Seminario de Mercado de CapitalesIAEF, Córdoba

Julio 2010

Los tamaños de los Mercados de Capitales y su relación conde Capitales y su relación con

el desarrollo de un país. Comparación con otrosComparación con otros Mercados de la región.

I n g . C a r l o s L e r n e rJ e f e d e D e s a r r o l l o C o m e r c i a l y P y M E s

B o l s a d e C o m e r c i o d e B u e n o s A i r e s

Algunos datos generales, para una realidad cambiante

• L A M AY O R PA R T E D E L O S N I Ñ O S D E L M U N D O E S T Á N E N L A I N D I A .

• P O R E L L O D I S N E Y E S T Á A D A P TA N D O B U E N A PA R T E D E S U S C O N T E N I D O S A L A I D I O S I N C R A S I A D E É S E PA Í S . N O L L E VA A M I C K E Y D E S A R R O L L A N U E V O S O T R A N S F O R M A E X I S T E N T E SM I C K E Y, D E S A R R O L L A N U E V O S O T R A N S F O R M A E X I S T E N T E S .

• L A S E M P R E S A S T R A N S N A C I O N A L E S : N U E VA E TA PA . S O N G L O B A L E S , P E R O C O N I D E N T I D A D L O C A L , D E L O C O N T R A R I O P U E D E N C O M P L I C A R S E . E L C E O D E L H S B C S E M U D Ó D E L O N D R E S A C H I N AC H I N A .

• D E L A S I N V E R S I O N E S C H I N A S E N E L E X T E R I O R , M Á S D E L 7 0 % VA N A E M P R E S A S D E R E C U R S O S E N E R G É T I C O S O A F I N E S .

• L A D E U D A D E L O S G O B I E R N O S D E U S A , U K Y J A P Ó N E R A S U P E R I O R A L 2 0 0 % D E L P B I E N 1 9 4 7 . E N 1 9 7 4 E R A I N F E R I O R A L 4 0 % D E L P I B .

• D E S D E E L 2 0 0 0 A L 2 0 1 0 ( Y P R O Y E C TA D A ) L O S PA Í S E S• D E S D E E L 2 0 0 0 A L 2 0 1 0 ( Y P R O Y E C TA D A ) L O S PA Í S E S E M E R G E N T E S B A J A R O N S U D E U D A D E M Á S D E L 5 0 % S O B R E E L P B I A M E N O S D E 4 0 % . T E N D E N C I A D E S C E N D I E N T E .

• L O S D E S A R R O L L A D O S ( U S A , U K , J A P Ó N ) S U B E N Y S U B E N , I N C A N S A B L E M E N T E D E S D E 1 9 7 4 H A S TA U B I C A R S E E N U N

Percepción de la fragilidad de la realidadPercepción de la fragilidad de la realidad

La dinámica de la producción científica y tecnológica hace que la t d l t ti d l l dmayor parte de los conceptos a partir de los cuales comprendemos

cosas cambien de sentido o se vuelvan rápidamente obsoletos.

Sí b l d “C fi ” d d E dSímbolo de “Confianza”: en curva de descenso. Empresa grande, antigüedad, trayectoria, permanencia, son “confianza” hoy?.

Símbolo “Tiempo” la informática intenta satisfacer permanentementeSímbolo “Tiempo”: la informática intenta satisfacer permanentemente a Freddie Mercury “I want it all and I want it now”; sensación de inmediatez.

Símbolo “Moneda”: el dólar… no era que no iba a valer nada?; y ahora el euro?. Asociación: Metal= acumulación, Plástico=consumo, cuotas.

La plata que puso USA en sus salvatajes : nos conmovimos por la cifra; cuando sumemos lo que va a poner Europa..... Comercio internacional: complejo y politizado más que económicoComercio internacional: complejo y politizado más que económico. Alianzas (USA China), el futuro próximo de África, los riesgos de conflictos: las Coreas, Irán, Chaves, otros.

Algunos conceptos básicosAlgunos conceptos básicos

Capitalización Bursátil es el valor de una acción de una empresa, multiplicada por la cantidad de acciones totales emitidas.Capitalización Bursátil de una Bolsa o Mercado es la suma del total de las capitalizaciones bursátiles de cada empresa. La Bolsa con empresas de mayor valor será la de mayor Capitalización Bursátil.empresas de mayor valor será la de mayor Capitalización Bursátil.Renta Fija: Estos instrumentos (CPD, ON, Fideicomisos) ofrecen una financiación al emisor del instrumento y una tasa de interés al inversor

d d t t d l i t t El io comprador de una cuota parte del instrumento. El inversor es un acreedor más de la compañía.Renta Variable: son las acciones, fundamentalmente. Es decir salir a vender al Mercado las acciones de una compañía. Nuevas (emisión de capital) o preexistentes. El inversor es un socio de la compañía.

