Metodología VI Manual de Balanza de Pagos

Octubre 2015

Departamento del Sector ExternoGerencia de Estadísticas Económicas

Antecedentes• En 2008 el Fondo Monetario

Internacional editó la VI versión del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional.

• El CMCA impulsó el Proyecto Regional de Armonización de Estadísticas Macroeconómicas (PRAEM)

• Desde 2009 se cuenta con el Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana (CAPTAC-DR) del FMI.

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Acciones realizadas para adoptar el VI Manual

3

•Capacitaciones

•Revisión de conceptos del nuevo manual

•Visitas de consultores

•Modificación a los 20 formularios de encuestas y cambios en reportes

•Identificación de nuevas fuentes de información

•Ampliación de cobertura

•Modificación de bases de datos

Acciones realizadas para adoptar el VI Manual

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Investigaciones especiales, entre las más importantes:

a. Traspaso de propiedad de bienes de zonas francas y

DPA

b. Renta de los préstamos de inversión directa

c. Pensiones recibidas de gobiernos extranjeros

d. Oro asignado y no asignado

e. Consistencia de fletes

f. Registros de CEDEVAL

Acciones realizadas para adoptar el VI Manual

5

•Elaboración de esquemas nuevos de divulgación

•Preparación de documentos metodológicos, metadatos y

notas técnicas

•Preparación de series históricas:

• Para BDP: Anual desde 1976 y trimestral desde 1999.

• Para PII: Anual desde 1999 y trimestral desde 2002.

•Trabajo con consultores internacionales

Conceptualización

• Posición de Inversión Internacional. Estado Estadístico que presenta el valor y la composición de:

a) Los activos financieros de frente a no residentes y el oro en lingotes en calidad de activo de reserva y

b) los pasivos de residentes de una economía frente a no residentes.

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Balanza de Pagos. Estado estadístico que resume las transacciones económicas entre residentes y no residentes de una economía.

Balanza de Pagos

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Cuenta Corriente. Operaciones reales. Exportaciones e importaciones de bienesIngreso Primario. Ingresos y egresos por intereses, utilidades y remuneraciones de empleadosIngreso Secundario. Ingresos y egresos por donaciones, remesas familiares u otras transferencias sin un quid pro quo.

Cuenta de Capital. Transferencias que afectan la FBKF

Cuenta Financiera. Variaciones de activos y pasivos externos, incluyendo los activos de reserva. Puede implicar financiamiento recibido del resto del mundo o disposición de recursos al resto del mundo.

Cambios Generales

• Ampliación del Manual y mayor detalle sobre cuentas específicas en apéndices: Ej. Uniones cambiarias, empresas multinacionales, seguros y remesas, entre otros.

• Plena concordancia con el Sistema de Cuentas Nacionales y otros manuales estadísticos.

• Sectorización ampliada

• Partida equilibradora denominada préstamo neto/endeudamiento neto.

• Cambios conceptuales en la cuenta financiera, eliminando créditos y débitos

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Cambios Generales

• Reexportaciones en partidas suplementarias.

• Intereses totales en partidas suplementarias.

• Introducción de los conceptos de pasivos vinculados a reservas, DEG y cuentas en oro sin asignación en partidas suplementarias.

• Mayor atención a los balances y sus vulnerabilidades, con un capítulo sobre los flujos que no se originan en transacciones.

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Cambios Generales

• Introducción en partidas suplementarias del concepto de Remesas y Transferencias Totales que engloban:

• i) Transferencias personales

• ii) Remuneración neta de empleados

• iii) Transferencias de capital entre hogares

• iv) Prestaciones sociales

• v) Transferencias corrientes y de capital a ISFLSH.

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Clasificaciones Importantes

11

Sect

ores

insti

tuci

onal

es

• Banco Central• Sociedades

Captadoras de Depósitos

• Gobierno General

• Otros sectores:• Otras Soc.

financieras• Sociedades no

financieras• Hogares• ISFLSH Ca

tego

rías

Func

iona

les • Inversión

Directa• Inversión de

Cartera• Derivados

Financieros• Otra Inversión• Reservas

Plaz

os • Corto plazo:• <= a 1 año

• Largo plazo:• > 1 año

Balanza de Pagos

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Cuenta Corriente+

Cuenta de Capital

Cuenta Financiera

Préstamo o Endeudamiento Neto Frente al RM

????

Balanza de Pagos

Cuenta Corriente y de Capital

Cuenta Financiera

Pasivos netos incurridos

Adquisición neta de activos

Adquisición Neta de Activos

Pasivos netos incurridos

Ingreso Secundario

Ingreso Primario

Servicios

Bienes

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Cta.

de

Capi

tal

Balanza de Pagos

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Cuenta Corriente + Capital

Cuenta Financiera

Cuenta CorrienteBienes

Bienes

Mercancías Generales

Oro No Monetario

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a. Dos subcuentas pasan a la cuenta de servicios.: Reparaciones de bienes y servicios de manufactura.

b. Se dejan de registrar las transferencias de emigrantes.

c. Bienes adquiridos en puerto se clasifican dentro de las mercancías generales.

d. Reexportaciones de bienes deben reportarse como partida suplementaria.

e. Incluye compra venta de bienes.

