Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
Barcelona ActivaEstay Grupo Consultor
Activitats cofinançades per:
Estratègia i operativa de les finances a l'empresa
Eloi Cerain Tolsa
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
Formulació estratègica
La majoria dels directius més capacitats dediquen un temps considerable a pensar sobre el
futur. El resultat pot ser una comprensió informal de la direcció futura que l‟empresa va prendre
o bé, l‟establiment formal d‟un pla específic sobre com aconseguir-ho.
L‟establiment d‟un pla formal es denomina pla estratègic i el procés d‟elaborar-ho i revisar-ho
es denomina planificació estratègica.
La planificació estratègica és el procés de decidir sobre els programes que l‟organització va a
es cometre i sobre la quantitat aproximada de recursos que s‟assignarà a cada programa per
als següents anys.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
Beneficis i limitacions de la planificació estratègica
Beneficis
Marc pressupostari
Eines de desenvolupament
Pensament a llarg termini
Alinear les accions amb l‟estratègia
Limitacions
Exercici burocràtic
Departaments de planificació estratègica
Costs elevat
Incertessa
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
Opció estratègica A
Opció estratègica B
Opció estratègica C
Opció estratègica D
Pressupostos
Una empresa sense procés de planificació estratègica
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
Opció estratègica A
Opció estratègica B
Opció estratègica C
Opció estratègica D
Planificació estratègica
Una empresa amb un procés de planificació estratègica
Opció estratègica B
Opció estratègica D
Pressupostos
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
La lògica de la formulació estratègica
Per construir el pont que ens porti des de l‟estat actual de l‟empresa cap a la millora de la seva
situació haurem de plantejar-nos aquesta situació des del màxim de perspectives possibles,
des del major número d‟angles possibles, intentant relacionar-los entre sí per completar una
visió global, real i efectiva.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
0. Introducció: Formulació estratègica
Anàlisis situacional
Factors
externs
Factors
interns
ANÀLISIS DEL ENTORN
(oportunitats i amenaces)
ANÀLISIS
INTERN
(punts forts i febles)
RESPONSABILITAT SOCIAL
Què hauria de fer?
VALORS I ASPIRACIONS
Què vull fer?
Formació de l’estratègia
Què decideixo fer?
Replantejament conceptes claus
Reflexió sobre els conceptes claus
Valors
Missió
Objectius
Estratègia
Valors
Missió
Objectius
Estratègia
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Influència de l‟entorn
L‟entorn
La influència de l‟entorn en el resultat de l‟empresa es pot associar a una infinitat
desconeixements no sols dins del món empresarial sinó també cultural o social.
Quins elements externs influeixen en el resultat d‟una empresa?
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Influència de l‟entorn
L‟entorn
Les previsions són canviants, la duresa dels nostres competidores i la liberalització dels
mercats han fet que l‟economia d‟un passi a dependre de factors internacionals.
Com ha afectat la globalització a la nostra empresa?
El nostre entorn canvia en positiu?
Quan dura un cicle econòmic?
Qualsevol amenaça pot tractar-se d‟una oportunitat
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Influència de l‟entorn
L‟entorn
La competència internacional fa que les empreses estiguin més obertes a la innovació i a
l‟assimilació de tecnologies estrangeres per ser més eficients, mentre que als països més
oberts al comerç han de fer una major taxa de creixement que els països més tancats.
“…uns tipus d'interès més baixos poden induir a consumir e invertir més i estalviar menys…”
“…És segur que el crèdit a las famílies pot reduir el nivell d‟estalvi i el creixement a llarg termini, mentre el Crédit a les empreses i els mercats borsaris poden augmentar la inversió i el creixement…”
COMPRENDRE LA GLOBALITZACIÓ
De Guillermo de las Heras
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Elements financers que intervenen en l‟estratègia
Solidesa patrimonial
Solvència
Rotació del activo
Resultat: Rendibilitat financera
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solides patrimonial
La solides patrimonial o equilibri patrimonial pot definir-se com l'estudi del patrimoni de
l‟empresa a través de divisions successives, per a poder jutjar el nivell major o menor de
solides que presenta la unitat econòmica.
La solides patrimonial d‟una empresa depèn del grau d‟equilibri de les masses patrimonials i
del nivell d‟endeutament.
L‟actiu, entès en un sentit financer, es caracteritza per l‟existència en ell mateix d‟una “força
interna cap a la liquiditat”.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solidesa patrimonial
La solidesa patrimonial o equilibri patrimonial pot definir-se com l‟estudi del patrimoni de
l‟empresa a través de divisions successives per poder jutjar el nivell major o menor de la
solidesa que presenta la unitat econòmica.
La solidesa patrimonial d‟una empresa depèn del seu grau d‟equilibri de les masses
patrimonials i del nivell d‟endeutament.
