Temas 2,3,4 y 5CLASE PRÁCTICA

CASO: GAS NATURAL

RENTABILIDAD Y MERCADO ROA=[Resultado del Ejercicio+ Gastos

Financieros*(1-0.35)]/(Total Activot +Total Activot-1)/2

ROE= Resultado del Ejercicio/Fondos Propios ME=Resultado de Explotación/Importe Neto

de la Cifra de Negocios MO=Resultado Ordinario/Importe Neto de la

Cifra de Negocios ROS=Resultado Neto/Importe Neto de la

Cifra de Negocios PER=cotización/EPS

RATIOS DE RENTABILIDAD

00,050,1

0,150,2

0,250,3

0,350,4

0,45

ROA

ROE

ME

MO

ROS

RENTABILIDAD Y MERCADO

Incremento significativo de la volatilidad del beneficio a partir de 1999.

No es una señal especialmente buena

   Las operaciones ordinarias aportan

rentabilidad pero son los ingresos financieros y los resultados extraordinarios los que causan esta volatilidad

PER 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2002 31/12/2001 31/12/2000 31/12/1999 PER Year End 15,2061 21,5198 9,0986 12,6753 13,7788 46,0792 PER- ALTO 15,3598 23,0279 11,5155 14,5054 16,6198 68,6050 PER -BAJO 12,1462 17,3086 7,7391 11,2518 12,1168 38,4833

ANÁLISIS VERTICAL Porcentaje=(Ingresos financieros/Ingresos de

explotación)*100 Porcentaje=(Resultados

extraordinarios/Ingresos de explotación)*100

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

Ingresosfinancieros

Resultadosactividadesextraordinarias

SOLVENCIA

Apalancamiento=Deuda Total/Fondos Propios Autonomía Financiera=Fondos Propios/Pasivo

Total Dependencia Financiera=Pasivo/Pasivo Total Endeudamiento a c/p=Deuda a corto/Deuda

Total Cobertura de la carga financiera=[Resultado

del Ejercicio+ Gastos Financieros*(1-0.35)]/Gastos Financieros

SOLVENCIA

Mejora de la estructura financiera La empresa genera recursos

suficientes para atender la carga financiera

AP AF DF RECP CCF

31/12/2004 0,6911072 0,5913286 0,4086714 0,52328 15,914793 31/12/2003 0,7102329 0,5847157 0,4152843 0,487435 7,8960389 31/12/2002 0,7542193 0,5700542 0,4299458 0,469285 10,516978 31/12/2001 1,3761897 0,4208418 0,5791582 0,525309 5,2343858 31/12/2000 1,7181208 0,3679007 0,6320978 0,354693 5,7743599 31/12/1999 1,6156906 0,3823065 0,6176889 0,235269 4,0622524 31/12/1998 1,4426434 0,4093938 0,5906093 0,21692 2,6302081 31/12/1997 1,3380302 0,4277105 0,5722895 0,171163 3,1349936 31/12/1996 0,8891992 0,5293223 0,470673 0,298527 3,1546835 31/12/1995 1,1588327 0,4632109 0,5367839 0,23113 2,6373489 31/12/1994 0,8972149 0,5270918 0,4729146 0,274999 3,294313

LIQUIDEZ

Ratio de Circulante=Activo Circulante/Pasivo Circulante

Prueba del Ácido=(Activo Circulante-Existencias)/ Pasivo Circulante

Disponibilidad Inmediata=(Tesorería+ Asimilados)/ Pasivo Circulante

Liquidez Inmediata=(Tesorería+ Asimilados)/Activo Circulante

LIQUIDEZ Liquidez buena Incremento de las partidas muy

liquidasRC PA DI LI

31/12/2004 0,71116598 0,6270255 0,24203132 0,340330331/12/2003 1,18231696 1,01971398 0,51808257 0,438192631/12/2002 1,28971501 1,12227013 0,64621641 0,501053631/12/2001 0,66176883 0,51485324 0,1592896 0,240702831/12/2000 0,95387418 0,76582598 0,16616225 0,174197231/12/1999 1,22989854 1,20668992 0,3785669 0,307803431/12/1998 1,5147906 1,48987628 0,811113 0,535462131/12/1997 1,69087278 1,67143418 0,81057174 0,479380731/12/1996 1,29740832 1,27569969 0,5573108 0,42955731/12/1995 0,98140176 0,95448656 0,22928073 0,233625831/12/1994 0,96309618 0,93047891 0,16673236 0,1731212

ANÁLISIS VERTICAL

Porcentaje=(Activos Líquidos/Total Activo)*100

Partidas muy líquidas

0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%

10,00%12,00%14,00%

EFICIENCIA

Rotación de Activos=Importe Neto de la Cifra de Negocios/[(Total Activot +Total Activot-1)/2]

