eSTRATELIS Overview 2012

Corporate, Invest & Markets

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Enero 2012

Crisis Económica El referente Argentino

Visto lo visto, empezamos a preguntarnos si el referente Argentino, tiene alguna relación con Europa.

Tengo empresa, tengo proyecto … ¿Cómo me financio?

Hasta el año 2009, esta pregunta parecía fácil de responder. Hoy en día, buscar financiación, se ha convertido en un trabajo, digno del mejor pirquinero en busca de ORO.

El negocio de la persuasión

Empresarios, líderes de opinión o dirigentes, son conscientes de que ser más persuasivo, puede ayudarles a salir adelante en sus negocios o proyectos.

Yacimientos de valor

A pesar del momento económico actual, no podemos dejar de buscar oportunidades de inversión.

Tel: 93 241 97 48 C/ Modolell 23. Barcelona www.estratelis.com


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La crisis financiera Argentina de 2000-2001, vino precedida de fuertes entradas de capital extranjero, apreciación de la moneda, endeudamiento externo a corto plazo, deterioro del saldo corriente, aumento del riesgo de insolvencia, comportamiento especulativo y gregario de los inversores internacionales y, al fin, pánico bancario. ¿ Tenemos alguna similitud al respecto ?

Crisis económica… El referente Argentino

La memoria histórica, debería estar presente en cualquier valoración



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Crisis económica … el referente Argentino

De igual manera que en Argentina, algo muy similar ocurrió en las crisis asiáticas de 1997-1998 en Tailandia, Indonesia, Malasia y Corea del Surde En ambos casos, el FMI condicionó la ayuda a la reducción sustancial del déficit presupuestario, haciendo estériles las ayudas, ya que el recorte del gasto acentuó la recesión, al existir menores ingresos fiscales y crecientes gastos públicos.


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Nada de lo explicado en los párrafos anteriores resulta extraño y demasiado distinto a la situación que vivimos en medio de la “tormenta perfecta” de la crisis de la “Deuda Soberana” europea. Como señalaba John Paul Rathbone … sólo la vanidad nos puede hacer pensar que nosotros somos distintos o especiales y que, sin escuchar las lecciones de la historia podremos conjurar el enorme riesgo de reproducir los sufrimientos humanos y la década perdida que vivieron en otras latitudes. Es evidente que las analogías no son perfectas y que los desencadenantes de las crisis en cada área fueron distintos, pero los desequilibrios previos, tal y como refleja el primer párrafo, no distan tanto de nuestra realidad actual.

Argen?na Europa Asia



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El siguiente paso puede ser la pérdida de valor de nuestros ahorros, tal y como ocurrió con los pesos argentinos, y que los ciudadanos europeos observemos como nuestros euros han amanecido como drachmas, liras, o pesetas fuertemente devaluados respecto la paridad de inclusión. Estas cosas que parecen ciencia ficción, y que todas las autoridades niegan de modo taxativo, acostumbran a suceder en un largo fin de semana, dando lugar a lunes “de dolor”.

Las lecciones de la historia deben permitirnos anticipar los problemas futuros que puedan afectar a nuestro patrimonio. En anteriores Overviews ya hemos comentado la conveniencia de evitar las posibles consecuencias de los avatares que no vamos a controlar. Como nos ocurre cuando contratamos una póliza de seguros, deseamos que las medidas preventivas no acaben siendo necesarias, por que de lo contrario nos enfrontaremos a la década perdida que nuestros “hermanos” argentinos conocen bien.

Crisis económica … el referente Argentino

Respecto a las crisis antes mencionadas … Europa tiene como ventaja su andamiaje institucional, pero éste debe ser capaz de tomar las decisiones adecuadas de modo rápido y sin fisuras. Por el contrario Europa presenta u n a e s t r u c t u r a b a n c a r i a seriamente apalancada y con problemas de solvencia por el incremento de la morosidad privada y, también, pública (quita de Grecia).



