(c) inversiones disponibles para la venta hacia inversiones a vencimiento -

Si fuera adecuado contabilizar una inversión al costo amortizado, en lugar de a su valor razonable, debido a un cambio en la capacidad financiera de la empresa, o cuando hubiera transcurrido el período en el que las empresas no pueden clasificar como “inversión a vencimiento” de acuerdo a lo descrito en el acápite (j.1), el importe en libros del valor razonable del instrumento de inversión en esa fecha se convertirá en su nuevo costo amortizado. Cualquier resultado anterior de ese instrumento, que previamente se hubiera reconocido directamente en el estado de resultados y otro resultado integral, se registrará de la siguiente forma:

(i) En el caso de un instrumento de inversión con un vencimiento fijo, la ganancia o pérdida se llevará al resultado del período a lo largo de la vida restante de la inversión mantenida hasta el vencimiento, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Cualquier diferencia entre el nuevo costo amortizado y el importe al vencimiento se amortizará también a lo largo de la vida restante del instrumento de inversión utilizando el método de la tasa de interés efectiva, de forma similar a la amortización de una prima o un descuento.

(ii) En el caso de un instrumento de inversión que no tenga un vencimiento fijo, la ganancia o pérdida permanecerá en

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el patrimonio hasta que el instrumento de inversión sea vendido o se disponga del mismo por otra vía, momento en el que se reconocerá en el estado de resultados.

(j.7) Deterioro de inversiones financieras –la Resolución SbS N°7034-2012, define los criterios cuantitativos y cualitativos para la evaluación de la evidencia objetiva y determinación del deterioro de las inversiones disponibles para la venta e inversiones mantenidas a vencimiento, aplicando la “Metodología estándar para la identificación del deterioro de valor de instrumentos financieros”.

Esta metodología establece un “Primer filtro” previo a la evaluación de las circunstancias y/o evidencias objetivas (Segundo filtro).

El primer filtro se debe aplicar para toda la cartera representativa de deuda y de capital, expuesta a deterioro. De acuerdo a lo establecido por la SbS se efectúa de forma trimestral y se considera lo siguiente:

(a) Disminución significativa del valor razonable: en el caso que el valor razonable a la fecha de cierre disminuya hasta 50 por ciento por debajo de su valor costo.

(b) Disminución prolongada en el valor razonable. En el caso de que el valor razonable promedio mensual disminuya de forma consecutiva durante los últimos doce meses, y la caída acumulada del valor razonable en ese período sea por lo menos 20 por ciento.

Dicho análisis se realiza en la moneda original del instrumento, a efectos de separar la variación por el tipo de cambio. Por lo tanto este análisis es independiente del registro contable del deterioro, para el cual sí se deberá considerar la moneda funcional. En caso cumplirse al menos una de las condiciones antes mencionadas (a o b), se deberá evaluar si estos escenarios se encuentran justificados por las circunstancias aplicables para el segundo filtro.

El segundo filtro consiste en evaluar, las siguientes circunstancias relacionadas con el emisor de la inversión:

1. Deterioro en la situación financiera o ratios financieros del emisor y de su grupo económico.

2. Condiciones adversas de la inversión y del emisor.

3. Disminución en la clasificación de riesgo como consecuencia de factores adicionales a los mencionados en los numerales 1 al 9.

4. interrupción en el pago de intereses o capital debido a dificultades financieras del emisor.

5. interrupción de transacciones o de un mercado activo debido a dificultades financieras del emisor.

6. Renegociación forzada de las condiciones contractuales del instrumento por factores legales o económicos vinculados al emisor.

7. Evidencia de que el emisor entrará en proceso de reestructuración forzosa o quiebra.

8. Disminución del valor por cambios normativos (impositivos, regulatorios u otros gubernamentales).

9. la empresa no tiene la intención y la capacidad de mantener la inversión con pérdidas hasta el recupero del valor. Para ello, se deberá hacer una proyección del plazo estimado para el recupero del valor y un análisis de las pruebas que demuestren, en base a información histórica y la situación financiera de la compañía, si se tiene la intención y capacidad para mantener la inversión por ese horizonte de tiempo.

Si por lo menos dos de los factores se cumplen, la Compañía debe determinar el importe de cualquier pérdida por deterioro del valor.

En caso una empresa desee aplicar una metodología de identificación del deterioro de valor más sofisticada y distinta a la metodología descrita anteriormente, deberá solicitar autorización a la SbS, a través del “informe de metodología de identificación del deterioro de valor”, en el cual deberá detallar como mínimo los criterios cualitativos y cuantitativos para la identificación del deterioro de valor, el sustento de la elección de cada criterio, las fuentes de información para la obtención de dichos criterios, las razones por las que se considera que la metodología propuesta identificará de manera más precisa el deterioro de valor y otros aspectos relevantes.

El reconocimiento y recupero del deterioro se realiza de acuerdo a lo siguiente:

(j.7.1) Reconocimiento del deterioro -(i) inversiones disponibles para la venta - la pérdida no realizada acumulada que haya sido

reconocida directamente en el estado de resultados y otro resultado integral deberá ser retirada de éste y reconocida

en el resultado del ejercicio, aunque dichos instrumentos de inversión no hayan sido realizados o dados de baja.

En el caso de los instrumentos de capital no cotizados

en un mercado activo, medidos al costo, la pérdida por deterioro se reconocerá en el resultado del ejercicio. la pérdida por deterioro será igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de caja futuros esperados, actualizados a la tasa de rentabilidad de mercado para otros valores similares.

(ii) inversiones a vencimiento -El importe de la pérdida incurrida por deterioro del valor se calculará como la diferencia entre su valor en libros (costo amortizado) al momento de constatarse el deterioro y el valor presente de los flujos de caja futuros que necesitan recuperar dadas las condiciones de riesgo que se han identificado, descontadas a la tasa de interés efectiva original (tiE de compra) si se trata de un instrumento de inversión que tiene tasa fija, o la tasa de interés efectiva vigente para el período, determinada según el contrato, si se trata de un instrumento de inversión que tiene tasa variable. Dicha pérdida se reconocerá directamente en los resultados del período, reduciendo el valor en libros del instrumento de inversión.

(j.7.2) Recupero de deterioro –la Compañía sigue los siguientes criterios para el reconocimiento del recupero del deterioro:

(i) instrumento representativo de deuda -las pérdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversión en instrumentos representativos de deuda se revertirán a través del resultado del ejercicio, siempre que el incremento del valor razonable de dicho instrumento pueda asociarse comprobada y objetivamente a un suceso favorable ocurrido después de la pérdida.

(ii) instrumento de patrimonio -las pérdidas por deterioro de valor reconocidas en el resultado del ejercicio que correspondan a la inversión en instrumentos de patrimonio no se revertirán.

En cualquiera de los casos indicados anteriormente, donde exista alguna distorsión en el cálculo del deterioro del valor o se observe la necesidad de reconocimiento de un deterioro de valor, la SbS, podrá requerir a la empresa que justifique los cálculos realizados o proceda a constituir provisiones adicionales.

(k) Baja de activos financieros –

la Resolución SbS N°7034- 2012, precisa los criterios para la baja de activos financieros, en la cual se establece que ésta condición se cumple, cuando y sólo cuando:

(i) expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero; o

(ii) se transfiera el activo financiero y cumpla las condiciones para la baja del activo, conforme a lo establecido en el literal siguiente.

Asimismo, se establece que la transferencia un activo financiero se cumple si, y solo si:

(a) Se ha transferido los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo de un activo financiero; o

(b) Se retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo del activo financiero, pero asume la obligación contractual de pagarlos a uno o más perceptores. Cuando esto ocurra, la entidad tratará la operación como si fuese una transferencia de activos financieros si, y solo si, se cumplen las dos condiciones siguientes:

(i) la entidad no está obligada a pagar ningún importe a los perceptores eventuales, a menos que cobre importes equivalentes del activo original. los anticipos a corto plazo hechos por la entidad, con el derecho a la recuperación total del importe más el interés acumulado (devengado) a tasas de mercado, no violan esta condición.

(ii) la entidad tiene prohibido, según las condiciones del contrato de transferencia, la venta o la pignoración del activo original, salvo como garantía de pago de los flujos de efectivo comprometidos con los perceptores eventuales.

(l) Propiedades de inversión -las propiedades de inversión se miden inicialmente al costo, incluyendo los costos de transacción. El importe en libros incluye el costo de reemplazo de una parte de la propiedad de inversión existente en el

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NOtAS A lOS EStADOS FiNANCiEROS(continuación)3



momento en que se incurre en los costos, si se cumplen los criterios de reconocimiento; y se excluyen los costos del mantenimiento de la propiedad de inversión. Subsecuentemente al reconocimiento inicial, la propiedad de inversión es medida a su valor razonable, que refleja las condiciones del mercado en la fecha de presentación del estado de situación financiera. las ganancias o pérdidas derivadas de los cambios en los valores razonables de la propiedad de inversión estarán incluidas en el estado de resultados en el año en el que surgen.

una propiedad de inversión es dada de baja cuando haya sido enajenada, o cuando está permanentemente retirada de uso y ningún beneficio económico se espera de su disposición. Cualquier ganancia o pérdida en el retiro o disposición de las propiedades de inversión son reconocidas en el estado de resultados en el año del retiro o la disposición.

las transferencias son hechas para o de la propiedad de inversión solo cuando hay un cambio en uso evidenciado por el propietario-ocupante, el inicio de una operación de arrendamiento a un tercero o la culminación de la construcción o desarrollo. Para la transferencia desde una propiedad de inversión a inmuebles, maquinaria y equipo, el costo atribuido para la contabilidad posterior es el valor razonable a la fecha de cambio de uso. Si el inmueble se convierte en una propiedad de inversión, la Compañía contabilizará dicha propiedad de acuerdo con la política contable establecida para el rubro “inmueble, mobiliario y equipo” hasta la fecha del cambio en uso.

Cuando la Compañía completa la construcción o desarrollo de una propiedad de inversión, cualquier diferencia entre el valor razonable de la propiedad a esa fecha y su valor en libros previo son reconocidos en el estado de resultados.

(m) Inmueble, mobiliario y equipo -El costo inicial del inmueble, mobiliario y equipo comprende (i) el precio de compra e impuestos de compra no reembolsables, (ii) cualquier costo directamente atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso, y (iii) la estimación inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del elemento, así como la rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan obligaciones en las que incurre la entidad como consecuencia de utilizar el elemento durante un determinado periodo.

El modelo del costo es el único modelo de reconocimiento posterior. En tal sentido, los elementos de inmueble, mobiliario y equipo se reconocen

por su costo de adquisición menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor.

los desembolsos incurridos después de que tales activos se hayan puesto en operación, tales como reparaciones y costos del mantenimiento y de reacondicionamiento, se cargan normalmente a resultados del período en que se incurren tales costos. En el caso en que se demuestre claramente que los desembolsos resultarán en beneficios futuros por el uso de los activos, más allá de su estándar de desempeño original, dichos desembolsos son capitalizados como un costo adicional.

los terrenos no se deprecian. la depreciación de los activos se calcula siguiendo el método de línea recta, utilizando las siguientes vidas útiles estimadas, los cuales son determinados sobre los requerimientos tributarios en el Perú:

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instalaciones 10

Muebles y enseres 10

Equipos diversos 10

Equipos de cómputo 4

los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de depreciación son revisados a cada fecha de cierre del ejercicio, y de ser necesario se ajustan prospectivamente.

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación, y cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de resultados.

(n) Intangibles -los intangibles están relacionados principalmente con la inversión efectuada en la adquisición de software de cómputo utilizado en las operaciones propias de la Compañía y se registran inicialmente al costo. Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización acumulada y cualquier pérdida acumulada por desvalorización. El periodo y método de amortización son revisados y ajustados prospectivamente a cada fecha del ejercicio que corresponde.

la amortización se calcula siguiendo el método de línea recta, utilizando las siguientes vidas útiles estimadas:

AñoS

Sistemas operativos y administrativos 10

Software menores 4

(o) Deterioro de valor de activos no financieros –A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Compañía evalúa si existe algún indicio de que un activo pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es requerida, la Compañía estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de venta, ya sea de un activo o de una unidad generadora de efectivo, y su valor en uso, y se determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos.

Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, el activo se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable. Al evaluar el valor en uso de un activo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo.

Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta transacciones recientes del mercado, si las hubiere. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoración que resulte apropiado. Estos cálculos se verifican contra múltiplos de valoración, cotizaciones de acciones para subsidiarias que coticen en bolsa y otros indicadores disponibles del valor razonable. las pérdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuas incluido el deterioro del valor de los inventarios, se reconocen en el estado de resultados en aquellas categorías de gastos que correspondan con la función del activo deteriorado.

Para los activos en general, a cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, se efectúa una evaluación sobre si existe algún indicio de que las pérdidas por deterioro del valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido. Si existiese tal indicio, la Compañía efectúa una estimación del importe recuperable del activo o de la

unidad generadora de efectivo. una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo desde la última vez en que se reconoció una pérdida por deterioro del valor de ese activo. la reversión se limita de manera tal que el importe en libros del activo no exceda su monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la depreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor para ese activo en ejercicios anteriores. tal reversión se reconoce en el estado de resultados.

(p) Arrendamientos -la determinación de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento, está basada en la sustancia del acuerdo a la fecha de éste, dependiendo del uso específico del activo.

los arrendamientos financieros, los cuales transfieren sustancialmente a la Compañía los riesgos y beneficios relacionados con la propiedad de un bien arrendado, son capitalizados al inicio del arrendamiento al valor razonable del activo arrendado o, si fuera menor, al valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento. los pagos por arrendamiento son asignados entre los costos financieros y la reducción del pasivo por arrendamiento de tal manera que se alcance una tasa de interés constante durante la vida remanente del pasivo. los costos financieros son cargados directamente contra los resultados del ejercicio. los costos capitalizados son depreciados en base a la vida útil estimada del activo respectivo.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene contratos de arrendamiento financiero.

los arrendamientos en los que el arrendador retiene efectiva y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los bienes arrendados son clasificados como arrendamientos operativos. los ingresos y desembolsos por arrendamientos operativos son reconocidos en el rubro “ingresos de inversiones y otros ingresos financieros” y “Gastos de administración”, neto respectivamente, en el estado de resultados en base al método de línea recta durante la duración del contrato.

(q) Contratos de seguro –A continuación se describen los criterios relacionados con el reconocimiento y medición de contratos de seguro:

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(i) Definición de contrato de seguros -un contrato de seguros es aquel en el que una de las partes (la aseguradora) acepta un riesgo de seguro significativo de la otra parte (el contratante), acordando compensar al contratante, asegurado y/o beneficiario si ocurre un evento futuro incierto (el evento asegurado) que lo afecta de forma adversa. Esta definición se aplica estrictamente para fines contables y de presentación de la información financiera. Para tales efectos se define lo siguiente:

- El riesgo de seguro: que corresponde al riesgo, distinto del riesgo financiero, transmitido por el tenedor de un contrato al emisor.

- El riesgo financiero: que corresponde al riesgo de un posible cambio futuro en variables financieras (tasa de interés, precio de instrumento financiero, precio materia prima cotizada, tipo de cambio, índice de precios o intereses, clasificación o índices crediticios) o variables no financieras, que no sea específica de una de las partes del contrato.

- Riesgo significativo: si, y sólo si, un evento asegurado podría hacer pagar a la aseguradora prestaciones adicionales significativas (incluyendo costos de tramitación y peritaje de los siniestros) en cualquier escenario, aun el evento asegurado fuera extremadamente improbable o incluso si el valor presente esperado (esto es, ponderado en función de la probabilidad) de los flujos de efectivo contingentes fuera una pequeña proporción del valor presente esperado de todos los flujos de efectivo contractuales restantes.

la Compañía efectúa el análisis del cumplimiento de la definición del riesgo significativo para determinar que los contratos cumplen con la definición de contrato de seguro, y en su opinión, todos los contratos de seguro que mantienen vigentes a la fecha de los estados financieros, cumplen con los criterios descritos anteriormente, y por consiguiente, las obligaciones de los mismos están determinadas y registradas de acuerdo a lo establecido por la SbS, tal como se indica en las notas 3(r) y 3(s).

(ii) Disociación de componentes de depósito -una vez definidos que los contratos son de seguros, debe analizarse si corresponde o no disociar el componente de depósito que podrían contener los contratos de seguros de vida, bajo la forma de importes que representan un ahorro de los contratantes.

la disociación del componente de depósito sea exigible cuando la empresa no lo registre como un pasivo. En este sentido, el registro de las reservas matemáticas de vida y, en general, de las reservas técnicas, comprenden todas las obligaciones hacia los contratantes de los seguros, incluidos dichos componentes, por lo que no se requiere la separación.

la disociación aplica obligatoriamente a las operaciones de reaseguro financiero en los cuales la restitución del componente de depósito no se refleja en los estados financieros.

A la fecha de los estados financieros, la Compañía no mantiene contratos de seguro con componentes de depósito.

(iii) Derivados implícitos -los derivados implícitos de un contrato de seguros requieren ser separados. En un contrato de seguros se consideran así, entre otros, al derecho de rescate en los seguros de vida, si el valor varía en función a cambios de variables financieras u otras variables que no sean parte del contrato de seguro.

En este sentido, si el pago asociado al derivado implícito depende de la ocurrencia del evento asegurado (supervivencia o fallecimiento), como ocurre en los seguros de vida, el derivado implícito no requiere de ser separado. tampoco requieren ser separados los derechos de rescate sobre una cantidad fija o una cantidad fija más un rendimiento financiero relacionada con condiciones de mercado.

En caso de derechos de rescate referenciados a índices o precios de ciertos activos o a tipos de índices superiores a los de mercado, si requiere de ser separado, aplicándose en este caso la NiC 39, en lo que se refiere a derivados financieros, se registrará a valor razonable. A la fecha de los estados financieros la Compañía no mantiene este tipo de contrato.

