TITULOS DE DEUDA Nuevos Bonos Series F y G.Bono Serie G: $ 75.640 millones Plazo de la emisión El...

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INFORME NUEVO INSTRUMENTO

Mayo 2019

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Abr. 2019 May. 2019

Solvencia BB+ BB+

Perspectivas Positivas Positivas Detalle de clasificaciones en Anexo

Nuevo instrumento

Bonos Series F, G BB+

Resumen financiero

En millones de pesos de cada período

Dic.16 Dic.17 Dic.18

Activos totales 531.205 503.576 511.468

Fondos disponibles 16.191 32.212 44.550

Colocaciones netas 335.949 337.127 335.970

Pasivos exigibles 450.814 419.082 418.286

Fondo social 101.340 80.580 84.539

Res. operacional bruto (ROB) 102.795 92.314 79.847

Gasto en provisiones 24.896 8.915 3.350

Gastos de apoyo (GA) 78.795 72.504 63.756

Res. antes de impuestos (RAI) -17.714 3.103 12.887

Resultado final -19.086 2.788 10.394

Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Caja La Araucana, a menos que se indique otra cosa.

Indicadores relevantes

18,1%

4,4%

13,9%

-3,1%

17,8%

1,7%

14,0%

0,6%

15,7%

0,7%

12,6%

2,5%

ROB / Act.

Tot.

Prov. y cast. /

Act. Tot.

Gastos apoyo

/ Act. Tot .

RAI / Act. To t.


(1) Activos totales promedio

Adecuación de capital


Índice de solvencia (1) 20,7% 22,6% 23,9%

Pasivo exigible / Fondo social 4,4 vc 5,2 vc 4,9 vc

(1) Fondo social sobre activos ponderados por riesgo de crédito.

Perfil crediticio individual

Principales Factores Evaluados

Déb

il

Mo

der

ado

Ad

ecu

ado

Fu

erte

Mu

y F

uer

te

Perfil de negocios

Capacidad de generación

Respaldo patrimonial

Perfil de riesgos

Fondeo y liquidez

Otros factores

La clasificación no considera otro factor adicional al Perfil Crediticio Individual

Analistas: Alejandra Islas R. Andrea Gutiérrez B.

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INFORME NUEVO INSTRUMENTO – Mayo 2019

INFORME DE CLASIFICACION Solvencia BB+

Perspectivas Positivas


* Para mayor detalle, vea el Informe de Clasificación de Caja La Araucana, www.feller-rate.com, sección Instituciones Financieras.

TITULOS DE DEUDA Nuevos Bonos Series F y G.

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Características Bonos Serie F y Serie G (1)

Monto máximo de la emisión $ 406.820 millones

Series Bono Serie F: $ 331.180 millones

Bono Serie G: $ 75.640 millones

Plazo de la emisión El vencimiento de ambas Series es el 27 de marzo de 2024

Plazo de canje

Una vez que la CMF otorgue el certificado de inscripción de los Bonos en el Registro de Valores, solamente los Acreedores valistas de la Caja tendrán un plazo de 30 días

contados desde la fecha otorgamiento del mencionado certificado, para manifestar la intención de ejercer su opción de canje de sus actuales acreencias por los bonos (“opción

de instrumentalización”).

Los acreedores valistas manifestarán su intención de ejercer la opción de instrumentalización, mediante carta certificada dirigida al gerente general de la Caja y al Gerente General del Depósito Central de Valores (DCV). Los acreedores valistas que

hubieren ejercido la opción de instrumentalización, tendrán un plazo de 180 días de haber sido otorgado el certificado de inscripción de los bonos en el Registro de Valores de la

CMF para materializar el canje como consecuencia del ejercicio de la opción de instrumentalización.

Tasa de interés

Los Bonos de la Serie F devengarán sobre el capital insoluto expresado en pesos un interés anual de 7,75% nominal anual, a contar del 27 de diciembre de 2018

Los Bonos de la Serie G devengarán sobre el capital insoluto expresado en pesos un interés anual de 6,0% nominal anual, a contar del 27 de diciembre de 2018

Pago de intereses y amortización

Los Bonos de la Serie F comprenden 21 cupones para el pago de intereses y amortizaciones de capital

Los Bonos de la Serie G comprenden 21 cupones para el pago de intereses y amortizaciones de capital

Amortización anticipada

Ambas series de bonos contemplan amortización anticipada, obligatoria y voluntaria.

