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Finanzas Corporativas Avanzadas
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Finanzas Corporativas Avanzadas
FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS
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Sesión No.3
Nombre: Riesgo y tasas de rendimiento.
Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de analizar la importancia de medir
el riesgo para aumentar las posibilidades de una empresa para enfrentar una
pérdida financiera.
Contextualización
La decisión de invertir lleva consigo un
rendimiento, aunque también un riesgo, el
cual puede ser que la ganancia esperada
se convierta en pérdida o sea menor de lo
que se espera.
Un parámetro importante para su medición es que cuanto más variables sean los
valores esperados de retorno de una inversión, mayor será su riesgo.
El riesgo está asociado directamente con el rendimiento esperado, por lo tanto,
si es más riesgosa la inversión, más alto es el retorno a ofrecer.
Fuente imagen: Piixabay
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Introducción al Tema
Los orígenes de la palabra riesgo se
remontan al latín risicare que significa:
atreverse, a través del francés risque e
italiano risco.
El significado original de risco es apuntar
con una piedra, del latín re-tras, y secare
cortar.
En la presente sesión revisaremos los
métodos para medir el riesgo entre los que destacan:
• Tasa de rendimiento esperada.
• Desviación estándar.
• Covarianza.
• Correlación (coeficiente de correlación).
Por útlimo, con esta sesión daremos respuesta a lo siguiete:
¿Cuándo se logra el equilibrio entre el riesgo y el rendimiento?
Fuente imagen: Piixabay
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Explicación
El riesgo y las tasas de rendimiento
Definición del riesgo
• Se considera como la contingencia o probabilidad de que se produzca
un siniestro.
• Se dice que una inversión tiene riesgo cuando existe la posibilidad de
que el inversionista no recupere los fondos que ha invertido en ella.
¿En qué consiste medir el riesgo de la inversión?
La selección de métodos de administración de riesgos consisten básicamente en:
• Evitar el riesgo.
• Gestionar el riesgo.
• Absorber el riesgo.
• Transferir el riesgo.
. Es la medición y valoración de cada uno de los riesgos identificados...
. calculando el efecto que generan sobre el valor de los portafolios de inversión y financiación,...
. así como establecer un mapa de posiciones que permita identificar específicamente la concentración de la cartera.
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Medición del riesgo
¿Cuáles son los principales métodos de medición del riesgo?
Los métodos que veremos en la presente sesión para el estudio del riesgo son
los siguientes:
1. Tasa de rendimiento esperada.
2. Desviación estándar.
3. Covarianza.
4. Correlación (coeficiente de correlación).
Tasa de rendimiento esperada
1. Tasa de rendimiento esperada
Es el promedio ponderado por las probabilidades de ocurrencia de cada
escenario de los rendimientos, asignados a cada una de las alternativas
visualizadas.
Fórmula:
En donde:
Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
ki = Rendimiento que proporcionaría el activo de ocurrir el escenario i.
n
k = ∑ ki*Pi
i=1
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Medición del riesgo individual: desviación estándar
2. Desviación estándar
Es la medida estadística de los valores respecto a la media, raíz cuadrada
de la varianza.
Entre más baja la desviación estándar más bajo será el riesgo.
1. Correlación (coeficiente de correlación)
Es una medida estadística que cuantifica la tendencia de dos variables a
cambiar conjuntamente.
Representa la dirección del cambio conjunto de las variables.
Es la toma de valores entre 1 y -1.
Desviación Estándar:
n
σ= ∑ (ki- k)
2*P
I
i=1
donde k es la media de la distribución
Varianza = σ2
COV xy
Pxy = -------------------
σ x * σ y
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En donde:
Pxy = Coeficiente de correlación entre la serie de datos x y y
COV xy = Covarianza entre los datos x y y
σ x= desviación estándar de la serie x
σ y= desviación estándar de la serie y
Coeficiente de variación
2. Covarianza
La covarianza de una variable bidimensional es la media aritmética de los
productos de las desviaciones de cada una de las variables respecto a
sus medias respectivas.