Rotación de Existencias=Importe Neto de la Cifra de Negocios/[(Existenciast +Existenciast-1)/2]

Periodo Medio de Cobro a Deudores=[(Deudorest +Deudorest-1)/2]/[Importe Neto de la Cifra de Negocios/365]

Período Medio de Pago a Acreedores=[(Acreedores comt +Acreedores comt-1)/2]/Compras medias diarias

Gastos Financieros/Ventas Gastos de Personal/Ventas Dotación Amortización/Ventas

EFICIENCIA

RA RI PMMD PMMA GPV GFV DV

31/12/2004 0,31937 12,704 104,60827 116,69529 0,061028 0,02064 0,08584831/12/2003 0,33623 10,084 107,29008 108,57069 0,062022 0,02516 0,08155531/12/2002 0,33062 8,3827 112,97681 77,198578 0,058009 0,04225 0,07397431/12/2001 0,41252 9,4919 107,04915 56,637298 0,046079 0,05351 0,05386631/12/2000 0,70681 26,737 66,475966 33,040619 0,03042 0,03251 0,03682631/12/1999 0,55873 169,53 69,343841 34,303489 0,050324 0,03087 0,06267131/12/1998 0,30369 117,48 103,02346 90,523787 0,098869 0,08547 0,10951731/12/1997 0,32522 135,89 102,59865 86,970492 0,105131 0,07715 0,11460231/12/1996 0,3597 112,84 97,141693 94,438013 0,113341 0,08481 0,09108331/12/1995 0,35468 94,758 96,896626 103,55222 0,126897 0,08559 0,09924531/12/1994 0,39442 77,704 105,31661 127,00151 0,145027 0,05621 0,103102

EFICIENCIA

Eficiencia buena RA no tiene saltos significativos RI no es muy importante dado el peso

pequeño de las existencias31/12/2004 1,80%31/12/2003 3,29%31/12/2002 3,38%31/12/2001 4,47%31/12/2000 4,22%31/12/1999 0,34%31/12/1998 0,32%31/12/1997 0,19%31/12/1996 0,31%31/12/1995 0,33%31/12/1994 0,42%

(Existencias/Total Activo)*100

EFICIENCIA Buen control de costes Gestión de cobros y pagos muy

cambiante Buena situación al principio y al final

de la serie

0

20

40

60

80

100

120

140

31/12

/20

04

31/12

/20

03

31/12

/20

02

31/12

/20

01

31/12

/20

00

31/12

/19

99

31/12

/19

98

31/12

/19

97

31/12

/19

96

31/12

/19

95

31/12

/19

94

PMMD

PMMA

IMPACTO DE LA OPA (1) Incremento de Capital Social 602430 mil EUR Incremento de Deuda Financiera a L/P 7805972

mil EUR Sin Venta de Activos Pasivo+Neto (mil EUR) 2005 2005 (OPA) Fondos propios 4106444 4708874 Capital suscrito 447776 1050206 Otros fondos propios 3658668 3658668 Pasivo fijo 1352929 9158901 Acreedores a L. P. 1138777 8944749 Otros pasivos fijos 214152 214152 Pasivo líquido 1485064 1485064 Deudas financieras 169376 169376 Acreedores comerciales 441877 441877 Otros pasivos líquidos 873811 873811 Total pasivo y capital propio 6944437 15352839

SOLVENCIA2005 2005 (OPA)

Apalancamiento=Deuda Total/Fondos Propios 0,6911 2,2604Autonomía Financiera=Fondos Propios/Pasivo Total 0,5913 0,3067Dependencia Financiera=Pasivo/Pasivo Total 0,4087 0,6933

FondosPropios

Deuda Total

FondosPropios(OPA)

Deuda Total(OPA)

IMPACTO DE LA OPA (2) Venta de activos 8200000 mil EUR , suficiente

para cancelar la Deuda Financiera a L/P de 7805972 mil EUR

Incremento de Capital Social 602430 mil EURPasivo+Neto (mil EUR) 2005 2005 (OPA+ venta de activos)

Fondos propios 4106444 4708874 Capital suscrito 447776 1050206 Otros fondos propios 3658668 3658668 Pasivo fijo 1352929 1352929 Acreedores a L. P. 1138777 1138777 Otros pasivos fijos 214152 214152 Pasivo líquido 1485064 1485064 Deudas financieras 169376 169376 Acreedores comerciales 441877 441877 Otros pasivos líquidos 873811 873811 Total pasivo y capital propio 6944437 7546867

SOLVENCIA

20052005 (OPA+venta de activos)

Apalancamiento=Deuda Total/Fondos Propios 0,6911 0,6027Autonomía Financiera=Fondos Propios/Pasivo Total 0,5913 0,6240Dependencia Financiera=Pasivo/Pasivo Total 0,4087 0,3760

FondosPropios

Deuda Total

Fondos Propios

Deuda Total(OPA+venta deactivos)