Monografia de Analisis de Los Eeff

8/17/2019 Monografia de Analisis de Los Eeff

1/41

UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE

GROHMANN

FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y

EMPRESARIALES

ESCUELA DE CIENCAS CONTABLES Y FINANCIERAS

ANALISIS EINTERPRETACION DEESTADOS FINANCIEROS

METODOS DE ANALISIS DE

LOS ESTADOS FINANCIEROSCURSO: Análisis e interpretación de EstadosFinancierosPROFESOR: Dr. Augusto Cahuapaza MoralesAÑO: CUARTO “!INTEGRANTES: Milagros Ma"ani Cca#"a $%&'(

')'*% +len Ra"os Cho,ue $%&'(')$-* llar/ Cho,ue 0ino#osa $%&'(')''% Anal1 +utierrez Tacora $%&$('22-- Este3an/ Arca/a 4ancca $%&'(')$)2

&


2/41

TACNA – PERÚ

2016

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN……………………………………………………………………... III

CAPITULO I: ANALISIS VERTICAL…………………………………………….…. 1

1.1Generalidades………………………………………………………….……...…....1

1.2 Concepto de análisis financiero……………………………………….………….1

1.3 Métodos de análisis financiero………………………………………….……......2.

1.3.1 Análisis vertical de los estados financieros………………….….…....2

1.4Método de análisis vertical…………………………………………………….…..2

1.5Método de reducción a porcientos integrales…………………………………....5

1.Método de ra!ones si"ples……………………………………………………......

1.#Métodos de ra!ones estándar……………………………………………………..$

CAPITULO II: ANALISIS HORIZONTAL…………………………………………...15

2.1Concepto……………………………………………………………………...........15

2.2%enta&as del análisis 'ori!ontal…………………………………………………...1

2.3Métodos……………………………………………………………………………..1#

2.3.1 Método de au"entos ( dis"inuciones……………………………… 1#

2.3.2 Método de tendencias………………………………………..………. 1)

2.4Caso práctico……………………………………………………………………… 1)

CAPITULO III: ANALISIS FACTORIAL…………………………………………... 23

3.1Concepto……………………………………………………………………………23

$


3/41

3.2Co"o reali!ar un análisis factorial……………………………………………… 24

3.3*as ratios…………………………………………………………………...……… 32

3.4Clasificaciones a priori de los ratios financieros………………………………..34

CONCLUSIONES……………………………….……………………………………..35

RECOMENDACIONES………………………………………………………………. 36

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS……………………………………………….. 3

INTRODUCCION

*a interpretación de datos financieros es su"a"ente i"portante para cada uno de

las actividades +ue se reali!an dentro de la e"presa, por "edio de esta los

e&ecutivos se valen para la creación de distintas pol-ticas de financia"iento

eterno, as- co"o ta"/ién se pueden enfocar en la solución de pro/le"as en

espec-fico +ue a+ue&an a la e"presa co"o lo son las cuentas por co/rar o

cuentas por pagar0 "oldea el "is"o tie"po las pol-ticas de crédito 'acia losclientes dependiendo de su rotación, puede ade"ás ser un punto de enfo+ue

cuando es utili!ado co"o 'erra"ienta para la rotación de inventarios o/soletos.

or "edio de la interpretación de los datos presentados en los estados

financieros los ad"inistradores, clientes, e"pleados ( proveedores de

financia"ientos se pueden dar cuenta del dese"peo +ue la co"pa-a "uestra

en el "ercado0 se to"a co"o una de las pri"ordiales 'erra"ientas de la

e"presa.

or tal i"portancia la interpretación de datos financieros re+uiere de una

investigación +ue presente cada uno de sus co"ponentes, en el presente infor"e

se detallan su conceptuali!ación reto"ando diferentes autores as- co"o ta"/ién

una conclusión acerca de lo recopilado, seguido se detallan los o/&etivos +ue

persigue la interpretación, clasificándolos en o/&etivo general ( espec-ficos, se

presenta a s- "is"o la i"portancia de interpretación de los datos financieros

interesante tópico pues en esta parte se revela la ocupación ( posi/les "árgenesde utili!ación dentro de una e"presa, los "étodos de interpretación ( diferencia

'


4/41

son presentados co"o parte +ue conclu(e el te"a. in e"/argo el e&e"plo de

una e"presa ( la aplicación de las ra!ones financieras a sus estados financieros

se detalla co"o la segunda parte +ue aco"paa al te"a de la interpretación de

datos financieros, la e"presa reto"ada se deno"ina enno, .A. 6 C.%. ( ella

se le 'an aplicado los diferentes tipos de análisis porcentuales ( de "edición,

6l conoci"iento de estos "étodos de análisis le per"itirá una "e&or interpretación

de los estados financieros, lo cual 'ará posi/le la o/tención de conclusiones

so/re los resultados o/tenidos ( en su caso to"ar las "edidas correctivas

necesarias.

6l /alance General

6s un resu"en claro ( sencillo so/re la situación financiera de la e"presa a una

fec'a deter"inada. Muestra todos los /ienes propiedad de la e"presa 7activo8,

as- co"o todas sus deudas 7pasivo8 ( por 9lti"o el patri"onio de la e"presa

7capital8. u ela/oración podrá ser "ensual, se"estral o anual de acuerdo con las

necesidades del propio "icro industrial.

6l estado de resultados

6s un infor"e +ue per"ite deter"inar si la e"presa registró utilidades o pérdidas,

en un periodo deter"inado.

*


5/41

ANALISIS VERTICAL

CONCEPTO

eparación ( distinción de las partes de un todo 'asta llegar a conocer sus

principios constitutivos.

1. GENERALIDADES*os estados financieros proporcionan infor"ación la cual de/e ser anali!ada e

interpretada con el fin de conocer la situación financiera en +ue se encuentra la

e"presa ( as- poder to"ar decisiones eficiente"ente. ara for"ar un &uicio so/rela situación financiera ( resultados de una e"presa, se re+uerirá ade"ás de los

resultados o/tenidos ta"/ién del análisis de los "is"os, con lo cual no solo se

o/servaran aspectos internos sino ta"/ién eternos los cuales pueden o están

repercutiendo en los resultados arro&ados en la infor"ación financiera ( estos a su

ve! pueden ca"/iar las decisiones to"adas en la e"presa.

2. CONCEPTO DE ANALISIS FINANCIERO

*a eal Acade"ia 6spaola define:A!"#$%$%: ;istinción ( separación de las partes de un todo 'asta llegar a conocer

sus principios o ele"entos. 6a"en +ue se 'ace de una o/ra, de un escrito o de

cual+uier realidad suscepti/le de estudio intelectual.

6l análisis financiero es una técnica financiera +ue per"ite de for"a anal-tica

conocer en los estados financieros, si el capital de tra/a&o se está distri/u(endo

en la proporción de/ida, el grado correcto en +ue se esté apalancando, el

co"porta"iento ( los "o"entos cr-ticos en +ue se superen costos gastos en unae"presa de cual+uier tipo.

or "étodo de análisis co"o técnica aplica/le a la interpretación se puede

entender ;el orden +ue se sigue para separar ( conocer los ele"entos

descriptivos ( nu"éricos +ue integran el contenido de los estados financieros<or lo tanto, lo +ue se /usca con los "étodos de análisis es dar la adecuada

interpretación a la infor"ación financiera presentada por la ad"inistración de una

e"presa.

&


6/41

3. METODOS DE ANALISIS FINANCIEROe acuerdo con la for"a de anali!ar el contenido de los estados financieros,

eisten los siguientes "étodos de evaluación. 6stos "étodos per"iten evaluar la

eficiencia de la e"presa dentro del "is"o e&ercicio. =a"/ién son lla"ados

"étodos estáticos (a +ue se /asan en los datos proporcionados por los estados

financieros de un "is"o periodo 7>alance General ( 6stado de esultados8.

