Objeto de Estudio 2 Finanzas Internacionales

7/25/2019 Objeto de Estudio 2 Finanzas Internacionales

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Equipo # 1

Objeto de Estudio 2Finanzas Internacionales

Luis Chvez

Carlos Quiroz

Carlos Martnez Pedro Zapata


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EL M ERCAD O CAM BIARIO .Historia y desarrollo del mercado

cambiario.Antes de que el dinero existiera, el comercio serealizaba mediante el trueque utilizaban el!rano " el !anando a manera de dinero


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El m ercado Cam biario.

#ur!ieron unas innovaciones talescomo la moneda de metal acu$ada porlo e!ipcios para usarla como dinero%


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#e lo!r& un avance ma"or cuandocomenz& la circulaci&n de monedasde oro como un sello o(cial queespeci(caba la calidad " cantidad demetal precioso%


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)l advenimiento del papel moneda marc&el inicio del desarrollo del mercadocambiario, "a que el cambio de moneda de

un soberano por la de otro se volvi& unaoperaci&n ms comple*a%

A (nales de la edad media los bancoseuropeos, los mercaderes " or+ebres

comenzaron a emitir comprobantes enpapel que avalaban sus +ondos de oro oplata " que se usaban en pa!o por bienes "servicios%


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Los !obiernos pronto comenzaron aemitir su propio papel moneda, alcual declararon divisa le!al "aceptaron en pa!o de impuestos,aunque no siempre eran convertiblesen oro o plata%


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)n Mxico, el primer papel monedase emiti& en -.// " durante "despus de la revoluci&n, losdiversos !obiernos inundaron laeconoma con papel moneda noconvertible " esto provoc& una

hiperin0aci&n " una prdida decon(anza en la moneda nacional%


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)l mercado cambiario, como lo conocemosen la actualidad, ne!ocia principalmentecon trans+erencias bancarias, ms que con

monedas o con papel moneda% )stemoderno mercado comenz& a desarrollarsedurante el periodo de pos!uerra, cuando lacooperaci&n mundial +oment& el comercio

" las (nanzas internacionales estacooperaci&n se +ormalizo mediante elsistema monetario conocido como 1retton2oods%


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)n el mercado cambiario, al i!ualque los mercados (nancierosinternacionales hacen uso deal!unas innovaciones tecnol&!icas,con el (n de propiciar ma"orvolumen de operaciones, por lo que

la volatilidad de los tipos de cambioes el resultado de polticas (scales "monetarias inconsistentes que privanen diversos pases%


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)l mercado de divisas es un mercadodonde los compradores3demandantes4 " los vendedores3o+erentes4 cambian sus divisas%

)l tipo de cambio no es sino unprecio relativo, el precio de una

moneda que se expresa en trminosde la unidad de otra moneda%


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5ivisas6 billetes " monedasextran*eras, trans+erencias bancariasdenominadas en moneda extran*era" otros instrumentos (nancieros dedisponibilidad inmediatadenominados en moneda extran*era%


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La ma"ora de las transacciones enmoneda extran*era sontrans+erencias bancarias al contado3spot4 o de entre!a inmediata 3en laprctica se entre!an al cabo de dosdas hbiles4%


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Participantes en el mercadocambiario

Clientes al menudeo, 7randesempresas, 1ancos, Casas de cambio,1ancos centrales, Corredores decambios


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La mecnica operativa del mercadocambiario.

)l mercado cambiario esdescentralizado

)l mercado cambiario es continuo

)l mercado cambiario es electr&nico


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Existen dos tipos de arbitraje en el mercadocambiario: espacial y triangular.

Arbitra*e especial%8 Aprovecha las

discrepancias en las cotizaciones de los tiposde cambio en diversos pases o centroscambiarios%

Arbitra*e trian!ular% )s similar al espacial, la

di+erencia radica en que se requiereidenti(car el llamado tipo de cambio cruzado,es decir, un tipo de cambio implcito en lascotizaciones de otros dos tipos de cambio%


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)l especulador en el mercado dedivisas asume posiciones con elprop&sito explicito de obtenerutilidades que resulten demovimientos en tasa de inters o enlos tipos de cambio, es decir, el

especulador toma posiciones parabene(ciarse de su exposici&n alries!o de variaciones en ciertosprecios%


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)l prop&sito de la cobertura esprote!erse contra movimientosadversos de precios, tasa de interso de tipos de cambio%


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Los bancos venden los contratosadelantados tanto a otros bancos comoa clientes corporativos, dichos contratos

adelantados tanto a otros bancos comoa clientes corporativos dichos contratosabarcan las principales monedas "pueden ser por cualquier cantidad o

plazo, pero !eneralmente sontransacciones cuantiosas que se limitana plazos de 9:, ;:,


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M ercado de cam bios a plazo.

