Expobolsa 2012

Expobolsa 2012

Portafolio 2013

Alberto Arispe

Diciembre 2012

2 Expobolsa

Disclaimer

Este documento ha sido preparado exclusivamente para ser acompañado de una presentación oral y no es portador de ningún derecho de publicación o conocimiento a ninguna otra tercera persona. Este documento, y ninguna de sus partes por separado, podrán ser usados para cualquier otro propósito sin el previo consentimiento escrito de KALLPA Securities Sociedad Agente de Bolsa S.A.

¿Cómo invertir inteligentemente en Bolsa?

1.Tener un capital que uno no planee usar en el futuro cercano.

2.Determinar el grado de riesgo que uno desea asumir.

3.Analizar la situación económica y perspectivas de la economía mundial.

4.Evaluar la situación económica y perspectivas de la economía peruana.

5.Armar un portafolio y seleccionar acciones a comprar.

3 Expobolsa

Evolución del mercado en 2002-2012

Si hace 10 años hubiera invertido US$ 100,000 en acciones del…

IGBVL Dow Jones Euro Stoxx 600

Hoy tendría…

US$ 1,703,823 US$ 123,352 US$ 92,317

Fuente: Bloomberg, BVL, Kallpa SAB Actualizado al 30/11/12

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IGBVL, S&P 500 y Euro Stoxx 600 - 2002-2012

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+1,603.8%

+23.4% -7.7%

4 Expobolsa

Cartera Base Recomendada por Kallpa SAB 2010-2012

Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB Precios al cierre de 30/11/12 Tipo de cambio: 2.5895

Valor / Acción

# Acciones Precio

Compra Peso

inicial Cartera

Inicial - USD Precio de

cierre Cartera

Cierre - USD % YTD

RIO 9,381 3.14 12.50% 29,457 5.00 46,906 59.2%

BAP 270 109.25 12.50% 29,457 140.00 37,748 28.1%

BVN 771 38.22 12.50% 29,457 32.25 24,856 -15.6%

MPLE 27,275 1.08 12.50% 29,457 1.11 30,275 2.8%

PML 81,825 0.36 12.50% 29,457 0.64 52,368 77.8%

TV 32,019 0.92 12.50% 29,457 1.07 34,260 16.3%

GRAMONC1 11,855 6.70 12.50% 29,457 9.45 43,439 47.5%

RELAPAC1 111,870 0.71 12.50% 29,457 0.61 26,460 -10.2%

Total 100.00% 235,656 296,313

Rendimiento Watchlist 2010-2012 184.85%

Rendimiento INCA 2010-2012 27.36%

Rendimiento Watchlist 2012 25.74%

Rendimiento INCA 2012 3.21%

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Rendimiento Watchlist vs. INCA - 2010-2012

Watchlist INCA

Watchlist acumulado: 184.85% INCA acumulado: 27.36%

5 Expobolsa

Volatilidad del mercado 2007-2012

Jul - 07 – Mar - 09: -71.0% -55.2% -59.4%

Mar - 09 – Feb- 11: +244.9% +95.0% +82.8%

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Fuente: Bloomberg, BVL, Kallpa SAB Actualizado al 30/11/12

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IGBVL, S&P 500 y Euro Stoxx 600 - 2007-2012

IGBVL

S&P 500

Euro Stoxx 600

6 Expobolsa

Se compra abajo y se vende arriba…

7 Expobolsa

Previsiones de crecimiento del FMI 2012-2013

*En relación a las previsiones de julio 2012 Fuente: FMI, AFP

EVOLUCIÓN DEL PBI (EN %) Previsiones

2012 Anterior

Previsiones 2013

Anterior

Mundo 3.3 3.5 3.6 3.9

Países Desarrollados 1.3 1.4 1.5 1.9

Estados Unidos 2.2 2 2.1 2.3

Japón 2.2 2.4 1.2 1.5

Zona Euro -0.4 -0.3 0.2 0.7

Alemania 0.9 1 0.9 1.4

Francia 0.1 0.3 0.4 0.8

Italia -2.3 -1.9 -0.7 -0.3

España -1.5 -1.5 -1.3 -0.6

Gran Bretaña 0.4 0.2 1.1 1.4

Canadá 1.9 2.1 2 2.2

Países en desarrollo y economías emergentes 5.3 5.6 5.6 5.8

Asia en desarrollo 6.7 7.1 7.2 7.5

China 7.8 8 8.2 8.5

India 4.9 6.1 6 6.5

América Latina 3.2 3.4 3.9 4.2

Brasil 1.5 2.5 4 4.7

México 3.8 3.9 3.5 3.7

Oriente Medio / Norte de áfrica 5.3 5.5 3.6 3.6

8 Expobolsa

Valorización del INCA por VF

Fuente: Bloomberg, BVL, Kallpa SAB

Upside ponderado: +16.4% (Se valoriza el 92.8% de las empresas) Recomendación: Sobreponderar