3.1. ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

6l análisis vertical es la 'erra"ienta financiera +ue per"ite verificar si la

e"presa está distri/u(endo acertada"ente sus activos ( si está 'aciendo

uso de la deuda de for"a de/ida teniendo "u( en cuenta las necesidades

financieras ( operativas.

Consiste en convertir los i"portes de los 66?? en i"portes relativos

7porcenta&es8 respecto a una varia/le clave. i se co"/ina con el análisis

'ori!ontal, pode"os apreciar có"o ca"/ia la estructura financiera ( el

patri"onio de una e"presa en el tie"po. *a varia/le clave puede ser: @

>alance: =otal Activos, atri"onio eto

@ 6stado de esultados: %entas etas o Cifra de egocios

@ 6stado de ?lu&os de 6fectivo: ?lu&os netos de actividades de

eplotación.

3.1.1 ELABORACION DE UN ANALISIS VERTICAL

6s /ueno tener en cuenta +ue el o/&etivo del análisis vertical es

deter"inar +ue tanto porcentual representa cada cuenta del activo

o del pasivo dentro del su/total de sus afines o del total de ellas,

para lograrlo se 'alla la relación entre la cuenta +ue se +uiere

deter"inar, por e&e"plo la ca&a, ( el su/total de la cuenta af-n, en el

caso ser-a con el activo disponi/le o con el total del activos ( luego

se procede a convertir esa relación en porcenta&e "ultiplicando por

1BB. n e&e"plo de análisis vertical del activo disponi/le seria:

AC=D%E %alore Análisis vertical

$


7/41

s Activo disponi/leCa&a 3.BBB 3.BBB F )5.BBB 1BB 3,53>ancos 5.BBB 5.BBB F)5.BBB 1BB 5,))Dnversiones 2.BBB 2.BBB F )5.BBB 1BB 2,35

eudores 25.BBB 25.BBB F )5BBB 1BB 2$,41Dnventarios 5B.BBB 5B.BBB F # )5.BBB

1BB

5),)2

u/total activo

disponi/le

)5.BBB 1BB,BB

*uego de 'a/er encontrado la relación porcentual a cada cuenta con

respecto al su/total o total seg9n sea el caso, se inicia el análisis e

interpretación de cada cuenta.

3.1.2. INTERPRETACION DEL ANALISIS VERTICAL

*o pri"ero +ue se de/e 'acer para una /uena interpretación de los

datos nu"éricos arro&ados en el análisis vertical es conocer "u( /ien la

e"presa a estudiar 7por su actividad, por su ta"ao, por su régi"en

&ur-dico, por su estilo de venta, por su origen de capital, por estilo de

apalanca"iento, por su o/&eto social 6tc.8

*o anterior es el funda"ento +ue soportará el diagnóstico por e&e"plo0

si la e"presa por su ta"ao es una "icroe"presa, por su actividad es

co"ercial ( no utili!a apalanca"ientos financieros, los seguro es +ue

no puede soportar un estilo de ventas al crédito, entonces la

concentración porcentual en cuentas por co/rar a clientes de/e ser

"-ni"a o ceros cual+uier dato en contrario de/erá o/&etarse.

Ade"ás para +ue el análisis sea acertado se de/e tener presente

situaciones co"o las +ue se detallan a continuación:

• i la tasa porcentual +ue represente una cuenta de/e ser /a&a o alta0

por e&e"plo en el pasivo del corto pla!o de/e 'a/er una tasa

porcentual /a&a (a +ue lo contrario significar-a +ue un pla!o de

tie"po "u( corto 'a/rá una erogación de dinero "u( alto +ue

pondr-a a la e"presa en riesgo de ili+uide!. or el contrario la tasa

'


8/41

porcentual del pasivo a largo de/e ser alta (a +ue lo reco"enda/le

es tra/a&ar al "ái"o el dinero de terceros o/via"ente cuidando la

tasa de oportunidad ( el nivel de endeuda"iento. *a tasa porcentual

de las cuentas por co/rar de una e"presa de ventas al contado

de/er ser /a&a por el contrario si la e"presa vende al crédito puede

ser alta.

• 6l tipo de e"presa a anali!ar para "edir la i"portancia de lo +ue se

refle&e porcentual"ente, (a +ue no es lo "is"o un #B en el

inventario de "ateria pri"a de una procesadora de productos

perecederos +ue en una fá/rica de puntillas de acero o un $ en la

ca&a de una co"erciali!adora al contado de art-culos de pro"oción+ue en una co"erciali!adora a financiación de electrodo"ésticos. *o

anterior per"ite deducir +ue cada unidad e"presarial de/e ser

anali!ada de acuerdo a su clasificación.

• 6l origen de cada cuenta ( por +ué se encuentra u/icada co"o

aparece en el cada estado financiero al +ue pertenece. or e&e"plo

la cuenta inversiones te"porales pertenece al activo corriente

por+ue al igual +ue todas sus afines se puede convertir rápida"enteen dinero contante ( está después de ca&a ( de /ancos por+ue es la

opción 9lti"a de poner a ganar alg9n interés al dinero so/rante pero

+ue se va a re+uerir en cual+uier "o"ento. or otro lado la ca&a es

la cuenta donde está el dinero contante por eso es la cuenta +ue

parece en pri"er renglón del activo corriente, pero a'- no produce

renta/ilidad ( el dinero ocioso es castigado por la inflación. *os

activos son los /ienes ( derec'os +ue posee una persona natural o &ur-dica ( los activos fi&os, representan los /ienes +ue la e"presa

necesita para poder operar 7Ma+uinaria, terrenos, edificios, e+uipos,

etc.8, entonces una e"presa de servicios de/e tener el "-ni"o

porcentual posi/le en la cuenta de activo fi&o.

&. M'TODOS DE AN(LISIS VERTICAL

*


9/41

4.1. M'TODO DE REDUCCIÓN A PORCIENTOS INTEGRALES

6l procedi"iento de porcientos integrales consiste en la separación del contenido

de los estados financieros a una "is"a fec'a o correspondiente a un "is"o

periodo, en sus ele"entos o partes integrantes, con el fin de poder deter"inar laproporción +ue guarda cada una de ellas en relación con el todo.

u aplicación puede enfocarse a estados financieros estáticos, diná"icos,

/ásicos o secundarios, tales co"o >alance General, 6stado de esultados,

6stado de Costos de roducción, etc. 6l procedi"iento facilita la co"paración de

los conceptos ( las cifras de los estados financieros de una e"presa, con los

conceptos ( las cifras de los estados financieros de e"presas si"ilares a la

"is"a fec'a o del "is"o periodo, con lo cual se podrá deter"inar la pro/a/le

anor"alidad o defecto de la e"presa +ue es o/&eto de nuestro tra/a&o.

orcenta&e integral H %alor parcial F valor /ase I 1BB

E)*+,#-

6l valor del Activo total de la e"presa es J1.BBB.BBB ( el valor de los inventarios

de "ercanc-as es J35B.BBB. Calcular el porcenta&e integral.

orcenta&e integral H 35B.BBBF1.BBB.BBB I 1BB

orcenta&e integral H 35

6l análisis financiero per"ite deter"inar la conveniencia de invertir o conceder

créditos al negocio0 as- "is"o, deter"inar la eficiencia de la ad"inistración de

una e"presa.

5


10/41

&.2. M'TODO DE RAZONES SIMPLES

*as ra!ones si"ples, es un procedi"iento +ue consiste en deter"inar las

diferentes relaciones de dependencia +ue eisten al co"parar geo"étrica"ente

las cifras de dos o "ás conceptos +ue integran el contenido de los estados

financieros de una e"presa deter"inada. 6n el procedi"iento de ra!ones si"ples

se aplican ra!ones geo"étricas, supuesto +ue las relaciones de dependencia son

las +ue tienen verdadera i"portancia ( no los valores a/solutos +ue de las cifras

de los estados financieros pudieran o/tenerse.