Cuenta CorrienteServicios

Servicios

Manufactura

s/insumos físicos Mantenimiento

y reparaciones

Transporte

Viajes

Construcción

Seguros/ Pensiones

Financieros

Uso de propiedad intelectual

Telecomunicaciones, informática e información

Otros Ss. empresariales

Personales, culturales y recreativos

Bs. y Ss. del Gobierno

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Cuenta Corriente-Ingreso Primario

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a. Cambia el nombre de la cuenta.

b. Detalle por funciones e instrumentos.

c. Descuenta el SIFMI de los intereses.

d. Ingresos provenientes de activos de reserva se indican por separado

• Sueldos y salarios• Contribuciones sociales

del empleador

Remuneración de Empleados

• Directa • Cartera• Otra Inversión• Activos de Reserva

Renta de la Inversión

• Impuestos y subsidios a la producción

• Arriendos

Otro Ingreso Primario

Cuenta Corriente - Ingreso Secundario

Gobierno General

Impuestos

Prestaciones sociales

Contribuciones sociales

Donaciones

Sociedades Financieras, no

financieras, hogares e ISFLSH

Transferencias Corrientes

entre hogares

Donaciones

Otras transferencias

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a. Tratamiento de contribuciones y prestaciones sociales.

b. Tratamiento de las indemnizaciones de seguros y primas netas.

Cuenta de Capital

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Adquisiciones/disposiciones

brutas de activos no financieros no producidos

Gobierno General

Condonaciones

Donaciones y otras

Sociedades Financieras, no

financieras, hogares e ISFLSH

Condonaciones

Donaciones y otras

Registro de la cuenta de capital en cifras brutas

Cuenta Financiera

• Se registra un saldo neto para cada categoría funcional de activos o pasivos, en una columna con signo positivo (si aumenta) o negativo (si se reduce).

• Asignaciones de Derechos Especiales de Giro se registran como pasivos

• Aplica enfoque activos/pasivos y principio direccional para la inversión directa y el registro separado de activos o pasivos.

• Profundización de las relaciones de inversión directa: inclusión de emparentadas, términos de control e influencia.

20

21

• Inversión Directa

• Inversión de Cartera

• Derivados Financieros

• Otra Inversión

• Activos de Reserva

Cuenta FinancieraAdquisición Neta de Activos

Cuenta Financiera Pasivos Netos incurridos

22

• Inversión Directa

• Inversión de Cartera

• Derivados Financieros

• Otra Inversión

1

2

3

4

Créditos Débitos Saldo Créditos Débitos Saldo Cuenta Corriente Cuenta CorrienteBienes BienesServicios Servicios Renta Ingreso PrimarioTransferencias Corrientes Ingreso Secundario

Cuenta Capital

Préstamo Neto/endeudamiento neto de la CC y CK

Adquisición neta de activos financieros

Pasivos netos incurridos Saldo

Cuenta de Capital y Financiera

Préstamo Neto/ endeudamiento neto de la CF

Cuenta de Capital Cuenta FinancieraCuenta Financiera Inversión Directa Activos Inversión de cartera Inversión Directa Derivados Financieros Inversión de cartera Otra Inversión Derivados Financieros Activos de reserva Otra inversión Créditos Débitos Saldo Pasivos Errores y Omisiones Inversión Directa Inversión de cartera Derivados Financieros Otra inversión Activos de ReservaErrores y Omisiones

V MANUAL VI MANUAL

Comparación Balanza de Pagos Manuales V y VI

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Interpretación según signo: Positivo implica aumento

neto de activos o pasivos y viceversa

- +

+ -

Balanza de Pagos

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• Déficit: Se da cuando la cuenta corriente no puede ser completamente financiada por no residentes y es la autoridad monetaria la que complementa las divisas faltantes. En la balanza de pagos se observa una variación de reservas con signo negativo.

• Superávit: Se da cuando hay recursos sobrantes que son acumulados por la autoridad monetaria. En la balanza de pagos se observa una variación de reservas con signo positivo.

Interpretación analítica de la Cuenta Corriente

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• Interpretación bajo dos enfoques:– Enfoque Ahorro-Inversión.

• Un déficit indica que el ahorro de la economía no es suficiente para financiar su inversión y que debe recurrir al resto del mundo para obtener recursos para su financiamiento

– Enfoque Absorción.• La absorción es el gasto interno, formado por el consumo

(público y privado) más la inversión.• Un déficit indica que el ingreso nacional disponible bruto no

es suficiente para cubrir el gasto interno y que se debe obtener financiamiento del resto del mundo para tener un gasto interno en exceso del nivel de ingreso.

Relación de la balanza de pagos con el sector real

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Recordando el PIB por el enfoque del gasto:

PIB=C+G+I+X-M

Ingreso Nacional Disponible Bruto:Añade la renta neta generada en el resto del mundo y traspasos netos de ingreso generado en otras economías.