(iv) Componentes de participación discrecional -Corresponden a las garantías adicionales, como por ejemplo el rendimiento técnico financiero otorgada al contratante, pero que corresponde al asegurador decidir su importe o fecha de su otorgamiento. Cuando los referidos componentes sean reconocidos a través del cálculo de las reservas técnicas, no requieren valorarse en forma separada.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene contratos que incorporen componentes de participación discrecional.

(v) Reserva para riesgos catastróficos y siniestralidad incierta -Es la reserva técnica constituida como pasivo por las empresas para hacer frente a los riesgos catastróficos cubiertos bajo los ramos de incendio y líneas aliadas, lucro cesante y ramos de ingeniería. Se establece que esta reserva corresponde a una de las reservas técnicas que deben mantener constituida las empresas de seguros. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene contratos de seguro con cobertura catastrófica y siniestralidad incierta.

(vi) Prueba de adecuación de pasivos -Con carácter general, se considera que las empresas de seguros que constituyan sus reservas técnicas conforme a las disposiciones de la SbS cumplen con los requerimientos mínimos exigidos en el test de suficiencia de pasivos. las reservas técnicas dispuestas por la SbS se describen en los acápites (r) y (s).

(vii) transacciones de reaseguro -los contratos de seguros denominados “fronting”, en los cuales una aseguradora asume un riesgo, y a su vez, transfiere su cobertura íntegra o gran parte de ella a otros aseguradores o reaseguradores, seguirán registrándose como contrato de seguro.

No se permite las compensaciones entre cuentas por cobrar y por pagar por contratos de reaseguros, salvo que se permita por disposición de la SbS.

la reserva de siniestros de primas cedidas y de reservas técnicas son reconocidos como activos por operaciones de reaseguro y no se reducen de los pasivos correspondientes.

(viii) Gastos de adquisición de contratos de seguro -Se permite continuar el diferimiento de los gastos de adquisición de pólizas de los seguros de vida para aquellas entidades que aplicaban ese tratamiento contable a la fecha de adopción de la norma. El método de amortización deberá ser aplicado en forma consistente de año en año.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene

gastos de adquisición diferidos.

(ix) ingresos por primas de seguros directos -las primas correspondientes a las coberturas de seguros otorgadas en el ejercicio se reconocen como ingresos de operaciones ordinarias del respectivo ejercicio, registrándose paralelamente el gasto por el ajuste de la reserva técnica de primas correspondiente.

El registro contable del ingreso de primas debe comprender el íntegro de la prima correspondiente al periodo contratado según la póliza y coincidir con el inicio de la cobertura, según la normativa vigente. Para efectos del registro del ingreso, no debe considerarse la modalidad de pago de la prima.

las anulaciones y devoluciones de primas, comisiones y siniestros deben afectar a los resultados del ejercicio.

(r) reservas técnicas por siniestros -la Compañía registra la reserva por los siniestros ocurridos en base a estimaciones por los reclamos de siniestros, aún cuando no se haya efectuado el ajuste definitivo. Cualquier diferencia entre el monto estimado del reclamo y los desembolsos reales posteriores, es registrada en los resultados del año en que se realiza el ajuste definitivo.

El monto de estas reservas se registra con cargo en la cuenta “Siniestros de primas de seguros” del estado de resultados.

la Compañía constituye reservas adicionales a las requeridas por la SbS de siniestros ocurridos y no reportados del seguro de desgravamen, las mismas que son determinadas a través de métodos actuariales. tales métodos se basan en la estimación de número de siniestros ocurridos durante un lapso de tiempo determinado, así como el desembolso promedio de estos, ver nota 17(c).

Por otro lado, a partir del 1° de enero de 2014, entró en vigencia la Resolución SbS N°4095-2013 “Reglamento de Reserva de Siniestros” (emitida en julio de 2013), con lo cual quedó derogadas la Resolución SbS N°1048-1999 “Reglamento de Siniestros Ocurridos y No Reportados, la Circular N° S-603-2003 en lo que se refiere a las disposiciones para el cálculo de la reserva de siniestros ocurridos y no reportados del seguro de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio del sistema privado de pensiones bajo el régimen de aporte adicional, así como la Circular N°552-1998, en la parte correspondiente a las reserva de

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siniestros ocurridos y no reportados de reservas de seguros previsionales correspondiente al régimen temporal.

Dicha resolución, tiene por objeto actualizar la metodología de cálculo de las reservas técnicas de siniestros de tal manera que se reflejen adecuadamente los compromisos asumidos con los asegurados. A continuación se describen las principales disposiciones:

- Se define la reserva de gastos de liquidación de siniestros, la cual corresponde al importe suficiente para afrontar los gastos necesarios para la total liquidación y pago de los siniestros, considerándose tanto los gastos directos atribuibles o asignables a un siniestro particular; así como los gastos indirectos. Para determinar los gastos de liquidación directos asignados a los siniestros se deberá incluir una metodología específica; para el cálculo de los gastos indirectos se deberá aplicar un método propio, en ambos casos dichos métodos deberán ser aprobados por el Directorio y deberán presentarse de manera previa a su utilización a la SbS.

- Se norma los criterios generales para utilizar un método estadístico (denominado con método de triángulos o método de cadencia) el cual corresponde a la metodología utilizada para la estimación de la reserva de siniestros basada en el análisis de la distribución bidimensional de la siniestralidad a lo largo del tiempo.

- los métodos estadísticos se podrán utilizar para el cálculo de los

siniestros ocurridos y no reportados y la reserva de gastos de liquidación directos o asignados a los siniestros.

- Cada método estadístico que utilice la empresa deberá contar con la autorización de la SbS. las empresas que pretendan utilizar un nuevo método o realizar modificaciones o sustituciones a un método previamente autorizado, deberán presentar a la SbS una nueva metodología antes de su utilización, demostrando que refleja de mejor manera su experiencia. En este caso, se deberá incluir un análisis comparativo entre los resultados obtenidos conforme a la nueva metodología y la anterior. Esta nueva metodología quedará registrada mediante oficio que al efecto emita la SbS y solo podrá ser aplicada a partir de su recepción.

- la ganancia o pérdida resultante de la primera aplicación de la nueva metodología de constitución de las reservas a las que se refiere el Reglamento, se deberá registrar en las cuentas de resultados acumulados.

Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía remitió a la SbS la metodología definida en dicha resolución, la cual fue aprobada en el Directorio del 20 de diciembre de 2013. Al 1 de enero de 2014, se efectuó el ajuste de la nueva metodología es de S/.3,482,000 aproximadamente, con cargo al rubro “Resultados acumulados” del estado de cambios en el patrimonio neto.

Asimismo como se indica en la nota 2(b), la SbS autorizó la constitución de la mayor reserva en forma gradual hasta llegar al 100 por ciento al 31 de diciembre de 2017.

(s) reservas técnicas por primas -(i) Reservas matemáticas por rentas vitalicias -

Se determinan sobre la base de cálculos actuariales efectuados por la Gerencia de la Compañía, de acuerdo con las metodologías establecidas por la SbS. la reserva que se debe constituir para rentas vitalicias, es equivalente al valor actual esperado de todos los pagos futuros que deba efectuar el asegurador. Esta reserva deberá incluir aquellos pagos futuros que se deba efectuar al asegurado y/o sus beneficiarios, incluyendo aquellos pagos vencidos aún no efectuados.

las reservas técnicas de rentas vitalicias se calculan de acuerdo a la metodología establecida en la norma de calce, Resolución SbS Nº562-2002 y sus modificatorias las Resoluciones N°978-2006 y N°8421-2011, esta última modificatoria incorpora la posibilidad de contratar pensiones en soles y dólares actualizados a una tasa fija, la misma que no podrá ser menor a dos por ciento, conforme a lo que señala el artículo 105° del Decreto Supremo N°104-2010-EF. Asimismo, mediante la Resolución N°0354-2006, se aprueba el uso de la tabla “RV-2004 Modificada” para contratos de jubilación vendidos a partir de agosto de 2006 (RV-85 para los contratos de jubilación anteriores a dicha fecha). las tablas de mortalidad Mi-85 y b-85, se utilizan para el cálculo de la reserva de los contratos de invalidez y sobrevivencia, respectivamente.

En el año 2010, se publicó la Resolución SbS N°17728-2010, mediante el cual se aprueba el uso de las tablas de mortalidad “RV-2004 Modificada Ajustada” y “b-85 Ajustada” para el cálculo de las reservas matemáticas de las rentas vitalicias de jubilación y de sobrevivencia, respectivamente, cuyas solicitudes estén disponibles para cotizar a partir del 1° de junio de 2011.

Asimismo, mediante Resolución SbS N°4831-2013, a partir del 1° de agosto de 2013, los beneficiarios hijos sanos tienen la posibilidad de continuar percibiendo pensión, incluso habiendo alcanzado los

dieciocho (18) años de edad y hasta un máximo de 28 años, en la medida que sigan estudios de nivel básico o superior conforme a las condiciones establecidas en dicha resolución.

los ajustes a las reservas técnicas son registrados con cargo a la cuenta “Ajuste de reservas técnicas de primas de seguros aceptadas” del estado de resultados.

las tablas de sobrevivencia y mortalidad, así como las tasas de reserva aplicadas por la Compañía para la determinación de estas reservas técnicas se describen en la nota 18(f ).

(ii) Reserva técnica para riesgo en curso -la reserva técnica para riesgos en curso es determinada de acuerdo con lo establecido en la Resolución SbS Nº1142-1999 y sus precisiones y/o modificatorias establecidas mediante Resolución SbS Nº779-2000, según la cual la reserva de primas no devengadas es calculada por cada póliza o por certificados de cobertura, aplicando sobre la base de cálculo la porción no corrida del riesgo total en número de días. En el caso que la reserva de primas no devengadas resulte insuficiente para cubrir todos los riesgos futuros que correspondan al período de cobertura no extinguido a su fecha de cálculo, se constituye una reserva por insuficiencia de primas, siendo aplicables las disposiciones que emita la SbS.

la Compañía constituye reservas adicionales a las requeridas por la SbS relacionadas con la cobertura de epidemias incorporada en los contratos de seguro de desgravamen con el propósito de cubrir este riesgo que en la ocurrencia del evento. Estas reservas son revisadas por un actuario independiente, ver nota 18(c).

(t) reconocimiento de ingresos y egresos -El reconocimiento de los ingresos y egresos, distintos a los contratos de seguro, ver acápite q(ix), anterior se registran de la siguiente manera:

- los egresos por reaseguros y comisiones, y los demás ingresos y egresos relacionados con la emisión de pólizas de seguros, son reconocidos en la misma oportunidad que los ingresos por primas.

- los ingresos y egresos por operaciones de coaseguro aceptados son reconocidos cuando se reciben y aprueban las liquidaciones correspondientes que corresponden al periodo de vigencia de los seguros.

- los ingresos por intereses de inversiones son registrados en los resultados del periodo en que se devengan, en función al tiempo de vigencia de las inversiones que las generan y las tasas de interés establecidas al momento de su adquisición. los intereses de instrumentos representativos de deuda son calculados bajo el método de la tasa de interés efectiva, el cual incluye los intereses por la aplicación de la tasa de interés nominal (tasa del cupón) como la amortización de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento del instrumento (sobreprecio o bajo precio).

- la valorización de las cuotas de los fondos mutuos y de inversión se realizan al valor de mercado a la fecha de los estados financieros. los dividendos se registran como ingresos cuando se declaran.

- la Compañía, para determinar el costo de venta de sus inversiones, sigue el método de Primeras entradas, Primeras salidas (PEPS) para los instrumentos financieros de deuda, y el método promedio ponderado para los instrumentos financieros de capital. la utilidad o pérdida en venta de inversiones se reconoce en los resultados del ejercicio en que éstas se realizan.

- los gastos por intereses son registrados en los resultados del período en que se devengan.

- los ingresos por alquileres y el correspondiente costo son reconocidos a medida que devengan; y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.

(u) Impuestos -(i) impuesto a la renta corriente -

El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea recuperado o pagado a la autoridad tributaria. El impuesto a la renta es calculado sobre la base de la información financiera de la Compañía y sobre la base de las normas tributarias vigente.

(ii) impuesto a la renta diferido - Es registrado usando el método del pasivo en base a las diferencias temporales entre las bases tributarias de los activos y pasivos y sus importes en libros para propósitos financieros a la fecha del estado de situación financiera.

El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales se anularán.

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El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del estado de situación financiera y es reducido en la medida que no sea probable que exista suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido a ser utilizado. los activos diferidos no reconocidos son reevaluados en cada fecha del estado de situación financiera y son reconocidos en la medida que sea probable que la utilidad imponible futura permita recuperar el activo diferido. El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales se anulan.

los activos y pasivos diferidos son medidos con las tasas legales que se esperan aplicar en el año en el que el activo es realizado o el pasivo es liquidado, sobre la base de las tasas que han sido promulgadas o sustancialmente promulgadas en la fecha del estado de situación financiera.

los activos y pasivos diferidos son compensados si existe un derecho legal de compensar los impuestos corrientes contra los pasivos corrientes y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma Autoridad tributaria.

(iii) impuesto general a las ventas -los ingresos de actividades ordinarias, los gastos y los activos se reconocen excluyendo el impuesto general a las ventas, salvo:

- Cuando el impuesto general a las ventas incurrido en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la Autoridad tributaria, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda;

- las cuentas por cobrar y por pagar están expresadas incluyendo el importe de impuestos general a las ventas.

El importe neto del impuesto general a las ventas que se espera recuperar de, o que corresponda pagar a la Autoridad tributaria, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta por pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.

(v) Provisiones y contingencias -las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un hecho pasado, es probable que se produzca un desembolso de efectivo para liquidar

la obligación, y es posible efectuar de manera confiable un estimado del monto de la obligación. El gasto relacionado con una provisión es presentado en el estado de resultados, neto de cualquier reembolso. Si el efecto del tiempo en el valor del dinero es significativo, las provisiones son descontadas usando una tasa de interés que refleja los riesgos específicos del pasivo. Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión debido al paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero.

un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligación sólo será confirmada por eventos futuros o cuando el importe de la obligación no puede ser medido con suficiente confiabilidad. los activos contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es probable que se produzca un ingreso de beneficios económicos hacia la Compañía.

(w) utilidad (pérdida)por acción -la utilidad (pérdida) básica y diluida por acción se calcula dividendo la utilidad por acción común entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulación a la fecha del estado de situación finaciera. las acciones que se emiten por capitalización de utilidades constituyen una división de acciones y, por lo tanto, para el cálculo del promedio ponderado del número de acciones se considera que esas acciones siempre estuvieron en circulación.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no tiene instrumentos financieros con efecto dilutivo, por lo que la utilidad (pérdida) básica y diluida son las mismas, ver nota 20(d).

(x) Información de segmentos – un segmento de negocio es un grupo de activos dedicados a proveer productos o servicios que están sujetos a riesgos y beneficios que son diferentes a los de otros segmentos de negocio. la Compañía, de acuerdo a los requerimientos de la SbS presenta información sobre la base de ramos técnicos, los cuales se detallan en la nota 31.

(y) nuevos pronunciamientos contables –(y.1) NiiF emitidas y vigentes en el Perú al 31 de diciembre de 2014 –

El CNC a través de la Resolución N°054-2014-EF/30 emitida el 17 de julio de 2014 oficializó la NiiF 14 y las modificaciones de la NiiF 11; asimismo mediante Resolución N°055-2014-EF/30 emitida el 26 de julio de 2014, oficializó las modificaciones de la NiC 16 y 38 y la versión 2014 de las NiC, NiiF, CiNiiF y SiC vigentes; finalmente a través de la Resolución N°056-2014-EF/30 emitida el 12 de noviembre de

2014, oficializó las modificaciones de la NiC 16 y 41, la versión final de la NiiF 9 y 15. la aplicación de las versiones es a partir del día siguiente de la emisión de la resolución o posteriormente, según la entrada en vigencia estipulada en cada norma específica.

(y.2) Normas internacionales de información Financiera – NiiF emitidas pero no vigentes al 31 de diciembre de 2014 –

Emitidas en el 2014:- NiiF 9 “instrumentos financieros: Clasificación y Medición”, efectiva para

períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2018.

- NiiF 14 “Cuentas de Diferimientos de Actividades Reguladas”, efectiva para períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.

- NiiF 15 “ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con Clientes”, efectiva para períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2017.

- Modificaciones a la NiiF 10 “Estados Financieros Consolidados”, NiiF 11 “Acuerdos Conjuntos”, NiiF 12 “información a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades”, NiC 1 “Presentación de Estados Financieros”, NiC 16 “Propiedades, Planta y Equipo”, NiC 27 “Estados Financieros Separados”, NiC 28 ”inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos”, NiC 38 “Activos intangibles” y NiC 41 “Agricultura”, efectivas para períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.

- Mejoras (ciclos 2012 – 2014) a la NiiF 4 “Contratos de Seguros”, NiiF 7” instrumentos Financieros: información a Revelar”, NiC 19 “beneficios a los Empleados” y NiC 34 “información Financiera intermedia”, efectivas para períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.

Emitidas en el 2013:- Modificaciones a la NiC 19 “beneficios a los Empleados”, efectivas

para los períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de julio de 2014.

- Mejoras (ciclos 2010 – 2012 y 2011 – 2013) a la NiiF 1 “Adopción por primera vez de las Normas internacionales de información Financiera, NiiF 2 “Pagos basados en acciones”, NiiF 3

“Combinaciones de empresas”, NiiF 8 “Segmentos de operación”, NiiF 13 “Medición del valor razonable”, NiC 16 “Propiedades, planta y equipo”, NiC 24 “información a revelar sobre partes relacionadas”, NiC 38 “Activos intangibles” y NiC 40 “Propiedades de inversión”, efectivas para los períodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de julio de 2014.