=iene un gran valor práctico, puesto +ue per"ite o/tener un n9"ero ili"itado dera!ones e -ndices +ue sirven para deter"inar la li+uide!, solvencia, esta/ilidad,

solide! ( renta/ilidad ade"ás de la per"anencia de sus inventarios en

al"acena"iento, los periodos de co/ro de clientes ( pago a proveedores ( otros

factores +ue sirven para anali!ar a"plia"ente la situación econó"ica ( financiera

de una e"presa.

rocedi"iento de análisis

e to"an dos 6stados ?inancieros 7>alance General o 6stado de esultados8 de

dos periodos consecutivos, preparados so/re la "is"a /ase de valuación.

e presentan las cuentas correspondientes de los 6stados anali!ados. 7in incluir

las cuentas de valori!ación cando se trate del >alance General8.

e registran los valores de cada cuenta en dos colu"nas, en las dos fec'as +ue

se van a co"parar, registrando en la pri"era colu"na las cifras del periodo "ás

reciente ( en la segunda colu"na, el periodo anterior. 7*as cuentas de/en ser registradas por su valor neto8.

e crea otra colu"na +ue indi+ue los au"entos o dis"inuciones, +ue indi+uen la

diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de

los valores del ao "ás reciente los valores del ao anterior. 7*os au"entos son

valores positivos ( las dis"inuciones son valores negativos8.

6n una colu"na adicional se registran los au"entos ( dis"inuciones ( porcenta&e.

76ste se o/tiene dividiendo el valor del au"ento o dis"inución entre el valor delperiodo /ase "ultiplicado por 1BB8.

2

http://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos14/nuevmicro/nuevmicro.shtml


11/41

6n otra colu"na se registran las variaciones en tér"inos de ra!ones. 7e o/tiene

cuando se to"an los datos a/solutos de los 6stados ?inancieros co"parados (

se dividen los valores del ao "ás reciente entre los valores del ao anterior8. Al

o/servar los datos o/tenidos, se deduce +ue cuando la ra!ón es inferior a 1, 'u/o

dis"inución ( cuando es superior, 'u/o au"ento.

e pueden dividir en:

a8 a!ones 6státicas, cuando el antecedente ( consecuente, e"anan o

proceden de estados financieros estáticos, co"o el >alance General.

/8 a!ones iná"icas, cuando el nu"erador ( deno"inador, e"anan de un

estado financiero diná"ico, co"o el 6stado de esultados.

c8 a!ones 6státicoKdiná"icas, cuando el antecedente corresponde a

conceptos ( cifras de un estado financiero estático (, el consecuente

e"ana de conceptos ( cifras de un estado financiero diná"ico.

d8 a!ones iná"icoKestáticas, cuando el nu"erador corresponde a un

estado financiero diná"ico (, el deno"inador a un estado financieroestático.

e8 a!ones ?inancieras, son a+uellas +ue se leen en unidades "onetarias.

f8 a!ones de otación, son a+uellas +ue se leen en ocasiones 7n9"ero de

rotaciones o vueltas al c-rculo co"ercial o industrial8.

g8 a!ones Cronológicas, son a+uellas +ue se leen en d-as 7unidad de

tie"po8.

*a aplicación de las ra!ones si"ples son 9til para:

• untos dé/iles de una e"presa.

• ro/a/les ano"al-as.

• 6n ciertos casos co"o /ase para for"ular un &uicio personal.

-


12/41

in tratar de 'acer una enu"eración li"itativa de las ra!ones si"ples +ue

ordinaria"ente se o/tienen, a continuación tratare"os las de uso "ás co"9n o

tradicional en las tres áreas generales de estudio en el análisis de la infor"ación

financiera de una e"presa:

a8 olvencia

/8 6sta/ilidad o estructura financiera

c8 enta/ilidad

*os principales -ndices o coeficientes +ue se encuentran de cada una de las

áreas del análisis son co"o siguen:

1. a!ón de li+uide! o -ndice del capital de tra/a&o.

2. Lndice de solvencia in"ediata o prue/a del ácido.

3. Lndice de rotación de los créditos.

4. Lndice de posición defensiva.

5. Lndice de "argen de seguridad.

. Lndices de rotación de inventarios.

/ A!"#$%$% 0* %-#*!$

1. Lndice de financia"iento eterno o nivel endeuda"iento.

2. Coeficiente de utilidad a intereses o -ndice de co/ertura de intereses.

3. Lndice de capitali!ación a largo pla!o.

4. -as cartera pro"edio.

5. otación del activo fi&o

. Lndice de inversión del capital

)


13/41

#. Lndice del valor conta/le del capital

/ A!"#$%$% 0* E%4$#$00

1. Lndice de renta/ilidad del capital conta/le.

2. Lndice de rendi"iento so/re activos, o renta/ilidad de las inversiones

totales.

3. Lndice de "argen de utilidad /ruta.

4. Lndices de estudio de las ventas.

5. Lndices del estudio de la utilidad neta

&.3. M'TODO DE RAZONES EST(NDAR:

na de las for"as de reali!ar el análisis so/re los estados financieros, es

aplicando el "étodo de las ra!ones estándar, este "étodo es 9til para deter"inar

la relación +ue eiste entre geo"étrica de los pro"edios de las cifras de dos o

"ás cuentas de los estados financieros. e lo anterior deduci"os, +ue la ra!ón

estándar es se"e&ante al pro"edio de una serie de cifras o ra!ones si"ples de la

"is"a e"presa a una "is"a fec'a o per-odo, las cuales e"anan de los estados

financieros de la e"presa.

6n cada e"presa, los diversos ele"entos de los estados financieros tienen un

peso ( una i"portancia diferentes, por e&e"plo: el inventario en una

e"presa co"ercial, el activo fi&o en una e"presa industrial.

6n función del conoci"iento de la e"presa ( de su siste"a presupuestal, se

asignan valores +ue sirven co"o estándar, co"o "odelo de co"paración para los

resultados reales ( as- poder conocer las desviaciones para poder corregirlas

( lograr una "a(or eficiencia.

*a ra!ón estándar es si"ilar a un pro"edio de una serie de cifras o de ra!onessi"ples de la "is"a e"presa a una "is"a fec'a o periodos las cuales e"anan

6


14/41

de los estados financieros de dic'a entidad econó"ica. E en su defecto pueden

ser el pro"edio de una serie de ra!ones si"ples de los estados financieros a una

"is"a fec'a o periodo pero de distintas e"presas +ue se dedican a la "is"a

actividad.

*os coeficientes relativos o/tenidos en el "étodo de ra!ones si"ples no

tienen un significado por s- "is"os, por lo cual para poder aprovec'arlo con

todo su valor, será necesario co"pararlos para desprender conclusiones lógicas

en "ateria econó"icaKfinanciera

Al igual +ue cuando se estudia el siste"a de costos estándar es decir

a+uellas cifras +ue son consecuencia de la "ái"a eficiencia ( +ue por lotanto representa la "eta a alcan!ar. =a"/ién pode"os aprovec'ar el "is"o

"étodo para descu/rir las desviaciones o fallas ( los resultados positivos +ue se

'a(an generado.

i acepta"os alguna valide! al "étodo de ra!ones si"ples es decir +ue eisten

verdaderas relaciones de causa ( efecto entre las diversas for"as de inversión

del capital aportado por los socios ( del crédito reci/ido de terceros as- co"o

entre las diversas operaciones de la e"presa con respecto a la estructura

financiera, tene"os +ue ad"itir +ue de/a eistir una relación ideal nor"al de

eficiencia, +ue per"ita o/tener el "e&or aprovec'a"iento de los recursos

econó"icos para reali!ar el o/&eto de la e"presa.

i considera"os +ue esta ra!ón estándar o ideal es la "ás conveniente para la

e"presa, tendre"os +ue aceptar +ue el o/&etivo de la "is "a e"presa será llegar

a esta posición.

or lo tanto al co"parar la ra!ón si"ple o/tenida por la situación a los

aconteci"ientos sucedidos, con la ra!ón estándar, podrá deter"inar si esta

e"presa se encuentra dentro de los o/&etivos fi&ados en la ra!ón estándar o si se

'a ale&ado de ellos, situación en la cual tendrá +ue investigarse las causas por las

cuales no se 'a(an alcan!ado las "etas deseadas.

