BonosNperTasaVAPagosVFTasa CupnmNperTasaVAPagosVFTasa CupnmNperTasaVAPagosVFTasa CupnmNperTasaVAPagosVFTasa CupnmNperTasaVAPagosVFTasa CupnmNperTasaVAPagosVFTasa Cupnm

Bonos-1177.0536592525-841.9244811681-1167.6768788077-849.2784396615-1147.2017410283-865.7983720212-1084.2472757113-920.1457992584-1018.8679245283-981.4814814815-1000-1000

AccionesEl modelo bsico de valuacin de las acciones comunesModelo de crecimiento cero ( Acciones Preferentes)El mtodo ms sencillo para la valuacin de dividendos es el modelo de crecimientocero, el cual supone un flujo constante de dividendos no crecientes. En trminos de lanotacin ya presentada,Modelo de crecimiento constanteEl mtodo ms difundido para la valuacin de dividendos es el modelo de crecimientoconstante, el cual supone que los dividendos crecern a una tasa constante, pero a unatasa menor que el rendimiento requerido. (La suposicin de que la tasa de crecimientoconstante g es menor que el rendimiento requerido, ks , es una condicin matematimticanecesaria para obtener el modelo). Si hacemos D0 representa el dividendo ms reciente.Denominado comnmente modelo de Gordon.4g6%PoAosDividendos01234567=8910Do =11g =Po12k =131415Siguiente pagoTasa crecimientoPrecio de VentaPoD1KD1+ gK - gPoKKD1gkPoD1/(k-g)gRendimiento del DividendoRendimiento requerido sobre la accinPokDividendo actualProblema No. 1Valuacin de acciones comunes Las acciones comunes de Perry Motors acaban de pagarun dividendo anual de $1.80 por accin. El rendimiento requerido de las accionescomunes es del 12%. Calcule el valor de las acciones comunes considerando cada una delas siguientes suposiciones sobre el dividendo:a) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% indefinidamente.b) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5% indefinidamente.c) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 5% en cada uno de los tresaos siguientes, y que luego se registre un crecimiento anual constante del 4% delcuarto ao en adelante.Doka)b)gD1c)Aos 1Aos 2Aos 3Aos 4VAProblema No. 2Dividendos preferentes Slater Lamp Manufacturing tiene una emisin en circulacin deacciones preferentes con un valor a la par de $80 y un dividendo anual del 11%.a) Cul es el dividendo anual en dlares? Si este se paga trimestralmente, cuntopagar la empresa cada trimestre?b) Si las acciones preferentes son no acumulativas y el consejo directivo no pag los divi-dendos preferentes de los ltimos tres trimestres, cunto debe pagar la empresa alos accionistas preferentes en este trimestre antes de distribuir los dividendos entre losaccionistas comunes?c) Si las acciones preferentes son acumulativas y el consejo directivo no pag los dividendospreferentes de los ltimos tres trimestres, cunto debe pagar la empresa a losaccionistas preferentes en este trimestre antes de distribuir los dividendos entre losaccionistas comunes?b)EL dividendo del TrimestreValor a la Parc)EL dividendo del TrimestreDividendo anualTrimestre3 adeudadosPago de Dividendo AnualTotal dividendos a pagarPago TrimestralProblema No. 2Valor de acciones comunes: Cero crecimiento Kelsey Drums, Inc., es un proveedor bienestablecido de instrumentos finos de percusin para orquestas en todo el territorio deEstados Unidos. Las acciones comunes clase A de la empresa pagaron un dividendo anualde $5.00 por accin durante los ltimos 15 aos. La administracin espera seguirpagando a la misma tasa durante el futuro previsible. Sally Talbot compr 100 accionescomunes clase A de Kelsey hace 10 aos cuando la tasa de rendimiento requerido de lasacciones era del 16%. Ella desea vender sus acciones el da de hoy. La tasa de rendimientorequerido actual de las acciones es del 12%. Qu ganancia o prdida de capitalobtendr Sally de sus acciones?CompraInversinCompra de AccionesCompraPrecio de acciones hoyVentaGananciaProblema No. 3Valor de acciones comunes: Crecimiento variable Newman Manufacturing est considerandola compra en efectivo de las acciones de Grips Tool. Durante el ao que acaba de terminar,Grips gan $4.25 por accin y pag dividendos en efectivo de $2.55 por accin (D0 = $2.55)Se espera que las ganancias y los dividendos de Grips crezcan el 25% anualmente durantelos prximos tres aos; despus, se espera que crezcan el 10% del cuarto ao en adelante.Cul es el precio mximo por accin que Newman debera pagar por GRIPS si tiene unrendimiento requerido del 15% sobre inversiones con caractersticas de riesgo similares a las de Grips?DoggkAosDividendosCrecimientoValoresVA01234VNAProblema No. 5Valor de acciones comunes: Crecimiento variable El dividendo anual ms reciente deLawrence Industries fue de $1.80 por accin (D0 = 1.80), y el rendimiento requerido de laempresa es del 11%. Calcule el valor de mercado de las acciones de Lawrence cuando:a) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 aos y que, del ao4 en adelante, la tasa de crecimiento sea del 5% anual constante.b) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 aos y que, delao 4 en adelante, la tasa de crecimiento sea del 0% anual constante.c) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 aos y que, del ao4 en adelante, la tasa de crecimiento sea del 10% anual constante.Dokg=1 al 3 aog=del 4 en adelanteAosDividendosCrecimientoValoresVA01234VNAbDokg=1 al 3 aog=del 4 en adelanteAosDividendosCrecimientoValoresVA01234vnacDokg=1 al 3 aog=del 4 en adelanteAosDividendosCrecimientoValoresVA01234vnaAosDividendosCrecimientoValor0VA123456789Aos 0Aos 1Aos 2Aos 3Aos 4Aos 5Aos 6Aos 7Aos 8Aos 9DividendoCrecimientoValores

RendimientoAcciones comunesPrecio Actual de la accinvalor en libros accinBonos1era emisin2da emisinValor nominaltasa cupnVendevencimiento en aosa)valor en librosCostoAciones comunesBonos 1era EmisinBonos 2da EmisinEstructura de capitalvalor de mercadoAciones comunesBonos 1era EmisinBonos 2da EmisinAccionesDogTasa de ImpuestosR =BonosNpertasaVaPagosVfTasa CuponmTasa AnualCosto Real Despus ISRCalcular CPPCValor en librosPonderacinCostosCPPCAccionesDeuda 1Deuda 2Costo de Capital de la empresaCalcular CPPCValor de mercadoPonderacinCostosCPPCAccionesDeuda 1Deuda 2Costo de Capital de la empresaPesoCostoCCPPDeudaAcciones PreferentesAcciones comunesTasa ImpositivaDEUDASValor ActualNperValor NominalTasa- DescuentoVA- Costo FlotacinPagoValor ActualVFTasa CupnTasa Real Despues de ISRACCIONES PREFERENTESNper4Precio de VentaTasa7.10%Dividendo anualR =D1VA-2.85Valor a la parNeto RecibidoPagosComisin adicionalVF3.75ACCIONES ComunesPrecio de VentaDividendo PrximogInfravaloradas (Descuento)Costo de FlotacinR =D1+ gNeto Recibido