INDB = C+G+I+X-M+SIP+SIS

PIB

CTA. CTE.INDB-C-G= S=AhorroS= I+X-M+SIP+SISS-I= X-M+SIP+SIS=SCCS = (S-I)pú + (S-I)pri=CC

ABS=C+I=GASTO INTERNOINDB-ABS= X-M+SIP+SIS=SCC

YNB

La Balanza de Pagos de El Salvador Millones de Dólares

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-8000

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

-1576.6

Bienes Servicios Ingreso PrimarioIngreso Secundario Cuenta Corriente

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

El Salvador: Saldo de la Cuenta Corriente en Millones de Dólares

Desde los años 90:Apertura comercial y de capitalesMigración y aceleración de las remesas familiaresDolarizaciónApreciación real de la monedaIncremento precios petróleo y otras materias primas

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

-3.6-4.1

-6.1

-7.1

-1.5

-2.5

-4.8-5.4

-6.5

El Salvador: Saldo de la Cuenta Corriente como Porcentaje del PIB

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

déficit de bienes remesas

Remesas y Déficit de Bienes en El SalvadorMillones de Dólares

Cuenta CorrientePorcentaje del PIB

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

(r)

2005

(p)

2006

(p)

2007

(p)

2008

(p)

2009

(p)

2010

(p)

2011

(p)

2012

(p)

2013

(p)0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2087.2

3663.9

ahorroinversión

Ahorro e InversiónMillones de dólares

Valor nominal

Cuenta Corriente$1,576.6 mill.

El Salvador: Cuenta Corriente, Brecha Pública y Brecha Privada, Porcentaje del PIB

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

(r)

2005

(p)

2006

(p)

2007

(p)

2008

(p)

2009

(p)

2010

(p)

2011

(p)

2012

(p)

2013

(p)

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

-4.0

-2.5

Brecha privadaBrecha públicaCuenta Corriente

Posición de Inversión Internacional

• La PII retoma importancia en la compilación y estudio de las cuentas internacionales, recomendándose análisis de composición monetaria y vencimientos residuales.

34

35

Año o Trim Año o TrimPosición de Inversión Internacional Neta Posición de Inversión Internacional Neta ACTIVOS ACTIVOS 1. Inversión directa en el extranjero 1. Inversión directa 1.1 Participaciones de capital 1.1 Participaciones de capital y partic. en fondos de inversión1.2 Otro capital 1.2 Instrumentos de deuda2. Inversión de Cartera 2. Inversión de Cartera2.1 Participaciones de capital 2.1 Participaciones de capital y partic. en fondos de inversión2.2 Títulos de deuda 2.2 Títulos de deuda3. Derivados Financieros 3. Derivados Financieros4. Otra Inversión 4. Otra Inversión4.2 Moneda y depósitos 4.2 Moneda y depósitos4.3 Préstamos 4.3 Préstamos4.5 Créditos comerciales 4.5 Créditos y anticipos comerciales4.6 Otros Activos 4.6 Otras cuentas por cobrar5. Activos de Reserva 5. Activos de Reserva5.1 Oro Monetario 5.1 Oro Monetario5.2 Derechos Especiales de Giro 5.2 Derechos Especiales de Giro5.3 Posición de Reserva en el FMI 5.3 Posición de Reserva en el FMI5.4 Otros activos de reserva 5.4 Otros activos de reserva

PASIVOS (Se repiten las mismas partidas, excepto para activos de reserva y la invesión directa es para la economía declarante)

PASIVOS (Mismas partidas, excepto activos de reserva. Además se añaden las asignaciones de DEG)

V MANUAL VI MANUAL

Comparación Posición de Inversión Internacional

Manuales V y VI

Posición de Inversión InternacionalMillones de Dólares

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  2012 2013

Posición de Inversión Internacional Neta -13,766 -14,486

ACTIVOS 8,001 7,553

1. Inversión directa 591 650

2. Inversión de Cartera 174 153

3. Otra Inversión 4,061 4,006

4. Activos de Reserva 3,175 2,745

PASIVOS 21,766 22,040

1. Inversión directa 8,789 8,873

2. Inversión de Cartera 3,943 3,550

3. Otra Inversión 9,034 9,617

Información Disponible en Página web del BCR

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• Series históricas de estadísticas de balanza de pagos y posición de inversión internacional

• Nota Técnica• Documento Metodológico sobre la Posición de

Inversión Internacional• Documento Metodológico sobre la Balanza de Pagos• Conciliación entre las estadísticas de comercio

exterior y la cuenta de bienes de la balanza de pagos

Conclusiones

• La adopción de la VI edición del Manual de Balanza de Pagos y PII garantiza la comparabilidad de las estadísticas del país con el resto del mundo.

• La nueva metodología de compilación permitirá profundizar el análisis del sector externo, de parte de los usuarios de esta información.

• El país avanza de esta manera en materia estadística y tiene herramientas modernas para el análisis de los hechos más relevantes de las cuentas externas de El Salvador.

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