6n conclusión pode"os decir +ue por ra!ones estándar de/e"os entender lainterdependencia geo"étrica del pro"edio de conceptos ( cifras o/tenidas de

&%


15/41

una serie de datos de e"presas dedicadas a la "is"a actividad0 o /ien, una

"edida de eficiencia o de control /asada en la independencia geo"étrica

de cifras pro"edio +ue se co"pran entre s-0 o ta"/ién, una cifra "edia

representativa nor"al o ideal a la cual se trata de igualar o llegar.

&.3.1. I!4*!%

on a+uellas +ue se o/tienen con los datos acu"ulados de varios estados

financieros a distintas fec'as o periodos de la "is"a e"presa. irven de gu-a

para regular la actuación presente de la e"presa, para fi&ar "etas futuras +ue

a(udan al "e&or desarrollo ( éito de la "is"a.

*os re+uisitos para o/tener las ra!ones "edias 7estándar8 internas son:

1. eunir estados financieros recientes de la "is"a e"presa.

2. E/tener las cifras o ra!ones si"ples +ue van a servir de /ase para las ra!ones

"edias.

3. Confeccionar una cédula con las cifras o ra!ones anteriores por el tie"po +ue &u!gue satisfactorio el analista.

4. Calcular las ra!ones "edias por "edio del:

/ P-+*0$- $4+4$- %$+,#*.7 *a "edia arit"ética o pro"edio, de una

cantidad finita de n9"eros, es igual a la su"a de todos ellos dividida entre

el n9"ero de su"andos 6&e"plo: i tene"os los siguientes datos

o/tenidos de una ra!ón si"ple co"o lo es la solvencia de la e"presa

>olis, A de C%.

Ao ra!ón de solvencia

B# 2

B) 1.$

B$ 2.1B

1B 2.2B

&&


16/41

11 1.#2

$.$2 F 5 H 1.$) ra!ón estándar de solvencia

e acuerdo al análisis +ue esta"os 'aciendo de 2B11 pode"os o/servar +ue en

/ase al 9lti"o ao la "edia arit"ética está por arri/a ( aparente"ente esta"os

/ien, sin e"/argo si co"para"os con aos anteriores nos dare"os

cuenta +ue nuestra solvencia era "uc'o "a(or.

/8 L +*0$!.7 6s el valor +ue ocupa el lugar central de todos los datos

cuando éstos están ordenados de "enor a "a(or. u fór"ula es la

siguiente:

Me H n N1 F 2

6&e"plo: tene"os los siguientes datos (a ordenados de "enor a

"a(or (a +ue es indispensa/le 'acer esto pri"ero.

6"presa ra!ón de li+uide!

1 a B.45 sustitu(endo la fór"ula

2 / B.5B

3 c B.B Me H #N1 F 2 H 4

4 d B.#B

5 e B.#5 por lo tanto la e"presa d es la

f B.)B "ediana (a +ue ocupa el 4 lugar

# g B.$B ordenados de "enor a "a(or

/ L +-0.7 6s el valor +ue se repite con una "a(or frecuencia ( su fór"ulaes

Mo H @ 7fi D8 F fi N ?s

onde H =er"ino superior a la clase "odal

fi H ?recuencia de la clase inferior a la "odal

D H Dntervalo de clase

?s H ?recuencia de la clase superior a la "oda.

&$


17/41

6&e"plo. =ene"os la siguiente rotación en n9"ero de veces de las cuentas

por pagar.

Dntervalo frecuencia

B @ 4 1#

5 @ $ 2B

1BK14 24

15K1$ 1$

2BK24 $

Mo H 14K 72B 48 F 2BN 1$

Mo H 14K 2.B H 11.$4

&.3.2. E84*!%

on a+uellas +ue se o/tienen con los datos acu"ulados de varios estados

financieros a la "is"a fec'a o periodo de distintas e"presas dedicadas a la

"is"a actividad, ( del "is"o ta"ao. e aplican general"ente en las e"presas

financieras, para efectos de concesión de créditos0 de inversión, etc., asi"is"o,

éstas ra!ones son "u( 9tiles para efectos de estudios econó"icos por parte del

6stado o de otras Dnstituciones con interés en la infor"ación.

*os re+uisitos para o/tener las ra!ones "edias eternas son:

1. eunir cifras o ra!ones si"ples de estados financieros de e"presas

dedicadas a la "is"a actividad, es decir, +ue los productos +ue "ane&an,

&'


18/41

producen ( venden sean relativa"ente iguales, ade"ás +ue el ta"ao del

negocio sea "ás o "enos si"ilar.

2. Oue las e"presas estén locali!adas geográfica"ente en la "is"a región.

3. Oue su pol-tica de ventas ( crédito sean "ás o "enos si"ilares.

4. Oué los "étodos de registro, conta/ilidad ( valuación sean relativa"ente

unifor"es.

5. Oue las cifras correspondientes a estados financieros diná"icos "uestren

a+uellos periodos en los cuales las e"presas pasan por situaciones si"ilares, (a

sean /uenas o "alas.

. Confeccionar una cédula con las cifras o ra!ones si"ples de los datos

anteriores.

#. 6li"inar las cifras o ra!ones si"ples +ue tengan "uc'a dispersión en relación

con los de"ás.

). Calcular las ra!ones "edias, con algunos de los "is"os "étodos.

&*


19/41

M'TODO HORINZONTAL

CONCEPTO:

6studia las relaciones entre los ele"entos financieros para dos &uegos de

estados, es decir, para los estados de fec'as o per-odos sucesivos. or

consiguiente, representa una co"paración diná"ica en el tie"po.

6l análisis 'ori!ontal "ediante el cálculo de porcenta&es o de ra!ones, se e"plea

para co"parar las cifras de dos estados. e/ido a +ue tanto las cantidades

co"paradas co"o el porcenta&e o la ra!ón se presentan en la "is"a fila o

renglón. 6ste análisis es principal"ente 9til para revelar tendencias de los

6stados ?inancieros ( sus relaciones.

6l análisis de estructura 'ori!ontal plantea pro/le"as de creci"iento

desordenado de algunas cuentas, co"o ta"/ién la falta de coordinación con las

pol-ticas de la e"presa, lo +ue se /usca es deter"inar la variación a/soluta orelativa +ue 'a sufrido cada partida de los estados conta/les respecto a otro, cuál

'a sido el creci"iento o decreci"iento de una cuenta o ru/ro en un per-odo

deter"inado.

6ste análisis per"ite deter"inar si el co"porta"iento de la e"presa en un

per-odo 'a sido /ueno, regular o "alo. Pa( +ue tener en cuenta +ue cual+uier

au"ento en las inversiones en una cuenta o grupo de cuentas lleva i"pl-cito el

&5


20/41

costo de oportunidad para "antener ese "a(or valor invertido, +ue a la postre

afecta la renta/ilidad general.

6l análisis 'ori!ontal, de/e centrarse en los ca"/ios etraordinarios o

significativos de cada una de las cuentas. *os ca"/ios se pueden registrar en

valores a/solutos ( valores relativos, los pri"eros se 'allan por la diferencia de un

ao /ase ( el in"ediata"ente anterior ( los segundos por la relación porcentual

del ao /ase con el de co"paración.

Análisis 'ori!ontal de tres o "ás estados:

Al efectuar el análisis 'ori!ontal de tres o "ás estados, pode"os utili!ar dos

/ases diferentes para calcular los au"entos o dis"inuciones, +ue son:

1. =o"ando co"o /ase los datos de la fec'a o per-odo in"ediato anterior.

2. =o"ando co"o /ase los datos de la fec'a o per-odo "ás le&ano.

VENTA9AS DEL AN(LISIS HORIZONTAL

*as venta&as del análisis 'ori!ontal se pueden resu"ir de la siguiente for"a (a

+ue as- lo re+uiere:

• *os porcenta&es o las ra!ones del análisis 'ori!ontal sola"ente resultan

afectados por los ca"/ios en una partida, a diferencia de los porcenta&es

del análisis vertical +ue pueden 'a/er sido afectados por un ca"/io en el

i"porte de la partida, un ca"/io en el i"porte de la /ase o por un ca"/io

en a"/os i"portes.