Cap. Bursátil, PBI, Empresas listadas, regionalp p g

2010 2010 2009 2009País Cap. Bursátil 

domésticaCantidad de empresas 

listadasPBI

Posición en el PIB globaldoméstica listadas global

Brasil 1.151.150 374 1.574.039             9

Mé i 350 386 414 8 4 903 1México 350.386 414 874.903               15

Chile 239.600 233 161.781                 48

Colombia 158.662 84 228.836                 37

Perú 69.463 244 126.766               53

Argentina 42.686 105 310.065                31

Fuente: WFE, FIAB, FMIFuente: WFE, FIAB, FMI•Cap. Bursátil doméstica en millones de u$s• PBI a precios corrientes en millones de u$s

Negociación de Negociación renta

Acciones y Renta Fija, regional

Negociación de acciones

Negociación renta fija

Brasil 64.458,70               15,89                      

Mé iMéxico 9.167,13               7,83                        

Chile 3.116,50                 12.769,90              

Colombia 1 724 46 87 612 70Colombia 1.724,46               87.612,70             

Perú 230,84                     38,47                      

Argentina 219,14                  2.198,73               

*en millones de u$s, junio 2010 - fuente: FIABV

Total negociado en acciones Total negociado en renta fija

Chil

México

Brasil

3 116 50

9.167,13 

64.458,70 

Argentina

Chile

Colombia

2198,73

12.769,90

87.612,70

Perú

Colombia

Chile

230,84 

1.724,46 

3.116,50 

Brasil

Perú

Argentina

15,89

38,47

2198,73

Argentina 219,14  México 7,83

Los más grandes, comparación

2010 2010 2009 2009

g p

País Cap. Bursátil doméstica

Cantidad de empresas listadas

PBIPosición en el PIB 

global

Estados Unidos 11.793.689 2.321 14.256.275           1

Japón 3 277 303 2 315 5 068 059 2Japón 3.277.303 2.315 5.068.059            2

Londres 2.407.407 2.727 2.183.607             6

China 2.050.696 879 4.908.982             3

Canada 1.634.733 3.692 1.336.427             11

India 1.376.333 4.986 1.235.975             12

Brasil 1.151.150 374 1.574.039             9

Alemania 1.106.338 776 3.352.742             4

A stralia 1 058 967 1 975 997 201 14Australia 1.058.967 1.975 997.201                14

España 1.018.474 3.436 1.464.040             10

Suiza 989.936 329 494.622                 20

Corea del Sur 836.187 1.768 832.512                16

Rusia 681.673 237 1.229.227             13

Sudáfrica 666.099 397 287.219                 33

Argentina 42.686 105 310.065                31

Fuente: WFE, FIAB, FMI•Cap. Bursátil doméstica en millones de u$s• PBI a precios corrientes en millones de u$s

Capitalización bursátil en porcentaje del PIBJunio 2010

Suiza

Sudáfrica

200,14 

231,91 

Londres

India

Canada

110,25 

111,36 

122,32 

Estados Unidos

Corea del Sur

Australia

82,73 

100,44 

106,19 

Japón

España

Brasil

Estados Unidos

64,67

69,57 

73,13 

l i

China

Rusia

Japón

33 00

41,77 

55,46 

64,67 

‐ 50  100  150  200  250 

Argentina

Alemania

13,77 

33,00 

Fuente: WFE, FIAB, FMI

Capitalización bursátil países del BRIC en porcentaje del PBI

120%

100%

80%

40%

60%

20%

40%

0%

Chi B il R i I diChina Brasil Rusia India

Fuente: Elaboración Desarrollo y Pymes BCBA en base a Bloomberg y FMI (se considera la Capitalización bursátil total, no la doméstica).