Debido a que las normas antes detalladas sólo aplican en forma supletoria a las desarrolladas en las normas de la SbS, las mismas no tendrán ningún efecto importante en la preparación de los estados financieros adjuntos, a menos que la SbS las adopte en el futuro a través de la modificación del Manual de Contabilidad o la emisión de normas específicas. la Compañía no ha estimado el efecto en sus estados financieros si dichas normas fueran adoptadas por la SbS.

4. Caja y bancos(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del

estado de situación financiera:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Fondo fijo - 1

Cuentas corrientes y de ahorros (b) 6,346 7,731

Depósitos a plazo (c) 40,438 7,297

46,784 15,029

(b) la Compañía mantiene cuentas corrientes y de ahorros en entidades financieras del mercado local en nuevos soles y dólares estadounidenses, son de libre disponibilidad y las cuentas de ahorro generan intereses a tasas vigentes en el mercado financiero local.

(c) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, los depósitos a plazo están denominados en nuevos soles, están constituidos en entidades locales, generan intereses a tasas efectivas anuales que fluctúan entre 1.90 y 4.30 por ciento (entre 1.90 y 4.08 por ciento en el año 2013) y tienen vencimientos originales menores a 30 días y se mantienen en instituciones financieras locales de reconocido prestigio. El incremento de los depósitos a plazo, se origina principalmente porque la Compañía cobró la operación de pacto de recompra de acciones pactada con su Principal Grupo ACP inversiones y Desarrollo, tal como se indica en la nota 7(d).

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5. Inversiones a valor razonable con cambios en resultados(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del estado de situación financiera:

MoneDAn°

CuotAVAlor CuotA

S/.

VAlor De PArtICIPACIón

S/.(000)

Al 31 de diciembre de 2014

Morgan Stanley Smith barney Dólares estadounidenses 303,956 2.986 908

bCP Extra Conservador Soles FMiV Nuevos soles 1,513 235 355

1,263

Al 31 de diciembre de 2013

Morgan Stanley Smith barney Dólares estadounidenses 395,847 2.795 1,107

bCP Extra Conservador Soles FMiV Nuevos soles 1,513 227 343

1,450

(b) Comprende las participaciones en fondos mutuos en instituciones financieras del mercado local y del exterior, con clasificaciones de bajo riesgo crediticio.

(c) A continuación se presenta el movimiento del rubro de los años 2014 y 2013:

fonDoS MutuoS

S/.(000)

Saldo al 1° de enero de 2013 2,113

Suscripciones 14,159

Rescates (14,889)

Ganancia por cambios en el valor razonable registrado en resultados, nota 22(a) 11

Ganancia por diferencia en cambio registrado en resultados 56

Saldo al 31 de diciembre de 2013 1,450

Suscripciones 44,009

Rescates (44,284)

Ganancia por cambios en el valor razonable registrado en resultados, nota 22(a) 12

Ganancia por diferencia en cambio registrado en resultados 76

Saldo al 31 de diciembre de 2014 1,263

6. Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto

(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del estado de situación financiera:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Vida grupo (b) 230 986

Accidentes personales (c) 367 690

597 1,676

Menos – provisión de cobranza dudosa (e) (128) (133)

469 1,543

Estas cuentas por cobrar son sustancialmente de vencimiento corriente y no tienen garantías específicas.

(b) Al 31 de diciembre de 2014 corresponde a las primas pendiente de cobro principalmente del seguro de vida- Mi Familia por S/.129,000 (Seguro de desgravamen por S/.853,000 al 31 de diciembre de 2013), las cuales fueron colocadas a través de entidades financieras no vinculadas.

(c) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, corresponde a las primas pendientes de cobro a universidades de educación superior del distrito de lima y de departamentos del ámbito nacional, los cuales son cobrados durante el primer trimestre de 2015 y 2014, respectivamente, sobre la base de las condiciones contractuales.

(d) El detalle de la antigüedad de las cuentas por cobrar es el siguiente:

2014 2013

S/.(000) % S/.(000) %

Cuentas por cobrar vigentes 139 23.28 917 54.70

Cuentas por cobrar vencidas

hasta 30 días 170 28.48 284 16.95

De 31 a 60 días 129 21.61 308 18.38

De 61 a 90 días 1 0.17 3 0.18

Más de 90 días (*) 158 26.47 164 9.79

597 100.00 1,676 100.00

(*) Al 31 de diciembre de 2014, incluye principalmente S/.56,000 y S/.20,000, correspondiente a la prima bruta por cobrar e impuesto general a las ventas con la Municipalidad de Santiago de Surco y la Victoria respectivamente, (S/.76,000 y S/.41,000 al 31 de diciembre de 2013, respectivamente), las cuales se encuentran provisionadas en su integridad.

(e) El movimiento de la provisión de cobranza dudosa al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 es como sigue:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Saldo al 1° de enero 133 115

Provisión con cargo a resultado del año, nota 24 14 61

Recuperos, nota 24 (19) (43)

Saldo al 31 de diciembre 128 133

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión para cuentas de cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de cobrabilidad de estas partidas a la fecha del estado de situación financiera.

7. Otras cuentas por cobrar, neto(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Compromiso de compra de una propiedad de inversión(b) 2,510 -

Adelantos al personal 194 303

Renta de alquileres 150 95

intereses (c) 48 47

Subsidios por cobrar a Essalud 39 12

Cuentas por cobrar a vinculadas (d) 21 134

Pacto de recompra de acciones (e) - 21,073

Otros (f ) 336 81

3,298 21,745

Menos – Provisión para cuentas de cobranza dudosa (g) (127) (73)

3,171 21,672

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(b) Al 31 de diciembre de 2014, corresponde al compromiso de compra de una propiedad de inversión de un inmueble comercial en Surco, tienda N° 44 y N° 45 – Galerías comerciales, el cual se canceló durante el primer trimestre del 2015, ver nota 14.

(c) Comprende intereses devengados de instrumentos de deuda de entidades financieras y corporativas del mercado local cuyos cupones vencieron en diciembre de 2014 y 2013, los cuales fueron cobrados en los primeros días de enero de 2015 y 2014, respectivamente.

(d) Al 31 de diciembre de 2014, corresponde principalmente al saldo por cobrar a su vinculada CSC innovación S.A. por S/.12,000 por reembolso de gastos comunes (al 31 de diciembre de 2013, comprendía el saldo por cobrar a Mibanco y Grupo ACP inversiones y Desarrollo, por concepto de alquileres de las oficinas administrativas y por los reembolsos de los gastos comunes por S/.68,000 y S/.66,000 respectivamente, por los meses de noviembre y diciembre de 2013).

(e) En mayo de 2013, Protecta y Grupo ACP inversiones y Desarrollo (en adelante “Grupo ACP”) celebraron un contrato denominado “Pacto de recompra de acciones”, por el cual la Compañía entregó un importe de S/.21,000,000 a Grupo ACP y en contraprestación ésta dió 21,000,000 acciones de Grupo ACP Corp.S.A. por un importe de S/.21,000,000. En el referido contrato Grupo ACP se comprometió a la devolución de un monto de S/.21,604,000 y a recuperar dichas acciones. En marzo de 2014 el Grupo ACP procedió con la recompra de acciones y canceló un monto total por S/. 21,610,000.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía reconoció ingresos por intereses por S/.538,000 y S/.1,453,000,respectivamente, que se muestran en el rubro “ingresos de inversiones y otros ingresos financieros”, ver nota 22(c).

(f) Al 31 de diciembre de 2014, corresponde principalmente a cuentas

por cobrar a Mibanco por reembolso de gastos comunes por S/.65,000, garantía por cobrar por alquiler de oficinas por S/.52,000 e intereses de depósitos a plazo por S/.67,000. Al 31 de diciembre de 2013 correspondía principalmente a cuentas por cobrar por materiales publicitarios al personal por S/.47,000.

(g) El movimiento de la provisión de cobranza dudosa de otras cuentas por cobrar es el siguiente:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Saldo al 1° de enero 73 60

Provisión neta con cargo a los resultados del año (*) 54 13

Saldo al 31 de diciembre 127 73

(*) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía incluye la provisión del año de otras cuentas por cobrar, neto de los recuperos en el rubro “Gastos de administración, neto”. Ver nota 25 ©.

En opinión de la Gerencia, la provisión para cuentas de cobranza dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad de estas partidas a la fecha del estado de situación financiera.

8. Impuestos y gastos pagados por anticipado


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Pagos a cuenta del impuesto a la renta (b) 2,844 2,512

impuesto temporal a los activos netos (b) 626 386

Pagos a cuenta de APESEG (c) 169 215

Suministros, papelería y economato 125 202

Servicios pagados por adelantado 121 53

Publicidad 86 127

Crédito fiscal de impuesto general a las ventas 35 71

Otros menores 73 82

4,079 3,648

Por vencimiento:

Porción corriente 457 581

Porción no corriente 3,622 3,067

(b) los pagos a cuenta por impuesto a la renta y por el impuesto temporal

a los activos netos del año 2014, ascienden a S/.332,000 y S/.241,000 respectivamente (S/.642,000 y S/.204,000 del año 2013).

En opinión de la Gerencia y de los asesores legales este saldo será recuperable en el corto plazo.

(c) Corresponde a los pagos a cuenta que ha realizado la Compañía a la APESEG, para el funcionamiento del DiS (Departamento de invalidez y Sobrevivencia). Debido a que la Compañía, no participó de la licitación del seguro previsional, la recuperación de este importe se efectuará mediante el descuento en la liquidación de las cuotas mensuales de contribución.

9. Inversiones disponibles para la venta(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del


2014 2013

reSultADoS no reAlIzADoS, notA 20(C) reSultADoS no reAlIzADoS, notA 20(C)

CoStoS/.(000)

GAnAnCIASS/.(000)

PérDIDASS/.(000)

VAlor rAzonABle

S/.(000)CoStoS/.(000)

GAnAnCIASS/.(000)

PérDIDASS/.(000)

VAlor rAzonABle

S/.(000)

Instrumentos de capital

Fondos de inversión inmobiliario

Fondo Proyecta (c) 14,672 3,597 - 18,269 10,177 4,036 - 14,213

Fondo Fivis (d) 4,377 366 - 4,743 3,143 - (115) 3,028

bonos 3,941 - (58) 3,883 - - - -

22,990 3,963 (58) 26,895 13,320 4,036 (115) 17,241

Menos porción corriente, nota 3(j.5) 22,150 14,213


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(b) A continuación se presenta el movimiento del rubro a la fecha del estado de situación financiera:

fonDoS De InVerSIón

InMoBIlIArIoS/.(000)

ASoCIACIoneS en PArtICIPACIón (C)

S/.(000)Bono

S/.(000)

CertIfICADoS De DePóSIto

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo al 1° de enero de 2013 - 5,150 - - 5,150

Aporte de inmueble en Proyecto las terrazas de Ate, nota 11(a) - 3,684 - - 3,684

Aporte de efectivo en Proyecto las terrazas de Ate - 768 - - 768

Valorización de Proyecto life y las terrazas de Ate - 4,036 - - 4,036

transferencia de Proyectos al “Fondo Proyecta” 13,638 (13,638) - - -

Aportes de efectivo en el “Fondo Proyecta” 575 - - - 575

Aporte en Fondo Fivis 3,143 - - - 3,143

Valorización del Fondo Fivis (115) - - - (115)

Saldo al 31 de diciembre de 2013 17,241 - - - 17,241

Compras - - 20,468 6,558 27,026

Ventas - - (16,612) (6,583) (23,195)

Ganancia no realizada neta por cambios en el valor razonable - . (16) - (16)

intereses devengados netos de cobro - 20 2 22

intereses por el método de la tasa de interés efectiva - - 3 23 26

Ganancia por liquidación de Proyecto life, nota 22(a) 1,346 - - - 1,346

Valorización de Proyecto life y las terrazas de Ate (439) - - - (439)

Aportes de efectivo en el “Fondo Proyecta” 3,149 - - - 3,149

Aporte en efectivo Fondo Fivis 1,234 - - - 1,234

Valorización del Fondo Fivis 481 - - - 481

Ganancia por diferencia en cambio - - 20 - 20

Saldo al 31 de diciembre de 2014 23,012 - 3,883 - 26,895

(c) la constitución del Fondo de inversión inmobiliario “Proyecta” se originó con activos de las siguientes características:

(i) un terreno ubicado en Ate en copropiedad con ACP Vivencia, una empresa vinculada al Grupo ACP, cuyo valor en libros al 31 de diciembre de 2012 ascendía a S/.3,684,000 clasificado como inversión inmobiliaria a dicha fecha. En marzo de 2013, la Compañía y la empresa vinculada ACP Vivencia crearon la Asociación en Participación en la cual la Compañía aporta su participación con el terreno de Ate para el desarrollo de un proyecto inmobiliario denominado “las terrazas de Ate” para la construcción y venta de viviendas y además, se efectuaron aportes dinerarios por S/.768,000.

(ii) una asociación en participación por S/.5,150,000 con una entidad peruana perteneciente al sector inmobiliario con el propósito de desarrollar un proyecto inmobiliario denominado “Proyecto life” sin ejercer control o influencia significativa, clasificado como inversión disponible para la venta.

En mayo de 2013, la Compañía decidió constituir un fondo de inversión inmobiliario denominado “Fondo Proyecta”, a través de la transferencia de ambas inversiones por un valor en libros de S/.9,602,000. En esa misma fecha, y como parte del proceso de la transferencia, la Compañía efectuó la valorización

de los activos que representaban dichas inversiones, sobre la base de un perito independiente. la metodología utilizada por dicho perito comprendió principalmente, el uso de referencias de precios actuales de los predios en la zona de los proyectos, asimismo, se incorporó los valores por efecto de los avances en trámites, permisos y diversos desembolsos relacionados con los proyectos inmobiliarios a la fecha de la valorización. El efecto de la aplicación de dicha metodología fue el reconocimiento de un mayor valor de S/.4,035,000, como se muestra a continuación:

ProyeCtoVAlor rAzonABle

S/.(000)

PArtICIPACIón ASIGnADA A lA

CoMPAñíA%

CAMBIoS en el VAlor rAzonABle ASIGnADo

A lA CoMPAñíAS/.(000)

VAlor en lIBroSS/.(000)

InCreMentoS/.(000)

terrazas de Ate (i) 13,906 50 6,953 4,452 2,501

Proyecto life (ii) 8,912 75 6,684 5,150 1,534

22,818 13,637 9,602 4,035

Dicho incremento fue reconocido como una ganancia no realizada en el estado de resultados y otro resultado integral, en el año 2013, en el año 2013.

(i) En enero de 2014, el Fondo Proyecta adquirió de ACP Vivencia su participación en el terreno perteneciente al Proyecto las terrazas de Ate, por un monto de S/.4,325,000 (incluyendo el impuesto a la alcabala).

(ii) Al 31 de diciembre de 2014, Edifica comunica a la Compañía la entrega de la totalidad de los departamentos a cada uno de los dueños, culminando así el

Proyecto life, el cual generó que la Compañía realizara un ingreso de S/. 1,346,000. Ver nota 22(a)

(d) En febrero de 2013, la Compañía suscribió un contrato para la participación en fondos de inversión inmobiliario del mercado local. la Compañía se ha comprometido a invertir en estos proyectos por un total de S/.5,000,000, de acuerdo a los llamados de capital del fondo, el cual tiene un plazo de duración de 8 años. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, estas participaciones se encuentran registradas a su valor razonable, que está determinado por un valor cuota al cierre del año.

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10. Inversiones mantenidas a vencimiento(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del estado de situación financiera:

2014 2013

CoSto AMortIzADo

S/.(000)

IntereSeS DeVenGADoS PenDIenteS

De CoBroS/.(000)

totAlS/.(000)

CoSto AMortIzADo

S/.(000)

IntereSeS DeVenGADoS

PenDIenteS De CoBroS/.(000)

totAlS/.(000)

Depósitos a plazos (c) 36 - 36 24 - 24

bonos:

bonos del Gobierno Peruano (d) 115,186 2,733 117,919 79,598 1,730 81,328

bonos corporativos del mercado exterior (e) 50,651 798 51,449 47,314 902 48,216

bonos corporativos de emisores locales (f ) 43,187 303 43,490 31,162 284 31,446

bonos financieros del mercado local (g) 37,082 843 37,925 27,893 644 28,537

bonos financieros de emisores del exterior (h) 34,919 1,126 36,045 17,779 197 17,976

281,025 5,803 286,828 203,746 3,757 207,503

281,061 5,803 286,864 203,770 3,757 207,527

Menos porción corriente, nota 3 (j.5) 36 24


(b) A continuación se presenta el movimiento de las inversiones a vencimiento a la fecha del estado de situación financiera:

DePóSItoS A PlAzoS (C)

S/.(000)BonoSS/.(000)

totAlS/.(000)

Saldo al 1° de enero de 2013 7,162 116,930 124,092

Compras 24 91,229 91,253

liquidaciones por vencimientos y rescates (7,045) (8,552) (15,597)

intereses por el método de la tasa de interés efectiva,

notas 22(a) y 23(c) - (198) (198)

intereses devengados, nota 22(a) 116 11,347 11,463

intereses cobrados (233) (9,968) (10,201)

Ganancia por diferencia en cambio - 6,715 6,715

Saldo al 31 de diciembre de 2013 24 207,503 207,527

Compras 5,736 81,686 87,422

liquidaciones por vencimientos y rescates (5,724) (9,254) (14,978)

intereses por el método de la tasa de interés efectiva,

notas 22(a) y 23(c) - (343) (343)

intereses devengados, nota 22(a) 19 16,611 16,630

intereses cobrados (19) (14,468) (14,487)

Ganancia por diferencia en cambio - 5,093 5,093

Saldo al 31 de diciembre de 2014 36 286,828 286,864

(i) En el año 2014, sobre la base del monitoreo del proceso de exposición de riesgos de crédito que realiza la Compañía, se efectuó ventas de ciertos instrumentos de entidades financieras del exterior, las cuales fueron informadas a la SbS en los plazos previstos, al amparo de lo establecido en la Resolución N°7034-2012. Dichas transacciones originaron una pérdida neta de S/.3,000 registrada en el rubro “Gastos de inversiones y otros gastos financieros” del estado de resultados.