• *os porcenta&es o las ra!ones del análisis 'ori!ontal ponen de "anifiesto el

cu"pli"iento de los planes econó"icos cuando se esta/lece

co"paraciones entre lo real ( lo planificado.

• *os porcenta&es o las ra!ones del análisis 'ori!ontal son -ndices +ue

per"iten apreciar, de for"a sintética, el desarrollo de los 'ec'os

econó"icos. *a co"paración de estos porcenta&es o ra!ones

correspondientes a distintas partidas del 6stado de Ganancia ( érdida, es

&2


21/41

decir, entre partidas de diferentes estados, es particular"ente 9til en el

estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad

econó"ica.

EL AN(LISIS HORIZONTAL MUESTRA LOS SIGUIENTES RESULTADOS:

• Anali!a el creci"iento o dis"inución de cada cuenta o grupo de cuentas de

un estado financiero, de un periodo a otro.

• irve de /ase para el análisis "ediante fuentes ( usos del efectivo.

• irve de /ase para el análisis del capital de tra/a&o.

• 6plica los Ca"/ios en la ituación ?inanciera.

• 6n tér"inos porcentuales, 'alla el creci"iento si"ple o ponderado de cadacuenta o grupo de cuentas.

• E/tiene la tendencia generali!ada de las cuentas.

• Muestra los resultados de una gestión.

• Muestra las variaciones de las estructuras financieras "odificadas por los

agentes econó"icos eternos.

• e/en a(udar eplicar las causas ( los efectos de los resultados, tales

co"o la inflación en los costos, la recesión por dis"inución en las ventas.

METODOS

A diferencia de los "étodos verticales, estos re+uieren datos de cuando "enos

dos fec'as o periodos, entre ellos tene"os:

A8 Método de au"entos ( dis"inuciones

>8 Método de tendencias

A/ M'TODO DE AUMENTOS DISMINUCIONES

ara identificar las variaciones ( la "agnitud de las diferentes partidas de un

estado financiero entre dos fec'as0 "ediante la co"paración del ao /ase +ue es

el +ue se to"a co"o referencia contra el ao presente conta"os con un estudio

de análisis conocido co"o "étodo de au"entos ( dis"inuciones.

&-


22/41

*as variaciones entre a"/as fec'as serán calculadas de la for"a siguiente:

Au"ento ( dis"inuciones en valores a/solutos.

Au"ento ( dis"inuciones en valores relativos.

ara de"ostrar la aplicación de esta técnica, por e&e"plo, se co"para el estado

de resultados del ao actual con el ao /ase ( el ao actual con respecto al

presupuestado.

6l cálculo de las variaciones en valores a/solutos se o/tiene "ediante la

diferencia del i"porte del ao corriente ( el ao /ase.

6l cálculo de las variaciones en valores relativos se deter"ina "ediante la

división de la variación entre a"/os aos 7corriente @ /ase8 entre eli"porte del ao /ase ( este resultado se "ultiplica por 1BB.

u aplicación puede enfocarse a cual+uier estado financiero, sin e"/argo, de/en

cu"plirse los siguientes re+uisitos:

*os estados financieros de/en corresponder a la "is"a e"presa.

*os estados financieros de/en presentarse en for"a co"parativa.

*as nor"as de valuación de/en de ser las "is"as para los estadosfinancieros +ue se co"paran.

*os estados financieros diná"icos +ue se co"paran de/en corresponder al

"is"o per-odo o e&ercicio0 es decir, si se presenta un estado de pérdidas (

ganancias correspondiente a un ao, de/e co"pararse con otro estado de

pérdidas ( ganancias cu(a infor"ación corresponda ta"/ién a un ao, etc.

e/e auiliarse del estado de origen ( aplicación de recursos.

u aplicación general"ente es en for"a "anco"unada con otroprocedi"iento, por e&e"plo con el procedi"iento de las tendencias0 serie

de valores0 serie de -ndices0 serie de variaciones, etc.

6ste procedi"iento facilita a la persona o personas interesadas en los

estados financieros, la retención en su "ente de las cifras o/tenidas, ó

sean las variaciones, supuesto +ue si"plifica"os las cifras co"paradas (

las cifras /ases, concentrandose el estudio a la variación de las cifras

B/ M'TODO DE TENDENCIAS

&)


23/41

ara contar con una opinión "ás certera acerca de la situación financiera de la

e"presa es necesario tener una /ase capa! de sustentar nuestras conclusiones,

para ello pode"os auiliarnos del "étodo de tendencias, el cual constitu(e una

a"pliación del de au"entos ( dis"inuciones (a +ue tiene co"o /ase los "is"os

-ndices pero nos per"ite estudiar "ás de tres e&ercicios.

=a"/ién es conocido con el no"/re de ;"étodo del rit"o econó"icoQ ( se /asa

en la pro(ección de las tendencias. 6sto se logra por "edio de series

cronológicas de los datos +ue interesa estudiar. *os "étodos "ás usuales para

o/tener las tendencias son:

18 M-ni"os cuadrados.

28 Dncre"ento porcentual relativo

38 Dncre"ento porcentual relativo

ara anali!ar los estados financieros en for"a co"parativa, general"ente se

utili!an los "étodos 'ori!ontales +ue son los "ás adecuados en la co"paración

de dos o "ás e&ercicios para identificar las variaciones ( la "agnitud de las

diferentes partidas de un estado financiero. =e invito a +ue estudies de una

"anera "ás a"plia so/re este te"a +ue es "u( interesante. 7A*ADR, 2B128

6l procedi"iento de las tendencias conocido ta"/ién co"o procedi"iento de

porciento de variaciones, puede aplicarse a cual+uier estado financiero,

cu"pliéndose los siguientes re+uisitos:

*as cifras de/en corresponder a estados financieros de la "is"a e"presa.

las nor"as de valuación de/en ser las "is"as para los estados financieros

+ue se presentan.

*os estados financieros diná"icos +ue se presentan de/en proporcionar

infor"ación correspondiente al "is"o e&ercicio o periodo.

&6


24/41

e aplica general"ente, "anco"unada"ente con otro procedi"iento, es

decir, su aplicación es li"itativo, supuesto +ue cada procedi"iento se

aplica de acuerdo son el criterio ( o/&etivo +ue persiga el analista de

estados financieros, de tal "anera +ue general"ente, es conveniente

auiliarse de dos o "ás procedi"ientos de análisis.

6l procedi"iento de las tendencias facilita la retención v apreciación en la

"ente de la propensión de las cifras relativas, situación i"portante para

'acer la esti"ación son /ases adecuadas de los posi/les ca"/ios futuros

de la e"presa.

ara su aplicación de/e re"ontarse al pasado, 'aciendo uso de estados

financieros de e&ercicios anteriores, son el o/&eto de o/servar

cronológica"ente la propensión +ue 'an tenido las cifras 'asta el presente.

6l procedi"iento de las tendencias co"o los anteriores, son

procedi"ientos eplorativos, general"ente nos indican pro/a/les

anor"alidades, tal ve! sospec'as de có"o se encuentra la e"presa, de

a'- +ue el analista de estados financieros de/e 'acer estudios posteriores,

para poder deter"inar las causas +ue originan la /uena o "ala situación

de la e"presa reco"endando, en su caso, las "edidas +ue a su &uicio

&u!gue necesarias.

CASO PR(CTICOANALISIS HORIZONTAL DE UN BALANCE HORIZONTAL

C;*!4% 2


25/41

P%$-% 1.&16.


