2.1- ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION

2.1- ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION. Los antecedentes de la investigación se refieren a la revisión de otros

trabajos efectuados (trabajos especiales de grado), en directa o indirecta

relación con esta actividad (Fuenmayor, Pereira y Rizquez, 1999). Ahora

bien, con relación a los antecedentes del Arrendamiento financiero como

actividad mercantil, es imposible no mencionar, la escasa cantidad de

trabajos de investigación realizados como la presente, debido a la relativa

novedad del tema en cuestión, y más aun, a las distintas aplicaciones que

hoy en día puede realizar este contrato mercantil, ya que en otrora no

gozaba de la versatilidad que los juristas contemporáneos le han sabido

impregnar.

Con respecto a los trabajos de investigación en materia de arrendamiento

financiero, por demás aislados, se presentan los siguientes:

La investigación realizada por FERNANDEZ PINEDA Elsa, en el año 2000

en la Universidad Rafael Belloso Chacin, titulado “ EL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO COMO INSTRUMENTO MERCANTIL PARA EL

FORTALECIMIENTO PATRIMONIAL DE LA MEDIANA EMPRESA

VENEZOLANA”. Este trabajo de investigación tuvo como fundamento

principal, analizar el contexto jurídico-mercantil del contrato de arrendamiento

financiero venezolano como una herramienta de intermediación financiera

Capítulo II. Marco Legal y Doctrinal.

15

idónea para alcanzar la satisfacción de los requerimientos de bienes de

capital en el desarrollo de las actividades productivas de las empresas de

medianas dimensiones. La metodología aplicada en esta investigación fue

aplicada, descriptiva y de campo, siendo su diseño de características no

experimentales.

La muestra sustraída de la población fue constituida por cinco (5)

arrendadoras financieras y 55 medianas empresas del país. El instrumento

de recolección de datos fueron dos encuestas de actitud, para lograr

identificar y determinar en relación con la variable arrendamiento financiero,

el resultado del análisis situacional, las garantías existentes, los alegatos de

las empresas arrendadoras para ofrecer este servicio, calificaciones

establecidas sobre las arrendatarias financieras en potencia y para proponer

nuevas pautas que dirigieran el mejoramiento cualitativo de la rama del

derecho mercantil en esta materia.

De igual manera, sirvió para determinar la condición de la variable

fortalecimiento patrimonial de las empresas medianas en Venezuela, las

condiciones y elementos que las llevan a la contratación del servicio

mencionado anteriormente y a su vez, analizar los elementos inhibidores en

tal interacción. En cuanto a la validez y contabilidad del instrumento aplicado,

se estableció la validez de construcción a través del método intrapruebas de

Cronbach, dando como resultado un rtt = 0.94 para el primer formato y un rtt

= 0.85 para el segundo. Con respecto a la confiabilidad, esta se logró

utilizando el método de las dos mitades con corrección de Spearman –


16

Brown, obteniéndose un R = 0.90 y un R = 0.91 respectivamente, lo cual

concluyó que dichos instrumentos de recolección de datos resultaron

confiables en alto grado.

La interpretación de los datos se realizó a través de estadísticas

descriptivas e ilustradas mediante gráficos de barras. Los resultados

arrojados indicaron que existe la necesidad de perfeccionar a corto plazo la

normativa jurídica mercantil existente en la nación con respecto al rango de

operación del arrendamiento financiero como instrumento de intermediación,

considerando la presencia de fragilidades de carácter práctico, lagunas en

materia de normas, instructivos en la materia, junto con los requerimientos

planteados por las arrendadoras financieras como inversionistas acerca de

un mayor tratamiento de sus componentes representativos en su fundamento

legal.

Finalmente, Fernández en su investigación recomienda a los legisladores

mercantiles nacionales realizar una planificación a corto plazo para

perfeccionar un mayor numero de leyes en miras a la aplicación de

condiciones especificas del arrendamiento financiero, o una implementación

al contenido material de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones

Financieras.

Como segundo antecedente de esta investigación se presenta la tesis de

grado realizada por Payares en el año de 1994. Este autor, proveniente de la

Universidad Simón Bolívar de Caracas, realizó una investigación titulada

“FINANCIAMIENTO DE LA INDUSTRIA TRANSFORMADORA DEL


17

ALUMINIO”, cuya finalidad principal fue la de analizar la implementación de

diversas Políticas eficientes dentro de radio de acción de la ingeniería

empresarial y financiera para la consecución de un mayor desarrollo de la

Industria Transformadora del Aluminio, de igual manera, el esfuerzo

sostenido de la inversión que se necesita para la implementación de nuevos

establecimientos de carácter industrial como para su respectivo

mantenimiento y expansión de los mismos, tomando en consideración la

evaluación de indicadores que permitan detectar los requerimientos en

materia de financiamiento de la industria.

Esta investigación se dio a la tarea de realizar un concienzudo análisis de

todo el ordenamiento jurídico del sistema financiero venezolano, el cual

incluyó una serie de disposiciones que se dirigieron a presentar y propulsar

el desarrollo de la industria manufacturera, como es la posibilidad de

desarrollar mercado de capitales, posicionándose la imperiosa necesidad de

consolidar en igualdad de condiciones, otros sectores productivos de la

nación un diagnóstico de la industria dedicada a la metalmecánica y a la

metalurgia.

La metodología que aplicó Payares fue de tipo descriptiva, realizando una

estratificación del universo de estudio en concordancia con sus dimensiones

para alcanzar una mayor representatividad de la muestra, seleccionando

como indicador el personal ocupado de la empresa, para la conformación de

los estratos. Su instrumento de recolección de datos fue un cuestionario

diseñado especialmente para la ocasión, elaborado con la finalidad de


18

registrar las apreciaciones que manifiestan los 27 empresarios de su

muestra, sobre los diversos elementos de operación de sus respectivas

compañías.

Con respecto al análisis de la información, las estadísticas descriptivas

fueron las herramientas principales, ya que a través de ellas, se obtuvo el

calculo y clasificación en dos categorías a saber, los estimadores de la

distribución porcentual de las respuestas y un índice de clasificación.

En líneas generales, los resultados arrojados indicaron que es superior la

inversión realizada en activos fijos, maquinarias, equipos y construcción de

nuevas plantas por la mediana y pequeña empresa que por la grande. Sin

embargo existe un mayor nivel de complejidad para las empresas de

reducidas dimensiones en accesar a las fuentes tradicionales y no

tradicionales de financiamiento, lo cual ha repercutido, en que tales

empresas busquen apoyo en distintas instituciones tales como FONCREI,

dándole este organismo mayor prioridad a las grandes empresas en

particular.

En tal sentido, Payares concluye que la mayoría de las empresas del

país manifiestan necesidades de financiamiento, sobre todo las pequeñas y

medianas industrias. La falta de financiamiento que azota a las empresas ya

mencionadas repercute infaliblemente en una lógica reducción de futuras

posibilidades de expansión, una progresiva descapitalización,

complementada con una baja inversión de actividades atípicas para las

empresas en general.


19

Por lo tanto, este estudio aborda las variables que contempla la presente

investigación, ya que describe la actuación del arrendamiento financiero

como instrumento de planificación para las finanzas y la inversión de tales

empresas.

Como tercera y última referencia del tema en cuestión, se encuentra el

trabajo especial de grado titulado “ ANALISIS DE LOS MECANISMOS

REALES DE FINANCIACIÓN PARA EL INICIO DE EMPRESAS EN CALI”,

realizada por García en 1991 en la Universidad del Valle en Colombia. Dicha

investigación estudió el problema relacionado con el espíritu empresarial y la

creación de las mismas, formulando que la financiación institucional no es

tan prioritaria para el inicio de nuevos negocios como para el

desenvolvimiento económico de los ya existentes, ya que un empresario

demuestra sus habilidades al hallar fuentes de financiamiento adecuadas a

sus objetivos.

García, llevo a cabo esta investigación, relacionada con los medios de

financiación, con una muestra de 142 pequeñas y medianas empresas del

sector formal manufacturero, de servicios y comercio en la ciudad de Cali,

Colombia.