En el caso de la amortización anticipada obligatoria, está considera los recursos obtenidos de: i) venta de activos prescindibles y/o activos prescindibles adicionales; ii) producto de

ventas de carteras permitidas.

Amortización final del capital 27 de marzo de 2024

Garantías Las emisiones se efectúan con las siguientes garantías: i) empresas relacionadas y ii) bienes (hipoteca sobre inmuebles de propiedad del emisor; prenda sobre la cartera de

créditos sociales y; prenda sin desplazamiento sobre dineros depositados)

Inconvertibilidad Los bonos no serán convertibles en acciones

Reajustabilidad No contempla

(1) En proceso de inscripción en la CMF.

—

—

4





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Ratio Límites para 2019 (1)

Cartera Neta / Deuda Neta (veces)

Mar.19 ≥ 0,93; Jun. 19 ≥ 0,94; Sep. 19 ≥ 0,95; Dic. 19 ≥ 1,00

Deuda Neta / Patrimonio (veces) Mar.19 ≤ 4,61; Jun. 19 ≤ 4,44; Sep. 19 ≤ 4,29; Dic. 19 ≤ 4,09

(1) Tabla sólo considera indicadores para 2019. Información de períodos siguientes en Contrato de Emisión y ARJ.

Ratio Límites a partir de marzo de 2018 y años siguientes

Gasto en Provisión ≤ 5,0%

Índice de Mora Total ≤ 4,5%

Índice de Mora Temprana Trimestral

7,0% en un trimestre y 6,5% durante dos trimestres consecutivos

Índice de Recaudación ≥ 4,8%

Índice de Eficiencia ≤ 60%

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A


Títulos de deuda

La sociedad tiene inscritas en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) dos Líneas de Efectos de Comercio y cuatro Líneas de Bonos. Las Líneas de Efectos de Comercio N°072 y N°101 fueron inscritas en 2009 y 2013. En tanto, las Líneas de Bonos N°645, N°683, N°773 y N°802 fueron inscritas en 2010, 2011, 2013 y 2014, respectivamente.

Por resolución judicial de fecha 13 de febrero de 2018 del 25°Juzgado Civil de Santiago se certificó que el Acuerdo de Reorganización Judicial aprobado en Junta de Acreedores de Caja de Compensación de Asignación Familiar La Araucana, se encuentra ejecutoriado, entendiéndose modificadas las características y resguardos de las líneas de bonos y efectos de comercio

Resumen estados de situación financiera y de resultados

En millones de pesos de cada período

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018

Estado de situación

Activos totales 627.513 604.144 531.205 503.576 511.468

Fondos disponibles 8.630 39.696 16.191 32.212 44.560

Inversiones 0 0 0 0 0

Colocaciones crédito social netas 423.872 380.686 335.949 337.127 335.970

Otros activos 195.011 183.762 179.065 134.237 155.686

Pasivos exigibles 484.295 502.605 450.814 419.082 418.286

Obligaciones con instituciones 254.289 233.744 219.950 203.176 201.487

Obligaciones por efectos de comercio 11.483 0 0 0 0

Obligaciones por bonos emitidos 136.796 190.976 171.139 159.058 159.058

Obligaciones por bonos securitizados 16.839 0 0 0 0

Otros pasivos 81.726 77.885 59.725 56.847 57.742

Fondo social 144.615 138.041 101.340 80.580 84.539

Patrimonio 143.218 101.540 80.392 84.495 93.181

Estado de resultados

Resultado operacional financiero 71.484 72.480 59.285 58.430 61.302

Otros ingresos operacionales 53.000 51.618 43.510 33.884 18.545

Resultado operacional bruto 124.484 124.098 102.795 92.314 79.847

Gasto en provisiones 12.688 35.239 24.896 8.915 3.350

Resultado operacional neto 111.796 88.859 77.899 83.399 76.497

Gastos de apoyo 107.783 114.859 78.795 72.504 63.756

Resultado antes de impuestos -983 -36.315 -17.714 3.103 12.887

Resultado final de operaciones continuadas 348 -36.079 -17.451 3.166 12.902

Ganancia (Pérdida) de operaciones discontinuadas 0 0 -1.634 -378 -2.508

Resultado del ejercicio 348 -36.079 -19.086 2.788 10.394 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de EEFF de Caja La Araucana.