26/41

A4$-% C-$*!4*% 3.256.>?& 2.656.3


27/41

ANALISIS FACTORIAL

3.1C-!*,4-6l Análisis ?actorial es una técnica estad-stica "ultivariante cu(o principal

propósito es sinteti!ar las interrelaciones o/servadas entre un con&unto de

varia/les en una for"a concisa ( segura co"o una a(uda a la construcción de

nuevos conceptos ( teor-as. ara ello utili!a un con&unto de varia/les

aleatorias ino/serva/les, +ue lla"are"os factores co"unes, de for"a +ue

todas las covarian!as o correlaciones son eplicadas por dic'os factores (

cual+uier porción de la varian!a ineplicada por los factores co"unes seasigna a tér"inos de error residuales +ue lla"are"os factores 9nicos o

espec-ficos. 6l Análisis ?actorial puede ser eploratorio o confir"atorio. 6l

análisis eploratorio se caracteri!a por+ue no se conocen a priori el n9"ero de

factores ( es en la aplicación e"p-rica donde se deter"ina este n9"ero. or el

contrario, en el análisis de tipo confir"atorio los factores están fi&ados a priori,

utili!ándose contrastes de 'ipótesis para su corro/oración. 6n esta lección nos

centrare"os en el Análisis ?actorial 6ploratorio dado +ue el Análisis ?actorialConfir"atorio se suele estudiar co"o un caso particular de los Modelos de

6cuaciones 6structurales.

*os "odelos factoriales relacionan los rendi"ientos con "9ltiples riesgos. *a

idea es captar los riegos inevita/les en los factores usados. A+u- el riesgo se

relaciona con los ca"/ios inesperados en los factores. no de los /eneficios

del "odelo de factores es +ue per"ite el análisis de las for"as co"o los

diversos riesgos afectan un valor particular. *os factores utili!ados puedenresultar de una técnica estad-stica lla"ada análisis factorial o de

especificaciones /asadas en esta teor-a.

3.2C-+- *#$ ;! !"#$%$% 4-$#

3.2.1 ?or"ulación del pro/le"a

6n la for"ulación del pro/le"a de/e a/ordarse la selección de las varia/les a

anali!ar as- co"o la de los ele"entos de la po/lación en la +ue dic'as varia/les

$'


28/41

van a ser o/servadas. Aun+ue pueden reali!arse análisis factoriales con varia/les

discretas (Fo ordinales lo 'a/itual será +ue las varia/les sean cuantitativas

continuas.

Modelo del análisis factorial ean I1, I2,….,Ip las p varia/les o/&eto de análisis+ue supondre"os en todo lo +ue sigue , +ue están tipificadas. 6l investigador

"ide estas varia/les o/teniéndose una "ati! de datos.

6&e"plo: 7análisis de un con&unto de ratios financieros8

ri"ero se estudia el co"porta"iento de los diferentes ratios financieros ( luego

lo "edi"os so/re una "uestra de e"presas del sector transporte de varios

pa-ses, con la finalidad de ar"oni!ar las cuentas de cada pa-s para co"parar losresultados de la actividad e"presarial en cada pa-s ( en cada sector.

=A>*A 1: atios anali!ados

=A>*A 2: a-ses to"ados co"o "uestra

$*


29/41

3.2.2 Análisis de la "atri! de correlación.

na ve! for"ulado el pro/le"a ( o/tenida la "atri! I, el siguiente paso a

reali!ar es el ea"en de correlaciones "aestrales H7r i&8, es la correlación

"uestral o/servada por las varia/les I1 ( I &. la finalidad de este análisis es

co"pro/ar si sus caracter-sticas son las "ás adecuadas para reali!ar un

análisis factorial. no de los re+uisitos para +ue de/e cu"plirse para +ue el

análisis factorial tenga sentido es +ue las varia/les estén alta"ente

interrelacionadas, por lo tanto si las correlaciones entre todas las varia/les son

/a&as, en análisis factorial talve! no sea apropiado.

3.2.3 6tracción de factores

6l o/&etivo del Análisis ?actorial consiste en deter"inar un n9"ero reducido de

factores +ue puedan representar a las varia/les originales.

6l "odelo factorial en for"a "atricial viene dado por I H ?AN ( el pro/le"a

consiste en cuantificar la "atri! A de cargas factoriales +ue eplica I en función

de los factores. A partir de esta epresión se deduce la lla"ada identidad

fundamental del Análisis Factorial : S H AAT N U

$5


30/41

onde S es la "atri! de correlación po/lacional de las varia/les I1, ..., Ip ( V H

diag7Ui8 es la "atri! diagonal de las especificidades.

3.2.4 eter"inación de nu"ero de factores

*a "atri! factorial puede presentar un n9"ero de factores superior al necesario

para eplicar la estructura de los datos originales. General"ente, 'a( un con&unto

reducido de factores, los pri"eros, +ue contienen casi toda la infor"ación. *os

otros factores suelen contri/uir relativa"ente poco. no de los pro/le"as +ue se

plantean consiste en deter"inar el n9"ero de factores +ue conviene conservar

puesto +ue de lo +ue se trata es de cu"plir el principio de parsi"onia. e 'andado diversas reglas ( criterios para deter"inar el n9"ero de factores a

conservar.

3.2.4.1 Determinación a priori.- 6ste es el criterio "ás fia/le si los datos ( las varia/les

están /ien elegidos ( el investigador conoce a fondo el terreno +ue pisa puesto

+ue, co"o (a co"enta"os anterior"ente, lo ideal es plantear el Análisis ?actorial

con una idea previa de cuántos factores 'a( ( cuáles son.

3.2.4.2 Regla de Kaiser.- Consiste en calcular los valores propios de la "atri! de

correlaciones ( to"ar co"o n9"ero de factores el n9"ero de valores propios

superiores a la unidad. 6ste criterio es una re"iniscencia del Análisis de

Co"ponentes rincipales ( se 'a co"pro/ado en si"ulaciones +ue,

general"ente, tiende a infraesti"ar el n9"ero de factores por lo +ue se

reco"ienda su uso para esta/lecer un l-"ite inferior. n l-"ite superior se

calcular-a aplicando este "is"o criterio pero to"ando co"o l-"ite B.#.

3.2.4.3 Criterio del porcentae de la !arian"a.K =a"/ién es una re"iniscencia del Análisis

de Co"ponentes rincipales ( consiste en to"ar co"o n9"ero de factores el

n9"ero "-ni"o necesario para +ue el porcenta&e acu"ulado de la varian!a

eplicado alcance un nivel satisfactorio +ue suele ser del #5 o el )B. =iene la

venta&a de poderse aplicar ta"/ién cuando la "atri! anali!ada es la de varian!as

( covarian!as pero no tiene ninguna &ustificación teórica ni práctica.

$2


31/41

3.2.5 Dnterpretación de los factores

*a interpretación de los factores se /asa en las correlaciones esti"adas de los

"is"os con las varia/les originales del pro/le"a. E/servar +ue, si el "odelo de Análisis ?actorial es cierto.

3.2. otación de factores

Co"o (a se 'a visto en la sección anterior, la "atri! de cargas factoriales &uega

un papel destacado a la 'ora de interpretar el significado de los factores (, si

éstos son ortogonales, cuantifican el grado ( tipo de la relación entre éstos ( lasvaria/les originales. in e"/argo, rara ve! los "étodos de etracción de factores

proporcionan "atrices de cargas factoriales adecuadas para la interpretación.

ara resolver este pro/le"a están los procedi"ientos de otación de ?actores

+ue, /asándose en la falta de identifica/ilidad del "odelo por rotaciones vista en

la sección 5, /uscan o/tener, a partir de la solución inicial, unos factores cu(a

"atri! de cargas factoriales los 'aga "ás fácil"ente interpreta/les. 6isten dos

for"as /ásicas de reali!ar la rotación de factores: la otación Ertogonal ( la

otación E/licua seg9n +ue los factores rotados sigan siendo ortogonales o no.

Conviene advertir +ue tanto en la rotación ortogonal, co"o en la rotación o/licua

la co"unalidad de cada varia/le no se "odifica, es decir, la rotación no afecta a la

/ondad de a&uste de la solución factorial: aun+ue ca"/ie la "atri! factorial, las

especificidades no ca"/ian ( por tanto, las co"unalidades per"anecen

inalteradas. in e"/argo, ca"/ia la varian!a eplicada por cada factor, luego los

nuevos factores rotados no están ordenados de acuerdo con la infor"ación +ue

contienen, cuantificada a través de su varian!a.