A.F. F.P.
A.C.L.P.
C.P.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solidesa patrimonial
PRINCIPI D‟EQUILIBRI FINANCER: LIQUIDITAT DE L‟ACTIU
Si al presentar l‟estructura de l‟actiu en les dues grans masses patrimonials, d‟actiu fix i actiu
circulant, ens centrarem en aquesta última, podrem observar les seves tendències a generar
liquiditat.
ACTIU FIX
Estocs
Mat. Prima
Prod. Curs
Prod Finalitzat
Clients
Efectiu
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solidesa patrimonial
PRINCIPI D‟EQUILIBRI FINANCER:
LIQUIDITAT DE L‟ACTIU FLUXOS DE TRESORERIA
Cobrament de clients
Amortització
Benefici
Impostos
Dividend
Proveïdors
Personal
Altres despeses
Líquid
Inversions
Cancel·lacions de crèdits
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solvència
La solvència entesa com a capacitat significa
que una empresa té béns suficients en el seu
actiu per respondre al seu passiu exigible.
Solvència final:
Total Actiu – Passiu exigible.
Solvència corrent
Actiu Circulant – Passiu exigible a curt termini.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Solvència
Solvència corrent
Alhora , la solvència corrent sol ser mesurada a través de dos grups de conceptes fonamentals:
Fons de maniobra Ràtios de solvència
A.F. F.P.
A.C
Ex.L.P.
Ex.C.P.
Actiu circulant / Passiu circulant
(Act.circulant – Estocs) / Passiu circulant
(Clients + Efectiu) / Passiu circulant
(Bcs.+ caixa) / Passiu circulant
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Rotació de l‟actiu
La rotació de l‟actiu com a font de autofinançament.
Inversió Finançament
Ex.C.P
Cash flow = Benefici + Amortització
Act.
Circulant
Pèrdua
rotació
Act.
Fixa
Creixement
Modernització
Fons propis Ex.L.P.
Reducció
exigible
Dividends
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Resultat: Rendibilitat financera
La rendibilitat financera d‟una empresa es pot
mesurar des de dos punts de vista diferents:
ROA Rendiment global de l‟actiu
ROE Rendibilitat del capital propi
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Resultat: Rendibilitat financera
ROA Rendiment global de l‟actiu
La ràtio (també denominat ROI) del rendiment de l‟actiu mesura la seva capacitat
generadora de beneficis.
Quin valor hem de demanar-li en aquesta ràtio?
Per obtenir un valor pur haurem d‟aïllar els ingressos i despeses atípiques del
càlcul de la ràtio, és a dir:
BAIT + - atípics / Actiu total net
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Resultat: Rendibilitat financera
ROE Rendibilitat del capital propi
Entenem per capitals propis no sols l‟aportació realitzada pels socis sinó també
les reserves generades per acumulació dels resultats positius o negatius de
exercicis anteriors.
Per obtenir un valor pur haurem d‟aïllar els ingressos i les despeses dels atípics
del càlcul de la ràtio, és a dir:
BAT + - atípics / Actiu total net
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
1. Elements financers
Resultat: Rendibilitat financera
Exemple
Una empresa té les següents dades:
Actiu funcional net: 100
Actiu extrafuncional: ---
Capitals propis: 50
Capitals aliens: 50
Bº net explotació: 5
Cos capital aliè: 7%
Solució:
Endeutament: 1
ROA = 5 / 100 = 5 %
BAT = 5 – 3,5% = 1,5
ROE = 1,5 / 50 = 3%
Segons l‟exemple, l‟efecte de l‟apalancament financer ha sigut
desfavorable ja que amb un ROA del 5% només s‟ha pogut potenciar
un ROE del 3%. La causa d'aquest efecte negatiu és que el cost del
capital aliè és superior al rendiment de l‟actiu funcional.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Plantejament de l‟estratègia financera futura
No hi ha una opció clara sobre si primer l‟empresa ha d‟acudir als recursos del passiu o del
activo.
Respecte al passiu:
Ampliar el capital?
Endeutar-se?
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Plantejament de l‟estratègia financera futura
Capital propi
L‟avantatge fonamental és la d‟evitar el principal inconvenient de l‟endeutament: el riscs
d‟incomplir en el pagament de l‟exigible. El capital propi no obliga a la devolució.
Aquesta opció és la de menor riscos, perquè no obliga a dissoldre res. Però també és la menys
rentable, perquè obliga a l‟actual accionista a compartir el benefici futur entre una xifra major
de capital.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Plantejament de l‟estratègia financera futura
Exigible
Tot el risc que representa l‟endeutament amb tercers es veu compensat amb una major
rendibilitat per el propietari de l‟empresa, però el risc del deute és doble: per un costat, el risc
patrimonial que entranya l „impagament ,i per l'altre, el risc econòmic.