)l mercado mundial de cambios aplazo es un con!lomerado dedistintos mercados, que duranteveinticuatro horas al da +unciona endistintas plazas internacionales,donde se compran " venden las

monedas de los pases " re!ionesms importantes del mundo%


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)l mercado no tiene una ubicaci&n!eo!r(ca determinada, sino queconsiste en un conveniodescentralizado de bancos "corredores interconectados portel+ono " la red #2=>? 3#ociet" +or

2orld@ide =nternational >inancial?elecommunications4%


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)ste mercado resulta de !ran utilidadpara los empresarios, en especialimportadores " exportadores, quepre(eren conocer con relativacerteza el valor nominal de suscuentas por cobrar " cuentas por

pa!ar internacionales%


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)l tipo de cambio a plazo es la tasa que secontrata el da de ho" para el intercambio demonedas en una +echa +utura, diariamente se

cotizan monedas para ser intercambiadas a 9:,


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FU TU RO S D E D IVISA S


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#on contratos estandarizadosne!ociados en una bolsa de

operaciones de +uturos para elintercambio en una +echa +utura% #onestandarizados porque solamentepueden constituirse en unos pocosmontos " las +echas de vencimientotienen una variabilidad escasa,corresponden Bnicamente a los

terceros mircoles de marzo, *unio,septiembre " diciembre%


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)l =nternational Mone" Maret, unacorporaci&n compensadora de la bolsa,

!arantiza la actuaci&n de los dos ladosde cada contrato, es decir, que laspartes contratantes cumplan elcompromiso de compra " venta% Paralo!rarlo " dado que estos son contratosde mu" alto ries!o, dicha corporaci&nobli!a a compradores " vendedores a

mantener cuentas de mar!en entreellos, recprocamente%


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=ntervienen dos tipos de cuenta6 elmar!en mnimo " el nivel de

mantenimiento% La relaci&n entre el mar!en mnimo, el

nivel de mantenimiento " las

variaciones del tipo de cambio son de!ran importancia para el comprador deun contrato de divisas a +uturo%


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Los contratos de +uturos de divisas nacieron en el=nternational Monetar" Maret 3=MM4 de Chica!oen -


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)l precio de un contrato de +uturos seobtiene multiplicando el precio de liquidaci&n

o cierre 3settle4 de la moneda extran*era, porel monto del contrato o total de unidades demoneda extran*era% Por e*emplo, si a marzodel /::. el "en *apons 3E4 se cotizaba a

F:,::.GDGHE la compra, entonces el preciode un contrato de E-/%G::%::: sera i!ual aF:,::.GDGHE x E-/%G::%::: I F-:D%-.D,G:%Aplicando un procedimiento similar al precio

de un contrato de venta de -::%::: d&larescanadienses sera i!ual a F:,DGGHCanF xCanF-::%::: I FDG%G::%


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na instituci&n intermediaria, el=nternational Mone" Maret !arante de

las transacciones de contratos de+uturos de divisas, realiza a*ustes losdiarios de mr!enes a las cuentas del

comprador " del vendedor% Puesto queen un contrato de +uturos de divisascoexisten un comprador " un vendedorde +orma simultnea, las !anancias

re!istradas en la cuenta de unocorresponden a las prdidasre!istradas en la cuenta del otro


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5ichas !anancias " prdidas se ori!inan en lasvariaciones diarias de los tipos de cambio, "a quelas mismas a+ectan diariamente el valor delcontrato de +uturo de divisas% )sas variaciones " elmecanismo de a*uste diario de las cuentas demar!en comentado anteriormente, !eneraprdidas " !anancias de los contratos a +uturo% #i

por e*emplo el especulador compr& una moneda a+uturo mediante un contrato " aumenta3disminu"e4 su precio en el mercado de contado altrmino del contrato, el especulador obtiene una!anancia 3prdida4, porque la recibe de la partevendedora al precio convenido " la puede vender3la tiene que vender4 en el mercado de contado alprecio de mercado%


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)n ambos casos el especulador tiene laobli!aci&n, al i!ual que en los contratos a

plazo, de cumplir lo convenido en elcontrato% )sto es, debe comprar 3o vender4la moneda pactada, en la +echa pactada, aun precio o tipo de cambio previamente

acordado, aunque al vencimiento del plazodel contrato el precio de esa moneda en elmercado de contado sea ma"or o menor altipo de cambio convenido% 5e esadi+erencia resultar una !anancia oprdida que da ori!en al per(l derendimiento de los contratos de +uturos%


