Proceso de Construcción del Flujo de Caja
CENTRUM-PUCP
Gestión Financiera en los Negocios
Mg Patricia Morales Bustamante
Proceso integral de planificación
Presupuesto de ventas
Presupuesto de Financiamiento
Presupuesto de producción
Presupuesto de Inversiones
Mano de Obra
Presupuesto de Gastos OperativosGastos de Ventas
Política de créditos Y cobranzas
Política de pagos
Política Remuneraciones
Flujo de Caja
Estados FinancierosProyectados Ganancias y Pérdidas
Materia Prima
Gastos Indirectos
Gastos Administración
Balance General
Presupuesto de ventas El análisis del entorno
Factores del entorno a tomar en Factores del entorno a tomar en cuenta:cuenta:
Estudios del mercado Proyecciones económicas de la región,
del país y del sector . La competencia. Políticas gubernamentales relacionadas
con nuestro sector. Pronósticos climatológicos que pudieran
afectarnos.
Presupuesto de ventasLos aspectos estadísticos
Factores Estadísticos a tomar en cuenta:Factores Estadísticos a tomar en cuenta: Estadística histórica de las ventas
(tendencias). Análisis de estacionalidad. Análisis de la demanda . Comportamiento de las ventas ante cambios
en indicadores económicos. Comportamiento de las ventas ante cambios
climatológicos. Rendimientos de los productos o las líneas.
Presupuesto de ventasEvaluación interna de recursos
Factores Internos a evaluar:Factores Internos a evaluar: Nuevas estrategias de marketing a aplicarse. Estrategias de precios. Capacidad y motivación del personal de
ventas. Calidad y motivación del personal de ventas. Sistemas de distribución del producto.
Presupuesto de Ventas
año 1Precioplaneado
Cantidadplaneada
VolumenDe ventas
Precioplaneado
Cantidadplaneada
VolumenDe ventas
I. Productos producto 1 0 0 0 producto 2 0 0 0 producto 3 0 0 0 producto 4 0 0 0 producto 5 0 0 0 producto 6 0 0 0 producto 7 0 0 0 producto 8 0 0 0 producto 9 0 0 0 producto 10 0 0 0 producto 11 0 0 0 producto 12 0 0 0 producto 13 0 0 0
suma volumen de ventas productos 0 0 0II. Prestaciones de servicios prestación de servicios 1 0 0 0 prestación de servicios 2 0 0 0 prestación de servicios 3 0 0 0 prestación de servicios 4 0 0 0 prestación de servicios 5 0 0 0 prestación de servicios 6 0 0 0 prestación de servicios 7 0 0 0suma volumen de ventas proyectado 0 0 0volumen de ventas proyectados 0 0 0
mes 1 mes 12
El presupuesto de caja: Planificación de Volúmen de VentasCálculo de liquidez pagos mes 1 mes 2 mes 3 mes 4 mes 12 suma
I. ingresos volumen de ventas 0
pagos de cuentas por cobrar 0 ingresos otros 0 suma ingresos 0 0 0 0 0 0
II. gastos gastos de personal 0 material y mercancías 0 gastos especiales 0 gastos de energía 0 seguros/contribuciones 0 gastos de transporte 0
impuestos 00
gastos de teneduría de libros 0 publicidad/marketing 0 teléfono 0
pagos a cuenta hechos 0 intereses 0 gastos otros 0 suma de gastos 0 0 0 0 0 0III.necesidad de capital 0 0 0 0 0 0 saldo de mes anterior - 0 0 0 0 la necesidad de capital 0 0 0 0 0
IV.financiación recursos propios 0 financiación ajenos 0
Identificación de costosIdentificación de costos
Costos directos:Costos directos: Materia prima directa Mano de obra directa
Costos indirectos:Costos indirectos: Costos indirectos de fabricación:
Supervisor, energía, agua, depreciación, seguro, mantenimiento de máquinas, etc.
Costo y planeamiento financiero
Costos variablesCostos variables
“Varían” dependiendo de la cantidad que produces
o vendes.