3.2.# Calculo de puntuaciones factoriales

$-


32/41

na ve! deter"inados los factores rotados el siguiente paso es calcular la "atri!

de puntuaciones factoriales ?. *as posi/ilidades de anali!ar las puntuaciones

factoriales de los su&etos son "u( variadas seg9n lo +ue se pretenda:

• conocer +ué su&etos son los "ás raros o etre"os, es decir, la

representación gráfica de las puntuaciones factoriales para cada par de

e&es factoriales puede a(udar a detectar casos at-picos.

• conocer dónde se u/ican ciertos grupos o su/Kcolectivos de la "uestra

7los &óvenes frente a los "a(ores, los de clase alta frente a los de /a&a, los

"ás católicos frente a los no católicos, los de una provincia frente a los de

otras provincias, etc8.

• conocer en +ué factor so/resalen unos su&etos ( en +ue factor no, etc.

• eplicar, anali!ando las infor"aciones anteriores, por +ué 'an aparecido

dic'os factores en el análisis reali!ado. 6l Análisis ?actorial es en otras

ocasiones un paso previo a otros análisis, co"o por e&e"plo, egresión

M9ltiple o Análisis Cluster, en los +ue se sustitu(e el con&unto de varia/les

originales por los factores o/tenidos. or ello, es necesario conocer los

valores, +ue to"an los factores en cada o/servación.

6&e"plo:

6n la ?igura 1 se "uestran, en for"a de diagra"as de l-neas, la evolución anual

de las puntuaciones factoriales calculadas para cada uno de los pa-ses. ic'as

puntuaciones 'an sido calculadas utili!ando el "étodo de >artlett +ue es el "ás

aconse&a/le en este caso dado la o/licuidad o/servada entre algunos de los

factores etra-dos.

e o/serva +ue, con respecto al factor de 66AMD6=E A *AGE *ARE

los "a(ores niveles de endeuda"iento a largo pla!o 'an correspondido a las

e"presas 'olandesas ( finlandesas con un claro descenso, en éste 9lti"o caso, a

partir de 1$$2. or el contrario, los "enores niveles de endeuda"iento de este

tipo corresponden a las e"presas ale"anas ( austriacas con niveles /astante

esta/les a lo largo del tie"po.

$)


33/41

6l factor de 6=A>D*DA refle&a, por su parte, cuál 'a sido la evolución de la

co(untura econó"ica en cada pa-s con niveles altos ( /a&os en todos ellos a lo

largo del tie"po. As-, por e&e"plo, en el caso de 6spaa se o/serva clara"ente

una ca-da de la renta/ilidad en 1$)5 ( en 1$$3 periodos de crisis en la econo"-a

espaola, ( una recuperación "u( clara entre 1$) ( 1$$1, por un lado, ( a partir

de 1$$4 por el otro.

?inal"ente, el factor de 6CE AW6E "uestra la "a(or tendencia +ue

tienen las e"presas finlandesas ( 'olandesas a recurrir a ellos, frente a la postura

de las e"presas ale"anas, portuguesas, /elgas ( austriacas +ue utili!an este tipo

de financiación con "enor intensidad. 6n el caso de las e"presas espaolas se

aprecia +ue el peso de este tipo de recursos au"enta en las épocas de crisis (dis"inu(e en las épocas de /onan!a econó"ica.

?inal"ente, en la ?igura 2 se "uestra el diagra"a de puntos de las puntuaciones

factoriales de los factores de 6ndeuda"iento a *argo la!o ( ecursos A&enos en

la +ue se aprecia la relación positiva eistente entre ellos.

$6


34/41

?DGA X1 6volución de las evoluciones factoriales

?DGA X2 6ndeuda"iento a largo pla!o vs recursos a&enos

'%


35/41

3.2.) %alidación del "odelo

6l 9lti"o paso en el Análisis ?actorial es estudiar la valide! del "odelo. ic'a

validación de/e 'acerse en dos direcciones: anali!ando la /ondad de a&uste del

"is"o ( la generalidad de sus conclusiones.

3.2.#.1 $ondad de auste.- na suposición /ásica su/(acente al Análisis ?actorial es +ue

la correlación o/servada entre las varia/les puede atri/uirse a factores co"unes.

or consiguiente, las correlaciones entre varia/les pueden deducirse o

reproducirse a partir de las correlaciones esti"adas entre las varia/les ( los

factores. A fin de deter"inar el a&uste del "odelo, pueden estudiarse las

diferencias entre las correlaciones o/servadas 7co"o se dan en la "atri! de

correlación de entrada8 ( las correlaciones reproducidas 7co"o se esti"an a

partir de la "atri! factorial8. 6stas diferencias se conocen co"o residuos. i el

"odelo factorial es adecuado entonces estos residuos de/en ser pe+ueos. i

eiste un porcenta&e elevado de residuos superiores a una cantidad pe+uea

prefi&ada 7por e&e"plo, B.B58, esto será indicativo de +ue el "odelo factorial

esti"ado no se a&usta, a los datos. e sa/e ade"ás +ue 'a( "ás esta/ilidad en

los resultados si el n9"ero de casos por varia/le es alto.

3.2.#.2 %eneralidad de resultados.- =a"/ién es adecuado refrendar los resultados del

pri"er análisis factorial reali!ando nuevos análisis factoriales so/re nuevas

"uestras etra-das de la po/lación o/&eto de estudio (, caso de no ser posi/le

esto 9lti"o, so/re su/K"uestras de la "uestra original. 6n cada caso se

estudiar-a +ué factores de los calculados son replicados en los distintos análisis

llevados a ca/o. Etra posi/ilidad es reali!ar nuevos análisis factoriales"odificando las varia/les consideradas /ien sea eli"inando a+uellas varia/les

+ue no tienen relación con ning9n factor o eli"inando las varia/les con relaciones

"ás fuertes tratando de descu/rir có"o se co"porta el resto de ellas sin su

presencia.

6&e"plo:

6n este caso 'a/r-a +ue tratar de encontrar el sentido de los factores 'alladosutili!ando otro tipo de ratios financieros as- co"o anali!ar "ás a fondo la

'&


36/41

idiosincrasia de cada pa-s para tratar de 'allar eplicaciones a los "ovi"ientos

detectados a lo largo del tie"po.

3.3L-% 4$-%

*as ratios financieros ta"/ién lla"adas ra!ones financieras o indicadores

financieros, son coeficientes o ra!ones +ue proporcionan

unidades conta/les ( financieras de "edida ( co"paración, a través de las

cuales, la relación 7por división8 entre s- de dos datos financieros directos,

per"iten anali!ar el estado actual o pasado de una organi!ación, en función a

niveles ópti"os definidos para ella.

A "enudo utili!adas en conta/ilidad, eisten nu"erosas ratios financieras +ue se

utili!an para evaluar el estado financiero glo/al de e"presas, co"pa-as (

corporaciones. *as ratios financieras pueden ser utili!adas por los gerentes

pertenecientes a la e"presa, por los inversionistas +ue poseen acciones de la

e"presa, ( por los acreedores de la e"presa. *os analistas financieros utili!an

ratios financieras para co"parar las fortale!as ( de/ilidades de distintas

e"presas, ( la evolución en el tie"po de las e"presas. i las acciones de una

e"presa son co"pradas ( vendidas en el "ercado de valores 7o /olsa de

co"ercio8, el precio del "ercado de las acciones es utili!ado para calcular

deter"inadas ratios financieras.