El marco metodológico del estudio fue enmarcado en el tipo descriptivo,

haciendo uso de un cuestionario de 28 preguntas, diseñadas de acuerdo con

el fundamento general sobre el diseño y aplicación de encuestas y el

conocimiento general de las pequeñas y medianas empresas, con el fin de

identificar las fuentes típicas y atípicas que utilizan los empresarios para dar


20

los primeros pasos en sus respectivas empresas, detectar las características

de las mismas, sus conocimientos de cómo obtener financiación y los

instrumentos para tal fin que estén a su alcance.

Dentro de los resultados más importantes de este estudio, se pueden

mencionar los siguientes, los empresarios dedicados a esta actividad, oscilan

entre los 30 y mayores de 50 años de edad aproximadamente, teniendo

como predilección, la creación de empresas manufactureras, comercio y

servicios. Tales dueños de empresas, se encuentran en el rango de clase

media y alta, y con un considerable grado de educación superior.

Con respecto a las formas de financiamiento, la investigadora determinó

que los dueños de las empresas recurrían a formas mixtas de financiamiento

para el desarrollo comercial de sus compañías, por lo tanto el ahorro, el

mecanismo socio capitalista, y el crédito, fueron los mas usados por estos

personajes de negocios. Solo un pequeño porcentaje de la muestra

estudiada recurrió al crédito bancario, debido a las fuertes tasas activas y

demás requerimientos exigidos por los Bancos u organismos similares.

En conclusión, las dificultades que agobian a tales empresas, nacen en la

falta de recursos económicos y en las escasas garantías, el alto interés de

las tasas activas, la falta de acceso al mercado de capitales, y una carencia

galopante de información y cultura acerca de otros instrumentos de

financiamiento para promover el fortalecimiento de las empresas recién

constituidas.


21

Por lo tanto, si los empresarios lograran dar un uso eficiente al

arrendamiento financiero como una herramienta de carácter financiero, no

tendrían que recurrir a otras instancias económicas, de mayor peso para el

correcto desarrollo de la recién creada empresa, y le permitiría a su vez,

diseñar una planificación financiera más idónea y acorde con el objetivo

primordial de las sociedades mercantiles como lo es el lucro, con un menor

esfuerzo, y mayor dividendos al finalizar el ejercicio comercial anual.

2.2. BASES LEGALES Y DOCTRINALES.

•• RESEÑA HISTORICA DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO

El término Anglosajón Leasing deriva del verbo To Lease, que en idioma

Inglés, significa Arrendar y se utilizaba, en el campo económico, para

distinguir un tipo de arrendamiento con características especiales, ya que el

sinónimo de Leasing en lenguaje común, o sea renting, equivale a

arrendamiento puro y simple.

En diferentes lugares donde funciona el Leasing, y pese a la aceptación

general de este término, se ha pretendido darle una denominación

nacionalizada, acorde con el idioma de cada país. Así, en Francia, se le

llama Credit – Bail; en Bélgica, se habla de Location – Financement; en

España se han intentado varios términos, tale como Préstamos - Arriendo,

Alquiler – Financiación, Préstamo Locativo y Arrendamiento financiero, en


22

Alemania, luego de ensayar varias expresiones como Mietfinanzierung, se ha

llegado a los anglicismos Mobilien–Leasing; en Argentina se le dice Location

financiera y en Venezuela aún cuando con frecuencia se hace uso

del término Leasing, legalmente se le denomina Arrendamiento

Financiero.

El Leasing, en su sentido más amplio, ya se practicaba en las antiguas

culturas del Oriente Medio hace cinco mil años, entre el pueblo sumerio; los

propietarios de las tierras, es decir, los dioses con diversos grados de

divinidad, reyes, príncipes y otros magnates, que por su rango no podían

cultivarlas bajo su propia administración, cedían el uso de ellas contra el

precio de un canon que iba de un séptimo u octavo de la cosecha anual

hasta un tercio de ésta.

En Babilonia, sobre el año 1800 las leyes de Hammurabi contenían

numerosas disposiciones de tierras, de barcos y, concretamente del leasing

de animales.

En Persia, hacia el año 538 a.c. la familia Murashu, a quien Livjn califica

de especialistas del leasing, aplicó, en su época, diferentes contratos de este

tipo para la agricultura, presas o canales de riego, para las tierras de cultivo y

para las grandes máquinas.

En Grecia, Demóstenes, el gran orador y abogado de negocios, a través

de sus discursos, dejó pruebas evidentes del leasing de esclavos, minas,

barcos, etc.


23

Como importantes resultados económicos, al punto que Jenofonte

discípulo de Sócrates, propuso un interesante proyecto de leasing para

que los ciudadanos no tuvieran que trabajar para vivir, mediante la

compra de 1.200 esclavos a ser arrendados a las minas de plata de

Libración.

En los Estados Unidos es el lugar donde fueron llevadas a cabo las

primeras operaciones de leasing a través de las compañías explotadoras de

los grandes ferrocarriles, a fines del siglo XIX, en negociaciones que

constituían arrendamientos puros de bienes, como nueva formula comercial y

financiera.

La creación del Leasing se atribuye a D.P. Boothe Jr. Estadounidense

fabricante de productos alimenticios, quien, durante, el año de 1950, urgido,

pero carente de maquinaría especial para la elaboración de ciertos alimentos

objeto de un pedido especial del Ejército, tuvo la ocurrencia de tomarla en

arrendamiento, por no disponer de los recursos necesarios para comprarla, o

quizá por estimar excesivo el costo de adquisición, habida cuenta del

volumen y posibilidades de renovación del pedido, el arrendamiento

financiero o leasing son compradoras y vendedoras de dinero; es decir; su

propósito es la intermediación financiera, tal como se conoce en la

actualidad.

Posteriormente, ya en el siglo XX y hacia 1920 la Bell Telephone Sytem

decidió alquilar sus teléfonos en lugar de venderlos, mecanismos que otras


24

empresas como la United States Shoe Machinery y la IBM, aplicaron a partir

de 1945, dando origen a lo que se denomina Renting o Leasing Operativo.

Boothe y otros tres socios, fundaron la United States Leasing Corporation,

primera Compañía De Leasing, con un capital inicial de US$ 20.000 y

convenciendo al Bank of América para que le concediera un crédito de

$500.00 que necesitaba para adquirir dicha maquinaría.

Dos años mas tarde, la United States Leasing Corporation venía a

constatar que otras muchas empresas necesitaban del mismo tipo de

servicio, lo que se manifiesta en los contratos que tenía firmados con

sociedades como Ampex, Raytheon y otras muchas empresas electrónicas,

que totalizaban un importante global de US $ 3.000.000. Esto presentaba

para la Compañía Leasing Corporation una desproporcionada cifra de

negocios, dada su débil estructura de capital. Los gastos que implicaban los

contratos firmados superaban con creces a los ingresos provenientes de los

contratos realizados anteriormente.

Boothe, teniendo presente esta situación, intentó persuadir a los socios

sobre la necesidad de realizar una ampliación de capital mediante un

ofrecimiento público de acciones; y, ante la negativa de estos, vendió su

parte y con ella fundó en San Francisco una nueva Compañía de Leasing de

su propiedad, la Boothe Leasing Corporation, con un capital de $400.000; y

cuando necesito más dinero puso sus acciones al público.

En muy poco tiempo el Leasing adquirió espectacular importancia y

grandes grupos bancarios constituyeron nuevas arrendadoras financieras


25

con un excelente resultado económico al punto que durante los primeros diez

años se creaba una compañía de leasing por mes.

En Europa, Gran Bretaña, Francia, Italia, España, Alemania, Suiza,

Bélgica, Holanda, Dinamarca y otros países, diversas sociedades de leasing,

unas vinculadas a sectores financieros internos y otras unidas por afiliación a

grupos internacionales. Todas ellas, pese a iniciales dificultades legales en la

adaptación a la normativa jurídica de cada país, funcionan con gran éxito en

el mercado europeo y muestran importantes cifras en el resultado de

sus balances, habiéndose en una organización continental denominada

Federación Europea de Asociaciones de Empresas de Leasing.