(c) Al 31 de diciembre de 2014, mantiene dos depósitos denominados en nuevos soles por S/.17,000 y S/.19,000, que están constituidos en entidades financieras del mercado local y vencen en agosto de 2015. Al 31

de diciembre de 2013, mantenía dos depósitos denominados en nuevos soles por S/.11,000 y S/.13,000, que estaban constituidos en entidades financieras del mercado local y vencieron en setiembre de 2014.

(d) Se encuentran expresados en nuevos soles y dólares estadounidenses, devengan una tasa de interés anual entre 6 y 6.95 por ciento anual en nuevos soles al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y entre 6.55 y 8.75 por ciento anual en dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, tienen vencimientos entre febrero de 2029 y febrero de 2055 al 31 de diciembre de 2014 (entre febrero de 2029 y febrero de 2042 al 31 de diciembre de 2013).

(e) Corresponden a bonos corporativos del mercado del exterior denominados en dólares estadounidenses, los cuales devengan una tasa de interés entre 6.63 y 7.25 por ciento anual al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 y tienen vencimientos entre junio de 2035 y julio de 2097 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la clasificación crediticia de estos instrumentos se presenta a continuación:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Clasificación de riesgo

A- 4,511 4,222

bbb 4,709 13,096

bbb- (*) 42,229 30,898

total 51,449 48,216

(*) Al 31 de diciembre de 2014, comprende los siguientes instrumentos

de deuda:

VAlor enlIBroSS/.(000)

VAlor De MerCADo

S/.(000)

Votorantim Cimentos 13,020 13,263

Gtl trade Finance 10,419 9,358

Odebrecht Finance 9,514 7,531

Petrobras international Finance 9,276 8,460

total 42,229 38,612

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la Gerencia de la Compañía efectuó una evaluación de estos instrumentos sobre el análisis realizado por el área de riesgos e inversiones y consideró que no es necesario realizar una provisión de deterioro. la Gerencia se encuentra en constante monitoreo respecto al comportamiento de estos instrumentos y emisores.

(f) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, comprenden bonos emitidos por

empresas del mercado local, que devengan una tasa de interés entre 5.17 y 8.52 por ciento anual en nuevos soles al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 y entre 6.31 y 7.16 por ciento anual en dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, tienen vencimientos entre junio de 2020 y noviembre de 2038 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la clasificación crediticia de estos

instrumentos se presenta a continuación:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Clasificación de riesgoAAA 22,839 19,877AA+ 7,588 7,502AA 3,925 4,067bbb-* 9,138 -

total 43,490 31,446

(g) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, comprenden bonos financieros del mercado local, que devengan una tasa de interés entre 5.81 y 8.50 por ciento anual en nuevos soles al 31 de diciembre de 2014 (5.81 y 8.50 por ciento anual al 31 de diciembre de 2013) y entre 7.1 y 8.22 por ciento anual en dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, tienen vencimientos entre julio de 2019 y setiembre de 2029 al 31 de diciembre de 2014 (entre julio de 2019 y julio de 2028 al 31 de diciembre de 2013).

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la clasificación crediticia de estos instrumentos se presenta a continuación:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Clasificación de riesgoAAA 6,167 6,168AA 5,834 5,552AA- 18,662 9,553A+ 7,262 7,264

total 37,925 28,537

(h) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, comprenden bonos financieros del mercado del exterior en dólares estadounidenses, que devengan una tasa de interés entre 6.63 y 8.15 por ciento anual al 31 de diciembre de 2014 (6.96 y 7.48 por ciento anual al 31 de diciembre de 2013) y tienen vencimientos entre abril de 2018 y mayo de 2032 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la clasificación crediticia de estos

instrumentos se presenta a continuación:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Clasificación de riesgo

A- 743 697

bbb 27,763 12,140

bbb- 7,539 5,139

total 36,045 17,976

(i) las inversiones en instrumentos de deuda de entidades corporativas y financieras del mercado local y del exterior y bonos del gobierno peruano se encuentran diversificadas en las siguientes industrias:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

bonos de Gobierno 117,918 81,328

Sistema financiero 73,971 56,316

Energía e hidrocarburos 36,657 32,815

Construcción e inmobiliaria 18,698 18,622

industrial 33,401 12,632

Medios y comunicaciones 4,511 4,222

Minería 1,672 1,568

286,828 207,503

(j) El riesgo crediticio identificado en cada uno de los instrumentos financieros en esta categoría, se basa en la calificación de riesgo otorgada por una agencia clasificadora de riesgo. Para las inversiones negociadas en el Perú, las clasificadoras de riesgo usadas son aquellas proporcionadas por Apoyo & Asociados internacionales S.A.C. (una agencia clasificadora peruana autorizada por el ente regulador del Perú

y relacionada con Fitch Rating), Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo (una agencia clasificadora peruana autorizada por el ente regulador del Perú), Equilibrium Clasificadora de Riesgo (una agencia clasificadora peruana autorizada por el ente regulador del Perú y relacionada con Moody’s investors Service inc.) y para las inversiones negociadas en el extranjero, las clasificadoras de riesgo usadas son las proporcionadas por Standard & Poors y Moody’s.

(k) Para fines informativos, los valores nominales, en libros y de mercado de estos instrumentos, se presentan a continuación:

Al 31 De DICIeMBre De 2014

VAlornoMInAl

S/.(000)


VAlor DeMerCADo

S/.(000)

Depósitos a plazos 36 36 36

bonos soberanos del Gobierno Perú (*) 97,750 109,412 101,433

bonos corporativos del exterior (*) 83,380 86,751 85,236

bonos corporativos local 53,462 54,084 57,556

bonos subordinados 23,370 24,150 25,047

bonos globales 7,644 8,506 11,300

bonos titulizados 3,866 3,925 4,123

269,508 286,864 284,731


VAlornoMInAl

S/.(000)


VAlor DeMerCADo

S/.(000)

Depósitos a plazos 24 24 24

bonos soberanos del Gobierno Perú (*) 62,238 73,348 62,011

bonos corporativos del exterior (*) 32,662 65,495 61,984

bonos corporativos local (*) 31,461 40,964 40,353

bonos subordinados(*) 12,131 15,654 14,892

bonos globales 2,560 7,981 9,579

bonos titulizados 4,000 4,061 4,145

145,076 207,527 192,988

(*) la Gerencia de la Compañía ha efectuado la evaluación de los criterios cualitativos y cuantitativos de los emisores de estas inversiones, y considera que el menor valor razonable de estas inversiones corresponde a pérdidas temporales, de acuerdo con las normas contables de la SbS.

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(l) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital de los bonos y otros valores, los cuales se encuentran inscritos en la Caja de liquidación de Valores en adelante “Cavali” o en su equivalente del exterior, no han sido entregados en garantía y tienen los siguientes vencimientos:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014 - 24

2015 36 -

2018 1,529 510

2019 4,180 1,400

2020 7,103 7,103

2021 7,000 7,000

A partir del 2023 hasta el 2097 249,660 129,039

269,508 145,076

(m) la Compañía está sujeta a límites de diversificación por emisor y por grupos económicos; así como otros límites establecidos por la SbS. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia de la Compañía considera que ha cumplido con todos los límites de inversión establecidos por la SbS.

Por otro lado, cabe precisar que la Compañía mantiene diversos portafolios que le permiten cumplir con los requerimientos para calificar y respaldar sus obligaciones técnicas. Para el caso específico de los portafolios, la Compañía mantiene un calce no sólo a nivel de activos y pasivos, sino también a nivel de flujos, permitiendo tener índices de cobertura superiores a 1 en todos los tramos.

la Gerencia mantiene un control y seguimiento permanente de la evolución de dichos indicadores y, en su opinión, el portafolio de inversiones respalda adecuadamente las obligaciones técnicas de la Compañía al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

11. Propiedades de inversión(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Costo

Saldos al 1° de enero 35,408 19,864

Adiciones (b) 3,230 19,228

transferencia a “inversiones disponibles para la venta”, ver nota 9(b) - (3,684)

Valor razonable de propiedades de inversión, nota 2(a) 26,035 -

Saldos al 31 de diciembre 64,673 35,408

Depreciación acumulada

Saldos al 1° de enero (605) (192)

Depreciación del año, ver nota 23 (a) (610) (413)

Saldos al 31 de diciembre (1,215) (605)

Valor neto en libros 63,458 34,803

(b) Con el propósito de continuar el nivel de crecimiento de los proyectos inmobiliarios, durante el año 2014, la Compañía adquirió 3 inmuebles por un importe de S/. 2,935,000 y efectuó mejoras en ciertas edificaciones por un importe de S/. 295,000 (durante el año 2013 adquirió cuatro inmuebles por S/.18,381,000 y realizó mejoras de edificaciones por S/.847,000).

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene inmuebles que no califican como inversión elegible.

(c) los terrenos y sus edificaciones están destinadas para el alquiler y se encuentran libres de gravámenes. la renta de alquileres obtenidos por el período 2014 y 2013 ascendió a S/.3,682,000 y S/.2,841,000, respectivamente, la cual se encuentra registrada en el rubro “ingresos de inversiones y otros ingresos financieros” del estado de resultados, ver nota 22(a).

(d) la Compañía no tiene restricciones sobre la posibilidad de disponer o vender sus propiedades de inversión, ni tiene asumidas obligaciones financieras contractuales respecto de comprar, construir o desarrollar propiedades de inversión, o de realizar reparaciones, tareas de mantenimiento o ampliaciones.

tal como se describe en la nota 2.1(a) los supuestos utilizados en la valorización y en la estimación del valor de mercado de las propiedades de inversión al 31 de diciembre de 2014 fueron aprobados por la SbS, los cuales incluyen factores tales como: (i) inflación de largo plazo, (ii) tasa de ocupación promedio de inmuebles a largo plazo, (iii) tasa de crecimiento promedio en la renta de alquiler, (iV) margen EbitDA promedio y (v) tasa de descuento

(e) Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía mantiene contratos de arrendamientos con entidades vinculadas y terceros provenientes de los arrendamientos de sus inmuebles. El total de los ingresos mínimos fijos futuros hasta el 2023, de acuerdo a la moneda pactada a la fecha de los estados financieros, es la siguiente:

Año

VInCulADAS terCeroS totAl

uS$(000) S/.(000) uS$(000) S/.(000) uS$(000) S/.(000)

2015 - 1,834 611 1,801 611 3,635

2016 - 1,877 620 1,894 620 3,771

2017 - 1,915 637 1,923 637 3,838

2018 - 1,533 644 1,983 644 3,516

2019 - 1,335 662 2,216 662 3,551

2020-2023 - 7,229 3,499 7,285 3,499 14,514

total - 15,723 6,673 17,102 6,673 32,825

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12. Inmueble, mobiliario y equipo, neto(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro por los ejercicios 2014 y de 2013:

2014 2013

terrenoS (B)

S/.(000)eDIfICIoS (B)

S/.(000)

InStAlACIoneSy MeJorAS

S/.(000)

MueBleS y enSereSS/.(000)

equIPoS De CóMPuto

S/.(000)

equIPoS DIVerSoS

S/.(000)totAl

S/.(000)totAl

S/.(000)

Costo

Saldos al 1° enero 2,011 1,844 282 456 838 123 5,554 1,576

Adiciones (b) 192 211 93 44 56 25 621 4,037

baja de activos - - (80) (6) (13) (3) (102) (59)

Saldos al 31 de diciembre 2,203 2,055 295 494 881 145 6,073 5,554

Depreciación acumulada

Saldos al 1° de enero - 69 87 214 571 47 988 759

Depreciación del año, nota 25 (e) - 93 26 45 120 13 297 282

baja de activos - - (25) (4) (10) - (39) (53)

Saldos al 31 de diciembre - 162 88 255 681 60 1,246 988

Valor neto en libros 2,203 1,893 207 239 200 85 4,827 4,566

(b) Al 31 de diciembre de 2014, las adiciones corresponden, principalmente a la transferencia de mejoras realizadas en terrenos y edificios del inmueble de oficinas administrativas.

(c) las instalaciones, mobiliario y equipo totalmente depreciados que se encuentran en uso al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 ascendieron a S/.437,000 y S/.351,000, respectivamente.

(d) la Compañía cuenta con una póliza de seguros emitida por la Positiva, por concepto de multiriesgo, que aseguran sus principales activos.

(e) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, no existen prendas ni se han otorgado en garantía a terceros los bienes de inmueble, mobiliario y equipo de la Compañía.

(f) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia considera que no hay situaciones que indiquen que existe un deterioro en el valor neto del rubro “inmueble, mobiliario y equipo, neto”.

13. Intangibles, neto(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro por los ejercicios 2014 y de 2013:

2014 2013

SISteMAS téCnICoS oPerAtIVoS y

ADMInIStrAtIVoSS/.(000)

SoftwAre MenoreS A 4 AñoSS/.(000)

totAlS/.(000)

totAlS/.(000)

Costo

Saldos al 1° de enero 2,518 460 2,978 2,922

Adiciones 25 64 89 114

baja de intangibles - - - (58)

Saldos al 31 de diciembre 2,543 524 3,067 2,978

Amortización acumulada

Saldos al 1° de enero 1,384 212 1,596 1,320

Amortización del año, nota 25 (e) 239 86 325 334

baja de intangibles - - - (58)

Saldos al 31 de diciembre 1,623 298 1,921 1,596

Valor neto en libros 920 226 1,146 1,382

(b) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia considera que no hay situaciones que indiquen que existe un deterioro en el valor neto de los intangibles.

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14. Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Compra de inmueble, nota 7(b) 1,974 -

Cuentas por pagar a terceros (b) 827 349

Vacaciones por pagar 817 734

tributos y contribuciones por pagar (c) 684 816

Cuentas por pagar a vinculadas (d) 491 546

bonificaciones por pagar 419 627

Compensación por tiempo de servicio 159 124

Compra de bonos (e) - 234

Otros menores 424 242

5,795 3,672

(b) las cuentas por pagar a proveedores están denominadas en moneda nacional y en dólares estadounidenses y se originan por servicios diversos. Estas partidas tienen vencimientos corrientes, no se han otorgado garantías específicas por las mismas y se mantienen bajo condiciones normales de mercado.

(c) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, comprende principalmente el impuesto general a las ventas por S/. 285,000 y S/.309,000, respectivamente.

(d) Al 31 de diciembre de 2014 corresponde principalmente a la compra de mobiliario e instalaciones a CSi innovación Grupo ACP Centro de Servicios Compartidos S.A (al 31 de diciembre de 2013, correspondía principalmente a las comisiones por seguro de desgravamen por S/.318,000, y a las campañas comerciales por las colocaciones de contratos de seguro por S/.147,000)

(e) Al 31 de diciembre de 2013, correspondía a instrumentos de deuda de bonos de Gobierno Peruano clasificados en la categoría “inversiones mantenidas a vencimiento”, que se encontraban pendientes de liquidación por parte del agente intermediario, los cuales han sido liquidados los primeros días de enero de 2014.

15. Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares

A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del estado de situación financiera:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares 305 299

Cuentas por pagar a asegurados 20 21

325 320

16. Cuentas por cobrar y pagar a reaseguradores y coaseguradores, neto


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Cuentas por cobrar de siniestros liquidados

Contratos de reaseguro automático proporcional 279 -

Contratos por coaseguro 273 -

552 -

Activos por reservas técnicas a cargo de reaseguradores

Porción cedida de reserva de siniestros (d) 158 22

Porción cedida de reservas técnicas (e) 316 279

474 301

Por pagar

Reaseguro automático proporcional - 255

Reaseguro facultativo proporcional 2 2

Reaseguro automático no proporcional 70 59

Contrato por coaseguros - 94

72 410

(b) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no mantiene provisión para cuentas de cobranza dudosa de cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores.

(c) A continuación se presenta el movimiento de las transacciones de

reaseguro y coaseguro:

SeGuro De DeSGrAVAMen

S/.(000)VIDA

S/.(000)totAl

S/.(000)

Por cobrar

Saldo inicial al 1° de enero de 2014 - - -

Siniestros cedidos en el año 754 239 993

Coaseguro aceptado en el año - 365 365

traslado a cuentas por pagar (267) (129) (396)

Cobros realizados en el año (284) (128) (412)

Diferencia de cambio 2 - 2

Saldo final al 31 de diciembre de 2014 205 347 552

Por pagar

Saldo inicial al 1° de enero de 2014 317 93 410

Primas cedidas en el año 1,173 421 1,594

traslado de cuentas por cobrar (267) (129) (396)

Pagos realizados en el año (1,152) (385) (1,537)

Diferencia de cambio 1 - 1

Saldo final al 31 de diciembre de 2014 72 - 72

(d) A continuación se presenta el movimiento de los activos por reservas de siniestros pendientes cedidos por el año de 2014 y 2013 :

2014


S/.(000)VIDA

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial 22 - 22

Siniestros cedidos del período (*) 797 114 911


Diferencia en cambio - - -

total 158 - 158

2013


S/.(000)VIDA

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial - - -

Siniestros cedidos del período (*) 515 186 701


Diferencia en cambio 5 - 5

total 22 - 22

(*) Corresponde a los siniestros de primas cedidas, que se encuentran registradas en el estado de resultados.