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Una situación insostenible

Una imagen vale más que 1000 palabras

El siguiente gráfico muestra de una manera explícita

la imposibilidad de mantener la actual situación. Incluso con igual nivel de deuda (sin déficit) los niveles de precios no permiten refinanciar a costes equivalentes.


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Tengo empresa, tengo proyecto … ¿Cómo me financio?

La búsqueda de financiación se ha convertido en una especialización


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Hasta el año 2009 responder a la pregunta del título era fácil: Acudías a una Entidad Financiera y pedías financiación, descuento y anticipo de facturas. La crisis que se inició en 2007 parece que va a devenir en recesión en el 2012 . En el caso español vamos a tener que convivir con una crisis de Deuda soberana, así como con un sistema bancario plagado de serios problemas de solvencia y abocado a una profunda restructuración.



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Para hacernos una idea de la magnitud del problema, podemos citar brevemente algunas cifras:

LOS GOBIERNOS DE LA EUROZONA deben refinanciar este año, emisiones de Deuda por un importe de 960 billones de euros y van a generar un déficit corriente de 253 mil millones de euros, con lo que las necesidades a financiar, alcanzarán la astronómica cifra de 1.213 billones de euros.

GRECIA va a cerrar el pacto con sus acreedores con una quita de aproximadamente el 70%.

PORTUGAL apunta como el siguiente país a sentarse en la mesa de negociación de la “restructuración”.

UK puede recibir una la rebaja de rating, tras la rebaja de rating de Francia y los PIGS.

En fin, que el panorama visto desde el lado de la empresa es “poco optimista”, pero, a pesar de ello, MI EMPRESA TIENE IDEAS, PRODUCTO Y PROYECTO PARA TRIUNFAR.

¿Qué debo hacer para conseguir financiación? Desde eSTRATELIS tenemos claro que financiar PROYECTOS es una tarea que requiere una dedicación y un conocimiento profundo de los mercados, los instrumentos, y los canales a utilizar. Tener un PLAN no es suficiente, es imprescindible realizar una correcta planificación financiera y optar por los instrumentos de financiación, ayudas o subvenciones, que en cada momento existan a nuestro alcance.



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Estamos acostumbrados a utilizar los mecanismos que siempre hemos conocido, sin aportar nuevas variables en nuestra captación. La elección de nuestra oficina bancaria más cercana o en aquella que creemos tener una cierta ascendencia, se convierte en nuestra única vía de crecimiento. La idea de que nuestra expansión o proyecto, dependa de una sola posibilidad, no parece una gran idea. Sin sumar a la ecuación, que la valoración se decidirá por un equipo gestor, que en muchas ocasiones, dista mucho de la realidad tangible de nuestra empresa. Entendiendo que, si nuestro Sector está catalogado como Riesgo, nuestro proyecto puede quedar excluido automáticamente. Es necesario dotar a nuestra búsqueda, con un abanico de posibilidades mayor. A título meramente enunciativo, podemos citar algunas de las herramientas que debemos considerar cuando analizamos las posibilidades de financiar PROYECTOS :

•  Adquisición, venta o fusión de empresas •  Adquisiciones apalancadas (MBO, LBO…) •  Joint Ventures •  Entrada de inversores privados •  Financiación pública (ICO; CDTI; ICF…) •  Financiación a través de Entidades Financieras •  Venture Cap •  Venture Debt •  Mercado Alternativo Bursátil para Empresas en Expansión (MAB)

Optar por una de ellas, o por una combinación de varias (en función del plan financiero), depende de un trabajo inicial de análisis, tomando como partida, la valoración, la determinación de una estructura óptima, y la estructuración de las operaciones.



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Ciertamente las circunstancias que nos ha tocado vivir como empresarios, no son las idóneas y su resolución no depende de nosotros, pero, en este contexto siguen existiendo mecanismos, que debemos saber usar y aprovechar de modo legítimo. Nuestro proyecto de empresa es probable que tenga elementos de internacionalización, o de innovación, o de investigación, o simplemente de reforzamiento de la estructura de capital, pues bien, en todas estas áreas existen ayudas o líneas específicas en las que podemos trabajar para conseguir nuestro objetivo.