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PJ)#)K?) #u*eto A #u*eto 1

K)7C=AK

)stablecen compromisos de6

>echaCantidad

Calidad

Precio

)tc%

La parte CMPJA5JA recibe lo

>)CA >?JA acordado " PA7A%

La parte N)K5)5JA entre!a lo

acordado " C1JA%


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M ERCAD O D E O PCIO ES


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na opciones un contrato que ase!uraa su tenedor 3comprador4 el derecho a

adquirir o vender un bien, se!Bn sea elcaso, a un precio determinado " a unprecio pre(*ado% )s decir, en el

mercado de opciones se ne!ocianderechos de compra " derechos deventa a +uturo%

#on vendidos con una prima seme*antea una p&liza de se!uros, que equivaleal precio de derecho%


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A continuaci&n tenemos unos de los aspectosque se deben tomar en cuenta para determinarel valor de la prima6

-% La relaci&n entre el precio actual del bien en elmercado " el precio del e*ercicio%

/% )l tiempo que +alta hasta el Bltimo da dele*ercicio%

9% )l nivel " tendencia de los costos 3orentabilidad4 de oportunidad comprables con elbien en opciones, por e*emplo las tasas deinters%

O% La variabilidad de los precios en el mercado,que esta directamente relacionada por lavariaci&n del producto intrnseco%


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La cm ara de com pensacin

Permite que las partes ne!ociadoras de un contratono se obli!uen entre si, si no que lo hacen conrespecto a la cmara de compensaci&n, lo quesupone eliminar el ries!o de contra partida " permitir

el anonimato de las partes en el proceso dene!ociaci&n%

La cmara de compensaci&n realiza las si!uientes+unciones6

Actuar como contrapartida de las partes contratantes

5eterminaci&n diaria de los dep&sitos de !aranta

Liquidaci&n diaria de las perdidas " !anancias

Liquidaci&n al vencimiento de los contratos


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Cobertura de riesgo

)s la acci&n que se toma para prote!ersecontra un ries!o percibido%

Los instrumentos de cobertura no

remplazan la exposici&n sub"acente queocasiono el ries!o inicial% Por el contrario,la cobertura es otro producto que secoloca sobre una exposici&n existente%

)xisten dos tipos de coberturas 3het!in!4las coberturas simtricas " asimtricas%


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im !trico

Corresponde a productos que!eneran utilidades o prdidas quecompensan o neutralizan totalmentelas posiciones sub"acentes pore*emplo6 +uturos, s@aps%


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"sim !trico

#e re(ere a productos que permitena los usuarios cubrirse de posiblesprdidas en las posicionessub"acentes, pero al mismo tiempo,bene(ciarse de !anancias derivadasde las posibles posiciones%


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Clases de opciones6

5esacuerdo al tiempo6 en que se puede e*ercer el derechoque otor!a a su comprador pueden ser6

pciones americanaspciones )uropeas

Por el derecho que el otor!a al comprador estas pueden ser6

pci&n de compra 3call4%8 es el derecho a adquirir un bien oactivo%

el comprador tiene 9 posibilidades6

Nender la opci&n de nuevo antes de la +echa pactada delcontrato en el mercado secundario, cancelado as su posici&n%

)*ercer la opci&n al vencimiento del contrato, solo si el preciode la acci&n +uera ma"or en el mercado

Ko e*ercer la opci&n en la +echa de vencimiento del contrato,solo si el precio de la acci&n en el mercado +uera in+erior oi!ual al precio pactado%


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pci&n de venta 3pull46 es el derecho de vender unbien o activo% )n los contratos put, el titular o

comprador pa!a por el derecho de vender ciertoactivo o producto al precio de e*ercicio, hasta una+echa +utura, " la parte contraria recibe una primapara cumplir el compromiso%

el vender tiene 9 posibilidades6

Nender la opci&n de nuevo antes de la +echa pactadadel contrato cancelando as su posici&n%

)*ercer la opci&n al vencimiento de su contrato, solosi el precio de la acci&n +uera in+erior en el mercado%

Ko e*ercer la opci&n a la +echa del vencimiento delcontrato% n buen inversionista hara esto solo si elprecio de la acci&n +uera ma"or en el mercado


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Estrategias bsicas de

opciones As como en +uturos se observa laexistencia de dos estrate!iaselementales, que son la venta " la

compra de contratos, en opcionesexisten O estrate!ias elementales, queson las si!uientes6

Compra de opci&n de compra 3Lon! call4%

Nenta de opci&n de compra 3short call4%

Compra de opci&n de venta 3lon! put4%

Nenta de opci&n de venta 3short put4%


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BALA !A D E PA" O S


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ConceptoLa relaci&n entre la cantidad

de dinero que un pas !asta en elextran*ero " la cantidad que in!resa deotras naciones% )l concepto de balanzade pa!os no s&lo inclu"eel comercio de bienes " servicios, sinotambin el movimiento de otroscapitales, como la a"uda al desarrollo,

las inversiones extran*eras,los !astos militares "la amortizaci&n de la deuda pBblica%