(e) A continuación se presenta el movimiento de los activos por reservas técnicas cedidas por el año 2014 y 2013:


S/.(000)VIDA

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial 267 12 279

Primas cedidas de contratos del año de las primas cedidas (*) 662 235 897

liberación realizada en el año de las primas cedidas (*) (635) (227) (862)

Diferencia en cambio 1 (1) -

total 295 21 316

Mem

oria

Prot

ecta

2014

> 10

6/ 1

07






S/.(000)VIDA

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial 71 1 72

Primas cedidas de contratos del año de las primas cedidas (*) 758 98 856

liberación realizada en el año de las primas cedidas (*) (564) (87) (651)

Diferencia en cambio 2 - 2

total 267 12 279

(f) la Compañía cumple en todos sus aspectos con lo establecido por las

Resoluciones SbS N°10839 – 2011 “Normas para el control de las cuentas por cobrar y pagar a reaseguradores y coaseguradores” y N°2982-2010, “Normas para la Contratación y Gestión de Reaseguros”, modificada por la resolución SbS N°2842-2012 de fecha 11 de mayo de 2012.

(g) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, los reaseguradores del exterior y coaseguradores líderes que la Compañía contrata, cumplen y exceden con las clasificaciones requeridas por dicha Resolución.

17. Reservas técnicas por siniestros(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Reserva por siniestros ocurridos y no reportados – SONR 10,786 6,104

Reserva por siniestros reportados 4,368 2,087

15,154 8,191

(b) A continuación se presenta la composición de las reservas para siniestros por tipo de seguro:

2014

SInIeStroS rePortADoS

S/.(000)Sonr (d)S/.(000)

totAlS/.(000)

Desgravamen (d) 3,538 8,650 12,188

Accidentes personales 741 1,148 1,889

SOAt 50 729 779

Vida 39 259 298

4,368 10,786 15,154

2013

SInIeStroS rePortADoS

S/.(000)Sonr (d)S/.(000)

totAlS/.(000)

Desgravamen (d) 1,878 5,827 7,705

Accidentes personales 137 172 309

SOAt - 105 105

Vida 72 - 72

2,087 6,104 8,191

(c) tal como se explica en la nota 3(r), formando parte de estos pasivos, se incluyen reservas adicionales a las requeridas por la SbS correspondientes a siniestros ocurridos no reportados de seguro de desgravamen por S/.1,004,000 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, cuya metodología de cálculo ha sido comunicada a la SbS. Al 31 de diciembre de 2014, incluye el efecto del cálculo de la reserva bajo la nueva metodología, definida en la Resolución SbS N°4095-2013, por aproximadamente S/.3,482,000.

(d) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las reservas técnicas por siniestros ocurridos y no reportados han sido revisadas por un actuario independiente, y en su opinión y de la Gerencia, los referidos saldos han sido elaborados de acuerdo con las normas legales vigentes, respetando las bases técnicas aprobadas por la SbS, y resultan suficientes para atender los compromisos contraídos con los asegurados.

(e) A continuación se presenta el movimiento de las reservas de siniestros por el periodo 2014 y 2013:

rentAS VItAlICIAS

S/.(000)DeSGrAVAMen

S/.(000)

VIDA y otroS

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial - 7,705 486 8,191

Siniestros del período (*) 9,865 11,654 5,678 27,197

beneficios pagados (9,865) (10,338) (4,723) (24,926)

Cambios en siniestros ocurridos y no reportados (*) - 3,157 1,525 4,682

Diferencia en cambio - 10 - 10

total - 12,188 2,966 15,154

rentAS VItAlICIAS

S/.(000)DeSGrAVAMen

S/.(000)

VIDA y otroS

S/.(000)totAl

S/.(000)

Saldo inicial - 4,403 428 4,831

Siniestros del período (*) 5,989 11,600 5,135 22,724

beneficios pagados (5,989) (10,287) (5,195) (21,471)

Cambios en siniestros ocurridos y no reportados (*) - 1,988 118 2,106

Diferencia en cambio - 1 - 1

total - 7,705 486 8,191

(*) Corresponde a los siniestros de primas de seguros que se encuentran registrados en el estado de resultados por un importe de S/.28,397,000 y S/.24,830,000 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

18. Reservas técnicas por primas(a) A continuación se presenta la composición de las reservas técnicas

matemáticas de vida por tipo de contrato de seguro:

Al 31 De DICIeMBre2014

S/.(000)2013

S/.(000)

Rentas vitalicias (g) 335,796 243,344

Desgravamen 7,045 6,067

SOAt 741 833

Accidentes personales 628 610

Otros 29 37

344,239 250,891

(b) A continuación se presenta el movimiento de las reservas matemáticas por el año 2014 y 2013:

2014rentAS

VItAlICIASS/.(000)

DeSGrAVAMenS/.(000)

VIDA y otroS S/.(000)

totAlS/.(000)

Saldo inicial 243,344 6,066 1,481 250,891

Suscripciones (*) 83,207 3,048 (83) 86,172

Ajuste por paso del tiempo (*) 2,573 (2,086) - 487

Diferencia en cambio 6,672 17 - 6,689

Saldo final 335,796 7,045 1,398 344,239

2013rentAS

VItAlICIASS/.(000)

DeSGrAVAMenS/.(000)

VIDA y otroS S/.(000)

totAlS/.(000)

Saldo inicial 157,378 7,070 1,479 165,927

Suscripciones (*) 75,110 1,194 1 76,305

Ajuste por paso del tiempo (*) 2,388 (2,225) - 163

Diferencia en cambio 8,468 28 - 8,496

Saldo final 243,344 6,067 1,480 250,891

Mem

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Prot

ecta

2014

> 10

8/ 1

09





(*) Corresponde a los ajustes de reservas técnicas de primas de seguro y reaseguro aceptadas, que se encuentran registrados en el estado de resultados por S/.86,659,000 y S/.76,468,000 al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, respectivamente.

(c) tal como se explica en la nota 3(s)(ii), formando parte de la reserva

de desgravamen al 31 de diciembre de 2014, se incluye un importe ascendente a S/.514,000 como una reserva adicional a las requeridas por la SbS relacionadas con la cobertura de riesgo para epidemias (S/.412,000 al 31 de diciembre de 2013), cuya metodología de cálculo ha sido comunicada a la SbS.

(d) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las reservas técnicas por primas han sido revisadas por un actuario independiente y, en opinión de la Gerencia de la Compañía, los referidos saldos reflejan la exposición que se mantiene por las operaciones con seguros de vida de acuerdo con las normas de la SbS.

(e) la Compañía ha aplicado en forma consistente la metodología de cálculo establecida por la SbS para la determinación de las reservas matemáticas así como los supuestos utilizados para obtener sus reservas técnicas.

(f) A continuación se detallan los principales supuestos para la estimación de las reservas de rentas vitalicias, a la fecha de los estados financieros:

MoDAlIDADtABlAS

(*)InteréS téCnICo

%

Rentas vitalicias (*)

titulares RV-2004 h y RV-2004 M. Para las pólizas

nuevas cotizadas a partir de Junio 2011, “RV-2004

h Ajustada” y “RV-2004 M Ajustada” En S/. Entre 1.59% y 5.56%

beneficios y Sobrevivencias b-85 h y b-85 M invalidez:

Mi 85 h y M. Para las pólizas nuevas cotizadas a partir

de Junio 2011, “b-85 h Ajustada b-85 M Ajustada” En uS$ entre 1.24% y 4.3%

(*) Corresponden a las tablas de mortalidad y tasas de interés autorizadas por la SbS.

(g) la Resolución SbS N°1481-2012, de fecha 5 de marzo de 2012, requiere que a la fecha de presentación de los estados financieros anuales, se calcule a la tasa de anclaje los pasivos por rentas vitalicias que cumplen los criterios establecidos en la Resolución N° 0562-2002, para descontar los flujos nominales de cada contrato. A continuación se presenta los resultados no auditados de dicho cálculo expresados en miles de nuevos soles:


PreStACIón

SoleS AJuStADoS DólAreS noMInAleS DólAreS AJuStADoS totAl

reSerVA MAteMátICA utIlIzAnDo lA tASA De

AnClAJe (**)S/.(000)

reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)

Jubilación 174,236 146,260 68,391 62,542 12,112 11,079 254,739 219,881

invalidez 62,167 47,547 5,704 5,228 8,340 8,277 76,211 61,052

Sobrevivencia 44,039 34,503 12,192 11,136 5,717 5,777 61,948 51,416

total 280,442 228,310 86,287 78,906 26,169 25,133 392,898 332,349

Más-

Reserva de sepelio 3,447

total general 335,796


PreStACIón

SoleS AJuStADoS DólAreS noMInAleS DólAreS AJuStADoS totAl



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)



reSerVA MAteMátICA

BASe (*)S/.(000)

Jubilación 120,493 104,682 65,728 59,897 11,157 10,166 197,378 174,745

invalidez 24,908 20,752 6,374 5,838 7,263 7,295 38,545 33,885

Sobrevivencia 21,579 18,048 10,664 9,699 4,340 4,423 36,583 32,170

total 166,980 143,482 82,766 75,434 22,760 21,884 272,506 240,800

Más-

Reserva de sepelio 2,544

total general 243,344

(*) Reglamento de Calce aprobado mediante Resolución SbS N°0562-2002 y modificatorias.(**) No auditado.

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2014

> 11

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11





19. Cuentas de orden(a) A continuación se presenta la composición del rubro a la fecha del


2014S/.(000)

2013S/.(000)

Cuentas de orden

Pacto de recompra de acciones (b) - 21,000

Cartas fianza a favor de terceros (c) 59 24

59 21,024

(b) Al 31 de diciembre de 2013, correspondía al valor nominal de la cuenta por cobrar que tenía la Compañía con Grupo ACP inversiones y Desarrollo.

(c) Al 31 de diciembre de 2014, se mantiene dos cartas fianzas por S/.24,000 y S/.35,000 (al 31 de diciembre de 2013, se mantenía dos cartas fianzas por S/.11,000 y S/.13,000, respectivamente, relacionadas con el proceso de selección de contratación de seguro de accidentes personales de una entidad pública). las cartas fianzas que la Compañía contrata son emitidas por entidades financieras de mercado local de reconocido prestigio.

20. Patrimonio neto(a) Capital social - Al 31 de diciembre del 2014 y de 2013, está representado por 48,818,563

y 43,218,563 acciones comunes, respectivamente, íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un nuevo sol por acción.

En la Junta General de Accionistas del 18 de marzo de 2014, se acordó el aumentó el capital social de la Compañía efectuado por sus accionistas Grupo ACP Corp S.A. y international Finance Corporation-iFC, por S/.5,600,000, los cuales se encuentran íntegramente suscritos y pagados, y cuyo valor nominal es de un sol por acción.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital social es superior al monto del capital mínimo fijado por la ley N°26702 - ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SbS. la estructura societaria de la Compañía es la siguiente:

2014%

Grupo ACP Corp S.A., nota 1(a) 83.50

international Finance Corporation – iFC 16.50

100.00

la totalidad de acciones de la Compañía constituyen acciones con derecho a voto.

(b) reserva legal – De acuerdo con la ley N°26702 – ley General del Sistema Financiero

y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de banca y Seguros, las empresas del sistema asegurador están obligadas a detraer no menos del 10 por ciento de la utilidad neta del año después de impuestos, hasta alcanzar un monto no menor al 35 por ciento del capital social. Esta reserva sustituye a la reserva legal establecida por la ley General de Sociedades; y puede ser utilizada únicamente para cubrir pérdidas acumuladas.

(c) resultados no realizados, neto - Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, se han registrado resultados no realizados que resultan del registro de los cambios en el valor razonable de las

inversiones disponibles para la venta. A continuación se detallan las partidas que lo originan:

SAlDo Al 1° De enero De 2013

S/.(000)

ABono en el eStADo otro

reSultADo InteGrAl

S/.(000)

SAlDo Al 31 De DICIeMBre De

2013S/.(000)

CArGo en el eStADo otro

reSultADo InteGrAl

S/.(000)

SAlDo Al 31 De DICIeMBre De

2014S/.(000)

Resultados no realizados en instrumentos de patrimonio,

nota 9(a) - 3,921 3,921 (16) 3,905

(d) utilidad (pérdida) neta por acción – la utilidad (pérdida) neta por acción es calculada dividiendo el resultado neto correspondiente a los accionistas comunes entre el promedio ponderado de

las acciones ordinarias en circulación a la fecha del estado de situación financiera:

ACCIoneS en CIrCulACIón

ACCIoneS BASe PArA el CálCulo

DíAS De VIGenCIA HAStA el CIerre Del Año

ProMeDIo PonDerADo De ACCIoneS

Ejercicio 2013

Saldo al 1° de enero de 2013 43,218,563 43,218,563 365 43,218,563

Ejercicio 2014

Saldo al 1° de enero de 2014 43,218,563 43,218,563 365 43,218,563

Aporte de capital 30.04.2014 4,676,000 4,676,000 245 3,138,685

Aporte de capital 16.05.2014 924,000 924,000 229 579,715

Saldo al 31 de diciembre de 2014 48,818,563 48,818,563 46,936,963

El cálculo de la utilidad (pérdida) neta por acción al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 se presenta a continuación:

Al 31 De DICIeMBre De 2014 Al 31 De DICIeMBre De 2013

utIlIDAD (nuMerADor) S/.

ACCIoneS (DenoMInADor)

PérDIDA Por ACCIón S/.

PérDIDA (nuMerADor) S/.

ACCIoneS (DenoMInADor)

utIlIDAD Por ACCIón S/.

utilidad (pérdida) neta por acción básica y diluida 620,000 46,936,963 0.01 (954,000) 43,218,563 (0.02)

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21. Situación tributaria(a) la Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de

diciembre de 2014 y de 2013, la tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable, luego de deducir la participación de los trabajadores que se calcula con una tasa de 5 por ciento sobre la utilidad imponible.

En atención a la ley N° 30296 publicada el 31 de diciembre de 2014 y vigente a partir del 1 de enero de 2015, la tasa del impuesto a la renta aplicable sobre la utilidad gravable, luego de deducir la participación de los trabajadores será la siguiente:

- Ejercicio 2015 y 2016: 28 por ciento. - Ejercicio 2017 y 2018: 27 por ciento. - Ejercicio 2019 en adelante: 26 por ciento.

las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales están sujetas a la retención de un impuesto adicional sobre los dividendos recibidos.

Al respecto, en atención a la ley N°30296, el impuesto adicional a los dividendos por las utilidades generadas será el siguiente:

- 4.1 por ciento por las utilidades generadas hasta el 31 de diciembre de 2014.- Por las utilidades generadas a partir de 2015, cuya distribución se

efectúen a partir de dicha fecha, serán las siguientes:

- 2015 y 2016: 6.8 por ciento.- 2017 y 2018: 8 por ciento.- 2019 en adelante: 9.3 por ciento.

(b) A partir del ejercicio 2010 las ganancias de capital pagan impuesto a la renta. A tal efecto, se ha establecido, entre otros, que el costo tributario de los títulos cuya enajenación se encontraba exonerada hasta el 31 de diciembre de 2009 por efectuarse en rueda de bolsa, estará dado por: (i) el valor de mercado al 31 de diciembre de 2009, o (ii) el costo de adquisición o (iii) el valor de ingreso al Patrimonio, el que resulte mayor, según el procedimiento señalado mediante Decreto Supremo N°011-2010-EF. Esta regla es aplicable para personas jurídicas cuando los valores sean enajenados dentro o fuera de un mecanismo centralizado de negociación del Perú.

De otro lado, a partir del 1° de enero de 2010, sólo se encuentran inafectos los intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos por la República del Perú: (i) en el marco del Decreto Supremo N°007-2002-EF, (ii) bajo el Programa de Creadores de Mercado o el mecanismo que lo sustituya, ó (iii) en el mercado internacional a partir del año 2002, así como los intereses y ganancias de capital provenientes de obligaciones del banco Central de Reserva del Perú; y las provenientes de la enajenación directa o indirecta de valores que conforman o subyacen los Exchange traded Fund (EtF) que repliquen índices construidos teniendo como referencia instrumentos de inversión nacionales, cuando dicha enajenación se efectúe para la constitución, cancelación o gestión de la cartera de inversiones de los EtF. De igual modo, se encuentran inafectos los intereses y ganancias de capital provenientes de bonos corporativos emitidos con anterioridad al 11 de marzo de 2007, bajo ciertas condiciones.

Cabe indicar que, con las modificaciones introducidas por la ley de Promoción del Mercado de Valores (ley N°30050), a partir del 1 de enero de 2014, se incorpora en la citada inafectación a las letras del tesoro Público emitidos por la República del Perú.

(c) Para propósitos de la determinación del impuesto a la Renta e impuesto General a las Ventas, los precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o nula imposición, deben estar sustentados con documentación e información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su determinación. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

(d) la Autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la declaración de impuestos. las declaraciones juradas del impuesto a la renta e impuesto general a las ventas de los años 2010 al 2014 están pendientes de fiscalización por parte de la Autoridad tributaria. Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad tributaria puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine.

Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

(e) Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, en opinión de la Compañía y de sus asesores legales, se consideró que no existe base imponible para determinar el impuesto a la renta, dado que la Compañía mantiene pérdidas tributarias arrastrables proveniente principalmente de las ganancias de instrumentos financieros inafectos que respaldan las reservas técnicas, y debido a que la Compañía no generará ganancias gravables futuras, decidió no constituir un activo diferido por impuesto a la renta por dicho concepto.