Materias Primas e insumos / Mercaderías
Mano de obra (Destajo)
Costos Indirectos
Costo y planeamiento financiero
Tiene que pagar produzca o no
produzca; venda o no
venda
Electricidad
Salario del Dueño
Agua
Alquiler
Costos fijosCostos fijos
CASO: PASTELERIA
Se venden tortas conmemorativas a 70 soles El costo variable es de 42 soles por unidad Los costos fijos de la empresa son de 84,000
dólares Hallar el punto de equilibrio
PE = -------------------------------- P Vta Unit - C Va Unit
Costos Fijos
En solesEn Unidades
PE = -------------------------------- Utilidad Unitaria Precio Vta unitario
Costos Fijos
Gráfico del Punto de Equilibrio
PE = ----------- = 3,000. 70 – 42
84,000
En UnidadesEn soles
PE = ----------- = 210,000 70 - 42 70
84,000
Identificación de gastosIdentificación de gastos
Gastos administrativos: • Auxiliar de contabilidad, útiles de escritorio,
mantenimiento de computadoras, sueldo de administrador, teléfono, alquiler de local.
Gastos financieros: • Interés de prestamos
Gastos de ventas: - Comisión de vendedores.
Costo y planeamiento financiero
Presupuesto de Producción y Gastos
El plan des gastos mes 1 mes 2 mes 3 mes 4 mes 12 suma
I. Gastos fijos alquiler 0
gastos adicionales (agua, etc.) 0 la corriente personal fijo transporte
los contratos de mantenimiento seguros publicidad material de oficina Internet, teléfono gastos de viajes amortización
suma de gastos fijos 0 0 0 0 0 0II. Gastos variables materias primas 0 medios ajenos utilizados 0
0 carga y distribución 0 garantías de resultados 0
asistencia 0 abogado/gestoría 0 suma de gastos variables 0 0 0 0 0 0
suma final 0 0 0 0 0 0
Inversión Inicial y de OperaciónLa inversión inicial comprende: Los activos fijos, La inversión diferida y El capital de trabajo.
Las inversiones durante la operación: Son las inversiones en reemplazo de
activos, las nuevas inversiones por ampliación e incrementos en capital de trabajo.
Activo fijo Terrenos y/o infraestructura Maquinaria y equipo Herramientas Muebles y enseres
Inversión Inicial y de Operación
Capital de trabajo
Materia prima Mano de obra Costos indirectos Gastos
administrativos Gastos de venta
Inversión Diferida IntangiblesGastos Pre-operativos
Rubro Monto
(S/.)
Activo fijo
Gastos pre-operativos
Capital de trabajo
8,602.00
473.00
9,157.00
Inversión total 18,232.00
Estructura de Inversión Inicial
Rubro(s/.) Implementación ó
Mes 0
Funcionamiento
Ingresos Mes 1 Mes 2 ....... Mes 12
Ventas
Otros ingresos
9,980.00 10,479.00 12,963.00
Total ingresos 0 9,980.00 10,479.00 12,963.00
Egresos
Activo fijo
Gastos pre-operativos
Capital de trabajo
8,602.00
473.00
9,157.00 8,882.00 9,326.00 11,796.00
Total egresos 18,232.00 8,882.00 9,326.00 11,796.00
Saldo económico -18,232.00 1,098.00 1,153.00 1,167.00
Gestión de tesorería y Flujo de Caja
Estructura de financiamiento
RUBRO TOTAL(S/.)
APORTEPROPIO
APORTE TERCEROSFINANCIAMIENTO
FAMILIARES OTROS
ACTIVO FIJOG.PRE-OPERATIVOSCAPITAL DE TRABAJO
INVERSION TOTAL
Estructura de Finaciamiento
100%
Costo del Dinero
Fuentes de financiamiento
Se emplean los siguientes indicadores en función al Estado de Ganancias y Pérdidas y Flujo de Caja Económico proyectados : Valor Actual Neto Económico (VANE) Tasa Interna de Retorno Económica (TIRE) Relación Beneficio-Costo Económica (RB/CE)
Criterios de evaluaciónCriterios de evaluación
Método del flujo de caja Método del flujo de caja descontado ó VANdescontado ó VAN
Este método reconoce el valor del dinero en el tiempo.