Formas refinadas de impulsar las ventas comerciales han aparecido en

este siglo; los comerciantes han hecho galas, una vez más de su inagotable

ingenio, ahora demostrado mediante la creación de mecanismos de

seductora presentación; uno de ellos, el Arrendamiento con promesa de

venta, también conocido como Arrendamiento Financiero, y en ocasiones

como Leasing, que permite a las empresas industriales, agrícolas y

comerciales de todo tipo, así como a los no comerciantes, el disponer de

equipo, maquinaría, aparatos y automóviles, sólo durante su vida útil, sin

necesidad de pagar su precio de contado, ni de acudir a préstamos o

créditos para tal fin.

El otro es la tarjeta de crédito, que permite a su tenedor que

prácticamente, puede serlo persona física o moral; adquirir sin necesidad de

llevar dinero consigo ni de acudir a otras formas de pago momentáneo,


26

mercaderías y hacer uso de servicios de una amplísima variedad, a tal punto

que abarca casi todos los bienes de uso o consumo personal, domestico y en

otras oficinas, así como numerosas servicios, principalmente de transporte y

en forma de suministros (Acedo,1984).

•• NATURALEZA JURÍDICA DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Como lo menciona Lavalle y Pinto (1982) la doctrina sobre la materia en el

derecho comparado, e incluso, en la legislación de los diferentes países,

mantienen criterios divergentes y orientaciones básicas distintas sobre las

características fundamentales del Leasing, coincidiendo al respecto sobre las

siguientes:

- Es Consensual; porque se establece por el consentimiento

de las partes y se perfecciona en la oportunidad en que

haya acuerdo de voluntades.

- Es Conmutativo; con cargas y beneficios previamente

evaluados, no aleatorios.

- Es Bilateral; porque impone obligaciones y beneficios para

cada parte.

- Es a tiempo determinado; porque se estipula una duración.

- Es Atípico; porque origina una situación jurídica compleja en

la cual se dan distintos mecanismos jurídicos que, sin peder


27

su autonomía conceptual, se desenvuelve dentro del fin e

intereses que constituyen el objeto del contrato.

- Es Intuitu Personae; porque para ser arrendador financiero

se requieren cumplir con determinados requisitos; y el

arrendatario, por su parte, debe obstentar determinadas

cualidades en virtud de las cuales se contrata con él.

• CONCEPTUALIZACION DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Según la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras (1993)

el arrendamiento financiero contemplado dentro de la actividad bancaria

como instrumento de intermediación financiera, se define en los artículos 80

y 81 de dicha Ley de la siguiente manera:

Artículo 80: Se considera Arrendamiento Financiero la operación mediante la cual una arrendadora financiera adquiere un bien mueble o inmueble conforme a las especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe para su uso, por un periodo determinado, cambio de una contraprestación dineraria que incluye amortización del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en el contrato. Parágrafo Primero: En los contratos respectivos se establecerá que el arrendatario puede optar, durante el transcurso o el vencimiento del mismo, por devolver el bien, sustituirlo por otro, renovar el contrato o adquirir el bien, de acuerdo con las estipulaciones contractuales. A los contratos y operaciones de arrendamiento financiero no


28

les es aplicable el último aparte del artículo 1579 del Código Civil. Parágrafo Segundo: Los intereses estarán incluidos en las contraprestaciones dinerarias de arrendamiento financiero y deberán calcularse tomando en cuenta las amortizaciones del precio del precio pagado por la arrendadora, al adquirir el bien objeto del contrato. En caso de mora en el pago de cuotas de arrendamiento financiero, los intereses moratorios se calcularán sobre el monto que resultare de restar a las respectivas cuotas, los intereses compensatorios, incluidos en las mismas. Artículo 81: La amortización del precio pagado por la empresa arrendadora al adquirir el bien deberá ser incluida dentro del monto de la contraprestación dineraria que se pagará durante el plazo de arrendamiento por la cesión del uso del bien. El precio de la venta, en caso de que se ejerza la opción de compra al vencimiento del contrato, no podrá exceder del valor del rescate, el cual deberá fijarse en el Contrato de Arrendamiento Financiero; si se trata de ejercer opción de compra sobre los bienes inmuebles, los derechos de registro del documento de compraventa se calcularán sobre el precio de venta que resulte de los limites establecidos en este artículo. El precio pagado por la adquisición del bien, así como los derechos y obligaciones que corresponden a la arrendadora según el contrato de arrendamiento financiero, constituyen una inversión financiera que la arrendadora amortizará, a medida que se recupere dicha inversión por vía de contraprestaciones dinerarias.

Adicionalmente, es oportuno destacar que en el artículo 1° de la citada

ley se incluyen las arrendadoras financieras dentro de las instituciones

financieras especializadas. De cualquier modo, el arrendamiento financiero


29

se distingue del arrendamiento normal, porque en esta primera clase de

operación el arrendatario tiene la facultad a la terminación del contrato en

otro momento durante el transcurso del mismo, o de adquirir el bien

arrendado por un precio sumamente bajo, muchas veces hasta inferior al

valor residual o valor de salvamento.

De manera similar, para Rodner (1997) el arrendamiento consiste en

transferir el uso de un bien mueble duradero a un tercero contra el pago de

una cuota o canon. Para este autor el arrendamiento industrial, también

denominado por el uso de la palabra en inglés como Leasing, refiere al

alquiler de bienes duraderos normalmente bienes de producción

(Industriales, equipos con naves, aeronaves y camiones, entre otros), dentro

del cual, se distinguen el arrendamiento operativo y financiero.

Considerando el propósito de esta investigación, el autor Rodner (1997,

Pág. 1062) comenta que “como una forma de alquiler, este tipo de

arrendamiento representa una técnica de créditos, por la cual, el

prestamista ofrece al prestatario potencial el arrendamiento de un bien,

conjuntamente con la promesa unilateral de vendérselo al final del periodo de

arrendamiento por un valor nominal, cuyos cánones de arrendamiento,

incluyen intereses, a amortizaciones del precio, comisiones y recargos”.

En este tipo de arrendamiento, el arrendatario siempre tiene la opción

para comprar la cosa arrendada al final del contrato de arrendamiento y lo

que sucede es que el prestamista, en lugar de una suma de dinero prestada

al prestatario (deudor de la operación) para la adquisición de una maquinaria


30

o equipo, se lo alquila y calcula las cuotas de arrendamiento en forma tal que

ellas incluyan los componentes de capital para la amortización de lo que

hubiere sido el préstamo para la compra, mas los componentes de interés y,

por supuesto, el margen de utilidad para el prestamista.

Por ello, la intención fundamental en el arrendamiento financiero es que el

bien arrendado le pertenezca al arrendatario, que no es más que su

comprador. Por otro lado, el arrendador es un intermediario financiero que

toma dinero prestado y lo utiliza para comprar una máquina, que a su vez

alquila a un tercero.

Al final de la contratación de las partes (arrendador y arrendatario), por

disposición legal el precio de venta no puede exceder el valor de rescate, y

por ello, se reconoce que el espíritu de este contrato es proteger los

intereses de ambas partes. También el arrendatario tiene la posibilidad de

devolver el bien sustituirlo por otro o renovar el contrato durante o después

de financiamiento del mismo, siempre de acuerdo con los términos pactados.

Finalmente señala Rodner (1997, pp. 1063 –1064) que el arrendamiento

financiero “ha tenido en los últimos años un gran desarrollo, tanto en el

mercado nacional como internacional, en el cual, se ha aplicado para ciertos

tipos de equipos, especialmente de transporte, siendo los bienes que mas

frecuentemente aparecen en el arrendamiento financiero, las naves,

aeronaves, camiones en los transportes continentales, tanto en Europa como

en los Estados Unidos, contenedores (containers) utilizados para los


31

transportes de mercancías y otros”. En Venezuela, actualmente operan seis

(6) compañías muy reconocidas de este tipo.

Según Rodner (1997) el flujo de operaciones en un arrendamiento

financiero puede expresarse bajo las relaciones descritas en la figura 1.

Mediante esta esquematización, es posible reconocer que la operación de

arrendamiento financiero en su carácter de instrumento de intermediación

financiera, estimula el flujo de recursos financieros que da inicio el

arrendador una vez que acuerda con el arrendatario el tipo de bien a ser

arrendado.