Adicionalmente, el conocimiento de las Entidades Financieras y sus criterios, nos pueden ahorrar problemas y aportar ventajas. En este momento de cierre de cuentas del ejercicio 2011, es importante dejarse asesorar no sólo por expertos contables y/o fiscales, si no también por expertos financieros. Conseguir un buen scoring para presentarse a los bancos, es una tarea en la que merece la pena, que todo empresario con Proyecto se detenga, ya que de ello, dependerá su futura financiación.

Las grandes dificultades esconden grandes oportunidades.

Desde eSTRATELIS, proponemos una filosofía de trabajo, con el objetivo de añadir valor a las empresas y sumar en todos sus Proyectos, estudiando previamente, qué canales debe ser utilizados, y preparando la documentación, respecto a la financiación escogida.


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No todos los negocios se basan en números


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El negocio de la persuasión

Empresarios, líderes de opinión o dirigentes, son conscientes de que ser más persuasivo, puede ayudarles a salir adelante en sus negocios o proyectos. Las personas que logran más que los demás, no necesariamente tienen más talento, sino que son simplemente mejores en persuadir a otros para y darles exactamente lo que quieren obtener. ¿Quiere convencer a un posible cliente que contrate? ¿Cómo influir con éxito sus compañeros de trabajo? Hay muchas maneras de usar la persuasión para ayudarle a tener éxito, pero generalmente se dividen en cuatro categorías.

Comportamiento Ac?tud Apariencia Don de palabra



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No todos los negocios se basan en números


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Comportamiento Da y recibirás Admite tus debilidades Usa el poder del tacto

Actitud Cree en ti mismo Busca tu semejanza con los demás Céntrate en encontrar las virtudes y no en las carencias

Apariencia Se inteligente, convence Usa los colores y una visión optimista

Donde de palabra Usa el poder de la expresión Habla con estilo y decisión

Usted no tiene que haber nacido con una habilidad natural para influir en la gente, tener el poder de persuasión necesario, se puede aprender. Si usted realmente desea mejorar su capacidad de influir en las personas, utilizando algunas de estas técnicas, podría ayudar a llevar a cabo con mayor eficacia sus negocios y su vida personal. La próxima vez que se encuentre en un ambiente de negocios …

¿por qué no experimentar con el arte de la persuasión?



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Yacimientos de Valor

A pesar del actual

momento económico global y en particular europeo, no podemos dejar de buscar y analizar oportunidades de inversión. En los próximos meses seguiremos inmersos en la

“ persistente volatilidad ” sin embargo queremos reseñar tres

yacimientos de valor, tres áreas de crecimiento a las que vamos a prestar una especial atención, pues van a ser los grandes motores de generación de valor en el futuro.

El mundo que nos rodea, contiene activos muy útiles

Nuestra CONTRA

LA ENERGÍA El proceso de urbanización e industrialización de los países emergentes incrementará el consumo de energía en un 50% en los próximos 15 años, disparando la demanda ante una oferta limitada. EL CAMBIO CLIMÁTICO Presentará oportunidades no sólo en el lado de las energías alternativas, sino en la reducción de emisiones provocando una auténtica revolución industrial. LA DEMOGRAFÍA El envejecimiento de la población del “mundo desarrollado” favorecerá de un modo irreversible al “mundo emergente” donde se concentrará el crecimiento. Tendremos 6 consumidores “emergentes” por cada consumidor “desarrollado”


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El día a día y las preocupaciones de nuestros negocios, hacen que a menudo, no observemos los activos que nos envuelven. En los últimos años, las nuevas tecnologías, han aglutinado una gran cantidad de los recursos económicos destinados a la inversión. Puede que vaya siendo hora de que una nueva línea de oportunidades, lidere la creación de valor, generando junto a esta, el poder crear un entorno mucho más enriquecedor y confortable en nuestro entorno de vida más cercano

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