Se determina el Valor Actual de los Flujos de Caja para compararlo con la Inversión Inicial en forma homogénea.
Hace factible la comparación de las cantidades que salen o ingresan de un Proyecto en momentos de tiempo diferentes
Valor Actual Neto (VAN, VPN)
VAN = Valor Actual de Flujos Netos de Caja - Inversión Inicial
“Un sol hoy vale más que un sol mañana”
EXPLICACION
El dinero de hoy puede empezar a invertirse para generar intereses
inmediatamente
Principio del Flujo de Caja descontado
VFi)(1VA n
110)1.0(1100 1
ni)(1VF
VA
Fundamentos ConceptualesFundamentos Conceptuales
Método del flujo de caja Método del flujo de caja descontadodescontado
La tasa con la que se descuenta el VAN representa el costo de oportunidad del capital COK,COK, que es la rentabilidad que estaría ganando el dinero de utilizarlo en la mejor alternativa de inversión.
El COKCOK castiga los beneficios y costos futuros debido al tiempo que tiene que transcurrir para que se hagan efectivos.
Valor Actual Neto – VAN y La Valor Actual Neto – VAN y La
Tasa de Descuento Tasa de Descuento
Regla de decisión del VAN Regla de decisión del VAN
Si el VPN es positivoSi el VPN es positivo Invertir en el proyectoInvertir en el proyecto
No invertir en el proyectoNo invertir en el proyectoSi el VPN es negativoSi el VPN es negativo
Si el VPN es ceroSi el VPN es cero Es indiferente el proyectoEs indiferente el proyecto
• Los flujos netos de caja se descuentan o actualizan con una tasa igual al costo promedio de capital de una empresa.
VAN Economico y VAN Financiero Para Hallar el VAN económico se utiliza el
COK Costo de oportunidad de Capital: Tasa Bancaria + Tasa de Riesgo + tasa
de utilidad del inversionista Ejemplo:
Tasa Bancaria TB: 16% Tasa de riesgo del sector TR: 10% Tasa de utilidad esperada del accionista
TU:5%
COK= (1+TB)*(1+TR)*(1+TU) - 1
VAN Economico y VAN Financiero
Para Hallar el VAN Financiero se utiliza la proporcion la tasa de descuento conocida como el CPPC (costo Promedio Ponderado de Capital
APORTE PROPIO 21,727 46% PRÉSTAMO 25,000 54%
TOTAL DE FUENTES 46,727 100%
Calculo del Kd (CPPC)Relac. D/C: 1.15
% D 0.54
% C 0.46
CPPC (costo Promedio Ponderado de Capital
Se aplica la siguiente formula:
CPPC= (KOA*%Capital) + (TB*%Deuda)*(1- IR)
IR: impuesto a la renta
Complementa la información provista por el VAN. Está expresada en porcentaje (%) y muestra la
rentabilidad promedio por período. Es aquella tasa de actualización que hace que el
VAN sea igual a cero (0) Es aquella tasa de descuento que iguala el Valor
Actual de los Flujos Netos de Caja con el Valor Actual de los Egresos (Inversión) durante la vida útil del Proyecto
TASA INTERNA DE RETORNO TASA INTERNA DE RETORNO
(TIR)(TIR)
TIR: Valor Actual de Flujos Netos de Caja - Inv. Inicial = 0
Indicadores de RentabilidadIndicadores de Rentabilidad
Criterios de DecisiónCriterios de Decisión TIR > COK ; si la TIR es mayor al COK el
rendimiento sobre el capital que el proyecto genera es superior al mínimo aceptable para realizar el proyecto.
TIR = COK ; Para el inversionista es indiferente entre invertir en el proyecto o en la mejor oportunidad de inversión.
TIR < COK ; Se rechaza el proyecto.
Tasa Interna de Retorno TIRTasa Interna de Retorno TIRIndicadores de RentabilidadIndicadores de Rentabilidad
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