Como inversionista, el arrendador financiero inicia los trámites para la

adquisición del bien tratando con el fabricante sobre sus especiales

características, para lo cual aplica su propio capital o, en su defecto, asumirá

un crédito ante el cual cumplirá con las respectivas mensualidades e

intereses. En este sentido, una vez vendido el bien por parte del fabricante,

el arrendador podrá hacer la entrega formal del bien al arrendatario

financiero, quien en definitiva lo recibe para su uso, posesión y disfrute a

cambio de realizar lo estipulado en el correspondiente contrato, el pago

puntal de los cánones de arrendamiento.


32

Figura 1. Flujo de Operaciones en un Arrendamiento Financiero

Fuente primaria Fabricante de fondos mensualidades vende máquina

+ intereses

capital paga el precio

Arrendador

Recibe uso de la máquina paga cánones de arrendamiento

Arrendamiento FUENTE: Rodner (1997, p. 197) Explica Acedo (1984, p.35) que “el término crédito – arriendo identifica al

Leasing como una operación de prestamos. En estas operaciones de alquiler

de bienes de capital o inmobiliarios de usos profesional, los bienes son

comprados por empresas especialmente para ser alquilados, quedando

estas como propietarias, pero dando al arrendatario la posibilidad de adquirir

en todo o en parte los bienes alquilados a precios previamente convenidos

que tienen en cuenta las entregas o pagos hechas a titulo de alquiler”.

De tal modo, constituyen operaciones de arriendo financiero aquellas

operaciones que, cualquiera que sea su denominación consistan en el

arrendamiento de bienes de equipos, capital productivo y vehículos

adquiridos exclusivamente para dicha finalidad por empresas constituidas a

este fin y según las especificaciones señaladas por el futuro usuario. Las

mencionadas operaciones deberán incluir una acción de compras a favor del

usuario al termino del arrendamiento.


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Por otra parte, Araujo define el Leasing de dos maneras: Una restringida

y otra amplia; en el primer sentido expresa que se trata de “un contrato en

virtud del cual una sociedad especializada adquiere, a petición de su cliente,

determinados bienes que le entrega a título de alquiler, mediante el pago de

una remuneración y con la opción para el arrendatario que al vencimiento del

plazo de continuar el contrato con nuevas condiciones o, adquiriendo los

bienes arrendados en propiedad”.

En sentido amplio, “es un contrato por cual una empresa a solicitud de un

tercero, adquiere o cede bienes o equipos para uso profesional de una

sociedad productora de la misma empresa arrendada o del mismo contra el

pago periódico de una remuneración con la posibilidad de rescatar el bien

tomado en arrendamiento y devenir, en consecuencia, en propietario, contra

el pago de un precio – pre – establecido, o bien prorrogar el contrato de

arrendamiento de nuevas condiciones”.

En resumen, el arrendamiento financiero, como su nombre lo indica, es

en esencia una técnica financiera que permite realizar una inversión

amortizable con la rentabilidad producida por la explotación económica de un

bien.

Por este motivo, el arrendador es una entidad financiera que actúa como

intermediaria y cuya finalidad de financiar el bien objeto del contrato que ha

sido previamente seleccionado por su cliente, pues este, dada su vocación

técnica y el conocimiento que tiene de su negocio, es quien en mejores

condiciones esta para determinar sus necesidades.


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Pero, es de advertir que el arrendatario es quien generalmente soporta

todos los riesgos técnicos de la operación, como son el mantenimiento,

reparaciones, seguros y afines.

• CARACTERÍSTICAS DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO

El arrendamiento financiero es una fuente importante de financiamientos

de equipos. Van Horne (1997, p.243) indica que “es un contrato por el cual el

propietario de un activo (el arrendador) concede a la otra parte (el

arrendatario) el derecho exclusivo para utilizar el activo a cambio del pago de

la renta. Para propósitos financieros, existe una obligación de efectuar pagos

periódicos de renta, usualmente por mes o trimestre”.

Aún cuando, los tipos de leasing guardan una personalidad mercantil

describen una serie de características que se relacionan con la

especificación de la forma de ejecutar pagos adelantados o atrasados, las

responsabilidades en el mantenimiento del activo y sobre la cancelación del

contrato.

Por último, el contrato de arrendamiento financiero suele especificar

alguna clase de opción para el arrendatario a su vencimiento, es decir, suele

tratarse la renovación y la compra del activo al vencimiento del contrato,

entre otras. Casi todos los arreglos financieros caen en uno de estos tres

tipos de principales, los cuales se explican a continuación: un arreglo de


35

venta y retroarrendamiento, la adquisición directa de un activo arrendado y el

arrendamiento apalancado.

•• VENTA Y ARRENDAMIENTO DE BIENES ADQUIRIDOS

Bajo un arreglo de venta y renta de bienes adquiridos, una compañía

vende un activo a otra y ésta le otorga en arrendamiento de vuelta (leasing

back) a la primera compañía. Por lo general, el activo se vende a su valor

aproximado en el mercado.

Precisamente, la compañía recibe el precio de venta en efectivo y el uso

económico del activo durante el periodo básico del arrendamiento. A su vez,

contrata la realización de pagos periódicos sobre el arrendamiento y entrega

sus derechos sobre el activo. Como resultado, el arrendador recibe cualquier

valor residual que pudiera tener el activo al final del periodo de

arrendamiento, mientras que antes este valor era obtenido por la compañía.

•• ARRENDAMIENTO DIRECTO

Es un arrendamiento directo, una empresa adquiere el uso de un activo

que antes no era de su propiedad.

Una empresa puede arrendar un activo del fabricante, como lo hace la

IBM con las computadoras.


36

En la actualidad, los bienes de capital se pueden obtener mediante el

financiamiento por arriendo. Por ello, existe una gran variedad de arreglos de

arrendamiento directo para satisfacer diversas necesidades de las empresas.

Los tipos principales de arrendadoras son los fabricantes, las compañías

financieras, los bancos, las compañías arrendadoras independientes, las

compañías arrendadoras para propósitos especiales y las sociedades.

Para aquellos arreglos de arrendamiento que involucran a todos los

anteriores excepto a los fabricantes, el vendedor vende el activo al

arrendador quien a su vez, lo arrienda al arrendatario. En algunos casos, el

arrendador puede lograr economías de escala en la compra de activo de

capital y puede pasarlas al arrendatario en forma de menores pagos sobre el

arrendamiento.

•• ARRENDAMIENTO APALANCADO

En ocasiones, se utiliza una forma especial de arrendamiento para

financiar activos que requieren grandes desembolsos de capital. A está, se le

conoce como arrendamiento apalancado.

En contraste con las dos partes involucradas en las formas de

arrendamiento que antes se describieron, hay tres partes involucradas en las

formas de arrendamiento apalancado: el arrendatario; el arrendador o

participante de capital y el prestamista.


37

Van Horne (1997, p. 247) explica desde el punto de vista del arrendatario

“no hay diferencias entre un arrendamiento apalancado y algún otro tipo de

arrendamiento. Este contrata la realización de pagos periódicos durante el

periodo básico del arrendamiento y, a su vez, tiene derecho al usufructo del

activo durante ese mismo periodo”.

Sin embargo, el papel del arrendador ha cambiado. Este, adquiere el

activo de acuerdo con los términos del arrendamiento y financia la

adquisición en parte mediante una inversión de capital, la parte restante es

proporcionada por un prestamista (s) de largo plazo. En fin, el préstamo

suele asegurarse con una hipoteca sobre el activo , lo mismo que por la

asignación del arrendamiento y los pagos del mismo.

Como propietario del activo, el arrendador tiene derecho a deducir todos

los cargos por la depreciación asociados con el activo. El patrón del flujo de

efectivo para el arrendador generalmente involucra: un egreso del efectivo en

el momento de la adquisición del activo, en el cual presenta su participación

en el capital; un periodo de ingresos de efectivo representados por los pagos

del arrendamiento y los beneficios fiscales, menos los pagos sobre la deuda

(principal e intereses); y, un periodo de egresos de efectivo neto durante el

cual, a causa de los beneficios fiscales decrecientes, la suma de los pagos

del arrendamiento y de los beneficios fiscales cae por debajo de los pagos

vencidos de la deuda.

Si hay un valor residual al final del periodo de arrendamiento, este por

supuesto, representa un ingreso de efectivo para el arrendador. Desde su


38

punto de vista, la reversión de signos de los flujos de efectivo, de negativo a

positivo a negativo, da lugar a la posibilidad de múltiples tasas internas de

arrendamiento. Por esta razón, para el arrendador es mejor utilizar un

enfoque de valor presente neto a evaluar la situación.