9 Expobolsa

N° Empresa Sector Peso Valorización Valor

Fundamental

Valor de Mercado

(30/11/2012) Upside

1 Credicorp Financiero 16.7% Kallpa SAB 128.60 140.00 -8.1%

2 Cerro Verde Minería 13.2% Kallpa SAB 37.00 38.00 -2.6%

3 Volcan Minería 10.8% Kallpa SAB 3.32 2.47 34.4%

4 Buenaventura Minería 9.6% Kallpa SAB 49.70 32.25 54.1%

5 BBVA Banco Continental Financiero 7.2% n.d. n.d. 6.10 -

6 Graña y Montero Construcción 6.8% Consenso 9.41 9.45 -0.4%

7 Alicorp Industrial 6.0% Kallpa SAB 7.65 8.02 -4.6%

8 Intergroup Financial Services Financiero 4.5% Consenso 39.27 34.60 13.5%

9 El Brocal Minería 3.2% Kallpa SAB 38.14 36.30 5.1%

10 Minsur Minería 3.1% Consenso 3.14 2.04 53.9%

11 Ferreycorp Maquinaria 3.1% Kallpa SAB 3.00 2.12 41.5%

12 Southern Copper Minería 3.1% Kallpa SAB 34.58 36.60 -5.5%

13 Casa Grande Agricultura 2.5% Consenso 14.92 14.35 4.0%

14 Milpo Minería 2.5% Consenso 5.00 3.19 56.7%

15 Rio Alto Mining Minería 2.4% Kallpa SAB 5.89 5.00 17.8%

16 UNACEM Construcción 2.1% Consenso 3.72 3.18 17.0%

17 Maple Energy Oil & Gas 1.1% Kallpa SAB 1.77 1.11 59.5%

18 Refinería La Pampilla Oil & Gas 0.9% Kallpa SAB 1.25 0.61 104.9%

19 Aceros Arequipa Construcción 0.7% Consenso 1.57 1.19 31.9%

20 Trevali Mining Minería 0.4% Kallpa SAB 2.48 1.07 131.8%

Valorización de mineras junior por VF

Fuente: Bloomberg, BVL, Kallpa SAB * Valor de referencia en dólares canadienses por falta de liquidez en el mercado peruano

Upside ponderado: +59.5% (Se valoriza el 31.3% de las juniors) Recomendación: Sobreponderar +

Upside ponderado: +81.7% Recomendación: Sobreponderar +

N° Empresa Peso (%) Valorización Valor

Fundamental

Valor de Mercado

(30/11/2012) Upside

1 Alturas Minerals 6.3% n.d. n.d. 0.05 -

2 Andean Gold 6.3% n.d. n.d. 0.09 -

3 AQM Copper 6.3% n.d. n.d. 0.12 -

4 Bear Creek Mining 6.3% Consenso 5.32 3.42 55.6%

5 Candente Copper 6.3% Kallpa SAB 2.00 0.28 614.3%

6 Candente Gold 6.3% n.d. n.d. 0.13 -

7 Dia Bras 6.3% Consenso 3.22 2.40 34.2%

8 Duran Ventures 6.3% n.d. n.d. 0.11 -

9 Karmin Exploration* 6.3% n.d. n.d. 0.29

10 Panoro Minerals 6.3% Kallpa SAB 1.63 0.64 154.7%

11 Rio Cristal Resources 6.3% n.d. n.d. 0.03 -

12 Sienna Gold 6.3% n.d. n.d. 0.30 -

13 Sulliden Gold 6.3% Kallpa SAB 1.77 0.92 92.4%

14 Sunset Cove Mining 6.3% n.d. n.d. 0.06 -

15 Vena Resources 6.3% n.d. n.d. 0.19 -

16 Zincore Metals 6.3% n.d. n.d. 0.13 -

N° Empresa Peso (%) Valorización Valor

Fundamental

Valor de Mercado

(30/11/2012) Upside

1 Fortuna Silver Mines 20.0% Consenso 6.31 4.71 34.0%

2 Minera IRL 20.0% Kallpa SAB 2.31 0.89 159.6%

3 Rio Alto Mining 20.0% Kallpa SAB 5.89 5.00 17.8%

4 Trevali Mining 20.0% Kallpa SAB 2.48 1.07 131.8%

5 Luna Gold 20.0% Consenso 5.63 3.40 65.6%

10 Expobolsa

¿CUÁLES SON LAS QUE NOS GUSTAN PARA EL 2013?