*as ratios se pueden epresar co"o un valor deci"al, tal co"o B.1B, o ser

indicados co"o un valor porcentual e+uivalente, tal co"o el 1B. Algunas ratios

por lo general son citadas co"o porcenta&es, especial"ente a+uellas ratios +ue

por lo general poseen valores inferiores a , tal co"o el rendi"iento de /eneficios,

"ientras +ue otras por lo general son citadas co"o n9"eros deci"ales,

especial"ente a+uellas ratios +ue poseen valores "a(ores +ue , tal co"o el &rice

to 'arnings Ratio0 estas 9lti"as son deno"inadas "9ltiplos. ado un ratio, se

puede calcular su rec-proca0 si la ratio era superior a, la rec-proca tendrá un valor

inferior a e inversa"ente. 6l valor rec-proco epresa la "is"a infor"ación, pero

puede ser "ás fácil de interpretar.

'$

https://es.wikipedia.org/wiki/Coeficiente_(matem%C3%A1tica)https://es.wikipedia.org/wiki/Raz%C3%B3n_(matem%C3%A1ticas)https://es.wikipedia.org/wiki/Contabilidadhttps://es.wikipedia.org/wiki/Finanzashttps://es.wikipedia.org/wiki/Divisi%C3%B3n_(matem%C3%A1ticas)https://es.wikipedia.org/wiki/Finanzashttps://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3nhttps://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Analistas_financieros&action=edit&redlink=1https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_valoreshttps://es.wikipedia.org/wiki/Price_to_Earnings_Ratiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Price_to_Earnings_Ratiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Price_to_Earnings_Ratiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Coeficiente_(matem%C3%A1tica)https://es.wikipedia.org/wiki/Raz%C3%B3n_(matem%C3%A1ticas)https://es.wikipedia.org/wiki/Contabilidadhttps://es.wikipedia.org/wiki/Finanzashttps://es.wikipedia.org/wiki/Divisi%C3%B3n_(matem%C3%A1ticas)https://es.wikipedia.org/wiki/Finanzashttps://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3nhttps://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Analistas_financieros&action=edit&redlink=1https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_valoreshttps://es.wikipedia.org/wiki/Price_to_Earnings_Ratiohttps://es.wikipedia.org/wiki/Price_to_Earnings_Ratio


37/41

6l ratio 'a sido tradicional"ente la 'erra"ienta funda"ental para el análisis de la

infor"ación financiera. 6n la literatura pu/licada 'asta la fec'a pueden

encontrarse nu"erosas clasificaciones de ratios financieros. Algunos autores 'an

propuesto clasificaciones categóricas, /asadas en &uicios a priori so/re cuáles son

las caracter-sticas funda"entales +ue deter"inan la situación de la e"presa. or

otra parte, desde "ediados de los aos #B, co"en!aron a aparecer tra/a&os +ue

pretend-an deter"inar e"p-rica"ente con&untos de ratios con co"porta"ientos

si"ilares.

*a aplicación de las técnicas de estad-stica de análisis "ultivariante deno"inadas

genérica"ente análisis factorial, per"ite reducir el con&unto de varia/les

independientes suscepti/les de influir en un deter"inado fenó"eno, a un grupoli"itado de factores +ue, eplicando la "a(or parte del contenido infor"ativo total

del con&unto original de varia/les 7"edido en porcenta&e de la varian!a8,

si"plifican el proceso de análisis, eli"inan la redundancia eistente entre el

contenido infor"ativo de las diferentes varia/le ( per"iten o/servar las relaciones

eistentes entre ellas.

Cuando las varia/les anali!adas son ratios financieros, los factores resultantes

están integrados por con&untos de ratios con co"porta"ientos si"ilares, por lo

+ue suelen identificarse con las caracter-sticas funda"entales de la situación

financiera de la e"presa.

3.& C#%$$$-!*% ,$-$ 0* #-% 4$-% $!!$*-%

6s frecuente encontrar clasificaciones de ratios financieros /asadas en

clasificaciones a priori so/re cuáles son las principales caracter-sticas +ue definen

la posición financiera de la e"presa. u grado de aceptación depende en gran"edida del prestigio del autor +ue las propone ( de su congruencia con el sa/er

tradicional. *as clasificaciones a priori de los ratios financieros to"an co"o /ase

las caracter-sticas +ue tradicional"ente se consideran co"o las "ás relevantes a

la 'ora de definir la situación de la e"presa. *os cuatro ratios +ue "encionan los

autores son: renta/ilidad, solvencia a largo pla!o, li+uide! ( eficiencia.

''


38/41

CEC*DE6

6l análisis vertical es de gran i"portancia a la 'ora de esta/lecer si una

e"presa tiene una distri/ución e+uitativa en sus cuentas +ue la integran de

acuerdo a las necesidades financieras ( operativas, su o/&etivo es

deter"inar +ue tanto representa cada cuenta del activo, del pasivo ( del

capital dentro del total de cada una de ellas. 6l análisis factorial es un "étodo no "u( usado por parte de los +ue

ela/orar el análisis de los estados financieros, (a +ue es un poco co"ple&o

de ela/orar, (a +ue es un "étodo estad-stico, pero a la ve! es "u( efectivo

a la 'ora de "ostrar los resultados.

*a presentación de los 6stados ?inancieros en for"a 'ori!ontal acrecienta

la utilidad de estos infor"es, poniendo de "anifiesto la naturale!a

'*


39/41

econó"ica de las variaciones, as- co"o la tendencia de los "is"os, +ue

afectan el desenvolvi"iento de la e"presa.

*o +ue se /usca el análisis 'ori!ontal es deter"inar la variación a/soluta o

relativa +ue 'a sufrido cada partida de los estados conta/les respecto a

otro, cuál 'a sido el creci"iento o decreci"iento de una cuenta o ru/ro en

un per-odo deter"inado.

6CEM6ACDE6

e reco"ienda a los encargados de ela/orar el análisis vertical desarrollar

sus 'a/ilidades de interpretación de datos porcentuales para conocer el

estado financiero de una 6"presa ( as- darnos cuenta si es solvente o

renta/le, o al contrario si es riesgosa o peligrosa para la inversión de "ás

capital por parte de los Dnversionistas de la 6"presa, ta"/ién podre"os

to"ar decisiones i"portantes co"o si se declara en >anca ota o con

"a(or inversión se puede salvar la 6"presa ( seguir adelante con la

producción ( co"erciali!ación de cual+uier producto.

'5


40/41

e reco"ienda a los asesores ( a las personas +ue realicen el análisis de

los estados financieros, usar este "étodo (a +ue "u( efica! a la 'ora de

"ostrar los resultados ( per"itir una to"a de decisiones adecuada.

6?66CDA >D>*DEGA?DCA

A*ADR Gon!ále! Dnocencia Yet. al.Z. Análisis de estados financieros para

la meor toma de decisiones. =esis 7*icenciatura en contadur-a8. Méico,

. ?: Dnstituto politécnico nacional, 6scuela uperior de Co"ercio (

Ad"inistración anto =o"ás, 2B12. 12$ p.

AGDA [6> 6: 'ttp:FF\\\."onografias.co"Ftra/a&os)4FelKanalisisK

financieroFelKanalisisKfinanciero.s't"l]analisis'a]i!!4#on=a\)r .

'2

http://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml#analisishahttp://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml#analisishahttp://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml#analisishahttp://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml#analisisha


41/41

(Análisis e interpretación de 'stados Financieros)* del autor A/ra'a"

erdo"o Moreno, de la editorial 6CAA, cap-tulo 2B rocedi"iento dera!ones si"ples, pág. 1B5 a 1B#.

“ Administración financieraQ, del autor *a\rence W. Git"an, de la editorialrentice Pall, )^. 6dición, cap-tulo 5, Análisis de estados financieros, págs.13BK133

?6=6 ?6A6R, antiago 72B118, ; Analisis Factorial)* =esis,

6spaa, niversidad Autóno"a Madrid. p 1K 25.

GACDAKA_E 71$$8, ;+ecnicas de análisis factorial aplicadas al análisis de la información financiera)* evista espaola de financiación (

conta/ilidad, %ol. II%, X) pp. 5#K1B1.

Monografia de Analisis de Los Eeff

Documents

Transcript of Monografia de Analisis de Los Eeff