Aunque al principio pudiera parecer que el arrendamiento apalancado es

más complicado que los acuerdos de ventas y retroarrendamiento o

arrendamiento directo, este se reduce a determinados conceptos básicos

que, desde el punto de vista del arrendatario, se puede analizar en la misma

forma que cualquier arrendamiento (Van Horne, 1997).

•• CLASES DE ARRENDAMIENTO

Señala Acedo (1984) que existen diferentes clases de arrendamiento o

leasing, los cuales se tratan a continuación:

LEASING FINANCIERO: Es a aquel contrato en virtud del cual el

arrendador siguiendo las indicaciones de sus clientes, se comprometen

exclusivamente a poner a su disposición la maquinaria especifica que este

ha elegido previamente, contra el pago de una cuota de arrendamiento

mutuamente convenida, que en total, superan su precio de compra y

fraccionadas de tal modo que generalmente coinciden con el tiempo de vida

económica y fiscal del bien.


39

Este contrato es irrevocable y los riesgos y gastos corren por cuenta del

arrendatario, quien al finalizar el contrato puede concertar otro, comprar el

material por un valor residual pre establecido o devolverlo al arrendador.

LEASING INMOBILIARIO: Es un contrato en virtud del cual la

arrendadora sede en arrendamiento un bien destinado preferentemente al

uso personal, comercial o industrial, comprando o construido por su cuenta,

concediendo al arrendatario la facultad de adquirirlo al finalizar el contrato.

Esta modalidad se asemeja al leasing financiero, pero dada la naturaleza del

bien arrendado la operación se hace más compleja ya que pueden surgir

problemas imprevistos que no se presentan cuando el alquiler versa sobre

maquinarias y equipos.

LEASING OPERATIVO: Es considerado como arriendo de explotación; lo

practica directamente las empresas industriales o comerciales que

encuentran en esta formula una manera segura y eficaz de dar salidas a sus

productos. En el leasing operativo, el arrendador es el mismo proveedor de

los equipos y no un intermediario financiero. La empresa arrendadora

requiere, en este caso, tener grandes existencias de equipos, almacenes,

personal calificado para la reparación y mantenimientos de maquinarias entre

otras condiciones.

Para Rodner (1997, Pág. 193) en el arrendamiento operativo, “el

arrendatario toma la cosa en alquiler con el propósito de usarla


40

temporalmente. No es realmente un mecanismo financiero, sin una forma de

alquiler de maquinarias o equipos”. Agrega el autor, que este arrendamiento,

“se presenta tanto en el ámbito nacional como internacional y cubre toda una

gama de tipo de maquinaria y equipos (camiones, grúas, naves, aeronaves,

hasta automóviles) que lo hace una gestión común en todas las partes del

mundo”.

BACK - LEASING O RETROARRIENDO: En algunos países, como

Estados Unidos de Norteamérica y Canadá, se usa para transacciones sobre

inmuebles, sin que por ellos, hayan de excluirse los bienes muebles; la

operación se realiza así: El propietario de un bien lo vende a una sociedad

financiera e inmediatamente procede a tomarlo en arrendamiento. La

ventaja de esta operación es la poner en funcionamiento capitales

inmovilizados, los cuales pueden ser reinvertidos en bienes de más rápida

circulación y en inversiones más productivas (Acedo,1984).

•• LAS PARTES DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

Tal como lo indica Lavalle y Pinto (1982) el arrendamiento financiero

posee dos partes directas: La arrendadora financiera y el arrendatario; cuyos

principales aspectos se describen a continuación de acuerdo a la relación

jurídica que las relaciona.


41

LA ARRENDADORA FINANCIERA.

Para ejercer su rol de empresa de Leasing la arrendadora financiera debe

cumplir con los requisitos que establece la Ley General de Bancos y Otras

Instituciones Financieras, la cual fué reformada por decreto ejecutivo No.

3228 de fecha 28 / 10 /1993, publicada por gaceta oficial No. 4641

Extraordinario de fecha 19/11/1993, esta rige las normas de las actividades

que realizan los institutos de crédito.

En este sentido los requisitos exigidos por la mencionada Ley para las

arrendadoras financieras , son los siguientes:

1. Autorización previa del Ejecutivo Nacional para su funcionamiento, a

través de la Superintendencia de Bancos (Art. 78 de LGBOIF).

2. Contar con un capital mínimo pagado en efectivo no menor de

CUATROCIENTOS MILLONES DE BOLIVARES (Bs.

400.000.000,oo), no obstante, si tiene su asiento principal fuera del

área metropolitana de Caracas y ha obtenido de la Superintendencia

la calificación de arrendadora financiera regional, solo se requerirá un

capital pagado, en dinero en efectivo no menor de DOSCIENTOS

MILLONES DE BOLIVARES ( Bs. 200.000.000,oo).

3. La empresa deberá esta constituida bajo la forma de compañía

anónima con acciones nominativas de una misma clase, con cinco ( 5)

socios como mínimo y una junta administradora de tres ( 3) miembros

principales.


42

La Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras otorga a la

arrendadora tres obligaciones fundamentales:

1. Adquirir el bien escogido o seleccionado por el arrendatario.

2. Cumplir con el contrato en los términos contraídos.

3. Entregar el bien seleccionado en buen estado y con todos sus

accesorios.

Así mismo existen una serie de condiciones dictadas por la ley que deben

ser consideradas; las cuales son :

1. Adquirir acciones y obligaciones privadas por montos que en un

conjunto excedan el 20% de su capital pagado y de reserva. Se excluyen

de este porcentaje las obligaciones emitidas por los bancos y demás

instituciones financieras, cuando se trate de la colocación de excedentes

en operaciones de tesorería, hasta el porcentaje que determine la

Superintendencia.

2. Recibir depósitos a la vista, de ahorros o a plazos.

3. Tener investida o colocada en moneda o valores extranjera una

cantidad que exceda del limite que fije el Banco Central de Venezuela.

(Art. 85 de la LGBOIF).


43

LA ARRENDATARIA .

Según Lavalle y Pinto (1982), explican que la arrendataria financiera en

principio presenta como requisito los mismos exigidos al arrendatario para

contratar y ser titular de derechos y obligaciones.

Con respecto a sus derechos, el arrendatario adquiere los siguientes

derechos:

1. Exigir la entrega del bien seleccionado.

2. Dar al bien arrendado su uso determinado en el contrato.

3. Pagar todos los gastos generales y de mantenimiento, tasas y

contribuciones que establezcan las partes.

4. Colocar una placa identificatoria sobre el bien arrendado.

5. Mantener asegurado el equipo y cancelar las primas

correspondientes.

6. Comunicar a la arrendadora financiera a la brevedad posible, toda

usurpación o novedad dañosa que otra persona haya efectuado.

•• OBJETO DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

Según Van Horne ( 1981, Pág. 215), “todo bien material mueble o

inmueble susceptible de apropiación, que esté dentro del comercio y que sea

propiedad privada puede ser objeto de Leasing”. Por otra parte Lavalle y


44

Pinto (1982,Pág. 120), sostienen que en el derecho venezolano el Leasing

conceptualmente puede referirse a toda clase de bienes, incluso,

inmateriales. Sin embargo, apuntan los autores que en todo caso esos

bienes deben estar destinados a fines profesionales, es decir, han de formar

parte de lo que desde el punto de vista económico se conocen como bienes

de capital, lo que se traduce que estos bienes se caracterizan

fundamentalmente por su rentabilidad.

Acedo (1984,Pág. 41), afirma que “el Leasing tiene por objeto bienes

de consumo durables, pero deben reunir ciertas características, que por una

parte, hagan la operación compatible con el contrato de alquiler, que puedan

usarse sin consumirse y, por la otra, cumplan con algunos requisitos de

índole económico tendientes a lograr el resultado financiero esperado por

este tipo de negocios”.

La Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras prevé

expresamente en su articulo 80 “ Se considera arrendamiento financiero la

operación mediante la cual una arrendadora financiera adquiere un bien

mueble o inmueble...”. Por consiguiente, se estima que cualquier bien

mueble o inmueble puede ser objeto de Leasing, incluso los derechos de

tecnología, patentes y marcas, aunque es notorio resaltar el caso de los

bienes fungibles, ya que estos por su naturaleza intrínseca, son individuales.


45

• VENTAJAS Y DESVENTAJAS QUE OFRECE EL CONTRATO

DE LEASING.

En concordancia con lo estipulado por Rodner ( 1997) el contrato de

leasing presenta diversas ventajas a la hora de fundamentar el

financiamiento y demás operaciones propias de el aspecto mercantil y

empresarial. Sin duda alguna, este contrato ofrece una gran gama de

bondades en comparación con los medios de financiamiento tradicionales,

pero sobre todo en los aspectos contables, garantías, y en el ámbito fiscal.

En el aspecto contable, el contrato de leasing, presenta la ventaja de que

la deuda potencial que tiene el arrendatario frente al arrendador en un

principio no se reportaba dentro de los estados financieros del arrendador, lo

que se traducía en que todas sus relaciones de endeudamiento aparecían

mejor de lo que hubieren sido de haber tomado la suma en carácter de

préstamo.

En el ejercicio fiscal, en relación al arrendamiento financiero, el

arrendador sigue siendo el propietario de la cosa, lo que significa que este

tiene la potestad de depreciar el valor de la cosa dada en arrendamiento

dentro de sus declaraciones fiscales. De igual forma, muchos países poseen

incentivos fiscales para la adquisición de equipos y maquinarias industriales.

En el arrendamiento financiero, este incentivo fiscal lo tiene el arrendador y

no el arrendatario. Su efecto es que el arrendador pueda manejar un mayor

flujo de efectivo en los primeros años del arrendamiento.


46

Con respecto a las garantías que ofrece el arrendamiento financiero, el

arrendador sigue siendo el propietario pleno de la cosa dada en alquiler, lo

que permite que la cosa objeto de arrendamiento, al haber conservado al

arrendador el titulo de propiedad sirva como garantía del monto del pago del

préstamo; si el arrendatario no cumple con el pago de el precio convenido, el

arrendador simplemente se reposesiona la cosa en cuestión.

Las desventajas de el servicio podrían decirse que son mas de carácter

relativo. Estas desventajas están íntimamente ligada a las políticas tributarias

de cada estado y al deficiente uso que el arrendatario pueda darle al contrato

que suscribió con alguna institución financiera proveedora de servicios de

arrendamiento financiero. Si el arrendatario no coloca en movimiento y

producción los bienes adquiridos a través del leasing, los intereses y demás

cuotas que tenga que cancelar al arrendador, mermará significativamente su

capital y demás ganancias, convirtiéndose esto en una amenaza potencial

para el administrador perezoso.

• PLANIFICACION FINANCIERA.

Como finalidad fundamental, las empresas siempre deben mirar hacia

delante, por lo tanto, siempre deben comprometerse con una planeación o

planificación a largo plazo, pero sin dejar de lado a una operación empapada

de eficiencia.


47

Esta tendencia empresarial es cada vez mas necesaria a medida que

prolifera la globalización de los mercados y su obvia y natural interrelación de

las economías presentes en el Concierto de Naciones. Por lo anteriormente

descrito, un indeterminado número de variables afecta a las industrias

inmersas dentro de la economía nacional, variables estas que se confluyen

en un incremento de la turbulencia de los medios económicos y políticos, lo

cual a redundado en la perentoria necesidad de que las empresas adopten

distintas herramientas, como el caso del Leasing o arrendamiento financiero,

como parte estructural de una visión de futuro.

La planificación financiera es un procedimiento de carácter estratégico y

extraordinario dentro de las empresas. En este proceso se analizan distintas

variables de estudio inherentes al presente y futuro comercial y financiero de

la empresa en cuestión. Este profundo y concienzudo análisis no puede

obviar ciertos elementos, tales como, la realidad circunstancial, el ambiente

que rodea a la empresa, el ordenamiento legal vigente, la proyección de la

misma, y principalmente, las estrategias a tomar, para el idóneo

funcionamiento financiero de esta.

Según Weston (1989), los elementos esenciales del proceso de

planificación financiera son los siguientes:

• Evaluación de cambios ambientales.

• Evaluación de las capacidades y de las limitaciones de la empresa.


48

• Evaluación de las expectativas de los integrantes de la empresa

(accionistas, Trabajadores, Consumidores, etc.).

• Análisis de la compañía, de los competidores, de la industria, de la

economía nacional y de las economías internacionales.

• Formulación de las misiones, de las metas, y de las políticas para la

estrategia maestra.

• Desarrollo de la sensibilidad hacia los cambios importantes en el

medio ambiente.

• Formulación de mediciones internas para el desempeño de la

organización.

• Formulación de programas y estrategias a largo plazo.

• Formulación de programas a plazo mediano y de planes a corto plazo.

• Organización, financiamiento y demás métodos para la implantación

de los aspectos anteriores.

• Sistema para agilizar el flujo y retroalimentación de la información

encaminado al logro de una repetición continua de lo anterior y

aplicable a los ajustes y los cambios correspondientes a cada fase.

• Revisión y evaluación de los procesos anteriores. (Copeland y

Weston,1997. Pág. 279).

Como se observa, los autores incluyen al financiamiento como uno de los

elementos estratégicos de la planificación financiera. En estas

circunstancias, el Leasing o Arrendamiento financiero surge como un pilar


49

fundamental de la planificación, ya que dentro de sus bondades se

encuentran, la eliminación del estrangulamiento de efectivo, y la letal

descapitalización de la empresa, lo cual desemboca en un incremento del

desempeño de las divisiones individuales de la compañía, y un mejoramiento

sensible de la rentabilidad comercial (Copeland y Weston.1995).

Inmerso en la planificación financiera, la administración financiera posee

ciertas responsabilidades fundamentales que debe desempeñar,

específicamente en las áreas de planeación y control financieros. Dicha

planeación y control, implican el uso de proyecciones que toman como eje

las normas y el desempeño de un proceso de retroalimentación y de ajuste,

para lograr un incremento en el desempeño o performance. Tal proceso

comentado anteriormente lleva implícita la preparación de pronósticos y la

utilización de varios tipos de presupuestos y de medios de financiación. Por

lo tanto, es recomendable desde todo punto de vista, el idóneo desarrollo de

sistemas presupuestarios para todas y cada una de las áreas significativas

de estas empresas en cuestión. (Copeland y Weston.1995).

La planificación de los entes financieros, incluye un presupuesto de

producción, siendo la finalidad del mismo, el análisis del empleo de

materiales, de partes, de mano de obra y de las demás instalaciones que

contiene la empresa. De forma similar, es posible que cada uno de sus

fundamentales elementos posea su propio presupuesto, es decir, un

presupuesto de materiales, un presupuesto de personal y un presupuesto de

instalaciones. El logro de las ventas de los productos elaborados requiere de


50

la diagramación de un presupuesto de mercadotecnia, así como también se

debe desarrollar un presupuesto para cubrir los requerimientos generales de

las oficinas y demás áreas ejecutivas.

Los resultados que son obtenidos de la proyección de todos estos

elementos del costo, se reflejan en el estado de resultados presupuestados.

Las ventas anticipadas permiten considerar los diversos tipos de inversiones

que son de real necesidad para la elaboración de los productos. Tales

inversiones, mas el balance general de inicio, puede proporcionar la

información necesaria para desarrollar la columna de los activos del balance

general.

Los activos según Copeland y Weston deben ser financiados, pero de

igual manera se requiere de flujo de efectivo, flujo que no existiría sin una

herramienta financiera que permitiera la no-descapitalización de la empresa.

El presupuesto de efectivo indica los elementos combinados de las

operaciones presupuestadas sobre los flujos de dinero liquido de la empresa.

El Estado de flujo efectivo, también es de gran importancia. Un flujo

efectivo neto y positivo refleja un financiamiento suficiente de la empresa. Sin

embargo, un aumento del volumen de las operaciones conduce a un flujo de

efectivo negativo, por lo cual sé necesitará de un financiamiento adicional.