Para pensar

Historia Empleados Capitalización

12 años 20.650 Al 05/09 131,8 mil millonesAl 05/10 154,7 mil 5/ 54,7millones

Al 05/09 185 9 mil35 años 93.000

Al 05/09 185,9 mil millonesAl 05/10 226,1 mil millonesmillones

Al / il34 años 34.300

Al 05/09 121,2 mil millonesAl 05/10 233,7 mil millonesmillones

Dinero del Mercado para Financiar PyMEsDinero del Mercado para Financiar PyMEs

i ó i ( d d l 6 )Datos Históricos (2do semestre de 2002 al 30.06.2010)

Total Financiado: $ 5 526 millones 8 700 PyMEsTotal Financiado: $ 5.526 millones 8.700 PyMEs

CPD: $ 3.217 millones 2.500 PyMEs

FF: $ 2.154 millones 6.200 PyMEs

MERCADO DE CAPITALESMERCADO DE CAPITALES

+ $$$$$ - $$DINERO

A través de Títulos (valores negociables) ( g )

emitidos según normas

INVERSORES(Excedente de $)

TOMADORES(Necesidad de $)(Excedente de $)

PARTICULARES: quedesean obtener un

( $)

ESTADOMERCADO

Inicial:desean obtener un rendimiento sobresus ahorros

BANCOS

GRANDES EMPRESAS

Inicial:Primario

Posterior:INSTITUCIONALES: FCI, Cías. de Seguros, F. Para PyMEs, Bcos.

PyMEs

Monotributistas

Posterior:Secundario

Monotributistas

ACTORES DEL SISTEMAACTORES DEL SISTEMA

Comisión Nacional de Valoresde Valores

Mercado de Valores Mercado de Valores de Bs As S Ade Bs As S A

Bolsa de Comercio Bolsa de Comercio de Bs Asde Bs Asde Bs. As. S.A.de Bs. As. S.A. de Bs. As.de Bs. As.

Caja de Caja de Valores S.A.Valores S.A.

Bolsas, Mercados y Entidades de Custodia

BOLSAS DECOMERCIO CONMERCADO

MERCADOS DEVALORESMERCADO VALORES

MERCADOSDE FUTUROSY OPCIONES

ENTIDADEXTRABURSATIL

CORDOBA CORDOBA

ENTIDADES DECUSTODIA Y

Y OPCIONESBURSATIL

BUENOS AIRES BUENOS AIRES

BOLSAS DECOMERCIO SINMERCADO

MERCADOA TERMINODE BUENOS

MAE S.A.CAJA DE

LIQUIDAC.

BUENOS AIRES BUENOS AIRES

ROSARIOROSARIO

MERCADO DE VALORESADHERIDO

DE BUENOSAIRES

MERCADOA TERMINO

CAJA DEVALORES S.A.

MENDOZA

MENDOZA

LITORAL

LA PLATA

BAHIA BLANCA

A TERMINODE ROSARIO

ARGENTINA

ARGENCLEAR S.A.

SANTA FE

LA RIOJA

LA RIOJA (NO ACTIVO)

TUCUMAN

CONFEDERADA

ARGENTINA CLEARING S.A.

INTERMEDIARIOS(NO ACTIVA) SALTAINTERMEDIARIOS

INTERMEDIARIOS

INTERMEDIARIOS

Vías de acceso al MdCVías de acceso al MdC

SGRsSGRsBCBA

d ( ó )CPD Patrocinados(G óPyMEs).ON (G ó PyMEs).Fideicomisos (G ó PyMEs)

Cheques Cheques AvaladosAvalados Fideicomisos (G ó PyMEs).

Acciones (G ó PyMEs).(PyMEs)(PyMEs)

MdCMdC

Por qué Mercado de Capitales ?Por qué Mercado de Capitales ?

Porque iniciar negocios con

porque porque porque

Porque iniciar negocios con una gente de bolsa no implica sólo la posibilidad

• Las tasas son altamente convenientes

• El empresario negocia y

d

• El empresario conoce los costos con exactitud

• Cuánto á d

• La tasa activa o tasa final es previsible y transparente

• La atención di t

de financiarse.

El Mercado ofrece siempreacuerda directamente con el agente de bolsa.

• El prestigio, de cotizar

pagará de tasa al inversor

• Cuanto al agente por su trabajo

directa formaliza, en la mayor parte de los casos, tratos entre dos

muchas posibilidades tanto al inversor como al t d d dide cotizar

algún valor en Bolsa.

trabajo• SGR, si la

hubiere

entre dos PyMEs tomador de dinero.

El Mercado de Capitales, tit ió d l b ?sustitución de los bancos?

No, es un complemento.

Muchas GraciasMuchas Gracias

I n g . C a r l o s L e r n e rJ e f e d e D e s a r r o l l o C o m e r c i a l y P y M E s

B o l s a d e C o m e r c i o d e B u e n o s A i r e sc l e r n e r @ b c b a . s b a . c o m . a r