L‟endeutament és l‟opció més rentable sempre i quan el ROA estigui per sobre dels tipus
d‟interès.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Plantejament de l‟estratègia financera futura
Proporció ideal entre els capitals propis i l‟endeutament
No existeix una norma objectiva que ens permeti prendre decisions sense córrer riscs, però
existeixen alguns factores de caràcter tècnic a l‟hora de configurar una estratègia
d‟endeutament pel futur:
La comparació entre el rendiment futur previst i el cost previsible de
l‟endeutament.
La cota d‟endeutament, que per raons de major o menor aversió al risc,
s'hagin fixat.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Tècnica o estratègia?
Encara que no existeixin aportacions de caràcter tècnic, sí que podem realitzar una sèrie de
càlculs que convidin a la reflexió i/o debat sobre els recursos financers més adequats per
l‟empresa:
ROA provisional
Endeutament actual
Cash-flow lliure futur
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Tècnica o estratègia?
ROA previsional
El resultat d'aquesta ràtio es pot trobar sobre les expectatives dels tipus d'interès.
Si afortunadament el ROA previsional és fiable i més alt que l'expectativa sobre els tipus
d'interès de l‟any pròxim, l‟empresa gaudirà d‟unes expectatives d‟endeutament favorables.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Tècnica o estratègia?
Nivell d‟endeutament
La ràtio d‟endeutament que presenta el balanç recent de l‟empresa sigui un 1 o sigui un 4,
canvia les possibilitats de recavar un nou deute al futur. L„1 és una clara llum verda davant el
nou deute, si el ROA previsional ho permet, i l‟empresa no ha impagat anteriorment el deute
existent, etc. El valor 4 és una llum vermella… si l‟empresa no gaudeix de l‟aval d‟un altre
empresa forta de seu grup o de l‟aval personal dels socis.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
3. Necessitats financeres futures
Tècnica o estratègia?
Cash-flow lliure futur
Aquest càlcul té com objectiu conèixer la capacitat de retorn del deute futur a llarg termini.
CFL = BPT + A – VELP – D
Si al cash flow previst pel pròxim exercici els restem dels venciments dels deutes a llarg
termini i els possibles dividends futurs obtenim el cash-flow “sobrants” teòricament. És a diu,
el cash-flow que en un futur podria dedicar-se a tornar l‟endeutament addicional a llarg termini.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
4. Mapes estratègics
El mapa estratègic
Els mapes estratègics són seqüències
estructurades dels processo tangibles i
intangibles de l‟empresa, buscant la causa dels
objectius financers, entenent aquest com a
indicadores retardats. Aquestes causes
s‟estructuren en tres perspectives: creixement o
aprenentatge, interna i client.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
4. Mapes estratègics
Els indicadors financers
El mapa estratègic proporciona un marc per il·lustrar de quina forma l‟estratègia vincula els actius
intangibles amb els processo de creació de valor.
Els indicadors financers descriuen els resultats tangibles de l‟estratègia en termes financers
tradicionals.
Indicadors com la rendibilitat de la inversió, el
valor per l‟accionista, la rendibilitat, la taxa de
creixement o el cost per unitat són indicadors
endarrerits que mostren si l‟estratègia de
l‟empresa té èxit o fracàs.
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
4. Mapes estratègics
Perspectivafinancera
Perspectivaclient
Perspectiva processo interna
Perspectiva persones i
aprenentatge
Què devem fer per a satisfer les expectatives dels nostres accionistes?
Què devem fer per a satisfer les necessitats dels nostres clientes?
En quin procés hem de ser excel·lents per a satisfer les necessitats?
Quins aspectes són crítics per mantenir l‟excel·lència en la perspectiva de
persones?
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
4. Mapes estratègics
Perspectivafinancera
Perspectivaclients
Perspectiva processo interna
Perspectiva persones i
aprenentatge
Altres Ingreso
Taxa de creixement
Competències Clima laboral
Nous clients FidelitzarImatge de marca
Rendibilitat
Entrega
Estructura organitzativa
Projectes tecnològics
Termini
Rendibilitat clients
Resta projectesQualitat
Control de costos(estructura)
Desenvolupament
Nous productes
Vinclats a clientes
M A
P
A
E S
T
R
A
T
E
G
I
C O
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
5. Bibliografia
Bibliografia utilitzada
L'enfocament estratègic de l'empresa (Aut. Xavier Gimbert)
Sistemes de control de gestió (Aut. Robert N. Anthony i Vijay Govindarajan)
Mapes estratègics (Aut. R.S. Kaplan i D.P. Norton)
Comprendre la globalització (Aut. De Guillermo de la Dehesa)
Barcelona Activa ESTAY GRUPO CONSULTOR
Top Related