Por lo tanto, mientras mas dilatado sea el plazo que se estipule para

acordar el financiamiento requerido, mayor será la ocasión para cumplir con

la documentación y recaudos solicitada y concertar los arreglos y convenios


51

pertinentes con las fuentes de financiamiento y los mecanismos que estas

puedan ofrecer (Copeland y Weston.1995).

• EL PUNTO DE EQUILIBRIO Y LOS MODELOS GENERALES DE

PLANIFICACION FINANCIERA.

El análisis de punto de equilibrio es un clásico modelo para el control y

planeación financiera. Las distintas relaciones existentes entre la proporción

de los desembolsos de la inversión, y las dimensiones que se requiere para

lograr con éxito la rentabilidad, se denominan con el nombre de análisis de

punto de equilibrio o planeación de actividades.

El análisis del punto de equilibrio es “Un instrumento que se utiliza para

determinar un punto en el cual las ventas cubrirán en forma exacta los

costos” (Copeland y Weston,1995. Pag 283). Si todos los costos de una

empresa fueran de naturaleza variable – aquellos que varían directamente

según el nivel de producción- la importancia de este punto de equilibrio sería

meramente relativa. En vista de que el nivel de costos totales pude ser

importantemente influenciado por la fuerza de las inversiones fijas que la

empresa realice, los costos fijos resultantes, colocaran a la empresa en una

posición de saldo negativo, o con la excepción de que se logre un atractivo y

suficiente volumen de ventas.


52

Con respecto a los modelos generales de planificación financiera, estos

modelos proporcionan un amplio marco de referencia que permite analizar e

internalizar las relaciones fundamentales entre la planeación y el control

financiero. Existen diversos tipos de modelos, sin embargo, todos giran

alrededor de las siguientes variable financieras: ventas, activos totales,

Ingreso neto, Ventas, Capital contable, Número de acciones, Dividendos,

Dividendos pagados, por acción, etc.

Otro de los modelos ya referidos anteriormente, es el sistema Du Pont, el

cual es de carácter amplio, y tiene aplicaciones tanto a nivel empresarial

general, como a nivel divisional o de segmento. La ventaja principal de este

modelo de planificación financiera es su idoneidad para la preparación

estratégica de pronósticos a plazos mas prolongados, es decir, entre los diez

y quince años aproximadamente, y también es capaz de adecuarse a

pronósticos más inmediatos, como aquellos que sean de seis meses o de

carácter anuales e incluso mensuales.

En vista de lo expuesto, el contrato de arrendamiento financiero surge

como la opción mas perfecta para la planificación financiera a corto, mediano

y largo plazo, muy especialmente a la que a largo plazo se refiere. A través

de ella, los empresarios pueden adquirir la posesión de un bien mueble o

inmueble, pagando un canon de alquiler mensual, de forma tal, que puedan

mantener un eficaz y permanente flujo de liquidez y caja chica, sin afectar de

forma galopante su capital. Esto redunda en el hecho de que tales empresas,


53

podrán disponer de esos fondos para otras actividades inherentes a la

actividad comercial que las identifica.

Bien es sabido por los tratadistas en materia económica y financiera, que

el estrangulamiento de capital, es uno de los elementos de saldo negativo en

las operaciones comerciales, por lo tanto, es innegable la asistencia

económica del leasing en estos menesteres, siempre y cuando se cumpla la

condición de que el empresario, sepa utilizar sabiamente este contrato (Van

Horne, 1997).

• 2.3 JURISPRUDENCIA.

Después de un exhaustivo arqueo bibliográfico, y de revisar distintas

fuentes, aunado al hecho de que el Arrendamiento Financiero es una

herramienta mercantil de data reciente, los autores no lograron encontrar

ninguna jurisprudencia en razón del tema en estudio.

• 2.4 DEFINICION DE TERMINOS BASICOS.

- ACTIVO: Contablemente, se conoce como Activo a la parte izquierda del

balance de una empresa o persona en donde están registrados todos sus

bienes y derechos contra otras personas o empresas (Estévez Arria,1986).


54

- ACTIVO CIRCULANTE: Esta constituido por el dinero, los inventarios, las

cuentas por cobrar, inversiones temporales, y gastos prepagados. La idea de

este activo implica que esos activos se realizan o liquidan en el ejercicio

normal y el giro de los negocios de la empresa (Estévez Arria,1986).

- ACTIVO FIJO: También llamado Activo Inmovilizado, está constituido por

las maquinarias de la empresa, mobiliarios, terrenos, edificaciones,

inversiones a largo plazo, etc. (Estévez Arria,1986).

- ACTIVO FINANCIERO: En economía se conoce como un Activo

Financiero, aquellos derechos de un individuo o de una empresa en contra

de otra empresa o individuo. Su característica es que constituyen un pasivo

de otro (Estévez Arria,1986).

- AMORTIZACION: La palabra Amortización viene del francés, “ A mort” que

significa “ ha muerto”, en este sentido amortizar equivale a extinguir una

deuda mediante pagos parciales. También tiene otro significado, que es el

proceso mediante el cual se van apartando fondos en varios años para

cancelar un activo previamente adquirido, en esta acepción el concepto

Amortización mas bien tiene que ver con la acepción de depreciación de un

activo fijo (Estévez Arria,1986).

- ARRENDAMIENTO: De acuerdo al Código Civil venezolano, se entiende

al Arrendamiento como un contrato por el cual, unas de las partes se obliga a


55

hacer gozar (utilizar) a la otra de un bien mueble o inmueble, por un

determinado tiempo y mediante el pago de un canon o tarifa determinada

(Estévez Arria,1986).

- ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Se considera Arrendamiento Financiero

la operación mediante el cual una empresa de esta naturaleza adquiere un

bien mueble o inmueble conforme a las especificaciones indicadas por el

interesado, quien lo recibe para su uso por un periodo determinado a cambio

de una contraprestación dineraria que incluya amortización del préstamo,

intereses, comisiones y recargos previstos en el contrato, puede optar

durante el transcurso o vencimiento del contrato por devolver el bien,

sustituirlo por otro, renovar el contrato o adquirir el bien de acuerdo con las

estipulaciones contractuales (Estévez Arria,1986).

- CAPITAL: En economía financiera se denomina Estructura de Capital a

como la empresa emplea sus fuentes o recursos de capital a largo plazo. Así

la empresa puede emitir acciones comunes, acciones preferidas o bonos u

obligaciones para financiar sus bienes de producción (Estévez Arria,1986).

- CIRCULANTE: De acuerdo a la teoría monetaria, el Circulante es un

agregado monetario que incluye las monedas y los billetes emitidos mas los

posibles depósitos a la vista en los bancos comerciales. Generalmente, se le

llama M1 (Estévez Arria,1986).


56

- CREDITO: Proviene del latín “ CREDERE” tener fe y confianza en la

persona. Económicamente hablando crédito significa la transferencia de los

derechos de propiedad de un objeto (dinero) a cambio de un derecho sobre

ese determinado objeto en el tiempo M1 (Estévez Arria,1986).

- EFECTIVO: Se llama así al dinero en forma de billetes y monedas

acuñadas de curso legal (Estévez Arria,1986).

- EMPRESARIO: Es aquel al que se le asigna un papel protagónico en el

desarrollo y la economía de mercado, puesto que es el quien crea súper

beneficios en la empresa, mediante la introducción de innovaciones

tecnológicas u organizativas, las cuales se esparcen en toda la economía al

ser imitadas (Estévez Arria,1986).

- FINANZAS: Es el conjunto de actividades relacionadas con el dinero de los

negocios, los bancos y la bolsa. En un sentido mas restringido, es la ciencia

de la economía que estudia el valor del dinero en el tiempo y su aplicación a

la inversión productiva entre sus alternativos (Estévez Arria,1986).

- GANANCIA: También llamada utilidad, provecho o beneficio. La ganancia

es el fin primordial de toda empresa, la cual debe hacer uso de la

combinación óptima de factores de producción para reducir sus costos en la

medida de lo posible, y así atraer demandantes para su producción al vender

esta al mas bajo precio posible (Estévez Arria,1986).


57

- ILIQUIDEZ: Falta o ausencia de liquidez. Cuando se refiere a un activo

expresa su difícil conversión en efectivo. Cuando se aplica en términos

macroeconómicos, se define como un rezago de la oferta monetaria en

relación a la demanda de dinero (Estévez Arria,1986).

