Post on 20-Mar-2017
Análisis de situación:
Metales y Energía
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• Oro
• Metales Industriales
• Petróleo
• Conclusiones
Índice
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
¿Materia prima o divisa?
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Posiciones cortas
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro vs Cobre
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
FED
¿Cómo responderá el oro a la subida de t/i en USA?
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• Lo que hace daño al oro a medio plazo no son las subidas de t/i sino la baja inflación. Con t/i reales positivos, los inversores prefieren renta fija antes que el oro.
• Sólo en periodos de inflación por encima de los tipos de mercado el oro adquiere atractivo como cobertura para las subidas de precios.
• A todo ello hay que sumar el componente refugio ante periodos de recesión y eventos terroristas.
Oro y tipos de interés
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Oro y la FED
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• Analizamos el comportamiento del oro ante las últimas subidas de t/i en Estados Unidos
• Diciembre 1986: En los siguientes 6 meses el oro subió un 25%.
• Febrero 1994- 1995: Subidas en t/i desde el 3% al 6%. El oro prácticamente no cayó.
• Junio 1999-Agosto 2000. 3 subidas de interés seguidas. El oro sube un 6,5%.
• Junio 2004-Junio 2006. Subidas en tipos de interés desde el 1% al 5,25%. El oro sube un 56% y acelera su rally alcista.
Oro y la FED
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Metales industriales
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• El mercado de los metales industriales sigue siendo excedentario desde el punto de vista de la oferta.
• Pese a la estabilización de la demanda durante todo 2015 los inventarios siguen estando en máximos y no consiguen frenar la caída de precio.
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• El país asiático consume a día de hoy el 48% del Cobre a nivel mundial, el 50% de Níquel y el 54% de Aluminio
• Los últimos pedidos de China dan esperanzas para comenzar a pensar que la demanda COBRE está haciendo suelo.
• Los principales drivers de este mercado el año que viene radican en el crecimiento de China, el tipo de cambio EURUSD y la rapidez con la que el exceso de oferta puede ser absorbido.
China y los metales industriales
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• ALUMINIO: MÍNIMOS DE 6 AÑOS
Los metales industriales, por los suelos
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• COBRE: MÍNIMOS DE 6 AÑOS
Los metales industriales, por los suelos
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
• NÍQUEL: MÍNIMOS DE 12 AÑOS
Los metales industriales, por los suelos
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Precio del petróleo (M1)
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
¿Porqué han caído los precios?
¿Es la caída temporal o estructural?
¿Volverá el petróleo a los 100$?
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Es innegable que el mercado de crudo hoy no es el mismo que hace cinco años, y probablemente no vuelva a serlo nunca. Los principales futuros de referencia (Brent y WTI) acumulan un 65% de caída en año y medio.
Los periodos de precios altos unidos a los conflictos pasados generan una percepción errónea de lo que es el valor fundamental del crudo a día de hoy.
La introducción de nuevas tecnologías, productos sustitutivos y un programa de eficiencia energética son motivos más que de peso para asegurar un periodo largo de precios bajos en el crudo.
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
El mundo ha producido cerca de un billón de barriles desde el nacimiento de la industria en el siglo XIX hasta hoy.
A día de hoy existen un billón y medio de barriles en reservas probadas y económicamente viables a día de hoy.
Existen unos cinco billones de barriles cuya existencia es conocida pero cuya extracción no es económicamente viable con la tecnología actual1.
1 Daniel Lacalle “La madre de todas las batallas”.
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
El cambio
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Producción Fracking USA
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Perforación Hidráulica
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Evolución de la producción USA
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Mayores Productores
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Durante este año y medio hemos sido testigos de como la elasticidad de oferta de crudo a corto plazo es bastante mayor de lo que lo era hace una década.
Los yacimientos de shale gas y shale oil, al contrario que las técnicas de extracción clásicas, tienen un gran porcentaje del coste de producción variable, lo que les permite comenzar a extraer con relativa rapidez y baja inversión inicial.
Esto se traduce en un ajuste más rápido de la producción en función del precio del crudo, generando también más velocidad en el precio.
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Producción vs Yacimientos Operativos
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Petróleo
El dólar
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
El poder del dólar
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Ganadores y perdedores de un precio bajo del petróleo
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
OPEP
El dilema del prisionero
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Producción OPEP
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Break-even según tipo de extracción
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Producción Arabia Saudí
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Producción Irán
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Break-even fiscal productores
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Venezuela
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Venezuela
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Nuevos clientes
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Situación actual
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
El excedente de oferta ajustado al mercado de futuros
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Super-contango
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Super-contango
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Coste almacenaje petrolero
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
París 2015
Petróleo
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Todo indica que el año que viene seguirá siendo un ejercicio complicado para esta materia prima.
Repuntes puntuales hacia la zona 52-58 en WTI y 55-60$ en Brent suponen precios muy atractivos para posiciones cortas.
Salvo acuerdo en OPEP (muy poco probable) o mayores turbulencias en Oriente Medio, el precio debería fluctuar alrededor de los 40-44$ en el Q1 de 2016.
Conclusiones
www.xtb.es
XTB España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª
+34 91 570 67 05
Javier.urones@xtb.es
28020 Madrid
Futuro Brent
+34 91 425 18 80
+34 91 570 67 05
sales@xtb.es
X-Trade Brokers D.M S.A. Sucursal en España
C/ Pedro Teixeira 8, 6ª planta
28020, Madrid
www.xtb.es
Muchas Gracias por su atención
@JavierUrones