Jul.10 Sep.10 Jun.11 Ago.11 Jun.12 Jun.13 30.Jun.14 30.Jun.15 14.Ago.15 14.Sep.15

Solvencia A A A A A A A A A BBB-

Perspectivas Est. Est. Est. Est. Est. Est. Est. Neg. CW Neg CW Neg

LEC (1) A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 A/ N1 BBB-/ N3

LBO (2) N°645 - A A A A A A A A BBB-

LBO (2) N°683, 773, 802 - - - A A A A A A BBB-

26.Oct.15 30.Oct.15 16.Nov.15 30.Mar.16 23.Jun.16 30.Jun.17 15.Feb.18 29.Jun.18 03.Jul.18 29. Abr.19 10.May.19

Solvencia C D D B+ B+ B+ BB- BB- BB BB+ BB+

Perspectivas CW Neg CW Neg CW Neg CW Des CW Des CW Des Positivas Positivas Positivas Positivas Positivas

LEC (1) C/ N4 C/ N4 C/ N4 B+/ N4 B+/ N4 B+/ N4 BB-/ N4 BB-/ N4 BB/ N4 BB+ / N4 BB+ / N4

LBO (2) N°645 C C D B+ B+ B+ BB- BB- BB BB+ BB+

LBO (2) N°683, 773, 802 C C C B+ B+ B+ BB- BB- BB BB+ BB+

Bonos Series F y G (3) - - - - - - - - - - BB+

(1) LEC: Línea(s) de Efecto de Comercio; (2) LBO: Línea(s) de Bonos. (3) En proceso de inscripción en el Registro de la CMF.

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A


Indicadores de rentabilidad, gastos operacionales y respaldo patrimonial


Márgenes, eficiencia y rentabilidad

Resultado operacional financiero / Activos totales (1) 11,8% 11,8% 10,4% 11,3% 12,1%

Otros ingresos operacionales / Activos totales 8,8% 8,4% 7,7% 6,5% 3,7%

Resultado operacional bruto / Activos totales 20,6% 20,2% 18,1% 17,8% 15,7%

Gasto en provisiones / Activos totales 2,1% 5,7% 4,4% 1,7% 0,7%

Resultado operacional neto / Activos totales 18,5% 14,4% 13,7% 16,1% 15,1%

Gastos de apoyo / Activos totales 17,9% 18,7% 13,9% 14,0% 12,6%

Resultado antes impuesto / Activos totales -0,2% -5,9% -3,1% 0,6% 2,5%

Resultado antes impuesto / Fondo social -0,7% -26,3% -17,5% 3,9% 15,2%

Gastos apoyo / Colocaciones de crédito social (2) 25,2% 26,4% 20,0% 19,9% 17,6%

Gastos apoyo / Resultado operacional neto 96,4% 129,3% 101,1% 86,9% 83,3%

Adecuación de capital

Pasivo exigible / Fondo social 3,3 vc 3,6 vc 4,4 vc 5,2 vc 4,9 vc

Índice de solvencia (3) 31,6% 27,3% 20,7% 22,6% 23,9%

(1) Indicadores calculados sobre activos totales promedio; (2) Colocaciones brutas totales promedio; (3) Fondo social sobre activos ponderados por riesgo de crédito.

Indicadores de calidad de cartera


Cartera al día 85,3% 72,1% 77,7% 80,8% 80,8%

Mora 31 - 90 días 3,3% 5,8% 4,0% 3,8% 5,6%

Mora 91 - 180 días 2,9% 6,0% 4,2% 3,9% 3,9%

Mora 181 - 365 días 3,8% 8,6% 7,5% 6,1% 5,2%

Cobertura Mora > 30 0,5 vc 0,4 vc 0,5 vc 0,5 vc 0,4 vc

Cobertura Mora > 90 0,7 vc 0,6 vc 0,6 vc 0,6 vc 0,7 vc

Fuente: La Araucana, según estructura de cartera y morosidad SUSESO.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

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