TALLER DE HOMOLOGACIN DE CRITERIOSPARA EVALUACIN DE PROYECTOSINDICADORES FINANCIEROSCAPITAL DE TRABAJOParaqueunnuevoproyectoinicieomantengasusoperaciones,noso!e"enconsi!erarse as entra!as y sai!as !e !inero resutantes !e a a!quisicin y puesta enoperacin !e activos #i$os, tam"i%n es necesario reai&ar otrotipo!e!esem"osososai!as !e !inero' As( por e$empo, antes !e po!er iniciar sus activi!a!es pro!uctivas y!ecomerciai&acin,normamenteunproyectorequiere!euninventarioinicia !emateria primayuninventario inicia !epro!uctotermina!o'As(mismo,unproyectopue!erequerir,parainiciarsusoperaciones!eotorgarcr%!itosasuscientesy)omantener una canti!a! !e !inero !isponi"e en e#ectivo o en inversiones a cortopa&opara en#rentar gastos inme!iatos !eoperacin,comoacompra !epapeer(a,epago!etransportes, etc' To!osestosconceptosrequierene comprometerrecursosparamantener a operacin !e proyecto, por o que son consi!era!os sai!as !e !inero'*enerai&an!o,po!emos!ecirqueparainicarymantenersusoperaciones,unproyectorequierecomprometerrecursosa!icionaesaaa!quisicinypuestaenoperacin!eactivos#i$os'Estosrecursosa!icionaes correspon!en aasmo!i#icaciones +incrementos y !isminuciones, !e as cuentas registra!asconta"ementecomoactivoscircuantesypasivoscircuantes+!eacuer!oconosprincipiosgeneramenteacepta!os!econta"ii!a!,eactivocircuanteo#otantesecon#orma poros "ienes y !erec-os !eproyecto que pue!en ser #acimenteconverti!os en e#ectivo y seencuentranenrotacinconstante'Epasivocircuanteo#otante se con#orma !e as !eu!as y o"igaciones que tienen vencimiento menor a una.o y tam"i%n se encuentran en constante rotacin'/n concepto 0ti para !eterminar a inversin neta que se requiere enactivos circuantes y pasivos circuantes es e concepto !e capita !e tra"a$o'Por Capital de Trabajo enten!emos9 Ecapitaquese!isponeparaasactivi!a!esor!inariasonormaes!eproyecto' Este capita esta compuesto por os activos y pasivos circuantes' En #orma aritm%tica se !e#ine1CAPITAL DE TOTALDE TOTALDETRABAJO 2 ACTI3O4 5 PA4I3O4CIRC/LA6TE CIRC/LA6TE4 CIRC/LA6TE49 Emonto!e!ineronecesarioparainiciarasa"ores!eapro!uccinyventa!e a empresa,-astaemomentoenqueescapa&!egenerarunacanti!a!!eingresossu#icientes paracu"rir e tota !e sus costos y gastos'9 Es e recurso que permite operar a a empresa antes !e que -aya ventas, en ca!a cico !e pro!uccin y ventas'As( mismo,esimportantese.aar,queparaaevauacin!eunproyecto,emonto!eoscam"iosencapita!etra"a$oasocia!osconainversinnetayporotantoconos#u$os!ee#ectivo!eproyecto,!e"encacuarseso"re a "ase!euncapita!etra"a$o a$usta!o, es !ecir, una ci#ra que 0nicamentetome en cuentacam"iosenemismoorigina!os por as operaciones normaes !e proyecto y no por aqueos reaciona!os con e#inanciamiento !e as operaciones'De"emos a evauar, tener una i!ea pr7ima a a necesi!a! rea !e capita !e tra"a$o para1Orientar -acia e en!eu!amiento necesario y no supementario cuan!o e capita !etra"a$o