Empresa Ticker Peso

inicial Rio Alto Mining Ltd. RIO 12.50%

Credicorp Ltd. BAP 12.50%

Cía. de Minas Buenaventura S.A.A. BVN 12.50% Panoro Minerals Ltd. PML 12.50% Trevali Mining Corp. TV 12.50% Graña y Montero S.A.A. GRAMONC1 12.50% Alicorp S.A.A. ALICORC1 12.50%

Ferreycorp S.A.A. FERREYC1 12.50%

Total 100.00%

11 Expobolsa

Rio Alto Mining Ltd. (BVL: RIO)

Apalancamiento al oro y al cobre Posibilidad de ser el sexto / sétimo

productor peruano de oro Ubicación Estratégica del depósito La

Arena: Lagunas Norte & Pierina - Barrick Yanacocha - Newmont Shahuindo - Sulliden

Recursos: 4.2B Lb Cu + 5.9M Au Oz Producción al 3Q2012: 161,064 Oz Au Meta de producción 2012: 190 K – 210K Contribución al valor fundamental de Rio

Alto:

Rio Alto Valor Fundamental Kallpa US$ 5.89 Precio de la Acción US$ 5.00 Capitalización Bursátil US$ 888.5 M Potencial de Apreciación +17.8% Variación YTD +59.2% Negociación TSX, BVL,

Frankfurt, OTC

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Oxidos (Oro) Sulfuros (Oro) Sulfuros (Cobre) Otros

Valorización In Situ: 40.93%

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Rendimiento INCA- Watchlist - RIO

INCA Watchlist RIO

Credicorp Ltd. (BVL: BAP)

Proxy para la economía peruana Colocaciones crecen 3x PBI

Estrategia Downmarket continuará ejerciendo presión al alza sobre el margen financiero. Incremento de la participación de la

cartera minorista de 32% a 45% para el 2014.

Margen neto se incrementará de 4.69% en 2011 a 5.16% en 2014

Política conservadora del banco: más provisiones por mayor exposición al riesgo del segmento minorista.

Ingresos no financieros contribuyen significativamente apoyados por ingresos por comisiones.

BCP principal activo del holding (83% de la utilidad neta)

Credicorp

Valor Fundamental Kallpa US$ 128.60

Precio de la Acción US$ 140.00

Capitalización Bursátil US$ 11,166.6 M

Potencial de Apreciación -8.1%

Variación YTD +30.4% Negociación BVL, NYSE

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Rendimiento INCA - Watchlist - BAP

INCA Watchlist BAP

Compañía de Minas Buenaventura (BVL: BVN)

Apalancamiento al oro (representa el 57% de los ingresos al cierre del 2011)

Yanachocha es la numero 1 entre las productoras de oro en el Perú.

Productor más grande de metales preciosos en América del Sur

Producción 2011: 471K oz Au + 13,746K oz Ag

Contribución al VF de BVN Yanacocha + Cerro Verde + El Brocal:

54.65% Operaciones directas de minas:

35.64% Proyectos: 9.71% (Conga tiene un

valor de US$ 3.90 por acción) Cash cost: US$/ Oz 580-630 Au

Buenaventura



Capitalización Bursátil US$ 9,030.4 M

Potencial de Apreciación +54.1%

Variación YTD -14.4% Negociación BVL, NYSE

Highlights

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Rendimiento INCA - Watchlist - BVN

INCA Watchlist BVN

Panoro Minerals Ltd. (BVL: PML)

Apalancamiento al cobre y al oro Propietaria de 13 proyectos/prospectos:

destacan Antillas y Cotabambas Recursos totales: 5.47B Lb Eq Cu Ubicación: cinturón cuprífero

Andahuaylas-Yauri. Las Bambas (Glencore-Xstrata) Los Chancas (Grupo México) Constancia (Hudbay)

Proyecto Cotabambas: depósito cuprífero con importante contenido de oro. Perforación por 24 mil metros Incremento en los recursos de

2.11B a 5.47B Lb Cu Eq (2.6x) con un importante contenido de oro de 3M Oz Au.