22. Ingresos de inversiones y otros ingresos financieros

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

intereses de bonos, nota 10(b) 16,611 11,347

Renta de inmuebles (b) y nota 11(c) 3,682 2,841

intereses por cuentas por cobrar y depósitos (c) 1,735 2,342

Recupero de bono de leman brothers - 996

interés por el método de la tasa de interés efectiva,

nota 10(b) 36 29

Ganancia por valorización de fondos mutuos, nota 5(c) 12 11

Ganancia (pérdida) en la venta de instrumentos de inversión 66 (25)

ingresos por realización de fondos inmobiliarios, nota 9(b) 1,346 -

23,488 17,541

(b) A continuación se muestra la composición del rubro:

2014

S/.(000)2013

S/.(000)

Vinculadas 1,248 1,913

terceros 2,434 928

3,682 2,841

(c) A continuación se muestra la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

intereses por depósitos a plazo (*) 1,107 821

intereses por pacto de recompra, ver nota 7(e) 538 1,453

intereses por cuentas de ahorro 90 68

1,735 2,342

(*) Comprende los intereses de depósitos a plazo clasificados como inversiones a vencimiento y los que se mantienen en caja y bancos.

23. Gastos de inversiones y financieros(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Depreciación, nota 11(a) 610 413

Servicios recibidos de terceros (b) 291 259

Cargas financieras (c) 453 247

Cargas diversas de gestión 15 63

Otros menores 87 43

1,456 1,025

Mem

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Prot

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2014

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4/ 1

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(b) A continuación se muestra la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Servicios por información financiera 151 139

Servicios de honorarios profesionales 89 98

Otros servicios 51 22

291 259

(c) A continuación se muestra la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

intereses por método de la tasa de interés efectiva,

nota 10(b) 379 227

intereses, comisiones y gastos financieros 74 20

453 247

24. Ingresos y gastos técnicos diversosA continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Ingresos técnicos

Derecho de emisión 1,731 1,788

Gastos técnicos

Gastos de peritaje (*) 1,458 1,119

Administración de seguros 313 412

(Recupero) provisión neto de incobrables de primas, nota 6(e) (5) 18

1,766 1,549

(*) En el periodo 2014 y 2013, la Compañía incurrió en desembolsos para la evaluación de siniestros en el interior del país relacionados principalmente con seguros de desgravamen y Mifamilia.

25. Gastos de administración, netos (a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Cargas de personal (b) 14,698 13,571

Servicios prestados por terceros (c) 2,151 1,718

Cargas diversas de gestión (d) 1,612 1,105

tributos 1,041 747

Provisiones, depreciaciones, amortizaciones y

deterioros (e) 676 629

Gastos de administración de empresas vinculadas 348 487

20,526 18,257

Menos -

Otros ingresos (258) (51)

20,268 18,206

(b) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Remuneraciones 8,610 7,793

Gratificaciones 1,491 1,298

Compensación por tiempo de servicios 931 789

Prestaciones de salud 1,064 905

Vacaciones 873 881

bonificaciones 401 609

Participaciones de directores 361 393

Capacitación 105 150

Movilidad 310 306

Vales de alimentos 228 215

Gasto para el bienestar del personal 119 103

Otros menores 205 129

total cargas de personal 14,698 13,571

Promedio de trabajadores 121 116

c) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Servicios de honorarios profesionales 904 809

Publicidad 368 356

Servicio de imprenta 342 139

Servicio de mantenimiento 201 194

Servicio de digitación 50 57

Seguros 74 48


2,151 1,718

(d) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Gastos de comunicaciones 324 329

tarjeta Plan de beneficio 143 153

Cotizaciones 149 126

Gastos de viaje 141 120


Gastos judiciales 269 84

Gastos de representación 46 76

Útiles de escritorio 110 69


1,612 1,105

(e) A continuación se presenta la composición del rubro:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Depreciación, nota 12(a) 297 282

Amortización, nota 13(a) 325 334

Provisión de cobranza dudosa neto de recuperos, nota 7(g) 54 13

676 629

26. Patrimonio efectivo De acuerdo con la Resolución SbS N°1124-2006, modificada por las resoluciones SbS N° 8243-2008, N° 12687-2008 y N° 5587-2009, la Compañía está obligada a mantener un nivel de patrimonio efectivo con el objetivo de mantener un patrimonio mínimo destinado a soportar los riesgos técnicos y demás riesgos que pudiera afectarle. El patrimonio efectivo debe ser superior a la suma del patrimonio de solvencia, el fondo de garantía y el patrimonio efectivo destinado a cubrir riesgos crediticios.

El patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia o el capital mínimo, el mayor. Al 31 diciembre de 2014, el patrimonio de solvencia lo constituye el margen de solvencia que asciende a aproximadamente S/. 30,894,000 (aproximadamente S/.27,500,000 en el 2013), siendo el capital mínimo aproximadamente S/.16,293,000 al 31 de diciembre de 2014 (aproximadamente S/.16,223,000 en el 2013). Al 31 de diciembre del 2014, las obligaciones técnicas por un total de S/.397,987,000 se encuentran respaldadas por activos de la Compañía por aproximadamente S/.429,406,000 (obligaciones técnicas por un total de S/.294,115,000 se encuentran respaldadas por activos de la Compañía por aproximadamente S/.301,280,000 al 31 de diciembre de 2013).

Conforme a la Resolución SbS N°5587-2009, modificada por la Resolución N°2742-2011 de fecha 25 de febrero de 2011 y el Oficio Múltiple N°13681-2011 de fecha 17 de marzo de 2011, las ganancias netas no realizadas por efecto de fluctuaciones por valor razonable de las inversiones disponibles para la venta no forman parte del patrimonio efectivo.

también en dicha resolución se establece que el exceso de pérdidas netas no realizadas sobre las utilidades acumuladas y la utilidad neta del ejercicio con y sin acuerdo de capitalización, deberá deducirse del patrimonio efectivo. las ganancias no realizadas de las inversiones disponibles para la venta consideradas como parte del patrimonio efectivo hasta febrero de 2011, se mostrarán por separado dentro de la composición del mismo.

(a) El patrimonio efectivo al 31 de diciembre de 2014 y de 2013 comprende:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Capital pagado 48,819 43,219

Resultados acumulados 21,673 (1,500)

Patrimonio efectivo 70,492 41,719

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la SbS establece requerimientos patrimoniales mínimos que deben acreditar las empresas del sistema de seguros, entre ellos están el margen de solvencia y el fondo de garantía.

(b) El margen de solvencia, es el respaldo complementario que deben poseer las empresas para hacer frente a posibles situaciones de exceso de siniestralidad no previstas en la constitución de las reservas técnicas. El margen de solvencia total corresponde a la suma de los márgenes de solvencia de los ramos en los que opera la Compañía.

(c) Asimismo, el fondo de garantía representa el respaldo patrimonial adicional que deben poseer las empresas para hacer frente a los demás riesgos que pueden afectarlas y que no son cubiertos por el patrimonio de solvencia, como los riesgos de inversión y otros riesgos. El monto mensual de dicho fondo debe ser equivalente al 35 por ciento del patrimonio de solvencia, de acuerdo con lo indicado en la Resolución SbS Nº1124 – 2006. Al 31 de diciembre de 2014, el fondo de garantía asciende aproximadamente a S/.10,813,000 (aproximadamente S/.9,625,000 al 31 de diciembre de 2013).

Como resultado de todo lo anterior, la Compañía tiene un superávit de cobertura del efectivo total como sigue:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Patrimonio efectivo total 70,492 41,719

Menos:

Patrimonio de solvencia 30,894 27,500

Fondo de garantía 10,813 9,625

Superávit 28,785 4,594

27. Respaldo a las reservas técnicas y patrimonio de solvencia

De acuerdo con el Artículo N°311 de la ley N° 26702 – ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SbS, y la Resolución N°039-2002, modificada por la Resolución SbS N°1149-2002, N° 1183-2007, N° 1850-2007, N° 799-2008, N°11052-2009, N°14292-2009, N°16130-2009, N°15333-2010, N°17009-2010, N°18030-2010 y N°2842-2012, N° 6271-2013 y N° 6825-2013, la Compañía debe respaldar el íntegro de sus

obligaciones técnicas y patrimonio de solvencia con activos elegibles.

De acuerdo con la Resolución N° 6271-2013 las primas por cobrar de las empresas adjudicatorias respaldarán exclusivamente a las reservas técnicas de seguro previsional proveniente del SiSCO.

la Compañía cuenta con los siguientes activos aceptados como respaldo, los cuales cubren el íntegro de la obligación al 31 de diciembre de 2014 y de 2013:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Caja 1,519 1,464

Depósitos a plazo 45,308 13,845

Fondos mutuos 1,263 1,450

bonos corporativos del mercado local y exterior 123,442 79,657

bonos en entidades financieras del mercado local y exterior 45,461 28,536

bonos soberanos 121,845 99,304

inmuebles 67,554 38,590

Pacto de recompra de acciones - 21,073

Fondos de inversión inmobiliaria 23,014 17,361

total activos aceptados como respaldo 429,406 301,280

obligaciones técnicas

Reservas técnicas y siniestros 356,280 256,990

Patrimonio de solvencia 30,894 27,500

Fondo de garantía 10,813 9,625

total obligaciones técnicas 397,987 294,115

Superávit 31,419 7,165

los activos de la Compañía que respaldan obligaciones técnicas, no pueden ser gravados, no son susceptibles de embargo u otra medida cautelar, acto o contrato que impida o limite su libre disponibilidad.

la Gerencia mantiene un control y seguimiento permanente de la evolución de dichos indicadores y, en su opinión, el portafolio de inversiones respalda adecuadamente las obligaciones técnicas de la Compañía al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

28. Margen de solvenciaDe acuerdo con el Artículo N°303 de la ley N°26702 - ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguro y Orgánica de la SbS, y la Resolución SbS N°1124-2006, modificada por las resoluciones N°2574-2008, N°8243-2008, N°12687-2008 y N°2842-2012 y N° 6271-2013, la Compañía está obligada a calcular el margen de solvencia como uno de los parámetros utilizados en la determinación de la cobertura del patrimonio efectivo a que se refiere la nota 26. Dicho margen es básicamente el mayor monto resultante de aplicar ciertos porcentajes a la producción de los doce últimos meses o a los gastos por siniestralidad, neto de los recuperos correspondiente a un periodo según cada tipo de seguro.

Al 31 de diciembre de 2014, el margen de solvencia determinado por la Compañía asciende a aproximadamente S/.30,849,000 (S/.27,500,000 al 31 de diciembre de 2013), el cual ha sido calculado principalmente con base en su producción de primas de los doce últimos meses.

29. Transacciones con empresas relacionadas

(a) Al 31 de diciembre, los saldos y transacciones con empresas vinculadas se presentan a continuación:

2014S/.(000)

2013S/.(000)

estado de situación financiera

Activo

Mi Banco- Banco de la Microempresa S.A.

Cuentas corrientes y de ahorros - 3,871

Otras cuentas por cobrar - 60

Grupo ACP Inversiones y desarrollo (d)

Otras cuentas por cobrar 12 21,141

CSC Innovación S.A. (e)

Otras cuentas por cobrar 2 7

Aprenda

Otras cuentas por cobrar 3 3

Pasivo

Mi Banco- Banco de la Microempresa S.A. (b)

Cuentas por pagar diversas - 147

Secura Corredores de Seguros S.A. (c)

Cuentas por pagar diversas 2 324

Grupo ACP Inversiones y desarrollo (d)

Cuentas por pagar diversas 72 -



Conecta S.A.

Cuentas por cobrardiversas 2 -


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2014S/.(000)

2013S/.(000)

estado de ganancias y pérdidas

Mi Banco- Banco de la Microempresa S.A. (b)

ingresos financieros - 1,317

Gastos por comisiones - 26,943

Gastos administrativos - 90

Secura Corredores de Seguros S.A. (c)

ingreso Financiero 45 -

Gastos por comisiones 3,371 4,183

Grupo ACP Inversiones y Desarrollo (d)

ingresos financieros 969 1,849

Gastos administrativos 78 107

Conecta Centro de Contacto S.A.

ingreso por primas 2 -

Gastos técnicos 58 1


ingresos financieros 345 274

Gastos administrativos 243 312

Somos empresa S.A. (f)

ingreso Financiero 13 -

Gastos administrativos - 1

Aprenda S.A.

ingreso financiero 45 -

(b) Mi Banco, Banco de la Microempresa S.A. - la Compañía mantiene contratos de locación de servicios de

comercialización de seguros de vida con Mibanco, para promocionar y comercializar productos de seguros a su cartera de clientes.

la Compañía en el 2014 y el 2013, reconoció ingresos por seguros de desgravamen de S/.46,428,000 y S/.52,943,000, respectivamente. En contraprestación a los servicios contratados, la Compañía se obliga frente a Mibanco al pago de una comisión mensual la cual se determina sobre la base de un porcentaje de las primas de estos contratos de seguro y las comisiones pagadas a Mi banco ascendieron a S/.22,929,000 y S/.25,868,000 en el 2014 y de 2013, respectivamente.

(c) Secura Corredores de Seguros S.A. - la Compañía recibe servicios de corretaje de contratos de seguros

grupales. En contraprestación a los servicios contratados, la Compañía se obliga frente a Secura al pago de una comisión mensual, que corresponde a un porcentaje del ingreso por prima ganada en cada contrato.

(d) Grupo ACP Inversiones y Desarrollo - la Compañía mantiene un contrato de alquiler de los pisos donde

opera y comparte gastos comunes del edificio como son: agua, luz y mantenimiento del local así como eventos organizados por el grupo en donde participan las relacionadas.

(e) CSC Innovación S.A. –brinda servicios tecnológicos, administrativos y de recursos humanos.

(f) Somos empresa S.A. - brinda servicios publicitarios de comunicación externa.

(g) las transacciones realizadas con empresas relacionadas se han efectuado bajo condiciones de mercado. los impuestos que estas transacciones generaron, así como las bases de cálculo para la determinación de estos, son los usuales en la industria y se liquidan de acuerdo con las normas tributarias vigentes.

(h) remuneración del directorio -la remuneración total de los directores ascendió aproximadamente a S/.361,000 y S/.389,000 por los años 2014 y de 2013 respectivamente, y se incluye en el rubro de “Gastos de administración” del estado de resultados.

30. Administración de riesgos(a) Marco gerencial -

la Compañía contrata y administra operaciones de seguros y reaseguros de riesgos de vida. Asimismo realiza inversiones financieras invirtiendo los fondos obtenidos en activos de alta calidad a fin de generar rentabilidad y asegurar el adecuado calce de flujos y de moneda con las obligaciones de seguro.

En este sentido, el riesgo es inherente a las actividades de la Compañía pero es manejado a través de un proceso de identificación, medición y monitoreo continuo, sujeto a los límites de riesgo y otros controles. Este proceso de manejo de riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la Compañía y cada persona dentro del Grupo es responsable por las exposiciones de

riesgo relacionadas con sus funciones. la Compañía está expuesta a riesgo de seguro, riesgo de operación, riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo inmobiliario, y riesgo de mercado dividiéndose este último en el riesgo de cambio ante tasas de interés, tipos de cambio y precio.

El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio ambiente, tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación estratégica de la Compañía.

(b) estructura de manejo de riesgos - El Directorio de la Compañía es finalmente responsable de identificar

y efectuar el monitoreo del control de los riesgos; no obstante, existen diferentes áreas separadas e independientes responsables del manejo y monitoreo de riesgos, como se explica a continuación:

(i) Directorio El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de

riesgos y es responsable de la aprobación de las políticas y estrategias empleadas actualmente. El Directorio proporciona los principios para el manejo de riesgos en general, así como las políticas elaboradas para áreas específicas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito, uso de instrumentos financieros no derivados.

(ii) unidad de riesgos la unidad de riesgos es responsable de la estrategia utilizada

para la mitigación de riesgos de inversión y financieros; así como de establecer los principios, políticas y límites generales para los diferentes tipos de riesgos financieros y de tipo inmobiliario; así como el monitoreo los de los mismos.

(iii) Auditoría interna los procesos de manejo de riesgos en todo la Compañía son

monitoreados por el área de Auditoría interna, que analiza tanto la adecuación de los procedimientos como el cumplimiento de ellos. Auditoría interna discute los resultados de todas las evaluaciones con la Gerencia, e informa de sus hallazgos y recomendaciones a la Gerencia y al Directorio.

(c) Manejo de capital - la Compañía administra de manera activa una base de capital para

cubrir los riesgos inherentes en sus actividades. la adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras medidas, las

normas y ratios establecidos por la SbS, la autoridad supervisora para fines de consolidación.

los objetivos de la Compañía cuando maneja capital, que es un concepto más amplio que el “Patrimonio neto” que se muestra en el estado de situación financiera, se describe en la nota 28 e incluyen: (i) cumplir con los requerimientos de capital establecidos por los entes reguladores del sector en los que operan las entidades de la Compañía; (ii) salvaguardar la capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando retornos a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (iii) mantener una fuerte base de capital para apoyar el desarrollo de sus actividades.

30.1 riesgos de Seguros El riesgo amparado bajo un contrato de seguro, en cualquiera de sus

diferentes modalidades, es la posibilidad que el evento asegurado se produzca y por lo tanto se concrete la incertidumbre en cuanto a la ocurrencia y al monto del reclamo resultante. Por la naturaleza del contrato de seguro, este riesgo es aleatorio y por lo tanto impredecible.

En relación a una cartera de contratos de seguro donde se aplica la teoría de los grandes números y de probabilidades para fijar precios y disponer provisiones, el principal riesgo que enfrenta la Compañía es que los reclamos y/o pagos de beneficios cubiertos por las pólizas excedan el valor en libros de los pasivos de seguros. Esto podría ocurrir en la medida que la frecuencia y/o severidad de reclamos y beneficios sea mayor que lo calculado. los factores que se consideran para efectuar la evaluación de los riesgos de seguros son:

- Frecuencia y severidad de los reclamos.- Fuentes de incertidumbre en el cálculo de pagos de futuros reclamos.- tablas de mortalidad para diferentes planes de cobertura en el ramo

de seguro de vida.- Cambios en las tasas de mercado de las inversiones que inciden

directamente en las tasas de descuento para determinar las reservas matemáticas.