- INTERMEDIARIO: Es la persona que interviene en el proceso de

comercialización ya sea entre el producto primario y el industrial o entre este

y el consumidor. En finanzas, el intermediario es el que pone en contacto al

proveedor de fondos junto con el demandante de fondos (Estévez

Arria,1986).

- INTERMEDIARIO FINANCIERO: Son instituciones que intermedian entre

las personas naturales o jurídicas con fondos excedentarios para las

personas jurídicas o naturales con requerimientos de fondos para invertir, o

gastos que deben ser cancelados con ingresos futuros, tales como, los

bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamo, las cooperativas

de ahorro, las uniones de crédito, u otras instituciones en el medio (Estévez

Arria,1986).

- INVERSIÓN: La inversión es formación de capital, esto es, la adquisición o

creación de recursos para ser usados en la producción (Estévez Arria,1986).

- LIQUIDEZ: En teoría monetaria se llama liquidez a la capacidad de un

activo para transformarse en dinero. Los cuales van desde, edificios y


58

plantas de producción pasando por los inventarios de productos terminados,

y llegando a letras de cambio, pagarés y otros efectos de comercio hasta los

depósitos bancarios (Estévez Arria,1986).

- NEGOCIO: Proviene del latín “negotium” que significa ocupación, quehacer

o puesto a “otium” que significa reposo. En castellano negocio es el nombre

genérico que se le da a cualquier operación comercial (Estévez Arria,1986).

- OBLIGACION: Son títulos de crédito, uniformes, negociables e indivisibles,

emitidos en masa por una empresa con fines de lucro, que representan

fracciones idénticas de un préstamo importante, a largo plazo, y que confiere

a su titular derecho al cobro de intereses y al reembolso de su valor nominal,

al menos en determinadas fechas (Estévez Arria,1986).

- PROPIEDAD: De acuerdo al Código civil venezolano en su Art. 545 es el

derecho de usar, gozar y disponer de una cosa de manera exclusiva, con las

restricciones establecidas por la ley (Estévez Arria,1986).

- SISTEMA FINANCIERO: Se denomina así al conjunto de instituciones

públicas y probadas que proporcionan los medios de pago a la economía

para el desarrollo de sus actividades. También estas instituciones actúan

como intermediarias entre las unidades de ahorro y las de inversión,

movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas (Estévez

Arria,1986).


59

- SUPERINTENDENCIA DE BANCOS: Es el organismo estatal encargado

de la fiscalización, inspección y vigilancia a los bancos, a fin de verificar si se

esta cumpliendo con la ley (Estévez Arria,1986).

- TRIBUTACIÓN: La palabra Tributación viene de imponer tributos

(impuestos). Así se habla de cuestiones impositivas o tributarias (Estévez

Arria,1996).

• 2.5 SISTEMA DE CATEGORIAS

DEFINICIÓN CONCEPTUAL DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

“ Se considera arrendamiento financiero la operación mediante la cual una

arrendadora financiera adquiere un bien mueble o inmueble conforme a las

especificaciones indicadas por el interesado quien lo recibe para su uso, por

un periodo determinado, a cambio de una contraprestación dineraria que

incluye amortización del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en

el contrato” ( Ley General de Bancos y Otras Instituciones

Financieras.1994).

DEFINICIÓN OPERACIONAL DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

“ Contrato de naturaleza mercantil que permite el uso, posesión y disfrute

de un bien mueble o inmueble a cambio de el pago de cánones de


60

arrendamiento, evitando la drástica reducción de capital, y agilizando otras

operaciones de carácter financiero, convirtiéndose a su vez en un fuerte pilar

de la planificación financiera de los entes empresariales”. ( Hidalgo y Puche.

2001).

DEFINICIÓN CONCEPTUAL DE LA PLANIFICIACIÓN FINANCIERA:

La planificación financiera es un procedimiento de carácter estratégico y

extraordinario dentro de las empresas. En este proceso se analizan distintas

variables de estudio inherentes al presente y futuro comercial y financiero de

la empresa en cuestión. Este profundo y concienzudo análisis no puede

obviar ciertos elementos tales como, la realidad circunstancial, el ambiente

que rodea a la empresa, el ordenamiento legal vigente, la proyección de la

misma, y principalmente las estrategias a tomar para el idóneo

funcionamiento financiero de esta (Copeland y Weston, 1995).

DEFINICIÓN OPERACIONAL DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA:

La planificación financiera es aquel procedimiento estratégico financiero

que tiene como finalidad teleológica el sano y dinámico desenvolvimiento

comercial de los entes empresariales a través de la planeación a corto,

mediano y largo plazo, convirtiéndose esta estrategia en una herramienta


61

financiera de grandes ventajas dentro del ámbito económico. (Hidalgo y

Puche, 2001).

A continuación se presenta el cuadro de categorías de este trabajo, el

cual contiene las dimensiones del estudio, sus categorías, y las distintas

unidades de análisis donde los autores analizaron y sustentaron el desarrollo

de la presente investigación. El cuadro se muestra en la página a

continuación.

CUADRO DE CATEGORÍAS

OBJETIVO GENERAL.

OBJETIVOS ESPECIFICICOS.

CATEGORIA. SUB / CATEGORIA.

UNIDAD DE ANALISIS.

ANALIZAR EL

ARRENDAMIENTO

FINANCIERO COMO

MEDIO DE

PLANIFICACION

FINANCIERA .

• IDENTIFICAR EL MARCO

LEGAL QUE RIGE LA

OPERACIÓN DE LAS

ARRENDADORAS

FINANCIERAS EN

VENEZUELA.

_____________________________

• DETERMINAR LAS

VENTAJAS Y

DESVENTAJAS QUE

OFRECE EL

ARRENDAMIENTO

FINANCIERO COMO MEDIO

DE PLANIFICACION

FINANCIERA, TANTO PARA

EL ARRENDADOR COMO

PARA EL ARRENDATARIO

_____________________________

• IDENTIFICAR LOS

ELEMENTOS

ESTABLECIDOS POR LAS

ARRENDADORAS

FINANCIERAS PARA LA

OPERACIÓN EFECTIVA DE

ESTE SERVICIO

EN EL AMBITO FINANCIERO

NACIONAL.

_____________________________

• ESTABLECER EL ROL DEL

ARRENDAMIENTO

FINANCIERO ACTUAL EN

VENEZUELA.

EL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO COMO

MEDIO DE

PLANIFICACION

FINANCIERA .

MARCO LEGAL QUE RIGE LA

OPERACIÓN DE LAS

ARRENDADORAS FINANCIERAS

EN VENEZUELA.

_____________________________

VENTAJAS Y DESVENTAJAS QUE

OFRECE EL ARRENDAMIENTO

FINANCIERO TANTO PARA EL

ARRENDADOR COMO PARA EL

ARRENDATARIO.

ELEMENTOS ESTABLECIDOS

POR LAS ARRENDADORAS

FINANCIERAS PARA LA

PRESTACIÓN DEL SERVICIO.

_____________________________

ROL ACTUAL DEL

ARRENDAMIENTO EN

VENEZUELA.

.

LEY GENERAL DE BANCOS Y

OTRAS INSTITUCIONES

FINANCIERAS.

CONCEPTO.

CARACTERÍSTICAS.

CAPITAL,

ACTIVIDADES Y OPERACIONES.

LEY DEL I.V.A.

________________________________

INEXISTENTE DESCAPITALIZA-

CION DEL ARRENDATARIO.

DIVERSIFICACIÓN DE LAS

ACTIVIDADES FINANCIERAS POR

PARTE DE LOS BANCOS.

OPCIONES DE FINANCIAMIENTO.

ASPECTOS TRIBUTARIOS.

INESTABILIDAD ECONOMICA.

_____________________________

ESTABLECIMIENTO DE

GARANTIAS.

REQUERIMIENTOS BANCARIOS:

FACTURAS PROFORMAS.

ACTAS CONSTITUTIVAS

IMPUESTO SOBRE LA RENTA.

REFERENCIAS BANCARIAS Y

PERSONALES.

APLICACIÓN ACTUAL .DEL

CONTRATO.

ROL DE LAS ARRENDADORAS Y

ARRENDATARIOS.

62

2.1- ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION

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