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Las naciones tienen que equilibrarsus in!resos " !astos a lar!o plazo con el (n

de mantener una economa estable, pues, ali!ual que los individuos, un pas no puedeestar eternamente en deuda% na +orma decorre!ir un d(cit de balanza de pa!os esmediante el aumento de las exportaciones " ladisminuci&n de las importaciones, " para lo!rareste ob*etivo suele ser necesarioel control !ubernamental% Por e*emplo,un !obierno puede devaluar su moneda paralo!rar que los bienes nacionales sean msbaratos +uera " de este modo hacer que lasimportaciones se encarezcan


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Composicin balanza de pagos

Cuenta corriente

1alanza Comercial

1alanza de #ervicios

1alanza de ?rans+erencias

Cuenta capitales

=nversi&n )xtran*era directa

=nversi&n )xtran*era =ndirecta


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Cuenta saldo; reserva monetaria internacional

Cuentas balanza de pagos

La balanza de pa!os es el re!istro de las transacciones

de los residentes de un pas con el resto del mundo% a"dos cuentas principales en la balanza de pa!os6 lacuenta corriente " la cuenta capital%

La cuenta corrientere!istra el intercambio de bienes" servicio, as como las trans+erencias% Los servicios sonlos 0etes, los pa!os de ro"alties " los pa!os de intereses%Las trans+erencias consisten en las remesas, lasdonaciones " las a"udas% ablamos de supervit porcuenta corriente si las exportaciones son ma"ores quelas importaciones ms las trans+erencias netas a losextran*eros, es decir, si los in!resos procedentes delcomercio de bienes " servicios " de las trans+erenciasson ma"ores que los pa!os por estos conceptos%


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La balanza comercialre!istra simplementeel comercio de bienes% #i se a$ade elcomercio de servicios " las trans+erencias,lle!amos a la balanza por cuenta corriente%

La cuenta de capitalre!istralas compras " ventas de activos, comolas acciones, los bonos " la tierra% a" unsupervit por cuenta de capital, o una entradaneta de capitales, cuando nuestros in!resosprocedentes de la venta de acciones,bonos, tierra, dep&sitos bancarios " otrosactivos, son ma"ores que nuestros pa!osdebidos a nuestras compras de activosextran*eros%


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Supervit y dfcit

La re!la bsica para la elaboraci&n de las cuentas de la balanza de pa!oses que cualquier transacci&n que d lu!ar a un pa!o por parte de losresidentes de un pas es una rBbrica de d(cit% As pues, lasimportaciones de autom&viles, la utilizaci&n de barcos extran*eros, losre!alos a extran*eros o los dep&sitos en un banco en #uiza, son todasrBbricas de d(cit% #eran rBbricas de supervit, por el contrario, lasventas de aviones americanos al extran*ero, los pa!os hechos porextran*eros para adquirir licencias de los )) con ob*eto deutilizar tecnolo!a americana, las pensiones procedentes del exterior

recibidas por los residentes de un pas% La balanza de pa!os !lobal es la suma de las cuentas corriente " de

capital% #i tanto la cuenta corriente como la de capital tiene un d(cit,entonces la balanza de pa!os !lobal tambin lo tiene% Cuando unacuenta tiene un supervit " la otra tiene un d(cit de exactamente lamisma cuanta, el saldo de la balanza de pa!os !lobal es cero, es decir,

no ha" ni supervit ni d(cit% Jeco!emos estas relaciones en la )cuaci&n6

Supervit de la balanza de pagos I #upervit por cuenta corriente supervit por cuenta de capital%


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)s decir, los inversores extran*eroscompran un cantidad de nuestros activosque ser ma"or cuanto ms elevado seael tipo de inters que nuestros activospa!an en relaci&n con el tipo de intersmundial% La tasa de entrada de capital o

supervit de la cuanta de capital, esuna +unci&n creciente del tipo de inters%Cuando el tipo de inters es i!ual almundial, i I i, ni ha" 0u*os de capital% #i

es ms elevado, habr una entrada decapital e, inversamente, si es ms ba*o,habr una salida%


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n incremento de la renta empeora labalanza comercial, " un incremento del

tipo de inters aumenta las entradasde capital " me*ora, de esta +orma, lacuenta de capital% 5e ello se deduce

que cuando aumenta la renta, unincremento de los tipos de interspodra mantener la balanza de pa!os!lobal en equilibrio% )l d(cit comercial

se (nanciara con una entrada decapitales%


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