es parte !e a soicitu! a 8O6AE4'Apoyar a inversin necesaria en proyectos cuya !isponi"ii!a! !e #uentes ycapaci!a! !e pago son imita!as'/na primera accin, es tener a i!ea !e a !imensin !e capita !e tra"a$o, para ocua pue!en ser 0ties criterios generaes con "ase en e gasto anua1 /n 9:; < meses en "ovinos ec-eros' /n =::; !e cico !e engor!a en "ovinos +intensiva o en pasti&a supementa!a,, iguamente para engor!as !e poo y cer!o' /n >:; en "ovinos !o"e propsito' /n =::; en "ovinos cr(a !e carne con venta !e "ecerros a !estete' ?asta@9:;en"ovinoscr(aparacarneconventa!enovios#inai&a!os, so para iniciar a activi!a!, !espu%s !e"erA re!imensionarse a =::;' /n 9: B C:; !e a.o en "orregos y ca"ras' ?asta a primera cosec-a en a"e$as'Lasegun!aaccinatomar,escacuarouorientarsucAcuoencasosqueas(orequieran' ?ayvariosm%to!osyvariantes,aqu(nosen#ocaremosa!tododel"l#jode$aja,queconsisteenea"orarun#u$o!eca$amensuau"ican!oingresosygastos!eacuer!o atiempoenqueseesperaque ocurran'Dea!i#erencia !e ingresosyegresos,ca!a mes se -ace un acumuativo, e sa!o acumua!o negativo mayor es a necesi!a! !ecapita !e tra"a$o1DE4 = @ E < 9Ingresos : =: @: E: 9:Egresos @: @9 =9 E9 E:Di#erencia +@:, +=9, 9 +9, @:4umatoria !i#erenciaacumua!a+@:, +E9, +E:, +E9, +=9,La necesi!a! !e capita !e tra"a$o 2 E9P#%to de Eilibrio'(9 EsunIn!ica!or!ee#icienciaenageneracin!eutii!a!esparauna.ooe$ercicio !etermina!o'9 Es enive!eventasconequesecu"renos costos y gastos varia"es y #i$o s,por o tanto, no -ay utii!a!es'a, Costos y gastos varia"es14on aqueos que var(an proporcionamente en #uncin !e1Las ventas o a pro!uccin1De vaor'De voumen'Es !ecir, que aumentan en su totai!a! cuan!o aumenta a canti!a! ven!i!aopro!uci!a y visceversa'Ru"rost(picossonascomisionesporventa,os#etes,eempaque,osmateriaeseinsumosparaapro!uccin,amano!eo"ra!irecta,asre#acciones, os energ%ticos y os servicios !e asistencia t%cnica'", Costos y gastos #i$os14onaqueosenoscuaesseincurrein!epen!ientemente!e voumenven!i!o, por o que no var(anproporcionamenteen#uncin!easventassino en #uncin !e tiempo'", Costos y gastos #i$os1Losru"ros t(picossonasrentas!e os ocaes, e impuesto pre!ia, as!epreciaciones yamorti&aciones!eintangi"es,ossegurosy#ian&as,osgastos#inancieros,ossue!osysaarios,ascuotasy!erec-os,yepago!eserviciosqueseco"ranapartir!erentas#i$as+pore$empo,as!enomina!asFiguaasmensuaesG !e !espac-os conta"es $ur(!icos, 'E punto!eequii"rioparaunmomento!etermina!o,generamenteuna.o,secacua con a siguiente #rmua1P'E'2= BC'8'C'3'3'TDon!e1C'8'2 Costos #i$os totaes' C'3'2 Costos varia"es totaes' 3'T'2 3entas totaes !e ese a.o'= 2 Constante'E resuta!o e7presa e )alor de )e%ta* %e$e*ario para obte%er el p#%to de eilibriocon respecto a tota !e ventas o"teni!o o previsto, en caso !e proyecciones'Otra #orma !e e7presar e punto !e equii"rio es como(n!ice!e a"sorcin+I'A',, oseaHeporcenta$e !e ventas necesario para cu"rir