La covarianza indica el sentido de la correlación entre las variables.
En donde:
COV xy = Covarianza entre los datos x y yxi valor i-esimo de la serie x.yi= valor i-esimo de la serie y.
= media aritmética de la serie x= media aritmética de la serie y
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Aversión hacia el riesgo y rendimientos requeridos
¿Qué representa la aversión hacia el riesgo y rendimientos adquiridos?
• Es la actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento más
alto por aceptar un riesgo mayor.
• Por lo general, los inversionistas que presentan esta actitud
esperan tasas de rendimiento más elevadas sobre los valores
sujetos a un riesgo más alto.
Riesgo de cartera
¿Qué es una cartera de inversión?
Son patrimonios constituidos por las aportaciones de dinero de inversionistas,
invertidos en instrumentos financieros dependiendo del riesgo y rentabilidad de
cada uno
¿Cómo se maneja el riesgo de cartera?
Para eficientarla se maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o
se minimiza a un nivel de riesgo específico.
Fuente imagen: Piixabay
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Conclusión
• Medir el riesgo nos permite tener una o más posibilidades de
enfrentar una pérdida financiera, ya que al conocer la variabilidad
de los rendimientos de cada activo, la empresa podrá operar con
una visualización de diferentes escenarios.
• La recomendación actual más generalizada y común es la
diversificación de cartera. Esto es debido al riesgo que toda
operación financiera llevan incorporado y eso a su vez le equipara
rentabilidad.
Por lo tanto, investiga:
¿Cuáles son las principales clases de diversificación?
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Para aprender más
El presente video muestra de una forma muy clara la relación entre un
rendimiento potencial y el riesgo potencial.
• De la Rosa, J. (2013). Relación Rendimiento –Riesgo. Consultado el 18
de julio de 2013, en:
http://brd.unid.edu.mx/relacion-rendimiento-riesgo/
El presente video muestra una explicación de cómo se calcula la varianza y
correlación
• Timana, J. (2012). Covarianza y Correlación. Consultado el 18 de julio de
2013, en:
http://brd.unid.edu.mx/covarianza-y-correlacion/
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Actividad de Aprendizaje Instrucciones:
¿Qué vas a hacer?
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta
sesión, realiza la siguiente actividad:
• Investiga el cálculo e interpretación de cada método, tratándose
principalmente de inversiones financieras.
Una vez reunida la información de los cuatro métodos (Tasa de rendimiento
esperada, Desviación estándar, Covarianza y Correlación) realiza una tabla
en donde cada columna se señale la siguiente información:
Material: como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión,
además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales
universitarios y productos que sean pertinentes.
¿Cuál es la forma de entrega?
Entrega individual, guarda tu archivo en PDFy súbelo a la plataforma.
¿Cómo serás evaluado?
En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente:
Criterios Valor Referencias bibliográficas completas y pertinentes. 5 pts.
Ortografía y redacción adecuada. 10 pts.
Tabla informativa de los 4 métodos 70 pts.
Profundidad y coherencia 15 pts. Total 100 puntos
Método Concepto Definición Fórmula Interpretación Ventajas Desventajas
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Bibliografía
Brealey, R., et al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (5ª edición).
España: McGraw Hill.
Ehrhardt, M., et al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª. edición). México: Cengage
Learning.
Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla.
Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial
Patria.
Ross, S., et al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª. edición) México: McGraw Hill.
Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México:
Pearson.
Cibergrafía
De la Rosa, J. (2013). Relación Rendimiento –Riesgo. Consultado el 18 de julio
de 2013, en:
http://brd.unid.edu.mx/relacion-rendimiento-riesgo/
Timana, J. (2012). Covarianza y Correlación. Consultado el 18 de julio de 2013,
en:
http://brd.unid.edu.mx/covarianza-y-correlacion/