Panoro Minerals



Capitalización Bursátil US$ 113.4 M


Variación YTD +77.8% Negociación TSXV, BVL, Frankfurt

(PZM)

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Rendimiento INCA - Watchlist - PML

INCA Watchlist PML

Trevali Mining Corp. (BVL: TV)

Trevali



Capitalización Bursátil US$ 186.4 M


Variación YTD +16.3% Negociación TSX, BVL

Highlights

Apalancamiento al zinc Mina operativa (Halfmile-Canadá) Próxima mina a iniciar operaciones en

1Q2013 (Santander-Perú) Reciente adquisición de planta de

tratamiento Caribou en Mayo 2012 con depósitos mineros de 1.9 B Lb Eq Zn

Capacidad de generar flujos operativos de US$ 30, US$110 y US$215 millones en el 2012, 2013 y 2014, respectivamente.

Accionista estratégico : Glencore – Xstrata (11%)

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Rendimiento INCA - Watchlist - TV

INCA Watchlist TV

Graña y Montero S.A.A. (BVL: GRAMONC1)

Graña y Montero S.A.A.

Valor Fundamental (Consenso) PEN 9.41

Precio de la Acción PEN 9.45

Capitalización Bursátil PEN 5,275.8M


Variación YTD +43.6% Negociación BVL

Apalancamiento a la economía local y al sector construcción del cual se espera gran dinamismo: Déficit habitacional 2MM de viviendas Brecha de infraestructura US$ 40,000MM

2011 ventas crecieron 59.5% 38.5% crecimiento orgánico 21.0% adquisición de CAM y subsidiarias

Composición de las ventas 2011 por unidad de negocio: Construcción (64.6%), Servicios (29.3%), Infraestructura (2.7%) e Inmobiliario (3.4%).

Backlog diversificado USD 3,600 MM (al 3Q2012)

Potenciales adquisiciones en LATAM Adquisición de chilena Vial y Vives (Nov-

12) agrega US$250MM en backlog.

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Electricidad y Minería Transporte Inmobiliaria Petróleo y Gas Otros

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Rendimiento INCA - Watchlist - GRAMONC1

INCA Watchlist GRAMONC1

Alicorp S.A.A. (BVL: ALICORC1)

Alicorp

Valor Fundamental Kallpa PEN 7.65




Variación YTD +37.3% Negociación BVL

Highlights

Apalancamiento a la economía y al consumo local. 75% de ventas vienen del Perú Líder en el mercado con más de 50% de mkt.

Share en varios productos Barreras a la entrada:

Cadena de distribución exclusiva Mix de productos único (cuidado del hogar,

galletas, nutrición animal, etc.) Posicionamiento de marcas

Gerencia espera triplicar el tamaño de la empresa para el 2021 Meta de ventas US$ 5,000 MM (US$ 1,600

MM en 2011) Estrategia local

Consolidarse como líder. Ingresar segmentos D y E que gastan la

mayor parte de sus ingresos en productos de consumo.

Estrategia Internacional: Crecimiento a través de M&A. Objetivo es que las ventas internacionales

representen el 40% - 50% de las ventas totales (actual es 25%).

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Rendimiento INCA - Watchlist - ALICORC1

INCA Watchlist ALICORC1

Ferreycorp S.A.A. (BVL: FERREYC1)

Apalancamiento de la economía local: 90% de los ingresos se generan en

Perú. Crecimiento impulsado por sectores

minería y construcción (75% - 80% de las ventas). Cartera de proyectos mineros: US$

50,000 MM. Brecha de infraestructura: US$

40,000 MM. Distribución exclusiva de Caterpillar. Liderazgo en participación de mercado:

Minería 70% Construcción 50%

Amplia red de sucursales: Más de 60 oficinas a nivel nacional. Refuerza negocio de repuestos y

servicios que reporta márgenes más altos.

Ferreycorp

Valor Fundamental Kallpa PEN 3.00




Variación YTD 9.8% Negociación BVL

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Rendimiento INCA - Watchlist - FERREYC1

INCA Watchlist FERREYC1

Portafolio 2013

Demanda Interna Empresas que crecen en línea con el

buen desempeño de la economía local.

Crecimiento esperado del PBI es el más alto de la región (6% 2013)

Oro

Menor volatilidad que los metales base

Demanda Creciente Reserva de Valor Buenas perspectivas de

crecimiento para el precio del oro (Consenso de Bloomberg)

Lo que más nos gusta

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25.0%

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Portafolio por Sectores

Demanda Interna Oro Zinc Juniors

20 Expobolsa

Expobolsa 2012

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