e tota !e costos y gastos incurri!os para ograras ventas sin o"tener utii!a!es'Pue!e ser cacua!o con cuaquiera !e as siguientes #rmuas1PE C8I'A'2 IIII I'A'2 IIIII2 FJG ;3T 3T 5 C3Don!e1 PE 2 Punto !e Equii"rio C8 2 Costos #i$os3T 2 3entas Totaes C3 2 Costos varia"esEsto signi#ica que e+,- .del )alor de *#* )e%ta* "#ero% de*ti%ada* para al$a%/ar elp#%to de eilibrio'E I%di$e de Ab*or$i0% +I'A', re)ela el por$e%taje de )e%ta* e $#bre el P#%to deEilibrio'Epunto!eequii"riotam"i%npue!ee7presarse enuni!a!es'4inem"argo,estosoesvAi!oparaempresasquepro!ucenunpro!uctoHpuescuan!opro!ucenunaampiagama, es !(#ici encontrarun !ato e7acto !e"i!o atipo !e com"inaciones que sepue!en-acer'E punto !e equii"rio en uni!a!es ser(a1PEIII3TPE/2 IIIIIIIIIIII60mero !e /ni!a!esE*tado de Re*#ltado* EseEsta!o8inancieroquemuestraosingresosyegresos!eunaempresaenunperio!o !etermina!o' EseEsta!o8inanciero"Asicoquepresentaain#ormacinreevante!eto!asasoperaciones !esarroa!as por una Empresa' Esaqu%que!eterminaautii!a!+p%r!i!a,netaas(comoai!enti#icacin!esuscomponentes' E resuta!o que arro$a permite me!ir os ogros acan&a!os y os es#uer&os!esarroa!os por una enti!a! ' Duestra a con#rontacin !e os ingresos contra os costos y gastos' In#orma os resuta!os !e a Empresa en un perio!o' Es !inAmico +!e una #ec-a a otra #ec-a,'4irve "asicamente para1 Evauar a renta"ii!a! !e una Empresa' Estimar su potencia cre!iticio' Estimar a canti!a!, tiempo y certi!um"re !e #u$o !e e#ectivo' Evauar e !esempe.o !e una Empresa' Repartir !ivi!en!os +Retri"ucin !e a Empresa a os socios,'E Esta!o !e Resuta!os se integra por os siguientes ru"ros1Ingresos por ventas totaes+5,Costo !e o ven!i!o+2,/tii!a! Bruta+5,*astos !e a!ministracin+5,*astos !e ventas+2,/tii!a! !e Operacin+5,*astos #inancieros+5,Depreciaciones y amorti&aciones+2,/tii!a! Antes !e Impuestos+5,Impuesto so"re a renta+5,P'T'/'+2,/tii!a! o P%r!i!a 6eta1LU2O DE E1ECTIVO'(9 Es a canti!a! !e !inero que entra menos a !e !inero que sae !e proyecto !urantesu vi!a econmica'9 Esacanti!a!!e!ineroqueque!a!isponi"eaempresario!espu%s!econsi!erarto!assusentra!asyto!assussai!as!e!ineroenunperio!o!etermina!o+!(a,semana, mes y)o a.o,'E concepto !e 8u$o !e E#ectivo pue!e ser e7presa!o tam"i%n en #orma aritm%tica, !ea siguiente #orma18u$o !e e#ectivo 2 Entra!as !e Dinero B 4ai!as !e DineroA os #u$os !e e#ectivo !e proyecto !espu%s !e impuestos +!e"i!o a que epago!eimpuestos es una sai!a !e !inero,sees!enomina1l#jo*deE"e$ti)oNeto*delPro3e$to'1l#jo* de E"e$ti)o Neto* 2 8u$os !e E#ectivo Operativosa5 Inversin 6eta"a 8u$os !e E#ectivo Operativos'5 4on as Entra!as menos as sai!as !e !inero que unproyecto genera por sus operaciones, !urante su vi!a econmica'" Inversin6eta'5Esacanti!a!!e!ineroqueserequiereparaaa!quisicin!eactivos y "ienes necesarios para iniciar y mantener en operacin un proyecto'Lo* 1l#jo* de E"e$ti)o Neto* !e un proyecto