- Requerimientos específicos establecidos por la SbS de acuerdo a los planes de seguro.

la Compañía tiene contratadas coberturas de reaseguro automáticas que protegen de pérdidas por frecuencia y severidad. El objetivo de estas negociaciones de reaseguros es que las pérdidas de seguro netas totales no afecten el patrimonio y liquidez de la Compañía en cualquier año.

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la Compañía ha desarrollado su estrategia de suscripción de seguros para diversificar el tipo de riesgos de seguros aceptados. los factores que agravan el riesgo del seguro incluyen la falta de diversificación del riesgo en términos del tipo y monto del riesgo, y la ubicación geográfica. la estrategia de suscripción intenta garantizar que los riesgos de suscripción estén bien diversificados en términos de tipo y monto del riesgo. los límites de suscripción funcionan para ejecutar el criterio de selección de riesgos adecuados.

la suficiencia de las reservas es un principio de la gestión aseguradora. las reservas técnicas de siniestros y primas son estimadas por actuarios de la Compañía y revisadas por expertos independientes en los casos que amerite.

la Gerencia monitorea en forma permanente las tendencias de siniestralidad, lo que le permite realizar estimaciones de siniestros ocurridos y no reportados sustentados sobre información reciente. Estas estimaciones también son revisadas por expertos independientes.

Por otro lado, la Compañía se encuentra expuesta al riesgo de que las tasas de mortalidad asociada a sus clientes no reflejen la mortalidad real, pudiendo ocasionar que la prima calculada para la cobertura ofrecida sea insuficiente para cubrir los siniestros; por este motivo, la Compañía lleva a cabo una cuidadosa selección de riesgo o suscripción al momento de emitir las pólizas, pues a través de ella puede clasificar el grado de riesgo que presenta un asegurado propuesto, analizando características tales como género, condición de fumador, estado de salud, entre otras.

En el caso particular del negocio de rentas vitalicias, el riesgo asumido por la Compañía consiste en que la expectativa de vida real de la población asegurada sea mayor a la estimada al momento de determinar la renta, lo cual significaría un déficit de reservas para cumplir con el pago de las pensiones.

En relación con el riesgo de reaseguros, la política de la Compañía es suscribir contratos únicamente con empresas con clasificación internacional determinada por la normativa de la SbS. Asimismo, la Compañía firma contratos de reaseguros como parte de su programa de reducción del riesgo, el cual puede ser en base proporcional y no proporcional. la mayoría de los reaseguros proporcionales corresponden a contratos automáticos los cuales se obtienen para reducir la exposición de la Compañía a determinadas categorías de

negocios. El reaseguro no proporcional es principalmente el exceso de pérdida de reaseguro destinado para mitigar la exposición neta de la Compañía a pérdidas por el riesgo catastrófico. los límites para la retención de exceso de pérdida de reaseguro varían por línea de producto y área geográfica.

la Compañía también ha limitado su exposición definiendo montos máximos de siniestros en ciertos contratos y en el uso de acuerdo con reaseguradoras para limitar la exposición a eventos catastróficos.

los productos de seguros no tienen términos o cláusulas particularmente relevantes que pudiesen tener un impacto significativo o representen incertidumbres importantes sobre los flujos de efectivo de la Compañía.

Categoría de clasificación de los instrumentos financieros De acuerdo a lo establecido en la Resolución SbS N°7037-2012,

la Gerencia ha considerado practicable efectuar las revelaciones relacionadas con la administración del riesgo financiero por el año 2014 y 2013, relacionadas con las diversas categorías de instrumentos financieros que la Compañía presenta en los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía presenta las siguientes categorías de instrumentos financieros:

ACtIVoS y PASIVoS fInAnCIeroS DeSIGnADoS A VAlor rAzonABle

PArA neGoCIACIón

o Con fIneS De

CoBerturAS/.(000)

Al MoMento InICIAlS/.(000)

PréStAMoS y CuentAS Por

CoBrArS/.(000)

InVerSIoneS DISPonIBleS

PArA lA VentAS/.(000)

ACtIVoS MAntenIDoS

A VenCIMIento

S/.(000)

PASIVoS Al CoSto

AMortIzADoS/.(000)

totAlS/.(000)

Activos

Caja y bancos - - 46,784 - - - 46,784

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,263 - - - - - 1,263

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - 469 - - - 469

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - 552 - - - 552

Otras cuentas por cobrar, neto - - 3,171 - - - 3,171

inversiones disponibles para la venta - - - 26,895 - - 26,895

inversiones mantenidas a vencimiento - - - - 286,864 - 286,864

total activos 1,263 - 50,976 26,895 286,864 - 365,998

Pasivos

Obligaciones financieras - - - - - - -

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares - - - - - 325 325

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores - - - - - 72 72

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas - - - - - 5,795 5,795

Reserva técnicas por siniestros - - - - - 15,154 15,154

Reservas técnicas por primas - - - - - 344,239 344,239

total pasivos - - - - - 365,585 365,585

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Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía presenta las siguientes categorías de instrumentos financieros:

ACtIVoS y PASIVoS fInAnCIeroS DeSIGnADoS A VAlor rAzonABle

PArA neGoCIACIón

o Con fIneS De

CoBerturAS/.(000)



CoBrArS/.(000)

InVerSIoneS DISPonIBleS

PArA lA VentAS/.(000)

ACtIVoS MAntenIDoS

A VenCIMIento

S/.(000)

PASIVoS Al CoSto

AMortIzADoS/.(000)

totAlS/.(000)

Activos

Caja y bancos - - 15,029 - - - 15,029

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,450 - - - - - 1,450

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - 1,543 - - - 1,543

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - - - - - -

Otras cuentas por cobrar, neto - - 21,672 - - - 21,672

inversiones disponibles para la venta - - - 17,241 - - 17,241

inversiones mantenidas a vencimiento - - - - 207,527 - 207,527

total activos 1,450 - 38,244 17,241 207,527 - 264,462

Pasivos

Obligaciones financieras - - - - - 38 38

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares - - - - - 320 320

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores - - - - - 410 410

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas - - - - - 3,672 3,672

Reserva técnicas por siniestros - - - - - 8,191 8,191


total pasivos - - - - - 263,522 263,522

30.2 riesgos financieros De acuerdo a lo establecido en la Resolución SbS N°7037 2012,

la Gerencia ha considerado practicable efectuar las revelaciones relacionadas con la administración del riesgo financiero por el año 2014 y 2013.

(a) riesgo de Crédito - la Compañía está expuesta al riesgo crediticio, que es el riesgo de

que una contraparte sea incapaz de pagar montos en su totalidad a su vencimiento. la Compañía tiene implementado diversas políticas de control del riesgo de crédito el cual se aplica a todos los valores emitidos por gobiernos, compañías privadas y bancos. Con este fin se han determinado niveles de calificación de riesgo mínimo que son considerados al invertir en estos activos.

los activos financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio, consiste primordialmente en efectivo y equivalentes de efectivo, depósitos en bancos, inversiones financieras, cuentas por cobrar por primas de seguros, cuentas por cobrar a reaseguradores y otras cuentas por cobrar. El efectivo y equivalentes de efectivo, así como los depósitos a plazo están colocados en instituciones financieras de mercado local de prestigio. las inversiones se realizan en instrumentos emitidos por empresas de reconocido prestigio en el mercado local y del exterior, así como en títulos representativos de la deuda externa peruana, los cuales tienen un mercado activo a nivel internacional. un análisis de las inversiones se presenta en las notas 5,9 y 10. Asimismo, la cartera de clientes a quienes se les brinda seguros de vida y de renta vitalicia, es una cartera atomizada. De otro lado, para el ramo de seguros de desgravamen, la cartera se encuentra segmentada en los clientes de su vinculada Mibanco así como, en instituciones financieras no vinculadas. Finalmente, las cuentas por cobrar por arrendamientos son periódicamente revisados para asegurar su recupero y el riesgo de créditos es manejado por la Gerencia, de acuerdo a políticas, procedimientos y controles debidamente establecidos.

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(i) Exposición de los activos por clasificación crediticia - El siguiente cuadro muestra la calificación crediticia de los activos financieros al 31 de diciembre de 2014:


AAAS/.(000)

De AA+ A AA-S/.(000)

De A+ A A-S/.(000)

=< BBBS/.(000)

SIn ClASIfICACIón

S/.(000)totAl

S/.(000)

Calificación internacional

Caja y bancos - - - - - -

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - - 908 - - 908

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - -

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - 279 - - - 279

Otras cuentas por cobrar, neto - - - - - -

inversiones disponibles para la venta - - 2,001 1,879 - 3,880

inversiones mantenidas a vencimiento, neto - - 114,666 99,886 - 214,552

total 279 117,575 101,765 - 219,619

AAAS/.(000)


De A+ A A-S/.(000)

De CP-1+ A CP-1-

S/.(000)<BBB

S/.(000)

SIn ClASIfICACIón

S/.(000)totAl

S/.(000)

Calificación nacional

Caja y bancos - - 4,828 29,721 10,716 1,519 46,784

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - 355 - - - - 355

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - 469 469

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - 273 - - - 273

Otras cuentas por cobrar, neto - - - - - 3,171 3,171

inversiones disponibles para la venta - - 4,745 - - 18,270 23,015

inversiones mantenidas a vencimiento 29,005 36,008 7,263 36 - - 72,312

total 29,005 36,363 17,109 29,757 10,716 23,429 146,379

(*) Corresponden a los fondos de inversión inmobiliarios.

El siguiente cuadro muestra la calificación crediticia de los activos financieros al 31 de diciembre de 2013:


AAAS/.(000)


De A+ A A-S/.(000)

=< BBBS/.(000)

SIn ClASIfICACIón

S/.(000)totAl

S/.(000)

Calificación internacional

Caja y bancos - - - 1,107 - 1,107

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - - - - - -

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - -

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - - - - -

Otras cuentas por cobrar, neto - - - - - -

inversiones disponibles para la venta - - - - - -

inversiones mantenidas a vencimiento, neto - - 4,920 142,601 - 147,521

total - - 4,920 143,708 - 148,628

AAAS/.(000)


De A+ A A-S/.(000)

De CP-1+ A CP-1-

S/.(000)<BBB

S/.(000)

SIn ClASIfICACIón

S/.(000)totAl

S/.(000)

Calificación nacional

Caja y bancos - - - 15,029 - - 15,029

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - - 343 - - - 343

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - 1,543 1,543


Otras cuentas por cobrar, neto - - - - 21,072 600 21,672

inversiones disponibles para la venta - - 3,028 (*) - - 14,213 (*) 17,241

inversiones mantenidas a vencimiento 26,045 26,675 7,262 - - 24 60,006

total 26,045 26,675 10,633 15,029 21,072 16,380 115,834

(*) Corresponden a los fondos de inversión inmobiliarios.

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(ii) Exposición de los activos por país - la Compañía considera dentro de sus medidas de riesgo, la diversificación por lugar geográfico. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía

mantiene un grado de concentración de sus inversiones, tal como se puede apreciar en el siguiente cuadro:


Por InStruMentoS fInAnCIeroS

A VAlor rAzonABle Con CAMBIoS en reSultADoS

Por PAíS

PArA neGoCIACIón o Con fIneS De

CoBerturAS/.(000)



CoBrArS/.(000)

InVerSIoneS DISPonIBleS PArA

lA VentAS/.(000)

ACtIVoS MAntenIDoS A VenCIMIento

S/.(000)totAl

S/.(000)

Perú 355 - 50,976 26,895 199,369 277,595

EE.uu 908 - - - 34,690 35,598

brasil - - - - 49,768 49,768

México - - - - 3,037 3,037

total activos 1,263 - 50,976 26,895 286,864 365,998


Por InStruMentoS fInAnCIeroS

A VAlor rAzonABle Con CAMBIoS en reSultADoS

Por PAíS

PArA neGoCIACIón o Con fIneS De

CoBerturAS/.(000)



CoBrArS/.(000)

InVerSIoneS DISPonIBleS PArA

lA VentAS/.(000)

ACtIVoS MAntenIDoS A VenCIMIento

S/.(000)totAl

S/.(000)

Perú 343 - 38,244 17,241 141,335 197,163

EE.uu 1,107 - - - 33,567 34,674

brasil - - - - 29,781 29,781

México - - - - 2,844 2,844

total activos 1,450 - 38,244 17,241 207,527 264,462

(iii) A continuación se presenta la antigüedad sobre la base de los vencimientos y/o exigibilidad de los activos financieros


VenCIDoS Pero no DeterIorADoS

VIGenteSS/.(000)

Menor A 3 MeSeSS/.(000)

De 3 A 6 MeSeSS/.(000)

De 6 A 12 MeSeSS/.(000)

totAlS/.(000)

DeterIorADoSS/.(000)

Caja y bancos 46,784 - - - 46,784 -

inversiones a valor razonable con cambio a resultados 1,263 - - - 1,263 -

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 139 300 158 - 597 128

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - 552 - - 552 -

Otras cuentas por cobrar, neto 2,577 211 383 127 3,298 127

inversiones disponibles para la venta 26,895 - - - 26,895 -

inversiones mantenidas a vencimiento 286,864 - - - 286,864 -

total 364,522 1,063 541 127 366,253 255


VenCIDoS Pero no DeterIorADoS

VIGenteSS/.(000)

Menor A 3 MeSeSS/.(000)


De 6 A 12 MeSeSS/.(000)

totAlS/.(000)

DeterIorADoSS/.(000)

Caja y bancos 15,029 - - - 15,029 -

inversiones a valor razonable con cambio a resultados 1,450 - - - 1,450 -

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 917 595 164 - 1,676 133

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - - - - -

Otras cuentas por cobrar, neto 21,326 336 26 57 21,745 73

inversiones disponibles para la venta 17,241 - - - 17,241 -

inversiones mantenidas a vencimiento 207,527 - - - 207,527 -

total 263,490 931 190 57 264,668 206

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(b) riesgo de liquidez - la Compañía está expuesta a requerimientos diarios de sus recursos

en efectivo disponible principalmente por reclamos resultantes de contratos de seguro a corto plazo. El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. El Directorio establece límites sobre la proporción mínima de los fondos de vencimiento disponibles para cumplir con estos requerimientos y en un nivel mínimo de líneas de préstamos que deben estar a disposición para cubrir los vencimientos, reclamos y renuncias a niveles de demandas no esperadas. la Compañía controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestión de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, la Compañía mantiene una posición de liquidez estructural (activo disponible) que le permite afrontar adecuadamente posibles requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones de la Compañía se concentran en instrumentos financieros de elevada calidad y liquidez que podrían ser realizados (vendidos) si fueran requeridos por alguna situación atípica o por el ente regulador.

los cuadros que se presentan a continuación resumen el perfil de vencimiento de los activos y las obligaciones financieras de la compañía al 31 de diciembre de 2014 y de 2013. Específicamente, las cuentas han sido divididas en corriente (para plazos menores o iguales a un año), no corriente (para plazos mayores a un año) y cuentas sin vencimiento (compuestas fundamentalmente de fondos de inversión).


IMPorte en lIBroS

S/.(000)



De 6 MeSeS A 1 AñoS/.(000)

De 1 A 3 AñoS

S/.(000)

De 3 A 5 AñoS

S/.(000)

De 5 A 10 AñoS

S/.(000)

De 10 A MáS

S/.(000)

SIn VenCIMIento

S/.(000)totAl

S/.(000)

Activos financieros

Caja y bancos 46,784 40,438 - - - - - - 6,346 46,784

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,263 - - - - - - - 1,263 1,263

inversiones disponibles para la venta 26,985 1,930 18,269 63 251 251 6,373 2,199 - 29,336

inversiones mantenidas a vencimiento 286,864 6,482 5,308 10,441 44,446 50,085 123,097 481,402 - 721,261

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 469 469 - - - - - - 469

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto 552 552 - - - - - - 552

Otras cuentas por cobrar, neto 3,171 3,171 - - - - - - 3,171

total 366,088 53,042 23,577 10,504 44,697 50,336 129,470 483,601 7,609 802,836

Pasivos financieros

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 5,795 4,979 - 816 - - - - - 5,795

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 325 - - - - - - - 325 325

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 72 72 - - - - - - - 72

Reservas técnicas por siniestros 15,154 15,154 - - - - - - - 15,154

Reservas técnicas por primas 344,239 4,675 6,192 9,696 42,985 43,387 111,369 393,419 - 611,723

total 365,585 24,880 6,192 10,512 42,985 43,387 111,369 393,419 325 633,079

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IMPorte en lIBroS

S/.(000)




De 1 A 3 AñoS

S/.(000)

De 3 A 5 AñoS

S/.(000)

De 5 A 10 AñoS

S/.(000)

De 10 A MáS

S/.(000)

SIn VenCIMIento

S/.(000)totAl

S/.(000)

Activos financieros

Caja y bancos 15,029 7,297 - - - - - - 7,732 15,029

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,450 - - - - - - - 1,450 1,450

inversiones disponibles para la venta 17,241 - 14,213 - - - 3,028 - - 17,241

inversiones mantenidas a vencimiento 207,527 3,930 29,688 6,956 28,088 29,429 85,110 337,443 - 493,944

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 1,543 1,512 31 - - - - - - 1,543

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - - - - - - - - -

Otras cuentas por cobrar, neto 21,672 527 21,096 49 - - - - - 21,672

total 264,462 13,266 65,028 7,005 28,088 29,429 88,138 337,443 9,182 550,879

Pasivos financieros

Obligaciones financieras 38 38 - - - - - - - 38

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 3,672 2,814 125 - - - - - 733 3,672

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 320 - - - - - - - 320 320

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 410 - 410 - - - - - - 410

Reservas técnicas por siniestros 8,191 8,191 - - - - - - - 8,191

Reservas técnicas por primas 250,891 3,256 4,197 6,873 30,838 31,147 79,283 274,897 - 430,491

total 263,522 14,299 4,732 6,873 30,838 31,147 79,283 274,897 1,053 443,122

(c) riesgo de Mercado – la Compañía está expuesta a riesgos de mercado, que es el riesgo

de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un instrumento financiero fluctúen debido a los cambios en tasas de interés, moneda y productos de capital; los cuales están expuestos a los movimientos generales y específicos del mercado y cambios en el nivel de volatilidad de los precios.