estAn integra!os por !oscomponentes1a, a inversin neta y,", os #u$os !e e#ectivo operativos netos'a, La inversin neta estA #orma!a por as entra!as y sai!as !e !inero que unproyecto genera, !e"i!o a1K La a!quisicin !e activos #i$os'K Los cam"ios o variaciones en e Capita !e Tra"a$o'K Los vaores resi!uaes o !e rescate que se o"tienen por a iqui!acin!e os Activos 8i$os y e Capita !e Tra"a$o a t%rmino !e proyecto'", Los#u$osoperativosnetossonasentra!asmenosassai!as!e!ineroqueunproyectogenera,porsusoperaciones, !espu%s!eimpuestos,!urante e tiempo que !ura su operacin'Deteri%a$i0% de lo* 1l#jo* de E"e$ti)o Operati)o*a partir del E*tado de Re*#ltado*Lautii!a!netaqueapareceene 0timorengn!e Esta!o!eResuta!osproporciona una me!i!a conta"e !e "ene#icio neto que genera e proyecto' 4in em"argo,a utii!a! neta no es igua a #u$o !e e#ectivo !e proyecto' As( mismo, a utii!a! neta no esigua a #u$o !e e#ectivo operativo neto'La!i#erencia#un!amentaconsisteenque,entantoos#u$os!ee#ectivo!eproyectoconsi!eranatota !esai!as!e!ineroe#ectivaasocia!aconaa!quisicin!eactivos #i$os +inversin neta,, en e momento en que ocurreH a /tii!a! 6eta que se muestraen e Esta!o !e Resuta!os consi!era0nicamenteaa!epreciacin!eperio!ocomounegreso +recor!emos que estamos utii&an!o e t%rmino !epreciacin para re#erirnos a to!osos movimientos conta"es que no pro!ucen e#ectos !irectos en os #u$os !e e#ectivo,'As( mismo, a !epreciacin no es un #u$o !e e#ectivo operativo +entra!a o sai!a!e!inero,,porotantonoestAincui!aena!eterminacin!eos#u$os!ee#ectivooperativos'4inem"argo,!a!oquea!epreciacines!e!uci"e!eimpuestos, estoocasionauna-orro#iscaquea#ectain!irectamentea#u$o!ee#ectivooperativo,porocua0nicamenteea-orro#isca,queseoriginapora!epreciacin,seconsi!eraunaentra!a !e !inero, que se incuye ena!eterminacin!eos#u$os!ee#ectivooperativosnetos'Por o anteriormente e7puesto, para !eterminar e #u$o !e e#ectivo operativo neto,apartir !eEsta!o!e Resuta!os, "astarA consumara!epreciacincorrespon!ienteaca!a perio!o !e a vi!a econmica !e proyecto, a a utii!a! neta !e !ic-o perio!o'Consi!eremos e siguiente e$empo1Determinar e 1l#jo de E"e$ti)o Operati)o Neto a partir !e Esta!o !e Resuta!os !e aempresa Darte, as( como El 1l#jo Neto de E"e$ti)oE4TADO DE RE4/LTADO4 CODPARATI3O EDPRE4A DARTEPeriodo4Periodo5Periodo6Periodo7Periodo83entas netas =C@':: @>L':: E=M':: ECC':: EL:'::*anancia en ventas !e activos #i$os :':: :':: :':: :':: L':: E=M':: ECC':: : =MC':: =L9'9: @:C'=: @=>'>:Depreciaciones @@':: @@':: @@':: @@':: @@'::Tota !e Costos ='9: @@M'=: @EL'>:/tii!a! antes !e Impuestos =>'E: >=':: =::'9: =E>'L: =L:'E:Impuestos C'=: @'E: ==='C =:9'>:Perio!ooPerio!o=Perio!o@Perio!oEPerio!o= es?@que 4, e proyecto !e"e aceptarse' @ 4i a R>= esAque 4, e proyecto !e"e rec-a&arse'@'5In!icaquesus"ene#iciossonmayoresquesuscostosoequivaentesaatasa!eoportuni!a!,queesaconvenienteparaosinversionistas'