En los siguientes párrafos se detallará la medición de los tres tipos de riesgo (de tipo de cambio, de tipos de interés y de precio) de manera individual para el balance de la Compañía según corresponda.

(i) Riesgo de tipo de cambio Este riesgo se produce cuando existe un descalce entre las monedas en

las que está expresado los activos y los pasivos. El calce que realiza la Compañía permite gestionar y minimizar considerablemente este riesgo.

Al 31 de diciembre de 2014 el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre publicado por la SbS para las transacciones en dólares estadounidenses era de S/.2.981 por uS$1 para la compra y S/.2.989 por uS$1 para la venta (S/.2.795 y S/.2.796 al 31 de diciembre de 2013, respectivamente).

Al 31 de diciembre de 2014, el tipo de cambio para la contabilización de las cuentas del activo y del pasivo en moneda extranjera fijado por la SbS fue de S/.2.986 por uS$1 (S/.2.795 al 31 de diciembre de 2013).

A continuación se presenta el detalle de los activos y pasivos de la Compañía en miles de dólares estadounidenses:

31.12.2014uS$(000)

31.12.2013uS$(000)

Caja y bancos 6,462 1,112

inversiones a valor razonable con cambios en resultados 304 396

inversiones disponibles para la venta 629 -

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 15 12

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto 27 -

Otras cuentas por cobrar, neto 61 48

Activos por reserva a cargo de reaseguradores 8 9

inversiones mantenidas a vencimiento, neto 27,401 27,434

34,907 29,011

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 733 65

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 24 61

Cuentas por pagar a asegurados, intermediarios y auxiliares 6 5

Reservas técnicas por primas y siniestros 35,015 34,937

35,778 35,068

Posición pasiva, neta (871) (6,057)

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía no ha realizado

operaciones con productos derivados para la cobertura de su riesgo cambiario. Durante el año 2014, la Compañía registró una pérdida neta por diferencia en cambio ascendente a S/.1,033,000 (ganancia neta por S/.1,672,000 en el año 2013) en el estado de resultados.

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El análisis determina el efecto de una variación razonablemente posible del tipo de cambio contra el Nuevo Sol, en el cual se simula un movimiento de +/- 5 y +/- 10 por ciento en los tipos de cambio manteniendo todas las demás variables constantes, en el estado de resultados antes del impuesto a la renta. un monto negativo muestra una reducción potencial neta en el estado de resultados, mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto:

SenSIBIlIDAD Del tIPo De CAMBIo

CAMBIoS en tASAS De CAMBIo

%2014

S/.(000)

Devaluación

Nuevos soles +/-5 (113)


revaluación

Nuevos soles +/-5 113


SenSIBIlIDAD Del tIPo De CAMBIo

CAMBIoS en tASAS De CAMBIo

%2013

S/.(000)

Devaluación


Nuevos soles +/-10 (1,744)

revaluación


Nuevos soles +/-10 1,632

(ii) Riesgo de tasas de interés Este riesgo se refiere a las posibles fluctuaciones de la posición

financiera de la Compañía ocasionada por cambios en las tasas de interés de mercado. una compañía de seguros está expuesta a este riesgo siempre y cuando exista un descalce entre el plazo promedio de los activos y pasivos, según la moneda correspondiente.

Específicamente, se asumió un movimiento positivo y negativo de 100 puntos básicos en las tasas de interés de referencia de soles, y dólares estadounidenses. Este supuesto genera cambios en la tasa de descuento que impacta finalmente en el valor de los instrumentos financieros.


HAStA 1 MeS

S/.(000)




MáS 1 AñoS/.(000)

no SenSIBleS A lA tASA De

InteréSS/.(000)

totAlS/.(000)

Activos

Caja y bancos 30,712 9,690 - - 36 6,346 46,784

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - - - - - 1,263 1,263

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - 469 469

Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto - - - - - 552 552

Activos por reservas técnicas por siniestros a cargo de reaseguradores - - - - - 158 158

Otras cuentas por cobrar, neto - - - - - 3,171 3,171

inversiones disponible para la venta - - - - 3,881 23,014 26,895

inversiones mantenidas a vencimiento - - - - 286,864 286,864

inversiones inmobiliarias, neto - - - - - 63,458 63,458

impuestos y gastos pagados por anticipado - - - - - 4,078 4,078

Activos por reservas técnicas por primas a cargo de reaseguradores - - - - - 316 316

inmueble, mobiliario y equipo, neto - - - - - 4,827 4,827

intangibles, neto - - - - - 1,147 1,147

total activos 30,712 9,690 - - 290,781 108,799 439,982

Pasivos

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 2,658 2,320 - - - 817 5,795

Obligaciones financieras - - - - - - -

Cuentas por pagar a asegurados intermediarios y auxiliares 325 - - - - - 325

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores - - 72 - - - 72

Reservas técnicas por siniestros - - - - - 15,154 15,154


Patrimonio - - - - - 74,397 74,397

total pasivos y patrimonio 2,983 2,320 72 - - 434,607 439,982

Brecha marginal 27,729 7,370 (72) - 290,781 (325,808) -

Brecha acumulada 27,729 35,099 35,027 35,027 325,808 - -

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HAStA 1 MeSS/.(000)



De 3 MeSeS A 1 Año

S/.(000)MáS 1 Año

S/.(000)

no SenSIBleS A lA tASA De

InteréSS/.(000)

totAlS/.(000)

Activos

Caja y bancos 15,029 - - - - - 15,029

inversiones a valor razonable con cambios en resultados - - - - - 1,450 1,450

Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto - - - - - 1,543 1,543


Activos por reservas técnicas por siniestros a cargo de reaseguradores - - - - - 22 22

Otras cuentas por cobrar, neto - - - 21,072 - 600 21,672

inversiones disponible para la venta - - - - - 17,241 17,241

inversiones mantenidas a vencimiento - - - 24 - 207,503 207,527

inversiones inmobiliarias, neto - - - - - 34,803 34,803

impuestos y gastos pagados por anticipado - - - - - 3,648 3,648

Activos por reservas técnicas por primas a cargo de reaseguradores - - - - - 279 279

inmueble, mobiliario y equipo, neto - - - - - 4,566 4,566

intangibles, neto - - - - - 1,382 1,382

total activos 15,029 - - 21,096 - 273,037 309,162

Pasivos

tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 759 846 1,208 126 - 733 3,672

Obligaciones financieras 38 - - - - - 38

Cuentas por pagar a asegurados intermediarios y auxiliares 320 - - - - - 320

Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores - - - 410 - - 410

Reservas técnicas por siniestros - - - - - 8,191 8,191


Patrimonio - - - - - 45,640 45,640

total pasivos y patrimonio 1,117 846 1,208 536 - 305,455 309,162

Brecha marginal 13,912 (846) (1,208) 20,560 - (32,418) -

Brecha acumulada 13,912 13,066 11,858 32,418 32,418 - -

Análisis de sensibilidad a los cambios en las tasas de interés –la siguiente tabla muestra la sensibilidad frente a un posible cambio en las tasas de interés, manteniendo todas las otras variables constantes, en los estados de resultados y de cambios en el patrimonio neto, antes de impuesto a la renta:

MoneDA

Al 31 De DICIeMBre De 2014(*)

CAMBIoS en PuntoS BáSICoS

SenSIBIlIDAD en loS reSultADoS netoS

S/.(000)

Dólares estadounidenses +/- 200 +/- -Dólares estadounidenses +/- 100 +/- -Nuevos soles +/- 200 -/+ 700Nuevos soles +/- 100 -/+ 350

MoneDA


CAMBIoS en PuntoS BáSICoS

SenSIBIlIDAD en loS reSultADoS netoS

S/.(000)

Dólares estadounidenses +/- 200 +/- -Dólares estadounidenses +/- 100 +/- -Nuevos soles +/- 200 -/+ 648Nuevos soles +/- 100 -/+ 324

(*) Cifras no auditadas (iii) Riesgo en el Precio A continuación se presenta el análisis de la sensibilidad del precio de

los fondos mutuos y fondos de inversión:

SenSIBIlIDAD en el PreCIo Del MerCADo

CAMBIoS en el PreCIo De

MerCADo%

31.12.2014S/.(000)

Fondos Mutuos +/-10 126Fondos Mutuos +/-25 316Fondos Mutuos +/-30 379

SenSIBIlIDAD en el PreCIo Del MerCADo

CAMBIoS en el PreCIo De

MerCADo%

2013S/.(000)

Fondos Mutuos +/-10 145Fondos Mutuos +/-25 362Fondos Mutuos +/-30 435

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31. Información por ramos técnicoslos principales ingresos y resultados de las operaciones de seguros por ramos técnicos se presentan a continuación:

PrIMAS De SeGuroS

ACePtADAS

AJuSte De ProVISIoneS

téCnICAS PArA PrIMAS De SeGuroS ACePtADAS

PrIMAS CeDIDAS, netAS

SInIeStroS InCurrIDoS,

netoS

CoMISIoneS SoBre PrIMAS De

SeGuroS

InGreSoS téCnICoS DIVerSoS

GAStoS téCnICoS DIVerSoS

reSultADo téCnICo, neto

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

2014S/.(000)

2013S/.(000)

Rentas vitalicias 81,257 70,139 (85,779) (77,498) - - (9,865) (5,989) - - - - - - (14,387) (13,348)

Seguro de desgravamen,

nota 25(b) 52,448 57,182 (962) 1,031 (1,146) (1,113) (12,560) (13,180) (26,206) (30,428) 1574 1,666 (765) (757) 12,383 14,401

Accidentes personales 6,163 6,026 (18) -87 - - (3,232) (2,951) (2,124) (2,083) 93 84 (244) (316) 638 673

SOAt 2,429 2,505 92 89 - - (1,466) (1,733) (489) (497) 0 - (131) (153) 435 211

Vida 2,199 1,457 8 (3) (413) (203) (282) (276) (130) (219) 64 38 (626) (323) 820 471

144,496 137,309 (86,659) (76,468) (1,559) (1,316) (27,405) (24,129) (28,949) (33,227) 1,731 1,788 (1,766) (1,549) (111) 2,408

32. Contratos de seguro de vidaA continuación se presenta el análisis de sensibilidad ante cambios en la tabla de mortalidad y tasa de interés:

VArIABleS


CAMBIoS en VArIABleS (%)

IMPACto en PASIVoS BrutoSS/.(000)

IMPACto en PASIVoS netoSS/.(000)

IMPACto en reSultADoS AnteS De

IMPueStoSS/.(000)

IMPACto en PAtrIMonIo

S/.(000)

tabla de mortalidad +- 10% 7,858 7,858 7,858 530

tasa de interés +- 10% 17,580 17,580 17,580 1,187

VArIABleS

Al 31 De DICIeMBre De 2013 (*)

CAMBIoS en VArIABleS (%)

IMPACto en PASIVoS BrutoSS/.(000)

IMPACto en PASIVoS netoSS/.(000)

IMPACto en reSultADoS AnteS De

IMPueStoSS/.(000)

IMPACto en PAtrIMonIo

S/.(000)

tabla de mortalidad +- 10% 5,922 5,922 5,922 400

tasa de interés +- 10% 12,621 12,621 12,621 852

(*) Cifras no auditadas

33. Concentración de riesgos de seguros de vida por área geográficaA continuación se presenta la concentración de los pasivos:

uBICACIón GeoGráfICA


PASIVoS BrutoSS/.(000)

reASeGuro De PASIVoSS/.(000)

PASIVoS netoSS/.(000)

Nacional

Norte 94,494 65 94,429

Oriente 192,771 319 192,452

Centro 34,508 49 34,459

Sur 37,305 41 37,264

Extranjero 315 - 315

total 359,393 474 358,919

Mem

oria

Prot

ecta

2014

> 13

8/ 1

39





uBICACIón GeoGráfICA


PASIVoS BrutoSS/.(000)

reASeGuro De PASIVoSS/.(000)

PASIVoS netoSS/.(000)

Nacional

Norte 43,319 50 43,369

Oriente 153,040 178 153,218

Centro 17,747 21 17,768

Sur 44,976 52 45,028

total 259,082 301 259,383

34. Información sobre el valor razonable y jerarquía de los instrumentos financieros

(a) Valor razonable – El valor razonable es definido como el importe por el cual un

activo podría ser intercambiado o un pasivo liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a ello, en una transacción corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o éste no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados.

las metodologías y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado dependen de los términos y características de riesgo de los diversos instrumentos financieros y comprenden lo siguiente:

(i) Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros – Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen

vencimientos a corto plazo, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.

(ii) instrumentos financieros a tasa fija – El valor razonable de los activos y pasivos financieros, que

se encuentran a tasa fija y a costo amortizado, se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de interés del mercado en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares. Para la deuda cotizada emitida, el valor razonable se determina en base a los precios de mercado cotizados.

(iii) instrumentos financieros contabilizados al valor razonable - El valor razonable para los instrumentos financieros negociados en

los mercados activos a la fecha del estado de situación financiera se basa en el precio de mercado cotizado o en las cotizaciones de precios del intermediario (precio de oferta para posiciones largas y solicitud de precio de venta para posiciones cortas), sin deducciones para los costos de transacción. Para los demás instrumentos financieros no cotizados en el mercado activo, el valor razonable se determina usando las técnicas de valuación apropiadas. las técnicas de valuación corresponden a las técnicas del valor actual neto y comparación con instrumentos similares por los cuales existen precios de mercado similares.

Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuación se establece una comparación entre los valores en libros y los valores razonables de los instrumentos financieros de la Compañía presentados en el estado de situación financiera. la tabla no incluye los valores razonables de los activos no financieros y pasivos no financieros:

2014

VAlor en lIBroSS/.(000)

VAlor rAzonABle

S/.(000)

Activos


inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,263 1,263

inversiones disponibles para la venta 26,895 26,941


Cuentas por cobrar operaciones de seguros, neto (*) 469 469

Cuenta por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (*) 552 552

Otras cuentas por cobrar, neto 3,171 3,171

total 365,998 363,910

2013

VAloren lIBroS

S/.(000)

VAlorrAzonABle

S/.(000)

Activos


inversiones a valor razonable con cambios en resultados 1,450 1,450

inversiones disponibles para la venta 17,241 17,241


Cuentas por cobrar operaciones de seguros, neto (*) 1,543 1,543

Cuenta por cobrar a reaseguradores y coaseguradores (*) - -

Otras cuentas por cobrar, neto 21,672 21,672

total 264,462 249,923

(*) Mediante el oficio múltiple N°1400-2014, la SbS estableció que las Compañías podrán considerar el valor contable o el valor en libros como el valor razonable de estas cuentas por cobrar.

(b) Determinación del valor razonable y la jerarquía de valores - El siguiente cuadro muestra un análisis de los instrumentos financieros

registrados al valor razonable según el nivel de la jerarquía de su valor razonable:

Al 31 De DICIeMBre De 2014 notAnIVel 1S/.(000)

nIVel 2S/.(000)

totAlS/.(000)

Activos financieros

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

instrumentos de patrimonio 5(a) 1,263 - 1,263

Inversiones disponibles para la venta:

instrumentos de patrimonio 9(a) - 26,895 26,895

total activos financieros 1,263 26,895 28,158

Al 31 De DICIeMBre De 2013 notAnIVel 1S/.(000)

nIVel 2S/.(000)

totAlS/.(000)

Activos financieros

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:

instrumentos de patrimonio 5(a) 1,450 - 1,450

Inversiones disponibles para la venta:

instrumentos de patrimonio 9(a) - 17,241 17,241

total activos financieros 1,450 17,241 18,691

los activos financieros incluidos en la categoría de Nivel 1 son aquellos que se miden en su totalidad o en parte, sobre la base de cotizaciones obtenidas de un mercado activo. un instrumento financiero se considera como cotizado en un mercado activo si los precios cotizados son fácil y regularmente disponibles de un mecanismo centralizado de negociación.

los activos y pasivos financieros incluidos en el Nivel 2, son medidos utilizando una técnica de valuación basada en supuestos que son soportados por los precios observables en el mercado actual, activos y pasivos financieros cuyos precios son obtenidos a través de agencias

Mem

oria

Prot

ecta

2014

> 14

0/ 1

41



de servicio de precios proveedores de precios; sin embargo, los precios no han sido determinados en un mercado activo; y activos que son valorizados con técnicas propias de la Compañía, para lo cual la mayoría de los supuestos provienen de un mercado observable.

35. ContingenciasAl 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compañía mantiene pendientes diversas demandas judiciales relacionadas con las actividades que desarrolla; y en opinión de la Gerencia y de sus asesores legales, no resultarán en pasivos adicionales a los ya registrados por la Compañía; por lo que no ha considerado necesaria una provisión adicional a las ya registradas por la Compañía, ver nota 3(v).

36. Hechos ocurridos después del período sobre el que se informa

Desde el 01 de enero de 2015 hasta la fecha del presente informe, no ha ocurrido ningún hecho significativo que afecte a los estados financieros, en adición a lo informado en las notas a los estados financieros.

Av. Domingo Orué N°165, 8vo piso.Surquillo, lima 34, Perú

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t. (511) 4181940f. (511) 4181942

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